本周，美股將因感恩節假期而交易日縮短。投資者情緒脆弱之際，部分延遲公佈的資料如美國9月零售銷售及PPI、11月諮商會消費者信心指數將公佈。另外，聯準會將發佈今年最後一份《褐皮書》，戴爾、惠普、阿里巴巴、Zoom等公司將發佈財報。納斯達克綜合指數和標普500指數上周均下跌了超過1.9%，兩者都有望創下自2008年以來11月最差表現。導致股市下跌的具體原因難以確定。儘管人工智慧龍頭輝達發佈了強勁的財報和業績指引，但投資者對AI類股持續上漲能力的疑慮依然存在，導致拋售潮頻現，股市未能維持漲勢。也有可能是因為兩大指數自四月低點以來已經累計上漲超過30%，部分資產管理人選擇兌現部分利潤，為全年鎖定收益。本周因感恩節假期，企業財報發表有限，經濟資料也缺乏新意，加上市場流動性不足，短期內市場情緒可能比其他因素更為重要。儘管聯邦政府已經重新開門，但經濟資料的發佈仍然有所延遲，因為此前積壓的資料需要優先公佈。美國勞工統計局在聯邦公開市場委員會12月9日至10日召開貨幣政策會議前，將不會發佈新的就業報告或消費者價格指數。本周，投資者將在周二迎來人口普查局公佈的9月零售銷售資料，以及勞工統計局發佈的生產者價格指數。周三，人口普查局將公佈9月耐用品訂單資料，聯準會也將在當天發佈今年最後一期的褐皮書。強勁的第三季度財報季即將收官，目前進度集中在前半周。標普500成分股公司中已有約95%完成了財報披露，其中超過80%的公司每股收益超出預期，大約75%實現了銷售額超預期。Zoom通訊公司將於周一發佈財報，戴爾科技和惠普公司將在周二公佈，約翰迪爾公司則安排在周三發佈。11月24日 星期一安捷倫科技、是德科技、Symbotic 和 Zoom 公佈季度業績。11月25日 星期二阿里巴巴集團、亞德諾半導體、歐特克、百思買、伯靈頓百貨、迪克體育用品、戴爾、惠普公司、J.M. Smucker、NetApp、Nutanix、Urban Outfitters、Workday 和 Zscaler 發佈財報。美國人口普查局將公佈9月份的零售銷售資料。8月份零售銷售環比增長0.6%，總額達7320億美元。美國勞工統計局將發佈9月生產者價格指數。在8月份，PPI同比上漲2.6%。剔除食品和能源價格的核心PPI上漲2.8%。S&P Cotality公佈其9月全國房價指數。8月房價同比上漲1.5%，其中紐約和芝加哥的房價年漲幅分別為6.1%和5.9%，再次領跑。被S&P跟蹤的各大都市區中，表現最差的是坦帕灣和菲尼克斯，房價分別下降了3.3%和1.7%。美國諮商會發佈11月消費者信心指數。市場普遍預測該指數為93.3，低於10月的94.6。撇除今年3月和4月因關稅引發的波動之外，這一資料已創下4年半以來的新低。11月26日 星期三迪爾公司將召開會議，討論季度業績。人口普查局將公佈9月耐用品報告。經濟學家預計耐用品新訂單環比增長1%，此前8月已錄得2.9%的增幅。聯準會今年第八次也是最後一次發佈《褐皮書》。該報告收集了來自12家地區性聯準會關於當前經濟狀況的軼事資訊。11月27日 星期四受感恩節假期影響，股票和固定收益市場全天休市。11月28日 星期五在“黑色星期五”這一天，納斯達克證券交易所、紐約證券交易所以及債券市場將提前收市。股票交易於美國東部時間下午1點結束，債券交易則在下午2點停止。 (Barrons巴倫)

高盛警告稱，消費疲軟已從低收入群體蔓延至中產階級，尤其是25-35歲消費者。卡夫亨氏CEO稱現在面臨"數十年來最糟糕的消費者信心"。股價表現印證了基本面惡化，Chipotle、CAVA等面向中產企業的股價暴跌，消費非必需品類股跑輸大盤500個基點。高盛對美國消費者健康狀況發出「紅色」警告，稱消費疲軟已從低收入群體蔓延至中產階級，多家企業高管表示當前消費者信心創下"數十年來最差"水平。11月1日，高盛消費品專家Scott Feiler發文稱，市場對消費者健康狀況的討論正在轉變。先前企業將消費疲軟歸咎於個別公司因素或低收入群體問題，但目前更多公司報告消費放緩，且疲軟已擴散至中等收入群體，尤其是25-35歲消費者。過去兩周，消費性股票遭遇大幅拋售，非必需消費品部門跑輸大盤500個基點。卡夫亨氏CEO Carlos Abrams-Rivera在財報電話會議中表示：「我們現在面臨數十年來最糟糕的消費者信心之一。」該公司大幅下調全年銷售指引，預計下降3%至3.5%，較此前預期大幅惡化。管理層將持續疲軟歸因於通膨推高的價格和食品券削減帶來的壓力。高盛Delta One部門負責人Rich Privorotsky指出，這種分化在最新財報季中表現得尤為明顯：蘋果強勁的假期展望凸顯高端消費者實力，但餐飲和中端非必需消費品類股價暴跌，零售ETF XRT已回落至10月中旬低點。企業財報揭示消費分化加劇最新財報季顯示，多家面向中產階級的企業遭遇業績重挫。墨西哥捲餅連鎖店Chipotle股價暴跌17%，該公司表示"差距已經擴大，中低收入顧客減少了消費頻率，這一群體面臨失業、學生貸款償付和實際工資增長放緩的壓力。"地中海快餐連鎖CAVA下跌11%，家居用品零售商SG下跌9.6%，SFM暴跌26%。Chipotle特別指出，年收入低於10萬美元、年齡在25-34歲之間的核心客戶群正在縮減開支，他們正在將消費轉向超市而非競爭對手餐廳。連鎖餐廳Sprinkles Foods同樣報告三季和第四季業績遠低於預期，強調消費疲軟正在衝擊中等收入和年輕消費族群。即便是傳統防禦性類股也未能倖免。零食巨頭億滋國際CEO Dirk Van De Put警告："政府關門將無助於提振消費者信心。"好時公司在萬聖節前進行折扣促銷，因為"美國消費者因經濟不確定性和可可價格上漲而收緊開支。"疲軟擴散至中等收入群高盛消費品專家Scott Feiler在報告中指出，市場討論已發生實質轉變。先前企業主要將消費疲軟解釋為公司特定問題、天氣影響或僅限於低收入消費者，但目前三大變化引發警覺：更多公司報告消費放緩，企業明確指出疲軟已蔓延至中等收入群體並特別提及25-35歲消費者，以及股價表現在過去兩周急轉直下。汽車零件零售商O'Reilly表示，三季中期開始遭遇DIY交易數量的適度壓力，反映出DIY消費者對價格上漲的短期反應。疲軟主要體現在大額消費延遲，維護性支出仍保持強勁。露營世界稱，由於價格上漲、就業市場不確定性和通膨，消費者抵制情緒持續，近期新房車銷售較去年同期持續下降。連鎖餐廳Cheesecake Factory指出："9月份出現了一些波動，但10月份出現了更大的轉變。我翻查了2019年上次政府關門期間的舊數據，當時行業似乎出現了一個月1%至2%的下滑。"Monroe也注意到近期消費需求出現疲軟，10月初步可比銷售額下降2%，而剛報告的季度增長1.1%。消費股遭遇大幅拋售股價表現印證了基本面惡化。消費非必需品類股本周跑輸大盤400個基點，過去兩周跑輸500個基點。消費必需品類股本周跑輸500個基點，過去兩周跑輸750個基點。市場對業績未達預期的公司嚴厲懲罰，即便超出預期也未能獲得正面反應。高盛分析指出，雖然本輪財報季預期本就不高——必需品、飯店、拉斯維加斯和餐飲類股設定了較低門檻，但仍出現了一些意外的消費放緩訊號。 PayPal、O'Reilly、Chipotle對25-35歲消費者的評論，以及皇家加勒比郵輪的淨收益低於預期，都超出了市場預期。Booking Holdings雖然股價表現尚可，但管理層注意到平均日房價略有下降，住宿天數較去年縮短，這可能表明部分美國消費者在非必需消費上繼續保持謹慎。億滋國際CEO表示："上季度我們看到品類成長較上半年放緩，這顯然不是好消息。這是由消費者對經濟普遍擔憂、對價格上漲感到沮喪所驅動的。"高端消費仍顯韌性儘管中產階級面臨壓力，部分面向高端市場或擁有規模優勢的企業仍保持穩健。 Visa在財報中表示："當我們查看美國季度支出分類數據時，我們看到了廣泛的強勁表現，包括零售服務和商品、旅行和燃料的改善。非必需和必需消費支出均較三季度上升。各消費支出區間的增長與三季度保持相對一致，最高支出區間繼續增長最快。"星巴克指出9月交易量轉為正成長，大學和校園業務在本季表現良好。管理層表示："當我們觀察每個年齡層時，在最近這個季度，我們在交易量和銷售額方面都看到了非常好的反應。"連鎖餐廳Brinker International旗下Chili's品牌表現強勁："Chili's繼續在所有收入水平的家庭中實現銷售成長。雖然餐飲業其他企業看到低收入家庭縮減開支，但我們看到的恰恰相反。我們的客戶群非常能代表各收入層級的美國消費者，但我們成長最快的群體實際上是年收入低於6萬美元的家庭。" （invest wallstreet)

據多家美國媒體報導，美國一項常年關注消費者信心的指數顯示，在通膨和川普政府關稅政策的雙重衝擊下，美國人對於經濟前景的信心正越來越消極，甚至達到了過去12年的最低點。根據美國哥倫比亞廣播公司（CBS）等媒體報導，美國世界大型企業聯合會（Conference Board）於當地時間25日發佈的美國消費者信心指數報告顯示，美國消費者對美國經濟的信心在今年3月再次下滑。其中一項反映消費者對未來預期的指數更是經歷了4連跌，並在3月跌到了過去12年的新低。根據美國世界大型企業聯合會官網介紹，這一消費者對未來預期的指數，是基於消費者對於收入、商業狀況以及勞動力市場情況的短期預期（6個月）得出的。一旦這個指數低於80就預示著經濟衰退可能要到來，而今年3月這個指數是直接跌到了65.2。該報告引用一位經濟學家的話認為，像雞蛋等生活必需品價格的高漲，以及川普政府的關稅政策，是導致美國消費者對未來缺乏信心的主要因素。值得注意的是，雖然報告顯示美國消費者對於一些大型家電的購買意願出現了增加，但這其實是因為人們希望在關稅生效前提前購買，以節省開支。目前，包括Axios新聞網在內的多家媒體在報導此事時，都把關稅和通膨在標題上進行了突出。CBS則引用專家觀點稱，如果川普政府不能進一步明確關稅政策，宏觀經濟層面沒有改善，美國消費者對未來的信心恐怕會持續疲軟。最後，CBS還提到，依靠來自中國、墨西哥等國進口產品的沃爾瑪和塔吉特等美國大型零售商家也在調低他們對於收益的預期，原因同樣是關稅等經濟不確定因素。 (牛彈琴)

由於擔憂川普推進激進的關稅計畫，美國1月消費者信心六個月來首次下滑，且通膨預期出現明顯惡化。通膨如果再次上升，聯準會就會減緩降息，美股就會下跌。 美國密西根大學周五公佈的資料顯示，美國1月消費者信心指數下降至71.1，低於預期的73.2，顯示在川普麾下的美國，人們更持懷疑態度。 本周上任的美國總統川普表示，正在考慮對加拿大、中.國和墨西哥加征額外關稅，這一表態再次引發全球的廣泛關注，也凸顯了川普對關稅政策近乎「樹敵」的態度。 繼晶片巨頭SK海力士指引疲軟後，德州儀器TXN的指引也遜於預期，晶片股總體繼續回落、打壓大盤，輝達領跌科技巨頭。美股投資網全網第一時間就給大家報導這潛在的風險

一系列強勁的經濟資料驅散美國衰退陰霾，全球股市創下了自去年11月以來的最大單周漲幅。 在美國，標普500指數打破連續四周的下跌趨勢，本周累計上漲3.9%，創下去年11月以來的最強勁表現。周五的走勢比較平穩，但美股仍保持了前幾天的漲勢，目前，標普500較7月創下的歷史新高僅低2%。 8月初血流成河的日股，周五飆升3%，本周漲幅達7.9%，歐洲斯托克600指數周漲幅達2.4%。MSCI全球發達市場股票指數也創下了去年11月初以來的最佳單周表現。 “許多恐懼和不安已經消除，”嘉信理財首席交易和衍生品策略師Joe Mazzola表示，“資料顯示美國經濟正在放緩，但（衰退）只是加息兩年後的預期，（經濟並未真正步入衰退）。人們只是在經濟顯著放緩時感到緊張。”