今日盤中，CPO概念震盪走弱，新易盛、源傑科技、聯訊儀器跌近10%，中際旭創、長光華芯、東山精密、劍橋科技等跌超7%。 記憶體晶片概念盤中持續下挫，兆易創新逼近跌停，普冉股份跌超10%，北京君正、佰維記憶體、香農芯創、大普微等跟跌。 消息面上，隔夜美股記憶體晶片股普跌，閃迪、SK海力士ADR、西部資料、希捷科技和美光分別跌約11%、7.5%、4.2%、4.1%和2.3%。SK海力士自7月10日赴美上市以來首次收盤跌破IPO發行價，收盤較發行價低4%。 (財聯社)

進入7月下旬，滬深交易所中報強制披露窗口已過，但部分科創板與創業板公司仍在以自願披露的形式陸續發佈2026年半年度業績預告。 本周（7月20日至26日），一批AI產業鏈核心標的集中交出成績單，覆蓋光晶片、記憶體晶片、半導體設計、MLCC、光模組測試裝置等多條熱門賽道。從已披露的資料看，多數公司二季度業績較一季度呈現顯著環比增長，源傑科技（688498.SH）、普冉股份（688766.SH）、聯訊儀器（688808.SH）等淨利潤同比增幅均超8倍，驗證AI產業景氣度。 然而，業績高增並未同步帶動股價修復，經歷6月沖高後，AI科技類股整體進入深度調整，多數個股較前期高點回撤幅度超過30%。市場分析認為，本輪調整核心緣於全球科技交易擁擠度高位下的融資盤去槓桿，中報業績已基本被前期估值定價，後續股價走向將更多取決於產業發展趨勢、三季度業績持續性、全球AI資本開支拐點。 半導體、光通訊產業鏈二季度業績環比高增

7月6日，A股市場分化格局延續。AI科技陣營繼續退潮——除了少數業績預告亮眼的硬體標的勉強守住陣地，多數AI產業鏈方向已是潰不成軍。而另一邊，曾經被市場冷落的"老登股"們卻悄然集結，煤炭、農業、食品飲料多個傳統類股聯袂走強，用最樸素的方式宣告：今天，又是我們贏了。 萬得全A成交額較前一交易日小幅萎縮，但仍穩穩站在3兆元之上，說明市場並非缺錢，只是錢換了方向。 截至收盤，5隻千元個股，茅台和寒武紀上漲，聯訊儀器、源傑科技、中際旭創均小幅下跌。而估值方面，茅台市盈率僅有18.2倍，其餘4隻科技股市盈率在80~840倍之間，相差巨大。 市場風格真切換了？

A股市場於6月3日誕生了足以載入史冊的一幕：科創板上市剛滿一個月的聯訊儀器股價一舉衝破2000大關。 Wind資料顯示，6月3日聯訊儀器股價最終報收2004元/股，盤中最高觸及2088元/股，總市值成功跨過2000億市值，繼續穩坐A股"股王"寶座。 縱觀A股三十年：歷屆股王的產業烙印 自A股1990年12月19日開市以來，最高價曾突破2000元的股票屈指可數，此前僅有貴州茅台、中安科和雲賽智聯3隻。

4月30日，算力晶片龍頭寒武紀盤中漲超8%，股價反超源傑科技，重奪股王寶座。自4月初至今近一個月時間，寒武紀已累計漲超55%。 (每日經濟新聞)

4月27日盤後，源傑科技(688498.SH)最新公告，2026年第一季度實現營業收入3.55億元，同比增長320.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.79億元，同比增長1153.07%。扣非淨利潤為1.78億元，同比增長1173.64%，總金額超過去年全年（2025年全年，源傑科技扣非淨利潤1.672億元）。公告稱，業績變動主要系受益於客戶需求的增長，資料中心領域CW光源產品銷售額實現增長，公司整體產品結構的進一步最佳化，加上資料中心產品毛利率較高，因而，公司的淨利潤水平同比增加。此前據該公司2025年財報顯示，過去一年裡，該公司實現營業收入6.01億元，同比增長138.50%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達到1.91億元，較上一年度的虧損613萬元實現大幅反轉。值得一提的是，一年多前，該公司還曾陷入股價腰斬、業績變臉的質疑中。AI算力浪潮帶來光晶片需求爆發，成為源傑科技扭虧為盈的關鍵助推力。源傑科技股價近期保持趨勢性上漲，截至4月27日收盤報1418元/股，已超越貴州茅台，成為A股“新股王”，近一年股價漲超10倍。 (21世紀經濟報導)

業績增長主因在於，資料中心領域CW光源產品銷售額實現增長，資料中心產品毛利率較高。今日盤後，源傑科技（688498.SH）發佈2026年一季度財報，利潤增幅遠超收入增幅。該公司一季度實現營業收入3.55億元，同比增長320.94%；淨利潤為1.79億元，同比增長1153.07%；扣非淨利潤為為1.78億元，同比增長1173.64%，總金額超過去年全年（2025年全年，源傑科技扣非淨利潤1.672億元）。源傑科技單季度營收變化源傑科技單季度淨利潤變化源傑科技單季度扣非淨利潤變化源傑科技股價近期保持趨勢性上漲，截至4月27日收盤報1418元/股，超越貴州茅台，成為A股“新股王”。源傑科技稱，一季度業績增長主要系受益於客戶需求的增長。財報明確指出，資料中心領域其CW光源產品銷售額實現增長，公司整體產品結構的進一步最佳化，加上資料中心產品毛利率較高，因而，公司的淨利潤水平同比增加。通過計算，該公司銷售毛利率、淨利率同比均大幅回升，一季度毛利率為77.81%，去年同期為44.64%；淨利率為50.51%，去年同期為16.97%。源傑科技銷售毛利率源傑科技銷售淨利率一季度，該公司經營現金流由負轉正，報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額為3965萬元，而上年同期為-546萬元。財報說明指出，主要原因是收入增加，對應客戶回款增加，銷售商品、提供勞務收到的現金顯著增長。其一季度研發投入合計2065萬元，同比增長77.94%。由於收入基數快速擴大，研發投入佔營業收入的比例由上年同期的13.75%下降至5.81%，但絕對投入額仍保持高增長。總體而言，源傑科技2026年一季度業績實現了收入倍增、利潤超十倍增長、現金流轉正，核心驅動力來自資料中心市場對CW光源產品的旺盛需求，以及高毛利產品結構最佳化帶來的盈利能力釋放。CW光源產品已連續三個季度為源傑科技貢獻顯著營收。2025年Q3該產品首次放量；2025年Q4單季度該公司營收2.18億元，同比增長195%，環比增長22%，其中，數通業務實現收入3.93億元，同比增長719.06%，主因便是70mW大功率CW雷射器晶片批次出貨，精準匹配800G/1.6T高速光模組對高耦合效率與寬溫區的嚴苛需求。聚焦源傑科技CW光源的具體產品線，面向高速可插拔矽光模組的CW 70mW雷射器晶片已實現大批次出貨，是資料中心業務的主要產品；CW 100mW雷射器產品也已實現批次交付。面向CPO/NPO等新型封裝技術，該公司已研發300mW等更高功率的CW光源，並與客戶進行需求對接完善研發。另外，EML晶片方面，100G PAM4 EML產品已完成客戶驗證並實現小批次出貨，更高速率的200G PAM4 EML產品也已開始推進客戶驗證。 (科創板日報)

鐵打的茅台，流水的“股王”。4月16日晚間，貴州茅台交出了一份上市20餘年來首次營收、淨利雙降的年報。受此拖累，4月17日，貴州茅台下跌3.8%，收報1407.24元/股。此消彼長，光晶片龍頭源傑科技在類股帶動下漲勢如虹，收盤大漲10.05%，報1445元/股。就此，A股“股王”正式易主。圖片來源：Wind在A股歷史上，中國船舶、全通教育、安碩資訊、暴風科技股價曾先後超過貴州茅台。但是，這些股票在登上A股“股王”寶座後，無一例外經歷了股價的大幅回落，最後無奈“還位”給貴州茅台。這一現象，被股民們稱作“茅台魔咒”。那麼，新“股王”源傑科技，能打破這個“魔咒”嗎？又一個“挑戰者”2007年至今，曾有十余家公司在股價上超越過貴州茅台，登上A股“股王”寶座，但最終都只是“過一把癮”。而早在2007年，乘著全球航運景氣東風，中國船舶股價一路暴漲，當年5月29日以111.62元/股的收盤價超越貴州茅台，成為A股新“股王”。當年10月，中國船舶盤中更是一度突破300元/股。然而，隨著2008年金融危機爆發，航運業景氣度急轉直下，中國船舶股價一路跌至30元附近，跌去近9成，此後再未回到當年高點。這是很多股民對“茅台魔咒”的最早記憶。2005年—2009年A股公司股價前兩名資料來源：Wind，按照年末收盤價統計2015年，創業板的大漲催生了一批A股“新貴”，並先後對貴州茅台的“股王”寶座發起挑戰：頂著“線上教育第一股”光環的全通教育，憑藉瘋狂併購，股價一度漲至467.58元；搭上網際網路金融快車的安碩資訊，股價更是一度漲至474元；當年創造“暴富神話”的暴風科技，上市後連拉29個漲停，股價最高觸及327.01元；……然而，“茅台魔咒”的後勁兒還是太大了：安碩資訊股價從高點跌超85%，全通教育股價如今不足5元，暴風科技則最終以退市收場。最近一個短暫品嚐“股王”滋味的是寒武紀。2025年8月28日，寒武紀以1587.91元/股的收盤價超越貴州茅台，轟動市場。但是，寒武紀最終沒有逃脫“茅台魔咒”，股價一度回撤超25%。反觀貴州茅台，多次上演“王者歸來”的好戲。在2008年金融危機引發的全球股市震盪中，貴州茅台也一度大幅回撤，股價從230元跌至84元附近，但貴州茅台很快穩住，第二年股價就快速反彈並一路走高。再比如2015年，股價還不到300元的貴州茅台，此後數年持續走高，2017年突破500元，2019年突破千元，2021年最高觸及2627.88元。資料來源：Wind（不復權股價）“魔咒”背後是什麼僅看股價表現的話，“茅台魔咒”聽起來很玄乎。但細細品味，它其實揭示了一個最根本的問題——決定股價高低的到底是什麼？回望過去，無論是當年的中國船舶，還是曾經的全通教育，乃至當下的源傑科技，它們的股價飛昇，無一例外都源於踩中了在當時最熱的產業風口：2007年的造船業、2015年的網際網路，以及當下的AI。這些行業的共同特點是短期爆發力強，龍頭公司可以在短時間內被市場賦予極高估值。但持續性卻存疑，一旦市場情緒退潮或行業景氣度回落，股價就可能被很快“反噬”。而貴州茅台的高股價，則很大程度上建立在持續穩定增長的業績之上。2001年上市以來，貴州茅台便保持著穩定的業績增長、極高的毛利率、充沛的現金流和持續的高分紅，估值長期維持在相對合理水平。此外，還有一個結構性因素。多數股價超越貴州茅台的公司，流通盤都遠小於貴州茅台，籌碼集中意味著上漲時容易被資金推升。但反過來，一旦情緒轉向，下跌同樣猛烈。源傑科技會成為例外嗎？源傑科技這次能打破“茅台魔咒”，成為那個例外嗎？要回答這個問題，首先要回答的是，未來的貴州茅台，還會是曾經的那個貴州茅台嗎？2021年2月，貴州茅台股價在觸及歷史最高點後，便開啟了一輪持續數年的回呼，至今未能重返高點。在此背後，是貴州茅台近年來業績增長的乏力。公司近日披露的2025年年報，更是交出了上市24年來首次營收、淨利雙降的成績單。從行業來看，白酒行業整體同樣承壓，終端動銷放緩，管道庫存高企，中證白酒指數年K線已連續多年收陰。與此同時，AI浪潮正在重塑整個市場的定價邏輯。從寒武紀到源傑科技，過去一年裡先後有兩家AI概念股的股價超越茅台。具體來看源傑科技，公司是國內光晶片領域少數具備IDM全流程能力的企業，核心產品磷化銦雷射器晶片是資料中心光模組的關鍵部件。創始人張欣剛為清華大學本科、南加州大學材料科學博士，曾在美國光通訊產業鏈公司擔任研發總監，2013年回國創業。公司2025年營收同比增長138.50%至6.01億元，歸母淨利潤1.91億元，扭虧為盈。同時，驅動業績增長的AI算力需求仍處於上升通道，下游光模組龍頭中際旭創2026年一季度營收進一步驗證了產業鏈的高景氣度。在技術端，源傑科技的CW雷射器晶片卡位矽光和CPO（共封裝光學）的增量市場，隨著AI大模型訓練對資料傳輸速率的要求從400G向1.6T迭代，光晶片需求正在台階式上升。但風險同樣不容忽視。一是估值。Wind資料顯示，源傑科技過去一年股價大漲約1500%，目前市盈率約為650倍。1.91億元的淨利潤支撐著超過1200億元的市值。二是客戶集中度。2025年公司前五大客戶收入佔比達71.8%，最大客戶佔比高達53.4%，超過一半的收入來自單一客戶。時代的風口在變，但萬變不離其宗的是公司的業績。在A股歷史上，以貴州茅台為代表的白酒類股多次穿越周期，而AI的故事才剛剛開始。A股的“股王”更迭史也告訴我們，能真正成為“股王”的，只有“時間的朋友”。 (中國證券報)