理想汽車一紙財報，如驚雷炸響車市。淨利潤從80億驟降至11億，跌幅高達86%，昔日“新勢力優等生”的光環瞬間黯淡。然而，在這份令人揪心的成績單背後，創始人李想卻悄然布下一盤大棋。1. 優等生“變臉”：銷量意外失速，利潤居然雪崩誰能想到，一貫以“優等生”面目示人的理想汽車，會交出一份讓投資者心驚肉跳的成績單。2025年理想汽車去年交付量，從2024年的50.05萬輛萎縮至40.63萬輛，同比下滑超18%，如同一輛曾經狂飆的列車突然踩下了急剎。橫向對比，理想的銷量排名更是刺眼。其從2024年的新勢力銷冠直接跌至第五，被鴻蒙智行、零跑、小鵬、小米四家反超，淪為他人盛宴的看客。銷量銳減，導致營收大幅縮水。去年理想營收1123億元，同比驟降22.3%。雖然保住了“連續三年營收破千億”，但高達22.3%的降幅，無異於刺耳的警報。最觸目驚心的是淨利潤的“雪崩”，從上一年的80.5億元暴跌86%至11.4億元。更殘酷的是，這僅存的11億似乎也並非來自賣車主業。據財報測算，其2025年稅前利潤約12.97億元，而當期利息及投資收益淨額高達19.19億元。這相當於，理財收益填了主營業務的虧損窟窿，成了淨利潤為正的“救命稻草” 。2. 護城河“坍塌”：增程紅利消退，純電轉型受挫理想遭遇滑鐵盧，核心原因是其賴以起家的護城河坍塌，而新的護城河尚未築起。具體而言，是核心的增程賽道紅利消退，以及純電轉型受阻。以前，理想憑藉精準的增程式路線，巧妙撫平了使用者的“里程焦慮”；又以“冰箱、彩電、大沙發”打造出獨特的家庭舒適標籤，成功開闢藍海。然而，戰場形勢瞬息萬變。華為鴻蒙智行、零跑、深藍、嵐圖等對手蜂擁而至，理想產品的獨特光環正在急速褪色，藍海變成紅海。屋漏偏逢連夜雨。在傳統優勢被侵蝕的同時，理想向純電賽道轉型的征程，接連遭遇逆風。2024年，被寄予厚望理想MEGA，因獨特的外觀設計引發巨大爭議，出師未捷便蒙上陰影。後來的i8，又先後陷入“碰撞測試”爭議與“高價低配”的質疑漩渦。純電戰線屢屢受挫，不僅消耗了大量資源，更打亂了公司的戰略節奏，讓理想在兩條戰線上都顯得左支右絀。增程榮光漸行漸遠，純電道路荊棘密佈，理想過去一年過得很艱難。3. 李想的“豪賭”：押注具身智能，要重構護城河好消息在於，理想的老闆李想看到了這一點，已經在重建新的護城河。李想不再僅僅侷限於“電車”的物理形態之爭，而是將AI和具身智能定為公司發展的核心目標，堅定地將機器人作為未來10年發展的終極形態。為此，李想帶領理想汽車不惜重金投入。2025年，理想在研發上砸了113億元，其中一半流向了AI相關領域，2026年的研發預算更是維持在120億元的高位，投入比例不變，繼續向AI傾斜。在李想看來，汽車產品競爭不應只停留在電動車層面，否則就會變成參數大戰。他認為，汽車的終局應是“物理世界的具身智能產品”，它不僅是一個頂級司機，更能成為家庭的智能成員，扮演父母助理、貼心乘務員的角色。將汽車的終極形態定位成高智慧型手機器人，並非李想一廂情願的獨角戲和狂想曲。特斯拉早已躬身入局，已下線沒有方向盤、腳踏板、後視鏡的新汽車；還有小鵬汽車，也展示了其人形機器人IRON。李想的這一戰略，正加速走向產品端。即將在今年第二季度上市的全新一代理想L9 Livis，被李想稱為“具身智慧型手機器人的開山之作”，承載著將科幻感落地為體驗感的使命。當然，對於李想的全面押注，外界也不乏質疑之聲，甚至有人認為這是不務正業，遠水解不了近渴。李想的棋局固然宏大，但棋路註定崎嶇。這家曾快速登頂又滑落的明星車企，能否在迷霧中開闢出一條新航線，重現輝煌？時間，將是最後的裁判。 (象視汽車)

智能駕駛的爆發比預期更快。特斯拉開始量產無方向盤車型、全球無人車隊規模化營運，標誌著商業化拐點已至。從第一性原理看，AI在感知距離、反應速度、駕駛經驗資料共享上全面超越人類生理極限，取代人類駕駛是必然。智能駕駛產業正經歷兩大躍遷。一方面，L2+智駕已下探，全面步入標配時代；另一方面，為規避L3權責模糊的痛點，頭部車企正選擇跳級直攻L4級無人駕駛。行業呈現三大核心趨勢：趨勢一是底層技術路線迭代，未來看端到端+世界模型；趨勢二是低成本、高品質的資料閉環成為車企最深的護城河；趨勢三是硬體大降本、推動智駕全面平權。我們暢想，智能駕駛的終局將徹底顛覆很多現在的社會商業生態。它將催生出行即服務（MaaS）的新商業模式，重塑無擁堵、少停車場的城市規劃，賦能智能電網，並最終將汽車化為解放人類時間的第三生活空間。1智能駕駛：即將全面爆發全球來看，智能駕駛的商業化落地速度，會比想像的要快。一是沒有方向盤的量產車已經下線：2026年2月中旬，特斯拉首台專為Robotaxi設計的Cybercab正式量產下線。這款車徹底取消了方向盤和剎車油門踏板，完全交由AI控制。馬斯克已明確表示，該車型計畫於26年4月大規模投產。二是FSD入華進入倒計時：馬斯克此前曾透露，特斯拉完全自動駕駛系統FSD預計將在2026年在中國獲得全面批准。一旦這條過江龍正式落地，國內智駕市場將迎來真正的質變。三是車企會經歷DeepSeek時刻：自動駕駛不再是科技公司的專屬，造車新勢力也全面下場。就在2026年春節剛過，小鵬汽車CEO何小鵬在全員開工信中明確提出，要抓住中國自動駕駛的DeepSeek時刻，並宣佈將在2026年推出極具競爭力的全新一代Robotaxi。車企的未來會從賣硬體向賣AI出行服務。四是中國自動駕駛車隊的規模化：在國內，百度的蘿蔔快跑不僅在內地城市鋪開，2026年2月更是獲批在香港實現了跨區貫通機場島的無測試。目前它甚至已經把無人車開到了杜拜和阿布扎比等海外市場。五是未來千輛級商業化營運成為標配：自動駕駛的商業閉環正在打通。放眼全球，大洋彼岸的龍頭Waymo不斷刷新百億美元級的融資紀錄，目前其每周的付費訂單量已經突破45萬單，並且明確提出計畫在2026年底將周付費訂單量提升至100萬單以上。而在國內，小馬智行、文遠知行等頭部企業的無人車隊也已經正式達千輛。2智能駕駛科學原理：超強硬體+可複製一是自動駕駛的硬體，正在超越人的極限。駕駛的本質是從環境感知、再到決策、執行的物理閉環。人在這個閉環中存在生理極限，比如人視覺的有效感知距離是150米，且極易受惡劣天氣、情緒和疲勞的影響，而AI擁有探測距離超200米的高畫質攝影機與雷射雷達，以及全天候360度無死角的感知矩陣。捕捉的資訊量遠超人類。在反應速度上，人類最快的神經延遲在200ms以上，並且人的大腦極易受疲勞、情緒的影響。而AI大幅超越了這些人類的限制，而頂級車載算力晶片可將決策延遲極速壓縮至10ms-30ms。AI不僅看得更遠，動作也遠比人類迅猛果斷。二是自動駕駛的學習能力可以批次複製遷移，實現了從封閉積累、到全域共享的指數級進化。駕駛員的經驗積累是封閉的，一位老司機的經驗不能直接複製給新手，隨著老司機的退休，經驗也就消失了。自動駕駛的經驗是可以批次複製和全域共享的。以特斯拉為首的車企利用影子模式，讓數百萬輛車在真實世界中平行訓練。只要全球有任何一輛車學會了處理某個極端場景，這個經驗就會通過雲端瞬間同步給幾百萬輛車。這種一車學會，全網掌握的進化速度，讓AI一天的學習量就能跨越人類數萬年的駕駛時長。所以，從第一性原理上講，自動駕駛未來必然會比人開得更好、更安全。最終將從底層邏輯上消除90%以上的交通事故。那麼過去為什麼自動駕駛沒全面落地？第一個限制是極端場景。自動駕駛有一個大難題是：99%的正常路況下自動駕駛可以處理的很好，但剩下的1%極端場景，資料少，路況複雜，需要自動駕駛付出更多的努力來處理好，這1%的極端場景對人的安全很關鍵。第二個限制是自動駕駛的規則、權責界限設定問題。全球每年因人類駕駛造成的死亡人數超過130萬，法律法規有詳細的責任界定，自動駕駛雖然可能更安全，但出現事故責任如何界定。過去上百年，交通法規權責主體是人；但在自動駕駛時代，如果出了事故誰賠？責任歸屬於車和系統提供方、還是車主？這些都需要進一步法律明確。第三個限制在於車載算力不足。在雲端，自動駕駛模型已經訓練好了，但因為車上的晶片算力不夠，資料對比很直觀：現在的車載晶片算力大約是500TOPS，而要想完美運行，需要 2000TOPS。目前特斯拉、輝達、地平線都在攻克這個關卡，一旦2000TOPS 的晶片成功上車，自動駕駛將迎來質的飛躍。未來就是要逐步解決這三個問題。3行業兩大現象：L2+級智駕快速增長，跳過L3、直攻L4級自動駕駛現在行業呈現兩大現象級事件。現像一是高階智駕（L2+等級）被打成“白菜價”，全面進入標配時代，自動駕駛“普惠”元年。什麼是L2+？區別於只能簡單跟車的普通L2，L2+（高階智駕）的核心標誌是具備NOA領航輔助駕駛功能。NOA又分為相對簡單的高速NOA和複雜的城市NOA。過去，這些都是二三十萬高端車的專屬，但2025年成為了徹底的普及元年。首先是高速NOA殺到平價。關鍵事件是2025年2月，比亞迪發佈天神之眼智駕系統，直接把支援高速領航和代客泊車的版本，下放到了7萬元等級的代步車海鷗上。這標誌著高階智駕的門檻被徹底踩碎，首次殺入最下沉的市場。其次是向上爆發，城市NOA開始規模化滲透。曾經高高在上的城市NOA也迎來了爆發。2025年全年，搭載城市NOA的乘用車達到了267萬輛，年末單月滲透率更是升至17.9%。預計到2030年，包含高速和城市NOA在內的L2+級整體滲透率將超過90%。高階智駕正迅速從車企的差異化賣點，變成像安全氣囊一樣的出廠標配。隨著智駕等級向高階NOA躍遷，單車配套的硬體價值也在翻倍。基礎ADAS產品的單車價值約為20-30美金，而目前量產的高階智駕純硬體方案已達 500美金，未來隨著算力進一步膨脹，單車的智能駕駛系統價值有望突破1000美金以上。現像二是政策雖然破冰L3，但車企的技術野心已直指L4。業內其實早有共識，L3是一個過渡性概念，甚至有些反人性。L3的要求是：平時車自己開，但遇到極端危險時，人類必須瞬間接管。但是如果在車上已經刷了會手機、完全放鬆了，突然遇到緊急情況需要零點幾秒內救場，很難完全反應、接管。比如理想汽車CEO李想等業內人士都曾表達過類似觀點：L3的責任界定是個灰色地帶，也就是出了車禍到底算誰的。在這個階段，對車企來說是個巨大的麻煩。所以，大部分中國車企開始直接跳級、技術狂奔。在技術架構上直接降維打擊，用端到端大模型加上最頂級的算力，直接衝刺不需要人管的L4。比如華為乾崑智駕的快速迭代，以及百度蘿蔔快跑大規模出海鋪開的無方向盤車隊，本質上都是在拋棄L3這個過渡形態，直接鎖定L4的商業閉環。其實，汽車行業不會像手機行業那樣出現極高度的頭部集中。手機的硬體形式高度單一化，而汽車的審美和功能需求極其細分：如年輕家庭選轎車、多娃家庭選大SUV、社交認同選不同品牌等等。這就使得單一車型很難像手機旗艦機那樣覆蓋所有人群，未來的智駕市場將存在大量豐富SKU。這種格局決定了單一巨頭很難吃掉全部市場，同時也為為獨立的第三方軟硬體供應商留下了巨大的長尾客戶空間。在全球智能駕駛的競爭格局中，中國車企正依靠本土龐大的資料規模和全端自研的演算法，建構起護城河。比如華為的乾崑智駕，以賦能者打造中國智駕聯盟。華為的乾崑智駕是目前國內商業化落地最成功的智駕系統之一。不僅賦能鴻蒙智行生態（問界、智界、享界、尊界），還將智駕系統開放給了長安、廣汽、東風、甚至奧迪等傳統巨頭。這種HI（Huawei Inside）模式讓華為積累了極為龐大且多樣的泛化行駛資料。同時，其在智能座艙上也積累一定的優勢，如接入大模型的小藝助手。再比如小鵬汽車引領中國“純視覺+端到端”技術落地。小鵬XNGP系統已經擺脫了對高精度地圖的依賴，並在最新的架構中大幅削減了對雷射雷達的依賴，轉向純視覺主導的AI鷹眼方案。小鵬在應對中國特有的複雜路況如電瓶車混行、極窄老舊小區時的博弈能力和繞行平順性，已經逼近人類老司機。理想憑藉海量高品質資料與“端到端+VLM”雙系統破局。理想汽車憑藉極高的單車銷量，擁有了國內最大規模、最高品質的高階智駕車隊，這為其“影子模式”的訓練提供了海量優質彈藥。在技術路徑上，理想創新性地推出了“端到端+VLM視覺語言模型”雙系統架構。系統1負責像人的小腦一樣進行快速的直覺反應；系統2則像人的大腦，能讀懂路牌、理解複雜的施工路況甚至交警手勢，極大地提升了系統在未知環境下的上限。4智能駕駛未來的三大趨勢趨勢一：技術底座重構，端到端+世界模型。過去智駕靠程式設計師寫下幾十萬行規則程式碼，極易在複雜路況卡死。現在的共識是模仿人腦直覺的“端到端大模型”，程式碼量直接銳減。配合能預判物理法則的世界模型，AI能在雲端一天模擬出人類幾百年的駕駛經驗。比如到2026年2月，特斯拉FSD全球累計行駛里程已突破80億英里。其最新的V14版本接管率大幅下降，證明了徹底拋棄規則程式碼、轉向純視覺端到端，是通向完全無人駕駛的最確定路徑。趨勢二：自動駕駛的高品質資料閉環，引發馬太效應。當大家都在用端到端架構時，演算法本身變得同質化，真正的護城河變成了誰擁有更多的資料，以及誰處理資料的速度更快。資料閉環的下半場競爭還在於對“人類社會規則”的深度理解，引入視覺語言模型VLA可以處理極端複雜的場景，例如在全紅燈交通管制下，AI能識別出警察的手勢權限高於紅燈，並理解警察制服所代表的特殊指令。這種對複雜語義的解析將是高階智駕在應對未知環境時的核心勝負點。智駕下半場的淘汰賽已經打響。擁有百萬級量產車隊的大廠，利用影子模式瘋狂獲得真實路況資料，資料閉環自動化率已超99%。而二三線車企缺乏海量資料喂養和昂貴的算力支撐，就會落後一個身位。頭部企業借此建立起了至少2-3年的代際優勢。趨勢三：硬體降本，高階智駕開始白菜價、智能駕駛進入全面平權時代。純視覺vs雷射雷達之爭已經終結，現在的核心是：純視覺主攻市場、實現全面普及，雷射雷達作為安全冗餘，聚焦高端車型和Robotaxi市場，入門級車規級雷射雷達單價已下探至200-300美元，主流高性能型號成本則穩定在280-420美元。智駕硬體普惠，從過去幾年情況看，每年成本降低約30%，速度是智慧型手機黃金發展期的1.7倍。與此同時，雷射雷達企業開始追求把成本打下來、裝機量鋪上去的商業閉環。中國企業如禾賽科技、速騰聚創在全球領先，不僅在車端，2025-2026年更是在機器人比如無人配送、割草、人形機器人等領域迎來了新爆發點，這是雷射雷達的第二增長曲線。5智能駕駛終局構想：顛覆生活的四大場景智能駕駛將從四個方面改變我們的生活。一是商業模式顛覆，車企從賣車變成賣服務，出行即服務的MaaS是主流模式。未來大家不再買車，而是買出行服務。1台24小時連軸轉的Robotaxi無人計程車，能幹掉8-10台私家車的市場曲線。汽車軟體收費具有強排他性。一旦使用者購買了某一品牌的硬體，未來5-10年內該使用者就被該品牌的智能駕駛鎖定，車企的估值模型將從“賣車收益”轉向“保有量收租”模式。從此，汽車廠商將變成出行服務商。以特斯拉為例，一台Robotaxi成本若為3萬美元，當車隊規模達到100萬台時，靠著每英里0.2美元的極低營運成本，出行服務的年收入能突破700億美元。這個利潤空間將遠遠碾壓賣車收益。對個人而言，擁有車的成本將不再合理。一是貶值，還有保險、停車和保養等。而Robotaxi是純粹的按需付費。當無人車隊規模化營運後，平攤下來的單公里出行更有性價比。二是城市規劃顛覆，消滅堵車，停車場減少。現在的堵車大多是因為人類司機的反應慢和亂加塞。未來，所有車輛由演算法統一調度，V2X車路協同，車與車之間毫秒級溝通，路面吞吐量將暴增，告別堵車。另外，因為車隨叫隨到、用完即走，城市裡龐大的停車場、路邊車位將消失。三是能源與環境保護，車輛成為了海量移動的巨型行動電源。未來，無人車隊會變成智能電網的一部分。它們會在半夜電價便宜時自己去充電，在白天用電高峰期，把多餘的電反向賣給電網，成為城市裡流動的能源載體。四是個人體驗顛覆，汽車變成第三生活空間當不需要把手放在方向盤上時，通勤時間就不再被浪費。汽車不再只是個代步工具，它會變成私人電影院、移動辦公室或者安靜的休息室。 (澤平宏觀)

新勢力“優等生”理想汽車開始過苦日子了。2025年，理想汽車營業收入為1123.13億元，同比下滑22.25%，縮水321.47億元；淨利潤為11.39億元，同比減少85.8%，下降了69.06億元。這家新勢力龍頭在MEGA失利後，正在經歷漫長的陣痛期。圖片來源|視覺中國01. 重回盈利，但全面承壓被視為新勢力“優等生”的理想汽車，在從增程向純電賽道切換的過程中，顯露出明顯的增長乏力。在連續11個季度實現盈利後，其在2025年第三季度出現首次虧損，引發了市場對其未來走向的強烈討論。3月12日晚，理想汽車發佈了2025年第四季度及全年財報。雖然第四季度成功扭虧，全年仍實現盈利，但整體財務狀況處於高壓之下，營收、淨利潤與毛利率均出現大幅下滑，遠不如2023年和2024年“巔峰期”。2025年第四季度，理想汽車實現總營收288億元，同比下降35%。經營層面壓力加劇，當季經營虧損4.43億元，經營利潤率為-1.5%；淨利潤為0.2億元，同比暴跌99.4%；非美國通用會計準則（Non-GAAP）下淨利潤僅為2.74億元，盈利能力比較脆弱。受市場競爭和價格戰持續加劇，以及低價車型成為銷量主力等因素影響，理想汽車的單車平均售價從2025年第三季度的27.8萬元下探至第四季度的25萬元。均價下探直接壓縮利潤空間，這也使其長期以來保持的20%左右車輛毛利率“失守”——第四季度車輛毛利率降至16.8%，較2025年第三季度，剔除MEGA召回影響後19.8%的實際毛利率，又下滑了3個百分點。2025全年，理想汽車營收和淨利潤雙雙下降，營收同比下降22.3%，淨利潤同比暴跌85.8%。值得注意的是，理想汽車近年來首次出現了全年經營虧損，2025年經營虧損為5.21億元，2024年該資料還是盈利70億元。經營現金流也由正轉負，從2024年的159億元，變為2025年的-86億元。自由現金流則從82億元，變為-128億元。不過理想汽車的家底還比較雄厚，截至2025年底，理想汽車的現金及現金等價物、定期存款與短期投資合計達1012億元，遠超同行。在資本市場上，理想汽車曾於2025年7月因首款純電車型i8的上市短暫提振信心，股價一度沖高至124.5港元，總市值突破2600億港元。然而此後持續回落，3月12日已跌至約1518億港元。02. “超級產品經理”遭遇滑鐵盧2025年對理想而言，是戰略轉型與深度調整併行的一年——不僅深入純電賽道，同時組織架構也經歷了重大的變革。從2025年3月開始，理想汽車進行了至少6次重大組織調整，包括銷售體系實行“戰區制”、研發與銷售合併為“智能汽車群組”、撤銷戰區整合為“銷售部”、自動駕駛部門拆分等。在調整過程中，華為系高管淡出，理想汽車開始回歸“創始人模式”，李想親自上陣掌管人力資源等核心業務。“老臣”聯合創始人馬東輝掌管“智能汽車群組”，楊海山被任命為新的人力資源負責人，直接向李想匯報。在新能源汽車市場加速走向純電動的大勢下，對理想而言，純電戰略已不僅是一次產品線的拓展，而是一場必須打贏的戰役，那怕要付出沉重的代價。2025年7月，理想純電系列的首款SUV車型i8正式上市，為了避免重蹈MEGA失利的覆轍，理想i8單是設計改動就花了20億元。但該新車剛上市，就出師不利。理想i8採取了“油電同價”的定價策略，總共推出了三款車型：32.18萬元的Pro版、34.98萬元的Max版和36.98萬元的Ultra版。新車全部為6座佈局，標配雙電機、5C超充電池及雙腔空氣懸掛等硬體，但是在消費者看來“還不夠”。Pro版都沒有配備“冰箱、彩電”等招牌配置，後排娛樂屏在Max版上也還是選裝，引發一系列的吐槽。有些放棄i8的消費者甚至直言，“理想還是沒搞明白純電該怎麼賣”。雪上加霜的是，i8上市當天發佈的與卡車對撞安全測試視訊，遭到大面積質疑。面對輿論壓力與不佳的市場反響，理想i8僅上市不到一周就調整了價格和配置——砍掉Pro版，對Max和Ultra版進行“增配降價”，價格下調2萬元和3萬元。儘管理想迅速糾偏，但市場格局已今非昔比，i8還因電池等問題在2025年第四季度出現延遲交付的情況，嚴重影響銷量。更讓理想汽車頭疼的是，就連“基本盤”L系列，在問界、智界、小米、蔚來等高端競品，以及樂道、零跑等強調性價比的中端車型多維夾擊下，銷量持續承壓。在一些消費者看來，現在的L系列既沒有大的突破創新，也缺乏性價比。2025年上半年，理想推出了2025款L系列車型，新車被命名為“智能煥新版”，儘管在智能輔助駕駛硬體和智能座艙方面提升明顯，但其他方面相比2024款沒有太大區別，對消費者的吸引力有所下滑。疊加增程器和外觀設計幾乎沒有變化等因素，自2025年中開始，L7、L8、L9三款車型銷量均呈明顯下行趨勢。2025年，理想汽車的銷量幾乎全靠L6托底，其佔比超過40%。L6在2025年5月實現超1.8萬輛的月銷峰值，始終高於其他L系列成員。不過下半年開始，L6面對激烈的市場競爭也有些乏力，10月和11月的銷量均未破萬。好消息是，2025年9月份上市的第三款純電車型i6，順利得到了市場的認可。這一次，理想在配置和定價上“長記性”了，儘可能地拉滿。i6上市半個月，訂單就突破了5萬台，銷量也快速爬坡，2025年12月至2026年2月，月銷量均穩定在1.6萬輛左右，純電轉型見到成效。不過另一個隱患也隨之顯現，最近半年理想汽車的主銷產品，是價格門檻最低的L6和i6。曾經的王牌車型L9和L7，近一年的銷量下滑明顯，這對於產品一向按照“從高到低”打的理想來說並不樂觀。高端產品的失守，不僅影響利潤，也可能會動搖理想汽車“科技”“創新”的形象和標籤。03. 聚焦AI就能拉動銷量嗎？2026年第一季度，理想需要面對銷量與經營的雙重挑戰。按照理想的銷量指引，其第一季度整體交付量為8.5萬至9萬輛，同比下滑8.5%至3.1%。前兩個月，理想汽車累計交付約5.4萬輛，據此推算，3月單月交付量需達到3.1萬至3.6萬輛，壓力可謂不小。與此同時，第一季度營收預計將同比下降16.7%至21.3%。儘管面臨短期壓力，李想仍提出了2026年要實現銷量同比增長20%以上的目標。為達成這一目標，他提出“3+2”戰略路徑。“3”指的是重構銷售體系、確保L系列換代成功、推動純電車型穩定上量；“2”指的是將智能化投入轉化為產品體驗優勢，在海外市場取得突破。2024年底，李想就曾提出，理想汽車不再是一家汽車製造企業，而是一家AI企業。為此，理想已經將“AI智能體”定位為首要發展戰略和目標。2025年，在營收、淨利潤增速下滑階段，理想研發投入113億元，創下歷史新高，尤其是AI領域投入佔比達到了50%，佔整個營收比重10%。這一戰略正通過旗艦產品加速落地，即將於2026年第二季度上市的全新一代理想L9 Livis，被李想稱為“具身智慧型手機器人的開山之作”。其搭載自研第三代增程器，電池容量從此前L9的52.3kWh擴大到72.7kWh。最為重要的是，新車將配備800V全獨立主動懸架、“完全體”全線控底盤；算力層面搭載兩顆自研馬赫100晶片，有效算力是輝達Thor-U的五六倍。2026年下半年，理想還將推出一款全新的純電旗艦SUV車型i9，進一步豐富純電產品矩陣。在打破“汽車廠商”邊界的同時，李想將目光投向了更遠的未來。2025年12月，理想推出了首款智能穿戴裝置——理想Livis眼鏡，該AI眼鏡可以配合VLA司機大模型與理想同學智能體，打造“車+AI終端+服務”的生態閉環。AI這個“遠水”能否解銷量的“近渴”，還得看消費者買不買帳。從2025款L系列的市場反映看，現階段更多的使用者認為硬體才是硬通貨，AI還只是加分項而非必選項。理想All in AI和具身智能，方向走對了，但還需要時間。 (財經天下WEEKLY)

在行為經濟學中，有一個著名的概念叫“支付痛感”。相較於一次性支付一大筆款項，消費者對於分散的、小額的定期支付往往表現出驚人的遲鈍甚至愉悅。這一概念，在2026年的國內車市被發揮到了極致。過去幾年，車市開年總是伴隨著刺刀見紅的“價格戰”。從自主品牌內卷，到合資品牌跟進，再到豪華品牌官降，雖然硝煙換來了短暫增長，卻也讓車企深陷利潤縮水、品牌貶值的泥潭。2026年開局，劇情悄然反轉。往年你來我往的直接降價並未大規模發酵，取而代之的是近30家品牌集體入局“七年超低息金融戰”。當“日付一杯咖啡錢”就能把新車開回家的口號鋪天蓋地襲來，車企的競爭焦點也早已從冷冰冰的“整車總價”，轉移到了更具誘惑力的“日均支付”。金融槓桿被瘋狂加碼的背後，是車市從增量博弈轉入存量競爭的殘酷現實，也是車企維持銷量規模與財務資料的那根“救命稻草”。每月1號本是車企爭先報喜的時刻，然而直到3月1日中午，僅有小米、零跑、理想及極石汽車四家發佈了各自的2月銷量資料。更為耐人尋味的是，除了極石汽車高調亮出同比200%的增長海報外，其餘幾家頭部新勢力在官方通報中均對同比變化避而不談。這種集體性的“低調”，已然洩露了2026年開年車市遇冷的嚴峻現實。在這種背景之下，當特斯拉首推年化0.98%起的7年低息方案，當星途打出“7年10萬0息”的組合拳，當東風日產甚至將貸款期限拉長至8年，這場戰役早已不再是簡單的行銷策略微調，而是商業模式的悄然異化。在“降價即虧損”的利潤紅線面前，直接官降已成傷敵一千自損八百的“七傷拳”。相比之下，利用金融貼息將促銷成本轉移為財務費用，不僅能讓車企在帳面上保住新車指導價的“體面”，更能巧妙地通過降低購車門檻獲取更大的銷量規模。然而，硬幣都有兩面。這場看似“溫文爾雅”的金融戰，實則是對車企資金鏈韌性的一次更為嚴酷的壓力測試，而對於消費者來說，七年超低息的“糖衣炮彈”背後，同樣可能暗藏玄機。從“刺刀見紅”到“溫水煮蛙”這是一場以“時間”為籌碼的圍獵。如果說2025年的車市是血流成河的“殲滅戰”，那麼2026年的開局，則演變為一場精心佈局的“消耗戰”。照例這場“新年戰事”的發起人又是特斯拉。回望2023年，正是其揮動價格屠刀開啟了行業長達三年的殘酷洗牌。而2026年1月6日，這家慣於重構規則的企業再次祭出“七年超低息”重拳（此前常規方案為三年期或五年期），再次擊穿全行業的心理防線。針對Model 3、Model Y及Model Y L三款車型，特斯拉給出了極具衝擊力的方案：以Model 3後輪驅動版為例，官網售價23.55萬元，首付7.99萬元，貸款15.56萬元，分84期償還，月供僅需1918元。比“拉長年限”更令同行膽寒的，是其擊穿地板的資金成本——年化利率僅0.98%。要知道，此前市場常規車貸年化利率通常在4%至8%之間，0.98%甚至低於銀行大額存單的理財收益。很顯然，特斯拉是將金融貼息當作了直接降價的替代品。通過這波操作，特斯拉在不觸動官方指導價的前提下，用近乎“顛覆”的金融策略，推倒了2026年車市的第一張多米諾骨牌。特斯拉的槍響之後，造車新勢力迅速在金融戰場形成了多套戰術體系。1月15日，小米汽車CEO雷軍親自下場，為這場金融戰添了一把火。針對主力車型YU7，小米推出首付4.99萬元起、年化約1.93%的7年低息方案。雷軍直言這是“認真聽取了大家的聲音”，看似溫情脈脈，實則刀法精準。小米的目標群體年輕且對現金流高度敏感，這種“先上車再慢慢還”的策略，恰好轉嫁了年輕人的支付痛感。相比之下，理想汽車的打法更為務實。1月20日，理想針對L系列和i6車型，推出了“首付3.25萬元起，月供低至2578元”的方案。雖然其年化利率高達4.69%，明顯高於特斯拉和小米，但對於高端車型MEGA與i8，理想又給出了“前三年免息”的策略，精準契合家庭使用者對現金流的規劃。而與特斯拉類似，蔚來則在2月初將ET5、ES6等車型的年化費率進一步壓至0.49%。疊加電池租賃方案（BaaS），購車門檻被壓縮至極限——首付3.8萬元，月供1872元起。戰火很快燒到了傳統車企的陣地。面對份額擠壓，一些曾經保守的玩家表現出了驚人的攻擊性。2月初，東風日產率先將戰線拉長至“8年”。儘管其年化利率高達4.88%，是所有入局車企中最高的，但“首付0元、96期分期”的條款，對於信用良好但首付能力較弱的消費者而言，意味著近乎全周期的壓力驟降。廣汽豐田也緊隨其後，為全新換代威蘭達AIR版推出同類8年方案。與此同時，吉利、廣汽、長城、長安啟源、奇瑞以及比亞迪等傳統豪強近乎全員集結。比亞迪直接將活動截止定在3月31日，意圖覆蓋整個一季度；吉利銀河為銀河M9量身定製7年低息方案；東風奕派則在“國補”基礎上疊加了“金融減壓”；星途更是直接推出“7年10萬0息”的地板價。據《汽車商業評論》不完全統計，入局這場“金融大戰”的品牌已擴容至27家。無論戰術如何迥異，所有車企都在做同一件事——試圖用長達84期的合同，將當下的銷量壓力分攤到未來的每一日。被重構的“價格體面”2026年車市開局的畫風突變，並非車企們突然轉性，而是形勢比人強。如果說直接降價是“七傷拳”，那麼全面轉向超長低息，則是車企們在利潤紅線、生存焦慮與政策窗口之間，小心翼翼尋找到的一種脆弱平衡。首先，是對“價格戰”的本能迴避。過去幾年，車市價格戰的慘烈至今令人生畏。直接官降不僅帶來品牌溢價的不可逆損傷，更讓財務報表觸目驚心。2026年1月，面對後補貼時代開局，特斯拉帶頭將“降價”置換為“金融槓桿”。這種方式巧妙地將促銷成本從“營收端”轉移至“財務端”，在維持指導價體面的同時，實質性地降低了支付門檻。這既迎合了監管對惡性“內卷”的抑制，又避免了直接掀桌子導致價格體系崩塌，成為車企在“保利潤”與“保份額”之間的折中選擇。其次，是慘淡資料倒逼出的生存恐慌。這場金融戰的發令槍，實際上是被慘淡的開年銷量資料強行扣響的。乘聯會資料顯示，2026年1月，狹義乘用車零售銷量同比下降13.9%，新能源汽車銷量更是同比下降20%，滲透率從去年末的60.4%驟降至38.6%。這並非簡單的季節性回呼，而是去年末政策退坡前需求嚴重透支後的“反噬”。另據中國汽車流通協會調查顯示，76.8%的經銷商反饋2月銷量未達預期目標。調查指出，節前清庫、新能源車購置稅政策調整及消費者對春季車展的優惠預期，加劇了持幣觀望情緒。從銷量端看，2月的市場冷淡比資料本身更為微妙。即便在3月1日這一傳統的披露節點，不少品牌也選擇了沉默或延遲發佈，這在很大程度上暗示了2月整體銷量的承壓情況以及行業內部對於短期走勢的保守預期。當然，2月車市也並非全無亮點。在逆勢增長的陣營中，極氪以70%的同比增速領跑，蔚來緊隨其後錄得57.6%的增幅——這兩家恰恰是在2月覆蓋7年低息金融政策的品牌。此外，零跑以全系交付超2.8萬台、同比增長10.9%的成績位列新能源榜首。在傳統車企方面，雖有淡季回落，吉利、東風本田及鄭州日產等依然保持了正增長。其中，吉利汽車銷量為20.62萬輛，同比微增1%，新能源滲透率超57%，轉型成效顯著。東風本田同比增長10.1%，合資品牌中表現堅挺；鄭州日產同比大漲57.5%，商用與乘用雙線發力。除上述品牌之外，小鵬、奇瑞、長城、上汽等幾大頭部企業均出現了不同程度的同比下滑。這種寒意也直接傳導至企業內部。翻看春節後各大車企的開工信，焦慮的情緒幾乎溢出紙面。長安汽車集團有限公司黨委副書記、總裁趙非直言“行業的淘汰賽愈加慘烈，競爭只會更加殘酷”，上汽通用五菱總經理呂俊成更是在開工信中預警“2026年，汽車行業正進入百年大變局中最複雜的競爭環境”。而2026剛開年，蔚來CEO李斌就曾直接斷言行業今年已進入“決賽階段”。當增量市場徹底轉為存量博弈，當失去補貼的枴杖後，如何在寒冬裡守住基本盤？車企亟需一種既能有效降低消費者購車門檻，又能相對合規且保護自身品牌與利潤空間的工具。政策的適時打開，為7年低息貸款提供了合規空間。國家金融監督管理總局關於發展消費金融助力提振消費的通知提出，針對有長期消費需求的客戶，商業銀行用於個人消費的貸款期限可階段性由不超過5年延長至不超過7年。更具決定性的是，2025年8月，財政部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》，明確對符合條件的個人消費貸款給予財政貼息，實施期限為2025年9月1日至2026年8月31日。這為車企提供了絕佳的避險機制：銀行在向借款人收息時自動扣減財政貼息部分，車企再追加少量補貼，便能聯手將呈現給消費者的年化利率壓至地板價。最後，車企試圖從“交易”走向“關係”的長期繫結。對於車企而言，金融工具的價值遠不止於促銷。長達84期的合同，本質上是將一次性交易的客戶，轉化為了長達七年的深度繫結使用者。蔚來、理想等品牌在金融方案中穿插的換電權益、服務包，都指向同一個邏輯：通過長周期的金融契約，將使用者鎖定在全生命周期的服務生態中。在硬體利潤趨薄的當下，這種通過金融手段鎖定的長期服務價值，或許是車企敢於承擔貼息成本的深層動因。當然，這種新的平衡能維持多久，目前仍是未知數。值得注意的是，現階段絕大多數車企的金融方案都設定了明確的截止時間，主要集中在2月至3月。這更像是一場在政策與市場雙重壓力下的“限時突圍”。車企們正在利用這寶貴的窗口期，通過短期激進的金融政策對市場需求和消費者心態進行試探，並為後續調整策略留出空間。從反饋看，結果不一：就3月1日這個節點來說，小米汽車、比亞迪王朝網（新增）、坦克及蔚來旗下各品牌（新增firefly螢火蟲）選擇將7年低息政策延續至整個三月。而北京現代、東風本田及廣汽本田的多款車型，仍選擇開放傳統的限時優惠政策。那麼，這種以時間換空間的超長期低息策略，會成為常態化的解決方案，還是單純延後了危機？從目前《汽車商業評論》綜合多方觀點來看，當下車企通過信貸或價格手段進行競爭的空間有限，更多還是企業間貼息能力的比拚。此類政策指向短期內的行銷調節手段，對整體市場格局不會產生重大影響。7年低息暗藏玄機當“每天一杯咖啡錢”的話術將購車門檻消解於無形，當長達84個月的分期方案將消費者深度繫結，一個被金融策略深度重塑的市場圖景正在形成：車企嫻熟地利用金融工具，將價格戰的刺刀收歸鞘中，通過把競爭壓力轉化為未來現金流的管理，在維持價格體面的同時，完成對使用者的長周期鎖定；而站在另一端的使用者，看似輕鬆入局，實則不知不覺地踏入了一場長達七年的資產與信用的深度博弈。透過現象看本質，這場看似普惠的金融狂歡，實則還是一場頭部企業主導的“降維打擊”。不可否認，相比往年赤裸裸的“價格戰”，今年車企以低息、長周期、低首付替代直接降價，表面溫和了許多，也規避了“反內卷”的政策風險。但實際上，金融貼息仍是一種變相降價——是車企通過貼息，替消費者向銀行支付利息，本質上還是資本實力的較量。對於現金儲備充裕、融資成本低廉的頭部車企而言，貼息成本不過是規模效應下的“可控損耗”。但對於利潤微薄、抗風險能力羸弱的中小車企來說，這卻是一道生與死的分水嶺：若跟進，高昂的財務費用可能是壓垮駱駝的最後一根稻草；若不跟，則直接面臨銷售端的無聲死亡。這場金融戰，註定將成為2026年行業洗牌的加速器。對於消費者而言，七年超長貸帶來的“低月供”快感，往往掩蓋了更深層的財務陷阱與價值錯配。首先，直觀的問題在於總利息支出的增加。例如購買理想i6，7年方案總利息約3.7萬元，比5年方案多出1.6萬元。同理，東風日產的8年低息更是進一步放大了這種槓桿。不過，對於總利息的增加，消費者已有一定認知，選擇權最終在於自身。但更隱蔽的風險在於，隨著貸款年限逐步拉長，汽車消費開始呈現一種“房地產化”趨勢。但與房產的保值邏輯不同，汽車——尤其是新能源汽車，是典型的消耗品，且面臨比燃油車更劇烈的技術貶值。也就是說，當一份7年合同將你鎖定在當下的電動車時，你支付的不僅是利息，更是技術落後的機會成本。在拉長的周期中，若固態電池、L4級自動駕駛等技術能在3-5年內普及，屆時你手中的車輛可能已嚴重過時，且二手車殘值可能已跌至冰點。根據《2025年度中國汽車保值率報告》，純電動中型SUV一年保值率普遍低於70%。即便是排名前三的特斯拉Model Y、極氪7X和樂道L60，保值率也僅分別為71.97%、69.86%和69.75%。這就引出了一個典型的“倒掛”現象：當7年貸款期限超過車輛最佳技術生命周期，消費者極易陷入“負資產”窘境——即在還款中後期，車輛剩餘殘值已不足以覆蓋未還清的貸款餘額。疊加未來可能出現的個人經濟波動，長達7年的債務枷鎖一旦遇上收入預期偏差，消費者極可能面臨類似樓市斷供的困境：車輛被處置，卻仍需償還巨額差額。最後，也是最值得注意的是，為了進一步降低首付門檻，融資租賃（以租代購）成為此輪金融戰中高頻使用的工具。特斯拉、理想、長城等車企的金融方案均大量涉足。這種模式在法律上將“所有權”與“使用權”徹底剝離。根據國家金融監督管理總局的定義，在融資租賃期間，車輛所有權屬於租賃公司，消費者僅是“承租人”。只有在84個月結清全部款項並辦理過戶後，產權才會轉移。更為棘手的是，雖說近年來監管在收緊，2020年銀保監會出台暫行辦法，2026年1月1日國家金融監督管理總局施行新的融資租賃業務管理辦法，為行業提供了更嚴格的運行標尺，但風險並未完全消除。部分銷售人員在推銷時使用“分期”、“月供”等模糊話術誘導消費者簽署融資租賃合同，同樣加劇了資訊不對稱的風險。這意味著，一旦違約，消費者將面臨“車財兩空”的局面。而即便在正常還款期間，消費者在安裝充電樁、車輛改裝甚至過戶年檢等場景中，都可能因非車主身份而遭遇繁瑣的權屬證明難題。從價格戰到金融戰，中國車市的競爭手段正在不斷升維。對於車企，這是一場關於現金儲備與融資成本的角力；對於金融機構，這是尋找新增長點的機遇；但對於消費者，這更是一場關於理性與克制、當下與未來的長期博弈。在這場戰役中，手握技術定義權與規模效應的特斯拉、蔚來等品牌強調“低利率”，利用其強大的成本控制能力或是融資能力，通過極低的資金成本建構護城河；小米、吉利等具備品牌溢價或生態吸引力的車企，則側重於以接近理財成本的利率降低入門門檻，快速捕獲對現金流敏感的年輕消費群體；相比之下，面臨存量競爭壓力的合資品牌，如東風日產，則不得不選擇通過大幅延長貸款期限至8年等激進手段，試圖在存量市場中艱難突圍。接下來，隨著3月傳統銷售旺季的窗口期開啟，這場金融戰大機率將演變為更為複雜的生態化比拚。有行業專家預測，單純的利率比拚即將觸頂，接下來的戰場將轉向生態權益的結合。我們或許會看到結合換電服務的“彈性貸款”、繫結全生命周期能源權益的復合優惠等創新方案。屆時，車市的競爭將從單一的資金成本比拚，升級為綜合金融服務體驗的肉搏。七年之癢，不僅適用於婚姻，同樣適用於這波狂飆突進的車市金融浪潮。當硝煙散去，留在市場上的玩家尚未可知，而那些簽署了超長合約的消費者，也將在更長一段時間裡，為這場戰役支付真金白銀的帳單。 (汽車商業評論)

2025年，高品質發展的定調，讓車企們不再內卷。但這並不意味著，2026年的新車就不會神仙打架——無論傳統品牌、新勢力乃至背後的零部件供應商，都在拚命提升自己的技術能力，希望用更新鮮的體驗，吸引更多的使用者。所以今年，增程車型很可能會普及大電池、800V和5C超充；純電車型有可能會出現1200V架構；換電有望在10萬級普及；輔助駕駛也會發生跳躍式升級……那麼，今年究竟有那些值得關注的“王炸”車型？1、流量之神：小米YU9如果說2025年那家車企關注度最高，那一定非小米莫屬；而2025年關注度最高的，又當屬大三排SUV。所以當小米推出大三排SUV——小米YU9（官方未定名）的時候，這台車很可能會延續SU7和YU7的熱銷，成為新一代的“流量之神”。據小米多位高管爆料，包括小米YU9在內的多台新車，已經在2月初前往漠河、黑河等地，進入冬測階段。這也就意味著，小米增程SUV，有可能會在今年年中和大家見面。從網路上的爆料來看，小米YU9車長超過5米2，很可能會搭載1.5T增程系統，純電續航有望突破400km，並配備雷射雷達輔助駕駛和“小藍燈”。上市之後，有可能會憑藉著小米的設計能力、SU7/YU7在三電和安全方面的口碑，以及雷軍本人的個人魅力和巨大流量，改寫大三排SUV的格局。而形式各異的尾燈，也意味著2026年小米很可能不止會帶來一台YU9，甚至有可能會推出新的增程5座SUV。純電、增程兩條腿走路的小米，很可能會再次成為新能源圈的重磅炸彈。2、銷量擔當：問界M6去年，鴻蒙智行已經完成了“五界十車”的集合，全年交付58.9萬輛。而到了今年，不僅五界會再推至少12款新車、產品線全面鋪開，和廣汽、東風、上汽通用五菱合作的啟境、奕境和華境，也會逐步進入大家的視野。其中最值得關注的，當屬即將上市的問界M6。從資料來看，問界2025年全年交付42.29萬輛，是鴻蒙智行體系下絕對的銷量擔當。這一成績背後，除了50萬以上車型銷冠問界M9的支援，更離不開主銷車型問界M8、問界M7的貢獻，可見問界在大6座領域的統治力。定位5座智能SUV的問界M6，就是為了填補問界在25萬級的產品線空白而生的。入手門檻更低、也更適合小家庭的它，也很可能會成為問界新的銷量擔當。根據已有資訊，問界M6定位5座中大型SUV，車身尺寸4960/1985/1736mm、軸距2950mm，增程版搭載112kW 1.5T增程器+345kW雙電機四驅系統，純電版搭載227kW單電機或340kW雙電機，有望搭載華為最新的ADS 4雷射雷達輔助駕駛方案和鴻蒙座艙5。從華為的品牌號召力、智能化體驗和問界的強勁勢頭來看，25萬級的爆款SUV中，一定會有問界M6的身影。3、換電旗艦：蔚來ES9接下來，我們再來看看“蔚小理”的動向。有意思的是，這三家不約而同地開始在大三排SUV上做文章。而蔚來ES9，可能會是其中定位最高、定價也最高的那個。目前，這台旗艦SUV已經進入製造量產階段，將會在今年二季度正式發佈。其定位6/7座全尺寸純電SUV，長寬高分別為5365/2029/1870mm，軸距3250mm，幾乎是新能源SUV中最大的；雙色車身搭配方正高大的造型，也更能凸顯整車的氣場。從前後電機180/340kW的功率，以及高於ES8的定位來看，ES9很有可能在三電系統、智能化體驗、豪華配置上看齊ET9。它的定位，也從ES8的宜家宜商，變成了以商務為主。如果能和蔚來ES8形成合力，進一步搶奪大三排SUV中的高端市場，那蔚來的2026年一定會走得更穩。4、全能旗艦：理想L9 Livis2022年一經上市就技驚四座的理想L9，如今也迎來了全新換代。雖然其沿用了現款車型的造型，但車身長寬高分別為5255/2000/1810mm，軸距3125mm，均有所增加；複雜的下包圍和雙色車身加入，相比之前也更具豪華感。而理想L9 Livis作為定價55.98萬元的頂配車型，也再一次把壓箱底的技術都拿了出來：72.7kWh的電池包，可提供420km的CLTC純電續航，目測會支援800V架構和5C超充；2560TOPS的自研晶片算力，搭配四雷射雷達輔助駕駛方案和VLA大模型，躋身行業第一梯隊；行業少有的全主動懸架、線控轉向、四輪轉向等底盤技術，也在這台車上有所搭載。無論配置還是定價，理想都拿出了沖高的態勢。可見從L9開始的全新換代，將成為理想2026年破局的關鍵。5、科技旗艦：小鵬GX如果說蔚來和理想的大三排屬於傳統定義中的豪華旗艦SUV，那小鵬GX就走出了一條完全不一樣的新路：科技旗艦。作為小鵬首款旗艦大三排SUV，小鵬GX圓潤的造型有別於其他競品，顯得更為科幻。其長寬高分別為5265/1999/1800mm，軸距3115mm，號稱在“座座皆C位”的同時，依然能提供一個實用的超大後備廂。智能化部分，小鵬GX直接瞄準了L4級自動駕駛技術落地。據爆料，小鵬GX搭載4顆圖靈晶片，本地算力達3000TOPS，為目前量產車型中的最高水平；動力部分，小鵬GX基於800V架構打造，搭載小鵬自研混合碳化矽同軸電驅，支援5C超充；純電版搭載160kW/270kW雙電機，增程版搭載110kW 1.5L增程器+160kW/210kW雙電機；此外，線控轉向、後輪轉向、22英吋輪轂+懸浮logo等，也都是小鵬GX的亮點配置。增加大三排SUV之後，純電和增程兩條腿走路的小鵬，定會獲得更加亮眼的業績表現。6、科技平權：零跑A10嚴格意義來說，零跑A10並不算今年的新車了，早在去年年底就已經開啟盲訂，首批展車有望於3月抵達門店。之所以零跑A10會入圍，是因為它作為T03的“精神繼任者”，依然延續了零跑科技平權的造車理念，也折射出了零跑以及新能源行業近6年來日新月異的變化。其長寬高分別為4270/1810/1635mm，軸距2605mm，已經從A0級晉級為標準的A級，空間更適合5人乘坐；70/90kW電驅匹配39.8kWh磷酸鐵鋰和53.59kWh三元鋰兩種電池包，CLTC純電續航403/505km，快充30分鐘可充至80%，三電進一步升級；可選裝雷射雷達，配合5個毫米波雷達和12個超聲波雷達，能實現L2級輔助駕駛。如果零跑A10真的殺進7-10萬級市場，有望復刻C系列“越級競爭”的成功策略。7、中堅力量：吉利銀河M72月6日，吉利銀河M7在義大利米蘭完成全球首秀。近年來，越來越多的中國品牌選擇在海外進行新車亮相環節。一方面，是為了讓中國設計和中式審美走出國門，另一方面也是展示自身的設計底蘊。但最關鍵的，還是為了一石二鳥：提高國內的知名度，以及為出海做準備。吉利銀河M7，就是在這一背景下誕生的。其車身長寬高分別為4770/1905/1685mm，軸距為2785mm，風阻係數0.27；動力部分，搭載82kW 1.5L發動機，匹配18.4/29.8kWh磷酸鐵鋰電池包，最大CLTC純電續航225km，綜合續航1730km，最低虧電油耗3.35L/100km。吉利的高效動力總成配上出彩的設計，用一句話形容就是“爆款預定”。8、逆勢而為：“自信汽車”4.0T，是中國品牌裡為數不多的大排量，也是長城對內燃機最後的倔強。用“保定車神”魏建軍的話來說，長城想做真正意義上的跑車，會在今年年底上市。為此，長城不惜招攬來自全球的人才，投入大量的資源來打造。這台對標法拉利SF90的中置超跑，很可能會用碳纖維座艙打造，並配備4.0T插混系統。可以認為，長城還是對內燃機有些執拗。甚至可以認為，長城對新能源其實沒有比亞迪和吉利那麼上心。但在新能源和燃油車分庭抗禮、銷量55開的時候，長城還是選擇了兩條腿走路。不然也不會有搭載V8發動機的靈魂摩托發售15分鐘，首批即售罄的戲碼了。某種程度上，只要魏建軍還在，長城汽車就不太會向市場妥協，依然會造一些“不太大眾化”、有些“情懷”的車。坦克系列，就是最好的例子。接下來，或許會看到小米SU7 Ultra、仰望U9 Xtreme和這台長城超跑，在德國的紐北、國內的上賽/浙賽等賽道上你追我趕，展開激烈的角逐。9、舊王登基：路虎攬勝純電版3年前就已經對外曝光的路虎攬勝純電版，在去年已經通過原型車，透露了絕大部分的設計細節。官方表示，純電攬勝，首先得是一台攬勝，而不單單是一輛電動車。市面上沒有任何一台車，能在擁有強大越野能力的同時，還能兼顧極致的舒適和豪華。所以它的117kWh電池包採用了雙層堆疊佈局，後備廂空間和燃油版車型相當；依舊配備路虎標誌性的全地形功能，NVH會進行全面最佳化；即便沒有發動機艙，純電攬勝也不會配備前備廂，因為“沒有路虎使用者願意靠在車身最髒的地方，來伸手取放物品”。然而，原定於去年進行的首秀，已經延遲到了今年。如今歐洲電氣化處理程序受阻，路虎是否還會量產這台“銷量明顯不被外界看好”、有可能量產後會虧損的純電車型，同樣是未知數。10、跳票之王：特斯拉Roadster 2早在2017年11月17日，特斯拉就發佈了第二代Roadster的概念車，定位雙門四座純電跑車，定金高達5萬美元。以當時的眼光來看，這台2020年就會上市的新車，性能可以說是十分炸裂：峰值（輪上）扭矩1萬N·m，0-96km/h加速時間1.9秒，0-160km/h加速時間4.2秒，極速400km/h；匹配200kWh電池包，WLTC續航992km。然而因為“供應鏈問題”，Roadster 2不得不延期交付，也多次推遲量產時間。2024年初，馬斯克宣佈其已經完成生產設計，計畫年底推出，2025年交付；2025年，馬斯克又宣稱年底前將推出“史上最震撼的演示”，結果又跳票了。到了今年1月份的財報會上，馬斯克重提將於4月1日舉辦技術演示活動，預計12~18個月後量產。然而等不及Roadster 2發佈，仰望U9 Xtreme已經搶先一步，用2220kW的“力大磚飛”，跑出了496.22km/h的極速紀錄；2秒內破百的成績，也有昊鉑SSR、小米SU7 Ultra等多款中國品牌新車已經達成。如果特斯拉的動作再不快點，說不定從電耗到續航，也會被中國品牌連續超越。 (電動車公社)

在剛剛過去的1月份，由於行業面臨政策調整和假期來臨的雙重壓力，各家車企的銷量增速明顯放緩，這恰好印證了此前相關機構對2026年中國汽車市場變化的推斷。根據世界著名投行摩根士丹利的預測，中國乘用車銷量會在2025年經歷9%的同比增長、創造歷史新高之後，在2026年回落5%。（圖源：網新社）雖然新能源銷量和出口量依然會持續增長，但在補貼和購置稅政策的變動下，一季度有可能會下滑30%左右，從而進一步影響全年銷量。中國汽車行業正式進入決賽階段，幾乎成了大家的共識。悲觀些的，覺得未來幾年裡，新能源車企只能剩下5-7家；樂觀些的，這個數字也不過10家而已。隨著決賽圈逐步深入，很可能會像何小鵬所說，“2026年的競爭更加殘酷和血腥，每一家車企都會戰戰兢兢。”於是趕在春節前夕，20多款尺寸各異、定位不同、涵蓋純電/插混/增程多種動力形式的新能源車登陸工信部，蓄勢待發準備爭奪年後的汽車市場。按照過往的時間點來推算，這批車會集中在春節後的3月份開啟預售，4月份前後上市。從二季度開始，一定會迎來新一輪的大範圍廝殺。而從這批新車裡，能看到的3個關鍵詞是：高端、高端、還是高端！1、理想L9 Livis新一代理想L9 Livis，整體和現款看似區別不大，實則大有不同。其長寬高分別為5255/2000/1810mm，軸距3125mm，定位6座大型SUV，整體尺寸比現款理想L9稍大一點。三電方面，將搭載72.7kWh三元鋰電池，CLTC純電續航420公里，電機參數暫未公佈。新一代理想L9將搭載很多新科技，包括：全獨立主動懸架、線控轉向、四輪轉向、全電控機械制動EMB、2560 TOPs的自研晶片算力、全車4顆雷射雷達等。這一代理想L9被理想汽車注入太多心血，頂配版55.98萬的售價，也將對抗問界M9、極氪9X等產品。無論配置還是態度，這款車很明顯是理想汽車今年破局的關鍵，能否重回巔峰，新一代理想L9很重要。2、小米YU7 GT從外觀上看，小米YU7 GT與小米YU7基本一致，尾部新增“GT”標識。其長寬高分別為5015/2007/1597mm，軸距為3000mm，比現款小米YU7更長、更寬，但車高更低，運動型更強。動力方面，搭載前288kW、後450kW電機，驅動電機總峰值功率達738kW，約1003匹馬力。新車並未延續“Ultra”的後綴，而是改為“GT”系列，直接對標保時捷卡宴Turbo GT等百萬級豪車，可支援個性化選裝，加上全車燻黑處理，戰鬥姿態更強，且更能滿足其潛在使用者的性能需求。小米汽車已經和賽道深度繫結，此前也已經多次被爆料小米YU7系列在紐北現身，也許已經拿到了比較理想的圈速成績。3、問界M6問界M6延續了問界家族的整體設計，但明顯更年輕化。其長寬高分別為4960/1985/1736mm，軸距為2950mm，定位5座中大型SUV。動力方面，同時提供純電版和增程版，增程版搭載112kW 1.5T增程器+165kW/180kW的前後電機，純電版搭載227kW單電機或160kW/180kW雙電機。問界M6不但補齊了問界品牌的產品線，也是2026年鴻蒙智行的王牌車型之一，將主攻Model Y、理想L6的市場。問界M6同樣可提供優秀的智能化和空間，更年輕的設計也能覆蓋更多年輕群體。4、小鵬GX作為小鵬首款旗艦大六座SUV，小鵬GX直接瞄準了L4級自動駕駛技術落地。新車長寬高分別為5265/1999/1800mm，軸距3115mm，定位6座大型SUV。動力方面，提供純電版和增程版，增程版搭載110kW 1.5L增程器+160kW/210kW前後電機；純電版搭載160kW/270kW雙電機。小鵬汽車稱其擁有800V平台+5C超充AI電池及線控轉向+後輪轉向，搭載4顆圖靈晶片，本地算力達3000TOPS，為目前量產車最高水平。小鵬汽車向來重技術，此次新車同樣搭載了很多新型科技，將成為小鵬衝擊高端的關鍵產品。5、魏牌V9X作為魏牌的全新序列車型，魏牌V9X設計新穎，造型與眾不同。新車長寬高分別為5299/2025/1825mm，軸距為3150mm，定位6座大型SUV。動力方面為搭載175kW的2.0T發動機的插混車型，三電方面暫未公佈。魏牌V9X是長城汽車“歸元”平台下的首款產品，雖然暫未公佈售價，但根據產品定位，將會和理想L9、嵐圖泰山等大型SUV形成競爭關係。6、阿維塔06T當今新能源市場獵裝車型越來越多，阿維塔也加入其中。新車長寬高分別為4940 /1960/1475（1495）mm，軸距2940mm。動力方面，提供純電版和增程版，其中增程版搭載110kW 1.5L 發動機+雙185kW電機。純電版有三種動力，分別為225kW雙後驅電機、251/251kW雙後驅電機、210/251/251kW前後三電機。新車基於阿維塔06打造，並未採用GT後綴命名，而是阿維塔06T，採用比較少見的雙電機後驅大馬力動力系統。其核心優勢在於同時提供華為智能、年輕設計、大馬力和駕控屬性，也是“華系”車型中最為獨特的存在。7、比亞迪大唐此前比亞迪已經公佈過王朝網“雙9系”大唐和大漢，大唐如今已經申報。新車長寬高分別為5263（5302）/1999/1790mm，軸距 3130mm。動力方面，目前申報為純電版本，搭載300kW或370kW單電機，以及215/370kW前後雙電機。作為王朝網的新旗艦，大唐的定位要高於此前的唐L，標配兆瓦閃充，可選裝雷射雷達，雲輦-P智能車身控制系統也能提升行駛穩定性。去年推出的唐L已經成功試水，大唐可以看作唐L的升級版，今年也將和友商的旗艦SUV一較高下。8、沃爾沃ES90沃爾沃電動化轉型繼續加快，純電轎車沃爾沃ES90也箭在弦上。新車長寬高分別為5000/1942/1547mm，軸距3102mm，定位中大型轎車。動力方面，搭載245kW單電機或220kW/280kW前後雙電機。新車基於SPA2純電架構打造，與EX90共享技術路線，外觀延續沃爾沃傳統設計，將繼續承擔起沃爾沃電動化轉型的重要任務。此前推出的插混車型爾沃XC70已經獲得不錯的市場反饋，證明了其電動化之路的正確性。沃爾沃ES90將同樣走安全+續航+智能的路線，希望能拿出和沃爾沃XC70一樣甚至更好的成績。9、極氪8X性能版極氪8X性能版，比之前公佈的極氪8X尺寸略大，全身做了黑化處理，性能也更強悍。性能版長寬高分別為5108/2026/1780mm，軸距3069mm。動力方面，搭載2.0T插混發動機+總功率1030kW三電機，極速提升至230km/h，配備70kWh三元鋰電池，WLTC純電續航328km。新車基於900V全域高壓架構打造，支援6C超快充，強調極致的運動感，和小米YU7 GT如出一轍，二者也將迎來一次正面交鋒。 (電動車公社)

在2026年，汽車公司出現了兩種選擇，一種是規模化，一種是AI化。理想汽車最近召開了一場近2小時的線上全員會，核心內容是李想對AI趨勢的判斷。幾個關鍵的時間節點：◎ 2026年是所有想成為AI頭部公司並成功“上車”的最後一年；◎ 最晚2028年：L4級自動駕駛一定能落地，同時佈局基座模型、晶片、作業系統、具身智能的公司，全球最終不超過3家，理想汽車將努力成為這少數幾家之一。理想的選擇是未來將進一步強化“具身智能”定位，向更泛AI形態進化，理想一定會做人形機器人，且會盡快落地、亮相。當然為迎接新一輪AI競爭，研發體系將進行新一輪組織變革，按照能力形態拆分為：基座模型團隊、軟體本體團隊、硬體本體團隊，汽車、機器人等業務統一歸入硬體本體團隊。從對AI的投入和重視，新勢力現在可以分為兩組：◎ 一組是小鵬和理想：把AI放在了前面，圍繞具身智能，機器人和車輛一起做。何小鵬認為具身人形機器人與汽車產業更深度地融合，2026年，小鵬高階人形機器人將進入量產階段，小鵬也將升級為物理AI探索者，成為面向全球的具身智能公司。◎ 一組是圍繞車本身，比如零跑，一直強調規模效應；蔚來也在強調自己很弱小，先把車做好。越來越多整車企業開始系統性投入人形機器人的研究，中國車企在“造車太卷”背景下尋找第二增長曲線，從技術和產業結構的角度去看，這更像是遲早會發生的合流，汽車與機器人，本來就站在同一條技術河流的上下游。人形機器人，則是一輛去掉方向盤、長出雙腿的“汽車”。二者在底層技術上高度同源：感知、決策、執行構成了共同的技術三角，區別只在於執行器的形態不同。中國汽車行業在自動駕駛、三電系統、計算平台和規模化製造上的積累，為人形機器人準備好了最關鍵的“地基”。汽車企業做機器人一上來就顯得“不像新手”，人形機器人的開場，也是特斯拉帶來的節奏。在人形機器人“大腦”和“小腦”層面，車企在輔助駕駛系統中積累，可以遷移到具身智能上，汽車企業在輔助駕駛從算力平台、演算法棧到資料閉環，車企已經走過最艱難的一段，當然最難的還是場景和資料，對於車企來說本身這塊是一個嘗試研究和突破的階段。在“肌肉”和“骨架”層面，人形機器人最貴的關節核心部件，需要的底層加工的能力與新能源汽車的供應鏈有同源性，中國汽車行業的規模效應，可能對推動人形機器人的成本下降和規模化有很大的作用。製造能力對於汽車行業最擅長的事情，是把一個複雜的系統，拆解成可工程化、可測試、可複製的模組，並在高節拍下穩定生產。從產業化角度看，人形機器人可以想像被消費電子組裝出來，為了更可靠，一定會借鑑汽車行業的經驗，被“像造車一樣”造出來。車企做人形機器人並不需要一開始就面對開放市場。自己的整車製造和零部件製造的工廠是最理想的“第一戰場”。◎ 在搬運、分揀、質檢、裝配等高重複、高強度、對柔性要求越來越高的崗位上，人形機器人天然具備價值。◎ 進入產線能形成資料—訓練—迭代—再部署的閉環，“自產自用”的路徑讓自己的研究的機器人產品可以動起來。◎ 車企後續投入，可能可以加速人形機器人的商業化處理程序，進行工業級驗證，對上游機器人零部件格局，可以匯入汽車供應鏈的企業，進入電機、精密減速器、靈巧手、感測器、控制晶片等環節，帶來的車規級安全、可靠性和質量體系。小結2026年汽車企業做機器人這件事，應該會成為一種很有誘惑力的選擇。 (芝能汽車)

李想認為機器人主要有兩種分類形式：一種像人，一種像車。理想汽車在官網社招頁面釋放若干人形機器人研發崗位，重啟具身機器人研發。2024 年 1 月，廖平平加入理想任機器人演算法專家，主要負責帶領團隊開發輪式雙臂人形機器人，用於理想汽車製造工廠內 “螺釘擰緊” 等細分工業場景。他碩士和博士均畢業於北京航空航天大學，有約 10 年機器人研發和管理經驗。受技術發展限制、人形機器人供應鏈不成熟等因素影響，理想一度暫停推進人形機器人自研項目。理想汽車創始人兼 CEO 李想也曾在 2024 年底的 AI TALK 上表態，理想做人形機器人的機率是 100%，但合適時機還沒到。這次項目重啟，根據崗位描述，招聘範圍基本覆蓋人形機器人從核心部件到系統整合全流程：靈巧手：嵌入式軟體工程師、演算法研發工程師、機械設計工程師關節模組：嵌入式軟體工程師、機械設計工程師雙足：演算法研發工程師感測器：嵌入式軟體工程師互動感知：嵌入式硬體工程師全身運控：演算法研發工程師本體平台軟體工程師整合部署與測試工程師之前雖然項目擱置，但理想對泛機器人領域的佈局沒有停下來。我們曾在 2025 年 6 月介紹，理想成立 “空間機器人” 和 “穿戴機器人” 兩個新的二級部門，均隸屬於由高級副總裁范皓宇帶領的產品部。智能眼鏡 Livis 是第一款產品。李想公開場合對機器人的興趣在去年三季度業績會上達到頂點，他說電動車參數競爭已經捲進死胡同，做智能終端又容易變成把手機應用搬到車裡、搞重複建設，所以理想選了第三條路，把車定義為 “具身智能” 產品，把它從交通工具變成有感知、大腦、神經、心臟和身體的 “機器人”。從車跨越到機器人，研發難度不小。首先，汽車只需控制平面運動的 2 個自由度，自動駕駛的核心目標在於 “避讓”，即避免汽車發生物理碰撞；人形機器人擁有約 50 個自由度，既要協調手腳、軀幹和全身複雜關節的協同運動，還要主動跟人和外界互動。其次，電動車的電池、電機、自動駕駛演算法等技術與人形機器人有部分重疊，但機器人更難，它對零部件的精度要求更高，軟體也複雜得多。馬斯克曾說 Optimus 的開發難度遠高於 Model X。從招聘需求看，理想的機器人研發計畫與特斯拉、小鵬等追求極致仿生人形機器人的公司類似。這種路線基於一種基本假設——現實世界是為人類打造的，機器人只有儘可能像人，才能使用人的工具，掌握人的技能，進而將人從繁重的勞動中解放出來。一位行業人士稱，靈巧手是人形機器人硬體上最難的部分，也是體現研發具身機器人意願強弱的點。它既是執行動作的機械部件，也是收集觸覺資料的重要感測器。當前主流的 VLA（視覺-語言-動作） 模型訓練中，如果缺乏靈巧手的觸覺反饋，機器人演算法模型就缺失了 “動作” 這個關鍵模態的資料，影響其智能化水平。一些機器人廠商曾在早期採用供應商方案。理想重啟的時間點有些微妙。一方面是錢。一位機器人上市公司 CEO 認為，除比亞迪外，多數國產車企每年能用來持續投入新興業務的預算通常在 5 億元，這種強度的投入不足以支撐車企在機器人領域保持領先。理想有新勢力裡最多的現金儲備，可產品迭代、智駕開發、晶片研發，每樣都很燒錢。另一方面是人。據我們瞭解，賽力斯的人形機器人研發團隊超 200 人，特斯拉 Optimus 研發團隊超 800 人。前述行業觀察人士稱，如果理想從零起步，至少需要組建一支 200 人左右的團隊並投入兩年時間，才可能接近小鵬 AI 機器人 IRON 去年 11 月公開展示時的水平。在決定重啟人形機器人計畫之前，已經有數位智駕技術人員離職創業具身智能。2025 年下半年，包括前理想自動駕駛技術研發負責人賈鵬、量產負責人王佳佳及前 CTO 王凱在內的多位核心高管，已共同創辦具身智能公司至簡動力，並迅速獲得多家頭部美元基金和網際網路科技公司的投資意向。近兩年，具身智能賽道爆火推高了創業公司估值，其中擁有智能駕駛技術高管背景的創始團隊頗受資本關注，估值突破 10 億元的初創公司不在少數。因此，如何在內部孵化新業務的同時，有效應對外部創業潮對技術人才的吸引，也是理想需要解決的問題。去年三季度業績會上，李想說機器人主要有兩種分類形式：一種像人，一種像車。“未來十年，具身智能領域最有價值的產品一定是具備自動和主動能力的汽車。”有行業分析人士認為，既然汽車已被李想定義為一種機器人，那麼理想重啟人形機器人研發也在意料之中——這不僅是在探索具身智能的另一種產品形態，也是為了讓汽車和人形機器人在感知、決策、行動等核心技術上相互打通，實現技術共享和優勢互補。之前我們算過一筆帳，現在最先進的具身機器人效率和成本都比不過真人。以後也許能實現，但像凱恩斯說的 “從長期看，我們都死了”。太早地看未來不見得是好事。不過現階段具身概念對估值的幫助好像是真的，理想美股開盤一度漲約 7%。截至發稿，漲幅回落至 5.4% 左右。 (晚點LatePost)