碳酸鋰市場持續火熱。1月8日，碳酸鋰主力合約跳空上漲，漲幅最高觸及近5%，一度站上146000元/噸，截至11:00漲幅回落至3.01%。截至目前，2026年開年以來，碳酸鋰主力合約已連續多個交易日飄紅，年內累計漲幅超21%，成為大宗商品市場中表現最亮眼的品種之一。A股方面，鋰電、鋰礦等指數飄綠，儲能指數小幅上漲，泰嘉股份盤中迅速漲停，愛科賽博漲超7%，安孚科技、科陸電子漲超3%，先導智能等多股漲幅居前。消息面上，碳酸鋰價格持續上漲的核心因素是儲能供需緊平衡。據21世紀經濟報導報導，繼贛鋒鋰業董事長李良彬11月中旬明確“看漲”鋰價後，天齊鋰業董事長蔣安琪也認為2026年全球鋰行業有望達到供需平衡。更有樂觀的期貨機構預測，2026年全球鋰資源供應增長至203萬噸LCE，同期需求則可能升至214萬噸LCE，從而產生11萬噸的需求缺口。據工信部消息，1月7日，工業和資訊化部、國家發展改革委、市場監管總局、國家能源局聯合召開動力和儲能電池行業座談會，研究部署進一步規範動力和儲能電池產業競爭秩序工作。會議指出，受多種因素影響，行業記憶體在盲目建設情況，出現低價競爭等非理性競爭行為，擾亂正常市場秩序，削弱行業可持續發展能力，必須予以規範治理。 (21世紀經濟報導)

當下的時點，重視資源價值，並非簡單的周期輪動，而是一場由地緣政治、科技革命與貨幣體系共同引爆的深層結構變革。“逆全球化”加速演進的表象之一，各國不再單純追求效率，而將供應鏈安全放在首位。不僅是中美等大國重視資源的儲備，資源國亦開始推行“資源民族主義”，如剛果金、印尼、阿根廷等，通過限制原礦出口、提高稅收、要求本地加工等方式，收緊供應。AI的表觀是算力，但背後亦離不開銅、鋰、鈷、稀土等硬體資源支撐。看山不是山，近期表現強勢的華友鈷業，亦不僅僅是鈷。很大程度上，釐清了這家公司的往昔與當下，便可對中國資源巨頭們的演進軌跡與規律有更為深刻的認知與把握。01 從鈷業大王，到鎳業巨頭，再到新能源材料一體化大亨華友鈷業紮根剛果金多年，以銅鈷起家，2015年上市。又用了十來年的時間，從鈷業大王，到鎳業巨頭，從礦業轉型為“全球新能源鋰電材料一體化”營運，背後都是實控人經營哲學的體現。一、從礦起家，佈局鎳、鋰等資源，加速建構了“鎳鈷鋰資源開發—有色金屬精煉—鋰電材料製造—資源回收利用”的完整生態。從主營業務收入來看，華友鈷業在2018年以前都是以鈷產品為主，2019年起鋰電新材料放量，即三元前驅體、鋰產品、鎳產品等。這一過程中，華友鈷業形成了“總部在浙江、資源在境外、製造基地在中國、市場在全球”的空間佈局。25年半年報顯示，海外與中國收入佔比為64：36。圖:收入結構,單位：億元，%正是這種全產業鏈佈局，讓公司在多數年份放棄了礦業的高毛利，換來了盈利的穩定（ROE維持在11%-17%）。除2021年因動力電池需求爆發、鋰電材料價格大漲外，這一模式特徵相當明顯。圖：近5年銷售毛利率、淨利率、ROE，單位：%2.手裡有礦，心中不慌華友鈷業自有礦產資源包括鋰礦及銅鈷伴生礦:其中剛果金PE527礦權權項目剩餘可開採年限僅0.41年、1.18年，但鑑於公司在當地佈局多年，礦權續期手續正在辦理中，預計可通過勘探和收購補充資源。辛巴威的Arcadia礦山通過補充勘探，保有資源量大幅增加。截至2025年中期，在辛巴威，通過補充勘探，Arcadia 鋰礦保有資源量從150萬噸碳酸鋰當量增加至245萬噸，品位提升至1.34%；年產5萬噸硫酸鋰項目進入裝置安裝階段，預計年底建設完成，項目建成後將充分發揮礦冶一體化優勢，進一步降低鋰鹽生產成本。圖:自有礦產資源,註：摘自2024年報華友鈷業在印尼佈局的鎳礦主要通過參股和合作的方式進行。參股的礦山包括：WBN、SCM、AJB、WKM、TMS等5座礦山，與淡水河谷達成Pomalaa項目、Sorowako項目獨家供礦合作。3.國際化不是簡單的工廠出海從華友鈷業在建產能來看，略顯激進。擴產兌現後，將進一步提升公司的資源一體化優勢。2022年發行76億元可轉債後，年末資產負債率70.45%，至2025年三季度末，可轉債基本全部轉股後，資產負債率回落至59.44%。具體來看：鎳：印尼濕法項目全部達產後，濕法鎳產能將翻倍，達到36萬噸/年的水平。即在目前基礎上翻倍。鈷：除原有的剛果金項目外，濕法鎳項目中鎳：鈷的產品產出比例約為 10:1。按該比例匡算，擴產項目對應鈷產能為1.8萬噸，相當於剛果金項目的權益產能，且是不受剛果金配額影響的產能。鋰：早期成本不低，開採到冶煉一體化項目投產後，有望將“完全成本”壓到了6萬元/噸這一具備全球競爭力的水平線以下。以非洲（辛巴威）Arcadia鋰礦為例，早期成本較高，其建設的“開採-冶煉”一體化產能，核心是通過減少礦石運輸來最佳化成本。項目完全成本有望從早期的8.4萬元/噸，在年產5萬噸硫酸鋰項目達產後，降至6萬元/噸以下，進入全球成本競爭力第一梯隊。圖:主要在建工程項目02 國際化征程曙光顯現，上市10年終將進入回報期當前，華友鈷業的產能擴張呈現出明顯的海外傾斜趨勢。其基地佈局從早期的國內（衢州、廣西）轉向了更具戰略性的印尼（服務於歐美市場）與匈牙利（聚焦歐洲市場）。這一佈局不僅能有效應對貿易壁壘，也強化了與LG、大眾等全球核心客戶的協同關係。有力的資本開支為擴張提供了支撐：截至2025年第三季度末，公司在建工程達129.04億元，較年初增長30.31%，預示大部分產能將在未來1-2年內陸續落地。據此預計，公司利潤將於2026年步入釋放周期，並在2027年實現規模放量。Wind一致預測顯示，華友鈷業歸母淨利潤25年、26年、27年分別預期為58.63億元、74.52億元、89.92億元，27年預期淨利潤基本為24年的2.16倍，為25年的1.53倍。從投資者回報角度來看這家公司，一言以蔽之：上市10年，募資遠比分紅多，但隨著項目達產後，即將進入回報期。華友鈷業上市10年，累計募資174.89億元(首發、定增及可轉債)，累計分紅38.76億元，募資為分紅的4.51倍。亦與企業頻頻的擴產有關。Wind資料顯示從戶均持股數來看，22年以來隨股價下探而減少，25年經歷了先升後降的趨勢，可轉債轉股後，控股股東持股有所稀釋。但我們也觀察到，基金的持股比例由年初的12.59%提升至13.36%，增持3925.72萬股。考慮到季報僅公佈前十大股股票明細，實際持倉或更高。圖：戶均持股數圖：股利支付率歷史上，華友鈷業的股利支付率表現並不穩定。2021年及2022年，支付率僅維持在較低的兩成左右，2023年與2024年亦有所反覆。展望未來，隨著主要項目將於2026至2027年陸續達產並釋放利潤，疊加當前鼓勵分紅的政策導向，公司的股利支付率有望獲得提升。03 未來看點在於在建項目達產以及鎳價走勢華友鈷業25年全年上漲136.71%，主要為擴產預期疊加漲價邏輯背景下的拔估值。與A股其他礦業公司相比，其市盈率略高於中國鋁業，與洛陽鉬業基本相當。市淨率略低於中國鋁業。圖：華友鈷業PE band圖：A股其他金屬採礦業估值對比從國際礦業公司的估值來看，PE依賴於資源屬性以及市場情緒。市場關注度較高的為銅、金等礦業巨頭，PE多介於15倍-30倍之間。能源金屬屬於新興領域，與供需格局，價格彈性、供給周期等相關。當前的華友鈷業肯定不算低估的區間。但從遠期來看，具有一定的性價比。未來的看點仍是鈷鎳的走勢，以及擴產兌現。當前鈷受剛果金配額管理，價格已不低。鎳從歷史周期來看，尚處於較低水平。公司在鎳資源的卡位已初具規模，資源民族化思潮的背後，該業務更有看點。最後需要特別提醒的是，這一輪資源牛市愈演愈烈，幾乎所有公司都在短時間內獲得了估值的大幅提升，因此尤其要注意其中的回呼風險。 (錦緞)

從印尼加里曼丹小鎮的雜貨店學徒，到掌控棕櫚油與鎳礦帝國的商業巨擘；從為家業放棄求學夢的青年，到年逾古稀重拾課本、斬獲博士學位的“最大齡畢業生”；從承繼父輩的誠信經營，到捐資千萬、慈濟桑梓的慈善家——97歲的福清籍印尼僑二代林聯興用一生詮釋了“成功沒有一步可以省略”。他的傳奇，不僅在於建構了龐大的商業版圖，更在於其刻在骨子裡的勤勉、對知識的永恆渴求以及對家國社會的深沉回饋。根基與拓展：從“盛興號”到哈里達帝國的商業史詩Harita集團董事局主席林聯興林聯興（Lim Hariyanto Wijaya Sarwono），1928年出生於印度尼西亞加里曼丹 ，原籍福建省福清市東瀚鎮蓮峰村 ，他是印尼30強企業之一Harita集團董事局主席，曾獲“共和國經濟建設功勛人物”榮譽表彰。2025年福布斯印尼富豪榜上，他以49億美元身家（約合人民幣345億元）位居富豪榜第十四位。林聯興的成功，深深植根於一個華商家族的奮鬥史與價值觀傳承。1914年，其父林祖欽為避時局動盪，從家鄉福清遠渡重洋、至印尼加里曼丹的龍宜蘭謀生。憑藉“為人和善，勤勉經營”的信條，林祖欽以微薄本金創立“盛興公司”，經營日用雜貨，很快以誠信贏得口碑，業務日隆。他不僅站穩了腳跟，更因德高望重被推舉為當地中華會館理事長及鄉長，並心繫華人教育，於1936年創辦龍宜蘭中華小學，將重視文化與社群的種子播撒在後代心中。這種在異鄉白手起家、重視信譽、關懷社群的精神，成為林氏家族最寶貴的初始資本。林聯興、蔡鳳英伉儷70周年白金鑽石婚慶典（2020年）作為僑二代，林聯興（原名林謀祿）自幼浸潤於父親的營商智慧與家國情懷中。1947年，因家庭變故，19歲的林聯興毅然中斷學業，投身家族生意，從最基層的易貨貿易做起。他精通印尼語，為人謙遜而堅韌，在實踐中迅速成長。1951年，林聯興更是放棄了期盼已久的回國求學機會，正式輔助父親，從銷售員一路做到公司管理者。這長達十七年的基層淬煉，絕非簡單的“接班”，而是對市場、人情、管理的全方位元深度學習，每一步都紮實而必要。1968年，他正式接管盛興公司，開啟了從傳統貿易商向現代化實業集團轉型的序幕。子承父業，林聯興的掌舵，體現了敏銳的戰略眼光與“循序漸進”的拓展智慧。他並未急於冒進，而是基於對印尼資源的深刻理解，穩健地推動多元化。林聯興與夫人蔡鳳英1982年，林聯興進入木材加工領域；1988年，涉足煤炭開採；1990年，他將旗下分散的業務整合重組，正式成立哈利達集團（Harita Group），形成協同發展的企業叢集。此後，集團業務逐步擴展至棕櫚種植與加工、鋁土礦、金礦乃至航運、證券、房地產等領域。尤為關鍵的是，他前瞻性地抓住了印尼資源產業的浪潮，尤其是21世紀以來全球新能源產業對鎳資源的巨大需求，推動旗下鎳礦公司上市，使家族財富實現跨越式增長，最終將哈利達集團帶入印尼三十強企業的行列。林聯興的商業哲學樸素而深刻：“成功正如人生成長發展的階段，必須循序漸進，每一個步驟都重要，但需要時間，沒有一步可以省略。”從一間小鎮雜貨店到橫跨多國的資源帝國，這條路他走了半個多世紀。其間歷經印尼政治經濟的變化波瀾，他能始終屹立不倒並持續壯大，靠的正是這種尊重規律、夯實每一步的穩健，以及從父親那裡繼承的“誠信負責”這一無形卻最堅固的基石。勤學與仁心：終身踐行的儒商之道與社會擔當林聯興家族旗下公司上市如果說商業成就是林聯興人生的寬度，那麼對知識的追求、對品格的錘煉以及對社會的回饋，則定義了他人生的高度與溫度。他身上鮮明地體現了一位傳統儒商“修身、齊家、治國、平天下”的理想人格。“活到老，學到老”的終身求知者。17歲因責任而擱置的讀書夢，始終在林聯興心中燃燒。1995年，當大多數同齡人含飴弄孫、安享晚年時，已將集團管理權移交下一代、時年67歲的林聯興，做出了一個驚人的決定：報讀廈門大學海外教育學院中文專業函授課程。從此，他開啟了長達十餘年的“學霸”之旅。1998年，林聯興通過論文答辯，獲得廈門大學文學學士學位，激動感慨“這一刻，我等了五十年”。他並未止步，繼而攻讀上海交通大學MBA，並於2005年10月13日，以77歲高齡獲得工商企業管理博士學位。2005年，77歲林聯興（前排右2）獲上海交大博士學位從67歲到77歲，林聯興用十年四個月十六天的不懈堅持，圓了半個世紀的夢，也因此獲頒“最大年齡獲得博士學位的外籍華人”基尼斯紀錄。對林聯興而言，學位並非目標，“真正地去學”才是樂趣與追求。他還廣泛涉獵新加坡國立大學、北京語言文化大學等多所名校課程，將學習作為終身習慣與精神滋養。這種驚人的毅力和對知識的純粹熱愛，是其成功人格中不可或缺的閃光部分。“達則兼濟天下”的慷慨慈善家。林聯興深受中華傳統文化，特別是儒家“仁者愛人”思想的影響。他堅信：“我們追求事業，並不是為了個人的享樂，我們需要關注社會的需要。”他將這份信念化為持續不斷的公益行動，尤其傾注於教育事業。在廈門大學、上海交通大學、福建技術師範學院，他捐建的“聯興樓”矗立於校園，改善教學科研環境，其中廈大“聯興樓”特意保留樓頂鋼筋，寓意與母校情誼的延續與昇華。他對故鄉福清東瀚更是情深義重：捐建蓮峰小學、創辦以其父命名的“祖欽中學”、鋪設“祖欽路”、投資淡水養殖公司以促進家鄉經濟……其捐資累計達數千萬元。他的慈善不止於捐錢，更在於持續的關懷與參與，真正做到了“慈濟桑梓”。廈門大學“聯興樓”“自力更生，艱苦樸素”的樸素踐行者。儘管身家億萬，林聯興個人生活卻極為簡樸，常以“自力更生、艱苦樸素”自勉。這種對物質享受的淡泊，與他對社會事業的大方慷慨形成鮮明對比，凸顯其內在的精神富足與價值取向。他將中華文化的道德素養視為華人企業生命力的核心，並將其融入企業管理與待人接物之中。正是由於在商業、文化與公益領域的卓越貢獻與高尚品格，林聯興獲得了廣泛認可與榮譽。他長期擔任眾多重要華社職務，積極推動中印尼文化交流與經濟合作。1999年，他作為特邀嘉賓出席中華人民共和國五十周年國慶大典及澳門回歸典禮。他更榮獲“共和國經濟建設功勛人物”、“十大傑出華商領袖”、“最值得人民記憶的慈善家”等崇高稱號。這些榮譽，是對一位將個人成功與國家發展、社會進步緊密相連的海外赤子的最佳褒獎。林聯興的傳奇人生，是一部融合了艱苦奮鬥、穩健智慧、終身學習與家國情懷的厚重典籍。他從父親手中接過的，不只是一間店舖，更是一種在逆境中開拓、在誠信中立足、在責任中擔當的精神譜系。他用一生證明了，真正的成功絕非捷徑可達，它需要在實業中腳踏實地、步步為營；它需要在精神上永不滿足、求知若渴；它更需要將積累的財富與智慧，反饋於孕育其成長的文化根源與社會大眾。97歲的林聯興，以其“愛拼才會贏”的韌勁和“仁者愛人”的胸懷，書寫了一段跨越世紀、惠及兩國的完美人生，為“成功”二字留下了最紮實、最溫暖、最富啟迪的註解。 (一波說商業實驗室)

2025 礦業新聞 Top101. 礦企大規模轉型 AI/HPC，CoreWeave 百億併購 Core Scientific 成行業標竿2025 年下半年，隨著挖礦利潤壓縮，頭部礦企加速向 AI 與高性能計算（HPC）領域轉型。7 月，AI 基礎設施獨角獸 CoreWeave 宣佈以全股票交易方式收購比特幣礦企 Core Scientific，交易估值約 90 億美元，後者為 AI 業務提供了稀缺的 1.3 吉瓦電力容量。11 月，另一礦企 IREN 宣佈與微軟簽署為期五年的 GPU 雲端運算服務協議，總額高達 97 億美元，並部署 NVIDIA GB300 GPU 叢集。這一趨勢標誌著礦業商業模式的根本性轉變。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企業也紛紛簽署長達 10–15 年的機房託管協議，將算力資產貨幣化。分析指出，AI 託管收益普遍超過傳統挖礦，且能提供穩定的現金流，使得“算力排行榜”正逐漸被“AI 合同價值”所取代。2. 比特幣全網算力突破 1 ZH/s，單幣全成本飆升至 13.7 萬美元2025 年 12 月，比特幣全網算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）這一象徵性門檻，標誌著行業進入極高強度的競爭階段。據 CryptoRank 資料顯示，上市礦企挖掘 1 枚 BTC 的平均現金成本已達約 7.46 萬美元；若計入折舊與股權激勵（SBC），全成本更是升至約 13.78 萬美元。高昂的成本導致礦機回本周期延長至超過 1200 天，融資成本持續上升。即使是效率最高的礦商也僅能勉強維持盈虧平衡，這直接促使了中小礦工的退出以及大型礦企向 AI 業務的多元化轉型。3. 川普家族深度入局，Eric Trump 創立 American Bitcoin Corp 並尋求上市2025 年，美國前總統川普家族在加密礦業動作頻頻。3 月，川普次子 Eric Trump 與礦企 Hut 8 聯合成立 American Bitcoin Corp（ABTC）。該公司隨後籌集了 2.2 億美元資金，並計畫通過與 Gryphon Digital Mining 反向合併的方式在納斯達克上市。雖然該股在 12 月因限售股解禁曾遭遇單日 50% 的暴跌，但川普家族的入局被視為美國本土礦業獲得政治支援的重要訊號。Eric Trump 多次公開表示，將致力於打造比特幣“戰略儲備”，並推動美國成為全球算力中心。4. 俄羅斯出台“最嚴”挖礦禁令，同時承認挖礦為“出口項目”2025 年末，俄羅斯政府在礦業監管上採取了“雙管齊下”的策略。一方面，政府擬在布里亞特、外貝加爾邊疆區等地實施全年永久性挖礦禁令，部分禁令將持續至 2031 年，並將非法挖礦入刑；另一方面，普丁經濟顧問 Maxim Oreshkin 公開表示，比特幣挖礦是國家“被低估的出口項目”，對盧布匯率有支撐作用。目前俄羅斯算力佔全球近 16%，僅次於美國。俄央行與財政部正嘗試將挖礦納入國際收支統計，利用加密貨幣進行跨境支付以規避制裁，顯示出地緣政治背景下算力資源的戰略屬性。5. 主權國家挖礦興起，不丹比特幣儲備佔 GDP 四成2025 年，國家級主權基金與政府直接參與挖礦成為新趨勢。6 月資料顯示，不丹王國利用其豐富的水電資源，已積累了價值約 13 億美元的比特幣儲備，佔該國 GDP 近 40%。12 月，不丹與加密做市商 Cumberland 簽署諒解備忘錄，進一步建設數位資產基礎設施。除不丹外，阿聯政府通過控股企業 Citadel Mining 持有約 6300 枚比特幣；衣索比亞、阿根廷等國也通過國有電力公司合作的方式，吸引全球礦企落地，通過“能源換算力”的模式充實國庫。6. 穩定幣巨頭 Tether 深度佈局礦業，支援去中心化礦池 OCEAN2025 年，全球最大穩定幣發行商 Tether 在礦業領域的擴張步伐顯著加快。Tether 不僅在烏拉圭、薩爾瓦多等地投資建設可再生能源礦場，還於 4 月宣佈在去中心化礦池協議 OCEAN 上部署算力，旨在減少挖礦中心化風險。資本運作方面，Tether 持股的 Northern Data 在 11 月以 2 億美元出售了其礦業部門 Peak Mining，轉而專注於 AI 資料中心業務。Tether 正利用其龐大的美元儲備，成為全球礦業基礎設施的重要融資方與建設者。7. 礦機價格戰打響，比特大陸 S19/S21 系列跌至“拋售價”2025 年底，受幣價波動與減半後收益下降影響，礦機市場迎來寒冬。行業巨頭比特大陸大幅下調產品價格，根據 12 月內部報價，S19 XP Hydro 等前代機型價格低至 3–4 美元/TH/s，即便是較新的 S21 系列也降至 7–8 美元/TH/s，進入“清庫存”階段。與此同時，位元小鹿（Bitdeer）發佈了自研 SEALMINER 礦機，嘉楠科技推出家用礦機 Avalon Mini 系列，市場競爭從單純的算力堆疊轉向能效比（J/TH）與適應 AI 資料中心的定製化能力。8. 全球嚴打非法挖礦與盜電，馬來西亞查獲 11 億美元盜電案2025 年，全球多國加大了對非法“盜電挖礦”的打擊力度。馬來西亞當局成立空地聯合工作組，利用無人機偵查，在 12 月宣佈取締了近 1.4 萬台非法礦機，這些非法活動自 2020 年以來已造成國家電網 11 億美元的巨額損失。此外，利比亞、泰國、俄羅斯等地也相繼開展專項行動，對鋼鐵廠內部私接電源、住宅區非法改裝電表等行為進行刑事起訴。合規用電與電網平衡已成為礦業生存的底線。9. 上市礦企堅定“屯幣”策略，MARA 持倉突破 5 萬枚2025 年，儘管面臨巨大的經營現金流壓力，主流上市礦企依然堅持“HODL”（長期持有）策略。MARA Holdings（原 Marathon Digital）在 8 月宣佈其比特幣持倉突破 5 萬枚大關，價值數十億美元。CleanSpark、Hyperscale Data 等公司也紛紛效仿，後者比特幣庫甚至佔到公司市值的 83%。這些企業通過發行可轉債、增發股票或利用比特幣作為抵押品獲取流動性，而非直接拋售挖出的比特幣支付電費，這種“高槓桿屯幣”模式使礦企股票成為了比特幣的高貝塔（Beta）投資標的。10. 礦業合規敲警鐘，IcomTech 龐氏騙局高管被判監禁2025 年 12 月，打著加密挖礦旗號的龐氏騙局 IcomTech 迎來最終審判，其高級推廣者 Magdaleno Mendoza 被判處 6 年監禁，並被沒收資產。該項目曾虛假承諾給予投資者高額的每日挖礦與交易回報。這一判決與年內各國加強礦業監管的趨勢相呼應。包括美國證券交易委員會（SEC）對綠色能源算力項目的審查，以及多國稅務部門對礦企跨境收入的穿透式監管，都表明礦業正告別“野蠻生長”時代，進入全面合規化階段。 (吳說Real)

在以太坊轉向 PoS 之後，顯示卡挖礦迅速退出主流舞台。大量 GPU 裝置不再用於區塊鏈共識計算，這一變化一度被視為“顯示卡時代的終結”。但事實恰恰相反。這些 GPU 並未消失，而是進入了另一個增長更快的技術領域——人工智慧計算。本文將解釋一個關鍵問題：為什麼 GPU 會在區塊鏈挖礦結束後，重新成為 AI 時代的重要基礎資源？一｜以太坊合併之後，GPU 並沒有“失業”在 PoW 時代，以太坊大量依賴 GPU 執行雜湊計算。當共識機制切換至 PoS 後，這一需求迅速消失。從表面看，GPU 的區塊鏈用途被削弱；但從計算結構上看，GPU 的核心優勢並未改變：高平行計算能力對矩陣運算與向量計算高度友好適合處理非結構化、高複雜度任務這些特性，恰恰是現代 AI 模型所依賴的計算基礎。二｜AI 模型對算力的需求正在迅速擴張大模型訓練與推理帶來的算力需求，已遠超傳統網際網路應用。當前 AI 行業面臨的核心問題並非演算法，而是計算資源的獲取：高端 GPU 供給有限中心化雲服務成本持續上升資源集中於少數大型雲廠商這使得算力逐漸成為一種稀缺的基礎設施資源，而不僅是技術元件。三｜Web3 的角色：協調分佈式算力資源在這一背景下，Web3 的價值不在於“挖礦”，而在於其擅長解決的問題類型：如何在沒有中心調度者的情況下，協調分散、異構、地理分佈的計算資源。區塊鏈在此扮演的角色包括：任務分配與結算資源使用的可驗證性激勵與懲罰機制跨主體的信任協調這使得分佈式 GPU 資源可以被組織為可用的計算網路。四｜GPU 與 ASIC 的功能分化正在加速在當前技術結構下，GPU 與 ASIC 的分工更加明確：ASIC：專用於特定演算法（如 SHA-256），適合長期、穩定、安全優先的系統（如比特幣）。GPU：通用平行計算裝置，適合 AI 推理、訓練、圖形渲染等高複雜度任務。這並不是“誰取代誰”的關係，而是計算資源專業化的結果。五｜算力正在成為新的基礎設施層無論是在區塊鏈安全、AI 模型推理，還是分散式運算領域，算力都正在從“技術細節”轉變為“基礎設施”。在這一過程中：區塊鏈提供協調與結算機制AI 提供持續增長的算力需求GPU 成為連接兩者的關鍵硬體節點這並不意味著所有算力都會被代幣化，而是意味著算力本身正在被系統性組織與定價。結語GPU 從以太坊挖礦中退出，並不代表其價值消失。相反，它進入了一個需求更廣泛、用途更明確的計算時代。在 Web3 與 AI 的交匯點，真正發生變化的不是“挖礦方式”，而是算力在整個數字系統中的角色定位。 (方到)

比特幣（BTC）看起來越來越“脆弱”，無論是基本面還是技術面指標，都在暗示更深的回檔，或者至少是一次拉長戰線的下行週期。市場一旦“流血”，傳統礦工就會被直接打擊；但在新興的挖礦即賺（Mine-to-Earn，M2E）項目PepeNode (PEPENODE)裡，玩家卻能在行情起落中持續賺取收益。PepeNode 把整套挖礦體驗做成了一個好玩又講策略的虛擬遊戲：任何人都能入場，優化自己的數位元礦場配置，並在過程中賺到真實的加密貨幣獎勵。而且挖的還不是普通幣。PepeNode 允許玩家挖當前市場裡最熱門的一批 Meme 幣資產，包括 Pepe（PEPE）和 Fartcoin（FARTCOIN）；專案方還計畫隨著遊戲熱度提升，繼續擴展到狗狗幣（DOGE）等“老牌經典”Meme 幣。該項目預售已募資 224 萬美元，但留給入場的時間不多了。本輪預售將在5小時內結束，代幣當前價格為$0.0011731，進入下一輪後價格將上調。訪問PepeNode當挖礦變難，被動 Meme 幣收益就更香上周 BTC 重新站上 91,000 美元時，市場一度以為要繼續往上沖，結果週一亞洲早盤突然跳水。此次下跌由大規模爆倉引爆——約 6.46 億美元的杠杆倉位被清算；宏觀層面的“risk-off”情緒突襲，觸發了連環多頭踩踏式爆倉。不少礦工已經開始“吃緊”，因為 BTC 正在從六位數區間持續回落。更紮心的是，市場逐漸意識到：95% 的比特幣供應量已經被挖出。在這個階段，BTC 必須繼續上漲，挖礦才有利潤空間；否則對很多礦工（尤其是電費高的國家/地區）來說，礦機想保本就得靠 BTC 長期維持在六位數以上才行。https://twitter.com/CarlBMenger/status/1990322267465855396儘管如此，正如 Michael Saylor 所說，這些價位是“中本聰送給信徒的禮物”——在下一輪大行情啟動前，給長期看多者的一次罕見“打折上車”機會。但幣圈裡很多人並不只盯著 BTC。其他敘事同樣能跑出巨大收益——而其中最炸裂的，莫過於去年爆發的王牌賽道：Meme 幣。這正是 PepeNode 的切入點：它給投資者提供了一種被動挖礦/被動賺幣的方式，持續產出市場上一線 Meme 幣資產，包括 PEPE 和 FARTCOIN；隨著遊戲生態擴張，未來還可能加入更多重量級 Meme 幣“狠角色”。可能把 PepeNode 推成“邪教級爆款”的策略迴圈關注PepeNode預售的人都能看出來：它正在把挖礦做成一款完整的鏈遊，並在此過程中成為加密領域首個真正的挖礦即賺（M2E）Meme 幣項目。遊戲核心玩法圍繞搭建並優化虛擬礦機/礦場展開。玩家使用 PEPENODE 代幣（目前只能通過正在進行的 Presale 獲得）來擴展自己的礦機配置、升級算力，從而進一步拉高挖礦收益率/賺幣效率。來源：https://pepenode.io/玩家能買節點、擴建伺服器機房，或者升級基礎設施；每一步操作都會影響整套礦機的總體效率。遊戲通過“節點隨機性”增加不確定性——每個節點都有獨特屬性。某些節點組合能拼出“怪物級”的虛擬礦機，收益起飛；但如果搭配沒協同（synergy 不行），挖出來的幣就會更慢、賺得更少。雖然官方還沒完全揭曉，但後續機制可能會加入：維修任務、散熱/冷卻系統安裝、協同增益區、佈局優化等偏經營管理向的挑戰，目的就是讓虛擬挖礦更有參與感，也更吃策略。隨著玩家爬榜，還能解鎖前面提到的一線 Meme 幣額外獎勵，把PEPENODE的產出疊加成更高的總收益。這個迴圈玩法策略性和優化向拉滿，甚至有人拿它對標《異星工廠 Factorio》——如果 Factorio 的核心裡直接塞了加密挖礦。PEPENODE 有機會 100x 嗎？現階段，對 PEPENODE 上漲空間的預測已經非常激進，有人直接喊 100 倍起飛。像 Alessandro De Crypto、Borch Crypto這類 KOL 都公開月臺；InsideBitcoins等媒體也在放大同樣的看多敘事。https://www.youtube.com/watch?v=-weIKy-bKe0市場這麼“多頭上頭”，主要因為 PepeNode 的玩法迴圈夠獨特，再加上背後資金火力強。預售已經吸到 224 萬美元，團隊有充足“子彈”把遊戲做完並長期反覆運算——這一點是很多老 P2E 項目當年最缺的。不同於 Axie Infinity、StepN 這類專案因為無止境“肝+ 套現”導致經濟模型崩盤，PepeNode 的 Tokenomics 設計更可持續。玩家每次升級礦機或買新節點時，消耗的 PEPENODE 裡有 70% 會被直接銷毀、永久退出流通。這樣供給不斷通縮，遊戲越做越大，幣就越“稀缺值錢”。正是“上頭的玩法 + 夠硬的經濟模型”這套組合拳，讓不少人把 PepeNode 看成 2025 年最值得關注的新晉 Meme 幣項目之一。怎麼買 PEPENODE？如前所述，PEPENODE目前只在 Presale 階段能買；等遊戲正式上線、代幣可全面使用時，價格可能已經遠高於現在。參與方式：去 PepeNode 官網，用 ETH、BNB、USDT（ERC-20 / BEP-20）購買，也支援信用卡/借記卡入金。官方推薦用Best Wallet（市場口碑較強的加密/比特幣錢包）。PepeNode 已被 Best Wallet 的 “Upcoming Tokens” 項目篩選工具收錄，你可以在裡面直接買、追蹤、並在應用內認領。項目智慧合約已由Coinsult審，給早期玩家更多安全感。想跟進動態的話，可以關注專案的X（推特）和Telegram社群。訪問PepeNode免責聲明：本內容為通訊社發佈的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策前，諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。

川普要對委內瑞拉展開“地面行動”，理由說得冠冕堂皇：打擊毒品販運。但明眼人都知道，這不過是美國的老套路——找個藉口搶資源，畢竟委內瑞拉的寶貝實在太誘人，讓川普這位“商人總統”根本按捺不住。先戳破禁毒的謊言！哥倫比亞總統佩特羅直接拆台：全哥倫比亞只有4%的毒品經過委內瑞拉運輸，絕大多數都走太平洋航線。就這點份額，值得川普派航母、調轟炸機，還搞1.5萬兵力部署？顯然不可能！真正讓美國眼紅的，首先是委內瑞拉全球第一的石油儲量。1要知道委內瑞拉的重油，剛好匹配美國墨西哥灣煉廠的需求。以前馬杜羅政府把石油出口轉向中俄，美國企業根本插不上手。現在川普搞軍事威懾，說白了就是想逼馬杜羅讓步，讓美國資本以極低代價拿下石油開採權。畢竟石油是工業血液，掌控了委內瑞拉的油，美國在西半球的能源霸權又能穩一波。更關鍵的是，委內瑞拉還有個隱藏王牌——鋰礦！作為新能源時代的“白色石油”，鋰礦是電動車、儲能電池的核心原料。委內瑞拉已探明鋰儲量排全球前五，礦石品位還特別高，開發價值極大。現在全球都在搶鋰資源，美國自然不想放過這塊肥肉，尤其是在“友岸供應鏈”的戰略下，必須把這種關鍵礦產抓在自己手裡。除了資源，地緣利益更是重中之重。委內瑞拉是美國“後院”拉美裡的“刺頭”，長期走國有化路線，不讓美國輕易插手內政。川普搞“唐羅主義”，就是想讓美國成為西半球的“老大”，而委內瑞拉正是撬動這個格局的支點。拿下委內瑞拉，既能排擠中俄在拉美的影響力，還能震懾其他拉美國家，可謂一舉兩得。2不過川普也打得一手“低成本威懾”的算盤。他雖然喊著地面行動，但其實不想真的陷入戰爭泥潭——畢竟推翻馬杜羅容易，重建一個穩定的國家難，300萬青壯年外逃的委內瑞拉，搞不好就是個爛攤子。他真正想要的，是通過軍事施壓逼馬杜羅妥協：開放石油和鋰礦項目、減少和中俄的合作，把委內瑞拉重新拉回美國主導的體系裡。現在馬杜羅已經讓空軍嚴陣以待，雙方劍拔弩張。但明眼人都清楚，這場博弈的核心從來不是毒品，而是資源和霸權。川普的“地面行動”更像是一場施壓秀，最終目的還是用最小代價，搶走委內瑞拉的石油和鋰礦，鞏固美國在西半球的地位。俄烏衝突還沒停下來，新的戰場又要開闢了，黃金、白銀、銅鋁錫等避險屬性資產仍有上行空間。 (新魚財經)

最近華爾街大佬們悄悄在搞“反向操作”——普通人還都在盯著AI猛衝，要麼追輝達、要麼炒AI概念股的時候，巴菲特老爺子在瘋狂掃貨銅資產！這操作一開始讓人懵：明明科技才是當下最火的賽道，怎麼股神轉頭紮進了沒人太在意的“老金屬”裡？其實這不是老爺子亂出牌，而是銅的邏輯早變了，這不是簡單的周期反彈，而是AI、電動車、清潔能源湊在一起，搞出“電氣化戰爭”後的結構性重估——現在的銅，早不是以前那個跟著經濟周期漲漲跌跌的普通金屬了，它成了AI背後的“新石油”，是未來能源的命脈。01為何這麼說？先看需求端，現在最火的AI算力革命，本質上是“吞電革命”！資料中心要24小時運轉，裡面的線路、伺服器的導電部件，全得靠銅——畢竟銅是性價比最高的導電材料，沒有之一。你以為買輝達晶片就完了？晶片裝在伺服器裡，伺服器要連電路，電路里的銅少一點都不行。再加上電動車，一輛電動車用的銅，比燃油車多3倍還不止，電池、電機、充電系統全靠銅撐著；還有太陽能、風電，發電站建起來，輸電線路、儲能裝置裡的銅用量更是天文數字。這麼多需求疊在一起，銅早就不是“按需採購”，而是“搶著要”了。02再看供給端，那就更愁人了。銅礦不是說挖就能挖的，從勘探到投產，最少要10到15年，中間還得搞定環保審批、地緣政治這些破事——比如有些礦在拉美，政策一變就可能停工。更要命的是，全球前十大銅礦的品位還在下降，以前挖1噸礦石能出不少銅，現在得挖更多礦石才能提煉出同樣多的銅，成本高了不說，產量還上不來。一邊是需求猛漲，一邊是供給跟不上，這供需矛盾一擺，銅價想不漲都難，甚至有暴漲的基礎。 (新魚財經)