美東時間6月18日，聯準會最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，聯準會決定將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是聯準會貨幣政策會議連續第四次決定維持利率不變。在聯準會即將公佈利率決議前，美國總統川普再次抨擊聯準會主席鮑爾：“我們有一個愚蠢的人。坦率地說，今天可能不會降息。”01. 聯準會官員預計今年降息兩次聯準會的聲明稱，儘管淨出口波動影響了資料，但是最近的指標表明美國經濟活動繼續穩步擴張。失業率穩定在低位，勞動力市場狀況保持穩健，通膨率仍然略高。聯準會尋求在較長時期內實現充分就業和2%通膨目標。經濟前景不確定性有所減弱，但仍然較高。聯準會密切關注其雙重使命面臨的風險。本次聲明重申，聯準會將繼續減少其持有的美國國債、機構債和機構抵押貸款支援證券（MBS）。鮑爾表示，聯準會將繼續根據最新資料、經濟前景變化和風險平衡來決定貨幣政策的適當立場。鮑爾認為，貿易、移民、財政和監管政策仍在不斷變化，這些政策對經濟的影響仍不確定。鮑爾在新聞發佈會上表示，聯準會政策制定者預計，隨著川普關稅影響到美國消費者，商品價格的通膨將在夏季上升。“目前，我們處於有利地位，可以先瞭解經濟可能的走向，然後再考慮調整政策。”鮑爾表示，現在還有時間等待更多明朗的消息。會後公佈的聯準會官員利率預測中位值顯示，聯準會官員目前預計，今年會有兩次25個基點的降息，和3月的預測完全相同。貝萊德全球固定收益首席投資官裡德（Rick Rieder）表示：“我認為聯準會將在9月有一個降息的窗口。”裡德認為，在接下來的兩個月裡，聯準會可能會對關稅對通膨的影響有一個“非常好的解讀”，因為一直在吸收關稅的公司可能很快就會面臨是否開始將關稅轉嫁給消費者的決定。對於公司來說，問題是即使關稅侵蝕了利潤率，是否繼續咬緊牙關，吸收關稅。此外，未來幾個月可能會使美國和其他國家之間的關稅協議更加透明，這可以為公司提供一個更清晰的視角。在他看來，這種額外的透明度，加上勞動力市場的一些進一步“疲軟”，可能會使聯準會在9月的政策會議上下調基準利率。02. 川普再度抨擊鮑爾在聯準會即將公佈利率決議前，美國總統川普再次抨擊鮑爾：“我們有一個愚蠢的人。坦率地說，今天可能不會降息。歐洲已經降息10次，而我們一次都沒有。他是一個政治人物，但不是聰明人，他讓國家損失慘重。”川普認為，高利率正在使美國承擔數千億美元的融資成本，如果聯準會放鬆政策，本可節省這筆開支。當天，川普在白宮表示，他多次敦促鮑爾採取行動。川普還稱“也許我應該自己去聯準會”，並認為自己“能做得比這些人更好。”鮑爾在川普首個總統任期內被提名為聯準會主席，2018年2月正式上任，2022年5月在前總統拜登執政期間連任，任期至2026年5月。根據相關法律規定，美國總統提名聯準會主席人選後需獲參議院批准。川普今年以來多次批評鮑爾並威脅解除他的聯準會主席職務。鮑爾表示，川普作為總統沒有解除其職務的合法權限，他將工作至任期結束。03. 美股漲跌不一美東時間6月18日，聯準會決議公佈後，美股三大指數短線下挫。截至收盤，道指跌0.10%，報42171.66點；納指漲0.13%，報19546.27點；標普500指數跌0.03%，報5980.86點。大型科技股多數上漲，英特爾漲超3%，特斯拉漲超1%，蘋果、微軟、輝達等小幅上漲；Google、亞馬遜跌超1%，Meta小幅下跌。納斯達克中國金龍指數跌0.82%。熱門中概股多數收跌，京東、愛奇藝跌超2%，理想汽車跌近2%，阿里巴巴、百度、嗶哩嗶哩均跌超1%。在大宗商品方面，國際金價、油價均有所回呼。截至當地時間6月18日收盤，COMEX黃金期貨跌0.6%，報3386.4美元/盎司；倫敦金現跌0.55%，報3368.47美元/盎司；NYMEX WTI原油跌0.22%，報73.11美元/桶；ICE布油跌0.48%，報76.08美元/桶。 (中國商報)

導語：距離4月2日關稅生效僅剩最後倒計時，川普正在編織一張覆蓋能源、汽車、醫藥等多領域的關稅巨網。從可能飆升至50%的緊急關稅，到針對委內瑞拉油氣交易的"二級制裁"，這場蓄勢待發的貿易風暴已引發全球緊急避險。美股雖錄得三連陽，但華爾街交易大廳瀰漫的焦慮指數，正隨著政策模糊性持續攀升。周二，道指、納指、標普500連續三日收漲，但資金流向監測顯示防禦性資產組態正在加速。高盛最新報告給市場潑下冷水：雖然白宮釋放可能縮小關稅範圍的訊號，但實際稅率或達市場預期兩倍，這意味著投資者可能低估了18%的潛在衝擊。這種預期差在期權市場已現端倪，標普500波動率指數（VIX）的遠期合約溢價擴大至年內新高。標普500指數相對於黃金的比率已跌至自新冠疫情以來的最低水平。這一趨勢凸顯了投資者對於避險資產的偏好，同時也給美國乃至全球經濟敲響了警鐘。今年3月標普500指數與黃金的平均比率降至約1.9倍，即需要1.9盎司黃金才能購買標普500指數。這一資料顯著低於2024年12月的2.3倍以及去年2月創下的周期性峰值2.5倍據美股投資網報導，川普正在考慮採取“兩步走”的關稅策略。首先，他們可能利用鮮少使用的緊急權力立即徵收關稅，同時對貿易夥伴啟動正式調查。這一策略可能包括最高達50%的關稅，並且川普有意立即出台針對進口汽車的關稅，重新啟動其第一任期內對全球汽車行業的國家安全調查。這種舉措可能會進一步加劇市場的波動性，而具體的關稅實施方案和目標仍不明朗。知情人士透露，川普官員正在討論如何建立一個更穩固的法律框架，以支撐總統的“互惠”關稅制度，同時也為計畫中的減稅籌集資金。此前有美股巨量資料報導稱，川普計畫於4月2日開始徵收對等關稅。周一，他誓言要對美國的貿易夥伴徵收“實質性”關稅，但同時又暗示可能“給很多國家特殊待遇”。川普的這種前後矛盾的表態反映出內部仍然存在關於如何實施新關稅策略的分歧。川普可能採取的具體關稅方案包括多種選項。其中之一是徵收高昂的臨時關稅，利用《國際緊急經濟權力法案》或《1930年關稅法》第338條的緊急權力，對貿易夥伴立即徵收最高可達50%的關稅。此外，川普也可能在4月2日立即對進口汽車徵收關稅，重啟對全球汽車行業的國家安全調查。川普周一曾表示，汽車關稅可能會在“未來幾天內”宣佈。此外，還可能考慮使用《1974年貿易法》第122條，暫時徵收最高15%的關稅，為期最長150天，儘管該措施的可能性相對較低。然而，川普內部對於關稅的實施存在意見分歧。儘管川普本人抱怨外國對美國的不公平待遇，官員更關注如何利用關稅為減稅籌集資金，而不是將其作為與外國談判的籌碼。這導致開始尋找法律手段，使總統能夠迅速對多個貿易夥伴徵收高額關稅。內部的主要決策者在方法上也存在差異。商務部長Howard Lutnick更傾向於通過批評貿易夥伴的貿易順差和稅收政策來施壓，從而達成協議，而美國貿易代表Jamieson Greer則主張在實施關稅之前先對貿易夥伴展開調查，以便重塑全球貿易格局。Greer的這種方法雖然更具法律依據，但可能需要長達六個月的時間才能見效。各國採取行動面對川普即將推行的關稅計畫，各國紛紛採取行動，試圖獲得豁免。英國正在考慮放鬆對美國科技公司的稅收，以換取華盛頓的讓步。歐盟貿易專員Maroš Šefčovič計畫周二與Lutnick和Greer會面，各國都在努力避免受到即將到來的關稅衝擊。川普的貿易政策一直充滿不確定性，他曾宣佈對墨西哥和加拿大等盟友徵收嚴厲關稅，但隨後又在企業強烈遊說下撤回，往往在幾小時內政策就發生變化。自上任以來，他已對所有鋼鐵和鋁進口徵收25%的關稅，並對使用這些金屬製造的一系列新產品加征關稅。在歐盟表示將對金屬關稅採取同等措施後，川普又威脅對法國葡萄酒和其他酒精產品徵收200%的報復性關稅。除了傳統的關稅措施，川普還宣佈了一項新的“二級關稅”政策。當地時間24日，他在社交平台“Truth social”上表示，美國將對委內瑞拉的石油或天然氣產品徵收“二級關稅”，任何從委內瑞拉購買石油或天然氣的國家都將在與美國的貿易中支付25%的關稅。這一政策類似於“二級制裁”，即對與被制裁國家有業務往來的第三方國家或個人實施金融懲罰。由於委內瑞拉的石油出口涉及美國、西班牙和印度等國，這項關稅的影響範圍可能相當廣泛。市場分析人士認為，“二級關稅”是一種經濟戰的新策略，其執行方式尚不清楚。川普之所以選擇關稅而不是金融制裁，可能是因為川普本人曾表示，不願意加速“去美元化”處理程序，他認為金融制裁可能會削弱美元的全球地位。因此，他更傾向於利用關稅作為談判工具，同時也能增加財政收入。財政部長貝森特曾表示，川普的關稅策略可以分為三類：作為談判籌碼、抵消減稅成本的創收手段，以及調整全球貿易格局，使其更加有利於美國。美股市場對此做出了反應。周二，美股小幅收高，三大股指連續第三個交易日上漲。本月早些時候，標普500指數一度跌入修正區間，顯示出市場的波動性仍然較高。Elios金融集團創始人Jim Elios表示，市場修正的後半段已經開始，儘管仍有波動，但預計股市將繼續上行。隨著4月2日關稅政策生效的臨近，市場開始對通膨上升和經濟放緩保持警惕。儘管川普周一表示可能給予部分國家關稅豁免，但他也強調某些行業（如製藥和汽車）仍將受到關稅的影響。川普將4月2日稱為“解放日”，意味著他計畫推行更具保護主義色彩的貿易政策，以打擊他所認為“剝削”美國的貿易夥伴。高盛警告稱，川普的關稅稅率可能會遠高於市場預期。儘管市場普遍認為4月實施的對等關稅稅率可能在9%左右，但高盛預計，實際稅率可能是這個預期值的兩倍。高盛的經濟學家指出，川普一直將關稅視為談判工具，可能希望在談判初期佔據更強的主導地位。市場的不確定性促使投資者更加謹慎。EBSI Private投資策略師Graham Chin表示，投資者仍在觀望即將出台的關稅政策，缺乏詳細資訊導致市場的不確定性增加。黑石集團總裁Jon Gray也提醒投資者，不要對川普的關稅政策做出過度反應，而是要耐心觀察政策如何演變，並從長期角度做出投資決策。與此同時，美國企業界對經濟前景也持悲觀態度。據最新的季度CFO調查顯示，58%的受訪首席財務官預計美國經濟將在2025年下半年步入衰退。企業資本支出計畫降至三年最低水平，通膨頑固性和銀行業信貸收緊成為企業融資的主要壓力因素。摩根大通CFO傑裡米·巴納姆指出，成本壓力正在侵蝕企業利潤率，製造業訂單也在持續萎縮。聯準會方面，聯準會理事庫格勒表示，貨幣政策目前定位良好，可以在“一段時間”內保持利率穩定。她提到，近期經濟資料出現疲軟跡象，通膨回歸目標的進展有所放緩，但整體政策仍具有抑制性。消費者信心指數的下滑，以及房價因供應緊張而上漲，也表明市場仍存在一定的不確定性。 (美股投資網)

今日美股再度大跌收盤，道指下跌約500點，納指下跌超過400點，晶片股全軍覆沒。10年期美債收益率跌破4%。美國ISM製造業資料連續第四個月收縮、上周初請失業金人數激增，再次激起對美國經濟可能陷入衰退的擔憂。市場繼續關注聯準會貨幣政策，蘋果和亞馬遜盤後公佈財報。 根據勞工部周四發佈的資料，截至7月27日當周，首次申領失業救濟人數增加14000人，至249,000人。接受調查的經濟學家中值預測中值為236,000人。 密歇根州和密蘇里州增幅較大。截至7月20日當周，持續申領失業救濟人數也升至188萬，為2021年11月以來最高。每年這個時候申請失業救濟的人數容易出現較大的周波動，其中包括學校放假和汽車工廠裝置更新階段。 美國供應管理協會（ISM）周四報告稱，美國公佈7月ISM製造業PMI 46.8，預期48.8，前值48.5。為2023年11月以來新低。美國7月製造業活動創8個月來最大萎縮，訂單和產值加速下降導致就業人數出現四年來最大下滑。美國疲軟資料引發經濟衰退擔憂。

今日凌晨，聯準會成為全球市場關注的焦點。 台北時間7月4日凌晨，聯準會公佈了2024年6月的貨幣政策會議紀要，其中顯示，聯準會官員們對於高利率應該持續多長時間存在分歧。雖然部分官員強調保持耐心的必要性，但有部分官員警告稱，就業市場的進一步疲軟可能會導致失業率更大幅上升。 關鍵時刻，聯準會的“抗通膨之路”迎來了重大利多消息。美國最新公佈的多個資料顯示，勞動力市場正在超預期降溫，美國經濟增長出現放緩的跡象，帶動降息預期升溫，芝商所聯準會觀察工具顯示，9月降息25基點的可能性從63%提升至66.5%。 受此影響，美股市場集體飆漲。截至收盤，標普500指數、納指及納指100指數集體創出收盤新高；中概股強勢跑贏美股大盤，納斯達克中國金龍指數大漲3.3%，升破6000點至兩周最高。美債收益率和美元則雙雙下挫。

以下是您在 9 月 16 日星期五需要瞭解的資訊： 由於美聯儲持續大幅加息的理由主導市場，美元保持其主導地位。美國 10 年期國債收益率攀升 5 個基點至 3.45%。美元保持在近期高點附近，受到美聯儲將繼續積極收緊政策的看法的支持。最近的數據，包括本周 8 月份消費者價格的意外上漲，增強了美元的看漲理由。 美國8 月零售銷售增長 0.3%，期值 0.0%，前值修正為下降 -0.4%。此外，9月紐約聯儲帝國製造業指數從 8 月的-31.3 和期值-13 升至的-1.5。另外，9月費城聯儲製造業指數降至 -9.9，期值2.8，此前值6.2。此外，8 月份美國工業生產降至-0.2%，而期值 0.1%，並且前值下修至 0.5%。 密歇根消費者信心指數 (CSI) 的初值（期值 60，前值 58.2）之前，美債收益率最新回落成為市場情緒整合的最明顯信號。 然而，風險偏好依然疲弱，因為市場擔憂經濟衰退，美國數據強勁加大美聯儲將實施鷹派的押洲注。

衰退是不可避免的嗎？美聯儲會導緻這種局面嗎？雖然疫情之後，有關美國經濟的最高級說法被過度使用，但可以說，美國經濟正處於一個顯著的十字路口，結果可能是軟着陸、硬着陸和滞脹三選一。 Hamilton項目主任、Brookings學會經濟研究高級研究員Wendy Edelberg最近在Brookings學會關於通脹的一次讨論中說：“我認為我們面前有幾種不同的可能的未來。” 對於那些對未來17個月的經濟走勢感興趣的投資者來說，以下是一本實用指南。 通常情況下，美聯儲會對經濟數據置若罔聞，觀察六個月或更長時間内的發展趨勢，然後再做出反應。

2020年開始，新冠肺炎疫情全球大流行。以美聯儲為代表的全球主要央行紛紛採取了史無前例的貨幣刺激政策，以應對疫情造成的經濟衰退和金融動盪。2020年3月3日，美聯儲緊急降息50bp；不過兩周，3月15日美聯儲第二次緊急降息100bp，將政策利率降至零，同時宣佈總額為7000億美元的QE(QE指量化寬鬆，主要是中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票)。3月23日，美聯儲宣佈將資產購買速度提升為每月1250億美元（包括750億美元國債和500億美元MBS），規模按需購買不設上限。2020年2月至2021年底，美聯儲資產負債表規模從4.1萬億美元上升至8.8萬億美元，增長了115%，美國M2由15.5萬億美元擴張至21.4萬億美元，增長了38%。 在超寬鬆貨幣政策的刺激下，美國經濟強勁復蘇。與此同時，從2021年4月開始，美國的通脹水準持續上升，貨幣政策隨即開始轉向。 美聯儲先是於2021年11月開啟Taper（縮減購債）。隨後，北京時間2022年3月17日淩晨，加息“如約而至”。美聯儲正式宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率由零利率抬升至0.25%-0.5%區間，拉開了美聯儲本輪貨幣政策緊縮的大幕，標誌著新冠疫情以來超常規量化寬鬆政策正式宣告退出。隨後美聯儲在5月和6月貨幣政策會議上分別加息50和75個基點至1.5%-1.75%區間，同時自6月1日開啟縮減資產負債表（即縮表）計畫。 自今年初以來，美聯儲加息縮錶帶來的流動性緊縮已經對全球資產價格產生重大影響。一直以來，作為全球流動性“閘門“，美聯儲的貨幣政策動向對全球流動性產生著重要影響，其貨幣政策可能帶來的影響不容小覷。正如國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁、前首席經濟學家戈皮納特（Gita Gopinath）指出的，“一旦全球金融條件普遍收緊，所有國家都會受到影響，包括中國在內”。