大家好 我是佳螢😊 5/24(日) 美股近期延續反彈走勢，道瓊指數再創波段新高，費城半導體指數同步走揚，市場風險偏好回溫。中東局勢降溫、美伊和談進展，降低市場對原油供應與通膨升溫疑慮，也有助緩解聯準會政策壓力。不過，Fed官員對通膨態度仍偏謹慎，市場對降息時點預期延後。個股方面，IBM受惠量子運算題材大漲，SpaceX傳出IPO消息，也帶動太空科技概念升溫。

5月20日，A股新晉“股王”聯訊儀器繼續高歌猛進，大漲12.5%，報收1575元/股，是發行價的約20倍！ 3天前，這只上市沒“滿月”的新股，股價首次超越在A股“稱霸”二十餘載的貴州茅台，成為最年輕的“股王”。 這不是個案。近一年來，A股“股王”之位群雄逐鹿，從寒武紀，到源傑科技再到聯訊儀器，幾番易主，新“股王”無一例外都是科技股。不僅如此，從股價500元/股以上的高價股，到漲幅超過10倍的牛股，幾乎清一色是科技股。 “股王”在變，潮水在變。這場密集的更迭背後，不只是財富的重新分配，更是資本市場對“下一個十年押注誰”給出的集體答案。一場關於中國產業方向的深層敘事替換，正在悄然完成，我們該如何讀懂背後的訊號和趨勢？

中國證監會5月22日宣佈全面整治非法跨境炒股平台，擬對老虎、富途、長橋等境外券商嚴厲處罰。財新稱，在證監會的公告發佈後，市場出現一種誤讀，認為監管只是認定被點名的三家平台非法，其他境外券商仍可繼續面向內地投資者提供開戶和交易服務。實際上，本輪整治並非只針對三家公司，而是面向所有未經批准在境內開展證券期貨基金業務的境外機構及其境內協助方。 根據八部門聯合印發的《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，境外機構未經國務院證券監督管理機構批准，在境內經營證券期貨基金業務，構成非法跨境經營活動，應依法取締；整治對象還包括協助境外機構非法跨境經營的境內關聯或合作主體、招攬境內投資者開戶並牟利的非法中介，以及違法違規發佈開戶教學、經驗分享等資訊的網際網路平台和網路自媒體。 也就是說，境內投資者若只是將帳戶從老虎、富途、長橋轉至其他香港或境外券商，並繼續在境內通過網站、APP接受開戶、交易指令處理、資金劃轉等服務，並不意味著相關行為變為合規。證監會在答記者問中明確，境外機構及相關境內主體未取得境內證券業務經營資質，在境內從事行銷招攬、開戶、處理交易指令、資金劃轉等任一業務環節，均構成非法證券經營活動。 香港證監會昨日也向持牌法團發出通函，要求在開立和管理內地投資者投資帳戶時採取額外措施。如內地投資者接洽持牌法團要求開立投資帳戶，券商須取得其書面聲明，確認用於投資活動及相關結算的資金均來自內地以外合法來源，並要求其使用本人名下的香港持牌銀行或合資格司法管轄區銀行帳戶結算；若其後發現客戶資金來源不合法，或違反內地任何資本管製法規，應關閉其投資帳戶。

據彭博社近期報導，中國晶片股已進入明顯的估值泡沫區，部分頭部企業的估值在全球同行中位居前列，引發了分析師與投資者的廣泛警惕。 中國晶片股PE中位數達181倍，約為海外同行一倍 據彭博彙編資料顯示，A股和港股中國晶片股的平均市盈率（PE）高達327倍，中位數達181倍。 這一水平約為海外高估值晶片股中位數（94倍）的一倍，顯示出中國半導體類股當前估值已顯著偏離全球同業基準。

Wind資料顯示，以最新價格計算，2026年港股解禁規模高達1.55兆港元，較2025年約6000億港元猛增近3倍，創有記錄以來新高。其中，9月份將迎來年內解禁的最高峰，當月的解禁市值超4100億港元，佔全年解禁規模的26.44%。 限售股大比例解禁對股價影響有多大？從實際案例來看，蜜雪集團、古茗等新式茶飲企業在限售股解禁後，股價持續承壓走弱；而部分科技股則不受解禁擾動，股價一路攀升。 市場分析人士指出，限售股大比例解禁雖可能對市場信心形成短期衝擊，但並不等同於股東必然減持。事實上，那些基本面紮實、股東結構穩定且有長期資金持續承接的行業龍頭與績優公司，在面對解禁壓力時，往往展現出更強的抗波動韌性，股價表現相對穩健。 解禁潮如期而至

5月21日晚間，湖南裕能（301358.SZ）公告，公司擬籌劃發行境外上市外資股（H股）股票並申請在香港聯交所上市。 就在上個月，湖南裕能A股上市後的首次定增終於落地，歷時兩年半，募得47.88億元。 湖南裕能成立於2016年，2023年在創業板上市。在短短十年間，已從一家地方企業成長為全球磷酸鐵鋰正極材料龍頭，自2020年以來出貨量連續六年排名行業第一，已深度進入寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、海辰儲能、遠景動力、瑞浦蘭鈞、國軒高科等全球主流電池企業供應鏈。 2025年，湖南裕能磷酸鹽正極材料總銷量高達113.71萬噸，同比增長60.03%，產能利用率甚至達到了113.76%的極致滿產狀態。