全球儲能市場高歌猛進已經勢不可擋，根據新能源行業資訊機構InfoLink統計，2025年上半年，全球儲能電池出貨量達240.2GWh，同比增長106.1%。回顧過去5年全球儲能市場，全球儲能電池出貨量從2021年全年不到50GWh，增長到今年上半年已經超過240GWh，InfoLink預計全年可達460GWh，年化增速超過70%。而一直是全球儲能市場主角的中國，一度佔據了全球90%以上的需求；根據InfoLink資料，中國新型儲能累計裝機功率從2021年的個位數增長到100GW以上，裝機能量從12GWh增長到240GWh。根據中關村儲能產業技術聯盟（CNESA）的資料，2025年上半年，中國新型儲能新增投運規模達到23.03GW/56.12GWh（功率/能量），兩個指標同比增長均超過68%，累計裝機功率和能量分別突破100GW和240GWh。可見中國一直是全球儲能市場的中心，而且最近中國西北荒漠裡突然殺出一匹黑馬——內蒙古烏海的20萬千瓦/80萬千瓦時半固態鋰電池儲能項目正式並網。這不僅是中國半固態儲能裝機規模的新紀錄，更意味著全球儲能技術競賽進入了全新賽道。我們知道過去的幾年，美國特斯拉用液態鋰電Megapack定義了上一代全球儲能技術的標準，德國液流電池靠長壽命特性佔據細分市場。但烏海項目直接掀了桌子：半固態技術將循環壽命拉升至12000次，能量密度提升30%，更用160個電池艙+40個變流艙的巨型矩陣，把此前國內最大同類項目規模直接翻倍。中國綠發集團給出的資料更震撼：這座佔地百畝的“超級行動電源”，每年可吞吐1.89億千瓦時綠電，相當於20萬戶家庭全年用電量。規模其實是次要的，此次烏海項目更重要的是關鍵技術的全面突破。烏海項目採用的半固態磷酸鐵鋰電池，用固液混合電解質破解了傳統液態電池兩大死穴：一是鋰枝晶生長導致的熱失控風險，二是電解液揮發造成的壽命衰減。實測資料顯示，其散熱效率比傳統方案提升40%，全生命周期度電成本下降27%。更關鍵的是，整套系統國產化率超95%，從材料配方到智能調度演算法全部自主可控。根據國際能源署最新報告，半固態技術正引發儲能市場“鯰魚效應”。烏海項目的並網，標誌著該技術從實驗室走向商業化臨界點。對位元斯拉Megapack的4小時儲能時長，烏海系統通過“白天儲電+夜間調峰”的智能策略，實現了6小時以上的穩定輸出。這種長時儲能能力，恰恰是支撐風電、太陽能大規模並網的核心痛點。站在全球產業角度來看，這場儲能革命正在改寫遊戲規則。美國能源部2023年規劃的30GWh儲能項目中，半固態技術佔比不足5%；而中國憑藉烏海項目的落地，已在該領域專利數量上領先歐美兩個身位。當德國還在測試20MWh液流電池示範站時，內蒙古戈壁灘上已矗立起相當於4000個家庭儲能單元規模的超級工廠。這為國產儲能產業開拓海外市場進一步加碼。根據高工產研資料，2025年1月至8月，中國儲能企業在海外市場新獲訂單超過250個，總規模達188GWh，同比增長183%。其中，中東市場以38.75GWh訂單領跑，澳大利亞（37.88GWh）、歐洲（32.49GWh）、印度（11.25GWh）和智利（10.8GWh）緊隨其後。2024年之前，中國儲能企業的海外訂單幾乎只來自美國和歐洲。但2025年主要的市場增量來自新興市場，這也是全球儲能企業前十名已全部為中國公司的核心原因，前十合計市場佔有率高達91.2%。現在中國率先突破半固態電池技術並產業化，這意味著中國儲能產業還將長期壟斷全球。未來十年，儲能市場的勝負手將取決於三個維度：安全性、經濟性、規模化。此次烏海項目的並網發電，說明中國儲能技術正以材料-系統-電網的三重創新，重新定義全球能源規則。更可怕的是，這種模組化設計允許容量無限疊加——理論上，只要場地允許，下一個“200萬千瓦級”巨無霸隨時可能破土而出。因此，可以說在儲能產業賽道的競爭中，歐美從材料、技術到電網設計已經全方位落後，此次半固態技術的商用，意味著中國正在引領全球儲能技術路線！正如項目總工程師所言：“我們現在要做的，是讓全球清潔能源體系第一次按中國節奏跳舞。” (飆叔科技洞察)

（一）川普欣喜若狂，又取得了一標誌性的重大勝利。“大美麗法案”7月3日在國會通過後，他立刻發推歡呼：“這是一個美好的夜晚。這是美國歷史上最重要的法案之一。從此開始，美國將成為地球上最‘火熱’（性感）的國家。”美國很性感，他卻很緊張。白宮發佈的圖片顯示，他就一直在白宮盯著電視，盯著國會投票的現場。眾議院議長約翰遜則披露，川普直到凌晨1點還在忙，關係重大，局勢微妙，共和黨內還有人唱反調，川普睡不著啊。當陷入僵局時，川普破防了，他在自己“真實社交”平台連發三文。投票前，他呼籲共和黨人“今晚擊敗”民主黨人，“讓美國再次偉大（MAGA）”；投票陷入僵局時，他催促共和黨人盡快投票，不要讓MAGA群體不高興；凌晨，他破口大罵，稱共和黨人“荒謬至極”。川普使出渾身解數，議員們也不是省油的燈。反正，民主黨都投了反對票，無一例外；共和黨內也有唱對台戲的，太不講政治。比如，來自賓州的共和黨眾議員菲茨帕特里克，就投了“令人驚訝的”反對票，然後這傢伙手機關機、家裡也沒人，怎麼聯絡也找不到。為什麼躲起來？躲避川普的施壓，躲避其他共和黨人的遊說。美國政治夠絕吧。但現在的共和黨，基本上就是川普黨。川普想幹的事情，他們必須要贊成。所以，最終的結果，參議院51：50通過，如果沒有副總統范斯匆匆趕來的額外一票，參議院就通不過；眾議院218票贊成、214票反對，也算是涉險通過。接下來，就是7月4日，美國獨立日，川普簽署成真正法案，這既是向美國國慶獻禮，更是展現川普的重大勝利。所以，焦慮了很多天的川普，現在也是龍顏大悅，讚美說：就因為這個法案，美國變得地球上最性感了。（二）為什麼這麼難？因為這個“大美麗法案”，是川普國內政策的總集合，但有著太多的貓膩甚至腌臢。我就不細細解讀了，引用新華社稿件中的說法，略加修改。贏家。1，美國企業。根據該法案，美國企業稅率，將從2017年減稅前的35%永久降至21%。法案還將延長或增加針對企業投資的其他稅收優惠，比如新的機械、裝置和研發方面的稅收優惠。川普確實在拚經濟。2，美國傳統能源行業。拜登政府的綠色能源政策，幾乎被一掃而空。包括對電動汽車的稅收減免，也被取消。反正，川普不相信氣候變暖，更對綠色能源有看法。哦，按照川普的解釋，取消對電動汽車的補貼，這才是馬斯克暴跳如雷的根本原因。3，美國富人。對富人減稅，這是川普一貫的做法。有人算了一下，最大的受益者，將是年收入20萬至50萬美元的家庭以及擁有房產的家庭。4，美國靠小費和加班費的群體。也就是惠及美國部分底層民眾吧。不過，根據耶魯大學預算實驗室的分析，領取小費的美國人，僅佔勞動力總數的2.5%；另外只有大約12%的小時工，每年才會加班。美國的國情，跟我們不一樣。輸家呢？1，美國窮人。很簡單，美國大幅削減醫療補助，窮人最倒霉。按照計算，“大美麗法案”，在未來10年，就導致1200萬美國窮人失去醫療保險。法案還削減了食品券項目，對靠領取食品券生活的貧困人群來說，這將是雪上加霜。對窮人來說，這是一場噩夢。但他們的聲音，太微弱了。2，美國醫保行業。聯邦預算削減，這些行業倒霉。據預測，未來10年，該行業將失去近50萬個工作崗位。美國醫生也不好幹啊。3，美國國債。一方面還要減稅，另一方面又不能開源，結果，自然是債台高築。據測算，未來10年，美國將新增國債3萬-5兆美元。現代人享受的好處，必然是子孫後代來還。所以，如果再加一個輸家。那就是：4，美國未來。我們看到，馬斯克和川普分道揚鑣的導火索，就是這個“大美麗法案”，川普說是因為馬斯克遭受了損失，馬斯克則認為，法案將讓美國徹底破產。前面提到，躲起來的共和黨眾議員菲茨帕特里克，反對的理由就是，他選區的1萬多選民，將會失去醫療保險，他“捍衛自由，絕不妥協”。我看到，跟川普對著幹的民主黨州長紐森，就在社交媒體上痛批說：1700萬人失去了醫療保健。1800萬兒童失去了學校午餐。300萬美國人失去了食品援助。並且增加了3.5兆美元的赤字。這一切都是為了川普的億萬富翁捐贈者的減稅。這是終極背叛。（三）最後，怎麼看？還是粗淺三點吧。第一，這是川普的重大勝利。想通過的法案，就這樣通過了。想什麼時候通過，就什麼時候通過了。川普考驗了共和黨人的忠誠。民主黨失去了對國會的控制，而且現在也群龍無首，根本不是川普和共和黨的對手。當然，川普也夠拼的。一個快80歲的老人了，還熬夜不睡，使出渾身解數。不停地跟共和黨議員們打電話，誰不投他票他就罵誰，逼得共和黨人對他說不的人，就鳳毛麟角幾個，而且還不得不關手機。第二，這更是美國撕裂的開始。民主黨都投了反對票。共和黨內也有反對聲，甚至川普曾經最倚重的馬斯克，都跟他翻臉，川普甚至威脅，要將馬斯克驅逐回南非。MAGA在分裂，美國社會在撕裂。有意思的一個場景是，眾議院終於通過法案後，一些共和黨人欣喜若狂，不斷高呼“USA”的口號。很多共和黨人，更是對川普各種角度讚美。感覺這都不像是美國國會，更像是華盛頓街頭。頌聖之風，美國可以說空前絕後。第三，就看歷史是怎麼寫了。短期內，肯定是川普的勝利。他一直想幹的大事，他終於幹成了。但長期呢？我們說民生為大，那麼多美國窮人失去醫療保障，他們怎麼辦？我們還說量入為出，美國債務越來越高，會不會最終破產？川普眼中的“大美麗”，反對者抨擊是“大而丑”。眾議院民主黨領袖傑弗裡斯就痛批，這是“美國歷史上最大規模”的億萬富翁減稅法案、醫保削減法案和營養補助削減法案。汝之蜜糖，我之砒霜。現在看，這是美國政府的空前勝利，可能也會短暫促進經濟；未來看，越來越高的債務，未必不是美國墜向深淵的開始。甚至，今天是川普宣揚的重大成就，回頭就會對川普造成政策反噬，像馬斯克所預言的，共和黨中期選舉被徹底打敗，川普提前成為跛腳鴨。計利當計天下利，求名應求萬世名。但很多事情，總是說起來容易做起來難，這需要魄力，更需要遠見。今天的美國，能做到的又有誰呢？ (牛彈琴)

01. 宏觀要聞1、滬、深、北三大交易所發佈2025年“五一”國際勞動節休市安排公告。據三大交易所公告，5月1日（星期四）至5月5日（星期一）休市，5月6日（星期二）起照常開市。另外，4月27日（星期日）為周末休市。此外，滬深交易所公告關於2025年勞動節、香港佛誕日期間滬/深港通下的港股通交易日安排的通知稱，5月1日（星期四）至5月5日（星期一）不提供港股通服務，5月6日（星期二）起照常開通港股通服務。另外，4月27日（星期日）為周末休市。2、全國人大常委會法工委發言人、研究室主任黃海華25日在全國人大常委會法制工作委員會發言人記者會上表示，十四屆全國人大常委會第42次委員長會議對《全國人大常委會2025年度立法工作計畫》作出了修改調整，將依照立法法的規定於近日向社會公佈。黃海華介紹，2025年度立法工作計畫共安排繼續審議的法律案14件、初次審議的法律案23件。其中，完善有利於推動高品質發展的體制機制方面，制定民營經濟促進法、國家發展規劃法、金融法、金融穩定法、耕地保護和質量提升法，修改反不正當競爭法、企業破產法、招標投標法、農業法、漁業法、民用航空法、中國人民銀行法、銀行業監督管理法。3、寧波市發展和改革委員會印發《寧波市培育壯大總部經濟實施方案（2025—2027年）》。其中提到，到2027年，完善的總部經濟引育體系、政策體系和服務體系基本建立，總部企業全球競爭力與資源組態力不斷增強，成為長三角南翼總部經濟發展高地，總部經濟後備力量更加夯實，總部數量較2025年累計增長20%以上，培育一批省級總部領軍企業，實現世界500強企業零的突破。02. 行業新聞1、隨著“五一”假期的臨近，旅遊市場熱度持續攀升。本周以來，線上酒店搜尋量、機票搜尋量大幅上升，也標誌著“五一”假期的預訂高峰已經到來。資料顯示，截至目前，“五一”假期境內游的預訂人次較去年同期增長超過100%。其中，自駕游、自由行、跟團游等產品的預訂增幅尤為顯著。此外，酒店、門票等線上旅遊平台核心業務的增幅超過70%。尤其是“請4休11”的超長假期模式，進一步推動了長線旅遊的預訂。2、青島市人民政府辦公廳印發《青島市促進實體經濟和數字經濟深度融合培育發展新質生產力實施方案（2025—2027年）》。其中提到，到2027年，省級數字經濟創新發展試驗區和數字經濟特色集聚區建設實效顯現，資料要素市場化組態改革、資料基礎設施建設佈局、關鍵核心數位技術、數位化轉型、適數化改革五大重點任務取得突破，數字經濟提檔擴容，核心產業規模不斷壯大。3、國家資料局首個正局級事業單位——國家資料發展研究院4月25日正式揭牌，首任院長由中國資訊通訊研究院原副院長、原總工程師胡堅波擔任。國家資料發展研究院主要負責開展資料領域相關研究，促進國民經濟和社會發展。包括數字中國、數字經濟、數字社會等資料領域基礎性前瞻性戰略性問題研究；資料相關基礎制度建設和政策建議研究；國家資料基礎設施體系和項目建設論證評估；相關技術支援和服務保障；相關平台建設和項目系統整合；相關國際交流合作。03. 類股掘金1、中信證券研報指出，受開採指標約束、環保監管要求、礦山品位下降、新建項目短期難以投產等因素影響，短期內鎢行業增量有限，疊加下游需求在裝置更新政策及太陽能鎢絲的拉動下快速增長，供需缺口或將支撐鎢價中樞上行。出口管制政策背景下，鎢產業有望轉型升級，鎢資源戰略屬性進一步加強。2、華泰證券研報認為，2025年一季度電力新能源行業多領域需求向好，業績修復可期。其中，新能源車一季度需求淡季不淡，預計多數鋰電產業鏈企業量增利穩；風電一季度需求高景氣，陸海風開工提速，產業鏈排產出貨高增長；太陽能搶裝驅動產業鏈漲價，一季度虧損或環比縮小；儲能領域，一季度中美搶裝搶出口支撐需求，歐洲工商儲大儲起量支撐業績；工控領域，一季度需求向好，AIDC、機器人方向熱度高。3‍、國金證券研報稱，與汽車、高鐵等傳統出行方式相比，eVTOL在特定路程範圍內，具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒適私密等優點，有望成為新型交通方式，前期應用場景預計為應急、文旅，後續逐步發展空中計程車和物流，其中空中計程車佔比預計超70%，為主力場景。低空經濟蓬勃發展，eVTOL作為重要牽引，邁向千億市場，建議關注整機、電機、電池、航電飛控領域的領先企業。 (證券之星)

【新智元導讀】如今，美國AI社區許多人已公認：接下來幾個月，中國將會出現一波開源AI模型的浪潮！很多業內人士和大V乾脆陷入了「冷戰2.0」恐慌，呼籲要開放無限的能源、無限的算力和更簡單的立法。LeCun則表示，DeepSeek擊敗美國，其實不過是中國內部競爭的副產品而已。如今，美國已經開始陷入「冷戰2.0焦慮」——我們的AI技術，恐怕已經落後於中國了？甚至AI社區的不少人已經押註：接下來幾個月，將有一大波中國開源AI模型的浪潮！某AI大V如是說：一年前，沒有人會預料到，在AI競賽中，美國竟會被更強大的中國超越。如今，這種恐慌已經瀰漫開來，更加顯而易見。下面這張圖片，愈發成為如今的現實。一位大V呼籲道：如果中國贏得技術競賽，那他們也會贏得經濟和其他領域的競賽。屆時，他們將成為世界上的主導力量，我們不能讓這種情況發生！因此，如果美國現在還想趕上中國、擊敗他們，就需要無限的能源、無限的算力和更簡單的立法。LeCun附議：DeepSeek擊敗美國，不過是中國內部競爭的副產品科技大V、天使投資人、技術創始人Balaji已經預測到，接下來幾個月裡，中國還會有一波開源AI模型的浪潮，涵蓋從電腦視覺到機器人技術，再到圖像生成的各個領域。這是一種AI的生產過剩。他之所以做出這種判斷，是因為從公開聲明中推斷出，很明顯中國的目標是讓AI軟體不再有利潤，因為他們在通過AI硬體賺錢。他認為，對於美國科技產業（這個最後的堡壘），中國想複製他們已經對美國製造業做過的事情——複製它、最佳化它、規模化生產，然後用低價擊垮原版。在他看來，整件事的內在邏輯，是這樣的。1.中國注意到，DeepSeek的發佈曾一度讓美國科技公司的市值蒸發了大約一兆美元。2.中國的核心優勢一直是出口實體產品，而非軟體。3.中國的另一項核心競爭力是以極大規模出口商品，直到所有外國生產商被壓垮，他們就能主導市場，就像他們對德國和日本汽車產業所做的。4.DeepSeek的出現，讓中國有了信心，認為在AI領域拿下世界第一，已經是可能實現的目標。5.DeepSeek已經在中國迅速走紅，其開源特性意味著每個人都可以快速接入。6.如今，DeepSeek可能已經擁有了無限的資源支援。綜合這一切來看，中國現在認為自己已經抓住了這樣的機會：打擊美國科技公司、拉動內部經濟、從全球AI軟體（至少是在模型層面）中抽走利潤空間。而在那之後，則是通過銷售價格低廉、質量過硬的AI硬體來賺錢，比如智能家居、自動駕駛汽車、消費級無人機和機器狗。從上面這些敘述可以看出，美國人看待這件事的角度可謂是十分「酸雞」。總之，在做過一番預測後，Balaji表示，自己不知道中國是否能在應用層取得成功。但對那些開發封閉原始碼AI模型的公司來說，顯然他們虧慘了。因為，他們已經很難收回訓練SOTA模型所需的高昂固定成本，尤其是如今在開源好模型層出不窮的情況下。總之，中國如今成了開源AI的先鋒，這實在令人驚訝。然而內部邏輯卻是一致的：因為中國專注於不擇手段地贏，這就意味著他們需要複製一些已經被西方放棄的價值觀，比如開源，而這曾經被認為是最難模仿的。最後，Balaji十分不情願地表示：不得不承認，中國在軟體上的進步速度，已經超過了西方在硬體上的進步速度。對於Balaji這居高臨下的言論，是時候拿出LeCun曾經的這番話，來回懟他們一番了——「矽谷圈子的常見病，就是一種錯位的優越感。高級階段的症狀，是認為小圈子就能壟斷好的想法」並且這次，LeCun依然轉發了類似論調的觀點，強調中國並不是一個協調一致的單一實體，而是一個競爭異常激烈的國內市場，企業家們時刻懷揣著夢想，也懷揣著被人趕上的恐懼。所以，擊敗美國不過是中國內部競爭的副產品而已。不過，對於Balaji的判斷，還是不少人表示贊同，尤其是「硬體是中國科技擴展到全球市場的主要管道」。有人表示，所以美國現在的對策就是停止訓練基礎模型，完全專注於微調和建構app。訓練基礎模型，已經是整個AI產業中最昂貴、利潤最低的部分，所以最不划算。Aitomatic CEO、港科大教授Christopher Nguyen對此評價道：你的很多客觀見解都很有道理，但我認為你的觀點太過「美國中心主義」了。如果想要更貼近中國視角地來理解這件事，就要明白——我們對他們的關注，遠遠多於他們對我們的關注。要知道，中國的公司和技術人員一直在大力投入開放原始碼專案（比如Linux基金會，或深圳的機器人產業），他們也一向致力於以更高品質和最低成本「擊敗」競爭對手——在彼此之間，他們的競爭都一直很激烈。可以說，在中國，這種氛圍並不是出於某種國家層面的統一工業政策，而是源於純粹的、激烈的市場競爭和技術創新。Nguyen教授舉例說，自己就曾在松下領導一個工業級的AI項目。當時松下中國內部的說法就是，他們必須用「中國速度」來做事——比全球其他地區更快、更精簡、更強硬，根本等不起全球總部的節奏。他建議說，你們應該試著從中國自身多元的視角去理解中國，而不是把美國放在他們的宇宙中心。美國已落後於中國，必須迎頭趕上！Facebook前高管、Social Capital創始人兼CEO Chamath Palihapitiya也表示，中國在很多方面已經全面領先美國。如果美國還想趕上中國、擊敗他們，就需要無限的能源、無限的算力和更簡單的立法。「無限的能源」，意味著在維持現有政策（如投資稅收抵免和可轉讓性）的基礎上，同時儘可能批准各類新型能源項目，包括天然氣、煤炭、核能、風能和太陽能等所有模式。「無限的算力」，意味著要迅速將對台灣省晶片製造的依賴轉移到美國本土。「更簡化的立法」就更簡單了，如今繁雜且相互矛盾的法律法規讓高效推進變得幾乎不可能。因此每制定一條新規，就應廢除十條舊規。總之，如果迅速行動，贏得這場競賽還是有可能的。很多人呼籲，現在，美國應該解除對所有技術、AI、機器人和能源行業的管制，像在太空競賽時那樣，重新投資STEM。而削減國家科學基金會（NSF）和國立衛生研究員（NIH）的預算、削減研究經費，顯然是南轅北轍的做法。比爾蓋茲：DeepSeek創新的開放性，我從未見過如今，已經有越來越多的大佬看好中國AI的發展勢頭。比如最近在訪談中，比爾蓋茲就表示，非常看好DeepSeek的創新能力。在訪談中，他表示，中國擁有非常強大的大學，可以開展深入的研究。而DeepSeek所做的其實並不罕見，但它們做了一件非常聰明的事，讓所有人都看到了。不過比爾蓋茲強調說，這種創新的開放性，以及DeepSeek所打破的數字紀錄，的確是他從未見過的。而且，因為如今最先進的技術基本都已經開源，儘管它們大部分來自中國和美國，但沒有人真正落後。不過，對於中美AI競賽，他的預測是只要美國能控制住台積電，美國就不會輸。軟體爆炸在美國，全端AI大爆炸在中國？AI競賽最終的勝出者是誰，最近矽谷投資人Tom Davidson等人的長文預測中，也有提到。他們分析道，如今AI已經會改進演算法和軟體，提高AI晶片的質量，同時提高晶片的產量。這些過程，會形成幾種循環，周期分別是3個月、數月，以及數年。相對應的，就是軟體大爆炸、AI技術大爆炸，和全端大爆炸！作者通過計算給出了驚人的結論：在到達AI到達物理極限之前，這些反饋循環最終將導致有效計算能力增加13到33個數量級。最終，爆炸性的結論來了——AI在達到有效的物理極限之前，能進步到什麼程度？答案是，軟體效率可能提升大概13個數量級，也就是1000億倍；晶片技術可能提升100倍左右；晶片製造規模可能擴大1萬倍左右！所以，那些國家會率先達到這些進步？在部落格中，幾位作者給出了這樣的預測——軟體大爆炸，最有可能出現在美國，因為這些AI晶片和演算法的所有者掌握著高度集中的權力。AI技術爆炸，最有可能出現在美國和半導體供應鏈中的其他國家和地區，比如台灣省、韓國、日本、荷蘭，而權力會更廣泛地分佈在AI演算法、AI晶片和半導體供應鏈所有者之間。而全端爆炸，更有可能發生在中國和海灣國家等擁有強大工業基礎的國家，這種爆炸也會將權力更廣泛地分佈在整個工業基礎中。 (新智元)

石油與水無法融合，但卻可以和科技股“完美”結合。 我們都知道，大型科技股是美股牛市的核心動力。這些股票表現如此強勁，似乎尋求多元化投資是一個“愚蠢的遊戲”。自從2022年11月觸底之後，科技行業精選指數ETF (XLK) 交易回報率已達41%，超過標普500指數35%。 然而，科技指數也不會永遠上漲——現在，科技行業精選指數已經佔據市場的三分之一，交易價格接近20多年來的最高估值——分散投資或許是個不錯的選擇。 在這種背景下，石油股成為一種完美的“對沖”資產。雖然今年以來，石油股表現平平——能源行業精選指數ETF（XLE）僅上漲8.7%，遠低於標普500指數15%的漲幅。