#資金流動
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6個月，750億美元！華爾街加速“逃離”

一場龐大的資本遷徙正在華爾街上演。機構資料顯示，美國投資者正以至少16年來最快速度從本土股市撤資並加速配置海外資產。外媒評論稱，此舉標誌著曾主導全球市場的“買入美國”（buy America）策略正在向“告別美國”（bye America）轉變。六個月撤資750億美元路透社近日援引倫敦證券交易所集團/理柏（LSEG/Lipper）的資料報導稱，過去六個月內，美國投資者從本土股票產品中撤資約750億美元，僅2026年前八周就撤出520億美元，為2010年以來年初八周內資金流出最多的一次。這一資金流向轉變正值美元對其他貨幣匯率走弱之際，這原本會提高美國投資者購買海外資產的成本。但資金依然流出的現實表明，過去一年，部分國際投資者通過減持美國資產進行多樣化配置的操作，如今此類操作正逐漸獲得美國投資者更廣泛的認同。高盛的機構交易部門稱，本月迄今，避險基金一直在以自去年3月以來的最快速度淨拋售美國股票。此外，美國銀行客戶上周拋售了美國股票，單只股票的資金流出達到83億美元，為2008年有記錄以來的第三高。另據美國主動投資管理人協會的一項調查，本月早些時候，選股者將其股票敞口削減至去年7月以來的最低水平。外媒分析認為，自2009年全球金融危機結束以來，由於經濟強勁、盈利增長以及科技股主導地位，美國股市大幅上漲，“買入美國”這一投資策略讓國內外投資者都獲益頗豐。人工智慧熱潮推動標普500指數在去年創下歷史新高，這一上漲態勢為市場提供了強勁緩衝，抵消了美國總統川普在貿易政策與外交事務上的不可預測性，以及其試圖削弱聯準會獨立性所帶來的潛在風險。但隨著人們對人工智慧潛在風險及相關成本的擔憂加劇，華爾街股票的吸引力已經有所減弱。此前領漲的美國大型科技股估值大幅攀升，導致投資者篩選標準趨嚴，越來越多的投資者開始在其他市場尋找更具吸引力的投資機會。韓國、巴西市場成吸金勝地推動資金撤離美國的核心動力來自海外市場的卓越表現。截至2月24日，日經225指數一年漲幅近50%，首爾韓國綜合股價指數漲幅超過120%，巴西主要股票市場指數IBOVESPA截至2月23日的一年漲幅超過50%，相比之下，標普500指數的一年漲幅僅為約14%。川普政策帶來的一個明顯結果是，自去年1月以來，美元兌一籃子貨幣已貶值10%。雖然這對尋求海外投資機會的美國投資者不利，但海外表現較好的市場以美元計價的股息也會增加。一些投資者將目光鎖定新興市場。美國銀行2月基金經理調查顯示，投資者從美國股票轉向新興市場股票的速度為五年來最快。倫敦證券交易所集團/理柏的資料顯示，今年迄今，美國投資者已向新興市場股票投入約260億美元，其中韓國是最大的單一國家目的地，流入資金達28億美元；其次是巴西，流入資金為12億美元。大輪動跡象顯現：從成長股向價值股轉變還有部分投資者正重新審視輝達、Meta及微軟等人工智慧龍頭企業股票看似持續性的上漲行情以及其超高估值所隱含的風險。據外媒報導，目前，投資者開始在傳統工業企業及防禦性股票中挖掘“價值”，此類股票在德國、英國、瑞士、日本等海外股票市場中佔據較高權重。英國媒體近日報導稱，今年，儘管大盤指數停滯不前，但強勁的財報季以及對人工智慧熱潮影響的擔憂，正推動美國個股出現“極端”波動。今年迄今，標普500指數成分股中，超過五分之一的股票漲跌幅度超過20%，上漲股與下跌股的比例約為2:1，儘管該指數整體大致持平。“單只股票的波動幅度已達到極端水平，”城堡證券分析師斯科特·魯伯納表示，人工智慧帶來的威脅“加速了脆弱商業模式的重新定價，即便整體（指數）表現仍受到控制，但輪動趨勢仍在加劇”。巴克萊銀行稱，單只股票的波動幅度約為大盤的七倍，這是至少30年來的最大差距。Nuveen投資公司的全球投資策略師勞拉·庫珀表示，華爾街從科技股和其他所謂的成長型股票轉向價值型股票的輪動正在全球範圍內上演。“我們越來越看到美國投資者從估值的角度審視全球格局。”她指出，歐洲和日本的周期性增長勢頭尤為強勁。歐洲銀行股是周期性股票的一個例子，這類股票通常在經濟增長加快時受益。去年，歐洲銀行股飆升了67%，今年仍在繼續上漲。庫珀補充道：“當把估值故事與增長故事結合起來看時，我們也看到了美國投資者的這種輪動。”Carmignac的投資組合顧問凱文·托澤表示，其團隊注意到自去年年中以來，美國資本流入歐洲的速度有所加快。倫敦證券交易所集團/理柏的資料顯示，自去年1月川普就職以來，美國本土投資者已向歐洲股票產品投入近70億美元，而在川普的首個任期內，這一數字為約170億美元的淨流出。其表示，“如果從非常長遠的角度來看，這可能預示著全球資產配置大輪動的開端。” (上海證券報)
國際#美國投資者#資金流動#韓國
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高盛：Section 899與歐洲股市--駕馭風險，釋放流動性

一、法案背景與第899條款（Section 899）核心機制《One Big Beautiful Bill Act》延長2017年減稅政策，其中第899條針對實施 “不公平外國稅”（如 OECD 支柱二 UTPRs、DSTs、DPTs）的國家，對非美主體徵收報復性預提稅，稅率從 5% 逐年遞增至 20%，覆蓋主動經營收入與被動收入。受影響主體包括歐盟、英國等多國的企業、政府及主權基金，美資持股低於50%的外國公司尤為脆弱。二、對金融市場與歐洲股市的衝擊1. 美債與美元影響政策不確定性推高美債期限溢價至 10 年最高，疊加鋼鐵 / 鋁關稅上調，美元走弱。2. 歐洲股市直接影響STOXX 600 約 25% 收入來自美國，若政策落地， earnings 首年或下調 1-2%，四年內下調 5%，股價或跌 1-2%。高美敞口企業（如 GSSTAMER 籃子）上周表現最差，美元貶值時更易跑輸本土企業。3. 企業應對策略可能通過提價、重組股權（美資超 50%）、遷移總部或遊說豁免緩解衝擊。三、投資者行為與資金流動趨勢1. 資金流向與類股偏好投資者轉向小盤股及高股息 / 回購股票，2024 年以來歐洲本土敞口指數（GSSTDOME）跑贏美敞口指數（GSSTAMER）約 15%。2. 資本回流歐洲跡象歐洲投資者持有的美股佔比從 2024 年 Q4 的 45% 回落，2025 年 Q1 本土資金淨流入歐股，近三個月歐股基金流入創 2015 年來新高。四、投資策略與高風險企業警示1. 策略建議增持防禦性類股（如銀行、零售、電信），聚焦本土優質標的。2. 高風險企業籃子GSXES899 籃子（美收入 > 40% 且美資持股 < 45%）自法案通過以來跌 3%，年內從高點跌 10%。 (資訊量有點大)
高盛：Section 899與歐洲股市--駕馭風險，釋放流動性
國際#高盛#Section 899#歐洲股市
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日經新聞—資金在撤離美國，流向中國和歐洲

川普上台後，美國科技股下跌超1成，納斯達克綜合指數3月31日更創出約半年來的低點。近年來成為共識的“股價持續上漲”這一美國股市神話出現轉變。另一方面，川普就任後全球主要市場中漲幅最大的是香港的恆生指數……投資資金正在從美國股市流出。從川普總統就任以來的股價漲落率來看，在世界的主要股票指數中，股價的跌幅之大受到市場關注。川普政府旨在吸引對美國投資的關稅強化政策適得其反，正帶來“美股一強”格局開始動搖這一諷刺性的結果。投資者的關注開始轉向歐洲和中國，資金撤離美國的狀況或持續一段時間。距離川普宣佈“美國的黃金時代開啟”的就職儀式已經過去2個多月。科技股比例較高的美國納斯達克綜合指數下跌12%，3月31日創出約半年來的低點。作為美國股市投資指標的標準普爾500指數（S&P500）也下跌6%。這一跌幅大於因關稅問題而與美國對立的加拿大（下跌1%）和墨西哥（上漲5%）。從投資於美國股市的基金的資金流動來看，資金撤離美國的趨勢突出。調查公司EPFR的資料顯示，在截至3月26日的一周內，202億美元流出美國股票基金。這是過去5年來第七大單周流出規模。波動幅度巨大標誌著近年來成為共識的“股價持續上漲”這一美國股市神話的轉變。在2008年雷曼危機以後的美國股市，由於以個人消費為中心的美國經濟明顯表現強勁、以及培育出以輝達為代表的全球高科技企業的技術創新能力受到高度評價，吸引了全球投資資金。2024年12月，美國上市企業總市值的合計金額22年來首次超過世界的一半。當初很多觀點認為，川普再次上台將加速這一趨勢。原因是人們認為，競選承諾中提出的提高關稅將對歐洲和中國經濟造成打擊，而美國企業將從限制放寬和延長減稅中受益。不過，隨著關稅政策的內容明朗化，全球投資者的觀點逐漸轉向悲觀。“相信‘美國獨贏’的長期投資者，出於對川普總統的不信任，紛紛將資金轉移到其他地區”，All Nippon Asset Management的營運部執行研究員石見直樹這樣表示。他認為全球市場正在迎來拐點。另一方面，川普就任後全球主要市場中漲幅最大的是香港的恆生指數，漲幅接近2成。很多觀點指出，以中國人工智慧（AI）開發企業DeepSeek開發的“低成本”高性能AI受到關注為契機，亞洲的投資資金流向了中國。歐洲股票也受到歡迎。盟主德國不惜修改相當於憲法的基本法，從之前的緊縮財政轉向了擴張路線。除大幅增加國防開支之外，還將推進基礎設施投資以提振經濟。EPFR的資料顯示，在截至3月26日的一周內，“美股以外”的股票基金流入了113億美元。3月份達到347億美元，而美國股市僅流入198億美元。從流入金額之差來看，美國股市不受歡迎的程度創11個月以來新高。向養老基金等提供資產組態戰略建議的法國興業證券的多元化資產策略師齋藤勉表示，世界上有實力的機構投資者重新審視了對美國股票的特別看待，“準備根據眼前的事件靈活採取行動”。4月2日是被川普定位為“解放日”、預告將公佈大規模關稅政策的日資。這一天很可能成為全球股市的分水嶺。（日經中文網）
日經新聞—資金在撤離美國，流向中國和歐洲
宏觀#資金流動#美國#中國
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2024/9/26(Thu) 華南期貨顧問事業部 [ 美國降息循環中的市場焦點] 研報
美股開啟降息循環美股開啟降息循環
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美股#FED降息#資金流動性#聯準會前瞻
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中國股市資金流動與投資機會分析——摩根大通2024年9月報告解讀

摩根大通於2024年9月發佈的《China Equity Flow Monitor》（中國股票流動監控）報告，對中國股市的資金流動、交易量、行業表現等進行了深入分析。本文將帶您瞭解這份報告的關鍵要點，並探討當前市場中的潛在投資機會。 1. 市場整體表現：活躍度依舊，但波動加劇 根據報告，2024年8月底，中國A股市場的總成交量達到了1166億美元，顯示出市場交易依然活躍。儘管市場波動性有所加劇，投資者的參與度仍然較高。與此同時，期貨和期權市場的交易量也在上升，表明投資者對未來市場走勢的不確定性增加，正在通過衍生品工具進行風險管理。 2. 資金流動分析：北向資金謹慎，南向資金更為積極
中國股市資金流動與投資機會分析——摩根大通2024年9月報告解讀
A股#資金流動#投資機會#交易量
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從香港資管報告，看錢都流到哪兒去了

2024年7月，香港證監會發佈《2023年資產及財富管理活動調查》，香港的投資狀況及資金流動，由此可見一斑。 錢從哪兒來？ 《2023年資產及財富管理活動調查》顯示，香港國際金融港特徵明顯。 至2023年底，香港管理資產總值為31.193萬億港元，同比年增長2.1%。其中，淨資金流入急升342%至3890億元（主要來自私人銀行及私人財富管理業務）。
從香港資管報告，看錢都流到哪兒去了
港股#香港#資管報告#投資狀況
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美股財經週報 2023.12.03

本週最重要的經濟數據為週二的 JOLTs 職缺、週五的非農就業報告，對沖基金大佬 Ackman 上週二預測 Fed 將在明年 Q1 降息後，市場預測 3 月降息機率. BofA 資料顯示上週對沖基金開始賣股，散戶仍持續搶進，代表散戶情緒指標的 AAII 多空比例差異已經逼近 7 月高點 (圖 1-3)，高盛分析代表散戶看空程度的 AAII Bear 指標... Bloomberg 報導雖然美股指數已進入超買區間，但投資人大舉押注 Fed 提前降息，當下只想藉此趨勢交易，債券波動率 MOVE 與 S&P 500 波動率 VIX 間... 美股板塊資金流動明顯，BofA 資料顯示上週金融板塊創下 2022 年 8 月以來最高資金流入紀錄 (圖 1-7)，S&P 500 科技板塊 11 月上漲 13%，但房地產及...
美股財經週報 2023.12.03
美股#美股財經週報#散戶AAII多空指標#美股板塊資金流動
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