#長期供貨
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中國四大雲廠商，強烈要求三星海力士簽訂長期協議

中國雲端運算市場正在複製美國科技巨頭爭奪AI基礎設施的採購模式。 KB證券表示，百度、阿里巴巴、騰訊和字節跳動正強烈要求三星電子與SK海力士簽訂記憶體晶片長期供貨協議（LTA）。 HBM供需缺口預測圖。2025年HBM位元出貨量約21500百萬Gb，終端消費量約19000百萬Gb。2026年供給預計增至36500百萬Gb，消費增至約29500百萬Gb。2027年供給預計升至59000百萬Gb，消費同步升至約58000百萬Gb，庫存持續處於緊張區間。資料來源：公司公告，瑞銀證券估算。 中國雲廠商目前擔心的已不只是記憶體漲價，而是未來數年可能拿不到足夠的HBM、伺服器DRAM和企業級SSD。
中國四大雲廠商，強烈要求三星海力士簽訂長期協議
科技#阿里巴巴#百度#騰訊
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CXMT拿下騰訊200億元大單 中國儲存晶片自主可控邁出關鍵一步

聚焦 🎯 中國儲存晶片廠商長鑫存儲（CXMT）與騰訊控股簽下一份價值超過200億元人民幣（約29.4億美元）的長期供貨協議，覆蓋未來三到五年的伺服器DRAM晶片供應。這筆交易發生在長鑫存儲科創板IPO獲批之後，被外界視為中國大廠在儲存晶片這條關鍵賽道上"用腳投票"的標誌性事件。 這不是一次簡單的採購訂單，而是一次供應鏈信任的重新分配。據路透社援引三位知情人士消息，這份協議覆蓋伺服器DRAM晶片供應，兩位消息人士稱合同期為三年，另一位則表示最長可達五年。具體是否包含HBM高頻寬記憶體產品，目前尚未確認。 為什麼是現在
CXMT拿下騰訊200億元大單 中國儲存晶片自主可控邁出關鍵一步
A股#長鑫存儲#騰訊控股#儲存晶片
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曝：騰訊與長鑫儲存簽200億大單

6月29日，據路透社報導，三位知情人士透露，長鑫儲存已與騰訊控股簽署一份長期供貨協議，金額超人民幣200億元。 協議主要涵蓋未來數年的伺服器DRAM記憶體晶片供應，最長期限據消息人士稱在三年至五年之間。 (芯榜)
曝：騰訊與長鑫儲存簽200億大單
A股#長鑫儲存#騰訊控股#長期供貨
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摩根士丹利：長期供貨協議（LTAs）- 改寫儲存晶片公司估值邏輯！

儲存器已成為AI基礎設施中的關鍵瓶頸。與客戶簽訂長期供貨協議（LTAs）以確保供應，正將這一傳統上具有周期性的業務轉變為具備保障的、高利潤率且具有長期收入可見性的業務模式。然而，這也在行業其他參與者中形成了所謂的“儲存器稅”。 儲存器市場正通過3-5年的長期供貨協議（LTAs）在合同模式方面經歷結構性轉變：此類協議在半導體景氣周期中早已有之，但近期的LTAs不同於過去約束力較弱的協議。其可能包括大額預付款，由此對生產商的產量承諾形成約束，並在未履約的約定供貨逐步交付時予以沖抵。我們認為，這些協議很可能為不可取消、不可退款（NCNR）合同；本質上，其相當於在客戶未來可能取消既有LTA時所提供的保險或約束機制。 周期性影響或趨於弱化：LTAs有助於提升穩定性、增強盈利可預測性，並通過更優的供給管理降低儲存器企業產能過度擴張的風險。即便產能擴張帶來供給過剩，長期已簽約的供貨量亦可對價格與利潤率形成緩衝，從而降低儲存器下行周期的衝擊程度。在需求規模已基本確定的情況下，資本開支的增加更多面向來自超大規模雲廠商（hyperscalers）的已確認需求，而非基於預測的投機性擴產，這有助於降低庫存風險並提升規模化生產效率。 股票影響：LTAs鎖定未來供給和價格，提升長期盈利/自由現金流可見性，並推動估值重估。LTA在類似於避險長期價格波動的作用下，改善風險管理和可預測性。固定供給量、約定價格以及作為保障的預付款，有助於縮小為應對未來周期性價格下行而設定的P/E折價，從而提高最大安全邊際。
摩根士丹利：長期供貨協議（LTAs）- 改寫儲存晶片公司估值邏輯！
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