「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報導企業家創業經歷與成功故事，剖析公司商業模式和經營業績，並揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。圖源丨港交所1月28日，整合了“零食很忙”和“趙一鳴零食”兩大品牌的零食巨頭——湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（股票程式碼：01768.HK，下稱“鳴鳴很忙”），正式在港交所主機板敲鐘上市，成為港股量販零食第一股。鳴鳴很忙以236.6港元/股的發行價全球發售1410.11萬股，募資總額約33億港元，發行後市值約473億港元。開盤大漲88%，報每股445港元，市值959億港元。這家公司的掌舵者是兩位85後創始人——晏周和趙定。他們從街邊小店起步，憑藉對下沉市場的洞察，通過創新的量販模式銷售零食，提供多品牌、多品類、多規格的產品組合，重組供應鏈，聚焦高性價比定位，如今已建構起一個有近2萬家門店的零售網路。鳴鳴很忙2024年商品交易總額（GMV）達555億元，是中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商。截至2025年9月30日止九個月，GMV 為661億元，較2024年同期增長74.5%。2025年前三季度，鳴鳴很忙實現營收464億元，經調整淨利潤18億元，相當於日賺超660萬元。合併前的零食很忙和趙一鳴零食，各自都吸引了機構投資，合併後的鳴鳴又完成了一輪超10億元的融資。合併前後的投資機構包括紅杉中國、黑蟻資本、高榕創投以及產業資本好想你（002582.SZ）等。招股階段，鳴鳴很忙還引入8家基石投資者，合計認購約1.95億美元，佔募資總額的近46%。其中，騰訊、淡馬錫各認購4500萬美元，貝萊德3500萬美元，富達基金3000萬美元，泰康人壽、博時國際、易方達、淡水泉各1000萬美元。上市後，董事長、執行董事兼總經理晏周直接持股24.06%，並通過六個員工持股平台間接控制13.39%投票權；副董事長、執行董事兼副總經理趙定通過宜春鳥窩持股21.19%。兩人作為一致行動人，合計控制58.64%投票權。按照開盤市值959億港元計算，晏周身價達約231億港元，趙定身價達約203億港元。上市後，紅杉中國持股6.6%，是最大的機構股東。好想你、黑蟻資本、高榕創投、五源資本、啟承資本分別持股5.88%、3.74%、2.52%、1.44%、1.17%。按照開盤市值959億港元計算，回報倍數分別為10.04倍、7.14倍、11.64倍、14.28倍、9.85倍、11.76倍。兩位85後，不約而同賣零食鳴鳴很忙並非原生品牌，而是由“零食很忙”與“趙一鳴零食”在2023年底合併而成的行業巨頭。儘管兩家公司的創始人背景不同，但創業基因極為相似，都在下沉市場找到了共同的財富密碼。1987年出生於湖南長沙的晏周，大學畢業後進入一家房地產公司，做了8年的行銷策劃工作。這段經歷，讓他摸清了規模化、標準化和品牌連鎖的打法，也為後來零食很忙的擴張鋪好了路。2017年，中國房地產市場進入調整期，晏周決定轉身離開，尋找新的機會。機緣巧合下，他發現當時超市裡的零食價格普遍偏高，而街角夫妻老婆店又存在品類單一、品質參差不齊的問題，下沉市場對高性價比零食需求旺盛，一個創業想法在他腦海中成型。同年3月，他與合夥人湊了十幾萬元，在長沙新開舖橋下租下一間不到40平方米的鋪面。第一家“零食很忙”就此誕生，核心模式樸素而直接：減少中間環節，直接從廠商拿貨，把價格打下來。這家店裝修極其簡單，貨架直接從工廠定製。店內首批上架了約800種商品，大多通過朋友對接的區域廠商直采，定價比傳統超市低20%-30%。開業初期，日均營業額表現不錯。但難題很快出現，由於採購量小，一些廠商不願穩定供貨。為此，晏周有段時間整天泡在批發市場與供應商洽談，靠著“現金結算、絕不拖欠”的承諾，最終打動了一批供應商，搭建起初始的供應鏈網路。後來，零食很忙的門店在湖南以及全國快速鋪開。紅杉中國是零食很忙最早的機構投資者，於2021年4月與高榕創投聯合領投了零食很忙A輪融資，由紅杉中國合夥人蘇凱和投資合夥人郭山汕共同主導，並由蘇凱擔任公司董事。紅杉中國合夥人蘇凱（中）和鳴鳴很忙創始人晏周（右）、CFO王鈺潼（左）據蘇凱回憶，2020年前後，國內湧現出了一批有特色和廣受消費者喜愛的新消費品牌和業態，當年10月份左右，在做行業研究以及市場掃描的過程中，我們瞭解到了零食很忙。蘇凱和晏周第一次見面是在長沙的一個酒店。當時的第一印象就是這位創始人渾身透著一種“清爽利落”。蘇凱說，晏周是一位對消費者洞察深刻、且“審美線上”的零售創始人。所謂“審美”，指的是他對行業的洞察深度及對於業態創新的一種前瞻性思維。在蘇凱的印象裡，當時零食很忙的每一家門店，能通過裝修、營運、選品持續調動消費者的情緒，讓人們逛零食店逛出“爽感”。2022年，零食很忙門店數突破1000家。2023年10月，全國門店數量已超4000家。零食很忙門店 圖源：鳴鳴很忙趙定比晏周小兩歲，1989年出生在“炒貨之都”安徽蕪湖，祖父和父親都以擺攤賣炒貨為生。因家庭負債，他高中未畢業便被迫輟學。18歲那年，趙定懷揣攝影夢想獨自“滬漂”，在上海，白天做工地苦力、餐廳服務員謀生，晚上去攝影工作室無償當學徒。靠著攢下的積蓄，他開了第一家小型攝影工作室，卻因不懂經營、缺乏客源，很快倒閉。2008年，趙定回到家鄉跟著父母學做炒貨生意，並在江西開了一個小炒貨攤，賺到了人生的第一桶金20萬元。不甘心的他，在2010年帶著這筆錢再次“殺回”上海，租大店、添裝置開了第二家工作室，但僅維持了三個月就再次宣告失敗。兩次攝影創業慘敗，讓這位年輕創業者不得不重操舊業。他再次回到江西，從一間不足10平米、只有一口大鐵鍋的鋪面起步，每天凌晨3點起床炒貨，靠“現炒現賣、足斤足兩”積累了第一批客戶。2015年，趙定在江西宜春開了一家名為“傻子瓜子”的零食店，除了炒貨外，還開始售賣小包裝零食。這家店生意異常火爆，單日營業額最高可達5萬元。首店“傻子瓜子”開業 圖源：鳴鳴很忙看到炒貨店盈利，親戚老鄉們希望加盟。趙定一個月內開了7家加盟店，卻由於缺乏經驗導致加盟店全部虧損。有老鄉當面指責他“割韭菜”，那段時間他連續失眠，甚至想放棄創業。最終，在父親“做生意先做人”的勸說下，他賠付了老鄉損失，並用了半年時間走訪全國200多家零食店學習經驗。這段經歷也塑造了趙定日後對加盟商極其嚴苛的篩選標準。據其早期投資方黑蟻資本回憶，趙一鳴早期加盟通過率僅約2%，並要求潛在加盟商實地跑店15家以上，“他是真的想讓加盟商賺錢”。2018年，當趙定將“傻子瓜子”向量販零食轉型時，結識了已在湖南開出超百家“零食很忙”門店的晏周。兩人一見如故，並且對“讓消費者得實惠、讓加盟商賺錢”的底層價值觀高度一致。2019年，趙定以兒子“趙一鳴”的名字命名，在宜春南路開出第一家“趙一鳴零食”量販門店。這一次，他轉變了思路，將單店效益與加盟質量置於首位，採取“先驗證、後擴張”的謹慎策略。2019年僅開出8家直營店打磨模型，直到2020年底模型跑通後才正式開放加盟。這套模式最終被驗證——2023年，趙一鳴零食門店數量突破1000家，截至合併前，趙一鳴零食的全國門店數量已突破2500家。趙一鳴零食門店 圖源：鳴鳴很忙黑蟻資本在跑了整個量販零食行業300家店後發現，當趙一鳴零食門店僅兩三百家時，其終端零售價竟比行業頭部還便宜3%-5%。“他貨架自己開模，塑料袋找工廠印，一分一毫地省。”深度參與整個項目的黑蟻投資副總裁奚逸嘉說，這種極致的成本控制，成為其核心武器。“打”出來的零食巨頭2023年前，晏周與趙定各自帶領品牌在區域市場狂飆突進：零食很忙以湖南為根據地輻射華中、西南；趙一鳴零食從江西起步，深耕華南並向華東拓展。雙方的勢力範圍不斷外延，在南方市場的競爭短兵相接。在湖南、江西、廣西等地的部分街道，競爭激烈到一公里內能同時出現5家雙方的門店，甚至前後相隔不過百米。這種“貼身肉搏”引發了慘烈的價格戰，打到“你5折我就4.8折”的地步。除了拼價格，雙方在促銷、陳列上更是全面較勁——零食很忙搞“會員日買一送一”，趙一鳴零食就“滿68元送洗衣液”。圖源：鳴鳴很忙趙定後來坦言：“如果繼續打下去，都是輸家，沒有贏家。”就在雙方激戰的同時，一個強大的外部對手正在崛起。2023年9月，最初主營菌菇業務的萬辰集團（300972.SZ），將其旗下“陸小饞”“好想來”“來優品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌整合，推出了統一的量販零食品牌“好想來”。整合後的好想來門店數量迅速突破3000家，對零食很忙和趙一鳴零食形成了巨大的競爭壓力。好想來門店 圖源：好想來品牌零食外敵當前，合併成為選擇之一。在兩位創始人的主導下，兩周內完成了合併的所有事宜。包括紅杉中國、黑蟻資本在內的股東都基於對行業的理解和對創始人的高度信任，支援了這一決定。紅杉中國蘇凱說，在重大問題的決策上，我們站在公司這一邊。當零食很忙和趙一鳴零食決定合併的時候，作為主要的機構股東，我們很快同意了方案，給公司投了一張重要的信任票，推動了兩家的順利合併。黑蟻資本曾評價，“晏總強體系管理，趙總強成本控制，他倆特別互補。” 合併後，兩人保持了默契的合作關係。其中，2024年兩人為了考察市場，同住一間300塊錢的標間，在縣級市一泡就是好幾天。按照交易方案，零食很忙收購趙一鳴87.76%股權，剩餘12.24%股權減資撤回。趙一鳴原股東獲合併後公司39.14%股份。雙方保留核心團隊。2023年11月10日股權變更完成。合併後，雙方全國門店總數超6500家，躍居行業第一，遠超當時排名第二的好想來。協同效應立竿見影。由於雙方SKU高度重合，合併後採購規模翻倍，直接帶來議價能力的提升。合併後1個月融資超10億估值破百億在獨立發展時期，兩家公司便已備受資本青睞。零食很忙在2021年4月完成了2.4億元A輪融資，投資方包括紅杉中國、高榕創投、啟承資本。2022年10月，又完成2.2億元A+輪融資，投資方為老股東紅杉中國、高榕創投和啟承資本。2023年2月，五源資本和啟承資本分別以1.25億元和2000萬元的代價收購部分老股，五源資本成為股東。從左至右：高榕創投副總裁楊穎姣，鳴鳴很忙創始人、董事長兼CEO晏周，高榕創投合夥人韓銳作為零食很忙首輪融資的聯合領投方，高榕創投合夥人韓銳對其評價頗高。他認為，零售的本質在於“簡單動作重複做”，做好了將會享受“複利”帶來的增長，而“晏周是我們見過的能把這點做到極致的人”。他既善於抓大放小，找到簡單動作，又耐得住寂寞，規矩地重複執行。在韓銳看來，如果有兩種方式爬山，一種是盯著山頂，一種是盯著腳下。晏周屬於後者，他不斷做好眼前的事，每一步都走得穩一點、簡單一點、規矩一點。另外，晏周身上那種“充分貫徹信任文化”的稀缺特質也讓韓銳印象深刻。他感慨道：“在這個離錢如此近的行業裡，晏周是一個難得能對團隊和合作夥伴充分貫徹信任文化的創始人。”另一邊，趙一鳴零食在2023年2月完成了由黑蟻資本領投、良品鋪子跟投的1.5億元A輪融資，其中黑蟻資本投資1.05億元。黑蟻資本投資副總裁奚逸嘉回憶，當時投資基於兩層判斷，第一層是對行業本身的看好。“零食集合店本質上是通過更短的流通鏈路，把商品加價率從傳統的40%-50%降低了一半左右，實實在在地讓利給了縣城消費者，這是一種效率革命。”黑蟻資本最初在2021年將“縣域經濟”定為年度研究主題，通過系統性走訪和超1600份問卷，發現了零食集合店這一高效業態。他們判斷，零食屬於高頻、觸髮式消費，且消費者傾向於多品類線下選購，天然具備抗電商衝擊的屬性。第二層就是為什麼是趙一鳴。“當時行業裡已經有些區域品牌了，但我們看到趙一鳴的差異化非常明顯。最突出的就是創始人對成本的極致把控，同時已經初步驗證了跨區域擴張的能力，在廣東開出了業績遠超當地同行的店。”黑蟻資本投資趙一鳴零食的條件之一，便是企業要將總部搬到廣東，因為這是一個消費基礎更好以及市場相對空白的區域，並且對於吸引品牌方、人才，都是更好的總部選擇。在2023年的合併中，黑蟻資本扮演了關鍵角色。合併前夕，其以1.05億元的價格接手了良品鋪子所持有的全部3%股權。此舉讓黑蟻資本成為趙一鳴唯一的機構投資人，簡化了與零食很忙談判的股東結構。合併完成後，2023年12月鳴鳴很忙獲得好想你、鹽津鋪子（002847.SZ）的10.5億元B輪投資。其中好想你投了7億元，鹽津鋪子投了3.5億元。選擇兩家零食製造商而非管道商，背後的考量十分明確：好想你（紅棗、堅果）和鹽津鋪子（烘焙、辣鹵）作為核心供應商，能與鳴鳴很忙龐大的零售網路形成供應鏈協同，且不存在管道競爭。2024年底，鹽津鋪子將其所持有的3.3175%股權，以3.6億元對價轉讓給湖南曉芒。2025年4月，紅杉中國和黑蟻資本分別以3.1億元和2176萬元的對價從趙定等創始團隊成員手中收購部分股權。此輪交易均以每股54.39元計價，對應公司估值約109億元。至此，鳴鳴很忙上市前主要的股權結構調整與資本化操作已基本完成。上市後，紅杉中國持股6.6%，是最大的機構股東。好想你、黑蟻資本、高榕創投、五源資本、啟承資本分別持股5.88%、3.74%、2.52%、1.44%、1.17%。按照開盤市值959億港元（約855億元）計算，回報倍數分別為10.04倍、7.14倍、11.64倍、14.28倍、9.85倍、11.76倍。靠效率取勝鳴鳴很忙大規模驗證了一套“硬折扣”商業模式，該模式核心並非行銷或品牌，而是對傳統零食流通鏈的重組與營運效率的極致追求，這具體體現為“薄利”和“多銷”的組合。首先，是“薄利”背後的結構性低價。傳統零食從工廠到消費者手中，需經過多級經銷商、批發市場的層層加價，加價率普遍高達40%-50%。在下沉市場，傳統管道的商品加價率甚至可達1.3-1.4倍。而鳴鳴很忙通過直連超2000家廠商，砍掉所有中間環節，實現從工廠到門店的直供。憑藉規模化採購提升議價能力，並將節約的成本轉化為終端價格優勢——其商品整體均價較傳統超市低約25%，例如店內一瓶330毫升可樂售價僅1.8元。其毛利率長期維持在7.5%至7.6%的行業低位，2025年前9個月雖小幅提升至9.7%，仍低於傳統管道水平。鳴鳴很忙倉儲物流倉 圖源：鳴鳴很忙其次，是“多銷”驅動的極致效率。低毛利模式下，盈利依靠驚人的周轉速度。2025年上半年存貨周轉天數僅約11.7天，商品從入庫到售出不到兩周，資金效率遠超傳統商超。支撐這一速度的，是一個能實現24小時配送的密集倉配網路，門店通常位於區域倉300公里輻射圈內。更重要的是，與加盟商深度繫結的共生體系。目前，公司19,517家門店中99%以上為加盟店，且自2024年起全面豁免加盟費、管理費，總部99.5%的收入來源於向加盟店銷售商品。這意味著，總部與加盟商利益深度一體。只有加盟商賺錢，總部才能賺錢。其中，公司對加盟商的全流程賦能，成為門店高存活率的關鍵。選址上，數位化系統分析人口密度、消費能力、競品分佈，依託超1萬個點位的選址資料庫精準匹配商圈。供貨上，48個智能化倉儲中心保障98%的訂單24小時送達，倉儲成本僅1.7%，遠低於行業平均水平。營運上，智能中台實現一體化管理，輔以系統培訓，讓無經驗者也能快速上手。這套經過驗證的模式，帶來了高速增長。GMV 2024年為555億元，2025年前三季度已實現661億元。圖源：招股書公司2024年營收為393億元，期內利潤8億元； 2025年前三季度，營收已達464億元；期內淨利潤近16億元。圖源：招股書截至2025年9月，鳴鳴很忙門店總數19,517家，成為行業內首個達到此規模的企業。公司門店覆蓋全國28個省份、1341個縣，約59%位於縣城及鄉鎮，形成了深入下沉市場的全國性網路佈局。市場仍有紅利 但競爭已升級當下，鳴鳴很忙所在的量販零食賽道，依然享有可觀的市場紅利。根據弗若斯特沙利文報告，2019年至2024年間，中國休閒食品飲料零售行業的市場規模從人民幣2.9兆元增長至人民幣3.7兆元，復合年增長率為 5.5%。2029年市場規模預計將達到人民幣4.9兆元，2024年至2029年的復合年增長率為5.8%。不過這個市場高度分散，2024年，按照GMV計，中國休閒食品飲料零售前五大連鎖零售商佔6.0%的市場份額。鳴鳴很忙作為其中最大的連鎖零售商，僅佔有1.5%的市場份額。黑蟻資本判斷，以成熟市場密度為參照，全國行業天花板約在8-10萬家門店。當下很多縣城僅有2-3家店，滲透空間明顯。當下競爭的焦點，已從開店速度轉向供應鏈效率、業態創新與單店健康度。目前，頭部企業不約而同地選擇了兩條突圍路線：一是發展高毛利的自有品牌。以鳴鳴很忙為例，其在2025年推出了烏龍茶、牛肉乾等自有品牌產品。這類產品的毛利率顯著高於其整體業務9.7%的平均水平，且比普通第三方品牌高出10個百分點以上。二是拓展全品類，轉型社區折扣店。無論是鳴鳴很忙試水的“趙一鳴省錢超市”，還是萬辰集團推出的“來優品省錢超市”，都在零食之外增加了日化、凍品、烘焙等品類，試圖從一個零食專營店轉型為覆蓋日常需求的社區零售終端。當喧囂退去，在理性的消費時代，高性價比始終是零售業最本真、也最強大的競爭力之一。正如紅杉中國蘇凱所總結，隨著規模擴大，鳴鳴很忙會將依靠速度和創新形成的動態競爭優勢，轉化為更穩定的系統能力——包括組織協同、供應鏈效率以及商品體系本身。量販零食行業正在進入一個更考驗基本功的階段，只有在核心能力上持續進化的公司，才能在更長周期中走得穩、走得遠。 (創業邦)

平常最愛逛的廉價零食店，真實身份竟是今年上半年的A股“增速王”？聽起來有一種爽文小說裡主角扮豬吃老虎的既視感，但現實往往比小說更加精彩。故事的主角——萬辰集團，僅用三年讓股價從10.17元/股飆升至最高點近200元/股，暴漲20倍。2025年上半年財報顯示，萬辰集團分給股東的淨利潤高達4.71億元，同比增長達到恐怖的50358.8%，簡直是“躺著也賺錢”。萬辰集團這個名字你可能有些陌生，但在你家附近，一定有他家的門店。它就是“好想來”“來優品”零食店背後的母公司。● 好想來門店三年時間，萬辰集團從無到有，狂開1.5萬家零食店，擴張速度甚至超過了“縣城霸主”蜜雪冰城。在你提著購物籃瘋狂買買買時，整個股市都在為萬辰的業績奇蹟而沸騰。一個賣零食，竟成了資本市場的香餑餑，讓人不禁想問：這艘零食巨艦，到底是怎麼啟航的？從“食用菌第一股”到量販零食大王熟讀金庸小說的人都知道“北少林，南武當”這個概念，而這個概念，在量販零食市場同樣適用。它們以安徽為界限，可以簡單劃分為南北兩派。“南派”是趙一鳴和零食很忙合併而成的鳴鳴很忙“很忙系”；“北派”則是以好想來、來優品為主體的“萬辰系”。相比於“南派”鳴鳴很忙的厚積薄發，萬辰入局得更晚，崛起卻也更快。有人戲稱：萬辰只用了三年，就把同行十年的路走完了。這句話不假，因為三年前，萬辰集團還是個賣蘑菇的農產品公司，與零食八竿子打不到一塊。出生於福建漳州的王健坤，早年靠種金針菇、蟹味菇發家，在食用菌領域堪稱“教父”。● 王健坤他研發的種植和培育技術讓萬辰的食用菌的生產效率提升了40倍，實現了年銷售14萬噸蘑菇的佳績，穩坐“中國菌王”寶座。2021年，王健坤帶領萬辰集團在深交所創業板上市,成為“食用菌第一股”。可上市當年，萬辰就遭了記迎頭痛擊。先是食用菌價格下跌，接著又是原材料價格上漲，雙重打擊之下，萬辰業績一落千丈，淨利潤暴跌75.61%。可“瘦死的駱駝比馬大”，沒人料到萬辰會突然轉型，就連王健坤本人也沒料到。在王健坤還在琢磨著如何將蘑菇生意做大做強時，公司的親戚和家族成員卻突然要求萬辰轉投零食行業。這突如其來的倒戈，讓王健坤犯起了嘀咕：自己做了一輩子的蘑菇，那懂得咋賣零食？● 圖片來源：萬辰生物官網但家族成員的共識加上市場的風口，讓他開始動搖。彼時，超市和便利店零食品類齊全，但價格普遍偏高；小賣部雖物美價廉，但品類又少得可憐。更重要的是，他的背後站著一個隱形的“零食大王”——妻子林該春。早在2007年，林該春便提前入局量販零食，創辦連鎖品牌“零食工坊”，門店一度超過300家。王健坤琢磨：轉投量販零食，確實是個好選擇。彼時，已年過50歲的王健坤，選擇拋棄過往的榮譽，從零開始。背靠大樹好乘涼，憑藉著妻子積累的豐富經驗，王健坤帶著萬辰集團光速轉型，先是推出了零食品牌“陸小饞”，又接連收購“好想來”“來優品”“吖嘀吖嘀”和華東老牌零食連鎖“老婆大人”，並將四大品牌整合為“好想來品牌零食”。僅僅只用一年，萬辰從一個“種蘑菇”的，變成了量販零食史上最大的“攪局者”。最大的“攪局者”“來來來，好想來……來來來來來來來來……”門頭巨大的兔子頭logo，搭配上魔性到洗腦的廣告歌，好想來的“赤紅風暴”正在飛速擴張。每次路過，經常能看見三兩作伴、拖家帶口的街坊鄰居拎著購物籃瘋狂掃購，場面堪比超市雞蛋大甩賣。小紅書上經常有人問，“30塊能買什麼東西？”有人說是一個公仔盲盒，一杯奶茶，一個小蛋糕或是兩盒便利店的酸奶。而在這個問題下，有人曬出了一長串劃都劃不到頭的購物小票。沒錯，這就是好想來30塊錢的購買力……一塊八的可樂、一塊九的餅乾、兩塊八的薯片，每次結帳時都感覺像物價倒退了20年。我也是第一次遇見，買零食會像打遊戲一樣自發整理出攻略的。小紅書上搜“好想來”，全是“30元帶出挑戰”“好想來必買指南”。有人抱著懷疑的心態，走進店裡嘗試了一下，結果30塊錢帶了整整23件零食出來。如此便宜實惠的價格，不禁讓人想問：好想來，究竟是咋賺錢的？答案十分簡單粗暴，就是一通砍砍砍，砍掉品牌的溢價，砍掉品牌商、經銷商，直接從工廠拿貨，達到極致的性價比碾壓。而且，如果你留意觀察就會發現，家門口的好想來就像是雨後春筍，還沒來得及記住門口是那家店，隔壁就又冒出來一家新的。這種瘋狂的開店速度，很大程度上來自於王健坤對下沉市場的精準洞察。中國有2800多個縣城，居住人口眾多，消費能力不可小覷，但高性價比的零售選擇卻比較匱乏。萬辰抓住了這個機會，推出“0元購”模式。0加盟費、0管理費、0培訓費、0服務費，這無疑大大減少了創業風險，聽上去甚至不像在做生意，反倒像是在送錢。更狠的是，如果你願意在“很忙系”門店的周邊開一家好想來，萬辰將全力支援，給予活動政策補貼，高端的商戰就是這麼樸實無華，活脫脫就是“貼錢幹架”。萬辰集團的這個模式，引得萬千加盟商蜂擁而至，幾乎每小時都會有一家新的加盟店拔地而起。從2022年的不足百家門店，到2025年的1.5萬家，萬辰的擴張速度堪稱行業奇蹟。但“水能載舟，亦能覆舟”，瘋狂地擴張很快帶來一些不可避免的問題。首先就是國內量販零食市場這塊蛋糕就這麼大，一方吃得多，別人就只能吃得少。● 好想來大戰趙一鳴尤其是在萬辰疾速擴張的背景下，原本還算百花齊放的零食賽道，迅速捲成了短兵相接的戰場。現在中國的縣城裡，三步一家好想來，五步一家蜜雪冰城，這倆“性價比王者”快把街頭佔滿了。有些加盟商原本指望著“坐等賺錢”，卻發現同一條街上很快新開了第二家、第三家，不僅要跟競爭對手幹架，還要防著自家兄弟，客流被嚴重稀釋。有加盟商吐槽：“每天營業額只有幾百，回本遙遙無期。”王健坤很快意識到，消費者是會出現“審美疲勞”的，行業內卷之下，光靠低價已經不夠，必須要開闢第二增長曲線。第二增長曲線2025年的開年第一爆，無疑是《那吒2》。火的不止是電影，更是“那吒”“敖丙”這些IP形象。好想來在電影上映前便提前佈局，拿下了《那吒2》IP的官方授權，推出的那吒盲盒以8.8元的超低價格迅速賣爆，走紅於各大社交平台。● 8.8元的那吒盲盒。圖片來源：小紅書@好想來這就是好想來選擇押注的第二曲線——潮玩IP。除了《那吒2》，好想來品牌零食還在門店內引進三麗鷗、蠟筆小新、名偵探柯南等IP盲盒產品。好想來的目的，不僅是要在賣零食的同時順帶賣潮玩，更多地，是押注潮玩IP背後的價值。比如去年8月，好想來請到“兒童頂流”奧特曼，在重慶、天津、煙台、合肥、南京五城聯動，大辦嘉年華，每場活動都引來人山人海。● “好想來×經典奧特曼奇幻嘉年華”活動現場。圖片來源：好想來官網這場活動不光是好想來的引流手段，更是在無形中加深了顧客對於好想來的“家門口的零食樂園”印象。借助潮玩IP，好想來可以極大提升門店的品牌形象，有助於其跳出量販零食的內卷紅海。首先，潮玩IP作為一道靚麗的風景線，本身就可以和線下零食店完美融合。● 圖片來源：小紅書@好想來經常逛宜家的朋友們可能會發現，宜家的顧客動線可以實現360度全覆蓋，在從入口走到出口的這段時間裡，顧客不知不覺間就逛完了其中所有店舖。而好想來在店舖裡陳列的盲盒牆，主題快閃等設計，讓顧客不僅有得吃，更有得玩，其實和宜家的設計並無區別，都是為了有效延長顧客停留時間，提升連帶銷售。其次，潮玩IP有助於打造品牌的多重形象。對於愛追潮流的年輕人來說，看到自己喜歡的IP形象出現，無疑大大增加了印象分。而對於有娃一族來說，帶孩子來買零食，順便還能找個地遛娃，比去商場省心多了。縣域市場的消費者正逐漸愛上“潮玩IP消費”，這也讓好想來“家門口的零食樂園”的定位更深入人心。借助潮玩IP業務，好想來逐漸擺脫行業內卷現狀，成功為品牌進行了賦能。資料顯示，2022到2024年，萬辰的營收從5.49億元飆漲至323.29億元。零食類股的貢獻則從12%升至近99%。二代接班2025年7月，王健坤辭去了董事長的職位，由姐姐王麗卿擔任董事長，兒子王澤寧擔任總經理。這是家族企業傳承的典型模式，長輩扶持、兩代共治、平穩過渡，最後交給二代接班。32歲的王澤寧可能比王健坤更加激進，很快搞出了兩個大動作：一是以13.79億收購南京萬優商業管理有限公司49%的股權。二是宣佈赴港上市。● 萬辰集團招股書南京萬優是萬辰旗下“來優品”“好想來”重要的營運公司，覆蓋3212家門店的商業營運。此次收購後，萬辰對南京萬優的持股比例從51%提升至75.01%。如果付出13個億僅換來對子公司的控股權強化，那顯然是相當不划算的買賣，但若配合後續赴港上市的動作來看，這一步棋讓萬辰對於核心資產更加集中，為下一輪融資和估值提升打下基礎。若能成功港股IPO，萬辰將集A股“食用菌第一股”和港股“量販零食第一股”於一身，成為近10年股市的傳奇案例，那自然是值得的，反之則有待商榷。隨著“很忙系”和“萬辰系”先後宣佈衝刺港股IPO，南北兩大零食巨頭將展開“華山論劍”，同時爭奪“量販零食第一股”。正如前段時間的“紅黃藍”史詩級外賣大戰豪擲百億狂撒補貼爭奪市場，如今量販零食巨頭間的角力，也在重塑整個市場格局。未來的挑戰在於，在瘋狂擴張後，守住“質價比”，讓普通人能持續用30塊錢買到快樂。這艘靠“規模為王”起家的巨艦，才能真正具備穿越周期的續航能力。 (最華人)

短短幾年時間，零食店在中國遍地開花。 零食很忙、趙一鳴、好想來……在實體店經營承壓的環境下，這些零食店卻逆勢擴張、表現亮眼。尤其是在三四線城市，走個幾百米就能看到一家。如此密集地開店，印象中只有遍佈大街小巷的藥店能媲美。 零食店爆火的背後，湖南人很忙。 中國量販零食品牌前十名裡，有五個是湖南人創辦的。零食很忙、零食有鳴、戴永紅、愛零食、零食優選等頭部企業的老闆都是地地道道的湖南人。

“別來了，人太多了”，一位前往長沙的遊客在抖音上發佈短影片，稱五一期間，“超級·零食很忙”（下稱超忙）門口排的隊伍有一公里長。 多人扛著大零食走在長沙街頭/圖源：抖音使用者“肥肥吃不下” 今年年初，零食連鎖品牌“零食很忙”在長沙開了一家“超忙”，專賣大號零食，因為生意火爆，3月，零食很忙又在這家店的不遠處開了一家“零食很大”，同樣賣大包裝零食。一時間，長沙的年輕人成群結隊扛著大零食在街上走，有網友笑稱，長沙的零食已經捲到了“next level”。 在這兩家店開出之前，大多數人對零食很忙的印像是兩個，一是“零食折扣”，零食價格比商超便宜，復購率高；二是“擴張飛快”，成立不到7年，它已經憑藉加盟模式拿下了近乎萬店的規模，且在加盟商群體中頗具品牌號召力。

毋庸置疑，零食產業正在經歷一場史無前例的激烈混戰。 在管道端，資本的湧入催生了多品牌的同台競技；在需求端，消費者對休閒零食也有了品質化、健康化的更高預期。 在產品不斷趨向多元、產業不斷內卷的當下，如何精準適應消費市場的變化，正成為休閒零食企業的「共通性課題」。 但無論如何，有一點可以肯定：