2026年1月22日，上海龍旗科技股份有限公司（股票程式碼：09611.HK）正式在香港聯合交易所主機板掛牌交易，龍旗科技發售52,259,100股，發售價為31港元，募資總額為16.2億港元；扣非發行應付上市費用1億港元，募資淨額為15.2億港元。標誌著這家深耕智能產品ODM領域二十餘年的科技企業，成功建構“A+H”雙資本市場格局，為其全球化戰略與AI創新業務注入全新動力。從2004年重組創立到如今躋身全球消費電子ODM行業前列，龍旗科技的上市之路，既是企業自身穩健成長的縮影，也是中國智能硬體產業崛起的生動註腳。圖來源網路回溯龍旗科技的發展歷程，每一步都踩准了行業迭代的節奏，更藏著堅守與突破的韌性。2004年，龍旗科技完成重組並組建控股公司，憑藉對移動通訊技術的敏銳洞察，迅速在行業內站穩腳跟。2006年，公司成為中國大陸第一家與高通簽署合作協議的手機企業，為後續技術積累與市場拓展奠定了堅實基礎。2010年，面對智慧型手機浪潮，公司果斷全面轉型Android智慧型手機業務，2011年惠州產業園投產並正式切換至ODM模式，完成了從技術研發到規模化製造的關鍵跨越。成長之路從非坦途，龍旗科技曾兩度衝擊創業板IPO未果，但始終未改深耕主業的初心，反而在調整中積蓄力量。2016年設立美國子公司、2018年成立韓國辦事處，逐步搭建全球化市場網路；2021年一年內完成B輪1億美元與C輪超10億元人民幣融資，引入知名投資機構加持，為業務升級提供資本支撐。2024年3月，龍旗科技成功登陸上交所主機板（股票程式碼：603341），實現了資本市場的首次突破，而此次赴港上市，更是其立足國內、輻射全球的戰略抉擇。能夠穩步邁向“A+H”格局，核心源於龍旗科技在行業內的硬核實力與穩健經營。根據弗若斯特沙利文資料，以2024年ODM出貨量計算，公司已躋身全球第二大消費電子ODM廠商，同時穩居全球智慧型手機ODM廠商首位，市場地位穩固。在業務佈局上，龍旗科技建構了“1+2+X”的戰略體系，以智慧型手機為基石業務，2024年該類股收入佔比達77.9%，持續貢獻穩定現金流；以AI PC和汽車電子為兩大增長支柱，同步佈局平板、穿戴裝置、智能眼鏡等多元智能硬體，形成全品類協同發展態勢。業績層面的亮眼表現，成為龍旗科技登陸港股的堅實後盾。2022至2024年，公司營收復合增速達25.7%，展現出強勁的增長動能；2024年營收更是攀升至463.82億元，在行業競爭中保持領先優勢。2025年前三季度，公司營收繼續增長至313.32億元，同時實現了高品質發展的突破——毛利率提升至8.3%，較上年同期增長2.5個百分點，毛利額同比增幅達28.21%，盈利能力持續最佳化。這份成績單的背後，是公司對研發的持續投入，截至2025年9月30日，研發團隊規模達5200人，佔員工總數的29.1%，2025年前三季度研發投入19.51億元，同比增長32.46%，為技術創新提供了充足保障。圖來源網路在AI浪潮席捲全球的當下，龍旗科技的技術佈局與業務拓展更具前瞻性。在AI眼鏡領域，公司與全球頭部客戶建立長期戰略合作，已推出多代產品且總出貨量全球領先，同時積極佈局SiP工藝，相關產品預計2026年底量產；AI PC領域，已實現ARM和X86架構下的量產出貨，目標2030年該業務收入佔比達總營收的30%；汽車電子類股，聚焦智控平板、車載無線充等領域，客戶覆蓋小米、賽力斯、江淮等頭部廠商，海外市場同步拓展。此外，公司與智元機器人達成戰略合作，探索“AI+智造”新範式，進一步強化智能製造優勢。此次赴港上市，龍旗科技全球發售基礎股數5225.91萬股，最高發售價31港元，預計募資淨額15.21億港元，將主要用於擴大境內外產能、加強研發投入、推進全球化戰略投資與併購等。同時，公司引入了韋爾半導體、高通創投等知名基石投資者，彰顯了市場對其發展前景的認可。借助香港資本市場的國際化平台，龍旗科技將進一步提升品牌國際影響力，加速北美、歐洲、日韓等重點市場的拓展，深化與全球頭部客戶的合作。圖來源網路從2004年的初創企業到如今的“A+H”上市公司，從單一手機業務到全品類智能硬體佈局，龍旗科技用二十餘年的堅守，走出了一條技術驅動、穩健成長的道路。此次登陸港交所，不僅是企業發展的新里程碑，更是其擁抱全球化、搶抓AI機遇的新起點。未來，在技術創新與資本賦能的雙重加持下，這家ODM龍頭企業有望在智能硬體的浪潮中持續領跑，書寫更多成長奇蹟。 (杉 外SHANWAI)

2026年1月22日，港交所迎來一場資本盛宴。全球智慧型手機ODM龍頭龍旗科技（9611.HK）正式掛牌，公開發售獲1149.76倍超額認購，國際發售超額認購9.02倍，創下2026年開年港股最高認購紀錄。每股定價31港元，募資淨額15.2億港元，開盤即漲12.18%至35港元，不計手續費每手可賺400港元，前一日暗盤更是暴漲近20%收於37.12港元 。與此同時，其A股（603341.SH）同步走強，形成“A+H”共振格局。這場火爆上市的背後，藏著中企境外上市的全新解題思路。一、三大核心亮點，撐起千倍認購熱度龍旗科技的上市表現並非偶然，三大亮點精準擊中市場需求。全電子化申請成為效率關鍵。依託港股FINI系統最佳化後的電子認購機制，投資者可通過線上管道快速下單，大幅降低參與門檻，這也是其認購效率飆升的重要原因 。“A+H”協同效應凸顯估值韌性。作為15個月內完成A股與H股上市的製造業標竿，龍旗科技以A股估值為錨，H股定價相對合理，既吸引了境內資金聯動，又獲得國際資本認可，形成雙向支撐 。智能硬體賽道成資金追捧焦點。儘管智慧型手機業務短期承壓，但公司AIoT業務2024年同比激增122%，佔總營收比例升至12%，契合全球智能硬體產業升級趨勢，成為估值提升的核心邏輯 。二、可複製的“A+H”上市三重邏輯龍旗科技的案例，為中企境外上市提供了清晰可借鑑的路徑。首先，善用A股估值錨降低定價難度。2025年以來，AH溢價比中樞持續下行，寧德時代、恆瑞醫藥等“A+H”企業均通過兩地估值聯動，實現平穩定價 。龍旗科技憑藉A股上市後的市場認可度，H股發行價對應估值較同行業公司更具吸引力，有效降低了國際投資者的決策成本。其次，適配港股新機制提升融資效率。港交所FINI系統上線後，全電子化流程大幅縮短上市周期，龍旗科技通過最佳化電子認購管道，讓散戶與機構投資者均能高效參與，最終實現千倍認購的市場熱度 。這一操作對後續赴港企業具有直接參考價值。最後，聚焦細分龍頭定位強化吸引力。作為全球智慧型手機ODM出貨量第一的企業，龍旗科技服務小米、三星、榮耀等頭部品牌，細分領域的競爭優勢明確 。2025年資料顯示，行業龍頭企業赴港上市平均超額認購倍數較普通企業高3倍以上，凸顯了細分龍頭的資本吸引力 。三、2026年港股趨勢：中企赴港熱潮將持續龍旗科技的火爆上市，正是2026年港股市場趨勢的縮影。政策層面，港交所特專科企通道持續擴容，對硬科技、新能源等領域企業的稽核效率進一步提升，為中企赴港打開了更廣闊的空間 。2025年已有11家A股企業完成“A+H”上市，30余家企業正在籌備，這一趨勢在2026年將繼續強化。資金層面，港股流動性持續改善，2025年恆生科技指數上漲42.77%，吸引大量海外資金回流 。國際資本對中國優質資產的需求旺盛，尤其是具備技術優勢的細分龍頭，更容易獲得長線資金認可。賽道層面，科技類企業仍是主流。從MiniMax的1848倍認購到智譜的1164倍認購，再到龍旗科技的千倍熱度，印證了硬科技、智能硬體等賽道的資本吸引力 。傳統行業企業若想赴港上市，需強化差異化敘事，如通過ESG佈局、數位化轉型等亮點對接國際資金偏好。結語：A+H仍是中企境外上市的穩健選擇龍旗科技15個月完成“A+H”佈局的案例證明，在當前複雜的國際資本市場環境下，兩地上市模式既能拓寬融資管道，又能通過估值聯動增強抗風險能力，是中企境外上市的穩健選擇。對於計畫赴港上市的中企而言，關鍵在於三點：以A股估值為基礎制定合理的H股定價策略，適配港股新機制提升融資效率，通過細分領域的核心競爭力強化投資者溝通。2026年，隨著港股市場的持續最佳化與資金回流，預計將有更多中企選擇“A+H”路徑登陸港交所。把握政策紅利與市場趨勢，才能在境外上市的浪潮中脫穎而出。 (才說資本)

引言：科技潮水的流向，總是由巨頭的選擇提前標記。當Google在Android XR發佈會上展示其智能眼鏡Project Aura，並明確2026年的量產計畫時，一個決定比產品本身更值得關注：其硬體的研發與生產重心，將依託中國產業鏈完成。這不僅僅是訂單的遷移，更是從光學、精密製造到整機整合的全鏈條認可。一場由“中國製造”向“中國智造”深度賦能的AI眼鏡革命，序幕已拉開。01 | 產業拐點：從“嘗鮮”到“標配”的加速度行業正在經歷催化式增長。據權威分析師預測，全球XR裝置出貨量有望在2025年突破5000萬台，其中AR眼鏡品類的年複合增長率預計超過50%。Google此次的入局與生態標準化舉措，恰逢其時。將硬體重任交予中國供應鏈，是基於後者在消費電子領域鍛造出的三重能力：規模效應（佔據全球70%以上的智能硬體製造份額）、迭代速度（新品研發周期比國際平均快30%）與成本控制。這意味著，中國供應商獲得的不僅是一張訂單，更是一條直通全球頂級XR生態的高速驗證通道。02 | 核心圖譜：解碼眼鏡背後的“中國力量”Google的選擇，是一份嚴謹的供應鏈“體檢報告”。以下企業與Google或生態夥伴XREAL的深度繫結，勾勒出AI眼鏡的核心骨骼。（註：以下資訊為公開資料梳理，僅供產業洞察，不構成任何投資建議）▪ 龍旗科技– 關鍵資料：全球智慧型手機ODM出貨量連續三年第一，市佔率超40%。其AI眼鏡產線已實現百萬級年產能。– 角色定位：整機製造與系統整合關鍵夥伴。▪ 立訊精密– 關鍵資料：消費電子連接器全球市場份額領先，2024年研發投入同比增長25%，廣泛佈局AR/VR專利超千項。– 角色定位：精密連接、結構件及模組化解決方案提供商。▪ 歌爾股份– 關鍵資料：全球中高端VR頭顯代工市佔率超80%，其AR相關業務在2024年第三季度營收同比增長超200%。– 角色定位：聲學、光學模組與整機生產的深度參與者。▪ 工業富聯– 關鍵資料：全球AI伺服器市場份額超40%，智能製造賦能其電子裝置生產良率維持在99.5% 以上。– 角色定位：高端精密製造與潛在整機代工方。▪ 領益智造– 關鍵資料：消費電子精密功能件全球市佔率領先，是XREAI Air系列眼鏡的獨家整機組裝夥伴。– 角色定位：結構件、功能件到整機組裝的一站式供應商。▪ 水晶光電– 關鍵資料：AR光波導片已實現量產，良品率行業領先，是全球少數能供應BirdBath與光波導全技術路徑的公司。– 角色定位：核心光學顯示引擎供應商。▪ 晶晨股份– 關鍵資料：其6nm AIoT晶片已累計出貨超700萬顆，在Google生態智能顯示終端中晶片份額佔比顯著。– 角色定位：專為輕量級AI裝置最佳化的核心算力提供者。▪ 豪鵬科技– 關鍵資料：消費類聚合物電池全球出貨量前五，其固態電池技術能量密度較傳統產品提升30%，計畫2026年試產。– 角色定位：下一代微型化、高安全能源解決方案商。▪ 廣和通– 關鍵資料：無線通訊模組全球市佔率領先，與XREAL戰略合作，為其眼鏡提供低延時、高可靠的“無線化”連接方案。– 角色定位：無線通訊與AIoT融合方案專家。03 | 未來競逐：從“價值執行”到“價值定義”此次產業鏈的深度繫結，標誌著一次根本性的角色轉變：中國企業正從供應鏈的“價值執行者”，邁向共同創新的“價值定義者”。機遇背後，考驗同樣嚴峻：技術耐力賽：在光波導效率、微型電池續航、空間計算晶片等核心瓶頸上，能否持續突破？生態話語權：是滿足於製造紅利，還是能通過專利、標準參與，分享更大的生態價值？市場波動性：消費級AR市場仍處早期，需警惕需求不及預期帶來的產能風險。結語：Google的眼鏡，映照出中國硬科技的輪廓。它像一個支點，撬動了供應鏈從成本優勢到技術優勢的認知轉變。真正的競賽，不在2026年那一款產品的發佈，而在之後持續的五年、十年。誰能在核心元器件上形成“不可替代性”，誰能在系統整合上實現“體驗跨越”，誰才能真正握住下一個計算平台的入場券。 (譚大帥Milton)

剛進入10月不久，具身智能領域又出現兩筆億元級訂單。今日，智元機器人與龍旗科技正式官宣，雙方就工業場景的具身智慧型手機器人應用開展深度戰略合作，龍旗科技下達數億元金額的智元精靈G2機器人框架訂單，預計將部署近千台機器人。據悉，智元精靈G2前期將重點應用於平板產線，實現具身智慧型手機器人在消費電子組裝製造場景批次落地。智元機器人表示，精靈G2將在柔性抓取、多工位協同、產線資料聯動等環節發揮強大的AI互動和協同功能。同為今日消息，原力無限智能科技（杭州）有限公司與時華文旅控股集團在杭州正式簽署戰略合作協議。此次項目金額高達2.6億元，雙方將圍繞“機器人+文旅”戰略賽道展開全方位合作，共同打造全國首批具身智能智慧景區樣板工程。公開資料顯示，原力無限是ELU科技集團旗下專注於智慧型手機器人與具身智能技術研發的核心品牌。其基於自主研發的Hyper-VLA端到端多模態大模型，建構出“一腦多身多場景”的戰略體系。原力無限表示，此次合作標誌著具身智能從“驗證期”正式邁入可複製、可規模化落地的新階段，推動了具身智能從“實驗室”到商業化向前邁進了一大步。今年下半年，國內湧現多筆億元級人形機器人訂單：9月11日，深圳慧智物聯與智平方達成戰略合作，將在未來三年內部署逾1000台具身智慧型手機器人，訂單金額接近5億元。9月3日，優必選宣佈，獲得國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，該合同以人形機器人Walker S2為主，將在今年內啟動該合同交付。今年7月，智元機器人與宇樹科技共同中標中移（杭州）資訊技術有限公司2025年至2027年人形雙足機器人代工服務採購項目，總標包1.24億元。國內機器人量產化進展不斷，而在大洋彼岸的另一端，海外機器人公司亦不斷提供新的催化。近日，專注於人形機器人整機的Figure宣佈，其最新型號的Figure 03即將於當地時間10月9日發佈。根據官方發佈的視訊，此次Figure 03在設計上或包含以下更新：機器人身體似乎被貼身的灰色網狀織物覆蓋；手指上似乎整合了觸摸感測器，手掌中可見一個小型攝影機，預計其擁有先進的物體操控和反饋能力；具有鏤空的足弓和明顯鉸接的腳趾部分，預計可以改善平衡並實現更自然的步態，且後跟上標有“感應充電”字樣。國金證券表示，特斯拉、Figure等企業預計2025年實現人形機器人小批次生產，2026年邁向大規模量產。該機構指出，垂直場景應用被視為具身智能落地關鍵。尤其看好服裝、物流、康養三大需求明確、自動化程度低的行業。投資方面，建議佈局已在核心部件或垂直場景中具備技術及生態優勢的企業。此外該機構強調，隨著人形機器人產業化加速，輕量化、高強度的材料需求凸顯，CF/PEEK複合材料憑藉其獨特性能優勢，有望在關鍵部件領域率先滲透，成為新增長極。 (科創板日報)

剛進入10月不久，具身智能領域又出現兩筆億元級訂單。今日，智元機器人與龍旗科技正式官宣，雙方就工業場景的具身智慧型手機器人應用開展深度戰略合作，龍旗科技下達數億元金額的智元精靈G2機器人框架訂單，預計將部署近千台機器人。據悉，智元精靈G2前期將重點應用於平板產線，實現具身智慧型手機器人在消費電子組裝製造場景批次落地。智元機器人表示，精靈G2將在柔性抓取、多工位協同、產線資料聯動等環節發揮強大的AI互動和協同功能。同為今日消息，原力無限智能科技（杭州）有限公司與時華文旅控股集團在杭州正式簽署戰略合作協議。此次項目金額高達2.6億元，雙方將圍繞“機器人+文旅”戰略賽道展開全方位合作，共同打造全國首批具身智能智慧景區樣板工程。公開資料顯示，原力無限是ELU科技集團旗下專注於智慧型手機器人與具身智能技術研發的核心品牌。其基於自主研發的Hyper-VLA端到端多模態大模型，建構出“一腦多身多場景”的戰略體系。原力無限表示，此次合作標誌著具身智能從“驗證期”正式邁入可複製、可規模化落地的新階段，推動了具身智能從“實驗室”到商業化向前邁進了一大步。今年下半年，國內湧現多筆億元級人形機器人訂單：9月11日，深圳慧智物聯與智平方達成戰略合作，將在未來三年內部署逾1000台具身智慧型手機器人，訂單金額接近5億元。9月3日，優必選宣佈，獲得國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，該合同以人形機器人Walker S2為主，將在今年內啟動該合同交付。今年7月，智元機器人與宇樹科技共同中標中移（杭州）資訊技術有限公司2025年至2027年人形雙足機器人代工服務採購項目，總標包1.24億元。國內機器人量產化進展不斷，而在大洋彼岸的另一端，海外機器人公司亦不斷提供新的催化。近日，專注於人形機器人整機的Figure宣佈，其最新型號的Figure 03即將於當地時間10月9日發佈。根據官方發佈的視訊，此次Figure 03在設計上或包含以下更新：機器人身體似乎被貼身的灰色網狀織物覆蓋；手指上似乎整合了觸摸感測器，手掌中可見一個小型攝影機，預計其擁有先進的物體操控和反饋能力；具有鏤空的足弓和明顯鉸接的腳趾部分，預計可以改善平衡並實現更自然的步態，且後跟上標有“感應充電”字樣。國金證券表示，特斯拉、Figure等企業預計2025年實現人形機器人小批次生產，2026年邁向大規模量產。該機構指出，垂直場景應用被視為具身智能落地關鍵。尤其看好服裝、物流、康養三大需求明確、自動化程度低的行業。投資方面，建議佈局已在核心部件或垂直場景中具備技術及生態優勢的企業。此外該機構強調，隨著人形機器人產業化加速，輕量化、高強度的材料需求凸顯，CF/PEEK複合材料憑藉其獨特性能優勢，有望在關鍵部件領域率先滲透，成為新增長極。 (財聯社)