誰在為2025年超過330台的人形機器人新品買單？今日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會介紹，2025年國內整機企業數量超140家，發佈人形機器人產品超330款。若是放眼全球，可以斷言，過去一年裡每天都有一款新人形機器人面市。在這個產品端充滿活力的行業，離不開資本端的傾力支援。據高工人形機器人不完全統計，2025年，全球人形機器人行業共完成286起融資，累計獲得668億人民幣。2025年人形機器人行業全年融資圖表 圖源：高工人形機器人如圖所示，2025年人形機器人行業的融資在上半年呈現平穩蓄力態勢。真正的轉折始於7月，單月融資金額躍升至70.94億元，且融資事件數自此持續穩定在20起以上，標誌著行業進入密集資本注入期。隨後在9月，融資規模達到峰值 111.08億元，創下年度紀錄；而12月則以42起的融資事件數，成為全年資本參與度最高的月份。縱觀全年，人形機器人行業展現出了超預期的資本吸引力與充裕的融資余量。值得注意的是，國內資本的投資習慣趨於分散，市場並未出現資金向極少數項目高度集中的“頭部集聚”效應，這實質上對應出當前資本的一種策略性猶豫。是行業技術門檻尚未形成，企業同質化競爭導致估值天花板受限？還是面對長研發周期與高不確定性，即便最樂觀的投資方也在有意控制單筆風險，選擇以“分散押注”代替“集中豪賭”？據高工人形機器人不完全統計，國內人形產業鏈共完成267起融資事件，以及2起被收購事件，累計獲得445億元，單筆平均值僅為1.65億元；海外人形企業共完成15起融資事件，以及2起被收購事件，累計獲得223億元，單筆平均值為13.12億元。單月融資金額最高企業 圖源：高工人形機器人此外，在各月的融資金額最高企業中，國內企業包括速騰聚創、它石智航、樂享科技、銀河通用、眾擎機器人、樂聚機器人，其中，銀河通用融資額超過32億元，在國內公司中位居第一；海外方面，Neura Robotics、Agility Robotics、Field AI、Figure AI、Apptronik等公司表現強勢，其中Figure AI以超70億元的金額，成為年度融資額最高的公司。相較之下，橫向投資為產業鏈整合提供了基礎，但2025年已向2026年拋出一個新的問題：國內市場是否需要對人形行業轉為更縱向、更集中的投資模式？一方面，資方可以超越簡單的資金支援，為人形創企的商業化路徑提出更具體的意見與要求，清晰釐定技術攻堅與市場落地的關鍵節點；另一方面，企業必須將建構獨特且堅實的技術壁壘，在產品性能或解決方案上實現突破，以確立被行業廣泛認可的頭部地位。若再細分國內人形產業鏈的融資情況，據高工人形機器人不完全統計，本體企業累計完成了149起，關節模組相關企業累計完成22起，感測器企業累計完成28起，靈巧手企業累計完成27起。人形產業鏈細分領域融資情況 圖源：高工人形機器人融資熱度的背後，更值得冷靜審視的是：這些企業的那些特質，在當下被資本共同賦予了更高的權重？它們是否指向了行業正在悄然形成的新共識與投資標準？其中，人形機器人本體企業作為最主要的融資主體，將成為本系列年度盤點的開篇。誰是本體企業的投資主力？2024年，國內本體企業僅發生47起融資事件，相比下，2025年的融資數同比增長217.02％。除了人形機器人企業持續通過產品迭代與應用落地吸引資本關注，其背後的投資方陣容也在同步擴張與升級。一方面，人形機器人行業融資頻次攀升的其中一個重要驅動力，在於地方產業資本的密集入場。這類投資往往帶有明確的區域招商與產業集聚動機，因而在眾多項目的資方陣容中，帶有地域標籤的地方國資身影日益常見。與此同時，部分傳統產業巨頭對人形機器人領域的投資呈現出一種更具探索性與財務性的佈局特徵。其目的並非都旨在將人形機器人直接納入自身生產體系，而是以較小份額參投，進行前沿賽道觀察與佈局。例如，2025年7月，茅台集團旗下金石基金參投樂聚機器人，持股比例低於0.5%；同年11月，瀘州老窖集團旗下金舵投資則參與了攬月動力的天使輪融資。這類投資更多體現了產業資本對顛覆性技術的戰略關注，而非即時的產能整合。另一方面，部分投資者則明確聚焦於人形機器人產業生態所帶來的商業機遇。其中，製造業企業與上游核心零部件供應商通過資本注入，能更直接、深入地參與到行業的技術迭代與供應鏈建構中，從而實現戰略協同。首形科技例如，製造業代表小米集團及順為資本相繼投資了首形科技、深朴智能、蘿博派對、Ouropia等多家本體企業；而上游企業中，晶片公司地平線在2025年先後投資了維他動力與無界動力；感測器企業柯力感測佈局了開普勒機器人、智身科技；零部件製造商東方精工更是連續兩輪投資樂聚機器人。這類投資體現出產業鏈相關方以資本為紐帶，積極卡位關鍵環節、建構生態護城河的戰略意圖。無論基於何種投資邏輯，資本普遍傾向於對同一家企業進行多輪追加，或對行業內多家企業實施覆蓋式、差異化佈局。2026年新的頭部玩家呼之慾出在資本的強力催化下，2025年，國內人形機器人行業先後跑出智元、宇樹這2家估值百億元的企業。去年，智元機器人連續完成4輪資本引入，B輪融資匯聚了騰訊投資、臥龍電氣、TCL創投等多家機構的支援；緊隨其後的B+輪由京東集團與孚騰資本聯手參與；此外，還相繼獲得正大集團和未來資產的兩輪戰略投資。據悉，在3月的B輪融資完成後，智元機器人估值已達150億元。同年6月，宇樹科技完成自2024年底啟動的C輪融資，該輪由中國移動旗下基金、騰訊、阿里、螞蟻、錦秋基金與吉利資本聯合領投，老股東悉數跟投。據悉，宇樹在此輪融資投前估值已突破100億元。頭部企業的吸引力不言而喻，而資本的重倉對象正在從第一代頭部企業，轉向新的企業。在近似的投資方陣容背後，新的領跑者正被資本篩選。據高工機器人不完全統計，大額融資已成常態。2025年以來，國內人形機器人行業共產生11起由本體企業完成的，單筆超1億美元的融資，分別由傅利葉、它石智航、銀河通用、星海圖、眾擎機器人、自變數、樂聚機器人、星動紀元等8家具身智能公司完成。面對巨額資本的持續湧入，如何精準預判那些人形企業在2026年具備更明確的落地前景？一個有意思的現像是，儘管騰訊、阿里、美團、紅杉等頭部企業及機構已廣泛佈局人形賽道，但多家中同時現身於同一輪融資名單的情況，確是少見的。想要鎖定2026年最值得關注的投資動態，便是觀察其背後是否有頂級投資機構的“共識性押注”，這比單純比較金額更為重要。以自變數為例，去年公司完成了Pre-A++輪、Pre-A+++輪、A輪、A+輪等4輪融資，累計獲得超過15億元。同時，4輪融資的資方陣容與智元、宇樹的資方陣容的重合度極高。背後資方涵括阿里雲、國科投資、國開金融、HongShan紅杉中國、聯想之星、美團戰略投資部、美團龍珠、君聯資本、神騏資本、北京機器人產業投資基金、光合創投等。2026年開年，自變數完成的10億元A++輪融資，由字節跳動、紅杉中國、北京資訊產業發展基金、深創投、南山戰新投、錫創投等多家機構與地方產業平台聯合投資，這也是深創投AI基金成立以來的首筆投資。圖源：自變數官網若說當前人形機器人的硬體尚處同質化競爭階段，那麼真正的關鍵變數已轉向大模型。而自變數，已在此領域確立領跑優勢。自變數對人形機器人的技術路線有著非常篤定的態度，即端到端的統一大模型，才具備成為“物理世界基礎模型”的潛質。換句話說，當模型能夠持續理解物理世界狀態的變化，並在執行過程中進行動態修正，機器人才能具備在現實環境中長期運行的可能性。2025年，自變數陸續推出人形整機本體與靈巧手產品線，並迅速迭代到第二代。自變數發佈的人形機器人“量子2號”，具備最高62個自由度，雙臂7-DoF構型，單臂末端速度達2米/秒、負載6公斤、重複精度±0.03mm。同時發佈的五指靈巧手則展現了其在高自由度手部機構上的進展，整手20個自由度（其中15個主動），自重不足1公斤，單指負載達1公斤、整手5公斤，重複定位精度小於1mm。當然，問題的核心在於，自變數能否真正承載資本的厚望。2026年，將是驗證其能否躋身行業頭部的關鍵一年。畢竟，在它身前，是持續壯大的宇樹、智元；身側，也有不少本體企業在融資總額上已大幅領先。僅憑頂級機構的青睞，並不足以構築真正的競爭壁壘。若能在其賴以立足的大模型領域，與同行拉開實質性差距，這或許才是它突破重圍、成長為具備影響力企業的真正契機。身份轉變：本體企業成為投資方除了作為被投方，部分本體企業在2025年也實現了角色的轉變，以投資方的身份活躍於行業生態中。過去一年時間裡，智元先後參投了具身大腦星源智機器人、場景落地解決方案商飛闊科技、陪伴型機器人企業熾夢科技。其中，飛闊科技成立於2024年10月，通過運用雷射雷達、視覺感測、語音互動等技術和自研系統，實現機器人在不同場景的部署。該公司是包括智元、宇樹、眾擎、加速進化、松延動力、逐際動力、卓益得、傅利葉、魔法原子在內本體企業的技術後端服務商。值得注意的是，全國首個開放式人形機器人租賃平台“擎天租”就是由飛闊科技和智元聯合發起，智元是控股股東，實際的業務掌舵人是飛闊科技的聯合創始人&CEO李一言。而熾夢科技成立於2025年9月，據其創始人李林天透露，公司計畫推出一款名為Nemo的陪伴類機器人，它的高度在75-100釐米之間，並具備科技感造型。星源智機器人成立於2025年8月，為北京智源人工智慧研究院孵化的具身智能公司，致力於打造一個可跨越機器人本體的高泛化性通用大腦。與此同時，銀河通用也參與了3起融資，其先後參投了攬月動力、一星機器人、蘿博派對等3家本體企業。其中，攬月動力成立於2024年，專注於強互動、複雜操作機器人的研發與商業化。針對人形行業普遍面臨力控資料稀缺、計算複雜度高、系統泛化與魯棒性不足等挑戰。攬月動力從第一性原理出發，首次將“約化思想”運用到機器人控制中。以可解釋的物理理論為基礎，提出基於力控反饋的約化模型與強化學習相結合的技術路徑，將動力學模型化簡、“蒸餾”，在此基礎上再做強化學習，實現機器人在更多場景中完成複雜的閉環任務，泛化性更強。而蘿博派對成立於2025年2月，是國內唯一實現從演算法、控制到硬體整機全端開放原始碼的雙足人形機器人公司。蘿博派對星海圖在2025年對外進行的唯一一次投資，則指向了簡智新創。該公司成立於2025年5月，是一家通用具身智能解決方案商，專注於高效高精度的資料驅動與通用具身智能落地方法論，並向客戶提供“資料+部署落地”的一站式服務，其核心產品為多模態資料採集終端DAS及其配套的資料治理平台。在場景落地的佈局上，智元和星海圖分別投資了不同的解決方案提供商，飛闊科技目前已經在租賃業務中落地，主要專注於人形機器人的表演、文娛場景的解決方案提供；簡智新創則是從資料採集和訓練為出發點，為人形機器人提供落地的“燃料”。在橫向投資的過程中，智元選擇了陪伴型機器人賽道，銀河通用則選擇了通用型人形機器人。綜上所述，這三家從被投方轉型為投資方的企業，其共同點在於已超越對“全端自研”標籤的依賴。它們通過投資自身業務範疇之外的創新主體，實質上是主動將部分技術環節交由生態中更專業的公司，也是人形業內資源的一種流動方式。2026年新的頭部玩家呼之慾出縱觀2025年人形機器人本體企業的融資態勢，我們可以為過去這一年做出這樣的論斷：所有圍繞行業的質疑與擔憂，已在資本的重注與產業的演進中被逐一回應與消解。更驚喜的是，2025年仍有賽博智能、蘿博派對、熾夢科技、無界動力等一批新人形企業接連湧現，並相繼完成首輪融資，其中不少更獲得了產業巨頭的青睞。這些新生力量，正成為重塑行業格局中不可忽視的變數。2026年，更是充滿了希望。今年，會有越來越多的投資者湧入人形行業，融資事件和金額也會隨之上漲；同時，市場中或將湧現新的頭部企業，推動競爭格局向更多元的方向發展；更重要的是，本體企業將不再只是被動接受資本挑選的一方，而是逐漸具備了主動選擇與整合資源的能力。總言之，2026年的人形機器人行業，依然有趣，依然值得期待。 (高工人形機器人)

1.【韓國公司展示全球首部小型核電站】在1月6日於拉斯維加斯開幕的CES 2026上，韓國電力公司展出了號稱世界上第一台小型核能發電裝置。隨著 AI、量子計算和雲技術對電力的需求呈爆炸式增長，尋找清潔、穩定的替代能源已成為全球科技界的迫切任務，這類創新是填補能源缺口的關鍵。這些裝置被稱為小型模組化反應堆（SMR），其設計初衷是提供比傳統核電站更安全、更靈活且更易於部署的能源方案。夏皮羅指出，這類技術的出現標誌著核能正在從“龐大的基礎設施”向“可部署的科技產品”轉型，為資料中心和偏遠地區供電提供了可能。（新浪科技）2.【智元機器人與MiniMax達成合作，全模態AI加速落地機器人應用】1月5日，智元機器人已與MiniMax（上海稀宇科技）達成合作，MiniMax將為智元機器人提供文字到語音全流程AI技術支援。針對智元機器人的產品定位與功能特性，MiniMax為其量身打造專屬人設體系，最佳化使用者與機器人的語音互動體驗。同時，基於人設體系建構定製化提示詞策略，為使用者生成專屬音色，實現千人千面的個性化音色合成，滿足多樣化語音互動需求。此外，MiniMax還基於自研音樂生成模型，助力智元機器人拓展娛樂場景玩法。（上證報）3.【2025年北京人工智慧核心產業規模預計達4500億元】1月5日，北京舉辦“2026北京人工智慧創新高地建設推進會”，這是2026年北京人工智慧第一會。會上，北京市發展和改革委員會黨組書記、主任楊秀玲發佈《北京人工智慧創新高地建設行動計畫》（以下簡稱《行動計畫》）。 楊秀玲介紹，北京具有產業叢集發展的優勢。廣泛推動應用落地，產業叢集效應初步顯現，2025年，預計全市人工智慧核心產業規模達4500億元，企業集聚超2500家，這兩項均佔全國半數左右。人工智慧領域上市企業近60家、獨角獸約40家。國內市值最高的人工智慧獨角獸、單筆融資額最大的具身智能企業、科學智能企業，首個上市國產人工智慧晶片企業和大模型企業都誕生在北京。豆包三季度月活突破1.72億，成為國內月活規模最高的原生AI應用，豆包手機助手帶動行業變革。（北京日報）4.【波士頓動力機器人首次進廠幹活】波士頓動力的新一代電動Atlas人形機器人最近取得了重大進展。首先，它首次離開實驗室，在現代汽車集團位於美國喬治亞州的工廠進行真實工作測試。通過AI驅動的強化學習，Atlas能夠自主分揀車頂行李架等物體，展示了更高的機動性和靈巧性，這標誌著人形機器人從實驗室演示向工業應用的實質性轉變。（創業邦）

就在剛剛，智元機器人聯合創始人彭志輝在B站發佈他在2025年的最後一個作品，介紹了新產品——全球首個個人機器人，即小尺寸全身力控人形機器人產品：啟元Q1。視訊末尾附有“上緯啟元”品牌logo。啟元Q1的站立高度約為0.8米，收納模式的機身長度在0.5米左右。可以折疊後裝進一個30-35L左右的雙肩包裡。啟元 Q1 人形機器人以 “小” 破局，將 QDD 關節微型化至雞蛋大小，體積重量僅為全尺寸機器人的 1/8，大幅降低試錯成本、提升迭代效率，助力具身智能科研。其主打科研與互動場景，耐摔耐炸的特性適配演算法驗證，還能實現兒童陪伴、雙語教學等功能；外觀結構件開源，支援 3D 列印換膚和零程式碼創作，堪稱個人探索具身智能的 “畢業機”。(深科技)

根據媒體報導，宇樹科技和智元機器人正高價爭搶今年春晚贊助席位。其中，智元開價6000萬元，而宇樹開出的報價則高達1億元。目前，智元方面已回應稱“不是真的”，但宇樹方面並未表態。質疑聲隨踵而至：“行業泡沫這麼大？花錢如流水？”據相關資料顯示，今年以來，中國與機器人產業鏈相關的投融資合計金額已超過800億元，另據《BUG》欄目統計，今年有公開發佈過機器產品的企業中，累計融資額也已超過200億元。大量熱錢湧入的同時，投資人開始變得擔憂。投資過多家機器人獨角獸的投資人對《BUG》欄目直言：“目前市場上的人形機器人企業太多，我們都不投新項目了”。另有投資人同樣悲觀，“目前存在的這些公司80%很可能會被淘汰掉”。浙江省機器人協會會長俞晴告訴《BUG》欄目：“現在的人形機器人，多數還是操控式的，一個機器人背後起碼有兩三個人，完全是增加了成本，卻沒達到使用的效率。”整整一年，全是億元融資據IT橘子資料顯示，2025年，中國與機器人產業鏈相關的投融資事件已多達557條，合計融資金額超839.52億元。其中，智元、宇樹等頭部企業的估值已達到數百億等級。另據《BUG》欄目統計，截至今年11月30日，中國已披露獲得融資且有相關機器產品的企業，僅前20家的累計融資額已達到206億元。其中包括：優必選年內3次配售累計獲得70億港元（約63.574億元）融資；它石智航年內兩次天使輪累計獲得約17.08億元融資；以及樂聚機器人、星紀動元、銀河通用等企業年內多次融資獲得的超10億元融資等。值得注意的是，作為年內最受關注的人形機器人企業，智元機器人、宇樹科技兩家企業年內均先後獲得融資，其中智元機器人先後4次獲得資本加持，但未披露具體融資額度，宇樹科技同樣也獲得“數億元”融資，但未披露具體數額。“企業太多了，80%會被淘汰掉”然而，大量熱錢及新興玩家湧入之下，時下爆火的人形機器人賽道也正引發不少投資人和業內人士的“泡沫”擔憂。近日，一位已投資近10家人形機器人企業的投資人表示：“這個領域泡沫比較嚴重，有些公司估值一年漲了5倍，但沒有太多實質性進展。”在他看來，未來一段時間，人形機器人行業的起伏和波折可能會“很劇烈”，目前存在的人形機器人公司“80%的可能會被淘汰掉”。成功投出多家機器人獨角獸的投資人徐謀（化名）在與《BUG》欄目溝通中同樣悲觀道：“市場上的人形機器人企業已經太多，已經沒有必要投新的企業了，得讓子彈飛一會兒”。近日，國家發展改革委政策研究室副主任李超公開提及，“當前人形機器人在技術路線、商業化模式、應用場景等方面尚未完全成熟。”並警醒“防範重複度高的產品‘扎堆’上市”。實際上，人形機器人真實落地過程中所面臨的問題很多，集中體現在能耗高、精度低、智能化不足等，這些都是“不被看好”的主因。上述投資人指出，在智能化方面，當前人形機器人無論基礎演算法還是資料採集，均未達到收斂階段，導致演算法研發的成本過高，且機器人“大腦”難以實現很好的泛化性，多數處於“人工遙控”或定製開發階段，使用成本及門檻過高。在能耗方面，單台人形機器人全身三四十個自由度，每個關節活動均需消耗能量，但市面上的電機、減速器等產品卻很難提供高能效方案。據業內測算，一台50kg負載的人形機器人連續工作4小時，能耗達2300Wh，但當前市場電池能量密度仍停留在250—300Wh/kg，“續航—重量—成本”不可能三角難以突破。在“精度”控制方面，工業場景要求重複定位精度≤0.02mm，但目前多數人形機器人採用的RGB-D相機在動態遮擋下的感知誤差>5cm，尚且達不到工業標準的十分之一，這也導致人形機器人在精密裝配環節“精度不夠”。“從能耗到使用成本，現在的人形機器人都不那麼划算，實用性也較差。”浙江省機器人協會會長俞晴在與《BUG》欄目溝通中直言：“人們使用工具（機器人）的目的就是降本增效，但現在的人形機器人反而不是，我們接觸到的和大家看到的，多數還是操控式的，一個機器人背後起碼有2～3個人，完全是增加了成本，卻沒達到使用的效率。”快思慢想研究院院長、原商湯智能產業研究院創始院長田豐在與《BUG》欄目溝通中也感慨道：“現在人形機器人在消費場景更多的應用場景還是教育或玩具，而且這些機器人多數情況下只會諸如走路、下蹲等簡單的動作，需要完成舞蹈等動作也需要預程式設計，二次開發門檻極高。”“攢機器人，其實沒有護城河”那麼，人形機器人行業要如何避免“虛火”過旺傷及自身呢？在田豐看來，當前中國人形機器人產業的發展，與20世紀70年代PC產業發展初期情況類似，繁榮與泡沫並存，中國國產機器人時代的“英特爾”（智慧型手機器人晶片）與“微軟”（機器人作業系統）鏈主企業尚未出現。大家現在做的，更多集中在本體環節——跟當年攢PC一樣，買一堆零部件後攢出一個PC，現在變成攢人形機器人。在他看來，“攢機器人”其實是沒有護城河的，價值也非常薄，真正有價值的是去做本體上游更為核心的零部件供應、軟體生態等。以硬體為例，在核心零部件層面，機器人行星滾柱絲槓、諧波減速器、六維力感測器三大件佔關節成本70%，但全球70%市場份額被日本哈默納科等企業壟斷，進口單價萬元級，中國國產替代產品雖便宜但壽命與精度卻差很多，“如果這些核心零部件不能通過自研或規模化將成本降下來，中國人形機器人最終也只能是浮於價值鏈底層，能夠獲得的利潤有限”。俞晴則呼籲道，“不要只是盯著人形機器人，人工智慧就是要以人為本的圍繞人去做服務配套，良性的發展是要形成一種生態，形成產業閉環，最終還是要以產業經濟的成本下降和效率提升為核心。”如同新能源汽車產業，當這個產業的電機、電控、電池沒有發展成熟的時候，想要造出一台性能良好且成本親民的電動車是很難的。人形機器人同樣如此，在關鍵零部件、智能大腦等軟體尚未成熟，這時候攢出這麼多機器人，價格註定難以親民。即使是以虧本售賣獲取到的使用者，也可能因產品性能缺失而最終流失。 (新浪科技)

原“華為天才少年”、智元機器人聯合創始人彭志輝最新當選上緯新材（688585）董事長。11月25日晚，上緯新材公告，當日公司召開了2025 年第三次臨時股東會，通過累積投票制的方式選舉了彭志輝、田華、周斌、姜青松、鈕嘉為公司第四屆董事會非獨立董事。上緯新材同步公告，公司第四屆董事會第一次會議，全體董事一致同意選舉彭志輝擔任公司第四屆董事會董事長。彭志輝還將擔任公司戰略與可持續發展委員會的主任委員。資料顯示，彭志輝1992年出生，碩士研究生學歷，電子科技大學通訊與資訊系統專業，歷任OPPO上海研究院演算法工程師、華為技術有限公司主任工程師，現同時擔任上海智元新創技術有限公司（簡稱“智元機器人”）聯合創始人、總裁、CTO，其還是B站的“頂流”科技UP主，被粉絲稱作“稚暉君”“野生鋼鐵人”。2020年，彭志輝通過七輪面試，成功加入華為“天才少年”計畫，入職華為計算產品線昇騰部門，主要方向是AI邊緣異構計算領域。2022年底，彭志輝從華為離職，開啟創業之旅。2023年2月，彭志輝與原華為公司副總裁、計算產品線原總裁鄧泰華等聯合創立智元機器人，目前鄧泰華為智元機器人董事長、實際控制人。今年7月8日晚，上緯新材公告，智元機器人擬通過其與核心團隊共同出資設立的持股平台，以“協議轉讓+要約收購”組合方式獲取公司控制權。9月23日晚，上緯新材公告股東協議轉讓股份事宜已完成過戶登記手續，智元恆岳成為公司控股股東，鄧泰華成為實際控制人。值得一提的是，前述擬“入主”消息發佈後，上緯新材股價持續大漲。自7月8日前述消息公佈後至今，上緯新材曾連續收穫10個“20cm漲停”，股價從7.78元一路飆漲至最高132.1元。截至11月25日收盤，上緯新材股價為118.34元/股，總市值477億元。上緯新材是一家專注於研發、生產和銷售環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料以及新型複合材料的企業，其核心產品涵蓋乙烯基酯樹脂、特種不飽和聚酯樹脂和風電葉片用灌注樹脂等。11月25日，上緯新材同步發佈風險提示公告稱，自2025年7月9日至2025年11月24日累計上漲1373.78%，短期漲幅顯著高於科創綜指、科創50及同行業等相關指數漲幅。上緯新材表示，公司於近期開展的具身智慧型手機器人業務處於產品開發階段，尚未實現量產及規模化銷售，相關業務尚未形成營收及利潤，預計不會對2025年度業績產生正向影響。公司與關聯方（智元機器人）各自獨立開展具身智慧型手機器人業務，應用場景不同，確保與關聯方不構成重大不利影響的實質同業競爭。公告顯示，上緯新材發函向收購人暨控股股東上海智元恆岳科技合夥企業（有限合夥）及實際控制人鄧泰華核實，截至目前，收購方智元恆岳及其一致行動人上海致遠新創科技裝置合夥企業（有限合夥）不存在在未來12個月內對上緯新材及其子公司的資產和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的明確計畫，或上緯新材擬購買或置換資產的明確重組計畫。截至目前，未來36個月內，智元創新不存在通過上緯新材借殼上市的計畫或安排。 (e公司)

今（20）日，智元機器人宣佈，全尺寸人形機器人智元遠徵A2完成從蘇州金雞湖至上海外灘的百公里跨省行走，總里程106.286 公里，成為「人形機器人行走最遠距離」吉尼斯世界紀錄保持者。在當前產業公開的案例中，在開放道路上完成跨城市長距離移動極為罕見，百公里等級更是首次。與常見的實驗室動態展示或短距離場景Demo 不同，此測試直接暴露在人行道、景區道路、橋樑坡面、盲道、夜間弱光等真實環境下。挑戰過程持續數日，機器人未關機，僅依靠途中熱插拔換電保持運行，路線中紅綠燈通行、道路寬度變化與人群幹擾狀況頻繁出現。在這次長途行走中，智元選擇了「半自主」模式。智元機器人合夥人、高級副總裁王闖表示，雖然遠徵A2已具備全自主行走能力，但在開放道路環境下，完全自主存在較高不確定性，因此團隊採用了半自主的模式，也就是人工輔助加機器人自主。從結果看，遠徵A2 全程未發生摔倒，僅足底橡膠出現磨耗。反而陪同人員出現了疲勞、體力不支等情況，王闖表示：「從蘇州走到上海，是很多人類都難以一次性完成的任務，但機器人做到了。這證明其本體硬體性能、'小腦'平衡演算法及耐久性已趨於成熟。」值得注意的是，參與此次行走的遠徵A2，並非經過特別改裝的競技類版本，而是從機型上直接與客戶交付的組合一致。值得一提的是，遠徵A2在2025 年實現了千台以上的規模化交付，在全尺寸人形領域裡居全球首位。根據王闖的說法，遠徵A2機器人已在實驗室累積超過3500 小時的多地形可靠性測試，包括不同坡度斜面、草坪、碎石路、木地板等路面，並在近幾個月匯入全自主運行方案，測試強度已接近真實世界。當然，這次百公里行走成功，並不等同於遠徵A2已經能夠自主執行戶外配送或城市巡檢任務。智元也坦言，電池續航力、防水防塵、補能體系、極端天氣與地面差異等問題仍需解決。但從行業意義上看，這次跨城行走並非要證明，人形機器人已經準備好落地運行了，而是揭示了未來一年的關鍵命題：當行業從炫技動作轉向工程深水區，真正決定產品邊界的，正在從“能否動起來”轉向“是否能在真實世界長時間穩定運行”。這一點，才是百公里測試最值得記錄的意義。在某種程度上，這也意味著，2026 年的人形機器人商業化之戰，今天已經提前開打了。 （高工人形機器人）

智元完成股改，資本佈局步入快車道。近日，智元機器人關聯公司智元創新（上海）科技有限公司發生工商變更，企業名稱變更為智元創新（上海）科技股份有限公司，同時企業類型由有限責任公司（外商投資、非獨資）變更為股份有限公司（港澳台投資、未上市）。股份制改造通常是企業進入資本市場的重要步驟，在業界看來，智元機器人此舉意味著公司股權結構進一步規範化，釋放出其未來或將啟動IPO處理程序的訊號。就股改相關事宜，《科創板日報》記者已聯絡智元機器人並尋求置評，但截止發稿尚未獲得回應。值得一提的是，今年10月，市場曾傳出智元機器人擬於明年赴港上市的消息，據稱已選定中金、中信證券與摩根士丹利負責發行，目標估值最高達64億美元，並計畫於2026年第三季度掛牌，但智元機器人方面向《科創板日報》闢謠為不實資訊。今年以來，智元機器人在資本市場的運作頗為活躍。早在今年7月，智元機器人就通過其持股平台計畫收購科創板上市公司上緯新材63.62%的股份；至11月6日，上緯新材發佈公告稱，智元機器人旗下上海智元恆岳科技合夥企業（有限合夥）已完成股份交割。目前，智元恆岳現持有上緯新材2.36億股股份，佔總股本的58.6232%，智元恆岳及其一致行動人共計持有2.57億股股份，佔總股本的63.6232%。對此，外界也紛紛猜測智元機器人收購上緯新材實為“借殼上市”，智元機器人則明確表示，未來36個月內不存在通過上市公司借殼上市的計畫或安排。此外，智元機器人近期對外投資合作頻繁。今年以來，其已與領益智造、臥龍電驅、大豐實業等十余家上市公司成立合資公司，通過密集的合資合作加速產業鏈佈局。與此同時，智元機器人還於8月啟動專注具身智能產業鏈的創業加速計畫“智元A計畫”，旨在孵化50多個高潛力早期項目，在三年內打造千億級產業生態。公開資訊顯示，截至目前智元機器人已完成11輪融資，投資方包括騰訊、京東等網際網路龍頭，比亞迪、龍旗科技等製造業巨頭，以及高瓴創投、經緯創投、紅杉中國等知名風投機構。據智元機器人董事長兼CEO鄧泰華透露，年底將完成C輪融資，希望引入更多的國際產業方，對未來智元的國際化提供更多支援。從橫向合資、縱向收購，再到此次規範化股改，儘管智元機器人多次否認短期內的上市計畫，但不難看出其在資本市場的整體佈局已明顯提速。未來，智元機器人將“何時以何種姿態”登陸資本市場，仍值得持續觀望。 (科創日報)

除了造機器人，智元多頭並進：設立基金、孵化初創、發起併購、繫結產業鏈龍頭......過去一年多時間裡，智元機器人就像一艘“資本航母”，以與一般創企完全不同的姿態在具身智能產業裡航行。7月，智元宣佈收購上緯新材，此後這家公司股價連日漲停，如今股價已經比7月初上漲十余倍。創始人、董事長兼CEO鄧泰華在8月時透露，智元已經投資了15個早期項目，其中七成由其主導孵化，其餘則押注在種子和天使階段。與此同時，其9月還與高瓴聯手設立了數億元規模的具身智能產業基金，發掘和支援具身智能產業鏈相關項目，並在籌建更大體量的CVC平台。這些動作背後，智元的投資動作有兩條清晰的主線：一方面直投本體與大模型公司，如數字華夏、首形科技、靈初智能、星源智機器人；另一方面重倉關鍵零部件企業，包括千覺機器人、靈猴機器人、富興電機。此外，智元還通過合資設立至少17家新公司，借力上市公司或地方產業集團，切入產能、管道與場景。據公開資訊，已有超過40家上市公司與智元達成了包括資本在內的合作，涉及領益智造、上緯新材、博眾精工、臥龍電驅、均普智能、大豐實業、比亞迪、上汽集團、龍旗科技、藍思科技、軟通動力、立訊精密、京東科技、騰訊、三花智控、科大訊飛、奧比中光等。鄧泰華曾直言，憑藉“投早投小”的打法，智元過去一年多實現了8倍的年化投資回報。今年，智元正式啟動“智元A計畫”，計畫三年內孵化50余個早期項目，打造一個產業叢集。設立基金、孵化初創、發起併購、繫結產業鏈龍頭......智元正試圖勾勒出覆蓋“零部件—本體—應用場景”的產業生態版圖。01. 華為系操盤手，今年將出貨千台智元能如此密集進行投資佈局，與團隊、技術與資本的加持密不可分。9月19日，智元在官網上正式披露了合夥人團隊名單：鄧泰華任創始人、董事長、CEO；彭志輝任聯合創始人、總裁、CTO；姜青松任合夥人、高級副總裁、行銷服總裁；姚卯青任合夥人、高級副總裁、具身業務部總裁；王闖任合夥人、高級副總裁、通用業務部總裁；羅劍嵐任合夥人、高級副總裁、首席科學家；鈕嘉任合夥人、副總裁、首席人力資源官。核心成員大都出身“華為系”：鄧泰華曾任華為副總裁、計算產品線總裁，還曾擔任華為無線產品線負責人，是華為昇騰AI業務核心負責人；彭志輝是原華為“天才少年”計畫入選者；姜青松曾任華為海外企業國家主管、營運商解決方案副總裁。在本體、小腦和大腦層面，智元都進行了佈局。硬體上，其產品有遠征、靈犀、精靈、絕塵四大系列，覆蓋工業、物流、文旅、家庭陪伴、科研教育、商用清潔等場景。智元的產品線看似分散，實則是基於客戶需求差異較大的行業現狀，通過多形態產品覆蓋更多應用場景。鄧泰華還表明，“明年公司會把重點放在進工廠、進家庭的初步實踐上，慢慢從to B走向to C。”大腦方面，智元在3月發佈通用具身基座大模型——智元啟元大模型（Genie Operator-1）。該模型採用ViLLA架構，可借助人類視訊進行學習，在新場景和新任務上實現小樣本快速泛化，並支援部署到不同的機器人本體。9月23日，智元開源了這款大模型。針對具身智能高品質資料匱乏問題，智元通過自有的資料採集工廠，形成資料集AgiBot World並開源，覆蓋家居、實驗室、零售賣場等數百個場景。除了建構全面的產品生態，智元還通過推出開發平台，提升該生態的開放性。10月24日，智元發佈0程式碼機器人內容創作平台——靈創平台，讓使用者即便沒有專業的程式設計基礎和專業裝置，也能用該平台直接生成可供人形機器人執行的動作指令。團隊背景與產品佈局，是智元獲得資本關注的重要原因。智元估值在成立後不到半年就突破了10億美金，成為全球最快躋身獨角獸的一家具身智能公司。截至目前，智元已經完成了10輪融資，估值達150億。最近的一輪融資發生在今年8月，其獲LG電子、韓國未來資產集團戰略入股。據悉，智元將在今年年底完成C輪融資，並將引入更多國際產業投資方。智元背後的產業股東陣容豪華，有比亞迪、三花控股、立景創新、尚頎資本、北汽、TCL、臥龍電驅、軟通動力、京東、百度、騰訊等。這些產業股東，或將為智元帶來潛在的機器人應用場景合作機會。智元機器人預計，今年出貨數千台，明年出貨數萬台，未來幾年計畫實現年產幾十萬台的規模。02. 投資上游零部件企業，與本體開發相互促進在機器人核心零部件領域，智元的佈局呈現出‘鎖定關鍵部件+聯動本體開發’的特點：一方面重點投資電機、驅動器、感測器、觸覺感知等相關企業，提升供應鏈穩定性；另一方面，智元不是單純的財務投資，還通過簽署戰略合作協議，推動場景協同，和本體開發相互促進，並且學習借鑑其中一些上游廠商成熟的商業化經驗，拓展商業管道。根據公開資訊，在上游零部件領域，智元目前投資的企業共有5家。富興電機是一家中國、瑞士、德國合資企業，生產全系列伺服電機、直流無刷電機、混合式步進電機及相關的驅動器。千覺機器人的核心產品包括高解析度多模態觸覺感測器、觸覺感知與控制智能化模組等。希爾機器人開發了一大批全數位化伺服驅動產品，雙方曾簽署場景應用協議；其是臥龍電驅的子公司，臥龍電驅也與智元機器人完成了戰略投資簽約。靈猴機器人是博眾精工的子公司，產品涵蓋了視覺部件以及直線電機、工業機器人和AGV等運動部件；雙方之前合作過智元“遠征”系列輪式人形機器人項目。華智天成控股方為A股上市公司華天科技的母公司——天水華天電子集團，後者已經和智元簽署了具身智能戰略合作協議，推動機器人在封測產線高精密、重複性環節的規模化應用。03. 投資仿生、剛需場景的本體企業，以及兩家大模型企業機器人本體層面，智元投資了數字華夏、首形科技這類聚焦情感互動與高仿生技術的公司，還投資了更關注剛需場景應用如城市環衛、康養陪護的玉樹智能和無界智慧。在不同的模型技術路線上，智元通過自研、合作及投資進行多樣化探索：內部自研具身智能模型啟元大模型GO-1，外部和Physical Intelligence達成合作，目前還投資了具身模型公司靈初智能、星源智機器人。智元與這些企業的合作同樣遠不止與投資，還涉及技術協同研發、產品孵化與應用等。根據公開資訊，在機器人本體及大模型相關領域，智元目前投資的企業共有7家。數字華夏與智元機器人聯合開發了仿生機器人夏瀾，頸部以上部分由數字華夏自行研發，頸部以下部分的肢體則是雙方聯合開發。靈初智能推出了Psi R1模型，具備基於“Chain of Action Thought（CoAT）”框架的自主推理能力，能夠在開放環境中完成複雜決策。玉樹智能是環衛龍頭企業玉禾田集團的子公司，主要研發無人駕駛清掃車、智能分揀機器人、巡查無人機等適用於各類場景的智慧型手機器人產品。無界智慧專注於陪護機器人的研發與應用，為康養陪護及醫療領域提供智能化解決方案並打造具備自主感知、理解、決策與執行能力的服務機器人系統。首形科技專注於超高仿生情感互動機器人研發，自研的CharacterMind是一款面向未來互動的情緒基座系統，能為機器人、數字人以及各種具象化AI角色注入真實的情緒感知與表達能力。星源智機器人由北京智源研究院孵化，打造了一個跨本體的高泛化性通用大腦，讓機器人不僅僅能夠“理解”世界，而且能夠基於“世界理解”做出規劃和決策。飛闊科技自研了FLY・天樞系統，融合雷射雷達、視覺感測、語音互動等技術，為機器人打造智慧互動能力，支援多品牌機器人快速接入、無需改動硬體即可部署。04. 與上市企業合作設立合資企業，覆蓋產業鏈上下游多個節點目前，智元與多家上市公司、地方國企、頭部投資機構成立了至少17家合資企業，多數合資佔比在5%到30%之間。值得一提的是，其中不少企業都是華為的供應商。這些合資企業覆蓋了產業鏈上下游的多個關鍵節點：既包括減速器、關節模組等零部件製造，也有整合部署與資料工程，還在訂單和量產上進行深度合作。多家合資企業聚焦於更加垂直的場景，比如商用清潔、文娛與IP、展廳服務等。智元通用業務部總裁王闖之前提到，跟上市公司合作，最終目的是共同探索具身智能的應用場景。智元選擇合作的夥伴大概有三類：一是以富臨精工、大豐實業為代表的有應用場景的頭部企業，雙方合作將產品快速匯入實際場景，通過真實環境進行驗證和最佳化；二是以軟通動力為代表的技術服務企業，可以借助其技術服務能力和客戶網路，共同服務客戶，拓展市場；三是以靈西科技為代表的技術專家型企業，雙方合作可以補強智元在工業視覺等核心環節的能力。通過成立合資企業，雙方形成利益繫結，部分企業為智元供應零部件、參與機器人的生產，部分企業則開放工業、商業等場景，協同推進機器人量產與落地。軟通天擎：合資方軟通動力為軟體與資訊技術服務商；軟通天擎已發佈了人形機器人天鶴C1，服務於企業展廳、政務服務大廳、博物館等場所。智萊特：合資方法土特聚焦於汽車傳動系統；智萊特已推出減速器系列產品，並在清潔機器人、互動機器人、柔性製造等場景中實現落地應用。立智感知：合資方立景創新聚焦於精密光學領域，與精密製造龍頭立訊精密關係緊密；智元曾對外提到，立訊精密在3C組裝環節對人形機器人有著清晰且迫切的進場需求。光谷東智：合資方東陽光科主營電子新材料；光谷冬智將在光谷建設人形機器人生產線，發佈光谷東智全系列機器人產品和具身智能模型。安努智能：合資方富臨精工為汽車發動機零部件廠商；安努智能主攻機器人整合部署，專注於場景資料生成與採集、工程化二次開發及商業化量產落地。智啟未來：合資方藍思科技主營智能終端精密製造；智啟未來聚焦於消費電子與新能源領域的高端智能製造裝備，將藍思科技的精密製造能力與智元機器人的具身智能技術融合，計畫建設人形機器人精密製造產線。矽基方舟：合資方大豐實業主營文娛體旅科技裝備；該公司將大豐實業營運的眾多遊戲、綜藝節目及科幻影視類IP與具身智慧型手機器人結合，已有多個大型項目進入推進階段。大豐實業曾稱，將向智元提供不低於1500萬元意向採購訂單。智鼎機器人：合資方安乃達、格力博和藍思科技分別主營電驅動、園林工具和精密製造；智鼎機器人落戶紹興，成為當地首個機器人產業化項目，將在當地建設現代化生產基地，佈局中型洗地機器人、中型吸塵機器人、小型清潔機器人、具身複合機器人系列等多類型產品生產線。普智未來：合資方均普智能為智能製造裝備廠商；該公司是智元通用產品製造認證首家企業，曾參與智元多款機器人產品的生產。智匯元啟：合資方珠海科技產業集團定位為珠海科技產業發展核心平台；7月初，智元中標了智匯元啟的“珠海具身智能應用創新中心數采及展演機器人採購項目”，金額約1274萬元。杭紹具身智能：合資方上虞江科數智產業發展有限公司是具有國資背景的數智產業綜合服務平台，希爾機器人是伺服驅動生產商；杭紹具身智能有四大核心架構，包括資料採集中心、具身智能教育平台、公共體驗平台、應用研發與技術交流平台，能提供資料采銷、模型訓練等服務。領智創新：合資方領益智造為精密功能件生產商；雙方正通過資源互補，在機器人本體與零部件開發、具身AI大模型建構、多場景資料集建立與泛化訓練等方面展開深度合作。小鷺智能：小鷺智能將聯合合作方投資2億元在廈門海滄建設機器人生產基地，預計達產後年產值約5億元。具福科技：引入地方政府基金福州新區引導基金作為股東，業務佈局聚焦人形機器人核心產業鏈，智慧型手機器人研發、製造與租賃以及核心零部件等。境智具身智能：合資方上海樺玉股權主營金融投資；境智具身智能尚未對外公佈具體的產品規劃與業務推進計畫。長智具身智能：合資方長飛光纖是一家光纖光纜及綜合解決方案提供商；該公司將圍繞教育、文旅商業、海洋與農業、工業場景，推動具身智慧型手機器人在這些領域的應用。無錫梁元創新科技：合資方梁溪產發集團、梁溪文旅集團分別為當地國有資本投資營運平台、文化IP營運平台；梁元創新科技將承接智元機器人全系列產品在區域市場的推廣與應用，並逐步建構本地化的組裝、測試與維運能力。05. 結語：龐大生態網路的價值，還在等待市場的驗證總體來看，智元的佈局呈現出一定的系統性與前瞻性。但業內也有另一種聲音出現：智元究竟是在為未來搭建產業閉環，還是在玩資本遊戲？畢竟人形機器人距離真正規模化出貨還有相當距離，各方面技術都尚未迎來真正的拐點。如果技術與產品尚未完全站穩腳跟，而資本動作與生態佈局先行過快，難免會引發擔憂。智元所編織的生態網路能形成怎樣的協同價值，最終還是需要等待產品和市場來驗證。 (智東西)