Figure03全天候直播包裹分揀任務，這表明人形機器人正在從實驗室加速走向商業化應用階段，人形機器人類股的核心已從主題投資向量產預期演進，機器人在工業、商業、家庭等場景的落地處理程序是當前資本市場關注的重點。 中信建投機械團隊、醫藥團隊、汽車團隊、電新團隊、金屬和金屬新材料團隊共同推出【人形機器人產業鏈最新投資展望】系列研究： 01 持續推薦半導體裝置，Figure機器人直播分揀關注垂類應用放量拐點 （1）人形機器人：Figure03全天候直播包裹分揀任務，這表明人形機器人正在從實驗室加速走向商業化應用階段，人形機器人類股的核心已從主題投資向量產預期演進，關注垂類應用放量拐點。（2）AIDC發電裝置：產業鏈漲價持續落地，國產整機出海趨勢明確。（3）工程機械：內外需保持強勢，此時為最好佈局時點。（4）半導體裝置：頭部企業上調訂單預期，長鑫重啟上市。（5）固態電池裝置：鈉電放量在即，重視裝置端新增量。

今年4月，2026北京亦莊人形機器人半程馬拉松賽場上演了一場年度名場面： 身著紅色戰衣的人形機器人“閃電”，以50分26秒的淨用時強勢奪冠，一舉打破人類半程馬拉松紀錄；而“具身天工Ultra”則把半馬成績縮短1小時25分鐘。 這一幕看似是機器人硬體突破，但真正的行業變革藏在細節裡，對比往年就能看出天壤之別： 今年參賽的300多款人形機器人當中，數百款機器人徹底告別了去年依賴人工遙操作的運行模式，真正實現了全程自主奔跑，不再是人類操控的“提線木偶”。

榮耀機器人奪冠的背後，顯然是一條國產人形機器人產業鏈的集體綻放。4月19日，北京亦莊一條21.0975公里的馬拉松賽道上，歷史被改寫了。榮耀旗下齊天大聖隊的“閃電”機器人以50分26秒的淨時成績衝過終點線，不僅將去年首屆賽事2小時40分鐘的冠軍紀錄壓縮了近三分之二，更超越了人類男子半程馬拉松57分20秒的世界紀錄，帶領榮耀系機器人包攬了賽事前六名，成為今年人形機器人半程馬拉松中表現最突出的參賽方。這無疑是中國人形機器人產業的一個標誌性時刻。但如果我們只看到榮耀機器人的成功，就錯過了真正重要的故事——從驅動晶片、3D視覺、雷射雷達、液冷系統到精密結構件，支撐“閃電”沖線的，是一張精密而龐大，覆蓋感知、決策、執行全鏈路的國產供應鏈網路。下面我們將從兆易創新、領益智造、藍思科技、瑞聲科技、奧比中光、禾賽科技、華科冷芯七大供應商切入，拆解榮耀機器人奪冠背後的技術密碼與產業邏輯。兆易創新在榮耀“閃電”複雜的內部架構中，決定其21公里長跑核心表現的關鍵部件之一的正是下肢關節驅動板。而這塊驅動板的核心控製器，來自兆易創新的GD32H757 MCU。人形機器人在半程馬拉松中需要經曆數萬次步態循環，每一次邁步，髖、膝、踝等下肢關節都要承受交變載荷並作出精準響應。關節驅動依賴多軸伺服系統，每個關節都需要獨立的閉環控制，涉及電流環、速度環、位置環的多級控制架構。兆易創新的GD32H7系列MCU，正是為此類高負載、高即時性場景而生。MCU的算力、即時性與可靠性，直接決定了機器人能否穩定奔跑，這也是下肢關節被公認為馬拉松奪冠的核心關鍵所在。GD32H757基於Arm Cortex-M7核心，主頻高達600MHz，採用基於Armv7E-M架構的高性能設計。兆易創新為這款MCU配備了雙精度浮點單元（FPU），並創新性地整合了硬體三角函數加速器（TMU）和濾波演算法加速器（FAC），大幅減輕核心的計算負擔。在機器人高速奔跑時，當關節電機需要完成高頻換相和精準力矩輸出，這套硬體加速架構能夠以微秒級響應完成PWM驅動訊號的生成與動態調整。儲存配置方面，該晶片配備高達3840KB片上Flash與1024KB SRAM，其中包含512KB可配置緊耦合記憶體，確保關鍵指令與資料的零等待執行。在多關節協同控制方面，GD32H757整合CAN-FD等工業級通訊介面，確保各關節MCU與主控製器之間實現低延遲、高可靠的資料互動。值得關注的是，GD32H7系列還包含整合EtherCAT從站控製器的版本，為人形機器人實現多軸精準聯動與步態協同提供了業界領先的即時通訊能力。面向下一代產品，兆易創新已於今年1月推出新一代GD32H7系列超高性能MCU，主頻提升至750MHz，配備640KB與CPU同頻運行的TCM記憶體，DC同步周期精度可達62.5微秒，進一步鞏固了在高端伺服控制領域的技術領先地位。兆易創新為人形機器人建構的遠不止單顆MCU，而是一個覆蓋“感知-決策-控制-執行”全鏈路的全端式晶片支援方案。除GD32系列外，其Flash儲存器為機器人的決策計算與程式碼執行提供高速可靠的資料保障；模擬產品線則覆蓋感測器訊號調理、電機驅動、電源管理等環節，如專為關節三相無刷直流電機設計的柵極驅動SoC GD30DRE518 / GD30DR1488 / GD30DR1401，與GD32 MCU協同建構了完整的電機控制鏈路。這種“MCU+儲存+模擬”深度協同的佈局，使兆易創新能夠為下游機器人廠商提供從晶片選型到系統整合的一體化解決方案。目前，兆易創新已在工業自動化、汽車電子、能源電力等領域積累了深厚的技術和量產經驗。當人形機器人從實驗室原型邁入規模化量產的關鍵拐點，這種跨領域的工程化積澱正成為其核心競爭力——不僅為機器人提供高性能晶片，更能以成熟的供應鏈管控能力和一致性保障，支撐行業走向量產落地。目前，兆易創新已成功量產75個系列800餘款MCU產品，這種規模化的量產經驗正在被無縫遷移至具身智能賽道，為其全面卡位人形機器人供應鏈奠定堅實基礎。領益智造如果說兆易創新賦予機器人“神經”與“智慧”，那麼領益智造則打造了機器人的“骨架”。據官方披露，支撐榮耀“閃電”完成21公里極限賽程的159款核心金屬結構件，均出自其東莞橫瀝工廠，覆蓋髖部、腿部、腳部、軀幹等全部關鍵運動單元。21公里的賽程對人形機器人的結構強度提出了嚴苛考驗，零部件必須在全程保證不形變、不斷裂、不松曠，同時支撐機器人自重與動態衝擊。在整個賽事中，這些結構件實現了全程零故障、零失效，這一成績源於其在精密製造領域近二十年的技術積累。成立於2006年的領益智造在人形機器人領域的佈局遠不止於結構件。公司擁有伺服電機、減速器、驅動器、運動控製器等執行層的核心技術，已能夠為客戶提供頭部總成、靈巧手總成、四肢總成、高功率充電和散熱解決方案等核心硬體。就在人形半馬開跑前兩天，領益智造北京具身智能超級工廠首批人形機器正式下線，從開工到投產僅用時兩個多月。該工廠今年規劃了具身智慧型手機器人1萬台套的產能，2027年將提升至2萬台套，2030年達成50萬台套年產能。據悉，領益智造還是首批配合榮耀機器人產品研發與生產製造的供應商，相關產品目前已實現批次交付。這意味著，領益智造不是單純的代工供應商，而是深度參與了榮耀機器人從研發到量產的全過程。這種聯合開發、同步驗證的合作模式，正在成為人形機器人產業鏈的新常態。藍思科技在榮耀的參賽陣容中，另一款獲得“最佳步態控制獎”的“元氣仔”機器人，其身體由另一家製造業巨頭藍思科技打造。支撐“元氣仔”完成21公里極限賽程的132款核心金屬結構件均出自藍思科技，覆蓋頭部、手臂、髖部、腿部等關鍵運動單元。據介紹，其材料選用高強鋼，經特製真空熱處理後硬度達到60HRC，拉伸強度超過2400MPa，在實現輕量化的同時大幅提升了結構件的耐久性，支撐機器人長時間高強度運動。工藝層面，藍思科技配置專用裝置叢集，採用五軸聯動一次裝夾完成複雜高曲面加工，通過車銑復合連續加工技術實現微米級精度控制，確保機器人關節配合精準、運行順暢。與領益智造類似，藍思科技與榮耀也處於聯合開發、同步驗證的深度協同階段，雙方共同攻克了人形機器人高自由度關節結構等行業難題。藍思科技將消費電子領域積澱的嚴苛品控與高效交付模式無縫遷移至人形機器人項目，為具身智能從實驗室走向消費級應用提供了成熟的工程化路徑。據官方披露的2025年業績顯示，藍思智慧型手機器人業務去年營收已突破10億元，人形與四足機器人出貨量居行業前列。隨著榮耀2026年小批次量產計畫的推進，藍思科技已完成產能配套，永安園區年產50萬台，泰國基地同步擴產。這也揭示了一個重要趨勢，消費電子產業鏈的精密製造能力，正在系統性地向人形機器人產業遷移。從手機中框到機器人關節，玻璃蓋板到高強鋼結構件，底層製造能力是一脈相承的——高精度、高一致性、大規模量產，這正是消費電子代工巨頭最擅長的領域。瑞聲科技如果說瑞聲科技在消費電子領域以聲學器件聞名，那麼在人形機器人賽道上，它則扮演著更為深層的關鍵角色，為榮耀“閃電”和“元氣仔”提供了全套精密結構件解決方案，成為機器人穩健本體的核心支撐者。瑞聲科技為榮耀機器人供應了覆蓋頭部、腿部核心運動單元的精密結構件。通過航空鋁、軸承鋼、碳纖維及玻璃纖維等多材料復合應用，在輕量化與高剛性之間實現精準平衡，並以MIM（金屬注射成型）與CNC（電腦數控加工）等精密工藝解決了高速步態下的結構損耗與精度問題，為機器人長距離奔跑的耐久性提供了堅實保障。官方介紹，憑藉與榮耀在消費電子領域的長期合作積累，瑞聲科技在極短周期內便完成了定製化MIM/CNC件的設計驗證與量產準備，這也展現了精密製造體系向具身智能賽道的高效遷移能力。瑞聲科技目前已全面切入人形機器人核心部件賽道。其已發佈的人形機器人解決方案包括運動關節、靈巧手、六維力感測器、IMU、微型麥克風陣列等核心產品矩陣。其中，高自由度腱繩靈巧手採用類似人體肌腱的傳動方式，具備全手18個主動自由度、22個關節，其2025年財報顯示，靈巧手相關產品已量產出貨且收入規模過億元。奧比中光今年的人形半馬賽道設計融合了平地、坡道、彎道、狹窄路段等10余種地形，包含接近90°的銳角彎道和5處變窄路段，能否精準感知周圍環境，直接決定了機器人的安全性與運動效率。榮耀機器人搭載了奧比中光Gemini 330系列雙目3D相機。該系列專為全場景機器人視覺應用設計，搭載了奧比中光自研的深度引擎晶片MX6800，配備高性能主被動融合成像系統，可在室內外及複雜光照環境下穩定輸出高品質深度資料。2022年在科創板上市的奧比中光，被稱為“3D視覺第一股”，公司專注於3D視覺感知技術研發，目前已服務全球超1000家機器人客戶。在人形機器人領域，奧比中光已實現對智元、優必選、樂聚機器人等本體企業3D視覺方案的供應覆蓋，並為榮耀、北京天工、螞蟻靈波等多家合作夥伴提供穩定可靠的3D視覺方案。財務資料顯示，奧比中光2025年全年實現營收9.41億元，同比增長66.66%；歸母淨利潤達1.28億元，實現上市以來首次年度盈利，其中AIoT及生物識別類股業務大幅增長，主要驅動力來自機器人和三維掃描業務。禾賽科技在感知層，除了奧比中光的3D相機，禾賽科技的雷射雷達同樣扮演著不可或缺的角色。榮耀“閃電”此次搭載的禾賽JT128雷射雷達，是禾賽科技專為機器人與工業領域設計的迷你型超半球3D雷射雷達。在人形機器人半程馬拉松中，雷射雷達可幫助機器人精準感知平地、坡道、狹窄路段等複雜地形，為路徑規劃與步態調整提供即時環境資料。從技術參數來看，JT128擁有全球最廣的360°×189°超半球視野，感知範圍相當於1.5個標準足球場大小，同時做到了最小探測距離為0米。整機重量僅為200至250克，極小的視窗露出高度使其能夠隱蔽式嵌入安裝在機器人的不同位置。此外，其採用禾賽第四代自研晶片架構，垂直方向配置128線數，平台最高支援256線，能夠高效生成3D SLAM，為機器人提供高精度定位與導航。JT系列的競爭力體現在兩個維度，第一是形態適配性，作為迷你型雷射雷達，其全球最廣的視野與小巧外形能夠無縫整合到人形機器人的有限空間內；第二是市場驗證，目前JT系列累計交付量已突破30萬顆，在人形及四足機器人方面，禾賽科技已獲得宇樹科技、榮耀機器人、銀河通用、魔法原子等公司的訂單。從業績來看，2025年，禾賽全年機器人雷射雷達出貨量達23.93萬台，同比增長425.8%，機器人業務毛利率超過37%，全年歸母淨利4.4億元，成功扭虧為盈，成為全球首家實現全年GAAP盈利的雷射雷達企業。去年12月，禾賽入選摩根士丹利《人形機器人科技25強》榜單，成為全球唯一入選的雷射雷達企業。華科冷芯在50分26秒的極限奔跑中，機器人關節電機持續輸出高扭矩，產生的熱量若不能及時排出，將直接導致電機降頻、性能衰減甚至停機，這也是不少參賽隊伍失利的重要原因。榮耀“閃電”應對這一挑戰的核心武器來自華科冷芯提供的高速懸浮泵液冷方案。成立於2024年的華科冷芯，脫胎於華中科技大學羅小兵教授團隊的科研成果。其核心產品高速懸浮泵擁有液磁耦合懸浮技術，摒棄了傳統機械軸承包方案，實現轉子全自由度無接觸懸浮，從根源上消除了機械磨損。這款懸浮泵轉速突破每分鐘2萬轉，效能達到傳統方案的3到6倍，在30毫米量級、重量不足100克的體積下，滿足人形機器人下肢關節電機模組散熱所需。在抗衝擊方面，高速懸浮泵具備獨特的衝擊耗散結構，運行狀態下可耐受500G衝擊測試，高強度震動或意外摔倒工況下，泵體不停轉、不損壞，保障散熱系統持續穩定運行。在馬拉松賽事中，華科冷芯的液冷方案幫助“閃電”將滿負載持續執行階段間提升至2小時以上，解決了關節模組熱量累積帶來的熱失控問題，使關節可維持連續功率輸出。值得一提的是，華科冷芯的高速懸浮微泵已在商業航天領域隨衛星熱控系統在軌穩定運行超過12個月，實現高可靠流體驅動單元在航天熱控系統中的實際閉環應用，這種“航天級”可靠性為人形機器人的極限運動提供了過硬的技術背書。目前，華科冷芯已完成首期懸浮微泵量產線搭建，形成多條標準化裝配與測試產線，具備月產數千至萬級交付能力，從單點突破，到系統協同當我們回顧榮耀機器人奪冠的故事，很容易把焦點放在那個率先沖線的“閃電”身上。但真正值得長期關注的，是背後支撐這個冠軍的龐大供應鏈網路，即那些在各自細分領域做到全球第一或中國第一的隱形冠軍們。榮耀工程師姚彬在賽後表示，硬體的可靠性為機器人綜合能力的快速提升提供了強有力的支撐，輕量化材料、高安全性結構，能夠讓機器人承受長距離高速奔跑的衝擊。這一判斷背後，正是基於整個中國供應鏈體系的集體貢獻。他們或許不像終端品牌那樣為大眾熟知，但他們共同構成了中國智造的底座。從兆易創新的MCU，領益智造、藍思科技、瑞聲科技的結構件，再到奧比中光的3D相機，禾賽科技的雷射雷達，華科冷芯的高速懸浮泵液冷，榮耀機器人的成功，顯然是一條國產人形機器人產業鏈的集體綻放。站在當下回望，從2025年首屆人形機器人半程馬拉松上的翻車，到2026年超越人類馬拉松世界紀錄，人形機器人僅僅用了一年時間便走完了從能站到能跑的進化之路。但速度從來不是終點。如清華大學自動化系研究員趙明國所言，馬拉松的真正價值在於“為行業提供了一個驗證平台，集中突破關鍵技術問題”。榮耀機器人的奪冠，意義不止於跑得快，它更對應出中國機器人產業鏈已從單點突破走向系統協同。產業鏈上的每一家供應商，都在用自己的方式，為中國智造的未來貢獻力量，他們的故事，或許是這個時代最值得被書寫的產業敘事。 (高工人形機器人)

人形機器人的四月天，有領獎台加冕的氣球，也有股市被戳破的泡沫。2026年4月19日，北京亦莊半程馬拉松暨人形機器人半程馬拉松舉行，榮耀機器人“閃電”以50分26秒的成績衝過終點線。這個成績超越了人類半程馬拉松世界紀錄。就在人形機器人跑贏人類時，機器人相關產業鏈公司集體披露業績。這些公司主要生產機器人需要的感測器、控制系統、執行結構、伺服驅動系統及電池組等關鍵部件。它們頂著“人形機器人核心標的”的光環，站在資本熱捧的巔峰期，卻交出了與預期相差很大的業績，盡顯人形機器人產業在資本與商業化困境中的窘態。01. 瘋狂的資本，拉垮的業績本屆北京亦莊人形機器人半程馬拉松比賽的規模擴大近5倍，參賽的自主導航隊伍猛增至近40%，人形機器人的最快完賽時間也縮短了三分之一。但這是機器人研發團隊們精心籌備的一場大秀。以榮耀為例。人形機器人“閃電”的設計思路是“大電機+輕機身+大長腿”，天生適合跑步。大功率的電機產生的熱量少，輕機身能減輕電機的能耗。加上定製化液冷散熱技術，解決了因電機過熱當機的問題。而大長腿能有更大的步幅，提升速度。其他多支完賽的機器人多採用了即時監測電機溫度和電池狀態的方法，在發熱接近臨界點前主動減速。這就是大家在短影片看到的工作人員追著機器人跑，強制減速，乾冰降溫，他們努力將功率控制在安全線以內。解決續航和能源管理的同時，機器人研發團隊還將雷射雷達和攝影機安裝到人形機器人身上，利用無人駕駛領域的感知和導航技術幫助機器人識路。再借助舉辦方提供的精準電子地圖，機器人能適應坡道、急彎、狹窄道路等複雜地形。而已經量產的宇樹H1，身體沉、電池小、腿短，倒在臨近終點的地方，被工作人員用擔架抬走；去年的冠軍天工Ultra因系統紊亂，竄進了綠化帶，同樣未能完賽。還有更多的機器人倒在這條21公里的賽道上。不可否認，人形機器人在北京亦莊半馬中表現亮眼，但這場特意展現人形機器人身體協調與運動能力的比賽，讓人們對這個行業越來越疑惑。過去兩年，中國人形機器人數量從不足50家激增至140余家，相關產品超過330款。2025年，據T橘子資料統計，國內機器人行業融資額超過511億元。今年第一季度，人形機器人賽道再次受到資本的追捧，融資規模接近300億元，同比增長近60%，日均吸金超3億元。狂熱的資本，讓10家機器人企業進入百億估值俱樂部。有宇樹科技、銀河通用、千尋智能、智平方、自變數機器人、星海圖、智元機器人、眾擎機器人、星動紀元、靈心巧手等企業。資本火熱，但業績卻慘淡。“人形機器人第一股”優必選（9880.HK）發佈2025年年報，儘管收入與銷量雙增長，但全年仍然淨虧損7.90億元，經調整淨虧損6.91億元。優必選虧損的原因主要是，研發投入的商業化轉化率偏低，技術壁壘未能有效轉化為盈利能力。近四年優必選累計研發投入達19億元，這種高強度投入只換來了2985項授權專利、人形機器人有效專利數全球第一的地位。2025年優必選研發費用為5.08億元，雖較2024年的36.6%有所下降，但仍顯著高於行業15%—20%的平均水平。今年3月，宇樹科技的IPO招股書披露了其收入結構。這或許能解答優必選的難盈利的疑惑。宇樹科技2025年前三季度，人形機器人業務收入中73.60%來自科研機構，商業消費佔17.39%，行業應用僅佔9.01%。其中大多數的機器人被高校買來做科研實驗、企業買來做展廳導覽、消費者買來體驗新奇感。宇樹的情況並非孤例。智元機器人的靈犀系列雖已能騎自行車、玩滑板車等，但主要還是文娛展演、展廳講解以及科研教育場景。人形機器人商業落地難的問題，並沒有限制住資本的想像力，反而傳導到了整個產業鏈。02. 被業績戳破的供應鏈泡沫人形機器人核心零部件賽道有很多高估值的公司，以人形機器人供應鏈公司綠的諧波、奧比中光、中大力德等公司為例，它們的市盈率（PE）顯著高於行業平均水平，部分公司PE高達數百倍。但這些公司在2025年的淨利潤均不超過1.5億元。綠的諧波的產品包括諧波減速器、行星滾柱絲槓等精密零部件。諧波減速器技術壁壘高，國內能生產該部件的企業很少，一台人形機器人需30—50個諧波減速器，這讓綠的諧波吃到了人形機器人賽道的溢價，PE最高超過了300倍，遠超行業均值。而它的財報卻很刺眼，綠的諧波2025年實現營收5.69億元，較上年增長46.86%；但歸母淨利潤只有1.25億元。可以看出，綠的諧波利潤規模小，高增長但基數低。專注於3D視覺感知產品的奧比中光的PE達到了約266倍。人形機器人賽道爆火前，奧比中光-UW歷史累計虧損超11億元。2025年實現營收9.41億元，歸母淨利潤1.28億元，仍然未能彌補之前的虧空。中大力德為宇樹科技提供行星減速器、諧波減速器等關節核心部件，被稱為“人形機器人核心供應商”。其股價曾一路走高，年內漲幅突破5倍，其 PE約175倍。在亦莊人形機器人馬拉松比賽開始前三天，中大力德發佈2025年財報，在營收增長的表象下，多項關鍵財務指標出現惡化：經營活動產生的現金流量淨額同比銳減85.30%，至3072萬元；資產負債率上升6.81個百分點，至35.13%；第四季度單季淨利潤同比大幅下滑64.8%。在核心技術研發上，中大力德的步伐卻明顯放緩。2025年中大力德研發費用為6295.65萬元，較2024年的6384.95萬元小幅下降。在全球機器人技術快速迭代、減速器高端化競爭加劇的背景下，中大力德的研發投入卻縮減，這不免引起市場的擔憂。更值得警惕的是，中大力德的負債和現金流。報告期末，中大力德存貨帳面價值達3.17億元，較上年末大幅增長24.04%；同期存貨跌價準備計提1518.8萬元，同比增加超60%，庫存積壓與產品跌價風險同步凸顯，反映出公司產品周轉效率下降、下游需求消化能力不及預期的問題。這進一步印證目前整個人形機器人行業還處在樣機研發、小範圍測試的階段。減速器這類關鍵部件，只有小批次試用需求，完全不足以帶動企業業績大幅增長。03. 人形機器人“大腦”難題多種跡象表明，人形機器人處在樣機的研發和測試階段，但為何今年資本還是瘋狂追逐人形機器人賽道呢？因為業內和資本開始押注人形機器人的“大腦”。亦莊人形機器人馬拉松比賽主要體現的是人形機器人的“小腦”能力，身體協調、步態平穩、運動能力強悍，在一定程度上讓業內相信未來科技。而“大腦”負責智能決策，比如任務理解、環境感知與泛化執行，研發的難度可想而知。人形機器人需要的不是普通的大語言模型，而是視覺-語言-動作 (VLA) 三位一體的具身智能大模型，核心是實現“感知-認知-決策-行動-反饋” 的物理世界閉環互動。簡單點講，就是要像人一樣，“看懂”“聽懂”“執行”“適應環境”，這需要多模態深度融合。從這次亦莊人形機器人馬拉松比賽中，阿里、騰訊、華為、百度這樣有自己大模型的網際網路大廠都很低調。阿里巴巴旗下的高德地圖，在2026年初成立具身業務部，發佈具身導航基座模型。這次在亦莊人形機器人馬拉松比賽中亮相了四足機器人“途途”，一隻協助視障人士完成路徑識別和障礙躲避的智能導盲犬。根據高德官方的表述，途途有三層遞進的能力：能出門、會思考、會導盲（即能幹活）。可以看出阿里似乎對人形機器人不感冒，而是小規模投入，在落地應用層面試探。騰訊早在2018年就創辦了企業級機器人實驗室Robotics X，在去年7月發佈了國內首個以模組化方式提供大模型、開發工具和資料服務的具身智能軟體平台Tairos（“鈦螺絲”）。但騰訊更想做機器人廠商的“大腦供應商”。百度的策略也是“賣鏟子”，不做機器人本體，只做AI基礎設施，為機器人企業提供算力、模型、資料服務。百度智能雲為天工Ultra等機器人提供AI訓練基礎設施，也服務智元機器人、宇樹科技等企業。華為在人形機器人領域同樣採取“不造機器人本體，只造機器人大腦”的輕資產戰略，聚焦AI大模型、作業系統、通訊技術輸出。從大廠們入局姿態可以看出，人形機器人的“大腦”難以短時間攻克。當下大語言模型（LLM）具備強大的抽象推理能力，但缺乏對物理定律和感測器資料的本質理解。這種脫節被稱為“具身鴻溝”。此外，人形機器人的視覺、語音、觸覺、力覺等感知器件全部是天然攻擊入口，存在互動層隱患。2025年GEEKCON安全極客大賽上，白帽駭客通過構造語音指令繞過宇樹G1機器人的安全驗證機制，直接獲得系統控制權。更嚴重的是，這種攻擊具有傳染性，已被控制的機器人能將攻擊指令傳播給同型號裝置，形成類似病毒傳播的連鎖效應。“具身鴻溝”和安全隱患，擋住了人形機器人商業化處理程序。人形機器人沒有“大腦”，全靠秀“肌肉”很難打開想像力，也會被泡沫淹沒。但有了“大腦”，人類能否接受也是一個行業難題。 (NEXT趨勢)

導讀：行業主要上市公司：目前國內人形機器人行業主要的上市公司有匯川技術(300124.SZ)、三花智控(002050.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、恆立液壓(601100.SH)、拓普集團(601689.SH)、領益智造(002600.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、金力永磁(300748.SZ)等。本文核心資料：人形機器人市場規模行業概況1、人形機器人的定義機器人是融合感知、決策與執行能力的可程式設計自動化實體系統，能在其環境中自主或半自主地完成預定任務，而人形機器人就是仿照人類特徵設計的一類智慧型手機器人，具備類人運動與互動能力。按照官方技術分級標準《人形機器人分類分級應用指南》，人形機器人可分為四個等級，基礎執行型(L1級)、條件智能型(L2級)、自主協作型(L3)、全場景適應型(L4)，北京人形機器人創新中心《人形機器人智能化分級》新增了類人智能(L5級);除此之外，按照人形機器人的移動方式還可將其分為涵蓋雙足式、輪式及混合移動式人形機器人;按照應用場景，可分為工業製造型、服務型、特種作業型、娛樂展示型及通用型人形機器人。當前市場主流產品多處於 L2-L3 技術階段，L4 級產品尚處研發與小範圍應用階段，L5 級類人智能是未來的重點探索方向。2、人形機器人行業產業鏈剖析中國人形機器人產業鏈上游分為軟體和硬體兩大類股，主要包括減速器、感測器、動力電池、控製器、伺服系統等硬體及AI演算法軟體，其中減速器代表性企業有綠地諧波、雙環傳動等，感測器有柯力感測、東華測試等，動力電池有寧德時代、比亞迪等，控製器包括新時達、埃斯頓等企業，伺服系統包括匯川技術、禾川科技等企業，AI演算法領域代表性企業有科大訊飛、寒武紀等，為全產業鏈提供關鍵技術與部件保障;中游企業基於上游核心供給，聚焦人形機器人本體的設計、整合與製造，按用途可分為工業人形機器人、服務人形機器人及物流人形機器人，其中工業人形機器人企業包括埃斯頓、新松機器人等，主要覆蓋汽車製造等工業場景，服務人形機器人企業包括優必選、科沃斯等，涉足商用、家庭、教育等領域;下游應用場景呈現多元化佈局，涵蓋醫療健康、物流倉儲、教育科研、生活服務、特種作業等多個領域，主要佈局企業新松機器人、軟通動力、杭叉集團、晶品特裝、僑銀股份等。人形機器人產業鏈中下游關聯性極強，中游的產品研發與生產需精準對接下游不同場景的定製化需求，通過最佳化產品功能、性能及適配性滿足實際應用痛點，而下游場景的實際運行反饋能夠反向賦能中游企業，推動產品迭代升級與技術創新。行業發展歷程 從技術築基到產業爆發1985-2000年萌芽探索期，以哈工大啟動研發、國防科大“先行者”和北理工“匯童BHR-1”問世為標誌，實現雙足行走等基礎技術突破;2001-2012年技術積累期，完成多感測器融合、複雜動作控制等系統整合，優必選成立開啟商業化探索;2013-2022年穩健發展期，優必選Alpha系列、Walker系列迭代落地，核心零部件國產化率提升至50%以上，產業生態初步形成;2023年至今爆發增長期，優必選上市、“天工”“遠征A2”等產品創下多項世界紀錄，實現千台級量產與多場景規模化應用，核心零部件國產化率超90%，市場規模快速擴張，行業從技術驗證邁向規模應用。行業發展政策 規模化規範化發展2012年以來，中國人形機器人行業政策體系持續健全完善，以“技術突破、生態培育、場景推廣”為核心導向，從戰略頂層設計到專項實施細則層層遞進——既聚焦核心技術研發攻堅，為行業築牢創新根基;又著力建構標準體系、強化安全監管，精準填補行業發展的規則空白，全方位推動人形機器人行業從技術萌芽階段穩步邁向規模化落地、規範化發展的全新階段。工信部於2023年10月20日正式發佈的《人形機器人創新發展指導意見》，是中國首個國家級、系統性人形機器人行業政策，明確了人形機器人戰略定位與發展目標，聚焦核心零部件自主可控、AI 融合及標準體系建構，推進多場景應用並配套保障機制，引領行業高品質發展。行業發展現狀：供需規模不斷擴大1、供給市場：多樣化的產品選擇2025年人形機器人賽道進入量產熱潮。優必選WalkerS2斬獲超13億元訂單，於2025年11月啟動批次交付，月產能達300台，全年交付目標超500台;宇樹智能應急機器人產業園開工，月產能將達500套;12月8日，智元靈犀X2等三大系列累計下線5000台，驗證了通用具身機器人規模化量產可行性。中國人形機器人產品覆蓋工業製造、商業服務、科研展示等多場景，售價普遍在10-50萬元的區間內，市場選擇更加多樣化。AI大模型賦能、核心零部件國產化等技術突破，以及政策支援與資本加持，進一步推動行業走向規模化應用。2、需求市場：訂單激增但交付能力不足2024年4月，由北京市經濟和資訊化局、中關村科學城管委會指導，立德機器人平台攜手中關村融智特種機器人產業聯盟主辦的首屆人形機器人產業大會在北京召開，會上發佈的《人形機器人產業研究報告》顯示，2024年中國人形機器人市場規模預計達到27.6億元，同比增速53%左右。根據IDC發佈的資料，全年公開披露訂單超35億元，但成功交付的人形機器人僅800-2000台左右。隨著優必選、宇樹等企業的量產推進，以及政策持續加碼與產業叢集效應，2025年中國人形機器人市場規模預計突破82億元，行業正式邁入規模化發展階段，預計屆時中國市場將佔據全球份額的30%以上。行業競爭格局1、中國人形機器人行業企業三大競爭派系人形機器人行業按產品或業務類別可分為三大核心競爭派系：機器人核心零件、機器人演算法控制、機器人整機製造。核心零件派細分為減速器、伺服系統、感測器等關鍵硬體領域，以加速國產替代、提高技術自主性與成本控制能力為目標發展;演算法控制派主攻感知、決策等智能技術，聚焦跨場景泛化、動態平衡即時性等行業核心技術難點;整機製造派專注人形機器人本體整合與場景落地，頭部企業憑藉全產業鏈整合與技術積累佔據優勢，中小廠商則面臨成本管控與規模化量產的挑戰。從企業產品佈局與空間佈局來看，核心零件派聚焦伺服電機、減速器等關鍵部件的研發與供應，深度繫結國內外頭部整機廠供應鏈，形成穩定配套合作關係;演算法控制派以AI技術為核心，主攻互動智能、視覺感知等核心技術研發，部分企業憑藉成熟技術實力深度覆蓋歐美整機廠商，海外市場滲透率突出;整機製造派產品分佈國內外市場，適配工業製造、商用服務、學術科研等多元化場景。2、中國人形機器人行業區域競爭格局：長三角領先發展據GGII發佈的《人形機器人產業地圖》可知，中國目前共有人形機器人行業核心企業超300家。長三角分佈企業數量領先全國，共有超過130家，在全國佔比超過40%，珠三角地區為93家、京津冀地區為58家，分別佔據28%和17%，其他地區佔比為14%左右。從各個區域的企業分佈情況來看，長三角以滬杭蘇為中心形成覆蓋21個城市的完整產業鏈網路，上海集聚近半數整機企業，江蘇、浙江在減速器、電機、AI大模型等領域各有突破;珠三角以深圳為核心，其企業分佈數量全國排名第一，在珠三角區域企業數量佔比約80%，建構起全產業鏈生態;北京是京津冀地區的絕對核心，分佈企業數量佔區域的90%左右，整個區域以傳統產業配套為主。三個區域由於產業資源、配套設施及市場需求差異，技術成果多流向長三角及珠三角地區。行業發展前景及趨勢預測人形機器人應用落地工業替代高危及重複性勞動、老齡化社會的適老化服務、消防/巡檢等特種作業場景，既是民生與產業需求所向，更是支撐未來經濟全面升級的重要動能;但受制於核心零部件生產成本高企、終端產品售價居高不下、關鍵技術性能待突破、行業統一標準與配套設施尚未完善等因素，供給端的響應速度與適配能力暫時難以跟上需求擴張的節奏。在政府補貼及配套設施政策和需求導向的作用下，企業將聚焦核心技術攻關降本提效、加快場景化落地驗證，人形機器人行業發展前景極為廣闊。摩根士丹利預測，2026-2050年中國人形機器人銷量將從1.4萬台飆升至542萬台，產品平均售價也將向下調整，性價比大幅提高。(前瞻經濟學人)

看完了機器人馬拉松，我的心態有點崩。不是因為重倉了機器人的我又看到了各種各樣的機器人摔跤，也不是因為看到了不少打著賣萌旗號湊機器人賽道圈錢的野路子團隊。而是，這一次的機器人，進步太快了，快得讓人有點焦慮。從發令槍響，到第一台機器人衝過終點線，只用了50分26秒。很多人對這個成績可能沒什麼概念，2025年的機器人半馬，冠軍是“天工”機器人，完賽成績是2小時40分42秒。說實話，鄙人雖然不擅長奔跑，但完爆它還是沒問題的。怎麼剛剛過去一年，機器人速度就提高了3倍？而且不用遙控了？我知道機器人進步快，但進步這麼個快法，完全違背了常識。如果一件事的發展速度完全違背了常識，那只有一個可能：它的發展邏輯，徹底變了。01為什麼這次的機器人跑得這麼快？首先我承認，這次的機器人，很多都是專門針對跑步的“特調版”。想想去年的機器人馬拉松，20個參賽隊，最後只有6個完賽，剩下的全趴窩在路上了。為何呢？因為機器人本身就不是為奔跑而生的，人家原本設計出來是為了進廠打螺絲、高危工業環境巡檢以及居家照看的，你讓它跑步，不是不能跑，但效果肯定不能指望。但今年，情況完全不一樣了。有的機器人一看就是專門為長跑設計的，胯部更寬，也就更穩，髖關節活動範圍大，跑起來就更甩得開腿，步幅和頻率都很大，甚至有不少鏡頭是雙足騰空的狀態。有的機器人直接把手部取消了，最大化減輕重量，只留胳膊保持平衡。還有的機器人甚至把外殼都拆了，防護面積減少60%，散熱面積增加100%。再加上有了去年的經驗，在演算法和機械上針對性最佳化，機器人跑出比去年好的成績，也並不奇怪。不過呢？這仍然不足以解釋為何這次機器人跑這麼快。而真正幫機器人把跑步速度提升3倍的秘密，在於技術的適應化迭代。我們可以思考一個問題，人怎麼才能跑得快？那腿必須要有勁，有勁步子才能大，步頻才能高。機器人同理，想要跑得快，就必須要有大扭矩電機，特別是胯部和膝部電機。原來的機器人關節大都源於機械臂的關節，人家是用於流水線的，精確有餘，但扭矩不足。而從去年開始，很多機器人廠商搞出了“高扭矩一體化關節”，把電機和減速器設計在一起，性能大幅提升。以宇樹H1為例，它的關節扭矩達到了360N·m。這是啥概念呢？一輛2.0T排量的家用轎車，發動機扭矩也就差不多這個數。這也就意味著，只要一通電，機器人胯部360N·m的扭矩就會突然爆發，一步躥出好遠。今年春晚宇樹機器人表演武術，一下子就能跳好高，就是高扭矩電機的功勞。但問題又來了，力量越大，發熱越猛。春晚的機器人武術節目，也就幾分鐘，電機積累不了多少熱量。但半馬是21公里，高扭矩的電機發熱量堆積下來，短時間內就會攀升到80甚至100度，如果不採取措施，恐怕跑不了多久電機就要燒燬。去年機器人馬拉松的時候，有很多工程師追著給機器人關節噴水，其實就是為了降溫的。那麼今年這種更高扭矩、更高發熱的電機，怎麼散熱呢？資深圖拉丁吧的吧友第一個就想到了——上液冷！沒錯，就是液冷。一些廠家在極其狹小的電機和主機板縫隙裡，鋪設了密密麻麻的微通道液冷管。這套液冷循環系統就像機器人的血液，把狂奔產生的熱量瞬間帶走。只要機器人在跑，迎面撞擊的自然風就能穿過胸腔的散熱鰭片，完成熱交換。跑得越快，風越大，散熱越好。也有的廠家更加簡單粗暴，直接背著一個冰桶，電機熱量直接在背部進行熱交換！當然，除了硬體的進化，軟體的進化也至關重要。大家都還記得，去年的機器人馬拉松是需要人拿著遙控器在後面跟著跑的，所以也一直被人詬病是“遙控車大賽”。但今年呢？有40%的機器人，都是自主導航，自主奔跑的。這才是這次馬拉松真正的革命之處，因為這才是機器人馬拉松的未來。原來的遙控模式有啥問題？太慢了。當機器人以每小時五六公里的速度慢跑時，人類操作手看著螢幕，發現前面有個坑，大腦判斷下達指令，手撥一下搖桿，機器人躲開。這個過程大概需要二三百毫秒，完全來得及。但當機器人以接近每小時25公里的速度狂飆時，等人下達指令、撥動搖桿，再傳遞給機器人，機器人再做動作，恐怕早就掉坑裡了。所以，要想跑得比人類還快，就必須把“感知”和“決策”這兩個動作，全部讓機器人去執行。套用汽車智能駕駛的術語，就是端到端VLA。但是，想真正實現端到端VLA，沒那麼容易，因為汽車的端到端，只需要控制方向和速度就行，車本身是穩定的。而機器人呢？它還要牽扯一個身體姿態的問題，過彎的時候身體要不要傾斜？加速的時候身體要不要前傾？如何在保證速度的情況下，保持身體的穩定？更關鍵的在於，汽車VLA獲得的圖像訊號是穩定的，但機器人狂奔時，它的“腦袋”是劇烈上下顛簸的，視覺感測器傳回來的畫面全是模糊的殘影，再加上賽道複雜的光影條件，陽光穿過樹葉產生的斑駁陰影，立交橋下的暗區等等，都可能影響機器人獲取準確路況，影響其作出判斷。這樣一來，光靠人類程式設計師設定怎麼轉彎、怎麼加速，就不行了，環境變數一多，機器人不知道該咋辦，分分鐘表演帕金森給你看。那咋辦？只有一個辦法，讓機器人自己學著跑步。以某款機器人為例，工程師們採集了大量頂尖人類馬拉松跑者的動捕資料，然後在這個基礎上，把上萬個虛擬的機器人扔進了模擬引擎裡，然後讓他們去跑步，一口氣跑了2.73萬個小時，經歷了無數次的進化迭代。最終，量變引起了質變。AI自己摸索出了一套人類工程師根本寫不出來的控制邏輯，它知道了該怎麼控制身體，怎麼跑得更快，遇到障礙怎麼躲避。所以我們發現，上次的機器人跑步的姿態，其實還很機械，但這次呢？一個個化身博爾特，無論是擺臂還是跨步，越來越像人了！而這，顯然也是主辦方想要看到的，因為從賽事設計來看，他們也是鼓勵機器人自主導航的。比如，本次比賽分為遙控組和非遙控組，混合計時但採用不同加權係數。非遙控組的，跑多少分鐘，就是最終成績。而遙控組，那怕你跑的再快，也需要乘以1.2的係數。所以，遙控組的“閃電”機器人雖然跑了48分19秒，比非遙控組的還要快，但最終獲得金牌的，還是50分26秒完賽的非遙控組“閃電”。如果有人還拿著“遙控車大賽”的舊話術來嘲笑我們的機器人的話，那麼未來，當他們看到一台台機器人抱著步槍從登陸艙裡衝出來的時候，不知道還笑不笑的出來？02這次馬拉松，最讓我意外的是什麼？其實是去年的冠軍天工，以及春晚上大放異彩的宇樹，都沒拿到名次。而最終奪得冠軍的是誰？榮耀，沒錯，就是那個從華為分出來的、做手機的榮耀。你一個做手機的，怎麼跨界跑過來做機器人了？而且出場就是王炸，你讓那些機器人老玩家情何以堪？而且，榮耀不僅拿了冠軍，把前六都包圓了，另外還有一個機器人拿了“最佳步態獎”，屬於是大滿貫了。而事實上，跨界的還不止榮耀，這次馬拉松，連高德和京東都跑來湊熱鬧了。如果你再從機器人產業背後的股權穿透觀察一下就會發現，美團、阿里、騰訊、字節、小米、小鵬等等，都已經通過各種方式，介入了機器人產業。而這種跨界，也許預示著中國機器人產業的一個重大變化——隨著新興力量入局，整個產業結構可能要改寫了！概括起來就是，一種由過去的“極客型”古典派結構，向“量產型”應用派結構的轉變。大家想一想，過去這幾十年，人類是怎麼造機器人的？比如祖師爺波士頓動力，就屬於古典派，他們是一群機械原教旨主義極客，追求的是底層硬體單點突破+漸進式迭代。為了搞定某個技術，他們可以花上一整年去死磕某個演算法或者零部件，只是為了讓機器人能跳得遠一點。這種死磕精神令人敬佩，但從商業和產業的角度來看，它帶來了一個致命的問題：商業化節奏極慢，且成本高得令人髮指。一台古典派機器人，造價動輒幾百萬。這就註定波士頓機器人只能上躥下跳炫技，看起來很牛逼，但就是走不到市場裡，最後母公司都干黃了好幾個。而以榮耀、小米、特斯拉為代表的消費電子和汽車巨頭，走的是一條應用派路線。這幫人不僅有錢，而且還有古典派最欠缺的東西：系統整合和快速工程化。仍以榮耀為例來說吧。人類歷史上整合度最高、供應鏈最卷的工業產品是啥？其實就是手機。亂七八糟一堆指甲蓋那麼大的零部件，要被塞進一個只有7毫米厚的金屬玻璃盒子裡，要讓它穩定工作不爆炸，最後只賣你兩三千塊錢。這種“螺螄殼裡做道場”的工程能力，轉頭去造機器人，簡直無往而不利。比如傳統機器人廠頭疼的散熱問題？沒問題啊！榮耀直接有微通道液冷技術和華科冷芯HD01高速懸浮泵啊！把它們再縮小有困難，但把它們放大到機器人的體積，那可是一點困難都沒有！機器人自主導航的視覺演算法？沒問題啊！榮耀別的不說，怎麼防抖，怎麼識別樹影，怎麼防止過曝過暗，那可是手拿把掐，就算看不清，HDR一下不就得了麼？這種利用現有成熟技術解決問題的思路，其實在特斯拉也在發生。馬斯克看了一眼柯博文機器人的BOM，哈哈大笑，這算個屁啊！大手一揮：去，把電動車上的高性能電驅系統拆下來，把FSD的視覺感測器拆下來，把電池也拆下來，統統給我裝到柯博文上去！有這麼個大魔頭在，你說波士頓動力怎麼跟特斯拉競爭？一個初創機器人公司，去找代工廠訂做一萬套精密軸承，代工廠老闆大機率不拿正眼看你，就算給你，價格也死貴。但特斯拉去訂呢？那怕前期量不大，供應商也得乖乖配合，把價格壓到最低。為何馬斯克能把柯博文機器人的量產售價能壓到兩萬美元以下？就是因為特斯拉的供應鏈太成熟了。某種意義上說，榮耀和特斯拉，雖然一個做手機，一個做汽車，但在造機器人這條路上，可以說是殊途同歸。他們根本不追求某一個機械零件的絕對完美，他們的目的是，利用龐大且成熟的現有供應鏈技術，加上恐怖的系統整合能力和AI大模型，通過快速迭代來最佳化整體性能，然後利用規模化壓低成本，搶先佔領市場。更何況，美國只有一個特斯拉能低成本大規模量產機器人，而中國，可不止一個啊，智元、銀河通用、星海圖、千尋智能，那個拽出來，都是響噹噹的王牌。更可怕的是，中國連機器人生態都開始做了！比如這次馬拉松，亮相的還有高德機器狗TUTU，以及京東的機器人救護車。高德是做導航軟體的，為什麼要做機器狗？很顯然，這是高德在做物理AI的一次嘗試。隨著大語言模型的競爭進入同質化的下半場，純數字世界的AI已經捲到了盡頭，商業價值正在被迅速榨乾。AI的下一個金礦，必須是物理AI，它能讓機器人知道真實物理世界是什麼樣的，地面有冰怎麼走，有水怎麼走，捏一瓶啤酒是什麼力度，捏一盒牛奶是什麼力度，等等。只有瞭解了真實的物理世界，機器人才能真正走嚮應用。今年3月31日，高德開源了具身操作基座模型ABot-M0。在ibero-Plus基準測試中，這個模型的任務成功率達到了驚人的80.5%，比之前的行業標竿高出了近30個百分點。顯然，高德的野心，是想用一個統一的基座模型，去適配四足機器狗、人形機器人乃至各種奇形怪狀的物理終端。所以高德的導盲犬機器狗TUTU，與其說高德要賣產品，不如說它就是高德在現實世界投放的一個“爬蟲”，就像當年搜尋引擎用爬蟲爬取網頁資料一樣。只有機器狗掌握了足夠多現實世界的資料，高德的機器人AI大腦，才能真正理解現實世界。那京東呢？京東的“機器人救護車”，走的又是另一條路線。4月15日，就在馬拉鬆開跑前幾天，京東正式發佈了“機器人產業服務全景圖”，並且定下了一個極具野心的目標：2026年助推機器人品牌累計銷售規模突破百億。顯然，京東沒有自己造機器人，而是提前開始佈局機器人時代的服務了。任何一個硬體產業要想爆發，都必須邁過兩道檻：第一是零部件的標準化，第二是售後的網路化。當年的PC是這樣，後來的智慧型手機是這樣，現在的新能源汽車也是這樣。機器人行業現在最大的問題是什麼？是碎片化。每家公司都在閉門造車，你的電池形狀跟我的不一樣，他的通訊協議跟你的不相容。這種諸侯割據的局面，導致整個行業的研發成本居高不下。而現在呢？京東直接推出了“標準化機器人產品電池解決方案”，統一了結構、介面和通訊協議，計畫未來兩年推廣到100家品牌夥伴。用了京東的標準，品牌的製造成本直接縮減30%以上，打樣周期大幅縮短。不僅如此，京東還撒下了一張龐大的售後網，未來3年，京東的機器人專業工程師規模將擴充到1萬人以上，覆蓋全國50余城，一個電話，京東的“機器人救護車”就能上門服務。聽起來挺高科技的，但仔細想想，這不就是京東上門維修的機器人版本麼？一個機器人動輒幾十公斤，摔了壞了，無論是寄修還是送修都是個麻煩事，而京東現在的佈局，就是在機器人時代到來之前，提前鋪好售後網路。在機器人產業這場淘金潮中，有人挖金子，有人賣鏟子，而京東，就是那個賣水的人。在賣水的人看來，不管你們誰在前面拿了冠軍，不管你們誰最終佔領了市場，你們的機器人都得用我的電池標準，得用我的物流管道，得用我的售後網路。這種產業基礎的掌控能力，可要比單純造一台機器人要恐怖得多了，這也是只做機器人的特斯拉，拍馬也趕不上的地方。所以，這場機器人馬拉松，根本就不只是一場技術比賽，它其實是觀察未來機器人產業巨變的一個絕佳窗口。可以預見，在一眾巨頭的跨界介入下，未來的中國機器人產業，將從野蠻生長，迅速收斂成三層結構。最底層是基礎設施，阿里、華為提供晶片和算力，高德提供通用物理AI大腦，京東提供售後和標準。中間層是硬體層，將被消費電子大廠和汽車代工巨頭瓜分，榮耀、小米、比亞迪用恐怖的供應鏈管理，把機器人做成極致性價比的流水線工業品，家家都能買得起。最上層才是應用層，有人讓機器人打螺絲，有人讓機器人養老看護，有人讓機器人抱著步槍衝鋒。接下來會發生什麼？我們可以參考智慧型手機的發展史。2010年前後，山寨機橫行，大家都在搞各種奇形怪狀的手機。然後蘋果、三星、華為帶著龐大的資金和供應鏈入場，底層的Android系統和晶片開始標準化，供應鏈高度集中。底座打好之後，無數開發者只需要專注寫APP就行了，生態迅速繁榮。短短幾年，那些亂七八糟的手機品牌灰飛煙滅。顯然，機器人產業的“Android時刻”，即將到來。未來幾年，那些只做純本體拼裝、沒有技術護城河的機器人創業公司，將面臨滅頂之災。他們會被擁有成熟消費電子供應鏈的終端大廠在成本和可靠性上碾壓。那些只做單一場景AI視覺的小公司，也將被高德、阿里這類巨頭降維收割。IDC預測，到2030年，全球人形機器人出貨量將突破51萬台，年複合增長率接近95%。現在已經是2026年了，正處於產業爆發前夜。那麼，誰將吃下這一波巨大的紅利？很可能，就是這群殺氣騰騰跨界而來的巨頭了。03有時候啊，我還挺理解西方人對中國的恐懼的。中國的製造業實在太可怕了，不僅僅是產能和成本的可怕，最可怕的是這種商業嗅覺和資本的魄力。當新能源汽車的紅利開始內卷，當智慧型手機的換機周期不斷拉長，這股龐大的產業勢能，經過反覆震盪、探索、衝擊，終於找到了新的載體。當全中國的巨頭、風投、熱錢、地方產業基金看到機器人這個超級風口並蜂擁而至時，所帶來的推動力是不可想像的，也許技術爆炸，就在明天。單單在2026年前四個月，國內人形機器人領域的投融資事件就達到了70起，金額將近250億人民幣。砸錢可能解決不了所有問題，但可以解決90%以上的問題。在這種資本和供應鏈的雙重加持之下，機器人的迭代速度，可能不會再遵循摩爾定律，而是發生指數級增長，就像這次的馬拉松一樣。更何況，中國在生產和生態上也提前佈局了。機器人這個玩意，和純軟體的ChatGPT不一樣，矽谷的一個天才，可能一天時間想出一個新演算法，就能帶來產品的全面革新。但機器人呢？說到底它還是機器。它需要40多個柔性關節，需要成千上萬個零件，需要諧波減速器、空心杯電機、行星滾柱絲槓、六維力矩感測器，等等等等。矽谷的機器人關節電機燒了，你得重新選新的電機，找新的散熱方案，重新開模具製造，兩個星期能搞定就謝天謝地了。但是如果你在深圳，做完這一切，可能只需要兩三天。美國怎麼比？美國那些手搓的拿來展示的樣品，怎麼和中國的百花齊放相比？這次的馬拉松，已經證明，機器人跨過了“可用”的門檻，那麼接下來，就是一場勢不可擋的核裂變了。到時候，其他國家會絕望地發現，落後的距離不再是幾年，而是幾十年。因為技術，總是會加速進化的。《三體》中，羅輯說過這麼一段話：人類文明有五千年歷史，地球生命史長達幾十億年，而現代技術是在三百年時間內發展起來的，從宇宙的時間尺度上看，這根本不是什麼發展，是爆炸！技術飛躍的可能性是埋藏在每個文明內部的炸藥，如果有內部或外部因素點燃了它，轟一下就炸開了！這就是技術爆炸理論，也是三體人最害怕的事情：這幫人類蟲子，在山洞裡玩泥巴玩了十萬年，用青銅刀砍人砍了五千年，騎著馬射箭射了兩千年。結果呢？突然在短短兩百年的時間，他們搞出了蒸汽機、發電機、原子彈，然後直接把探測器幹到了太陽系邊緣！你要是三體人，你怕不怕？不過呢？三體人能意識到這一點，而我們自己，往往意識不到這一點。我們總習慣用今天的速度，去丈量明天的距離。這就導致了一個巨大的反差：對於任何一項顛覆性技術，人類總是高估它一兩年的演進，卻極度低估它十年的爆發。回望1997年5月11日，IBM深藍擊敗卡斯帕羅夫。那時候我們是咋說的？“國際象棋可以，但圍棋不行，圍棋的直覺和棋感是AI永遠學不會的。”結果2016年，AlphaGo贏了李世石。還有2015年10月，馬斯克推送了第一代Autopilot自動駕駛輔助系統，當時全網都在群嘲：“自動駕駛不可能比人靠譜。”結果呢？現在每百萬公里事故率，FSD已經低於人類平均水平，你現在去大街上看看，小藍燈已經隨處可見，甚至有的車都學會加塞了，比我還雞賊。這一切，也僅僅過了10年時間。帶著這個視角，讓我們再去看看剛剛結束的這場機器人半馬，是不是感覺要倒吸一口涼氣？很多人看到機器人打破人類半馬紀錄，第一反應仍然是：“跑得快有什麼用？它能送外賣嗎？”但你怎麼知道，這次馬拉松不會成為人類歷史上IBM深藍、特斯拉Autopilot那樣的標誌性事件呢？技術永遠是加速的，而且這次加速，肯定比過去的加速要快得多。因為這次機器人馬拉松，發生在中國。有什麼不可能的呢？我五六歲的時候，還在穿打補丁的衣服，現在我40出頭，車已經能自動駕駛，人類就要開始準備讓AI控制機器人上戰場了。這一切也就40年，真是如夢如幻。那麼十年後，我們的世界會變成什麼樣？在此之前，我對未來其實是很焦慮的，都用機器人了，那我不就失業了嗎？我拿什麼養活自己？但是我想明白了，我所有的焦慮，都建立在一個前提之上——人類的勞動，是這個星球上最昂貴、最稀缺的生產要素。你要住房子，就必須有幾十個工人冒著酷暑給你砌磚。你要吃大米，就必須有農民在泥水裡彎腰插秧。你要穿衣服，就必須有女工在縫紉機縫縫補補。勞動是有限的，所以商品是昂貴的，因為商品是昂貴的，所以你必須把你生命中最美好的三分之一時間，出賣給公司，換取金錢，然後再去購買別人同樣用時間換來的商品。這就是你始終不敢停下腳步的根源。但是，當人形機器人全面接管財富的創造和生產，這個持續了上萬年的前提，徹底不存在了！當勞動力不再依賴人類的肉體，當人形機器人可以24小時不間斷地創造財富，當可控核聚變和全球太陽能網路加持下的能源成本趨近於零……這意味著什麼？這意味著，我們在未來十年裡，生存所必需的物質資料，將變得像空氣和水一樣廉價且唾手可得。這就像我們在玩一場種田遊戲，以前我們每天都在發愁怎麼砍樹、怎麼挖礦，生怕明天就餓死。但現在，我們馬上就要解鎖無限資源修改器了。那你還焦慮個什麼勁兒呢？毫無疑問，機器人時代的到來，將徹底顛覆我們的生活，解決我們的所有問題。04我們這一代人啊，可能註定是被歷史選中的“過渡者”。我們背負著幾千年來農耕文明對飢餓的本能恐懼，又承受著現代資本對效率的殘酷搾取。我們活得很累，很迷茫，有時候甚至覺得未來一片漆黑，看見一點技術進步就覺得天塌了。就像19世紀末的馬車伕，看著街上剛剛出現的汽車，焦慮得徹夜難眠，生怕自己以後接不到拉客的活兒。但他不知道的是，汽車最終帶來的，不是馬車伕的失業，而是人類出行方式的徹底解放。此時此刻，跑在亦莊賽道上的那些金屬身影，就是宣告舊時代終結的信使。我們不需要再用肉身去填補流水線上的空缺了，我們這一代人的宿命，不是成為更好用的牛馬，而是作為見證者，去迎接那個將人類從生存枷鎖中徹底釋放的偉大黎明。也許在接下來的三五年裡，舊的體系在崩塌前還會發生劇烈的震盪，我們可能還會經歷迷茫、失業的陣痛和規則重塑的混亂。但這已經是黎明前最深沉的黑暗。作為在匱乏時代裡掙扎的最後一代人，我們所要做的，是保重身體，保持健康，好好吃飯，好好睡覺，並護住你內心那一點點尚未被磨滅的好奇心和對美好生活的嚮往。因為用不了多久，我們就會親眼看到那不可思議的奇蹟——那些替我們去創造財富的人類之子，已經長大了，它們正在用比人類快得多的步伐，衝向那個我們曾經連做夢都不敢想的未來。不要害怕未來。那個被我們創造出來的未來，遠比你想像的，更加溫柔。 (前瞻經濟學人)

榮耀“閃電”極限沖線！中國機器人，要變天了。4月19日，在北京亦莊人形機器人半程馬拉松上，榮耀“閃電”以50分26秒奪冠，而一年前，這項賽事的冠軍成績還是2小時40分42秒。這不僅刷新了機器人賽場的認知，也直接超過了今年3月剛誕生的人類男子半馬世界紀錄57分20秒。短短一年，機器人半馬從“能跑完”，到“能跑進第一”；這不是一場熱鬧的科技秀，而是一次產業能力的公開檢驗。過去我們看機器人，常常看的是“會不會動”，這一次榮耀“閃電”真正讓市場看到的，是中國機器人正在從“能演示”走向“能驗證”。01. 一場機器人“壓力測試”本次北京半馬賽道全長21.0975公里，包含多種複雜路況，對機器人的運動穩定性、續航能力和散熱性能提出高要求。新華網直接把它定義為對人形機器人技術實力的“全面檢驗”，換句話說，榮耀“閃電”跑過終點線，跑贏的不是幾個對手，而是一套真實世界的工程門檻。更能說明問題的是賽場整體水平的抬升。本屆賽事參賽規模較去年擴容近5倍，技術類型涵蓋自主導航與遙控，自主導航佔比接近四成；深圳榮耀智慧科技開發有限公司旗下三支戰隊還包攬了冠、亞、季軍，成績分別為50分26秒、50分56秒和53分01秒。行業從“單個樣機偶然出彩”，走到了“同一技術體系下多隊穩定出成績”的階段，這種變化比單一冠軍更有產業意義。02. “閃電”快的不僅僅是腿榮耀“閃電”就像一台被消費電子邏輯重新定義過的人形機器人。榮耀將長期積累的消費電子能力帶到了機器人上，從散熱技術與材料、輕量化設計到硬體可靠性，都是“閃電”成績背後的支撐。榮耀旗下戰隊在長距離奔跑中只換電一次，隊長直言“跑完21公里後，電機甚至是冷的”。這句話很關鍵，它意味著榮耀的優勢不只是演算法，而是把電機、散熱、結構和系統協同一起做了。榮耀工程師稱，“閃電”大約開發了一年，腿部設計參考精英跑者，長度約90至95釐米，並引入了來自手機技術的液冷方案。表面上看，這像是一次跨界，但從產業邏輯看，這恰恰說明機器人競爭已經開始從“實驗室科研項目”轉向“系統工程競賽”。誰更懂散熱、功耗、結構可靠性、量產工藝和供應鏈整合，誰就可能先把機器人從樣機推進到產品。所以，榮耀“閃電”真正跑出來的，不只是一個冠軍成績，而是一條新路徑——終端廠商的工程能力，開始對機器人產業產生外溢。這背後的產業訊號很強。因為一旦人形機器人被視作下一代超級終端，那麼未來競爭的核心，就不只是誰的大模型更強，還包括誰更會做產品定義、硬體協同和規模製造。03. 中國機器人的“新拐點”如果說榮耀“閃電”是一個樣本，那麼中國機器人賽道現在真正的變化，是密度變厚了。工信部在年初披露，2025年國內人形機器人整機企業數量已超過140家，發佈產品超過330款；今年2月，中國首個覆蓋全產業鏈、全生命周期的《人形機器人與具身智能標準體系（2026版）》也已發佈。這意味著行業已經不再停留在“誰先做出來”的早期賽段，而在往“誰先做標準、做平台、做生態”的中後段推進。這背後還有一層更深的變化：機器人正在從“單機突破”轉向“系統躍遷”。機器人半馬已經成為產業鏈協同創新能力的一次“大考”，成績提升意味著演算法模型、整機結構和系統穩定性的整體最佳化。北京亦莊也在形成“賽事牽引—技術驗證—場景落地—產業集聚”的全鏈模式，並已引聚300余家具身智能生態企業。換句話說，今天中國機器人賽道跑得快，不只是幾家公司在沖，而是場景、測試、開源、供應鏈和政策在一起推。04. 熱搜會退但收入不會說謊判斷機器人產業是不是進入新階段，先看幾家頭部中國機器人企業的收入、利潤、出貨和業務結構，比單看熱搜更有效。因為真正能說明問題的，不是一場比賽有多出圈，而是頭部公司是否已經在人形、工業、協作這些主線上，把技術進展寫進了收入表和產能表。先看宇樹科技。作為當前中國人形機器人賽道最具代表性的公司之一，宇樹在2026年3月提交科創板IPO申請。根據公開披露資料，公司2025年營業收入約17.08億元，同比增長335.36%；扣非淨利潤約6億元，同比增長674.29%；2025年人形機器人出貨量超過5500台，位居全球第一。更關鍵的是，宇樹的收入結構已經明顯切向人形機器人：2025年前三季度，人形機器人業務收入佔比達到51.53%，而2023年這一比例還只有1.88%。這說明對宇樹來說，人形機器人已經不只是展示產品，而是在成為核心收入來源。再看優必選，它代表的是另一條更偏“場景落地”的路徑。公司2025年收入從13.05億元增至20.01億元，同比增長53.3%；其中，全尺寸具身智能人形機器人產品及解決方案收入從3560萬元躍升至8.206億元，同比增長約2203.7%，成為最大收入來源。最新公告還披露，截至2025年底，優必選全尺寸具身智能人形機器人的年產能已超過6000台，Walker S2進入量產交付和規模化場景應用階段，人形機器人開始從“本體領先”走向“訂單、交付和場景驗證”。再看工業機器人主戰場，埃斯頓代表的是更成熟的兌現路徑。公司2025年銷售收入48.88億元，同比增長21.93%；其中工業機器人及智能製造系統業務收入39.97億元，同比增長31.80%，國內業務收入34.25億元，同比增長29.79%。更關鍵的是，公司年報披露，2025年其工業機器人在中國出貨量首次超過外資品牌，成為首家登頂中國工業機器人市場的國產品牌，埃斯頓品牌機器人收入同比增長近50%。這說明中國機器人產業的上行，不只發生在人形機器人敘事裡，也發生在製造業主戰場。據中國機械工業聯合會最新資料，2025年中國工業機器人產量達到77.3萬套，同比增長28%；海關總署披露，2025年工業機器人出口增長48.7%，中國已成為工業機器人淨出口國。也就是說，這輪機器人行情不是單一賽道躁動，而是產量、收入、出口三條線同時在抬升。05. 真正的硬仗還沒打完當然，跑贏人類不等於機器人已經全面成熟，人形機器人在工業場景裡的經濟可行性仍大多停留在試驗階段，軟體、感知、真實環境操作能力，依然是大規模商業化前必須補上的短板。當前行業仍面臨模型泛化不足、部分核心部件依賴進口、場景碎片化和成本高企等瓶頸。所以，今天看榮耀“閃電”，最合理的姿勢不是神化，也不是輕視，而是把它看成一塊路標。至少它證明了三件事：1.中國機器人在運動控制、散熱和整機可靠性上進步極快；2.跨界玩家已經能把消費電子時代的系統工程能力遷移到機器人上；3.行業競爭的焦點，正在從“有沒有樣機”切換到“能不能穩定量產、持續工作、低成本落地”。這三點，才是比一場比賽更重要的訊號。06. 下一代超級終端之爭過去二十年，手機定義了新一代消費電子；過去十年，新能源汽車重寫了製造業與軟體產業的邊界；未來十年，人形機器人很可能成為AI進入物理世界之後，最重要的載體之一。誰先把“大腦、小腦、本體、製造、供應鏈、場景”整合成一個可規模化複製的產品，誰就有機會拿到下一代超級終端的話語權。榮耀“閃電”的意義，也正在這裡。它不是中國機器人產業的終點，甚至不是成熟期的開始；但它像一次高強度預演，讓市場第一次如此直觀地看到：中國機器人已經不再只是實驗室裡的未來想像，而是在開始形成工程能力、產業密度和商業兌現之間的閉環。真正決定這場競爭勝負的，不是誰先衝過一次終點線，而是誰先把“閃電時刻”，變成日復一日、可複製、能盈利的產業能力。 (正商參閱)

先做再說春晚“出圈”的餘溫未散，北京亦莊人形機器人半程馬拉松，讓機器人的熱度再攀新高。不過，這一次出圈的不僅是機器人獨角獸企業，科技大廠也強勢入局。榮耀人形機器人“閃電”以50分26秒獲得機器人組冠軍，比人類男子半馬的世界紀錄快了近7分鐘；阿里高德帶來的四足機器人“途途”，能自主引導視障人員完成動靜態避障、穿越窄道等城市道路級挑戰。一直以來，網際網路大廠都是機器人行業的“頭號玩家”。自2014年以來，阿里、百度、小米、美團、騰訊等大廠頻繁“用錢投票”，僅在2025年就合計投資機器人相關企業62次。只是，隨著機器人行業日漸成熟，大廠已不滿足只當投資人，開始親自下場。從幕後金主到台前主角，意味著機器人已從“概念驗證”走向“場景落地”，大廠爭奪的不僅僅是技術領先，更是未來機器人商業落地的生態位。大廠“瘋投”機器人去年以來，具身智能領域迎來了投資熱潮。根據《具身智能發展報告（2025年）》，截至2025年底，中國具身智能和機器人領域投資事件數達744起，融資總額達735.43億元人民幣。網際網路和科技大廠，絕對是其中的核心力量。根據IT橘子《具身智能賽道2025年CVC投資格局分析》， 8家核心大廠全年投資次數合計達62次，總額在14.5億-34億之間。不過，大廠對於機器人賽道的戰略投資，在更早之前就已經開始。2014年以來，阿里、百度、小米、美團、騰訊等大廠在機器人賽道中持續活躍。據“新戰略具身智能”報導，美團累計投資企業數量最多，超過20家企業，緊隨其後的是阿里（17+）、騰訊（15+）、字節（10+），京東和百度各自投資了6+家企業。除了網際網路大廠之外，智慧型手機廠商和新能源汽車企業也成為了一股不容小覷的力量。小米、聯想分別投資了18+企業，上汽集團投資了7+企業，蔚來和比亞迪分別投資了4+企業。各大廠在機器人賽道“殺紅了眼”，這也讓明星機器人企業背後“站滿”了大廠。比如在今年4月被曝已完成近20億元B輪融資的自變數機器人，同時獲得了阿里、字節、美團和小米四家大廠押注；明星獨角獸宇樹科技背後，更站著7家以上的大廠。為什麼大廠們這麼“瘋”？答案其實很樸素：寧可錯投一千，不可放過一個。早些年機器人的技術路徑尚未收斂，沒人知道雙足是不是最優解，也沒人知道具身智能的“大腦”到底該長在雲上還是身上，面對著高昂研發成本和長周期驗證，行業充滿了不確定性。對於跨界入局的大廠而言，最穩妥的策略就是“賽馬機制”，將資源集中在頭部機器人企業，為自己買一張通往機器人未來的“入場券”。但這跟過去的網際網路投資邏輯卻大相逕庭以往，除了較早期的投資之外，同一家明星應用背後鮮少會站著地盤重疊的大廠，因為大廠都有各自的生態佔位，一旦重倉或戰略入股某家企業，就會將其納入自家版圖，給予流量和資源扶持，被投企業自然也會因此而站隊。但隨著大廠之間的競爭從數字世界轉向物理世界，這一規則也被悄悄打破——並非大廠不爭了，而是爭的方向不一樣了。在真實世界中，大廠的流量邏輯將不再是勝負手，機器人作為智能硬體，不能只靠資料和大模型“活著”，供應鏈、製造能力以及落地場景才是塑造“肉身”的關鍵。因此，大廠在機器人領域不再是“王不見王”，而是帶著各自的“商業基因”，將機器人應用深度融入各自的業務生態中。落地路徑不同，大廠的戰略走向分化也就不可避免，即便投資同一家機器人企業，押注的卻是不一樣的商業未來。有人“造夢”，有人“造富”目前來看，大廠在機器人賽道的落子，普遍跟各自的戰略目標、產業經驗和技術積累有關。大家手裡握著的底牌不同，需要補的課，走的路自然也有所分歧。有的企業奔向明確的“造富”方向，把機器人當工具，先解決眼下的業務需求，京東、美團就是這一類企業的代表。京東聚焦於家用場景的智能產品研發以及具身智能技術在供應鏈場景的應用，在去年的機器人世界大會上，其集中展示了無人貨架及物流場景下的機器人應用場景。美團更看重機器人對零售的賦能，它的無人機、無人車已先一步完成了場景驗證：美團無人機配餐已開通64條航線，累計完成訂單超60 萬單；美團自研的無人配送車已在部分地區開啟常態化試營運。根據天風證券測算，一架無人機生命周期內營運的總成本為8.45萬元，單月成本約為1400元，較現有騎手工資下降75%-90%，假如大規模應用起來，可為美團節約百億級的騎手成本。京東和美團的業務本就與真實環境存在大量互動，因此機器人不必等待“完美形態”，就能在具體場景中快速落地，並在日常使用中持續最佳化與迭代。這類玩家有了“造富”的動力，業務飛輪自然也能跑得更快。另一類企業則在努力“造夢”，它們從自身能力出發，將更多資源投入機器人的軟體和作業系統，建構機器人時代的底層基礎設施，比如阿里、百度、字節、騰訊等。它們的算盤也很簡單，在機器人仍是“手腳發達，大腦遲緩”的背景下，要讓機器人能夠真正理解世界，便離不開“大腦”的支撐，它們要做的正是這個“大腦”。阿里一邊投資逐際動力、星動紀元這些硬體公司，一邊把自家的千問大模型開放出來，為機器人開發提供全端式解決方案。今年2月，阿里達摩院開源具身智慧型手機器人RynnBrain基礎模型，其在20項具身Benchmark上超越多個頂尖模型。近日高調亮相的高德四足機器人“途途”，則由一套名為“ABot”的完整具身技術架構支撐起來，包括高德多年積累下來的物理世界資料，以及ABot-NO與ABot-M0兩大具身操作基座模型，和能持續組織資訊、拆解任務並按優先順序執行的Agent作業系統層ABot-Claw。百度、字節、騰訊也是相似的思路，只是側重點各有不同。百度側重於“技術+生態”，以百舸GPU算力平台、文心大模型和百度智能雲為底座，推動機器人在不同場景中的落地應用，比如百度智能雲已跟智元機器人達成戰略合作，聚焦科研教育場景打造機器人開發平台。字節則充分發揮其在演算法方面的優勢，推出了視覺-語言-動作模型Seed GR-3，與以往依賴大量機器人軌跡訓練的VLA模型不同，GR-3僅需少量示範資料即可適應新任務，大幅降低了部署成本。此外，字節還搭建通用機器人模型API、硬體SDK等介面，試圖打造具身智能的開發者生態。騰訊的戰略則偏向保守，馬化騰曾明確表示，希望成為所有機器人廠商的合作夥伴，而不是取而代之做硬體。去年7月，騰訊機器人實驗室RoboticsX發佈了具身智能開放平台Tairos“鈦螺絲”，這是國內首個以模組化的方式提供大模型、開發工具和資料服務的具身智能軟體平台，成為機器人“軀體”和“大腦”之間的連結平台。值得注意的是，除了騰訊之外，阿里、字節、百度都親自造起了機器人。這意味著“造腦”只是它們圈地的起點，在機器人技術路線尚未收斂的當下，大廠也希望通過軟硬結合，緊跟技術路線的進化，把“造夢”的不確定性攥在自己手裡。最後一類玩家則直接奔向“造人”，比如小鵬、小米這樣的“跨界玩家”。它們的供應鏈基因與機器人產業存在高度重合，從“造車”到“造人”的遷移也是順理成章。更重要的是，這些玩家本就有著批次生產機器人的能力，通過投資機器人企業換取技術，以及未來的“入廠資格”，也是一筆划算的財務投資。誰能贏得“主導權”可以看出，在機器人時代，網際網路大廠的位置正在發生微妙變化。它們在模型能力和場景資料上依然有出色表現，卻不再天然佔據行業中心，而是需要跟整個產業鏈協同發展。從資金優勢、演算法能力等維度來看，大廠在機器人產業鏈中依然佔據重要位置，它們通過開放大模型能力、提供模擬訓練環境、輸出雲邊協同方案等，成為機器人產業的“水電煤”。這一路徑的天花板很高，但不確定性也同樣高。畢竟，基礎設施要真正發揮價值，離不開大量機器人的接入和使用，大廠必須主動尋求合作，才能在別人的產線和場景裡，驗證和迭代自己的平台能力。而宇樹、智元、銀河通用等機器人獨角獸，則依然會站穩機器人行業的一號位，它們在軟硬體一體化上跑得更快，也有各自擅長的硬體或軟體優勢，這是短期內很難被追平的護城河。不過，雖然部分企業已經實現了商業閉環，但賣出去只是第一步，如何讓機器人跳出舞台做實事，拓展更多的應用場景，仍是整個行業面臨的共性難題，這需要大廠在底層技術、生態標準以及商用場景上持續深耕，才能一起打開機器人規模化應用的突破口。此外，小米、小鵬等供應鏈經驗豐富的跨界玩家，以及專注於機器人垂直供應鏈企業，它們的加入，將能加速推動機器人核心零部件的國產化處理程序。榮耀“閃電”機器人在馬拉松奪冠後，其背後多家供應商的股價應聲上漲，就是一個明確的訊號：資本市場已經意識到，機器人的終局不只看整機廠商，更看產業鏈的成熟度。因此，相較於主導行業走向這種宏大敘事，大廠也要找到屬於自己的生態位——或深耕某一垂直場景，或成為行業基礎設施，又或者成為生態連接器，這才是更務實的生存策略。最終能在長跑中堅持到最後的，不是誰能投出“第一股”，誰家的機器人跑得最快，而是看誰能在產業鏈的縫隙裡紮下最深的根，覆蓋最廣的土壤。不同的生態夥伴需要彼此賦能，才能一起走得更遠。 (伯虎財經)