#電力供應
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大摩：AI瓶頸從晶片轉向電力，為什麼這反而利多輝達？

在近日的路演中，輝達首席執行長強調，土地、電力、機房建築、融資、零部件供應約束及智能體領域的近期發展，都有利於發揮公司的優勢。我們認同這一判斷，並重新將輝達列為半導體行業首選股。 核心要點 路演突出了公司在超大規模雲廠商和前沿 AI 實驗室之外的業務多樣性。考慮到土地、電力及機房建築的約束，每吉瓦採用成本更高處理器的策略很可能取得成效。大摩認為，智能體的興起有利於 CPU，包括輝達 CPU，但對 GPU 的推動作用要大得多。大摩認為輝達處於有利位置，估值要求也很低，因此重新將其列為首選股。大摩近期邀請了輝達首席執行長黃仁勳、首席財務官 Colette Kress，以及投資者關係負責人 Toshiya Hari，在紐約和波士頓與投資者會面。 管理層的表態主要進一步強化了近期圍繞 AI 投資環境變化的重點方向。我們最主要的收穫如下。
大摩：AI瓶頸從晶片轉向電力，為什麼這反而利多輝達？
科技#摩根士丹利#AI瓶頸#電力供應
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【10/7 台股盤前｜AMD加碼台灣，5萬點前看業績與資金分歧】

台股昨天收在49,822點、再創收盤新高，三大法人卻合計賣超207.86億元。指數走高與法人調節同時發生，今天除了觀察5萬點關卡，更要看買盤能否擴散，以及企業業績能否支持市場期待。 AMD帶來中期需求訊息。蘇姿丰表示，先前100億美元台灣供應鏈投資進度符合計畫，預計進一步加碼；CPU需求仍高於供給，供應鏈產能規畫也拉長至3至5年。不過，新增金額與台廠分配尚未揭露，實際貢獻仍須由訂單及出貨確認。 PCB的觀察重點則是產品升級如何轉成獲利。摩爾投顧蔡慶龍的高技研究指出，800G交換器板朝30至40層發展，1.6T仍在開發，並透過分批調價與既有產能效率提升支撐成長。這提供了產業案例，但高階板加工難度也會增加，後續仍要追蹤售價落實、良率與毛利率。 AI擴建也延伸至電力供應。Google與Constellation簽署20年核電購電協議，透過既有機組升級增加發電能力，反映資料中心對長期能源的需求。由此可推論，供電、配電與散熱值得持續研究；台廠是否取得商機，仍需各自的客戶與財報資訊驗證。
台股#台股#PCB#AI
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“星際之門”AI項目被電力卡住：5000億美元投資計畫，甲骨文先坐不住了

美國規模最大的 AI 基礎設施計畫之一，最近在電力問題上遇到了麻煩。 近日，甲骨文（Oracle）公司向新墨西哥州 AI 資料中心 Project Jupiter 的開發方發出“不可抗力”（force majeure）通知。稱如果項目因為電力供應、監管審批等外部因素延期，甲骨文希望相應推遲部分付款，提前為項目可能無法按期交付做風險切割。 Project Jupiter 由 Blue Owl Capital 旗下公司參與開發，甲骨文是主要租戶，建成後將為 OpenAI 提供 AI 算力，也是“星際之門”（Stargate）目前在美國推進的大型資料中心項目之一。 按照原計畫，Project Jupiter 配套微電網容量最高達到 2.45GW。但現在的問題是，如此龐大的新增用電需求，似乎很難趕在項目原定於 2028 年投運前完成發電設施、電網接入和監管審批。
“星際之門”AI項目被電力卡住：5000億美元投資計畫，甲骨文先坐不住了
科技#Project Jupiter#AI資料中心#電力供應
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資訊量太大，G20 峰會馬斯克再放預測：AI 擴容 30% 經濟、十年 10 億機器人，但真正的危機是電不夠用

北卡羅來納州教堂山的 G20 創新部長級會議，成了馬斯克又一次刷新行業認知的舞台。 作為美國接任 G20 輪值主席國後的首場重磅科技會議，這次會議原本的主角是美方主推的 “卡羅來納原則”—— 一套為 AI 鬆綁的輕監管框架。但馬斯克首日的視訊發言一出來，直接搶走了所有風頭：從 AI 經濟增量到人形機器人規模，從軟體能力天花板到電力缺口預警，每一個判斷都精準踩在行業最敏感的神經上。 這不是一場即興的觀點分享，更像是一次面向全球經濟體的 “未來交底”：告訴各國決策者，AI 和機器人革命會以多快的速度到來，以及真正的瓶頸到底在那裡。 一、四個顛覆性判斷：馬斯克給未來十年劃了刻度
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科技#G20峰會#馬斯克#AI
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GPU與AI加速器走向分層配置：HBM短缺與38GW電力約束如何改寫2027年供應鏈

AI硬體的競爭單位已經從單顆GPU變成整套可上電系統。HBM分層、CoWoS擴產、機櫃延期和38GW隱含功率，分別對應記憶體器、製造、工程和電力4道約束。 單顆GPU不再是正確的研究單位 過去常用“GPU出貨量×單價”估算AI硬體價值。現在這個公式少算了5個必要條件：HBM、CoWoS、測試、機櫃和電力。GPU完成量產，只代表理論算力形成；全部環節閉合後，算力才能上線。 六道門的先後關係很清楚：HBM決定可選規格，晶圓和CoWoS形成晶片，測試篩出合格品，PCB、互連與液冷把晶片裝成機櫃，資料中心最後完成上電。任一環節落後，前序產出都可能變成庫存、在製品或延遲收入。
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科技#AI供應鏈#HBM#2027年
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吹不上空調，歐盟官員要氣炸了

歐洲近日熱浪滾滾，位於比利時布魯塞爾的歐盟委員會總部日前被曝“分樓層開空調”，只為歐盟委員會主席馮德萊恩等高層提供涼爽辦公環境，此舉引發爭議。 這是2025年4月2日在比利時布魯塞爾歐盟總部外拍攝的歐盟旗幟。新華社記者趙丁喆攝 多家歐洲媒體27日報導，歐盟委員會總部貝雷蒙大樓共13層，馮德萊恩、26名歐盟委員以及約3000名工作人員在此辦公。馮德萊恩在13層辦公，多數歐盟委員和高級官員的辦公室在8層及以上，1層至7層為其他工作人員辦公區。 2024年7月18日，在法國斯特拉斯堡歐洲議會總部，馮德萊恩在再次當選歐盟委員會主席後慶祝。新華社記者趙丁喆攝
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國際#歐洲#比利時#電力供應
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台積電擔憂晶片過剩？馬斯克：他們是對的，電力液冷都跟不上

馬斯克認同台積電對晶片產能過剩的擔憂。他指出，AI發展的核心瓶頸正在從晶片製造轉向“晶片啟動”能力，即電力、變壓器與冷卻系統的部署進度。目前，這些基礎設施的線性擴張速度，已嚴重落後於晶片產能的指數級增長。近日馬斯克表示，台積電對晶片產能過剩的擔憂"是對的"。他預測，AI行業的限制因素將從晶片製造轉向"把晶片開啟運行"，這一轉變的核心瓶頸在於電力供應、變壓器配置和冷卻系統部署。1月6日，馬斯克與奇點大學執行主席彼得·迪亞曼迪斯（Peter Diamandis）和Link Ventures創始人戴維·布倫丁 (David Blundin)開展了一場關於AI未來的深度對話。他指出，當前晶片產能正呈指數級增長，而支撐其運行的能源基礎設施卻只能線性擴張。當兩條曲線交叉時，大量高性能AI晶片將因缺乏配套的電力轉換裝置和冷卻系統而無法投入使用。這一判斷直指當前AI基礎設施建設被嚴重低估的問題。對於投資者而言，這意味著AI算力競賽的焦點正在從晶片採購轉向能源基礎設施建設能力。01 電力成為AI部署的“速率限制”在對話中，馬斯克進一步揭示了AI基礎設施中電力瓶頸的具體形態。他強調，部署AI晶片絕非“將GPU運抵發電廠”那麼簡單，而是需要同步解決吉瓦級供電、高壓電轉換及高效散熱系統三大核心問題。馬斯克特別指出，整個資料中心行業正經歷從風冷到液冷的關鍵轉型，並警告這一過程蘊含巨大風險。他稱：“這對資料中心來說是一次根本性轉變，他們長期依賴風冷。一旦液冷管道發生破裂——比如在資料中心裡爆裂一根水管，就可能導致價值10億美元的損失。”他以xAI在孟菲斯的“巨像2號”項目為例說明實際挑戰：儘管項目選址緊鄰多條300千伏高壓線路，但完成接入仍需耗時約一年。為趕在2025年1月中旬前實現1吉瓦訓練叢集上線，團隊不得不臨時組合多台10至50兆瓦不等的燃氣輪機作為過渡電源，並借助大量Megapack電池組進行電力調平。02 晶片產能與電力供應的“曲線交叉”當被問及是否認同台積電對產能過剩的擔憂時，馬斯克給出了肯定的答覆：“我雖不確定他們的理由，但結論是對的。”他指出，關鍵在於識別“每個時期的限制性因素”，並預測到2026年第三季度（即約9-12個月後），核心瓶頸將從晶片製造轉向“使晶片運行起來”的能力。這一判斷源於兩條發展軌跡的錯位：AI晶片產能正以指數級速度擴張，而支撐其運行的電力基礎設施卻僅能線性增長。馬斯克強調：“若晶片產出呈指數增長，而電力供應只能緩慢線性提升，兩條曲線必將交匯。”這意味著晶片的製造速度可能遠超其實際可被部署並通電運行的速度。對此，戴維·布倫丁提出不同觀點，認為即便台積電將GPU產量從2000萬片提升至4000萬片，市場仍將設法解決供電問題。但馬斯克堅持，任何電力轉換環節或冷卻系統的缺失，都會導致晶片無法被真正啟用，從而從根本上抑制實際需求與採購行為。 (硬AI)
台積電擔憂晶片過剩？馬斯克：他們是對的，電力液冷都跟不上
科技#台積電#晶片#馬斯克
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澳洲稀土巨頭警告：產能大降！

萊納斯稀土周二宣佈，因遭遇嚴重停電，其西澳加工廠產能大幅下滑，並將波及其馬來西亞工廠的最終成品產量。中國以外最大稀土生產商萊納斯稀土（Lynas Rare Earths）周二發佈公告稱，因遭遇嚴重停電，其位於西澳大利亞的卡爾古利加工設施將出現產能銳減。（來源：交易所公告）作為背景，萊納斯稀土是中國以外唯一實現重稀土商業化分離生產的供應商，而且是今年5月剛實現的突破。隨著海外市場“爭搶稀土供應”的浪潮升級，萊納斯的擴產野心也遇到西方國家常見的工業瓶頸：電力供應。在公告中，萊納斯稀土透露，2025年期間卡爾古利稀土加工廠的電力供應中斷顯著增加。進入11月後，斷電的頻率與持續時間已導致混合稀土碳酸鹽（MREC）出現重大產量損失。由於澳大利亞開採並加工的稀土需送往馬來西亞精煉，所以公司馬來西亞工廠的成品產量也將受到影響。上市公司同時表示，由於電力供應仍然不可預測，難以精確量化產量缺口，目前只能預期本季度可能會損失約1個月的產量。澳洲稀土公司表示，目前正在與西澳政府和當地電網展開合作，以查明近期電力中斷的原因。但即使在最佳情況下，也無法及時改善本季度的產量預期。除了尋求電網供電外，頻繁停電也促使萊納斯稀土開始緊急評估離網供電的方案。分析師也在第一時間估算出產量缺口的具體影響。萊納斯此前報告稱，9月季度總稀土氧化物產量為3993公噸，釹鐠（NdPr）產量為2003噸，銷售收入為2.002億澳元。周二公告發佈後，Canaccord Genuity的分析師將萊納斯12月季度的釹鐠產量從此前預期的2700噸下調至1800噸，並將收入預期從2.8億澳元下調至2.2億澳元。雖然電力供應仍難以預測，但萊納斯稀土在聲明中表示，預期因停電事件丟失的產量可以在本財年內彌補。該公司的財年截止於每年6月30日。 (科創板日報)
澳洲稀土巨頭警告：產能大降！
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