巴菲特最新動向來了！波克夏向美國證監會提交了2025年四季度13F檔案。這份檔案激起的漣漪，遠比數字本身要深沉得多。六十年光陰落筆成章，2026年1月1日，Greg Abel將正式接任CEO。這是波克夏在巴菲特執掌下的最後一份13F報告。巴菲特的這份收官之作，其持倉變動之詭譎，確實意味深長。。再出手！繼續減持重倉股。從最新動向看，巴菲特減持5077萬股美國銀行，波克夏對美國銀行的持股從2024年中的10.3億股降至5.17億股，減持約50%。與此同時，波克夏連續三個季度削減蘋果倉位，並在四季度大幅減持了亞馬遜。這種撤退，發生在美股屢創新高、AI浪潮如火如荼的背景下，顯得格外令人驚詫——當全市場都在為每一個百分點的漲幅歡呼時，這位九十六歲的老人卻在有條不紊地走向出口。在增持方面，四季度巴菲特依舊表現得極度保守。波克夏僅僅小幅加倉了雪佛龍、安達保險、達美樂比薩與拉馬爾戶外廣告。四季度，唯一的新動作——建倉紐約時報，買入506.7萬股，市值3.52億美元。儘管這筆投資僅佔組合的0.13%，位列第30位，但在大面積收縮戰線的時刻，這種微小的進攻更像是一種禮貌性的試探。截至2025年末，前十大重倉股依舊是那些熟悉的老面孔：蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂、雪佛龍、穆迪、西方石油、瑞士安達保險、卡夫亨氏與Google。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）然而，真正讓整個華爾街感到震撼、甚至嗅到一絲寒意的，是那座堆積如山的現金。截至2025年末，波克夏的股票總持倉為2742億美元，三季度現金儲備則由於連續的減持飆升至驚人的3817億美元，現金佔比高達罕見的58.2%。波克夏手持現金超過股票，這是歷史上的第五次。第一次：1969年解散基金；第二次：1987年美股黑色星期一前夕；第三次：1999-2000年的網際網路泡沫頂峰；第四次：2007-2008年金融危機之前；第五次：2024年Q4-2026年至今。這種跨越半個世紀的巧合，讓人不得不產生一種屏息以待的驚詫感。許多人質疑他是否過於保守，甚至錯過了這個時代最瘋狂的紅利？巴菲特的回答一如既往地簡潔而鋒利：現金像氧氣——99%的時間裡你感覺不到它，但當需要時，它就是唯一重要的東西。今年1月23日，段永平曾表示：“巴菲特很少囤積現金（短期國債），但最近這幾年確實看到他經常有大量現金，尤其是開始賣蘋果後。我能想到的唯一原因大概就是他覺得股市貴了，他自己的能力圈內他想買的公司不夠便宜，所以他在等。”段永平指出，巴菲特不是沒等過，過去大半個世紀他每次最後都是對的，儘管有時候需要好幾年。他表示，巴菲特也是滿倉主義者，滿倉主義其實很好理解，就是長期看現金是一定會輸給通膨的，所以現錢一定要找到好的投資辦法，滿倉主義者不意味著每時每刻都是滿倉的，但空倉的壓力有點大哈。總體上看，過去幾年巴菲特在美股上表現得越來越謹慎，轉而將目光投向了日本。從2020年歲初次建倉，到2023至2025年的持續加碼，巴菲特展示了一場教科書級的全球套利。他並未動用手上的美元，而是通過在日本本土發行低利率的日元計價債券籌資。這種以約1%的極低成本借入日元，再投入股息率約4%的五大商社的“薅羊毛”方式，讓他賺得盆滿缽滿。截至2026年2月，隨著日經225指數突破57000點，波克夏持有的日本資產市值已突破440億美元，較138億美元的成本增值近2倍。這種在全球利差中尋找確定性的手段，恰恰解釋了他對美股高估值環境的某種“迴避”。對於巴菲特的調倉，知名投資人但斌評論：“從波克夏四季度持倉變化可以清晰看出，投資從來不是一成不變，更像一場需要審時度勢的戰爭。本季度減持蘋果、美行、亞馬遜，增持能源與保險，調倉思路明確。投資既要堅守價值底線，也要因應宏觀環境及時調整。真正成熟的投資，是在堅守與應變之間保持動態平衡。”復盤巴菲特60多年的從業生涯，他曾屢次在市場的狂熱中選擇孤獨地離場，又在哀鴻遍野時帶頭衝鋒。他帶領波克夏實現了約20%的年化復合收益率，而同期標普500指數約為10%。這份差距，並非來自頻繁交易，而是來自少數幾次重倉決策與數十年的堅守。可口可樂、美國運通……這些名字幾十年如一日躺在重倉名單上，時間和耐心是他最強大的盟友。2025年11月，巴菲特宣佈減少公開活動，不再出席股東大會。這並非簡單的退場，而是一場深思熟慮的“去人格化”。他深知，自己既是波克夏最大的溢價，也是潛在的風險。於是，他選擇在96歲時，把公司從“股神的傳奇”轉化為“制度的機器”。他住在1958年的老房子裡，喝著幾塊錢的可樂。外界稱之為節儉，他卻稱之為“內部計分牌”。多數人活在外部評價裡——股價多少、排名幾何；而他只問自己：是否堅守原則？是否守護股東資產？是否贏得信任？他曾說，成功不是3000多億現金，也不是股價，而是擁有值得信賴的朋友、孩子與股東。聽來溫情，實則鋒利——在資本市場，最稀缺的從來不是金錢，而是信任。當波克夏成為首家市值突破兆美元的非科技公司，它向世界證明：在演算法、AI與高頻交易橫行的時代，常識與耐心依然擁有萬鈞之力。巴菲特的告別，是一個時代的側影。他留下的不只是持倉表上的名字，而是一種定力——在喧囂中坐得住，在誘惑前看得清，在巔峰時懂得放手。3817億美元現金，或許就是他留給這個狂熱時代的最後一封信。信上只有四個字：敬畏市場。 (ETF進化論)

最新披露的美國13F檔案顯示，去年四季度，阿里巴巴、蔚來、小鵬汽車等多隻中概股獲得多家全球資管巨頭加倉。在外資機構人士看來，全球投資者對中國股票的興趣正從“戰術性配置”轉向“戰略性重估”。以硬科技、新質生產力為代表的中國創新力量正加速崛起，一批具備全球競爭力的企業已成為全球資本參與新一輪科技變革不可或缺的重要投資標的。多隻中概股去年四季度獲加倉最新披露的美國13F檔案顯示，多隻中概股在去年四季度獲得全球資管巨頭加倉。以阿里巴巴為例，瑞銀集團去年四季度增持228.23萬股阿里巴巴，增持幅度為27.08%。截至四季度末，瑞銀集團持有阿里巴巴股票的數量已增至1071萬股。花旗集團去年四季度增持阿里巴巴66.38萬股，增持幅度達30.44%。此外，摩根士丹利、AMF養老金公司、路博邁集團、紐約梅隴銀行等機構也在去年四季度對阿里巴巴進行了不同程度的加倉。去年四季度，摩根大通一改去年三季度同時減倉3家中國造車新勢力的操作，對“蔚小理”均進行了加倉。具體來看，摩根大通增持蔚來924.77萬股至1269.49萬股，增持幅度高達268%，持股數量創下自2019年第一季度首次持有以來新高。此外，摩根大通分別增持小鵬汽車和理想汽車71.29萬股、26.69萬股。去年四季度，摩根士丹利增持小鵬汽車76.28萬股，增持幅度達15%；增持理想汽車91.49萬股，增持幅度達46%。高盛集團去年四季度增持蔚來526.15萬股，增持幅度達58%。值得一提的是，高盛集團已連續三個季度加倉蔚來。全球最大資管公司貝萊德去年四季度同樣對中國造車新勢力進行了加倉操作。具體來看，貝萊德增持蔚來337.59萬股，增持幅度達153%；增持小鵬汽車77.98萬股，增持幅度達37%。全球投資者對中國股票興趣持續增長威靈頓投資管理宏觀策略師郁嘉言（Johnny Yu）表示，近年來，全球投資者對中國股票的投資興趣持續增長，投資主體也從以往的傳統新興市場基金，擴展至全球純多頭基金和避險基金。值得關注的是，當前全球主要發達市場的估值普遍處於歷史高位，後續上行空間相對有限。中國股市受全球多數宏觀因素的影響相對較小，能夠為全球核心持倉提供有效的避險支撐。“當前全球股市的收益越來越集中於少數高增長領域，如人工智慧、半導體、生物科技和機器人等，這類優質企業往往僅密集出現在中美兩大市場。在這一趨勢下，如果忽略對中國市場的配置，投資者可能錯失影響未來經濟與社會變革的重要投資機遇。”郁嘉言稱。安聯基金研究部總經理程彧對上證報記者表示，中國股票已進入一輪價值重估（Rerating）大周期，其中一個重要推動因素，是科技競爭力的提升讓投資者對中國經濟的未來更加有信心。“當市場確信一家公司或一個行業能夠持續參與並引領全球科技浪潮時，便會願意給予其更高的估值溢價，以反映其未來更廣闊的增長空間和更確定的盈利前景。因此，以硬科技、新質生產力為代表的優質科技資產，自然成為本輪價值重估中最為核心的資產類別。”程彧稱。滬上一位外資公募基金經理在接受上證報記者採訪時表示，中國資產獲得全球投資者看好的根本原因，在於其內部正孕育出一批具備硬核科技實力和長遠商業價值的創新企業。這些企業擺脫了對傳統增長路徑的依賴，代表著中國經濟的未來方向。對於全球資本而言，配置中國資產是對全球新一輪科技變革與生產力提升的深度參與。 (上海證券報)

最近華爾街的13F檔案陸續披露，Alphabet在2025年Q4的持倉結構讓人眼前一亮。很多人還停留在“Google=廣告+搜尋”的舊印象，但這份總值約25.8億美元的投資組合（前十大倉位佔92.81%），更像一份指向2030+的科技基礎設施路線圖。沒有新建倉，也沒有明顯加倉，Alphabet真正傳遞的訊號是：它“沒賣”的那些核心資產，才是最值得研究的！其中權重最高的兩隻股票，直接指向同一個賽道——太空經濟。$ASTS（AST SpaceMobile）和$PL（Planet Labs）合計佔組合近一半（約49.6%），成為Alphabet最重倉的“雙子星”。第一大主線：太空連接與地球資料革命ASTS - 讓普通手機直連衛星的“太空基站”持有市值約6.50億美元，佔比25.18%（穩居第一）。ASTS解決的是通訊基礎設施的終極痛點：沒有地面基站，手機還能上網嗎？它的方案是用衛星當“飛行基站”，使用者無需額外硬體，普通4G/5G手機就能直連太空。BlueWalker 3測試已驗證可行，第一批BlueBird衛星已上天，後續發射節奏將成為股價最大催化劑。Alphabet一分沒賣，表明對這項顛覆性通訊技術的長期信心極強。一旦規模商用，全球通訊版圖將被重寫。PL - 每日掃描全球陸地的“地球脈搏”持有市值約6.30億美元，佔比24.42%（緊隨其後）。Planet Labs不是簡單賣衛星照片，而是提供“地球變化的即時答案”。從資料訂閱，到AI驅動分析，再到整套衛星解決方案，商業模式正從資源型向服務型升級。政府訂單提供安全墊，AI分析決定利潤天花板，“太空算力”概念更具長期想像空間。Alphabet同樣零減持，顯示出對衛星資料+AI融合的戰略看好。這兩隻太空股在Q4股價大漲（分別約55%和46%），導致權重被動提升，但Alphabet沒賣一股，等於用行動投票：太空經濟才剛剛開始。第二大主線：生物科技的AI+生命科學矩陣Alphabet在生命科學領域佈局了多隻股票，形成“矩陣式”覆蓋：$RVMD（Revolution Medicines） - 持有2.66億美元，佔比10.33%，專注RAS突變抑制，有望改變癌症治療範式（Q4小幅減持）。$TEM（Tempus AI） - AI醫療資料平台，資料規模決定護城河。$DXCM（Dexcom） - 從血糖監測擴展到全面健康管理。$MAZE（Maze Therapeutics） - 基因資料驅動藥物發現，與Google資料基因高度契合（Q4減持）。生物科技類股雖有減持動作，但整體仍佔前十大顯著比重，體現Alphabet對AI賦能生命科學的長期看好。第三大主線：企業AI執行層與底層算力$FRSH（Freshworks）、$PATH（UiPath）、$GTLB（GitLab） - 這些公司解決AI落地的“最後一公里”：從RPA到Agentic AI，再到開發者工作流。$ARM（Arm Holdings） - 持有2.14億美元，佔比8.31%，不僅是Android生態底座，也是Google自研晶片的基礎。在AI算力競賽中，ARM代表能效與架構控制權。Alphabet在押注什麼？這份持倉不是分散投資，而是一條清晰的未來基礎設施鏈條：太空連接 → 地球/生命資料指數化 → AI決策與分析 → 自動化執行 → 算力基礎Alphabet不是在賭單一公司，而是在佈局“下一代基礎設施”。太空賽道權重飆升至近50%，生物科技雖有調整但仍在矩陣中，企業AI與算力作為支撐——這套邏輯一旦兌現，想像空間極大。 (財商心理師)

近期公佈的美國機構投資者的三季度13F報告，再次給本周11月19日的輝達第三季度財報蒙上了陰影。最新的13F報告顯示，矽谷知名投資大佬彼得·蒂爾（Peter Thiel）已經清倉輝達，並且縮減了股票投資規模，似乎嗅到了什麼。儘管輝達的市值最近突破了5兆美元，但蒂爾還是完全拋售了該公司的股票，將其基金的股票投資組合縮減了大約三分之二，同時圍繞三家市值巨大的公司建構了新的投資組合。蒂爾此前曾警告說，人工智慧的炒作周期遠遠領先於其真正的經濟效益，而他第三季度的投資組合調整也與這一觀點相符。清倉輝達，減倉特斯拉Thiel Macro LLC第三季度財報顯示，儘管輝達持續取得季度業績突破性增長，市值也躍升至5兆美元以上，但該基金果斷地進行了清倉操作。13F檔案顯示，佔整個基金投資組合的近40%的53.7萬股輝達股票完全消失，同時此前佔總投資組合19%的Vistra Energy 的股票被清空 。另外，Thiel Macro LLC披露的權益資產總額也從第二季度的近2.12億美元降至第三季度的僅7440萬美元，減少了近三分之二。此外，該基金的換手率徘徊在80%以上，只剩下三隻持倉：特斯拉、微軟和蘋果。不過，特斯拉也被減倉，持股數量被削減至僅6.5萬股，佔該基金總持股量的近39%。與此同時，該基金投資了微軟和蘋果，分別佔投資組合的34%和27%。以下是彼得·蒂爾第三季度13F報告中的投資組合變動。全部售出輝達 (NVDA)股票賣出量：537,742股；此前持倉比例：40.07%；結果：全部清倉Vistra (VST)股票出售數量：208,747股； 先前持倉比例：19.08%； 結果：全部清倉新增倉位蘋果公司 (AAPL)股票新增：+79,181股；投資組合權重：27.08%；預計平均價格：219.89 美元微軟 (MSFT)股票增持：+49,000股；投資組合權重：34.09%；預計平均價格：502.61 美元調整倉位特斯拉 (TSLA)股票售出：207,613股；變化：-76.16%；調整後投資組合權重：38.83%。彼得·蒂爾現年58歲，1996年創立了蒂爾資本管理公司，並於1998年與他人共同創立了PayPal，並擔任PayPal的首席執行官。之後，蒂爾在舊金山創立了全球宏觀避險基金Clarium Capital。2003年，他創辦了巨量資料分析公司Palantir Technologies，並一直擔任董事長。同時，他還幫助Founders Fund成為矽谷最具影響力的風險投資機構之一，該機構曾支援過SpaceX和Airbnb等企業。在投資方面，他經營著自己的避險基金Thiel Macro LLC，截至第三季度，該基金持有近7440萬美元的美國股票多頭頭寸，較第二季度的2.12億美元大幅下降。此外，《福布斯》即時富豪榜顯示，彼得·蒂爾的個人淨資產高達163億美元，排名第131位。人工智慧炒作蒙上陰影彼得·蒂爾的這一操作，在痴迷於人工智慧的美股市場中顯得尤為突出。輝達的基本面發展迅猛，蒂爾也對這種優勢表示讚賞，稱輝達是硬體領域當之無愧的領導者。但在另一方面，他警告說，人工智慧炒作周期正在失控，並將當前形勢與1999 年相提並論，當時投資者預期未來大約需要15-20年才能實現。他認為，人工智慧具有變革性，但發展緩慢，而且平台（而不是目前純粹的晶片）才能提供真正持久的經濟效益，因此他將資金投入到蘋果、微軟這樣產品更為多元化的公司之中。彼得·蒂爾並非唯一持此看法的人。此前，傑夫·貝佐斯將人工智慧的蓬勃發展描述為“工業泡沫”。高盛首席執行官大衛·所羅門則認為，這一泡沫將在12至24個月內消退。同樣，傳奇投資人詹姆斯·安德森也稱輝達為OpenAI項目提供的1000億美元融資計畫“令人不安”。最近，《大空頭》的原型邁克爾·伯裡對輝達和帕蘭提爾公司建立了大量看跌期權頭寸。軟銀集團的孫正義動作更快，上周宣佈已於10月份出售了其持有的全部輝達股份，約3210萬股，套現58.3億美元。三季度財報關注三點輝達 的投資者們正面臨一個重要時刻：其第三季度財報將於本周11月19日發佈。此次的財報讓所有人都十分緊張。近幾周來，人們對人工智慧泡沫可能形成的擔憂日益加劇——此前人工智慧概念股連續幾個季度飆升，估值也隨之水漲船高。現在，一些人開始擔心這些估值水平是否可持續。以下是輝達11月19日財報發佈期間值得關注的三件事：1. 輝達優勢能保持嗎？輝達首席執行官黃仁勳最近向投資者透露了該公司最新人工智慧晶片架構Blackwell以及將於明年推出的升級版Rubin的市場需求。他表示，截至目前，Blackwell和Rubin產品以及網路裝置的累計出貨量在2025年和2026年將達到約 5000 億美元。這印證了市場對輝達頂級圖形處理器（GPU）的需求依然強勁的觀點，但同樣重要的是，競爭對手AMD公佈了創紀錄的季度收入，並剛剛發佈了引領下一代人工智慧計算的戰略。隨著人工智慧的發展，收集有關輝達如何從眾多競爭對手中脫穎而出的線索至關重要，而這很可能與創新理念有關。2. 銷售盈利能力如何？輝達近幾個季度的毛利率均保持在70%以上，並計畫繼續保持這一水平。這表明其銷售盈利能力強勁，也是公司持續成功的關鍵。去年第四季度推出的Blackwell的量產處理程序，應該有助於公司簡化流程並提升毛利率——除非遇到不利因素。如果進展順利，這將對輝達未來的產品發佈大有裨益——這一點至關重要，因為公司的目標是每年推出新產品。3. 中國業務進展如何？由於美國的出口限制，輝達一直被排除在中國市場之外。近年來，中國自身也傾向於使用國產晶片。黃仁勳一直致力於將輝達帶回中國——據CNBC報導，他認為到下個十年，中國市場的價值可能達到“數千億美元”。黃仁勳不太可能會在財報發佈會上宣佈解決此問題的方案，但任何有關他在此問題上的策略或可能與川普政府就此事舉行的會晤的線索都值得關注。中國蘊藏著巨大的增長機遇，未來幾年可能會極大地推動輝達的收入增長。美國銀行上調盈利預期輝達上一季度，公司調整後每股收益（EPS）為1.05美元，公認會計原則（GAAP）下每股收益1.08美元，總營收467.4億美元，均超出市場普遍預期。對於即將到來的季度，調整後每股收益預計將達1.25美元，環比增長19%；營收預計達548億美元，環比增長17%。值得注意的是，調整後每股收益增速超過營收增速，這意味著淨利潤率有望擴大 —— 預計下一季度調整後淨利潤率將從之前已十分出色的55.3%進一步提升至56.2%。儘管輝達短期面臨著多重利空，但美國銀行仍然上調了對輝達2026/27/28年的盈利預期。分析師表示，輝達是唯一一家在大型AI叢集中擁有成熟全端機架級執行能力的商用晶片供應商，到2026年下半年，該公司將擁有三代晶片（Blackwell、Blackwell Ultra和Vera Rubin）的經驗。他們還指出，雲資本支出方面的擔憂往往具有季節性，在第四季度最為嚴重，而隨著新年的到來和雲客戶提供其資本支出展望，這種情況可能會得到解決。在第三季度財報發佈前，分析師將2026/27/28財年的非GAAP每股收益預期分別上調3%/12%/14%，至4.56美元/7.02美元/9.15美元。同時，分析師還將2026、2027和2028財年的銷售額預期分別從2041.4億美元上調至2084.8億美元，從2716.2億美元上調至3001.9億美元，以及從3435.9億美元上調至3839.5億美元。 (北美商業見聞)

現在我們終於知道巴菲特為何一直在賣股了 巴菲特果然神準 美股暴跌前已大減持股 巴菲特不負「股神」美名，2024年底美股狂飆時，當標普 500 指數創下 50 多次歷史新高時，巴菲特卻忙著在拋售股票，讓許多市場觀察人士摸不著頭緒，而現在答案似乎清晰許多，如今巴菲特坐擁龐大現金，可以進場撿便宜。 巴菲特2024年拋售1430億美元股票

近期，各大國際投資機構向美國SEC提交13F報告，披露了截至2024年12月31日的第四季度持倉情況。 據Wind整理，2024年四季度，“股神”巴菲特加倉了西方石油；段永平與巴菲特“神同步”；橋水逐步止盈科技股；貝萊德與橋水的操作截然相反，全面加注“美股七巨頭”；“大空頭”Michael Burry買入拼多多ADR。 //  巴菲特加倉西方石油 // 根據已公佈的13F檔案，截至2024年四季度末，伯克希爾·哈撒韋美股持倉總市值約為2670億美元，較三季度末的2660億美元小幅上升。

美股13F報告全出爐 持股大風吹 巴菲特賣金融暫停賣蘋果 羅斯抄底台積電 股神Q4增持西方石油 大動作減持銀行股 「股神」巴菲特執掌的波克夏海瑟威2025/2/14 提交13F報告顯示，波克夏第四季繼續攤平西方石油，大幅減碼銀行股，但並未進一步減持蘋果。