3月20日消息，人工智慧（AI）伺服器大廠美國超微電腦（Super Micro Computer）近日捲入了一起違反美國出口管制的走私案件。美國紐約南區聯邦檢察官辦公室起訴近日起訴了超微電腦聯合創始人廖益賢（Yih-Shyan “Wally” Liaw），指控其涉嫌與內外部人士合作，將搭載先進AI技術的高性能伺服器轉運至中國大陸。不過，據超微電腦官網過去資料顯示，Yih-Shyan Liaw 對應中文名稱為廖華利。但目前公司網站已無相關個人資料可供查詢。根據檢方指控，廖益賢與超微電腦台灣區銷售經理張瑞滄（Ruei-Tsang “Steven” Chang）及外部承包商孫廷偉（Ting-Wei “Willy” Sun）共謀，通過東南亞中介公司銷售在美國組裝、整合受管制GPU 的AI 服服器，且明知最終流向為中國，涉嫌規避美國出口管製法規。美國檢察官指出，被告通過“層層掩飾與虛假檔案”隱匿實際客戶與用途，以推動銷售並獲取巨額收益，相關行為對美國國家安全構成威脅。 FBI 亦表示，本案涉及數十億美元規模的AI產品交易。具體來說，該操作模式為通過一家東南亞公司向超微電腦下單購買伺服器，產品在美國組裝後運至台灣及東南亞，再重新包裝並轉運至中國大陸。為通過內部審查，被告等人製作虛假檔案，聲稱東南亞公司為終端使用者。檢方進一步指出，2024 至2025 年期間，該中介公司累計採購約25億美元伺服器裝置，其中僅2025 年4 月底至5 月中旬，就有約5.1億美元產品被轉運至中國大陸。為規避稽查，涉案人員甚至在倉庫中擺放大量“假伺服器”（無法運作的模型），並通過拆除與重新貼附標籤、偽造裝置序號等方式應付審查，相關行為亦被監控畫面記錄。目前廖益賢與孫廷偉已在美國遭逮捕，張瑞滄則仍在逃。三人分別面臨違反美國《export controls laws》共謀罪（最高20 年刑期）、走私共謀罪與詐欺政府共謀罪等指控。超微電腦表示，公司並未被列為本案被告，起訴書中所述行為違反公司內部政策與合規制度。公司已將廖益賢與張瑞滄停職，並終止與孫廷偉的合作關係，同時強調已建立完善合規機制，並將持續配合政府調查。受該消息影響，超微電腦股價在盤後交易中下跌近12%。 (芯智訊)

傳統電子淡季時，誰在逆勢狂飆？2月11日，國際頂尖投行高盛發佈了對台灣101家科技公司1月營收的深度復盤報告。在傳統消費電子淡季的1月，那些類股逆流而上？那些公司表現超預期？高盛又給出了那些明確的投資方向？核心結論一句話：AI伺服器核心元件和低軌道衛星（LEO）供應鏈是今年最硬核的“結構增長雙引擎”！下面，就讓我們一起拆解這份“含金量”十足的報告。或許對內地的科技發展也能有一定的方向性引領。一、整體概覽：冰火兩重天，AI與衛星成“最亮雙子星”高盛覆蓋的20個細分科技類股，1月份營收環比呈現明顯分化。領漲先鋒：導軌元件（+14%）、LEO衛星（+13%）、相機（+10%）、電子紙（+8%）、IC載板/CCL（+7%）等行業表現出色。承壓調整：晶圓（-25%）、ODM代工（-11%）等類股受季節性和高基數影響出現下滑。更值得關注的是，在提供月度營收預覽的覆蓋公司中，高達60%的業績超過了高盛預期，25%符合預期，僅15%未達預期。這顯示了即使在淡季，科技產業的增長韌性依然強勁，而超出預期的公司主要集中在 AI和衛星 兩大方向。附圖1：20大科技細分類股1月營收環比表現二、核心主線一：AI伺服器——元件“含金量”持續飆升報告明確指出，AI伺服器的需求不僅看“量”，更要看“質”。規格升級和提前拉貨，讓核心元件供應商成為最大贏家。1. 液冷散熱（價值量之王）隨著AI晶片功耗“爆表”，液冷從“可選”變為“必選”。1月份，AVC（+22% MoM）、Fositek（+18% MoM）、奇鋐（+30% MoM） 等散熱大廠營收環比大幅增長，遠超行業平均。高盛認為，液冷滲透率提升及ASIC AI伺服器（如GoogleTPU、亞馬遜Trainium等）的獨特設計，將帶來更高的單機價值。2. 高速連接（光通訊心臟）800G光模組正在大規模部署，1.6T已近在眼前。這直接驅動了SiPh（矽光）技術和CW（連續波）雷射器的需求。Landmark（立積，+17% MoM） 因其CW雷射器產品而表現突出。同樣，VPEC（前鼎，+7% MoM） 的光學晶片也受益於AI資料中心光連接需求的激增。附圖2：AI伺服器元件部分公司1月營收增長3. 機電與結構件（隱形冠軍）King Slide（川湖，+3% MoM） 作為伺服器導軌龍頭，在高基數下依然增長，體現了其在AI伺服器市場的絕對統治力和單機櫃導軌用量/價值的提升。Chenbro（勤誠，-2% MoM） 雖從歷史高點略有回落，但AI伺服器機箱的動能依然被持續看好。高盛AI伺服器元件及ODM核心推薦列表：元件：Landmark（立積）， VPEC（前鼎）， King Slide（川湖）， Chenbro（勤誠）ODM/系統：Hon Hai（鴻海）， Wiwynn（緯穎）， Wistron（緯創）， Mitac（神達）三、核心主線二：太空競賽——低軌道衛星（LEO）進入加速發射期SpaceX的星鏈（Starlink）、亞馬遜的Kuiper等巨頭正在加快“星座網路”建設，這為上游供應鏈帶來了確定性的增長。1月份，UMT（公准，+15% MoM） 和WNC（啟碁，+10% MoM） 營收增長強勁。前者提供關鍵的波導元件，後者製造使用者終端裝置。高盛認為，衛星網路的擴張將解鎖更多應用場景，並緩解地面網路資源壓力。高盛LEO衛星核心推薦：UMT（公准）， WNC（啟碁）附圖3：LEO衛星/網路公司1月營收增長四、其他關鍵賽道亮點與風險提示1. PCB/CCL/IC載板：全行業漲價潮貫穿2026！由於玻璃纖維、銅箔等原材料短缺以及產能限制，從低端到高端的PCB/CCL產品都在漲價。EMC（台光電，+25% MoM） 受益於超出預期的CCL價格調漲和AWS的拉貨。高盛預測，ABF載板將在2026年開啟新一輪上升周期，價格可能逐季上漲約10%。推薦關注： NYPCB（台耀）， TUC（台燿）， EMC（台光電）， GCE（金像電）2. 半導體：AI驅動的結構性繁榮Realtek（瑞昱，+63% MoM） 成為1月環比增長之王，主要由於客戶庫存調整後的回補，以及為應對記憶體漲價而進行的預先備貨。長期來看，AI需求持續拉動Foundry（代工）、OSAT（封測）、SPE（半導體裝置與測試） 的營收增長。高盛尤其看好測試環節的Hon Precision（鴻勁）、WinWay（穎崴）、MPI（光頡科技），因其受益於測試時間拉長、晶片尺寸增大和測試強度提升。3. 需要警惕的風險點PC/智慧型手機進入傳統淡季3月後需求可能轉弱。記憶體成本持續上漲可能抑制終端消費需求，或影響客戶採購節奏（例如，PC在2025年四季度的提前拉貨可能透支部分需求）部分公司未達預期如E Ink（元太）、SZS（兆利）、Mitac（神達）的增長略低於高盛此前較為激進的預期，部分原因也在於記憶體漲價帶來的需求壓力。五、總結：聚焦確定性，擁抱“硬科技”高盛這份1月營收回顧報告，清晰地為我們劃出了2026年科技投資的重點：1. AI伺服器已進入“深水區”投資重點從整機轉向技術壁壘更高、價值量更大的核心元件，如液冷散熱、高速光連接、高端導軌/機箱。2. 低軌道衛星從“主題”走向“業績”隨著發射節奏加快，供應鏈公司的營收增長已經兌現，並有望持續。3. 傳統電子周期與AI/太空成長周期並存需要避開受季節和成本壓力影響的消費電子領域，擁抱由技術升級和基礎設施投資驅動的結構性成長賽道。 (數之湧現)

儲存晶片漲完，或許該輪到MLCC了。儲存晶片漲價的風還沒過去，現在輪到了電子行業裡最基礎、也最重要的元器件之一——MLCC，也就是多層陶瓷電容器漲價了。這玩意兒被叫做“電子工業的大米”，幾乎所有電路板都離不開。最近韓國市場的現貨價一下子就漲了近20%，相關公司的股價也跟著往上走。在AI算力需求的大潮下，“電子工業的大米”也要重新被掂量掂量身價了。硬科技離不開的MLCCMLCC是電路里用來穩定電壓、濾除雜波的小元件。每部手機裡都有幾百顆，每台電腦裡也有上千顆。但AI伺服器來了之後，情況完全不一樣了。這玩意兒特別耗電，並且對電源穩定性的要求極高，所以MLCC的用量比普通伺服器多了三倍還不止。一台AI伺服器裡，通常要塞進去1.5萬到2.5萬顆MLCC。更高端的AI伺服器用量更誇張。據台灣最大的被動元件代理商日電貿統計，搭載GB200的NVL36機櫃約需23.4萬顆高階MLCC，NVL72機櫃約需44.1萬顆。而且AI伺服器一跑起來就是滿負荷，晶片發熱巨大，所以必須採用耐高溫、大容量的高端MLCC。業內老大村田預計，光是AI伺服器帶來的MLCC需求，每年就能增長30%，到2030年市場規模會是現在的3.3倍。除了AI這個新貴，新能源汽車也在大量“吞吃”MLCC。一輛普通的燃油車，大概需要幾千顆MLCC，變成電動汽車需求翻了10倍。據三星電機官網顯示，依託AI技術推廣、電動汽車普及和自動駕駛系統的進化，AI伺服器與車載用MLCC需求預計將高速增長，每輛電動汽車所需的MLCC大約為2萬至3萬個，AI伺服器所搭載的MLCC則是普通伺服器的十倍以上。車輛智能化水平不斷提升，尤其是高級駕駛輔助系統（ADAS）的普及，推動車規級MLCC向小型化、高容化、耐高壓化方向發展。AI與新能源汽車的雙重驅動，正在改變MLCC市場的需求結構，帶動MLCC行業從傳統的周期性波動轉向結構性成長新軌道。從投資邏輯看，MLCC的吸引力在於其"剛需+易耗"的雙重屬性。 一方面，用量大意味著規模效應顯著；另一方面，AI處理器滿負荷運轉下，MLCC容易出現燒損碳化等故障，維修更換需求將形成穩定的後市場。這種"一次性裝機+持續性替換"的需求結構，為行業提供了比儲存晶片更持久的增長動能。冰火兩重天現在的MLCC市場，完全是兩個世界。一方面，高端搶破頭，低端沒人要；另一方面，日韓吃肉，國內廠商喝湯。高端市場這邊，日韓大廠的產線都開足了馬力。村田、三星電機、太陽誘電這些巨頭的產能利用率超過80%，有些高端產品線一直在滿負荷運轉。但中低端市場完全是另一番景象。做手機、筆記本的代工廠都在縮減訂單，TrendForce集邦諮詢報告顯示，和碩等原始設計製造商（ODM）備料收斂，1月份MLCC訂單平均月減5%至6%。很多專做中低端的工廠，產能只開了六七成，倉庫裡還堆著兩三個月的庫存。屋漏偏逢連夜雨。製造MLCC要用到的鈀、銀等金屬原材料，價格還在往上漲，進一步擠壓了中低端廠商的利潤。這樣的“冰火兩重天”，進一步固化了全球MLCC市場多年來的既有格局。根據中國電子元件行業協會資訊中心統計，2023年，包括村田製作所、三星電機、太陽誘電在內的全球MLCC供給端前五大廠商佔據超過80%的市場份額。日系廠商憑藉技術優勢主導高端市場。村田作為行業絕對霸主，市佔率約25%，其策略是“棄低保高”，系統性地縮減消費類通用料的產能，將資源傾注於車規級和小尺寸高容產品。中國在全球中低端MLCC市場已確立相對優勢，並正在加速向高端市場突圍。三環集團MLCC產品聚焦5G通訊、AI伺服器、汽車電子等方向，已覆蓋常規產品及中高壓產品、車規產品，並在高容產品領域不斷突破。風華高科則以中低端通用型MLCC為基礎，向車規高壓產品拓展，已成功進入比亞迪等主機廠供應鏈體系。國內廠商正通過持續的技術研發與產線升級，逐步向中高端市場滲透。擴產彈性將壓制價格天花板不過，對於MLCC，也不能一味樂觀。MLCC與儲存晶片在供給端有根本差異。儲存晶片價格飛漲的核心支撐在於技術壁壘高、擴產周期長（通常需2-3年），而MLCC的技術門檻相對較低，擴產周期短得多。風華高科、日本TDK等廠商，新增產能的建設量產周期一般在1-2年，相比儲存晶片動輒三四年要快很多。以村田製造所的業績為例。圖片來源：村田製造所2025年第三季度訂單額為5007億日元，環比有所增長，同比大增11.5%。其中電容訂單額暴增29.4%至2681億日元。BB值（訂單額與銷售額的比）為1.07，訂單額略大於銷售額，且連續5個季度高於“1”。村田零元件部門（包含電容和電感/EMI濾波器）營收較去年同期成長11.7%至2955億日元，其中，主力產品電容（以MLCC為主）營收增加12.2%至2391億日元，電感/EMI濾波器營收增加9.5%至564億日元。2025財年全年盈利預測已上調，銷售額上調，營業利潤下調。銷售額因日元持續貶值，加上AI伺服器及周邊裝置搭載量增加、智慧型手機產量提升帶動需求擴大，上調600億日元至1.8兆日元。針對主力產品多層陶瓷電容器（MLCC）等電子元件在AI伺服器領域需求增長的情況，村田製造所社長中島先生表示："2026年能否滿足需求將成為重大課題。目前公司尚未討論漲價事宜，但認為應根據市場行情進行審慎考量。"對比儲存晶片龍頭海力士、三星動不動報價翻倍，MLCC龍頭的發聲更加克制，也可見生產端漲價的底氣並不十分充足。此外，另一重變數自然是國產廠商的高端化。日系廠商在2016年年底開始放棄部分中端MLCC市場轉向高端後，中國大陸不少中高端客戶開始轉單國巨等廠商。國巨隨之醞釀推動MLCC漲價大潮，帶動華新科等被動元件廠商紛紛漲價。2017年4月20日，國巨開始發佈第一份MLCC漲價通知，隨後按季度分別在2017年6月19日、9月7日以及12月1日發佈MLCC漲價通知，漲幅之大讓友商看在眼裡記在心裡。行業價格普漲，為國產廠商的高端化，提供了歷史性機遇。三環集團、風華高科、火炬電子等國產廠商積極改進工藝，收穫了包括汽車廠商在內的諸多中端訂單。如今，AI浪潮下，日韓廠商將注意力更多放在高端乃至超高端產線，是否會為國產廠商的趕超提供更大機會，值得關注。結語綜合來看，MLCC行業正步入一個由技術創新定義需求、供給彈性調節節奏、國產替代重塑格局的新階段。MLCC作為"電子工業的大米"，正在AI浪潮中煥發新價值。但它終究不是"電子黃金"——技術門檻決定了它難以長期享受超額利潤，價格漲到一定程度就會引來新產能。本輪機會的核心不是漲價，而是押注國產替代和高端升級。在AI伺服器和新能源汽車的雙重驅動下，能夠打入高端供應鏈、實現技術突破的國產廠商，才是穿越周期的正解。對於中國MLCC企業而言，歷史性的機遇窗口已經打開。唯有依靠紮實的研發、穩定的品控和持續的客戶驗證，在中高端市場實現從“量產”到“質變”的跨越，才能分享到最豐厚、最長久的價值。 (財經早餐)

在黃仁勳匯聚台灣科技頂尖領袖的“兆元宴”上，緯穎董事長洪麗甯是其中極為罕見的女性掌舵者。她曾以超凡魄力主導分拆，歷經十年將一家初創公司打造成市值千億的AI伺服器巨頭。從宏碁到緯創，再到獨力領軍，洪麗甯以冷靜眼光與果敢決策，在由男性主導的硬科技世界中，走出一條柔韌而堅定的道路，成為鑄就輝達AI帝國不可或缺的基石。兆元夜宴中的“她力量”，稀缺的女主角出席黃仁勳“兆元宴”的洪麗甯（二排右1）黃仁勳的“兆元宴”，堪稱台灣科技產業的頂級名利場。鎂光燈下，幾乎清一色是西裝革履的男性面孔：台積電魏哲家、廣達林百里、鴻海劉揚偉——他們執掌著全球AI硬體命脈，在推杯換盞間，談論著晶圓、算力與兆訂單。然而，在這幅充滿陽剛之氣的產業圖景中，一位身著利落套裝、笑容從容的女性身影格外引人注目——她，就是緯穎科技董事長暨策略長洪麗甯。洪麗甯的出席，本身就是一個強烈的訊號。在由晶片、伺服器、散熱模組等“硬核”元素構成的AI供應鏈叢林裡，女性最高管理者鳳毛麟角。緯穎科技董事長暨策略長洪麗甯洪麗甯不僅穩坐其中，更與黃仁勳等並肩合影，這絕非僅僅是禮儀性的安排。它無聲地宣告：洪麗甯所代表的緯穎，已是輝達AI藍圖中至關重要、且實力得到絕對認可的一環。當黃仁勳闡述著對供應鏈在“伺服器、機櫃、電源與高速互連系統”上的更高期待時，洪麗甯正是將這些期待轉化為現實產品的關鍵人物之一。她的存在，打破了行業刻板印象，證明了在技術驅動的巔峰戰場，“她力量”同樣可以憑藉卓越的戰略眼光、管理魄力和對技術的深刻理解，佔據核心席位，主導產業變局。洪麗甯傳奇之路，始於一場破釜沉舟的“分娩”洪麗甯傳奇鑄就，從“燙手山芋”到“千金小金雞”。洪麗甯的傳奇，始於一次破釜沉舟的“分家”。時間倒回2010年，當時的緯創還是一家傳統的ODM工廠，其伺服器業務主要服務於戴爾、惠普等品牌客戶。當Facebook、微軟等雲端巨頭跳過品牌商，直接尋求定製化雲端硬體時，機會與風險同時砸向了時任緯創企業產品事業群總經理的洪麗甯。接下訂單，意味著要與既有的大客戶正面競爭；放棄，則可能錯過雲端革命的浪潮。洪麗甯選擇了更艱難但更具遠見的路。“機會已經來了，客戶找上門來，但我們不敢吃、也吃不下來，那就分開吧！”她帶著近乎“逼宮”的勇氣，向緯創董事長林憲銘提出了分拆獨立的大膽構想。林憲銘（左）與黃仁勳（右）令人驚嘆的是，林憲銘僅在30分鐘的會議內便拍板定案，並籌集9500萬元新台幣，交給洪麗甯去創辦一家“輕資產”公司——這就是緯穎的起點。那一天，洪麗甯在辦公室踱步20秒，毅然喊出：“走的時候到了！”這短短一瞬，決定了一家未來千億企業的命運。創業維艱，獨立後的緯穎從2012年到2016年持續虧損，堪稱“賠錢貨”。但洪麗甯頂住壓力，堅持深耕大型資料中心客戶，並敏銳地押注AI未來。她帶領團隊默默跟隨輝達投入AI伺服器研發，歷經五六年蟄伏，終於等來AI爆發的風口。2025年，緯穎交出了一份驚豔的成績單：營收超9500億新台幣，AI產品佔比過半，全年每股盈餘高達275.06元，各項資料均呈倍數成長，創下歷史新高。公司市值突破千億，真正從昔日的“燙手山芋”蛻變為緯創集團最耀眼的“千金小金雞”。洪麗甯洪麗甯的成功，絕非偶然。畢業於台灣大學政治學系的洪麗甯，最初在宏碁電腦和明碁電腦工作，2001年5月，緯創從宏碁分拆成立後，她於2001年至2004年出任業務行銷的最高主管，後升任企業產品事業群總經理。2012年，緯穎成立後，緯創董事長林憲銘指定她領銜公司，十年之功，她幫助緯穎在雲端伺服器上打拚一片天。她一頭紮進技術驅動的硬體產業，在宏碁、明碁歷練近三十載，深諳產業規律。她沒有選擇品牌競爭的“微笑曲線右邊”，而是堅定走向“深耕技術”的左邊，效仿台積電模式，在伺服器代工領域做深做透。她清醒地認識到：“現在看AI還太早”，產業不應被一家主宰，賺錢效應也不應如此畸形哄抬。這份冷靜與務實，讓她在AI狂潮中既能精準卡位，又能規避泡沫風險，專注於客戶最痛的“節電”需求與技術迭代。洪麗甯（中）與林憲銘（左）、黃仁勳（右）如今，作為“兆元宴”的座上賓，洪麗甯肩上的責任愈發沉重。黃仁勳宣佈下一代Vera Rubin平台啟動生產，並強調800VDC電力革命與邊緣AI的到來，這直接關係到緯穎這樣的下游製造商。洪麗甯早已佈局，緯穎美國廠已在2025年底陸續開出產能，以應對潛在的貿易變局和“美國製造”需求；公司持續投資運算、散熱節電等核心技術，以匹配GPU功耗持續提升的挑戰。面對地緣政治與產業周期的雙重不確定性，洪麗甯展現出掌舵者的沉穩：“很難預測，所以我也不想在這裡做太多預測，只是我們覺得我們要做的工作，我們就自己做好準備。”這種“不預測，只準備”的哲學，背後是深耕技術帶來的底氣，以及與客戶（包括輝達）緊密協同、共同討論解決方案的靈活姿態。無論是應對關稅，還是適應新的技術架構，洪麗甯領導的緯穎都展現出強大的韌性。從被客戶要求“摘掉acer帽子”才能做生意，到成為黃仁勳宴請的核心夥伴；從手握9500萬起步，到掌管營收近兆的上市公司；在男性佔據絕對主導的科技叢林裡，洪麗甯用她的智慧、膽識與堅持，書寫了一部屬於女性職業經理人的華麗篇章。她的故事，不僅是緯穎的成長史，更是台灣科技產業在全球化與技術革命中，不斷裂變、升級、攀登價值鏈頂端的縮影。在AI的浩瀚征途上，洪麗甯和她的緯穎，已然是一艘不可或缺的旗艦，正駛向更未知卻也更廣闊的深海。 (一波說商業實驗室)