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蘋果自2020年3月以來最糟糕的一天：一場「百年一遇的洪水」引發了此次下跌

Apple Inc.(NASDAQ:AAPL) reported the best June quarter in its history on Thursday, but shares still plummeted early Friday. 蘋果公司（納斯達克：AAPL）周四公佈了其歷史上最佳的六月季度業績，但股價在周五早盤仍大幅下跌。 Revenue records in every geographic segment it operates in, with iPhone growth of 22% and the best Mac quarter the company has ever had. The company beat Wall Street estimates. 公司在其運營的所有地理區域均創下收入紀錄，iPhone 銷售額增長了 22%，Mac 業務也創下了公司有史以來的最佳季度表現。公司業績超出華爾街預期。
蘋果自2020年3月以來最糟糕的一天：一場「百年一遇的洪水」引發了此次下跌
美股#蘋果#財報#高盛
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凍結的多頭：6月全球與亞洲基金經理調查中的AI擁擠、通膨尾險與亞洲輪動

6月FMS不是風險偏好反轉，而是多頭開始收緊手指：全球倉位仍偏樂觀，半導體擁擠度卻創調查歷史新高；亞洲資金則從泛AI敘事轉向北亞硬體、日本盈利、金融服務和電信，印尼、印度與消費類股成為被減倉的另一側。 全文內容概括 6月BofA全球與亞洲基金經理調查給出的核心訊號是：多頭還在，但不再像5月那樣無條件加倉。全球層面，現金倉位從極低位回升，股票和科技超配回落，但風險偏好並沒有撤退，全球增長和盈利預期反而升至三個月高點。真正變化在於風險約束變硬：二次通膨重新成為最大尾部風險，利率預期升至2022年9月以來最高，40%的受訪者預計未來12個月聯準會至少加息一次。多頭被“通膨與利率”凍住，不是不想繼續買，而是知道繼續買必須面對更高折現率。 AI交易的溫度更高。全球FMS中，80%的受訪者認為“做多全球半導體”是當前最擁擠交易，創FMS歷史新高；同時，56%的受訪者認為AI股票仍處於“boom”階段，而不是已經進入“euphoria”階段。這就形成一個微妙組合：產業敘事沒有被否定，買盤還沒承認泡沫終局，但倉位共識已經過強。換句話說，AI半導體不是簡單賣點，而是進入“盈利上修必須繼續覆蓋擁擠成本”的階段。
凍結的多頭：6月全球與亞洲基金經理調查中的AI擁擠、通膨尾險與亞洲輪動
國際#BofA#AI交易#尾部風險
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中際旭創重估：美銀上調目標價至1650元，1.6T放量與NPO入表打開2027利潤錨

BofA 將中際旭創目標價上調至 1650 元，真正變化不是估值倍數擴張，而是 2027 年盈利錨被大幅抬高：目標倍數從 30 倍降至 25 倍，EPS 錨卻切到 66 元。定價分歧由此從“800G 景氣還能持續多久”，轉向“1.6T 與 NPO 能不能把利潤台階推到 2028 年以後”。 全文內容概括： 這次中際旭創的重估，最容易看錯的地方在於目標價本身。1650 元看起來是一次激進上修，但拆開公式，BofA 並沒有用更高倍數去買公司，反而把目標估值從此前約 30 倍滾動市盈率，降到 25 倍 2027 年市盈率。目標價還能從 1100 元附近抬到 1650 元，原因只有一個：模型把 2027E EPS 從 45.68 元上調到 66.00 元，把 2028E EPS 從 54.64 元上調到 93.16 元。換句話說，這不是“給中際旭創更貴的倍數”，而是“承認中際旭創未來兩年的利潤錨比舊模型高得多”。 估值重估的證據鏈來自三處：1.6T 需求從 2026 年延長到 2027-2028 年，且供應鏈瓶頸讓價格下行慢於以往周期；NPO 從概念期進入 2027 年可模型化收入，BofA 預計 2027 年 NPO 已貢獻約 14% 收入；Coherent-Lite 等更高價值方案讓中際旭創不只停留在傳統可插拔模組，而開始被放進 scale-up 光互聯的價值分配討論。真正需要跟蹤的不是單一目標價，而是 2027 年 EPS 是否繼續站穩、1.6T/NPO 佔比是否兌現、毛利率和現金流能否證明利潤質量，以及 CPO 討論是否把長期倍數壓回製造股框架。
中際旭創重估：美銀上調目標價至1650元，1.6T放量與NPO入表打開2027利潤錨
A股#中際旭創#美銀#BofA
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美銀BofA，剛剛裁減投行部門100多名銀行家

據路透消息，據三位知情人士透露，美國銀行(Bank of America Corp，美銀)周一(3月10日)裁減了一些投行職位，包括紐約的職位。美國銀行拒絕置評。 該銀行的消息人士稱，美銀正在全球範圍內裁減投行團隊中的100多名分析師和助理。 與高盛、摩根士丹利在新冠疫情後裁員不同，此前美銀一直堅持立場，依靠凍結招聘和自然減員來減少員工人數。目前，這一策略正在改變。 但據瞭解，許多被裁員的人被內部分配到其他團隊，實際離職人數將不到美銀行全球企業和投資銀行員工總數的 1%。
美銀BofA，剛剛裁減投行部門100多名銀行家
美股#美國銀行#BofA#投行部門
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美股財經週報 2023.05.07

本週仍有眾多知名科技公司發布財報，最重要的經濟數據為 #週三的CPI，其他數據有週四的 PPI、週五的消費者信心指數及通膨預期。 美國債務上限日期逐漸逼近 (圖 1-1)，為近期美股最大不確定性，拜登週二將與共和黨眾議院領袖 McCarthy 會面，財政部長葉倫也將縮短下週日本 G7 行程以應對債務上限問題。 近期美國主權 CDS 飆升超過 2011 年債務上限危機時水平 (圖 1-4)，當時危機造成 S&P 500 大跌 17%。 Source: Bloomberg
美股財經週報 2023.05.07
美股#美股財經週報#美國債務上限#BofA美股預測
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美股財經週報 2023.04.09

Q1 財報季週四開啟，本週最關鍵的事件是週三的 3 月 CPI、FOMC 會議紀要，週四的 PPI 及週五的零售銷售數據 Morgan Stanley 的 Mike Wilson 分析今年Nasdaq-100 中 8 家公司佔了 80% 的漲幅、S&P 500 中 10 家科技公司佔了 95% 的漲幅，顯示市場 breadth 很差，對市場未來發展不是好的預兆 Fundstrat 的 Tom Lee 則認為銀行危機不如想像嚴重，緊繃的勞動力市場已開始緩解 (圖 1-2)，4 月季節效應有利於股市繼續上漲，維持 S&P 500 年底目標價 4,750 Source: Fundstrat
美股財經週報 2023.04.09
美股#美股財經週報#聯準會停止升息#BofA Sell Side Indicator
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2022.10 美股趨勢分析｜獲利下修未Priced In

熊市總局之戰不在通膨，在企業獲利、在經濟成長 美股估值調整已完成，上週五S&P 500 的forward PE已下跌到 15.3x、低於10年平均的 17.1x (圖1) 圖1: S&P 500 Forward PE RATIO Fed今年升息已Priced_In，但BofA、Morgan Stanley認為即使近期反彈，終將趕底下跌？
2022.10 美股趨勢分析｜獲利下修未Priced In
美股#S&P 500#高盛#Morgan Stanley