就在華爾街對人工智慧的盈利前景充滿擔憂之時，台積電亮眼的1月營收業績令市場為之一振，也為輝達的財報利多和股價上漲做足了鋪墊。台積電業績推動連續新高周二，全球領先的晶片代工製造商台積電（TSM）公佈了強勁的2026年1月營收資料，這表明儘管人們仍然擔心行業泡沫，但全球人工智慧支出仍在持續增長。資料顯示，台積電1月份營收同比增長36.8%至4013億新台幣（約合127億美元），高於其全年30%的營收增長預期。然而，由於2025年的農曆新年假期恰逢1月份，因此與去年同期相比，這一資料可能存在一定的波動。受此消息影響，台積電美股股價當天就跳漲創出歷史新高。周三，台積電繼續大漲，盤中一度漲近5%，收漲3.37%，報374.09美元/股，繼續創出歷史新高，總市值達到1.94兆美元。Wedbush Securities分析師馬特·布萊森在財報發佈後重申了對台積電股票的“跑贏大盤”評級。他指出，該公司1月份的營收增長率高於其34%的歷史平均水平。布萊森在給客戶的一份報告中表示：“我們仍然認為，人工智慧綜合體是推動經濟增長的主要動力，對人工智慧伺服器的強勁需求不僅推動了加速器的建設，也推動了對支援人工智慧工作負載所需的元件和基礎設施（網路、標準計算、電力等）的需求。”台積電為所有主要的人工智慧半導體公司生產晶片，包括輝達（NVDA）、AMD（AMD）和博通（AVGO），也為蘋果公司生產晶片。由於其在製造先進的人工智慧加速器方面發揮的作用，台積電已成為人工智慧相關投資激增的最大受益者之一。瑞穗證券交易台分析師喬丹·克萊因稱台積電為“人工智慧領域的瑞士軍刀”。他表示，台積電是人工智慧資料中心建設的主要受益者之一。“無論那種半導體產品最終勝出，無論是GPU（圖形處理單元）還是ASIC（專用積體電路），台積電都將受益，並且從明年開始，下一代HBM（高頻寬記憶體）將為其帶來不斷增長的收入，”克萊因在一份客戶報告中表示。根據TipRanks的資料，台積電(TSM)股票的共識評級為“強烈買入”，這是基於過去三個月內六個“買入”評級和一個“持有”評級得出的。積極佈局未來2025年，台積電繼續專注於其最先進的晶片。採用7奈米或更小工藝製造的產品佔全年晶圓收入的74%，高於2024年的69%，這表明該公司正向尖端半導體技術轉型。與此同時，高性能計算（HPC）平台（包括人工智慧資料中心加速器）推動了大部分增長。HPC收入同比增長48%，預計2025年佔總收入的58%。這種對高端晶片的關注凸顯了人工智慧應用對台積電整體營收增長日益增長的重要性。對於未來，台積電也在積極佈局。台積電計畫今年投入高達560億美元的資本支出，比2025年增長30%。其中約70%至80%的支出將用於先進技術，凸顯其對下一代晶片製造的重視。此外，該公司預計未來三年將大幅增加支出，以滿足日益增長的人工智慧晶片需求。此外，台積電也可能受益於美國政策。由於其在美國承諾投資1650億美元，其位於亞利桑那州的一座晶圓廠已投入營運。該公司或許可以免受即將生效的半導體關稅的影響。但據《金融時報》報導，消息人士稱，美國總統川普正在推遲簽署該半導體關稅協議。“我們將像鷹一樣密切關注事態發展，以確保我們通過關稅和退稅所要達成的目標不會受到損害，也不會最終變成對台積電的拱手相讓。”這位政府官員表示。另一方面，台積電董事會近期宣佈了一項450億美元的新晶圓廠投資計畫。這對該公司而言是一項重大變革，因為台積電通常會將資本支出分散到全年。而此次，該公司計畫在2026年第一季度一次性撥付其520億至560億美元資本支出預算中的絕大部分。不過，目前尚不清楚其中有多少資金將用於美國晶圓廠。此前，台灣方面拒絕了將40%的半導體產能轉移到美國境內的提議。與輝達深度捆綁台積電此次“炸裂”的1月份營收業績，也讓輝達的投資者吃下了定心丸。2月初，亞馬遜（AMZN）、Google（GOOG，GOOGL）、Meta（META）和微軟（MSFT）四大科技公司預測，到2026年，它們的資本支出將合計達到約6500億美元，將用於建設新的資料中心以及為其配備的眾多裝置，包括人工智慧晶片、網路電纜和備用發電機。這四家公司的資本支出規模之大在本世紀前所未有。彭博社資料顯示，這四家公司今年的預計支出都將創下過去十年中任何一家公司單年資本支出的最高紀錄。這一驚人的資料引發了資本市場的質疑，從而導致這幾家股票一度下跌。投資者普遍質疑人工智慧最終是否會讓那些押注最多的人受益。許多資料中心協議的循環性質也讓那些過去曾受科技行業繁榮與蕭條周期衝擊的投資者感到不安。這一猶豫的心態也讓輝達（NVDA）的股價在近三個月內無法有效向上突破。上周，輝達首席執行長黃仁勳稱此次華爾街的資本支出熱潮是“一代人一次的基礎設施建設”。眾所周知，輝達與台積電存在深度捆綁的關係。台積電憑藉其世界領先的晶片代工廠技術，穩居全球最先進晶片代工企業的寶座。它佔據了全球約71%的晶片市場份額，並生產超過90%的先進半導體產品，因此成為人工智慧需求的風向標。台積電是輝達先進GPU（包括對人工智慧模型至關重要的H200）的主要製造商，台積電又採用輝達的cuLitho計算光刻平台來提高製造效率，輝達也是台積電亞利桑那州工廠的重要合作夥伴。輝達上漲空間最高85%預計到2026年，輝達將超過蘋果，成為台積電最大的客戶，這標誌著半導體行業向人工智慧領域轉型。大多數人工智慧處理都在資料中心進行，而資料中心正是輝達的主場。據物聯網分析公司（IoT Analytics）的資料顯示，輝達佔據了資料中心GPU市場92%的份額，佔據絕對優勢。從更宏觀的角度來看，台積電的業績表明，市場對以人工智慧為中心的晶片有著強勁的需求，進而也表明市場對輝達GPU有著強勁的需求。在客戶強勁需求的推動下，科技行業正積極擁抱人工智慧。這帶動了資料中心的蓬勃發展，預計到2030年，資料中心支出將達到3兆至4兆美元。GPU是資料中心支出中最大的單一成本驅動因素，約佔總成本的39%。作為資料中心GPU的領先供應商，輝達很可能從這部分支出中獲益匪淺。輝達即將公佈2026財年第四季度（截至1月26日）的業績，市場對其表現寄予厚望。輝達預計該季度營收將同比增長65%，高於第三季度的62%。對投資者而言，上漲空間顯而易見。輝達是華爾街最受好評的股票之一。在2月份發表意見的63位分析師中，94%給予“買入”或“強烈買入”評級。此外，平均目標價為254美元，這意味著較周一收盤價有33%的潛在上漲空間。Evercore ISI分析師馬克·利帕西斯比華爾街同行更看好輝達，他給出的目標價為352美元，這意味著潛在上漲空間高達85%。這位分析師稱輝達是2026年的“首選股”，這得益於“平行處理的巨大變革”。 (美股財經社)

隨著2026年的開啟，全球市值最高的公司在股市中的根基正顯露出動搖跡象。自10月29日創下歷史新高以來，輝達(NVDA.US)股價已累計下跌9.1%，表現遠遜於標普500指數。這反映出投資者日益擔憂人工智慧(AI)支出的可持續性，以及這家晶片巨頭的市場主導地位。近期的下跌尤為引人注目。回顧收盤價刷新歷史紀錄當日，輝達股價較2022年底漲幅已超過1300%，公司市值突破5兆美元，較不到三年前的約4000億美元大幅躍升。然而如今，短短數月內其市值已蒸發4600億美元，致使三年累計漲幅縮小至近1200%。與此同時，這家佔據主導地位的AI晶片製造商正面臨前所未有的激烈競爭，對手不僅包括AMD(AMD.US)等同行，甚至還有其最大的客戶——如Google(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)等。更令華爾街憂心的是，輝達對多家客戶的投資行為，可能被解讀為通過人為手段提振需求。“風險顯然已經上升，”資產管理規模達1300億美元的Advisors Capital Management合夥人兼投資組合經理JoAnne Feeney評論道。如果輝達繼續延續這一頹勢，將對大多數股票投資者產生影響。彙編資料顯示，自2022年10月本輪牛市啟動以來，該股對標普500指數漲幅的貢獻率約為16%。貢獻率次高的是蘋果(AAPL.US)，佔比僅在7%左右。儘管如此，市場對輝達股票的需求依然強勁。即便市場對其盈利預期高漲，其估值仍低於許多大型科技同行。這家總部位於加州聖克拉拉的公司預計，在截至2027年1月的下一財年，其銷售額將增長53%，利潤增長57%。相比之下，蘋果這兩項指標的預期增幅僅在10%左右。華爾街對輝達的態度也並未轉向。覆蓋該公司的82位分析師中，有76位給予買入評級，僅有一位建議賣出。華爾街平均目標價意味著未來12個月內有37%的上漲空間，這將推動其市值突破6兆美元。“輝達仍有望成為公開市場中增長最快的公司之一，”Feeney表示，“這樣的公司，難道不值得持有嗎?答案是肯定的。”輝達首席執行長黃仁勳周一在拉斯維加斯消費電子展(CES)的演講中透露，公司下一代代號為Rubin的晶片即將於年內發佈，客戶很快就能體驗這項新技術。“市場對輝達GPU的需求正呈爆發式增長，”黃仁勳指出，“背後的核心驅動力是AI模型規模的指數級擴張——其複雜度幾乎每年都會增長十倍。”晶片市場競爭白熱化作為AI加速器領域的絕對龍頭，輝達佔據著超90%的市場份額，但競爭對手的崛起勢頭正不斷增強。資料顯示，AMD已斬獲OpenAI和甲骨文(ORCL.US)的大型資料中心訂單，其2026年資料中心業務營收預計將激增60%，達到近2600億美元。與此同時，Google、亞馬遜、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)這四大客戶合計貢獻了輝達超40%的營收，為降低成本，這些科技巨頭均在自研晶片——畢竟輝達單顆晶片售價可超3萬美元。“只要有性價比更高的選擇，企業必然會轉向更廉價的晶片，”投資機構Jonestrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，“顯而易見，輝達要維持90%的市場份額將面臨嚴峻挑戰。”早在十多年前，Google就已啟動首款張量處理器(TPU)的研發工作，並對其進行最佳化，用於AI模型的訓練和推理任務。Google最新發佈的Gemini AI聊天機器人斬獲市場高度好評，而這款產品正是基於自研晶片打造的。去年10月，Google宣佈與AI公司Anthropic達成一筆價值數百億美元的晶片合作協議;同年11月，有報導稱Meta正洽談於2026年租用Google雲的晶片，並計畫在2027年將其部署至自家資料中心。這類定製化晶片的需求激增，也帶動了博通(AVGO.US)的崛起——博通專為科技巨頭生產AI半導體晶片。其專用積體電路(ASIC)業務的高速增長，助力博通躋身全球市值最高公司之列，當前1.6兆美元的市值已超過特斯拉(TSLA.US)。去年12月24日，輝達宣佈從初創晶片公司Groq授權技術並聘請其高管，這一舉措似乎印證了市場對更專業、成本更低的晶片需求上升的趨勢。輝達計畫將Groq晶片的核心技術融入未來產品設計，從而切入低延遲半導體領域——這是一種與ASIC類似的AI軟體運行方案。不過分析師Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada指出，鑑於AI算力需求缺口巨大，即便科技巨頭加速部署自研晶片，仍在大舉採購輝達晶片。因此，在可預見的未來，輝達的市場份額有望保持穩定。“市場嚴重低估了輝達的行業地位，”摩根士丹利分析師Joseph Moore等在本月發佈的研報中寫道(該機構對輝達股票維持買入評級)，“我們始終認為，在雲端運算領域，輝達的解決方案將帶來最高的投資回報率。”據預測，2026年亞馬遜、微軟、Google和Meta四家公司的資本支出總額將超4000億美元，其中大部分資金將用於資料中心裝置採購。此外，未來幾年這些企業還將斥資數千億美元租賃第三方建設的資料中心空間。即便外界對虧損中的OpenAI能否兌現承諾存疑，這家公司仍宣佈未來幾年將投入1.4兆美元用於算力建設。利潤率與估值壓力凸顯隨著競爭對手推出低價替代產品，投資者正密切關注輝達的利潤率變化——畢竟定價策略的任何鬆動，都會直接反映在利潤率指標上。輝達在2024和2025財年的毛利率(衡量企業盈利能力的核心指標)穩定在75%左右，但2026財年由於Blackwell系列晶片量產推高成本，毛利率出現下滑。該公司預計，截至2026年1月31日的2026財年毛利率將降至71.2%，並計畫在2027財年回升至75%左右。由此可見，一旦毛利率低於預期，華爾街必將拉響警報。不過，相對低廉的估值仍是吸引投資者堅守輝達的關鍵因素。以未來12個月預期市盈率計算，輝達當前估值為25倍，在“七巨頭”中，僅高於Meta;與標普500指數成分股相比，其估值低於超過四分之一的個股，其中就包括報稅軟體巨頭財捷(INTU.US)。“當前市場對輝達的估值邏輯，彷彿預設了行業周期已見頂、AI部署全面停滯、未來荊棘叢生，”美國銀行半導體行業分析師Vivek Arya表示，“但從投資者視角看，這恰恰是佈局良機——這種估值邏輯與網際網路泡沫頂峰時期的市場情緒有著天壤之別。” (invest wallstreet)