財報越好，跌得越狠？當地時間4月30日，美股儲存巨頭威騰數據和SanDisk相繼發佈第三財季業績，營收、利潤、指引全線超出華爾街預期，並給出強勁的下季度指引。然而，市場的反應卻出人意料：兩隻股票盤後雙雙重挫，威騰數據一度下跌8.2%，SanDisk跌幅超過6%。這一走勢，與其說是對業績的否定，不如說是對前期漲幅的“清算”。分析師指出，在威騰數據一年漲約900%、SanDisk上市以來漲約3300%的背景下，強勁業績已被充分定價，指引“缺乏足夠驚喜”，觸發市場獲利了結。財報有多強？先看數字。SanDisk第三財季營收59.5億美元，同比暴增97%，遠超分析師預期的47億美元。調整後每股盈利23.41美元，幾乎是分析師預期14.54美元的1.6倍。資料中心業務收入更是同比翻了三倍以上，單季達到14.7億美元。SanDisk當季淨利潤達36.2億美元，而一年前同期為虧損19.3億美元——這是一次徹底的盈利逆轉。威騰數據同樣不遜色。第三財季營收33.4億美元，同比增長45%，超出分析師預期的32.5億美元；調整後每股盈利2.72美元，高於預期的2.39美元；淨利潤31.2億美元，去年同期僅為5.2億美元。威騰數據CEO Irving Tan在財報聲明中表示：“需求驅動因素非常明確：幾乎每一種AI工作負載——從訓練、推理、智能體AI到物理AI——都會產生需要持久、高效儲存在硬碟上的資料。”他還宣佈將季度股息提高20%至每股15美分。SanDiskCEO David Goeckeler則將本季度定性為一個轉折點：“這個季度標誌著SanDisk的根本性拐點——我們的技術領先優勢正在推動我們向最高價值終端市場的刻意轉型，以資料中心業務為引領。”指引依然強勁，但市場“不夠滿意”財報發佈後，兩家公司給出的下季度指引同樣超出預期。SanDisk預計第四財季營收在77.5億至82.5億美元之間，中值約為80億美元，遠高於分析師此前預期的64.9億至66.2億美元；調整後每股盈利預計在30至33美元之間，同樣大幅超出分析師預期的22.70至23.38美元。威騰數據預計第四財季營收在35.5億至37.5億美元之間，調整後每股盈利在3.10至3.40美元之間，均高於分析師預期的營收34.6億美元和每股盈利2.75美元。指引如此強勁，為何市場還要賣出？漲了900%之後，“好”已經不夠用了這裡有一個關鍵背景。資料顯示，威騰數據股價過去一年累計漲幅約為900%，而SanDisk自2025年2月從威騰數據分拆獨立上市以來，股價已從發行價36美元飆升至盤後約1063美元，漲幅約3300%。Cerity Partners合夥人Michael Ashley Schulman解析道：“兩家公司的業績指引未能提供維持當前強勁漲勢所需的‘驚豔感’。”換句話說，這兩隻股票早已把“AI儲存需求爆發”的預期提前消化進了股價。當財報印證了市場的預期，卻沒有帶來超出預期的“驚喜”時，獲利了結的壓力便集中釋放。就在本周早些時候，同行希捷發佈強勁業績預測，引發了儲存股的一輪集體大漲。SanDisk此前今年以來已累計上漲約350%，威騰數據年內漲幅也超過150%。在這樣的高位，“不夠驚豔”的消息可能成為拋售的觸發點。AI儲存需求本身並無疑問值得注意的是，此次股價下跌並非源於對基本面的質疑。據路透社報導，SanDisk、威騰數據與希捷三家公司的業績和指引，共同印證了AI資料中心建設對儲存產品的強勁需求仍在持續。AI系統對資料儲存的需求增速持續超過供給，這使得SanDisk等公司得以持續提價。在財報發佈前，美國銀行分析師Wamsi Mohan曾指出，需求超過供給帶來了“有利的定價環境”。威騰數據CEO Irving Tan還特別提到，公司本季度毛利率達到50.5%，較一年前大幅提升。SanDisk則宣佈，董事會批准了60億美元的股票回購計畫。 (華爾街見聞)

4月，英特爾、Sandisk和希捷等AI概念股領漲標普500指數，而特許通訊、Nike等股票則墊底。4月美股強勢反彈，納斯達克綜合指數和標普500指數分別大漲15%和10%，均創下2020年以來最佳單月表現。科技股領漲4月行情，尤其是AI熱潮背後的晶片及硬體供應商表現突出。看看本月標普500指數中表現最好與最差的個股，更能印證這一趨勢。領漲股英特爾：4月大漲114%，成為4月標普500大盤成分股中的頭號大牛股。投資者押注CPU（中央處理器）的增長前景，該部件已成為下一波AI浪潮不可或缺的關鍵。英特爾先後與SpaceX、特斯拉簽署協議，並深化了與Google的戰略合作。上周公司強勁的財報驗證了市場預期，推動股價創下歷史新高。英特爾此前也被Barron's納入推薦選股名單。AMD：作為CPU市場中英特爾最直接的競爭對手，4月大漲74%。儘管英特爾當月表現更佳，但華爾街分析師對AMD的CPU業務更為樂觀。AMD股價自3月31日起連續13個交易日上漲，並在英特爾財報公佈後再漲14%。AMD將於下周二公佈業績。閃迪（SanDisk）：4月大漲73%，但這僅是其自去年2月從西部資料分拆以來表現第三好的月份。這家快閃記憶體供應商自分拆後股價累計上漲近3000%。Sandisk股票在4月被納入納斯達克100指數，使其進入了一系列指數基金和交易型開放式指數基金（ETF）的配置範圍。公司將於周四盤後發佈季度財報。希捷科技：作為資料儲存公司，4月大漲72%。AI既需要更多資料，也會產生更多資料，對希捷儲存解決方案的需求持續供不應求。公司周三發佈超預期季報並給出強勁季度業績指引後，股價僅在單日就大漲 20%。森特納（Centene）：是前五名中唯一的非科技股，4月上漲64%。這家醫療管理機構一季度每股收益達3.37美元，遠高於華爾街預期的2.23美元。公司與多個州政府簽約負責醫療補助計畫的營運管理，美國銀行證券（BofA Securities）認為，隨著風險保障池趨於穩定，該項業務未來數年將持續改善。落後股特許通訊（Charter Communications）：4月下跌24%，成為標普 500 當月跌幅最大成分股。該股在 4 月 24 日單日暴跌，此後持續遭拋售。下跌導火線是公司披露一季度網際網路使用者流失規模超出預期，市場開始擔憂固定無線寬頻、光纖寬頻業務帶來的激烈競爭衝擊。農機用品零售商Tractor Supply：4月下跌22%。這家銷售牲畜飼料、割草機等產品的公司上周公佈的第一季度盈利不及預期，並維持全年業績指引不變，股價隨之下滑。4月21日該股收跌12%，成為標普500指數當日表現最差的股票。醫療器械企業Insulet：因旗下Omnipod 5胰島素輸注系統召回範圍持續擴大，4月股價下跌18%。4月10日，Insulet擴大了其3月份關於Omnipod 5的安全警報。發現某些批次產品存在內部管路撕裂，可能導致患者胰島素輸注不足。監管機構周三正式將其列為一級召回，已有476起嚴重傷害可能與該缺陷相關。Nike：4月下跌16%。公司月初股價大幅下跌，此後這家運動服飾零售商預測到年底銷售額將出現低個位數百分比的下滑，股價繼續走低。管理層提到中國需求疲軟，並表示公司轉型舉措的進展慢於預期。埃帕姆系統（EPAM Systems）：同樣下跌16%，位列跌幅前五。這只軟體股因業內對AI顛覆的普遍擔憂而受到打擊，也是IT服務類股整體拋售潮的受害者。同行如HCL Technologies本月發佈了謹慎的業績指引，理由是宏觀經濟波動和可自由支配支出減少。 (Barrons巴倫)

記憶體大廠美光（Micron Technology）、電腦儲存裝置領導服務商 Sandisk Corp. 在分析師看好 AI 熱潮對記憶體的強勁需求，周一（27 日）股價雙雙跳高。Barron's、MarketWatch報導，Melius Research將美光、Sandisk投資評等初步評為「買進」，未來兩年的目標價分別設定在700美元、1,350美元，理由是AI熱潮對記憶體的強勁需求，應該能延續到2030年底。Melius分析師Ben Reitzes指出，記憶體對客戶已成為「存亡關鍵」（existential）。 當開發者使用更多記憶體時，AI模型會隨之進化; 而AI代理（AI agents）的崛起，在運算的每個層級都要求更高的記憶體與儲存空間。Reitzes指出，記憶體需求呈指數級成長。 當你需要更多記憶體，記憶體的數學邏輯也非常嚴酷——你必須假設只要AI繼續發展，價格就會持續上漲。」這種形勢改變了投資人的預測模型。 2020年代初期記憶體陷入低潮，需求下滑導致庫存激增。 不過，Melius證券指出，當時記憶體供應商並沒有AI雲端支出的支撐，且銷售模式依賴現貨採購（spot buying）而非長期合約。目前華爾街大部分分析師都認同此觀點。 根據FactSet調查，超過四分之三的分析師給予SanDisk「買進」評等，而美光的買進評等比例更達92%。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師Joseph Moore周一也將SanDisk目標價從690美元調升至1,100美元，並重申加碼（Overweight）評等。SanDisk預定本周四（30日）公佈財報。 Moore表示，儘管SanDisk股價已於4月大漲68%，恐怕不會在財報公佈後續揚，但他仍預期周四的季報與展望將表現強勁。美光27日終場跳漲5.6%、收524.56美元，漲幅居費城半導體指數30支成分股之冠，並創歷史收盤新高;年初迄今大漲83.79%。Sandisk更大漲8.11%、收1,070.20美元，創歷史收盤新高; 年初迄今已飛漲350.84%。 (大話晶片)

近期，NAND儲存巨頭閃迪（SanDisk）正式開建高頻寬快閃記憶體（HBF）原型生產線，並計畫在下半年推出樣品，瞄準於2027年實現商業化量產。早在2025年8月，閃迪就與SK海力士簽署諒解備忘錄，宣佈共同推動HBF新技術標準。2026年2月，雙方在美國加州閃迪總部高調成立“HBF規格標準化聯盟”，合作進入實質性推進階段。很顯然，這場合作蓄謀已久。如今回望，這並非一次尋常的技術合作，而是兩家儲存巨頭在AI從訓練轉向推理的關鍵節點上，鋪墊一場基於未來的深刻產業判斷，以及商業化層面的戰略佈局。01為何選擇此時搶跑要理解此次合作的意義，必須看清AI發展帶來的階段性挑戰。過去三年，AI突破集中在訓練階段，極度依賴高頻寬記憶體HBM為GPU提供海量資料流。HBM通過3D堆疊緊貼GPU，頻寬極高，但容量有限且成本高昂。目前，大模型開始進入推理階段，進而需求發生了根本性變化——推理業務需要頻繁呼叫已訓練好的龐大模型，進而性能瓶頸從純粹頻寬轉變為頻寬與容量的雙重挑戰。HBM雖快但容量不足，同時傳統固態硬碟SSD雖容量大，但通過PCIe通道的訪問速度太慢，也無法滿足即時推理的低延遲要求（如SK海力士HBM3E可提供超1.2TBps 頻寬，但其頂級SSD僅可提供14GBps，相比HBM3E速率慢了近100倍）。也基於此，HBM和SSD之間，就缺少了一個既能提供接近HBM的高頻寬，又能提供遠超HBM的大容量，而且成本可控的中間儲存層級——這也成了制約AI推理業務進行規模化部署的巨大記憶體牆。自此，HBF正是為了填補這一未來產業必要的中間層而生：1）架構方案：它借鑑HBM的先進封裝理念，將多層NAND快閃記憶體晶片通過矽通孔TSV技術垂直堆疊，並與底層中介層相連，實現了遠超傳統SSD的平行資料通道和訪問速度。2）性能目標：在成本相近的情況下，可提供媲美HBM3的頻寬，同時將儲存容量提升至HBM的10倍以上。畢竟，HBF單個堆疊上的容量可達512GB（16層堆疊），也遠超HBM4的上限64GB（16層堆疊），進而預計HBF將在HBM6推廣階段實現廣泛的行業應用。這也就意味著，AI伺服器能以更經濟的成本，在GPU近端放置一個巨大的HBF倉庫，使得推理過程無需頻繁向遠端SSD取數，進而極大地提升了效率。簡而言之，HBF試圖在AI儲存體系中創造出一個全新的層級——它不是要取代HBM在訓練中的核心地位，而是瞄準了更具潛力的AI推理市場，以及未來需要更大記憶體池的複雜AI應用。02瞄準的是整個AI生態的未來長期以來，閃迪作為NAND快閃記憶體製造商，始終處於產業鏈的元件層。而當前由SK海力士、三星和美光主導的HBM市場，是AI訓練領域的核心戰場。也基於此，為了破局，閃迪決心開闢HBF這一未來趨勢——其本質還是利用自身在3D NAND堆疊（如超過332層的BiCS技術，暫時領先於三星）和晶圓鍵合CBA工藝上的深厚積累，製造出一種高容量，同時也可以快速訪問的NAND版HBM，從而與巨頭站上新的起跑線。自此，其戰略意圖很明確，主動創造一個介於百億美元HBM市場與近千億美元SSD市場之間的全新增量市場，而非在自己並不擅長的存量市場之中博弈。這也無非正是瞄準了AI推理場景的下一波需求——如長上下文對話、多輪互動，以及智能體Agent等持續運行皆會產生海量的工作資料集和鍵值快取（KV Cache）的應用場景。但這些資料也需要比SSD更快的訪問速度，而HBF正是瞄準這一未來需求而生。如今回望，閃迪選擇與SK海力士結盟，也是相當具有產業邏輯的一步。畢竟，SK海力士作為HBM市場的首席（2025年市佔率近60%），在TSV矽通孔、3D堆疊、高速介面，以及與輝達等AI晶片巨頭的協同設計上，擁有無與倫比的大規模量產經驗——這場合作也必將是優勢的完美互補，閃迪提供高密度NAND堆疊的核心製造工藝，SK海力士則提供其已被HBM驗證的稀缺先進封裝和高速互連解決方案。自此，這能極大加速HBF從概唸到產品的成功落地。對閃迪而言，此舉也是其切入全球主流AI算力生態的關鍵。數十年以來，一項新技術要成為產業標配，單打獨鬥幾乎不可能，最終皆離不開產業生態的支援。因此，獲得HBM首席的支援，就等於提前備好了進入頂級資料中心生態的資質，並且能有效應對接下來以三星為主的強大市場競爭。對SK海力士來說，這同樣是一次防禦性進攻。儘管目前統治HBM市場，但AI推理的廣闊前景必將催生新的儲存層級，HBF市場規模未來很可能超越HBM——通過與閃迪合作，SK海力士可以將其在高速儲存介面和封裝上的優勢提前延伸至NAND領域，進而共同定義下一代儲存標準，從而鞏固其在整個高端儲存的全球市場地位。也基於此，閃迪與SK海力士於2026年2月在全球開放計算項目的框架之下，成立了專項工作組，意圖也非常清晰，即，通過開源協作，拉攏晶片設計商、伺服器製造商和雲服務商共同制定標準。畢竟，也只有實現標準化，才能吸引整個生態參與，最終將HBF打造成像DDR或HBM那樣普及的基礎設施元件。閃迪也將借此前所未有的契機，被納入納斯達克100指數。整體來看，這場合作遠不止於技術融合。本質上，它是在為2030年前後即將爆發的AI推理儲存需求，進行一場前瞻性的基礎設施的戰略佈局。閃迪也很可能從元件供應商，晉陞為解決方案供應商，而SK海力士則意在將當前的領先優勢延續到下一個AI時代。03SK海力士的成功有何借鑑2025年，國際固態電路會議（ISSCC）上，閃迪與鎧俠聯合宣佈了第10代BiCS 3D NAND快閃記憶體，其堆疊層數達到332層，一舉超越了當時主要競爭對手如三星、SK海力士等普遍在300層徘徊的水平，刷新了行業紀錄——這是兩大儲存巨頭長達二十餘年的深度聯盟，以及一次關鍵的架構轉型，同時也是對儲存市場格局的再次洗牌。此次，閃迪的突破核心在於 CBA（CMOS directly Bonded to Array，外圍電路直接鍵合到儲存陣列）技術路線的有效佈局。畢竟，單純的堆疊層數如同盲目蓋高樓，倘若無架構革新，性能與穩定性終將遇到行業天花板——傳統做法是在同一晶圓上同時製造儲存單元和外圍CMOS控制電路，兩者設計相互妥協，也限制了性能與工藝最佳化。相較之下，CBA方案是採用分而治之的策略，進而將CMOS控制電路與NAND儲存陣列分別在兩片獨立晶圓上製造，再通過先進混合鍵合工藝精準鍵合成三明治一般的結構。很巧的是，此架構與長江儲存的Xtacking技術，存在異曲同工之處。也基於此，這麼做的好處於儲存行業而言也是巨大的：1）性能飆升：控制電路可採用更先進邏輯工藝，儲存陣列專注堆疊密度。介面速度達4800MT/s（基於Toggle DDR 6.0-NAND快閃記憶體介面標準），比其第8代產品提升33%，足以滿足AI推理、即時分析等高頻寬任務需求。2）密度暴漲：得益於層數的增加和工藝最佳化，儲存密度達到了每平方毫米36.4Gb，比第八代提升了驚人的59%。這意味著在同樣大小的晶片裡，能塞進去的資料量大幅度增加，是降低單位儲存成本的根本。目前，三星也計畫在其第10代NAND中引入類似技術（三星已與長江儲存簽署了相關專利許可協議，計畫從第10代NAND開始，全面採用長江儲存的專利技術，特別是混合鍵合技術——該技術是長江儲存“晶棧Xtacking”的核心，可以有效解決高堆疊層數下的可靠性和性能問題）。也可以說，閃迪和鎧俠的332層晶片，不僅是工藝的勝利，也是此類快閃記憶體架構的勝利。畢竟，全球儲存市場由三星、SK海力士和美光主導的格局之下，閃迪和鎧俠的業務協同，常被視為儲存市場的二線聯盟。但也正是這種市場地位，迫使其形成了獨特而堅韌的生存模式——長達二十年的合資與聯合研發。自NAND快閃記憶體誕生以來，雙方通過合資工廠分攤巨額的製造投入，再通過聯合研發分擔技術的創新成本。這種深度繫結也讓其在資本與技術密集的行業之中，始終保有一席之地——建造和維護一座先進的NAND晶圓廠，動輒需要上百億美元的投資，研發332層這樣的尖端技術，更是燒錢的無底洞。自此，閃迪通過合資以相對較小的規模，撬動與巨頭抗衡的資本開支，進而共同營運四日市（Yokkaichi）和北上（Kitakami）生產基地。這也是全球數一數二的NAND快閃記憶體生產所在（北上的工廠專門為生產先進3D NAND而建，採用了革命性的CBA技術）。此次，這332層的快閃記憶體，正是閃迪和鎧俠聯盟的最新結晶，其量產時間也提前一年至2026下半年，就開始大規模生產這款332層的BiCS10快閃記憶體，甚至有部分客戶已經開始洽談2027-2028年的長期供應合同。這在此前周期中也是罕見的，也是明確的市場進攻訊號。如今回望，SK海力士的成功，是一個堅定押注技術路線，並深度影響行業HBM標準建立的成功。早在2023年，SK海力士在行業尚處觀望之時，就已經全力押注HBM，進而也最早實現HBM3的大規模量產，甚至一度成為輝達H系列AI晶片的獨家供應商。簡而言之，SK海力士本質上是通過堅定押注並持續最佳化MR-MUF技術路線（這項技術在散熱、良率和堆疊質量上表現出色，使其在HBM2E、HBM3時代獲得了領先的客戶驗證和市場份額），從而在HBM市場取得了壓倒性的客戶認可。這種市場和技術主導地位，使其SK海力士有能力顯著影響行業標準的走向。2025年，國際組織JEDEC發佈HBM4標準之時，將封裝高度從720微米放寬至775微米。這一調整被普遍認為有利於SK海力士沿用其成熟的MR-MUF技術，實現16層堆疊，而不必立即轉向其競爭對手（如三星）正在大力投資的混合鍵合技術——這是一場典型的技術領先（MR-MUF）、市場統治（HBM3獨家供應）、標準話語權（HBM4高度放寬）的商業勝利。也基於此，以史為鑑，閃迪能否真正崛起，將取決於三個關鍵變數：1）一是HBF能否走向行業主流標準，這是其價值暴漲的關鍵。畢竟，技術再好，沒有生態支援也只是空中樓閣。閃迪深知此道，因此在2025年就與SK海力士簽署了諒解備忘錄，共同制定HBF規範。2026年，雙方在開放框架下也聯合啟動了HBF規格標準化聯盟，目標就是將其打造成行業通用標準——拉攏HBM領域的SK海力士合作，無疑是為HBF的普及鋪就未來的道路。閃迪的目標是2026年下半年推出樣品，並在2027年初看到首批搭載HBF的AI推理裝置。2）二是能否在企業級市場，特別是AI資料中心，成為市場支柱。HBF是未來的增量，而企業級SSD是當下的基本盤。閃迪在這方面並非沒有籌碼，其背靠與鎧俠的合資產能，在全球NAND快閃記憶體供應合計30%以上市場份額。同時，鎧俠自身也在與輝達合作開發直連GPU的SSD，這也說明整個快閃記憶體陣營都在積極向AI計算核心靠攏。閃迪需要利用其技術優勢和產能保障，在AI資料中心這個高增長領域，擴大自己的市場份額，進而為HBF的未來商業化，提供現金流和市場基礎。3）三是駕馭獨立營運的能力。儲存行業的周期，波峰波谷十分劇烈。作為一家獨立的公司（從西部資料分拆後），閃迪需要在技術投入、產能規劃，以及財務健康之間做到智慧的平衡——在行業上行期佈局投資HBF等前沿技術，在下行期又能保持原有的戰略佈局，這將十分考驗其管理層的企業經營智慧。從更廣闊的產業視角來看，閃迪與SK海力士的合作，也揭示了一個明確的產業趨勢：AI儲存架構正在從單一性能競賽，轉向分層的生態必然——未來的AI伺服器將不再僅僅依賴HBM，而是形成“HBM + HBF + SSD”的混合儲存層次。在這種架構中，HBM負責最核心的即時計算，HBF負責近存的大容量，而傳統儲存SSD則負責冷資料歸檔。基於以上判斷，閃迪的核心戰略，並非取代海力士，而是定義並佔據這個全新的、不可或缺的生態位置。閃迪或許無法擁有HBM那樣的極致利潤，但如果HBF成功普及，閃迪也將實現真正崛起——三年之後，海力士鞏固了其在AI儲存全端解決方案的領導力，而閃迪則獲得了重返行業中心的絕佳機遇，進而共同描繪的是，一個由異構儲存驅動、更高效，也是必然的AI未來。 (新財富)

納斯達克公司周五晚些時候宣佈，閃迪（SanDisk Corporation）將加入納斯達克100指數。這標誌著該基準指數成分股的重大調整。閃迪將加入在納斯達克股票市場上市的100家最大非金融公司的精英行列。閃迪將於2026年4月20日開盤前取代軟體即服務（SaaS）巨頭Atlassian Corp Plc加入該指數。Atlassian正面臨嚴峻的估值環境。該公司在協作工具領域仍處於領先地位，其退出納斯達克100指數反映了市場興趣向支援蓬勃發展的人工智慧和資料經濟的硬體和基礎設施領域的轉向。作為全球NAND快閃記憶體龍頭企業，閃迪被納入納斯達克100指數凸顯了該公司近期市值的上漲，以及其在全球資料儲存和半導體領域的關鍵地位。周五，閃迪股價微幅下跌。但今年以來，得益於AI熱潮下的儲存晶片超級周期，該股已累計上漲逾200%。而過去一年，該股漲幅達到了驚人的逾2500%。目前，華爾街分析師仍強烈看漲閃迪。瑞穗日前將閃迪目標股價從710美元上調至1000美元。而伯恩斯坦日前將閃迪目標價從每股1000美元上調至1250美元，並維持對該股“跑贏大盤”的評級。閃迪納入納斯達克100指數預計將引發大量對該股的機構買盤，因為包括廣受歡迎的Invesco QQQ Trust基金在內的200多種投資產品追蹤該指數，這些產品的全球管理資產規模超過6000億美元。投資者期待閃迪加入納斯達克100指數，此類納入事件通常會引發一波"納入前上漲行情"，因為指數追蹤基金會調整其投資組合以匹配新的指數成分。閃迪進入納斯達克100指數將為其帶來更高的知名度和流動性，這通常會降低成分股公司的融資成本。 (財聯社)

自Google（GOOGL.US）於3月24日公佈其TurboQuant演算法以來，儲存器及儲存類股普遍承壓下挫，伯恩斯坦分析師認為，多隻個股迎來入場時機。自Google(GOOGL.US)於3月24日公佈其TurboQuant演算法以來，儲存器及儲存類股普遍承壓下挫。但法國興業銀行旗下機構伯恩斯坦的分析師認為，該演算法的問世對HDD(硬碟驅動器)需求並無影響，對NAND快閃記憶體的影響也微乎其微。過去一周的全線拋售，反而為希捷科技(STX.US)、Sandisk(SNDK.US)及西部資料(WDC.US)等多隻個股創造了更具吸引力的入場時機。基於此，伯恩斯坦將西部資料的評級由“與大市持平”上調至“跑贏大盤”，目標價從170美元大幅上調至340美元。該機構同時重申對希捷科技的“跑贏大盤”評級，並將其目標價由500美元上調至620美元;對Sandisk則維持“跑贏大盤”評級及1000美元的目標價。據介紹，TurboQuant技術可將KV快取記憶體佔用降低六倍，並在輝達(NVDA.US)H100 GPU上實現最高八倍的推理性能提升，且不損失精度。該技術並不用於AI模型的訓練環節。由Mark Newman領銜的伯恩斯坦分析師團隊在周二發佈的一份投資者報告中指出：“該技術並未壓縮模型權重、訓練資料或任何靜態資料。因此，其潛在影響主要集中在GPU的HBM(高頻寬記憶體)或系統DRAM(動態隨機存取儲存器)上，對NAND快閃記憶體僅存在間接影響，後者主要用於冷快取的資料解除安裝。而對HDD的需求則完全為零。”近期，西部資料、希捷科技和Sandisk股價自近期高點分別累計下跌21%、17%和26%，其中大部分跌幅出現在TurboQuant消息公佈之後。Newman進一步指出：“AI工作負載、富媒體內容創作、資料保存期限延長以及資料主權標準日趨嚴格，這些因素共同推動了需求增長及平均銷售價格(ASP)的上行。NAND快閃記憶體價格的回暖也為HDD的ASP提供了更多支撐。我們目前預計，西部資料與希捷科技的總營收在2025至2030財年間的年複合增長率(CAGR)將達到24%，這一增長由24%的位元出貨量增長及平穩的ASP共同驅動。這較我們此前模型中18.7%的位元出貨量增長及3.6%的ASP下滑的假設有了顯著改善。” (invest wallstreet)

香櫞做空SanDisk——頂部從來不會敲鐘提醒。1、SanDisk賣的是大宗商品。2、儲存器就是周期品，而周期，總會見頂。剛剛，Citron在X上宣佈做空SanDisk。香櫞（Citron Research）是美國一家由安德魯·萊福特於2001年創立的做空機構，前身為StockLemon.com，主要通過發佈做空報告識別上市公司潛在風險。該機構以長期跟蹤分析上市公司商業模式和財務資料為核心業務，覆蓋美股及中概股市場。X原文：我們不需要Anthropic宣佈要造NAND快閃記憶體。三星早已是行業巨鱷，這套打法它已經玩了30年。當電視上的分析師們拍著桌子，把散戶往“牛車廂”裡趕時，長期投資方西部資料，幾天前已經以低25%的價格大幅減持了大量持倉。問問你自己為什麼。因為他們知道，周期即將見頂，他們不會等鐘聲響起。市場現在把SanDisk的估值炒得跟輝達一樣。但有個問題：輝達有護城河，SanDisk賣的是大宗商品。這種戲碼我們在2008、2012、2018年都見過。這次絕不會不一樣。儲存器就是周期品，而周期，總會見頂。三星30年來一貫的策略：要市場份額，不要利潤率。它會等SanDisk這類純快閃記憶體廠商在50%的毛利率下舒舒服服過日子，然後突然翻臉。但這次更糟。每一個看多SanDisk的人都該去看的文章：三星剛剛向全世界宣告，任何產品毛利率低於50%絕不賣，並且要把自家最先進的晶片，打入SanDisk賴以生存的高端SSD市場。它不再只是產能巨獸。它正用更便宜、更新的技術，搶奪SanDisk最優質的客戶。而現在支撐供給緊張的唯一因素是什麼？只是三星另一條產品線暫時的良率問題。這個瓶頸，是有保質期的。2018年峰值兩倍的產能正在待命，這場“短缺”只是供給假象，一場財報電話會議，就能讓它瞬間消失。冰球名言送給大家：做空SanDisk，就是滑向冰球將要去到的地方。等周期回歸正常時，這只股票早已跌得很深。 (芯榜)