重新出發的阿里，要把手中的“拖油瓶”全部丟掉。投資大師查理·芒格曾直言不諱，投資阿里巴巴是他“最嚴重的錯誤之一”，還毫不客氣地吐槽阿里的本質還是“該死的零售業”。這番話當年狠狠戳中了阿里的痛點。彼時，阿里增長放緩的焦慮，早已是行業裡公開的秘密。但時間來到2025年，阿里的故事正在加速改寫。最近一段時間，這家網際網路巨頭動作頻頻，持續“甩賣”旗下非核心資產，一門心思回籠資金，它已經放棄了過去“什麼都想做、攤子鋪得越大越好”的擴張思路，轉而把所有火力都對準了電商和“AI+雲”這兩大核心業務。這並非退縮，而是巨頭在存量博弈中主動換道的清醒選擇，為的是在白熱化的競爭裡紮穩腳跟，打出更硬的拳頭。阿里頻繁出售資產，套現超300億阿里巴巴的資產處置並非零散交易，而是一套圍繞核心戰略展開的系統性“斷舍離”。2025年以來，這一處理程序明顯加快。12月4日最新消息，阿里在2026財年中期報告中披露，已於今年5月以約7億美元（折合約人民幣50億元），現金對價完成出售Trendyol GO 85%的股權。據李響瞭解，Trendyol GO是土耳其電商巨頭Trendyol旗下的即時配送品牌，此次出售被認為是阿里聚焦核心戰略的明確動作。圖源：Trendyol就在此前一天，12月3日，美凱龍公告稱，其大股東阿里巴巴旗下公司杭州灝月擬減持不超過3%股份。約一個月前的11月5日，美凱龍發佈公告稱，杭州灝月減持了美凱龍0.33%的股份。而在7月底，杭州灝月擬通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份共計不超過130,641,979股（佔總股本3%）。圖源：中國基金報這種連續減持顯示了阿里剝離非核心資產的決心。事實上，今年以來，阿里的資產出售動作頻頻。年初，阿里以最高約131億港元出售所持高鑫零售全部股權（78.7%），最終由德弘資本接棒。此前不久，阿里將所持銀泰百貨的全部股份出售，雖預計虧損約93 億元（非盈利），但所得款項總額達到了74億元人民幣。僅這兩筆交易，阿里就已回籠資金超200億元。需要注意的是，阿里還有另一條主線，即減持上市公司股份。2025年3月，阿里通過杭州灝月減持圓通不超過2%股份，套現約9.51億元；10月再次計畫減持圓通2%股份，預計可套現約11.7億元。這意味著，僅對圓通速遞一家，阿里年內就已套現近20億元。圖源：圓通速遞同時，阿里還減持了多家上市公司股份。2025年2月和4月，阿里兩次減持中金公司H股，合計套現17.53億港元；5月，減持萬達電影不超過1.39%股份；8月，減持三江購物2%股份，套現約1.12億元。圖源：三江購物官方發佈據不完全統計，截至2025年12月4日，經過多輪減持和資產出售，阿里累計套現已超300億元。值得注意的是，最新財報顯示，阿里第三季度營收2477.95億元，同比增長5%，同比增長5%，但期內淨利潤為206億元，同比腰斬；非公認會計準則淨利潤104億元，同比大幅下降72%。雖然阿里並未披露外賣具體資料，但此前高盛預測其三季度外賣業務將虧損超過360億元，也足見其“出血”力度之大。從這個角度看，阿里最近再度減持多家公司，或許正是為了回一口“血”。當然，阿里巴巴密集資產剝離的背後，也是為了順應企業戰略優先順序的根本性變化。2023年9月，蔡崇信和吳泳銘正式履新阿里巴巴集團董事長和CEO後，吳泳銘宣佈確立 “使用者為先、AI驅動” 兩大戰略重心。這一戰略調整隨後在業務層面快速落地。阿里首先對組織架構進行了大調整，啟動“1+6+N”組織變革，成立六大業務集團和多家業務公司。這一變化的邏輯核心是對業務進行優先順序排序，確定哪些是核心業務，哪些不是。阿里董事會主席蔡崇信曾明確表示，資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，這些不是阿里核心聚焦的業務，如果能夠完成退出的話，也是非常合理的。從業務特點來看，阿里處置的非核心業務多屬於資產重、增長慢或與AI、雲協同性弱的領域，而保留並加碼的即時零售、雲+AI則具備高增長、高協同特點。這種戰略轉變直接反映了阿里對市場環境變化的應對動作。面對日益激烈的市場競爭，阿里電商業務增長面臨挑戰，通過剝離非核心業務，阿里可以更專注於自己最擅長的領域，何樂而不為呢？阿里集中力量幹大事，重金投入AI與即時零售放下包袱，也是為了騰出精力來佈局核心業務。據瞭解，阿里通過資產減持回籠的資金，正被集中投入兩大核心領域：AI驅動的雲業務和即時零售代表的電商體驗升級。在AI領域，阿里宣佈未來三年將投入3800億元建設雲和AI硬體基礎設施。阿里CEO吳泳銘在2025年雲棲大會上表示，大模型是下一代作業系統，而AI雲是下一代電腦；AI越強大，人類更強大。圖源：阿里財報資料顯示，阿里雲2026財年二季度收入同比增長34%，其中AI相關產品收入已連續九個季度實現大幅增長。今天的阿里正用實際行動證明自己不僅僅是一門零售生意，也是一家具備成長性的科技企業。在電商領域，阿里將目光鎖定即時零售這一新賽道。2025年4月升級淘寶閃購後，阿里將餓了麼400萬騎手運力、300萬門店資源與淘寶7億活躍使用者打通，宣佈投入巨資參與競爭。官方資料顯示，淘寶閃購業務增長迅猛。財報資料顯示，8月份，淘寶閃購的日訂單峰值達到1.2億單，月度活躍買家數達到3億，對比4月實現了200%的增長。圖源：淘寶閃購阿里巴巴中國電商事業群CEO蔣凡在財報業績會上透露，9月、10月平台的高筆單價訂單佔比提升，非茶飲的訂單已經上漲到75%以上，閃購最新筆單價環比8月份上漲超過兩位數。甩掉冗餘重負、火力集中核心戰場的阿里，已經衝破增長瓶頸，等待著再一次爆發。阿里不過是一個縮影阿里的大規模“瘦身”是網際網路行業發展的一個縮影。近年來，多家網際網路巨頭紛紛收縮非核心業務，從擴張模式轉向聚焦模式。最近幾年，抖音集團大幅收縮遊戲業務，近日又傳出將旗下遊戲工作室上海沐瞳科技出售給沙烏地阿拉伯的Savvy Games Group的消息。與此同時，騰訊在精簡XR業務線，美團也放棄了自營打車業務。此前的美團快車頁面這種轉變並不是偶然選擇，而是大廠們應對市場變局的必然調整，更是整個網際網路行業轉向的鮮明標誌。早年網際網路行業拼的是“跑馬圈地”，他們恨不得把攤子鋪到所有賽道，只要能搶佔使用者、擴大規模，就有故事可講。但如今，流量見頂、競爭白熱化的存量時代裡，“大而全”不再吃香，“小而精”成為大勢所趨。各家大廠已經明白，高品質發展的核心，不是盲目求大，而是要做實做強，把分散在非核心業務上的精力、資金收回來，集中投到能真正賺錢、有競爭力的領域，靠效率提利潤，靠硬實力抗風險。以電商行業為例，隨著數位技術的持續發展和消費習慣的變化，行業已進入高品質發展與調整併行的新階段。流量增長放緩、購物管道更加分散、消費者決策邏輯變化，使得粗放式經營難以為繼，電商平台只有精細化發展這一條路可以走。換句話說，電商行業早已告別粗放時代，未來的競爭，拼的不再是規模廣度，而是精度。此時，只有死死聚焦核心業務，在供應鏈效率、使用者體驗最佳化、技術創新迭代等關鍵環節下苦功、挖深度，把優勢領域做出不可替代的差異化，才能在白熱化的市場博弈中站穩腳跟，建立起對手難以複製的長期優勢，完成真正的蛻變。行業變革不會一蹴而就，但方向已經明確。隨著網際網路行業整體轉向價值創造，更多企業可能會加入“瘦身”行列，重新定義自己的生長邊界。 (電商派Pro)

麥當勞標售全部香港自持物業後首宗曝光的交易“出貨意願明顯較高”。招標時市值逾1.16億港元，最終成交價較估值低逾約三分之一首宗交易細節曝光後，美國連鎖快餐廳麥當勞集團出售在中國香港全部自持店舖物業的計畫，被認為已於近日進入落地執行階段。今年7月底，相關出售計畫以公開招標方式進行。麥當勞方面在中國香港市場估值約30億港元的23間店舖預計將全部放售，其中首階段將包括八間店舖。這些店舖分別位於香港銅鑼灣、堅尼地城、尖沙咀、旺角、大角咀、慈雲山、荃灣及元朗，總建築面積共87443方呎、總市值約12.05億港元。近年來中國香港各類業主為應對資金需求出售商舖，整體放盤量提升，可能會對市場價格造成一定下行壓力。圖為元朗區內近日一結業的店舖。攝/焦建相關出售計畫公佈，一度在當地物業市場引起高度關注。既包括麥當勞為何此時加速實施“售後租回”模式，也包括當地目前商舖市場尚處於價格回溫狀態，出售計畫能否及如何落地等方面。以後者為例，市場方面對此次出售鋪面的意見亦較為多元，例如開價可能會超出一般範圍，結果可能尚難以確定，包括實際價格以及是否能全部出售等。中國香港特區政府土地註冊處近日的資料則顯示，原屬麥當勞旗下的新界元朗區青山公路元朗段（當地俗稱“元朗大馬路”）元朗貿易中心地下5號鋪連1及2樓，已經以7738.8萬港元的價格易手。11月10日上午，《財經》記者到該店舖實地探訪時發現，該店舖目前仍處於營運狀態，但樓梯及走廊附近均被白色板材圍擋，顯示正在進行裝修。原有的二樓較大的用餐區部分，目前已暫停給用餐者使用。整體而言，位於元朗大馬路99至109號的該地鋪包括地面的G層（地下建築面積約641方呎）及通過樓梯連接的一至二樓（每層建築面積約5209方呎），合計物業建築面積11059方呎，實用面積9695方呎。其中G層主要出售冰淇淋等小食，一樓主要為取餐區，二樓則有較大面積的用餐區。1987年11月，原業主麥當勞方面通過MCDONALD'S RESTAURANTS（HONG KONG） LIMITED以約931.855萬港元購入該物業後前後共持有38年。這也是麥當勞成為全球重要商業地產商之一的常規模式，即低價購地自建店舖或購入後等待長期增值。截至2024年底，麥當勞在全球擁有4.3萬家左右的餐廳，其中約95%由加盟店主經營。麥當勞擁有其中約45%的餐廳所在地產土地和70%的建築物，其餘部分則從其他地產所有者處租賃。美國麥當勞於1975年在中國香港開設首家店舖，目前經營已有50年時間，在當地營運約260家麥當勞餐廳。此前的購置舖位用於自用及長線投資模式調整後，麥當勞餐廳將以租戶模式營運。美國麥當勞於1975年在中國香港開設首家店舖，今年7月則宣佈將出售全部在港自持物業，圖為其此次計畫首個售出的位於元朗大馬路的物業外景。攝/焦建以此次出售的元朗大馬路店舖為例，麥當勞方面的經營模式在38年中曾發生變化，雖均為自用鋪，但麥當勞已於2016年12月將物業轉至MCD REAL PROPERTIES LIMITED，並與實際營運的麥當勞餐廳方面簽訂20年租約期，首五年月租為55萬元、第六年起繳付市值租金。綜合測算下來，以帳麵價格計算，此次物業出售價格比購入價格升值約6806.945萬港元、約7.3倍，每呎均價則約為6998港元。前述業內人士也對《財經》解析，以這種方式“賣（漢堡）包不賣磚”的麥當勞逐步實現輕量化資產營運模式。對於新買家來說，帶著實際租約的商舖，投資價值也值得考慮。以此次出售的24小時營業的元朗大馬路店舖為例，其與麥當勞餐廳方面的租約價格約為每月46萬港元，租期將延續到2036年12月。以市場價格計算，買家可獲得約7.1釐的穩定物業回報。據媒體報導，新買家為中國香港的本地投資者。此前兩年當中該買家亦有入市收購行動，包括購入灣仔、旺角舖位。價格有得商量，也是此次交易被認為得以較快完成的一個原因之一。作為麥當勞標售物業後首宗曝光的交易，其招標時市值逾1.16億港元，但最終成交價則較估值低逾3861萬港元或約33.5%。《財經》查詢到相關資料顯示，麥當勞方面上一次在中國香港大規模出售物業的時間是2019年左右。當時的情況是在出售的六家店舖中只有三家成交。其中一個原因為這些店舖並非由麥當勞餐廳方面營運並簽訂長期租約。在出售的店舖中，回報率比較高的一家租金回報率，也只有4釐左右。更高的租金回報率及穩定的租約背景下，成交價降低約三分之一，此次元朗店舖出售被認為出貨意願明顯較高。與之相關的宏觀背景之一，是近兩年中國香港物業價值不斷下滑，同時當地零售行業普遍面臨下行壓力，營業額和利潤都有所下降，即使續租亦要減租。以前述麥當勞宣佈出售店舖時的資料為例，房地產服務商戴德梁行方面向《財經》方面提供的相關資料也顯示，今年二季度，中國香港核心區一線街鋪空置率大致呈上升之勢，其中以銅鑼灣空置率升幅較為明顯，由一季度的5.3%升至13.2%；旺角和中環則分別按季微升至9.5%及8.6%。租金方面，隨著一線街鋪空置壓力上升，各區一線街鋪租金亦重現疲態而普遍下調。銅鑼灣、尖沙咀及旺角街鋪租金按季分別下跌3.6%、3.4%及1.7%。受此影響，除了麥當勞，當地部分餐飲和零售企業也開始選擇出售自有物業，實行“輕資產”經營模式。再加上近年來各類業主為應對資金需求出售商舖，整體放盤量提升，也被認為可能會對市場價格造成一定下行壓力。此次元朗大馬路店舖出售後，市場則普遍關注麥當勞下一階段的物業出售情況。具體而言包括兩個物業，其中之一位於西環士美菲路12號地下及1樓，另一個則位於旺角西洋菜南街5至19號地庫。這兩個店舖目前主要由麥當勞方面租用。 (財經雜誌)

從賺中國市場的錢，轉向投資中國市場、賺全球的錢“最近有沒有外企想賣中國資產的？有些客戶很感興趣。”一位醫療投資從業人士問《財經》。2025年9月，兩家外資醫療企業出售在華資產的消息甫一傳出，再次引發業界熱議。這次是跨國藥企百時美施貴寶（BMS）轉讓合資藥廠中美上海施貴寶製藥股份，通用電氣醫療（GE醫療）考慮出售中國子公司股權。此前，全球仿製藥巨頭山德士、日資藥企住友製藥和協和麒麟等先後售出中國資產，比利時藥企優時比出售了在華“成熟產品業務”。追溯至2019年，曾售出中國區資產的跨國藥企還有禮來、武田、第一三共等。與此同時，阿斯利康、西門子醫療、勃林格殷格翰等國際藥械巨頭，則在2025年宣佈了新一輪在華投資計畫，分別涉及100億元、逾10億元、40億元。曾經出售中國資產的禮來，也在2024年底宣佈投資約15億元用於工廠產能升級。幾乎同一時間，同在中國，為何有人要退出，有人持續加碼？這些跨國藥械企業截然不同，甚至左右互搏的選擇背後，實際透露出的是行業巨頭們對中國市場，某些一致的判斷。老藥老產品，打不過就撤？2025年9月確認被BMS售出全部所持股權的合資企業中美上海施貴寶製藥有限公司，是一家專注老藥生產的企業。摩熵醫藥資料庫顯示，中美上海施貴寶在中國擁有12款藥物有效批文，主要為頭孢、對乙酰氨基酚、二甲雙胍等常見藥物，其中上市最晚的是恩替卡韋，獲批於2008年。“對外企來說，老藥沒太多價值了，不如賣給中國企業做。”一位國際投資機構藥械投研人士告訴《財經》。細看跨國藥企在中國出售的資產，幾乎都是較早在中國上市的老藥。優時比委婉的說法是“成熟產品業務”。2024年8月，優時比宣佈出售包括神經病學產品、過敏產品及其在珠海的生產基地。其中抗過敏藥物西替利嗪，1995年獲批在美國上市，2005年進入中國市場，距今已20年。優時比同批售出的其他產品，也都是獲批超過十年的老藥。伴隨醫保談判和藥品集中帶量採購，中國市場成熟藥品價格大幅降低。截至2024年底，國家醫保局進行了十批國家藥品集采，共計435種藥品通過這種方式降價求量。前九批集采平均降幅在50%左右，個別品種降幅超過90%。特別是二甲雙胍這樣的老藥，集采後，單日藥費可降至0.24元，為集采前15%。集採藥品都是已經上市多年、主要成分過了專利保護期、多家企業生產的品種，也就是說臨床使用成熟的老藥才會納入集采範圍，由此價格捲得格外激烈。二甲雙胍於2020年8月被納入第三批國家藥品集采，其中口服常釋和緩釋兩個劑型共有八家國內仿製藥企業中標。中美上海施貴寶的二甲雙胍原研藥“格華止”未能進入集采，醫院端銷售額大幅下滑。2021年，該藥全國醫院終端銷售額下滑28.77%，下滑趨勢持續到2024年。2023年起，格華止在實體藥店的銷售額也開始下滑，2025年至今降幅達20%。即使沒有集采，像二甲雙胍這樣的老藥，競爭也已白熱化。原研藥在中國的市場份額，也已受到國產替代衝擊。中國至少有350家企業擁有生產二甲雙胍及複方產品的藥品註冊許可，隨著更多新型糖尿病用藥進入市場，價格戰加劇只是時間問題。現如今，一些二甲雙胍降至幾分錢一片。同樣，此次BMS出售的恩替卡韋原研藥，2008在中國上市，兩年後首款國產仿製藥獲批，到2018年，首仿藥的市場佔有率，就超過了原研藥。那時，國家集采還沒正式推開。老藥市場萎縮、利潤下滑，並非中國獨有。一位從事醫藥出口的企業高管曾告訴《財經》，在美國，原研藥專利一旦到期，市場份額會很快被低價仿製藥搶走，“基本也就三年，利潤就會降得很薄很薄”。前述藥械投研人士認為，在老藥利潤被大幅擠壓的情況下，大型本土企業可以通過薄利多銷的方式換取較好收益。它們擁有更龐大的銷售網路，可以觸達更加廣闊的基層市場，實現以價換量，又有著本土產能帶來的規模效應，這些都是跨國藥企在中國不具備的優勢。“因為是外企出售中國資產就引發關注了，其實如果你把它當作一個普通的企業，完全可以理解為產業升級、騰籠換鳥。”一位業內人士對《財經》表示，“中國企業也有很多老藥，賣得不好或者利潤太低了，自然而然它就退出市場了，包括一些發展不那麼好的企業，被淘汰的也很多。”2024年出售中國區業務的協和麒麟，可能算是在中國區發展沒那麼好的企業。財報顯示，中國區收入僅佔其全球收入約3%，不足5000萬美元。實際上，出售中國資產，只是外資在華策略調整的一種類型，還有不少企業，選擇了“外包”。比如輝瑞，在2024年底與華潤醫藥籤署協議，共同推動四款用於腫瘤治療的成熟藥物的商業化營運。賽諾菲選擇的合作方則是上藥控股，雙方合作產品包括多款老藥，不少產品已經納入集采，但多未中標。從樣樣賺錢，到創新藥賺錢曾有一位資深仿製藥從業人士對《財經》回憶，20年前、十多年前，在中國做藥，等於“印鈔票”。現在，不做創新藥，只能在生存線上掙扎。阿斯利康、默沙東、禮來、諾和諾德、羅氏製藥、諾華等大藥企，在2020年其中國區營收增速高於全球增速，中國區成為核心驅動力量。至2025年上半年，這六家大藥企中國區增速均低於全球。習慣了中國市場飛速發展的跨國藥械巨頭們，已經開始接受這個現實。GE醫療首席執行官（CEO）彼得·安杜尼（Peter J. Arduini）在2025年9月公開表示，中國區的增長模式正在改變。他說，過去十年，中國市場有大量新增裝置安裝，而非成熟市場以裝置取代為主的模式，但現在，中國市場的增長模式將更接近成熟市場。藥物市場也一樣。“不斷研發新藥，替代別人的老藥，自己家的老藥也被新藥替代。”前述國際投資機構藥械投研人士指出，賣掉舊資產，換錢做新品，才是更加符合這個行業發展邏輯的選擇。日企住友製藥在出售中國及東南亞國家業務時，明確表示，將利用此次出售亞洲業務所獲取的資金，加速推進北美主力產品成長，同時推進兩款抗腫瘤新藥的研發。跨國藥企禮來也是。2019年，它將旗下抗生素產品及生產工廠，以25億元的價格賣給了中國企業億騰醫藥。2024年底，又宣佈投資15億元用於蘇州工廠產能升級，擴大糖尿病及肥胖症用藥替爾泊肽的生產規模，兼顧國內需求和出口歐洲。住友和禮來之間的差異在於，出售舊資產後，錢投在了那裡。禮來的替爾泊肽已在歐美上市，整個公司2024年的營收和利潤分別出現了超40%和超60%的增長，擴產、拓展新市場，禮來有錢有底氣。而住友，則因產品在北美專利權到期出現虧損，正在全球大幅裁員，集中力量重新拿下北美這個最大的市場，才是當務之急。可見，跨國藥企在戰略層面調整了中國區的打法，背後是一場涉及多層面的佈局博弈。一致的是，中國創新藥市場對大藥企還是有著相當的吸引力。2025年上半年，禮來在中國市場收入大增20%，較2024年全年增速9%再升11個百分點。而禮來的明星創新藥替爾泊肽在中國正式開始商業銷售的時間，是2025年1月2日。禮來的選擇和業績表明，創新藥在中國一樣賺錢。2020年底上市的科創板企業艾力斯，到2025年6月之前，只有一款核心藥物，用於腫瘤治療的伏美替尼。該藥於2021年獲批，當年12月納入國家醫保目錄；2022年，公司就扭虧為盈；2024年營收23.74億元，歸母淨利6.56億元，成為A股最受關注的醫藥上市公司之一。事實上，一些外資企業在宣佈出售老藥資產的同時，也在推進新藥在中國上市。優時比在宣佈剝離業務時表示，“近期正積極籌備在中國市場推出一系列免疫系統、神經系統及罕見病領域的創新藥物。”賣掉了中美上海施貴寶股權的BMS，2025年在華獲批四款藥物/療法的新適應症。其中，明星產品PD-1聯合療法用於肝細胞癌的適應症，幾乎與歐盟同步獲批，早於美國。從全球市場，到全球產業鏈一系列跡象表明，對跨國藥企而言，中國不再僅是一個單純賺錢的地方，也是花錢投資，幫助它們在全球更多市場、賺更多錢的產業鏈的一環。按照BMS“中國2030戰略”的說法，目標是成為“根植中國、源於中國”的創新領導者。這聽起來像外企常說的漂亮話。但，BMS在中國實打實花錢了，而且，確實花在了創新產品上。2023年—2025年，BMS買下了不少中國企業在研創新藥權益，覆蓋抗腫瘤藥物、心臟病用藥等。其中，與百利天恆的交易，首付款八億美元、總額84億美元，創下抗體偶聯物（ADC）交易金額記錄。“從全球製造廠到全球實驗室。”前述業內人士認為，中國正在跨國藥企的全球產業鏈中，扮演更加重要的角色，全面參與到創新產品從研發到銷售的各個環節中。BMS稱，在制定“中國2030戰略”之初，就明確了要確保與全球同步開展創新藥物的III期臨床研究。對在中國的投資情況、出售中美上海施貴寶資產的價格，以及在華研發團隊等情況，截至發稿BMS未做回覆。這個變化，主要發生在中國藥品監管機構正式加入國際人用藥品註冊技術協調會（ICH）之後。2018年，中國監管機構成為ICH管理委員會成員，實現全球研發資料的互認。“在中國做臨床，人力便宜，患者入組也方便，速度又快，現在好多MNC（跨國藥企）在中國建了研發中心。”前述國際投資機構藥械投研人士說。2025年3月，輝瑞在中國的第三家研發中心於北京啟用。禮來、丹納赫、美敦力等跨國藥械企業也在中國新設研發中心或科創中心，這些都是2024年以來宣佈的新計畫。其中，拜爾、輝瑞、阿斯利康都明確提到，將在新設的研發中心開展臨床相關業務。“中國有人，做一些概念驗證沒問題，新藥可以在中國先多走幾步看看，行的話就推全球多中心臨床。”前述藥械投研人士分析，特別是重要藥物的研發，不可能全權交給第三方機構，跨國藥企在中國同樣會親力親為。在2025年的一場行業性會議中，有兩名業內人士不約而同提到，跨國藥企在中國推進早期臨床，成為一種趨勢。甚至，已經出現了全球新藥中國首發的情況。2024年，羅氏的新藥可伐利單抗就是在中國率先獲批，早於美國和歐洲。與20世紀外資藥械企業初來乍到時不同，現在的中國，不再是一片未被開發的空白市場，而是充分競爭、對藥品療效和性價比都有要求的日趨成熟的市場。同時，也是擁有了相當實力，可與全球醫藥產業鏈同頻共振的新的研發中心。因而，跨國大藥企必然會調整中國區佈局，創新藥競賽、資源重配與市場博弈，缺一不可。 (財經雜誌)

美國投資機構Ares Management正考慮出售其在英國的學生公寓平台，估值約5億英鎊。據悉，該平台由Ares與合作夥伴Generation共同經營，組合資產約3,000張床位。這或將成為近期英國學生公寓市場上規模最大的交易之一。圖片來源：GenerationAres與Generation於2020年在新冠疫情初期設立合資企業，以「Here!」品牌經營該學生公寓（PBSA）平台。 Generation專注於學生公寓領域的開發、營運和基金管理。自成立以來，雙方持續擴張投資組合。 2021年，合資公司以1.57億英鎊收購了Exeter和Cardiff的兩處學生公寓，總計1,360個床位。同年，Ares又以3,500萬英鎊收購了位於格拉斯哥的Base Glasgow項目，并包含301個床位。組合的其他資產還包括倫敦的Hox Park、伯明罕的Toybox以及利茲的Here!項目。除了Ares，Generation也與多家國際投資機構建立了合作關係。 7月底，Generation與高盛另類投資房地產部門再收購一處位於南安普敦的學生公寓資產，總價為8,600萬英鎊，這是兩者在去年建立合作關係以來完成收購的第三棟學生公寓。近期，英國學生公寓市場持續活躍，大宗交易頻現。上周，KKR完成了對一組價值2.3億英鎊的七處學生公寓資產的收購。此前，ActivumSG與Mansion Group聯合以8,400萬英鎊收購了由90 North Real Estate Partners與科威特Rasameel Investment Company持有的五處資產，合計795個床位，成交反映約6.5%的初始淨收益率。今年7月，QuadReal完成了從阿波羅全球管理公司收購5億英鎊學生公寓組合的交易，成為市場的重要可比案例。與此同時，多筆交易仍在進行中。例如，Global Student Accommodation正洽談收購Sanctuary Housing Association的4億英鎊資產組合；AustralianSuper則在與Harrison Street進行談判，擬以2.5億英鎊收購其英國學生公寓。市場上還包括Study Inn Group價值2.7億英鎊的待售資產、EQT超過4億英鎊的組合、DWS的7.5億英鎊重組項目，以及Mapletree英國組合等。市場人士指出，目前正值新學年鎖定最終學生租賃數量的關鍵階段，因此部分買賣雙方選擇放慢談判節奏，以等待租賃資料更明確後再推進交易。 （全球地產投資筆記）

日前，據《日本經濟新聞》報導，日產汽車正在考慮出售其位於日本橫濱市的全球總部大樓。據當地機構估算，該總部大樓估值超過 1000億日元（約合人民幣50.30億元）。日產計畫用這筆資金來支付關閉工廠等結構性改革所帶來的高額成本。據悉，日產已將這棟總部大樓列入其擬於2026年3月底前出售的資產清單中。圖片來源：global.toyota網站“本財年汽車遭受1.7兆日元打擊”、“7大車企業績急剎車”、“4大車企預計利潤下滑四成”……近日，豐田、本田、日產、鈴木、馬自達、斯巴魯、三菱7家日本車企陸續公佈了2024財年（2024年4月-2025年3月）業績，以及新一財年的預期，面對集體慘淡的成績單，多家日媒發出了上述報導。7大車企總利潤縮水逾兩成從2024財年業績來看，日本7大車企中，日產出現6708億日元（約合人民幣337億元）的淨虧損，而另外6家車企中，除了鈴木外，均出現了利潤下滑的局面。具體來看，豐田2024財年淨利潤同比下降3.6%，本田同比下降24.5%，馬自達同比下降45.1%，斯巴魯同比下降12.2%，三菱汽車同比大跌73.5%。唯有專注小型車的鈴木，得益於印度市場的加持，淨利潤實現31.2%的增長。整體來看，日本7大車企2024財年總營收為100.6767兆日元，同比增長5%，也是首次突破100兆日元。不過，7大車企的淨利潤合計為58392億日元，同比下降22.6%（減少17040億日元）。尤其是上個季度，即2025年1-3月，部分車企利潤跌幅相當大。其中，豐田淨利潤為6646億日元，同比下降33%；本田淨利潤為305.7億日元，同比暴跌87%。日產則淨虧損6760億日元。為此，在公佈財報的同時，日產發佈了“經營重建計畫Re:Nissan”，宣佈將在全球裁員2萬人，並將全球汽車工廠從17家整合至10家，已確認關閉的包括泰國、墨西哥、阿根廷、印度、日本等地工廠。九州動力電池工廠項目也緊急叫停。本田也選擇縮減投資並調整方向。近日，本田發佈聲明稱，考慮到近期電動汽車市場放緩，本田計畫將2021-2030財年在電動化及軟體領域的投資額，由10兆日元縮減至7兆日元。再加上貿易形勢的不確定性，本田宣佈暫停加拿大電動汽車及電池工廠建設計畫，推遲約兩年。關稅衝擊較大隨著美國自4月3日起對進口車加征25%的關稅，自5月3日起對關鍵汽車零部件加征25%的關稅，國際車企如臨大敵，紛紛下調或撤回新一年業績指引，並為盈利縮水提前發出預警，對美國市場高度依賴的日本車企自然也不例外。美國是日本汽車出口第一大市場，佔到總出口量的三成，關稅對於日本車企衝擊自然比較大。今年4月底，牽頭與美國政府談判的日本經濟再生大臣赤澤亮正稱，受美國關稅影響，某日本頭部車企正處於“每小時損失100萬美元的狀態”。在川普政府揮舞的關稅大棒與日元升值的雙重壓力下，豐田汽車預計，2025財年（2025年4月-2026年3月）公司淨利潤將同比驟降35%至3.1兆日元。若預期落地，這一數字將創下其近十年最大跌幅。其中，僅4月和5月兩個月，豐田營業利潤預計就將損失1800億日元（約合人民幣90億元）。為此，豐田社長佐藤恆治表示，將考慮在中長期內，在美國本土加大產品開發和生產的力度。本田對於未來的展望也較為悲觀，預計2025財年淨利潤將同比大跌70%至2500億日元。本田強調，關稅政策對其業務的影響將“非常顯著”，頻繁的修改使得公司很難展望前景。本田預計，2025財年關稅將給其營業利潤帶來6500億日元的打擊。日產指出，2025財年川普的關稅政策將給公司帶來4500億日元的損失，但由於關稅政策前景不明，日產沒有給出全年利潤預期。不過，從季度表現來看，日產預計，2025年4~6月，疊加關稅影響，日產將出現2000億日元的營業虧損。馬自達則宣佈推遲公佈2025財年預期。該公司稱，美國政府對汽車加征關稅導致不透明的經營環境正在持續，現階段難以計算。遭遇轉型煩惱圖片來源：global.toyota網站除了應對川普的關稅壁壘外，日本車企還有其他的壓力和煩惱，電動化、智能化轉型是一大挑戰。本田近期的調整正是反映了傳統車企在電動化浪潮中的普遍困境，即高昂的研發投入與市場需求不確定性並存。為此，在電動汽車投資放緩的同時，考慮到北美市場對混動車需求較高，本田將進一步增強混動車產品線。豐田也表示，將繼續推進電動化和多路徑戰略，以滿足全球市場的多樣化需求。在2024財年，豐田全球銷量為1027.4萬輛。其中，純電動車銷量為14.5萬輛，佔比僅為1.4%；插電式混合動力車銷量為16.1萬輛，佔比僅為1.57%；油電混合動力車銷量為444.1萬輛，佔比為43%。“中國業務也是業績的絆腳石，在電動汽車領域落後的日本車企處於苦戰之中。”日本汽車商業協會（ABAJ）指出。統計資料顯示，在過去的2024年（自然年），豐田、本田、日產在華銷量均出現下滑。其中，豐田在華銷量為177.6萬輛，同比下滑6.9%；本田跌幅最大，同比下滑30.9%，約為85.2萬輛；日產在華銷量跌至2008年以來最低，約為69.6萬輛，同比下滑12.2%。另外，在北美市場的促銷費用增加也擠壓了利潤。儘管馬自達北美銷量有所增長，但社長毛籠勝弘指出：“由於市場競爭進一步激化，促銷支出略超出了我們的預期。”本田為了在北美打開純電動車銷路，同樣增加了激勵措施。“隨著世界經濟動盪不安，再加上在電動化和智能化領域中國勢力崛起，（日本車企的）經營掌舵將變得更加困難。”ABAJ指出。 (中國汽車報)

王健林再賣一家！2025年剛開局，又有消息傳來：萬達持續甩賣資產。 王健林再度出讓萬達廣場，接手方又是新華保險。 新華保險中金資本接盤 天眼查App顯示，近日，武威萬達廣場置業有限公司發生工商變更，原股東大連萬達商業管理集團股份有限公司退出，新增坤華（天津）股權投資合夥企業（有限合夥）為全資股東，同時多位主要人員發生變更。值得一提的是，股權全景穿透圖顯示，武威萬達廣場置業有限公司新增全資股東坤華（天津）股權投資合夥企業（有限合夥）由新華保險（601336）、中金資本營運有限公司分別持股99.9%、0.1%。

我們的資源沒法做到全部業務都能照顧好，所以這時候必須要做取捨。 萬科又有了出售資產的新動作。 5月8日，深圳公共資源交易中心發佈了一則轉讓資訊：受轉讓人委託，以掛牌形式公開轉讓位於深圳灣超級總部基地的T208-0053宗地的使用權、地上建築物及附著物，起始價為22.35億元。掛牌期自2024年5月18日至2024年5月27日15時止。產權狀態為無抵押無查封。 該宗地塊是萬科於2017年12月以底價31.37億元購得，土地面積1.92萬平方米，用地性質為商業辦公等。原本萬科要將這裡建成萬科總部大廈，現在卻不得不將其整體轉讓。