周四晚寒武紀發佈了一個“不實質承諾”的營收預期，周五市場給了預期之內的負反饋，但並不那麼負面，這個在社群裡有過討論。結果周五工業富聯扛起大旗，市值衝破1兆，勢大力沉、捨我其誰的架勢非常震撼。結果達鏈，甚至包括寒王的情緒都因此回升，可謂精彩。周末討論比較多的，除了一些“阿里買什麼不踩坑”，就是討論達鏈的後續，簡單聊3個話題。1，主權AI引爆工業富聯，敘事開始升級JPM周五的Asia Tech Tour紀要引爆了主權AI的敘事，其中鴻海的部分非常有趣。鴻海認為，未來五年將出現超過1兆美元的自主AI投資項目，成為計算市場新的重要增長點。同時GB200和GB300之間不會出現重大過渡問題，GB300將在2025年下半年佔據出貨量主導地位，並強調GB300將在2025年下半年引領出貨量。鴻海非常看好美國的“星際之門”項目、歐盟的InvestAl計畫，以及沙烏地阿拉伯的“Humain AI”項目，預計2026年開始貢獻營收。到GB300階段，鴻海的CSP客戶預計將由2家增至3家（新增Meta)。JPM估計，如果10GW的星際之門項目得以實施，未來幾年可能會產生相當於70,000個GB200機架的需求。這個數字什麼概念？僅“星際之門”項目一項，幾年內對輝達晶片的需求就幾乎相當於2026年預計的總量。JPM預計2026年鴻海AI伺服器增長63%，這還是在今年大幅增加的基礎上。基本上，周五工業富聯就是在上面背景下再也按不住了…2，輝達的增量巨大且清晰鴻海對於主權AI極度看好，同時預期2026年GB機架出貨在5-6w櫃。（今年主流預期大概在3.4-3.6w櫃，MS最新的預期上調了4k櫃，達到了3.4w櫃）老黃畫餅到2030年AI基礎設施投資3-4w億美金是年度而非累計用量…50%復合年增長率的TAM可預見性主要來自於主權AI，以及2個基礎邏輯：（1）以Rubin vs.Blackwell為例，資料中心規模越來越大，需要每年定期提升每瓦性能（token/能源)，以節省成本、增加收入。Blackwell 的推理每瓦性能比 Hopper高出幾個數量級，Rubin會帶來許多新驚喜，雖然價格更貴，但卻更“划算”；（2）AI初創企業融資激增（去年1000 億美元->今年1800億美元，明年可能增長10倍）帶來了“非常有意義的”可預見性。H100/H200已售罄，超大規模資料中心營運商正在其他地區租賃產能，需求依然強勁，支撐著可觀的增長。老黃比較猛也是我比較喜歡的一點是，他講故事喜歡上升數量級，經常10倍、100倍、10000倍…讓投資者可以理解他講的故事的基礎邏輯，而不是磨磨唧唧追求謹小慎微的精確數字。AI時代贏家有一個特質：猛。從老黃到OpenAI，都是猛人…從這個角度來說，Meta、Anthropic等等，都夠強。要麼Meta之前在AI明顯落後的情況下，最近弄的還不錯呢。3，阿里3年3800億Capex，下周演繹的會比較複雜阿里的業績會，投行味道越來越濃…很會調動市場情緒。不過看了紀要，市場對於其他沒啥興趣其實，主要是AI的可見度。最後聚焦到了3年3800億Capex，因為很簡單：你有業務才需要支出。說個題外話，其實投資者一點也不信騰訊“卡夠了”，你怎麼能夠呢？你必須不夠…周末主要討論2個點，一個是下周能不能買得到，另一個是下周會不會買到套…從目前來看，阿里季度資本開支超預期，A股上市公司沒咋享受到。所以，情緒受益的多，實際受益的少，自研ASIC也是遮遮掩掩…所以下周還真就要麼買不到，要麼咔咔一頓博弈。當前情緒下，也許會有一個走趨勢，但還沒看到。最後，大家又回到了寒武紀…無論如何，這個最受益吧？要麼海光也行…oops，兜兜轉轉回到了文章開頭…至於現階段市場風格，歡迎大家到圈子裡看看。（橙子不糊塗）

上周，DeepSeek 發佈了新版模型，引發了市場的廣泛關注。然而，這波熱潮的源頭，並非來自模型表現的提升，也不是因為它像GPT-5 那樣的混合性質，更不是源自於其強大的智能體能力。真正的引爆點，是DeepSeek 團隊主動發佈的聲明，旨在澄清新模型中的一個數值格式選擇。聲明內容言簡意賅：UE8M0 FP8 格式，是為即將發佈的下一代國產晶片而設計的。由一則技術評論引發的市場狂潮這則評論如同一顆投入湖面的石子，立刻在中國人工智慧半導體類股激起千層浪，整個類股連續大漲兩天。中國的圖形處理單元設計公司寒武紀一馬當先，股價單日暴漲20% 觸及漲停，隔天再度大漲11%。其他人工智慧相關的公司，從老牌的阿里巴巴，到資料中心供應商、微軟的本土合作夥伴世紀互聯，股價都隨之飆升。上海和深圳的股指也在這股熱潮中全面上漲。在本文發佈時，這條攪動市場的技術評論，其點贊數正以不亞於模型發佈帖子本身的速度飛速增長。真假DeepSeek 時刻這篇關於 UE8M0 FP8 的評論，對多數人來說，可能和摩斯電碼一樣晦澀難懂，但它卻可能是真正DeepSeek 時刻的序幕。相比之下，今年一月那個曾讓整個行業和股市陷入狂熱的所謂“DeepSeek 時刻”，更像是一次虛晃一槍。當時，市場先生顯然陷入了恐慌，他先是瘋狂拋售，然後再回頭問為什麼。那場恐慌源自於幾個下意識的判斷，其中一些後來被證實，而另一些則不然：哇，中國的AI 實驗室原來這麼強！ (事實如此)輝達要完蛋了，因為DeepSeek 訓練成本太低了！ (並非如此)開源模型在前沿領域足以和閉源模型抗衡！ (事實如此)AI 基礎建設的大規模資本投入將無以為繼！ (並非如此)那天，輝達股價重挫17%。同時，市場預期AI 應用將迎來爆發，雲端軟體公司的股價反而保持堅挺。而像阿里巴巴這樣常被視為產業風向標的中國科技股，股價先是飆升，隨後又隨著最初的熱情消退而回落。在過去的幾個月裡，市場逐漸回歸理性。 AI 領域的投資邏輯，或多或少又回到了DeepSeek 出現之前的狀態——一個主要由硬體引領的局面。這個局面由輝達領頭，AMD 緊隨其後，背後是長長的晶片、記憶體和伺服器製造商名單，由能源和散熱方案商提供動力，並由科技巨頭們承諾的數千億資本開支作為燃料。這就是為什麼說，一月的那次，只是一次虛晃一槍。真正的變革：軟體定義硬體那麼，是什麼讓這次的時刻如此不同，意義更加深遠？因為DeepSeek v3.1 正在開啟一個由軟體引領的AI 發展路線圖。中國的AI 晶片製造商們，正圍繞著這個路線圖進行設計，並可能從 UE8M0 FP8 開始，將其樹立為新的行業標準。FP8 是一種資料格式，它透過犧牲精確度來換取計算效率。更高精度的格式如FP16 或FP32 雖然精確，但也更消耗運算資源和記憶體。UE8M0 是FP8 格式的一種極端變體。它將用於表示精度的“尾數”部分降為0，以此換取極高的記憶體效率。這個設計，讓那些採用非頂尖製程（如5nm 或7nm）製造、記憶體和頻寬都相對有限的AI 晶片，獲得了越級挑戰的可能性。換句話說，以中芯國際目前的能力，只要能達到穩定量產​​，或許就足夠了！這個技術選擇的背後，傳遞了一個更深遠的訊號：DeepSeek 正在為整個中國AI 硬體生態系統，從晶片代工到晶片設計，再到其他的AI 模型，設定前進的方向和標準。這是一個重大的轉變。整個生態系統的北極星，正從“奮力追趕輝達的最新發明”，轉變為“全力成就DeepSeek 的最新模型”。後者的目標更清晰，也更可行。中國主權AI 的輪廓軟體引領和硬體引領，那條路比較好？很難定論，兩者都能成功。我們今天所處的AI 繁榮，至今主要是由硬體引領的。但回顧歷史，無論是伺服器領域的Linux，或是行動裝置領域的Android，都是以軟體為核心，成功地統一了硬體生態。一個技術堆疊中的領先開源選項，往往會隨著時間演變為事實標準。DeepSeek 是否能成為AI 模型層的那個標準尚不確定，但中國硬體廠商顯然願意圍繞它進行協同設計。這種軟硬體的深度耦合，正在勾勒出一個功能完整的中國主權AI 系統的輪廓。主權AI 是一個將決定未來數年全球基礎設施格局的新興趨勢。美國的策略是向全球積極推銷美國技術堆疊。而DeepSeek 的這一步棋，可能剛剛改變了整個遊戲。它讓一個完全中國製造的AI 技術堆疊，有望比任何人預期的都更早大規模出現。這個技術堆疊不僅能滿足國內的龐大需求，還可能進軍海外市場，在國內外同時對輝達和美國AI 技術堆疊構成真正的挑戰。當然，UE8M0 FP8 是DeepSeek 的一次大膽研發賭注，它完全有可能失敗。精準度上的犧牲，或許最終會證明代價過高。但如果它成功了，那麼一月份因高估威脅而犯錯的市場，或許此刻正因低估改變而犯下另一個錯誤。這一次，真正的DeepSeek 時刻，或許真的已經到來了。 （智能情報所）

隨著AI技術快速發展，企業數位轉型需求日益殷切。衛星服務營運商隴華（2424）於2025年4月初宣布，與深耕AI應用的iSANetwork集團在台公司大庫辦股份有限公司簽署合作契約，正式跨足企業主權AI領域，推出AI代理人（AI Agent）及相關產品的研發與授權合作。圖說: 隴華（2424）攜手iSANetwork推動企業主權AI，後市可期。iSANetwork/提供此次合作的核心產品為企業主權 AI 代理人 iSABelle（人工智慧秘書），該產品具備模組化架構、深度學習能力及自然語言處理技術，能夠協助企業即時處理內部合約查詢、日常營運問題，並提升業務與行政效率。多位國際相關市場分析師指出，隨著企業對AI技術的需求增加，企業主權AI的應用將成為AI浪潮下產業改革的重要推手。隴華與iSANetwork的合作，不僅為企業提供高效、可擴展的企業專用 AI 解決方案，也為自身開拓了新的成長動能。值得關注的是，iSANetwork集團將於2025年5月22日舉行企業主權AI「iSABelle」產品發布記者會，屆時將展示最新技術成果，預計吸引更多台灣業界廣泛關注。全球AI投資熱潮持續升溫 資本市場高度關注根據高盛研究部的預測，2025年全球AI相關投資將接近2,000億美元，顯示出市場對AI技術的高度期待與投入。此外，亞馬遜、Meta、谷歌和微軟等科技巨頭預計在2025年的AI資本支出將超過2,150億美元，凸顯出AI技術在企業營運中的重要性。在此背景下，隴華與iSANetwork的合作，正好搭上了AI投資熱潮的順風車，為企業提供了具備高成長潛力的AI解決方案。投資人關注：隴華（2424）股價表現與未來展望隴華（2424）近期股價表現亮眼，2025年5月5日收盤價達97.9元更在近日不斷上升，漲幅超過達9.93%，突破過往歷史高點85元，顯示出市場對其新業務前景的樂觀預期。相關分析師指出，隴華專注於海上衛星寬頻通訊服務及衛星影像業務，展現穩定的成長潛力。加上與iSANetwork的合作，進軍企業主權AI領域，為其營運模式帶來新的動能，預計將進一步提升股東價值。投資人應持續關注隴華在AI領域的發展動態，以及即將於5月22日舉行的iSABelle產品發布記者會，這將是觀察其未來成長潛力的重要指標。

中國現代國際關係研究院院長辦公室（高端智庫辦公室）主任、研究員 2025年伊始，達沃斯論壇、法國人工智慧行動峰會、慕尼黑安全會議相繼召開，清晰映照出當下國際形勢的諸多關鍵特徵。 經濟合作意願上升與競爭持續加劇並存。在地緣政治競爭不斷加碼、大國合作明顯缺失的背景下，近期圍繞全球經濟合作的呼籲顯著升溫。今年的達沃斯世界經濟論壇以“智能時代的合作”為主題，致力於“在日益分化的世界中增強全球合作和韌性”。在論壇上，各國圍繞全球經濟增長、貿易合作、可持續發展等議題展開深入討論，尋求合作機遇、共同應對經濟挑戰，成為多數國家的訴求。然而，在呼籲合作的背後，國際經濟競爭也愈發激烈。各國都在努力推動自身經濟發展，提升在全球經濟格局中的地位。貿易保護主義、技術封鎖等依然具有廣泛吸引力，給全球經濟合作帶來長期阻礙。再度執政的川普在論壇上發表視訊講話，大肆宣揚“各國投資美國”，赤裸裸地以關稅為威脅尋求減少與歐盟、中國的貿易逆差。由世界經濟論壇和麥肯錫公司共同發佈的《2025年全球合作晴雨表》認為，政治和地緣政治動盪嚴重影響了多邊合作模式，全球合作“整體上已陷入停滯”。 ▲當地時間1月23日，川普在達沃斯世界經濟論壇年會發表視訊講話。

10餘名員工的日本AI初創公司估值11億美元。 6月14日，由Google知名研究者David Ha和AI開創性論文作者之一Llion Jones建立的SakanaAI宣佈完成Khosla Ventures、Lux Capital、NEA聯合領投的1.27億美元。這家公司成立於2023年7月，近半年融資2輪，上輪資方還包括NTT（日本電信巨頭）及索尼等。 據《朝日新聞》，SakanaAI在新一輪融資後估值約為1800億日元（11.42億美元），不到一年，成為日本增長速度最快的AI獨角獸。 “每個國家都需要佔有自己的智力生產，這就是為什麼會有‘主權人工智慧’這個概念。它編撰了你的文化、社會智慧、常識、歷史，因此你必須拿到這些資料、完善這些資料，並擁有自己的國家情報，你不能容許其他人這麼做。”

輝達晶片目前的主要買家是科技公司，打造「主權AI」這個概念，是想把晶片賣給新客戶－各國政府 全球各國政府正成為輝達的最新目標客戶。輝達是全球AI晶片巨頭，也是全球市值第三的科技企業。截至美國東部時間6月17日下午收盤時，輝達市值3.22兆美元，目前僅次於微軟和蘋果。 輝達正力推「主權AI」（Sovereign AI）戰略。 「主權AI」概念並非輝達首創——2020年歐洲議會通過了有關如何更好地監管人工智慧的提案，強調了在開發、部署和使用AI時應遵循的道德原則和法律義務。此外，歐盟也關注資料主權問題，並在2018年實施了《歐盟通用資料保護條例》，對所有在歐盟境內經營的企業做出規範。這可謂是「主權AI」概念的雛形。 但「主權AI」概念的火爆，是從輝達創始人黃仁勳2024年世界政府高峰會上的發言開始的。輝達官網對「主權AI」有一個明確解釋：主權AI涵蓋實體和資料基礎設施。後者包括自主基礎模型，例如大型語言模型，由本地團隊開發並在本地資料集上進行訓練，以促進特定方言、文化和實踐的包容性。