歷時4個月，分眾傳媒83億元收購事項終於敲定。分眾傳媒83億元收購新潮傳媒8月6日晚間，分眾傳媒發佈公告稱，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買張繼學、重慶京東、百度線上等50個交易對方持有的新潮傳媒100%的股權，交易價格為83億元。本次交易完成後，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。根據公告，本次交易不構成重大資產重組及重組上市，構成關聯交易。本次交易不會導致上市公司控制權發生變更。本次交易中，分眾傳媒擬向交易對方發行14.4億股股份，上市公司總股本將增加至158.82億股。全方位發揮協同效應公開資料顯示，分眾傳媒的主營業務為生活圈媒體戶外廣告的開發和營運，主要產品為樓宇媒體和影院銀幕廣告媒體等，覆蓋城市主流消費人群的工作場景、生活場景、娛樂場景和消費場景，並相互整合成公司的生活圈媒體網路。相較於分眾傳媒的全面性覆蓋，新潮傳媒則側重於戶外廣告業務，將目標鎖定在寫字樓之外的住宅社區，通過靈活動態的智能投放方式服務數量龐大的中小廣告主，深耕下游長尾市場。分眾傳媒表示，通過本次重組，一方面，公司媒體資源覆蓋的密度和結構可得到進一步最佳化，線下品牌行銷網路覆蓋範圍得到擴大，進而增強廣告主客戶開發和服務方面的綜合競爭力；另一方面，雙方可實現在市場、開發管道、經銷管理等方面的業務協同，提升綜合服務能力，並有效降低服務成本。本次重組完成後，公司將充分採取客戶共享、市場共拓的協同發展方式，全方位發揮協同效應，助推公司在戶外廣告領域的發展。此外，雙方可共建技術研發平台，打造基於智能技術驅動的全新行業解決方案，實現強強聯合和優勢互補，進一步提升上市公司整體技術實力和服務競爭力。業績方面，2024年，新潮傳媒實現營業收入19.88億元，歸母淨利潤為4190.02萬元。截至今年一季度末，公司資產總額為45.01億元。截至8月6日收盤，分眾傳媒股價報7.8元/股，總市值為1126億元。(中國基金報)

高盛:再度看多中國，在6月23日媒體見面會高盛中國股票策略分析師付思:市場配置方面，我們維持對A股和港股的超配建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI China目標點位為84點，隱含約10%的上行空間。”摩根士丹利: 6月6日，摩根士丹利中國股票策略師王瀅:由於美元走弱、“美國例外論”趨勢減弱，以及投資者多元化意願增強，未來6至12個月中國股票將吸引更多資金流入。。野村:6月10日，野村東方國際證券策略團隊表示，考慮到中國強政策預期、亞太新興市場在弱美元及國際資金關注下更好的流動性環境，預計中國權益資產將在下半年跑贏海外市場。在行業配置方面，高盛近期調高了銀行和地產類股的評級，受益中國政策支援繼續超配以消費類股，包括醫療器械、消費服務、傳媒和電商零售等細分領域。我之前寫過:2025會是牛市的起點嗎？意料外很多人不會相信，根據馬克思資本論資本流轉矩陣圖，當經濟不景氣的時候反而會催生一波牛市，當然是結構性行情，坎運房地產周期已過，別抄底過去，擁抱變化尋找合力 順勢而為！ (lulu和米修)

《哪吒》的爆火讓光線傳媒徹底嗨了。現在，這家公司宣佈要走向「迪士尼」模式，成為「IP 創造者和運營商」。今天，我們就來盤點一下，《哪吒》足以讓光線傳媒成為迪士尼嗎？大家好，我是小賀，歡迎收看本期消費參考與財經早察聯動的特別節目《哪吒經濟學》。《哪吒》的爆火是毋庸置疑的。截至4月末，《哪吒2》票房已超過153億元，在全球影史排名第五，在《哪吒2》前面的是傳說中的《泰坦尼克號》。 《哪吒2》的票房成績，大大突破了中國電影的票房天花板。所以，我們先來看看第一個問題，光傳媒到底從《哪吒2》中賺了多少錢。這家公司的一季報給了答案。一季度，光線傳媒營收年增177.87%至29.75億元；歸母淨利潤年增374.79%至20.16億元。這一成績遠超光線傳媒在2024年業績。 2024年，光線傳媒收入只有15.86億元；歸母淨利潤只有2.92億元。還要看到，票房收入只是《哪吒2》收入的一部分。光線傳媒就提到，《哪吒2》上映前，其就已提前著手規劃、開發潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品。庫迪咖啡首席策略長李穎波就告訴我，《哪吒2》聯名合作比市面上傳統IP價格高，他們花了很大代價。最終，庫迪拿下《哪吒2》在現製咖啡領域的獨家合作。此外，《哪吒2》衍生品的種種授權均需要導演組親自去審查。這一方面可以看出導演餃子的認真，也可以看出《哪吒2》的強勢。不是每個IP都敢跟金主談條件。《哪吒》的種種變現模式，就引出了我們的第二個問題，光線傳媒要靠《哪吒》去向何方？光線傳媒就提到，他們公司的定位將從「高端內容提供者」轉變為「IP 創造者和運營商」。具體區別在那？此前，光線傳媒的主要收入來源是票房。未來，光線要圍繞IP進行多方位的操作。例如穀子經濟、遊戲、卡牌、品牌店、主題樂園等方向。光線特別提到，希望打造中國第一個類似迪士尼樂園的主題樂園。從路徑來看，光線資源會更多向動畫電影傾斜，IP運營會前置。但我們不得不問一句，這事靠譜嗎？至少光線曾經的第三大股東阿里創投不太相信。 2024年末，阿里創投還持有光線傳媒5.00%股權，但隨著《哪吒》大爆，阿里創投在股價高點飛速跑路。在2025年第一季末，阿里創投已經跌出十大股東，不再揭露持股資訊。背後是，這事風險不小。有視頻平台高層就告訴我，《哪吒》雖火，但不常有。光傳媒作為一家內容公司，很難養得起大量IP。這裡需要說一句，愛奇藝也要做主題樂園了。未來，視頻平台可能都會搶下這塊市場。有主題樂園公司高層也不看好這事。他表示，樂園營運非常複雜，涉及各種技術、專利、營運體系。他強調，如果IP落地沒有項目，甚至會對IP造成負面影響。但光線明顯是有信心的。這家公司透露，主題樂園項目，已經在談了。整體來看，幾乎所有國內電影公司都有成為迪士尼的夢想，但確實不少在半路因為種種原因夭折。光線傳媒願意踏出第一步，本身是好事，而《哪吒》讓這第一步顯得很有底氣。但中國電影市場依舊在波動期，這個時候擴張本身是有風險的。隨著短片進一步擠佔使用者時間，電影市場正走向更殘酷的兩極分化。例如，今年清明檔票房較去年同期下滑55.1%，且無爆款。這也可能代表著，為了發展，光線必須轉型。願意實現夢想的人都值得尊重，祝福光線！ （21世紀經濟報導）

截至4月24日，《哪吒之魔童鬧海》（簡稱《哪吒2》）全球票房超157億元，與目前排名第四的《泰坦尼克號》票房差距不到7億元。且就在近日，《哪吒2》宣佈延長放映至5月31日，也就是說，“五一”檔內，依然可以看到“吒兒”。作為《哪吒2》的出品發行方，光線傳媒未來的發展方向格外引人注目。在2024年年報和2025年一季報披露之後，光線傳媒舉行了投資者交流會。針對投資者關心的公司未來發展問題，光線傳媒主要負責人進行了回應。光線傳媒表示，未來將轉化為IP創造者和營運商，不僅持續發力動畫電影、真人電影等IP創造，還將發力IP營運，組建遊戲公司，計畫用三年左右時間推出第一款遊戲。不過市場似乎對光線傳媒的轉型並不買帳。近日，光線傳媒股價連續下跌，截至4月24日收盤，最新市值為559億元。賣穀子 做遊戲——發力IP創造和營運“有人估計《哪吒2》對GDP的貢獻約2000億元，所以電影行業的空間、電影對經濟的貢獻遠比大家想像的要大得多。”光線傳媒董事長王長田表示，動畫電影帶來的衍生效應遠遠大於真人電影，《哪吒2》讓行業和市場更清楚地看到，非票房收入有巨大的市場空間。在2024年年度報告中，光線傳媒表示將從“高端內容提供商”向“IP創造者和營運商”轉化。具體而言，作為IP創造者，未來公司的資源將更多向動畫電影傾斜，真人電影重點是“大片、類型化、系列化、完全的創新”。此外，所有電影廠牌都將接入動畫電影業務，持續擴充動畫電影產能。據悉，目前光線傳媒的動畫製作團隊150人左右，明後年將擴充到300人以上，以達到一年生產一部半到兩部的高品質動畫電影的生產能力。作為IP營運商，光線傳媒將和衍生品各個細分領域的優質公司廣泛開展合作；廣泛接觸IP營運及衍生品細分領域的優質團隊，尋找合適的投資標的；在IP的創作期提前啟動營運，內容的創作和IP的營運銜接。值得注意的是，目前光線傳媒已成立了第一個IP營運團隊，後續還會繼續成立新的團隊。據介紹，光線傳媒IP營運的重點方向包括穀子、遊戲、卡牌、品牌店。據悉，《哪吒2》系列穀子總共超過30個品類、200個產品。在遊戲方面，光線傳媒將以3A遊戲為主，目前正在組建遊戲公司，遊戲的開發已經開始數月，計畫用三年左右時間推出第一款遊戲。公司計畫年內啟動卡牌項目，主要做收藏卡牌和tcg卡牌。同時，公司計畫在年內推出第一家線上品牌店，明年推出第一家線下品牌店。光線傳媒還表示，《哪吒2》上映之後，全國很多地方都提出了合作主題樂園的設想，目前正在與部分重點地區洽談具體合作模式。“我們希望能夠成為中國第一個類似於迪士尼樂園的主題樂園。”“IP營運業務已經在一季度為公司貢獻了數億元的收入，我們對這塊業務的基本目標，是在初期每年就要貢獻上億元或數億元的利潤。”光線傳媒表示。動畫、真人電影兩手抓《三體》有望2028年上映據介紹，光線傳媒出品的《獨一無二》將於今年5月1日上映，《東極島》預計將於暑期檔上映。動畫電影方面，《三國的星空》《非人哉：限時玩家》預計將於年內上映。光線傳媒還表示，2026年將成為公司真人電影“大年”；2027年將成為公司動畫電影“大年”；2028年，真人電影《三體》有機會上映。在真人電影方面，光線傳媒發力的重點是“大片、類型化、系列化、完全的創新”。“沒有自己的IP邏輯，不能產生IP價值，也不具有單片爆發力的影片，可能就不會去做。”光線傳媒表示。針對“大片是否有更大的風險”，王長田說：“大片策略的風險主要來自單片投資風險和單片依賴風險，這兩個問題對我們來說基本不存在。”他認為，大片不一定是投資角度的“大”，而是電影內在角度的“大”，比如優秀的導演和演員、故事的容量、角色的吸引力等。此外，公司上映影片數量多，會分散個別影片帶來的市場風險。動畫電影產生的效益也能夠讓公司在真人電影方面的投資風險得到一定的平衡。王長田介紹，目前公司的動畫電影還是以創作人員的創意和製作為主，AI只是一個輔助手段，用於提高製作效率和提供更多的創意參考。“電影的製作規模和成本也在不斷增加。此外，公司也會陸續有股權投資的動作。”光線傳媒表示。近年來，影視行業供給並不樂觀。王長田認為，中國電影行業在目前情況下可能會進入調整期，大家都在尋找新的方向，思考新的內容開發模式和公司營運模式。“接下來，很多電影公司可能也會隨之做出調整。調整到位後，中國電影行業可能會呈現新的風貌，但轉變需要一些時間。” (上海證券報)

《哪吒之魔童鬧海》大賣，出品方光線傳媒迎來巨額收益。4月21日晚，光線傳媒披露，一季度營收29.75億元，淨利潤20.16億元，同比增長374.79%。業績狂奔背後，便是《哪吒2》超越歷史的票房成績。（在一季度，光線傳媒業績狂奔）截至4月22日晚，該片票房已經超過152.56億元，排名全球影史第五。這一成績大大刷新了國產影片票房天花板。另一頭，資本市場似乎不太相信光線的長遠敘事。截至2024年末，阿里創投還是光線第三大股東，到2025年一季度，其已不在十大股東名錄裡。4月22日，光線傳媒報收20.46元/股，跌幅9.23%。1. 魔童大賣需要看到的是，《哪吒2》大賣是系統性的。光線傳媒提到，《哪吒2》上映前，其就已提前著手規劃、開發潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品，並籌劃海外發行，致力於進一步挖掘IP價值，拓寬盈利管道。除開票房分成，《哪吒2》在IP開發上確實有著廣泛收益。在《哪吒2》的片尾名單中，直接露出合作消費品牌便達12個，包括蒙牛、兔頭媽媽、榮耀手機等知名品牌。其中，蒙牛旗下純牛奶、純甄、未來星等多個系列均換上紅色哪吒限定包裝，可見其對哪吒IP的重視。泡泡瑪特幾乎與《哪吒2》上映同步上市相關盲盒，69元/只，很快就已斷貨。在上映後，《哪吒2》更是引來大量新合作。庫迪咖啡首席策略官李穎波就告訴記者，《哪吒2》合作比市面上傳統IP價格要高。“我們花了很大的代價來談合作，內部對於拿下《哪吒2》一開始就很堅定。”他說。最終，庫迪成為《哪吒2》在現制咖啡領域的獨家合作方。李穎波還提到，《哪吒2》衍生品的種種授權均需要導演組親自去審查。此種認真態度在市場內並不常見。《哪吒2》大爆，還影響了光線的戰略軌跡。在2024年年報中，光線傳媒提到，其正進行極具戰略意義的第二次歷史性轉型，即從“高端內容提供商”轉變為“IP的創造者和營運商”。具體來看，在IP創造方面，光線傳媒資源將更多地向動畫電影傾斜：在彩條屋和光線動畫兩個動畫廠牌基礎上，推動其他真人電影廠牌參與動畫電影製作，並計畫組建新的動畫電影廠牌，同步持續擴充動畫製作產能。真人電影業務則聚焦大片製作、類型化和系列化的開發以及完全的創新，力求在內容創作上實現突破。多個營運團隊將以廠牌化模式運作，確保現有的大量IP資源得以及時、有效開發，使 IP營運業務得以快速推進；同時，創新營運模式，將營運環節前置至IP創作階段。“目前，公司正在遊戲、卡牌、穀子、線上及線下品牌店、主題樂園等多個領域規劃和佈局。”光線傳媒稱。2 阿里撤退對於光線的轉型故事，資本市場似乎沒有那麼感興趣。阿里創投急著套現就是明證。至2024年9月，其持有158,165,668股，持股比為5.39%。到2025年3月，阿里創投已經跌出十大股東，不再披露持股資訊。此外，阿里創投可能也沒掙到太多錢。上一輪，阿里創投以24.22元價格認購光線傳媒非公開發行新增股份。這一價格甚至高於光線傳媒在今年4月22日的收盤價。資本市場不信任光線傳媒背後是，起伏的電影行業。《哪吒2》爆火，並沒有徹底拯救電影市場。據燈塔專業版資料，2025年清明檔票房以3.78億元收官，同比下滑55.1%。還需要看到，今年清明檔總場次139.5萬，刷新中國影史清明檔場次紀錄，可見單場觀影人次降幅之大。具體到新上映影片來看，今年清明檔沒有爆款，且僅一部影片票房過億元。基於市場低迷，《哪吒2》上映時間一再延期。片方通知顯示，該片金鑰第三次延期，延長上映至5月31日。電影市場的收縮，已經持續一段時間。2024年，中國電影市場年度總票房425.02億元，較2023年下降22.6%；觀影人次10.1億，較2023年下降 22.3%。當年4月，光線就提到，整個電影市場盈利的項目大概不到10%。短影片還在進一步搶佔使用者時間。據相關網路視聽報告顯示，截至2024年12月，中國短影片使用者規模達到10.40億，繼續保持增長，連續6年保持網路視聽應用細分領域第一。這代表著，只有更具吸引力的影片，才能吸引觀眾進入影院。由此，對製片提出了更高要求。“市場走向兩極分化，我們精力主要在新題材的頭部影片。”有頭部電影公司高管對記者說，對於成本的控制正越來越精細，也在推行大牌演員分成制，共擔風險。 (21財聞匯)

中國戶外廣告市場的龍頭老大分眾傳媒，將收購排名第三的新潮傳媒，合併後擁有的廣告終端接近400萬。這一交易無疑對行業影響巨大。收購消息刺激下，分眾傳媒股價4月10日午後封住漲停，市值再度超過千億元。不過，對新潮傳媒的部分股東來說，該交易可能頗為苦澀。一則剛剛公佈的收購，將改寫中國戶外廣告行業的競爭格局。4月9日晚間，分眾傳媒（002027）發佈公告，擬總作價83億元，購買張繼學、重慶京東、百度等50名交易對方合計持有的成都新潮傳媒集團股份有限公司（簡稱“新潮傳媒”）100%股份，分眾傳媒將以發行股份及現金支付收購對價，發行股份的價格為5.68元/股。分眾傳媒的業務覆蓋電梯媒體、影院廣告、戶外廣告等領域，是中國戶外廣告市場的龍頭老大，新潮傳媒則排名第三。老三被老大收購，不論算不算“打不過就加入”，都對行業影響巨大。對於分眾傳媒，這一交易堪稱利多。分眾傳媒2015年回歸A股，2021年之前業績尚穩健增長，之後卻出現巨大波動，其如今市值也從最高點的1600億元左右回撤至最低點時近2/3。收購新潮傳媒後，在規模效應、內卷減少的帶動下，其業績或可改善。收購消息刺激下，分眾傳媒股價4月10日午後封住漲停，市值再度超過千億元。不過，對新潮傳媒的部分股東來說，該交易可能頗為苦澀。2021年，新潮傳媒融資時，估值或在250億元左右，如今以當時約1/3的估值出售，早期股東在一年後或能全身而退，但後期股東仍難以回本退出。新潮傳媒創始人張繼學雖控制公司28%的股份，但直接持有大約10%股份，收購完成後，其將成為分眾傳媒的小股東，並繼續作為高管服務上市公司。張繼學與分眾傳媒創始人江南春，同是1973年出生的創業者，未來將從對手變成戰友。01 終端將增加至380萬塊，戶外廣告市場進一步集中分眾傳媒誕生於2003年，是中國電梯媒體廣告模式的開創者，2005年成為首家在納斯達克上市的中國廣告傳媒股。2013年完成私有化並退市。2015年12月，分眾傳媒借殼七喜控股，回歸A股，成為首家從美股退市後登陸A股的公司，此後，這一模式被廣泛效仿。從業務看，分眾傳媒以樓宇媒體（主要包括電梯電視媒體、樓宇海報媒體）和影院銀幕廣告媒體為主，已建構國內最大的城市生活圈媒體網路。截至2024年3月，分眾傳媒的生活圈媒體網路覆蓋國內超280個城市，以及日、韓、東南亞等地的95個境外城市。表1：分眾傳媒的媒體數量趨於飽和資料來源：分眾傳媒年報根據年報披露，分眾傳媒在一二線城市佈局更廣。其終端包括電梯電視媒體自營裝置約105萬台，電梯海報媒體自營裝置約157萬台，合作影院有1831家、影廳有1.3萬個，加盟電梯電視媒體裝置約6.5萬台，其參股公司有電梯海報媒體裝置約39萬台，累計大約308萬台廣告屏。其2023年比2022年增加6.3萬塊屏，增幅只有2%，顯示這一市場已經趨於飽和狀態。新潮傳媒是後來者。分眾傳媒完成退市的那一年，新潮傳媒剛成立。其主營業務與分眾傳媒類似，為戶外廣告的開發和營運，專注於中產社區戶外視訊廣告媒體和戶外平面廣告媒體等，具備全時獨佔、小區全覆蓋等優勢，並專注於家庭消費場景。截至2024年9月，新潮傳媒在全國的資源點位覆蓋約200個城市，營運約74萬部智能屏，大約是分眾傳媒1/4左右。新潮傳媒在下沉市場形成了龐大的社區梯媒網路，2016年才進軍一線城市。新潮傳媒高管曾對外宣稱，中國三至五線城市的電梯智能屏總量達到26.5萬部，其中，新潮擁有21.8萬部，佔比達到85%。這對分眾傳媒原有終端覆蓋是有力的補充。圖1：分眾傳媒穩居戶外廣告市場第一根據中國廣告協會近日發佈的《2024年全球及中國戶外廣告市場報告》，分眾傳媒的市場份額為14.5%，穩居第一；第二是德高中國，份額為3.7%；第三名新潮傳媒，份額為2.7%；前十名所佔的份額為30.6%，分眾傳媒的市場份額大約是第二至第八的總和（圖1）。加總來看，分眾傳媒與新潮傳媒的市場份額超過17%。這一收購之後，戶外廣告市場的集中度將進一步提高。分眾傳媒合併新潮傳媒後，無疑將如虎添翼，對廣告主有更高溢價權。中金公司研報認為，收購將提升分眾整體媒體資源覆蓋密度，並最佳化結構。在規模效應下，新潮傳媒或更聚焦梯內智能屏業務，梳理最佳化其LCD、框架等賽道點位，節省成本。分眾數位化技術與新潮傳媒社區資料能力結合，有望提升整體競爭力，鞏固行業龍頭地位。02 分眾業績波動大，新潮持續虧損分眾傳媒回歸A股之初，業績穩步增長，營收從2015年的86.3億元，增加至2021年的148.4億元，增幅為72%；同期歸母淨利潤從33.9億元增加至60.6億元，增幅為79%。不過，2021年後，分眾傳媒的業績波動較大，2022年收入和利潤雙雙大幅下滑，2023年實現高兩位數增長，2024年前三季度營收增長6.5%，淨利潤增長10.2%。可見，分眾傳媒從高速增長進入了低增長階段。中國廣告協會認為，戶外視訊廣告增長勢頭尤為強勁，預計將以約9.1%的年複合增長率持續擴容。如果分眾傳媒2024年全年收入增長7%左右，有可能跑輸行業整體的成長。這一態勢下，通過收購改善增長曲線，無疑是重要選擇。收購，早前一直是分眾傳媒擴張的重要手段。其在美國上市後即展開激進併購，2005年至2008年間先後收購了框架傳媒、聚眾傳媒、好耶廣告等近60家公司，總交易金額超過6億美元，完成了電梯廣告的“一統天下”，但2008年後鮮有出手，直到此番收購新潮傳媒。和分眾傳媒持續盈利相比，新潮傳媒近年錄得虧損，2022年、2023年分別虧損約4.7億元、2.8億元（表2）。表2：新潮傳媒核心財務資料二者在市場上的定價能力也有高低。以2023年為例，分眾傳媒263萬塊自營屏實現收入119億元，每塊屏平均產出大約是4500元；新潮傳媒70余萬屏帶來收入19.3億元，平均產出為2800元，大約為分眾傳媒的六成左右。可見，終端規模越多，銷售價也越高。合併新潮傳媒後，分眾傳媒可以迅速增加20億元營收，有望輕鬆超過2021年的營收規模。且規模效應下，行業內卷減少，單屏收入在原來基礎上提升，業績增厚當是跑不了。2024年1—9月，新潮傳媒完成收入近15億元，虧損已經下降到500萬元左右，四季度乃至全年實現盈利都不是大問題，為何此時會被出售？03 估值曾達250億，今83億出售，後發投資者巨虧根據企查查資料，新潮傳媒從天使輪融資開始，至2023年，累計融資13輪，其中對外公開的融資金額近90億元（表3）。其股東陣容較為豪華，京東、百度、顧家集團、歐普照明、顧家家居、愷英網路，以及知名投資人龐升東、58同城創始人姚勁波（通過五八有限）等都包括在內。其中，百度持股8.99%，麗水雙潮持股5.55%。龐升東直接持股3.13%，並間接控制5.82%股權，合計控制8.95%股份。表4：持股新潮傳媒超過2%的股東共15名資料來源：分眾傳媒公告2018年，騰訊系和阿里系兩大陣營在新零售領域展開大戰，大手筆投資層出不窮，其中也包括對廣告傳媒企業的投資。2018年，阿里及其關聯方以約150億元戰略入股分眾傳媒。京東、百度則站隊新潮傳媒。2018年11月，新潮傳媒宣佈獲得21億元融資，由百度領投。同時，新潮傳媒宣佈和百度建立戰略合作關係，成為百度聚屏的媒體聯盟夥伴成員。2019年8月，京東集團對新潮傳媒進行戰略投資近10億元。2021年，京東再次對其投資4億美元。京東在2019年、2021年兩次下重注，合計近40億元投資（根據企查查推算，實際投資金額或有出入），最終，重慶京東連同JD E-Commerce合計持有新潮傳媒18.62%股份，和張繼學持股相當。百度2018年對新潮傳媒投資時，對其估值約為120億元；2021年，京東投資4億美元獲得新潮傳媒1556萬元註冊資本，即每元註冊資本作價大約25.6美元，對應總股本1.308億元，則新潮傳媒估值為33.5億美元，約合250億元人民幣。如今，新潮傳媒作價83億元出售，京東持股若按照18.62%計算，則價值大約是15億元，和其持股成本近40億元相比，相差甚遠，回本時日仍長。新潮傳媒此時出售，應當也是來到了早期股東退出的時間窗口。如果從天使輪投資時間2014年算起，早期股東至今持股超過10年，多數股權投資基金的存續時間也就10年左右。當前，新潮傳媒無望登陸A股和美股，因此，選擇出售給分眾傳媒，也是一個不錯的選擇。交易完成後，部分股東可選擇全部以現金退出，多數原始股東將持有分眾傳媒股份，其限售期為一年，解禁期滿後，可擇機退出。04 分眾傳媒市值大回撤，張繼學幫助江南春“圓夢”從新潮傳媒的股權結構看，創始人張繼學直接持股10.69%，還通過新錦華盈等平台間接控制8.7%股份，且和龐升東為一致行動人，最終控制28.33%股權，為公司的實際控制人。圖2：張繼學共計控制新潮傳媒28.33%股份資料來源：分眾傳媒公告4年前估值還超過200億元，如今被分眾傳媒作價83億元收購，新潮傳媒是否“賤賣”？針對這一觀點，張繼學在朋友圈回應：“如果此次交易是用現金方式，我認為是賤賣了，但是如果是發行股份，就不一定了，分眾現在的市值1000億左右，但是未來一年？未來三年？未來五年呢？”張繼學言外之意，新潮傳媒的股東換成分眾傳媒股票，可分享分眾傳媒未來的成長。但未來也許沒有那麼樂觀。分眾傳媒在A股上市後，股價最高曾漲至約11元/股，市值約為1600億元，但此後股價一度跌至不到4元/股，回撤近2/3。在收購消息推動下，4月10日，分眾傳媒尾盤漲停，總市值再次回到千億元以上，最新股價7.18元/股。如果分眾傳媒市值回到1600億元的歷史頂部，則還有大約六成的漲幅，新潮傳媒早期股東在解禁時就能全身而退。但中後期投資的股東，尤其是京東，按照250億元左右估值投資新潮傳媒，大概需要分眾傳媒未來股價漲兩倍，才能通過出售股份回本。這真是太難了！分眾傳媒的股權較為集中，創始人、董事長兼CEO江南春持有23.72%股份，阿里巴巴通過杭州灝月持有6.13%，其他股東持股比例都低於5%。因此，分眾傳媒以千億左右市值，主要以發行股份來收購新潮傳媒，對實控人江南春的股權稀釋有限。表5：分眾傳媒前十大股東合計持股45.73%資料來自Wind在分眾傳媒2018年年會上，江南春提出未來分眾傳媒要覆蓋500城、500萬終端和5億新中產，並進軍海外市場，瞄準23億亞洲新興市場的目標受眾。分眾合併完新潮，終端將接近400萬，距離已經500萬不遠。根據交易安排，分眾傳媒將聘任張繼學擔任副總裁和首席增長官。同出生於1973年，曾經是對手，如今張繼學要幫助新老闆江南春實現“夢想”。 (新財富雜誌)

衝進全球電影票房榜前6後，《那吒之魔童鬧海》（以下簡稱“《哪吒2》”）的票房還在持續上漲。 截至3月12日上午11時，《哪吒2》票房（含預售）已突破149億元，位列全球電影票房榜第6，距離第5名的《星球大戰：原力覺醒》已不到1億元。 業內人士預計，本周內《哪吒2》就能進入全球電影票房榜前5，“目前國內票房增長潛力已經不大，要想再衝刺更靠前的名次，就得看歐洲、日本和東南亞的票房成績如何了”。 圖片來源：豆瓣電影