依據最新太陽能產業資料來講，多晶矽價格，從之前最高峰的大概500美元/公斤，一下子跌到現在不到6美元/公斤的白菜價範圍，這跌幅，超出98%的強烈震盪，意味著歐美主導的舊能源，秩序完全被打破，這不只是簡單的市場波動,  而是一場精心策劃的工業殲滅戰。以前，德國瓦克（Wacker）和美國赫姆洛克（Hemlock）這類巨頭依託對三氯氫矽提純技術的絕對獨佔權，賺取超額的技術地租，讓中國企業變成賺取微薄加工費的苦力，那時候，一噸多晶矽的利潤能在短短幾個月內收回整條生產線的投資，而中國企業就算手裡有現金,  也得排隊，好幾個月才能獲取一點原料配額。當全球太陽能產業鏈90%以上的中國製造，緊緊掌握在手裡的時候，法國專家所說的高科技弄，成白菜價，在資本耳中聽起來就好像一句，絕望的死亡通知一樣，可是，在這場看起來讓人很得意的翻身仗的背後，有一個，讓人背後發寒的問題一直沒有辦法擺脫，當我們靠著極致的性價比,  通過了西方的生死測試，是不是也給自己套上了低價陷阱的繩索這場較量的根本道理，從頭到尾都沒有離開殘酷的成本計算，和技術差距，中國太陽能的逆襲，實際上就是冷氫化技術對傳統西門子法的一次降維打擊,  在被歐美雙，反政策逼到絕境的最黑暗時候，中國工程師攻克的四氯化矽，（SiCl4）的處理難題，還重新建構了整個摩爾定律在能源領域的發展速度。中國企業，通過建構閉環生產系統，把劇毒廢液轉變成核心原料，硬生生地把每公斤多晶矽的生產能耗，降低了60%以上，同時把良品率提高到電子級標準的99.9999%,  就像國際能源署（IEA）署長法提赫·比羅爾曾經委婉地指出的，「中國太陽能產業真正厲害的地方，不在它龐大的規模，而在它能把複雜化工流程變成標準化製造業的能力」這種能力讓歐美巨頭陷入一個,  沒法解決的死局，要麼接著花錢保持高成本產線，要麼徹底退出市場，最後，德國SolarWorld的破產以及美國多晶矽企業被邊緣化，成了這筆經濟帳，最殘酷的寫照，這已經不再是貿易競爭，而是供應鏈層面的降維打擊。但更深層的危機，並非在於外部的封鎖或打壓,  而是在於行業內部正在經歷的慘烈自噬，當我們為全球貢獻超80%元件之時，行業，平均利潤率卻被無限攤薄，在產能過剩陰雲籠罩之下，太陽能元件價格都跌破1元/瓦的心理防線了，這也就意味著不少企業在賠本賺吆喝。這種依靠極致內卷，保持的統治力，極為脆弱，西方國家正借助碳邊境稅（CBAM）和供應鏈溯源法規，試圖設定一道非價格壁壘，想要把中國太陽能產品隔離在利潤豐厚的高端市場之外，與此同時，下一代技術像鈣鈦礦電池的競賽，悄然展開了,  一旦技術路線來個代際躍遷，當下幾千億規模的PERC跟TOPCon產能立刻就會成為沉重負資產。在這場沒有盡頭的馬拉松裡，市場份額的絕對優勢並不能保證能生存下去，要是現金流沒了，比對手追上來還快，當下的繁榮,  很有可能是下一輪殘酷洗牌前的迴光返照 (漆雲)

一、儲存價格狂飆不止，消費電子行業承壓近段時間，記憶體條價格開啟“狂飆”模式，引發市場廣泛關注。濟南商戶透露，去年6月至今16G記憶體條從百余元漲至七百多，漲幅超3倍。華強北商戶表示，記憶體條價格每天約上漲40至50元，一日一價成常態。消費者升級電腦時普遍發現，記憶體價格遠超預期，直呼難以接受。集邦諮詢資料顯示，2025年9月以來DDR5價格漲幅超300%，DDR4超150%。深圳市民 李昀臻：記憶體條跟硬碟都是一天一個價，越來越高，跟去年相比漲了三四倍、四五倍。下游電腦組裝企業採購成本激增，不得不上調服務價格。不少企業客戶因成本上升縮減採購計畫，業務拓展受制約。手機、平板等消費電子產業均面臨成本壓力，紛紛上調產品售價。部分廠商無奈推遲或取消新品發佈，行業節奏被打亂。集邦諮詢下調出貨預測，2026年手機、筆電出貨量轉為下滑。二、AI需求爆發，產能結構重構引供需失衡此輪漲價的核心推手是全球AI算力需求的爆發式增長。主流晶片製造商優先生產AI資料中心所需的高頻寬記憶體。矽晶圓產能向高端儲存傾斜，擠壓了消費級記憶體產能。某智算中心項目記憶體需求從1萬條飆升至8萬條，增幅驚人。AI大模型每六七個月迭代一次，帶動儲存需求成倍增加。儲存晶片是最佳押注！知名基金經理高呼：市場低估了AI需求AI伺服器記憶體需求量是普通伺服器的8-10倍，消耗超五成月產能。頭部雲服務商巨額訂單，讓廠商更傾向佈局伺服器儲存領域。Counterpoint報告稱儲存市場進入“超級牛市”，超2018年高點。多家企業公佈擴產計畫，但產能釋放需時，緊缺狀態將持續。供需格局重構下，儲存市場高價震盪態勢短期難改。 (深科技)

中國產業帶上的商家正在發生那些變化？深圳一位深耕3C配件十餘年的老闆，在2025年借助AI監控海外趨勢、分析差評並生成爆款視訊，一款改良後的手機支架在三個月內售出5000萬元，淨利超過2000萬元，賺取了“過去16年利潤總和的兩倍多”。這並非孤例。在東莞，一位從房地產轉型、毫無電商經驗的90後，借助AI選品與圖片處理，開設1688店舖僅15天便推出37款新品，迅速沖上品類榜首；在蕪湖，一家僅6人的工貿一體鞋企，通過全鏈路接入AI，實現了年銷售額1.5億元的“人效奇蹟”。這些散落在全國各產業帶的故事，呈現出一幅中國產業正在發生的升級圖景。近日，阿里巴巴旗下源頭廠貨平台1688與億邦智庫聯合發佈的《2025中國產業帶發展趨勢報告》顯示，源頭工廠正告別依賴經驗與規模的傳統模式，轉向以使用者為中心、AI驅動的智能經營體系。“AI正從降本提效的‘生意搭子’，向重塑供應鏈的‘智能中樞’進化。”報告如此定義這一階段性跨越。在接受記者採訪時，1688商家發展中心總經理王強也給出了這樣的判斷，在AI的時代裡，未來的競爭不是卷價格，而是卷確定性、卷邊際成本、卷可控性。發展現狀：K型分化與結構性位移，合規與AI成生存雙刃劍“2025年產業帶的復甦，是一個‘K型復甦’。”王強在採訪中開門見山地總結道。這意味著復甦並非雨露均霑，而是呈現出殘酷而顯著的分化態勢。約20%—30%的頭部商家，實現了訂單與利潤的雙增長，增速超過產業帶平均水平。與之相對，依賴傳統管道、資訊差和純代工模式的商家，則持續承壓。王強以親身走訪的經歷為例：“我去臨沂見一個90後的建材老闆，一年流水3個億，但利潤不到1000萬。他每天的狀態是‘晚上陪客戶喝大酒，白天睡覺’，傳統的銷售和關係維護方式讓他覺得非常痛苦。”這種痛苦在2025年10月後愈加明顯。隨著電商平台向稅務部門推送商家交易資料成為常態，合規成本從可選項變為生存標配。“這三股力量——合規成為標配成本、低增速高對比的市場環境、AI帶來的生產力變革——正在不斷擠壓商家的生意空間，並導致底層邏輯徹底改變。”王強分析道，“未來的競爭不再是單純的價格戰，而是比誰更有確定性、誰的邊際成本更低、誰更可控。”這種底層邏輯的改變，在1688公共事務部總經理范敏看來，是一場“從數位化向智能化的範式轉變”。她解讀報告時指出，AI to B的本質並非簡單技術疊加，而是通過人工智慧重塑產業運行的核心邏輯與價值分配機制，系統性化解產業複雜度難題。《報告》進一步提出了AI引發的“三大結構性位移”，范敏在現場詳細闡述：“第一，是決策機制的位移。 過去工廠老闆靠摸單子、看檔口做決定，今天則依託於以AI巨量資料為模型的‘產業大腦’。比如一家足浴用品工廠，根據全球需求熱力圖、TikTok熱詞甚至天氣資料，發現‘寵物保暖襪’的商機，72小時內就能完成打樣上品。”“第二，是組織形態的位移。 從鏈式推進變為由AI作為隱形調度者。深圳一家3C數位工廠接入小單快反系統後，訂單履約周期壓縮到不到一周，人力響應從小時級升級到秒級。”“第三，是能力基因的位移。 核心競爭力從模具、老師傅經驗，轉向快速訓練和迭代專屬工廠AI模型的能力。”區域格局也隨之演變，形成“東高、中快、西廣”的梯度發展態勢。范敏引入了“AI濃度梯度”的概念：珠三角、長三角為“AI原生先導區”，已建構全鏈路AI工作流；中部製造業重鎮為“AI融合成長區”，聚焦效率提升；西部及東北成長性區域為政策引導區，起點低但增速高。“今天製造業的空間競爭，已從成本窪地競爭轉向AI適配度的競爭。”范敏總結道。AI原生下的核心趨勢：訂單模式、價值重構與“廠二代”崛起產業帶的深層變革，直接體現在訂單模式與價值創造邏輯的重構上。訂單模式正經歷一場“從推到拉”的革命。 王強觀察到，增長的商家共性在於“能快速感知使用者趨勢，並轉化為產品迭代，具備柔性定製和小單快反能力”。這背後是訂單邏輯的根本反轉。范敏指出：“傳統的B2B是‘推式’批發，今天我們看到的最大變化是‘拉式’訂單——由終端消費需求觸發，AI實現設計、工廠響應、平台匹配的即時履約閉環。”她透露了一個關鍵資料：2025年，1688平台上的反向定製訂單佔比已近四分之一，且帶來了兩位數的利潤增長。這催生了兩類典型的產業帶新形態。范敏分析道：“一類是以義烏為代表的‘全能需求樞紐’，它已成為全球買家的AI需求翻譯中心，能處理多語言、碎片化訂單並自動生成報價履約方案。另一類是以深圳華強北、廣州美妝為代表的‘專業型能力高地’，它們將產業知識通過AI轉化為可定價的數位資產。”價值競爭維度從“價格力”擴展到“產品力+服務力+確定性”。 “價格內卷正在終結。”《報告》明確指出。王強對此深有感觸：“在B端生意裡，當服務沒有確定性時，價格再低也沒用，一次售後問題可能讓買家虧掉全部利潤。”因此，新的競爭維度下，“品牌”的內涵正從廣告塑造的影響力，轉向可驗證的產品性能、可追溯的品質流程與可感知的服務體驗。1688平台據此推出了“1%嚴選”機制。范敏解釋：“這不是銷量榜，而是基於多維演算法建立的‘產品力信用分’。入選商品的復購率是普通商品的近三倍。產品力的最終形態，是在工廠和買家之間建立起一套由AI持續加固的信任回路。”在這場升級中，“廠二代”及新興創業者成為不可忽視的驅動力量。多位年輕的“廠二代”也分享了他們與AI“相愛相殺”的故事。從羊絨大衣廠接班人黃渝湘，到用AI“奪回一切”的圍巾廠主盛佳儀，再到自嘲“被AI開除”的義烏包裝商方振安，他們的共同特點是：擁抱技術、善於學習、用AI破解傳統經營難題。“AI不會催我婚，但會催我發貨。AI不懂愛情是什麼，但懂客戶想要什麼。”黃渝湘幽默而又精準地道出了新一代經營者的務實態度。王強也觀察到，深度使用AI的企業老闆多具有技術或產品背景，學習力強且開放，“他們正在推動從‘人指揮AI’到‘AI指導人’的轉變”。驅動因素：技術普惠、平台轉向與政策東風產業帶能邁向AI原生，是多方面因素共同作用的結果。首先，AI技術的實用化與平台化是關鍵引擎。 AI不再僅僅是概念，而是轉化為“誠信通AI版”等可觸達百萬商家的產品。王強分享了一組資料：“用了1688誠信通AI版的商家，訪客數提升20%，詢盤數提升15%，線上交易額提升73%。”他解釋其底層邏輯：“AI驅動的經營，本質是去更好地滿足使用者需求、承接轉化，而傳統營運可能只是跟隨平台規則，兩者有本質區別。”其次，平台角色從“流量營運者”向“生態共建者”深刻轉變。王強坦言，過去一年平台清退了近30萬家無貨源、黑灰產及刷單店舖。“我們曾擔心供給減少，但結果反而吸引了更多優質製造商家入駐。平台正從會玩流量的內卷，走向商品價格力和服務的競爭。” 他同時介紹了“1688共鏈品牌計畫”，與具備產品力和R標的源頭工廠深度繫結，從博弈關係轉向責任共擔、利益共享，共同打造To B供應鏈品牌。此外，明確的政策導向與政企合作為發展鋪路。范敏指出，各級政策正積極引導市場篩選出能創造真實價值的有效工廠。王強補充了實踐層面：“2025年我們與浙江多地政府做了‘AI+產業’對接大會，也與中山政府合作推進製造業數位化轉型。未來將繼續深化與長三角、珠三角174個百億級產業帶的合作。”平台自身也利用其連接消費與產業網際網路的資料優勢，建構產業知識圖譜。范敏強調了1688的獨特優勢：“我們積累的是產業鏈上多環節、多市場主體間的資料資產，這讓我們能更好地最佳化整個產業鏈的流通效率，降低社會性無效庫存。”未來方向：邁向“AI原生”時代與全球新佈局對於未來中國產業帶的發展，AI將起到不可忽視的推動作用。而另一方面，這也讓商家的全球市場佈局出現新的機遇。在平台方面看來，AI將經歷從“外掛”“共生”到“原生”的三階段演進。 范敏詳細闡述了這一路線圖：“當前是‘AI外掛期’（2024-2025），AI作為獨立工具解決人效瓶頸。下一步是‘AI共生期’（2026-2027），人機協同工作，AI與設計師、採購經理共同決策。未來將進入‘AI原生期’（2028開始），通過數字孿生系統，AI自主識別市場變化、模擬生產影響、生成執行方案並持續最佳化。”她透露，平台上已有數十家工廠進入共生期試點。產業帶內部將持續最佳化，新商業模式加速湧現。 王強判斷，“供應鏈品牌化”是重要出路。很多商家正從單純賣貨轉向提供一站式跨境解決方案。我們今年推出的‘搶跑計畫’和供應鏈聯營，就是希望幫助有開款能力的工廠和一手貨源組合商，抓住年初消費紅利，從白牌走向廠牌，再走向供應鏈品牌。全球化佈局從“商品出海”升級為“產能出海”與“柔性出海”。 面對跨國買家“中國+1”的供應鏈策略，《報告》強調，唯有具備卓越產品力、確定性服務力與AI跨境能力的工廠，才能贏得高附加值訂單。王強展望：“未來將從跨境電商走向產能出海。中國保留研發與核心部件生產，海外佈局組裝與交付，建構更具韌性的全球數字供應鏈。”王強總結道：“2026年可能也是比較難的一年，但既然我們已經看清楚了方向，那就全力以赴。開年即搶跑。” (環球Tech)

一、儲存價格狂飆不止，消費電子行業承壓近段時間，記憶體條價格開啟“狂飆”模式，引發市場廣泛關注。濟南商戶透露，去年6月至今16G記憶體條從百餘元漲至七百多，漲幅超3倍。華強北商戶表示，記憶體條價格每天約上漲40至50元，一日一價成常態。消費者升級電腦時普遍發現，記憶體價格遠超預期，直呼難以接受。集邦諮詢資料顯示，2025年9月以來DDR5價格漲幅超300%，DDR4超150%。深圳市民 李昀臻：記憶體條跟硬碟都是一天一個價，越來越高，跟去年相比漲了三四倍、四五倍。下游電腦組裝企業採購成本激增，不得不上調服務價格。不少企業客戶因成本上升縮減採購計畫，業務拓展受制約。手機、平板等消費電子產業均面臨成本壓力，紛紛上調產品售價。部分廠商無奈推遲或取消新品發佈，行業節奏被打亂。集邦諮詢下調出貨預測，2026年手機、筆電出貨量轉為下滑。二、AI需求爆發，產能結構重構引供需失衡此輪漲價的核心推手是全球AI算力需求的爆發式增長。主流晶片製造商優先生產AI資料中心所需的高頻寬記憶體。矽晶圓產能向高端儲存傾斜，擠壓了消費級記憶體產能。某智算中心項目記憶體需求從1萬條飆升至8萬條，增幅驚人。AI大模型每六七個月迭代一次，帶動儲存需求成倍增加。儲存晶片是最佳押注！知名基金經理高呼：市場低估了AI需求AI伺服器記憶體需求量是普通伺服器的8-10倍，消耗超五成月產能。頭部雲服務商巨額訂單，讓廠商更傾向佈局伺服器儲存領域。Counterpoint報告稱儲存市場進入“超級牛市”，超2018年高點。多家企業公佈擴產計畫，但產能釋放需時，緊缺狀態將持續。供需格局重構下，儲存市場高價震盪態勢短期難改。 (深科技)

香港樓市轉勢向好。摩根士丹利在最新研報中明確指出，香港住宅價格自2018年以來累計下跌30%後，已於2025年見底回升5%，2026年將進一步上漲10%，2027年延續上揚態勢，標誌著樓市正式進入上行周期。幾乎同時，花旗將2026年香港樓價升幅預測從原本的3%大幅上調至8%，直言這一調整源於2025年4.7%的實際漲幅遠超預期，更堅定看好香港樓市開啟“數年上升周期”。兩大投行的樂觀並非空穴來風，而是建立在對市場基本面的深度研判之上。花旗在研報中拆解了五大核心支撐：新增土地供應量處於14年來最低水平且低於銷售量，供需格局持續改善；截至2025年9月，一年內可用供應量減少1萬戶，住宅貨量消化速度加快；2026年起新盤銷售量將轉為淨增長，預計達2.1萬戶，創下2019年以來新高，而未來2-3年竣工量將穩步下降，2026年預計僅2萬套，市場供不應求態勢將愈發明顯；非本地學生簽證獲批次每年增加1萬份，2026年將達9萬份，疊加每年16萬人的人才流入規模，為租賃市場和未來置業需求提供持續動力；2023-2025年累計樓價增長已達20%，毛租金收益率升至3.5%，70平方米以下房屋實現盈虧平衡，投資屬性顯著修復。摩根士丹利則進一步強調利率環境與市場信心的雙重支撐。隨著聯準會進入降息周期，香港聯絡匯率制度下的按揭利率同步下行，部分銀行按揭利率低至2%，而同期租金回報率普遍在3%-5%之間，形成了“供平過租”的良性格局——租金收入足以覆蓋房貸成本，甚至還有盈餘，這一變化極大啟動了投資需求，也為房價上漲奠定了堅實基礎。同時，該行將香港房地產評級上調至“吸引”，並同步調高新鴻基地產、恆基地產等龍頭發展商的目標價，認為行業復甦將推動發展商重拾增長動力，估值有望實現重估。量價齊升+股樓共振大行的樂觀預判，早已在市場資料中得到印證。港府土地註冊處的資料顯示，2025年全年整體樓宇買賣合約達80702宗，同比上升18.7%，創四年新高；其中住宅樓宇買賣登記62832宗，總值5198.30億港元，同比分別上升18.3%及14.4%，呈現出紮實的“量價齊升”態勢。進入2026年，熱度更是持續攀升，1月前五天就錄得6宗逾億港元豪宅成交，數量較去年1月全月高出1倍，美聯物業預測當月一手新房成交量將突破2000宗，創2013年以來最佳開局。樓市的回暖，與港股的強勢表現形成了鮮明的“共振效應”。回顧歷史，恆生指數的走勢往往領先香港樓市數個月，2003年SARS後、2009年QE貨幣寬鬆周期中，均出現過“股市先漲、樓市跟漲”的規律。2024年9月以來，恆生指數持續上漲超44%，2025年年內累計漲幅更是高達54.22%，恆生科技指數上漲66.29%，港股IPO融資額重奪全球首位，資本市場的繁榮催生了強勁的財富效應。這種財富效應正持續外溢至樓市：阿里巴巴斥資約70億港元洽購銅鑼灣港島壹號中心，從租戶變身業主，鎖定長期辦公成本；前阿里CEO張勇個人斥資5354萬港元購入半山名廈高層單位，成為高淨值人群資產配置的典型案例。豪宅市場率先受益，2025年前三季度逾億元一手豪宅累計成交45宗，總金額達102億港元，較上半年分別激增50%和67.5%，西半山、山頂等核心區域二手房均價突破每平方尺5萬港元，太平山景觀單位單價更是飆升至8萬-12萬港元。財富效應的傳導並未侷限於高端市場，300-800萬港元的剛需改善型物業成交同比增長35%，九龍東、將軍澳等類股成為熱門選擇，不少買家坦言資金源自股市獲利，印證了市場熱度的梯度擴散。租金市場的表現則更為堅挺，成為樓市回暖的“壓艙石”。香港差餉物業估價署資料顯示，截至2025年7月，住宅租金指數已連續八個月上漲，報196.3點，接近2019年8月的歷史高位200.1點，創下近6年新高。地鐵口房源空置率普遍低於3%，部分區域租金回報率可達4%-5%，形成“租金托底、房價穩升”的良性循環。值得關注的是，新界類股租金漲幅逐漸超過港島和九龍，核心原因是“高才通”計畫吸引大量內地人才及留學生湧入，帶來旺盛的租賃需求，而新增供應有限，進一步推升了租金水平。租金的持續上漲不僅反映了居住需求的剛性支撐，更改善了房地產的投資屬性，吸引更多資金入場。供需反轉+政策紅利香港樓市的轉勢，本質上是供需關係逆轉與政策紅利釋放的必然結果。在供應端，新增土地供應的持續短缺成為推動房價上漲的核心邏輯之一。花旗資料顯示，香港新土地供應量處於14年來的最低水平，且低於銷售量，這種“供小於求”的格局在未來數年仍將持續。雖然2025-2026年私人住宅年均落成約2萬個單位，但後續供應將逐漸回落，而一手市場庫存消化周期仍處於合理區間，隨著需求的持續釋放，供需缺口將進一步擴大。需求端的支撐則更為多元，外來人口流入成為重要增長引擎。香港近年來不斷最佳化的人才政策成效顯著，“高才通”計畫、最佳化後的資本投資者入境計畫等，持續吸引內地及全球人才湧入。花旗預測2026年非本地學生簽證獲批次將達9萬份，人才流入量保持在16萬人左右，這些新增人口帶來的居住需求，既支撐了租賃市場，也為未來置業需求埋下伏筆。與此同時，資本投資者入境計畫將5000萬港元以上住宅物業納入投資範圍後，2025年上半年該價位段住宅成交量同比上升40%，成交金額增長43%至480億港元，高淨值人群的資產配置需求進一步啟動了高端樓市。政策紅利的持續釋放則為樓市回暖保駕護航。“全面撤辣”後，非永居買家節省15%額外印花稅，一套5000萬港元的物業可直接省下750萬成本，極大降低了入市門檻。2025年初，香港將徵收100港元印花稅的物業價值上限由300萬港元提高至400萬港元，進一步降低了剛需群體的置業成本。加上聯準會降息周期帶來的低息環境，當前H按息跌至2%左右，一套1億港元豪宅的月供較去年高位減少近4萬港元，“以租養貸”的可行性顯著提升，極大刺激了投資需求和自住需求的釋放。開發商的積極表現也印證了市場信心的回升。新鴻基地產、恆基地產等龍頭企業不僅加快了新盤推售節奏，更憑藉核心地段的土地儲備和舊樓改造項目，成為市場焦點。摩根士丹利將新鴻基地產目標價從105港元拉高至125港元，看好其“賣房+收租”的攻守兼備模式；將恆基地產目標價從30港元上調至36港元，押注其土地儲備在樓市回暖後的價值重估；對常石集團更是從“與大市同步”直接升級為“增持”，目標價大幅提升至47港元，彰顯對發展商盈利改善的強烈預期。2026年初，信置、中海外與嘉華國際合作發展的錦上路柏瓏系列項目熱銷，部分單位呎價高達16688港元，進一步印證了市場對優質新盤的追捧。對於置業者而言，當前正處於“股市盈利兌現+政策紅利窗口+低息環境”的黃金交叉點：高端買家可把握核心區豪宅的稀缺增值機遇，剛需群體能借助低息政策實現置業夢想，投資者則可依託“租金托底、房價上漲”的良性循環獲取穩定回報。對於開發商而言，供需缺口的擴大與市場信心的回升，將推動項目去化加速與盈利改善，龍頭企業的估值重估空間值得期待。展望未來數年，隨著香港經濟的持續復甦、人才政策的深化落實、資本市場的繁榮發展，香港樓市的上行周期有望持續深化。這座國際金融中心的房地產市場，正重新煥發活力。 (東方財經雜誌)

黃金訊號2026年貨幣重設：基於Judy Shelton觀點的分析Judy Shelton, Trump's Fed Nominee, Faces Bipartisan Skepticism - The New York Times https://www.nytimes.com/2020/02/13/business/economy/judy-shelton-fed.html引言2026年初，黃金價格持續高位震盪，國際現貨黃金價格已接近4500美元/盎司。根據Trading Economics資料，截至2026年1月9日，黃金價格升至4508.58美元/盎司，較前一日上漲0.68%，較上月上漲6.70%，較去年同期上漲67.88%。這一價格水平被視為全球貨幣體系潛在轉變的訊號。Judy Shelton，前川普經濟顧問、獨立研究所高級研究員，在近期採訪中指出，4500美元的黃金價格並非單純投機，而是反映了對現有貨幣安排的不滿，以及中央銀行購金趨勢的強化。她強調，黃金重新成為貨幣辯論的核心，可能預示著貨幣重設的臨近。本文基於Shelton的觀點，結合最新資料和相關評論，分析黃金價格上漲背後的因素、貨幣政策挑戰，以及2026年潛在的全球貨幣變革。黃金價格上漲：訊號還是噪音？黃金價格在2026年初的表現強勁，HSBC分析師預測上半年可能觸及5050美元/盎司，下半年或出現回呼，但年底目標價為4450美元/盎司。Kitco News報導顯示，地緣政治風險和債務上升是主要驅動力。USAGold資料顯示，2026年1月5日至9日，黃金價格從4447.90美元升至4510.23美元，受美委地緣衝突和聯準會政策預期影響。Shelton認為，這一價格並非噪音，而是訊號。她指出，個人投資者對通膨不滿，推動黃金需求，同時中央銀行購金加劇了這一趨勢。世界黃金協會資料顯示，2025年11月中央銀行淨購金45噸，全年累計297噸。J.P. Morgan全球研究預測，2026年中央銀行購金量將達755噸，雖低於前三年1000噸以上峰值，但仍高於2022年前400-500噸平均水平。中國央行連續14個月購金，印度和波蘭等新興市場國家也積極增持。這反映了對法幣信任的喪失，特別是美元作為儲備貨幣的地位面臨挑戰。分析意見：黃金價格上漲部分源於供需失衡。供給方面，S&P Global預測黃金產量將於2026年見頂後下降，因新發現減少。需求方面，投資者和中央銀行的結構性需求支撐價格。但需警惕短期波動，聯準會降息預期可能放大黃金吸引力，同時地緣風險（如美伊、美委緊張）提供避險支撐。若全球經濟復甦，價格或面臨回呼壓力。中央銀行購金與法幣信任喪失中央銀行購金已成為黃金牛市的結構性支柱。世界黃金協會報告顯示，2025年前三季度需求634噸，雖低於前三年同期，但高於疫情前水平。中國儲備佔比從5.5%升至8%，印度和哈薩克分別增持49噸和95噸。ING Think分析指出，第三季度中央銀行購金220噸，環比增長28%，新興市場主導。Shelton強調，這一趨勢源於對法幣的不信任。選民厭惡通膨，中央銀行通過購金尋求國際貨幣誠信。她引用艾倫·格林斯潘的話：“如果黃金是無價值的金屬，為什麼各國持有這麼多？”這凸顯黃金作為貨幣錨的合法性。最新資料支援這一觀點。Gold.org資料顯示，2025年10月購金53噸，全年254噸，波蘭增持16噸至531噸，佔外匯儲備26%。Goldman Sachs預測2026年底黃金達4900美元，原因包括中央銀行需求和宏觀不確定性。評論分析：購金行為反映去美元化趨勢。BRICS國家購金佔全球50%以上，推動黃金儲備從1996年以來首次超過外國持有的美國國債，總值近4兆美元。這可能放大黃金價格波動，但也暴露風險：若購金放緩，價格或承壓。同時，購金有助於分散儲備，降低美元波動影響，但新興市場國家需平衡購金與經濟增長需求。美國與中國在貨幣領域的競爭Shelton將國際貨幣安排視為大國權力配置的結果。她認為，美國與中國競爭激烈，美國憑藉最大黃金儲備（8133噸）和美元儲備地位主導，但需維護現狀。川普曾批評巴西主辦BRICS會議，認為這反美，因為BRICS尋求取代美元。最新資料：聯準會資料顯示，美國黃金儲備書值110億美元，市場值1.2兆美元。中國央行購金連續13個月，2025年11月增持0.93噸。BRICS集團控制全球黃金產量50%，通過成員國和夥伴國輸出。分析意見：中美貨幣競爭加劇地緣緊張。美國推動美元化（如打擊伊拉克、利比亞和委內瑞拉的石油非美元化），但未積極推廣美元化。歐洲貨幣聯盟旨在經濟一體化，而美國態度曖昧：不願鄰國轉向人民幣，卻不推動美元化。這可能削弱美元霸權，若BRICS Unit成功，競爭將升級。美元霸權與去美元化壓力美元作為首要儲備貨幣，黃金已取代歐元位居第二。Shelton認為，美國發行金本位國債將是強勢訊號，而非弱勢，結合美元和黃金壟斷地位，向世界展示健全貨幣承諾。去美元化壓力顯現。BRICS推出“Unit”貨幣，40%黃金背書，60%成員國貨幣籃子。Jerusalem Post報導，這是數字貿易結算單位，旨在減少美元依賴。GIS Reports指出，BRICS從共享貨幣轉向國家貨幣雙邊貿易和支付系統，動機包括金融主權和規避美國製裁。資料：2025年BRICS金儲備6143噸，低於美國但增長迅速。中國和印度2019-2024年增持572.5噸。NZ Herald分析，BRICS+黃金儲備份額達25-27%，歷史高位。評論：Unit貨幣若成功，可降低美元在跨境結算中的角色，但短期挑戰大：需建構基礎設施，克服成員國貨幣波動。黃金背書提供穩定性，但波動性仍存（2025年黃金漲超記錄）。這可能推動多極化經濟秩序，但美元短期仍主導。金本位國債的解釋Shelton提出發行50年金本位國債，作為健全貨幣起點。債券以黃金背書，市場溢價將降低利率，成為美國借貸最廉價方式。條款需確保兌付黃金，法律保障信任。她認為，這需重估美國黃金，從42美元/盎司法定價升至市場價。歐洲央行已按市場價計金，美國可效仿。資料：財政部資料顯示，美國黃金儲備8133噸，市場值超1兆美元。重估可獲1.2兆風落利潤，緩解財政失衡。分析：金本位債券可降低借貸成本，吸引投資者視作黃金期貨。但需解決信任問題：1933年和1971年美國曾違約。外國主權（如俄羅斯）可能質疑兌付。若成功，可需求其他貿易夥伴連結黃金，穩定匯率。福特諾克斯審計與恢復信任Shelton強調，發行前需川普和馬斯克巡視福特諾克斯，進行審計，確保無負擔。最新提案：H.R.3795（金儲備透明法案）要求9個月內全面審計，每5年一次，由第三方執行。S.3218提案類似，升級黃金純度。資料：財政部報告，儲備包括深儲和作業庫存，特洛伊盎司計，書值42.222美元/盎司。上次全面審計1974年，2017年有限訪問。馬斯克計畫DOGE審計。評論：審計可提升透明，但歷史顯示，儲備系統依賴證書而非現代工具。SMX報導指出，無國進行過全面分子驗證。若審計確認儲備，將提振信心；若有差異，或引發市場動盪，推動黃金價格。美國黃金重估：1兆美元問題Shelton建議重估黃金至市場價，作為債券抵押。1971年布列敦森林結束後，美元貶值至42美元/盎司法定價。重估可獲兆利潤，解決財政問題。資料：儲備市場值1.2兆，書值110億。CBO預測2026年利率降至3.4%，失業率峰值4.6%。分析：重估可改善資產負債表，但需框架為250周年慶典，強調長期承諾。市場反應或積極，視作財政改革訊號。但需防範通膨預期，若視為印鈔變相，美元或貶值。健全貨幣、憲法與美國開國元勛Shelton引用憲法第1條第8款，國會調節貨幣與度量衡，視貨幣為不變度量。開國元勛視美元為金銀固定重量，設立鑄幣廠認證單位。分析：健全貨幣理念強調穩定性，但現代經濟需靈活。金本位可抑制通膨，但限制增長。2026年若發行債券，將重申美國領導力。金本位債券是否能降低借款成本？Shelton認為，溢價將壓低利率，視作黃金期貨。市場預期取決於美元對黃金未來價值。資料：Fed H.15顯示，聯邦基金利率3.64%。Morningstar預測2026年1-2次降息。評論：債券可吸引投資者，但需證明兌付。歷史違約陰影下，需法律保障。若成功，可降低成本；否則，溢價有限。聯準會、利率與誤導性通膨模型Shelton批評Fed模型：抑制增長以控通膨誤導。她主張供給側，增加資本准入，提升供給降價。最新政策：Reuters報導，12月就業資料後，Fed或延長降息暫停。Miran呼籲2026年降息150基點，支援就業。CBO預測2026年利率3.4%。分析：Fed從QE轉向行政利率，隔離債務貨幣化。但這賦權政府，傷害私營部門。2026年若川普推動，Fed或與供給側政策對齊。聯準會是否在賦予政府權力超過市場？Shelton指，財政刺激下，Fed限制利率賦權政府。需轉向市場機制。評論：Fed雙重使命（就業、通膨）常衝突。2026年失業率降至4.4%，但債務上升需警惕。我們是否需要中央銀行？理想中，Shelton說否。自由市場優於固定價格，資本價格不應中央規劃。她批評Fed行政利率似蘇聯計畫。但承認緊急時需最後貸款人，如2008和COVID。分析：古典金本位有機，自動紀律。但現代經濟需流動性。BRICS Unit或提供替代，減少Fed依賴。布列敦森林體系 vs 真正金本位Shelton偏好古典金本位，有機而非布列敦森林的美元錨。後者1971年結束，因美元膨脹。評論：布列敦森林提供穩定性，但依賴美國。金本位可重塑，但需全球協調。2026年7月4日：歷史性貨幣機會Shelton推動2026年7月4日發行債券，作為250周年訊號。Wall Street Journal文章已高層流傳。分析：時機巧合美國獨立日，或提升信心。但需政治共識。Judy Shelton是否會領導聯準會？投注市場顯示，Shelton Fed主席機率2%，理事12%。她不尋求，但支援縮小Fed資產負債表。最新：Barchart報導，川普提名需至2029年1月20日前。評論：若提名，Shelton可推動健全貨幣，但需平衡川普降息壓力。BRICS Unit的影響BRICS Unit40%黃金、60%成員貨幣，試點100單位（1克黃金）。Forbes報導，這是貿易結算革命，減少美元依賴。資料：BRICS金儲備36-37千噸，值4兆，超美債。分析：Unit可加速去美元化，但需基礎設施。黃金背書提供錨，但波動性存。2026年若擴展，或挑戰美元，但短期有限。結論黃金價格訊號貨幣重設，Shelton觀點提供框架：金本位債券、審計、重估可恢復信任。結合資料，中央銀行購金和去美元化推動變革。但風險包括波動和政治阻力。2026年或成轉折點，多極化貨幣體系浮現。需監測Fed政策和BRICS進展，以評估全球影響。 (周子衡)

比特幣及多種加密資產周二早盤上漲，投資者關注的焦點集中在美國國會推進加密資產監管立法的最新動向。市場認為，相關制度進展正在為近期疲軟的價格走勢提供支撐。根據CoinDesk資料，比特幣周二一度升至約92,165美元，過去24小時上漲約2%。今年以來，比特幣累計漲幅約為5%，但仍較去年10月逾12.6萬美元的歷史高點低約27%。以太坊同期上漲約1%，至3,135美元；XRP上漲約1.3%，報2.06美元。推動市場回暖的背景之一，是美國參議院銀行委員會主席Tim Scott公佈了最新版《Digital Asset Market Clarity Act》草案。該法案預計將在本周進入委員會審議程序，旨在為加密資產建立更明確的市場結構和監管邊界。根據草案內容，該立法試圖在保護散戶投資者的同時，為數位資產相關創新提供製度確定性，並回應金融穩定與國家安全方面的監管關切。美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins表示，美國國會正接近對金融市場監管體系進行關鍵更新，其重點在於減少加密資產長期處於監管灰色地帶所帶來的不確定性。從市場結構角度看，機構投資者的參與度出現回升跡象。LMAX Group策略師Joel Kruger指出，比特幣和以太坊近期的價格走勢顯示，在回呼階段存在穩定的資金承接，這與監管層面釋放的積極訊號相互呼應。 (區塊網)

如果你最近盯盤，應該很難忽略 XRP 的「突然很兇」。市場一度把它當成 2026 年開局的主角：資金在主流幣之間輪動時，XRP 的彈性往往比 $BTC、$ETH 更誇張——漲起來像開渦輪，回檔也不客氣。問題是：這種單日暴衝，究竟是新一輪趨勢的起點，還是情緒交易的煙火秀？更大的背景其實是「風險偏好在抖」。1 月 8 日市場出現明顯降溫：Barron's 報導指出 $BTC 回落到約 90,508 美元附近、$ETH 也下跌，同時美國現貨比特幣 ETF 出現單日約 4.86 億美元的淨流出，市場把它解讀為獲利了結與風險資產走弱的共振。這類資金面訊號，往往比「某個幣今天漲幾%」更值得你盯緊，因為它會決定接下來一到兩週的波動結構。但有趣的是：就算大盤搖晃，交易者的手也不會停。當主流幣進入高波動、短線難度上升的階段，市場注意力常會外溢到「更適合做情緒與槓桿敘事」的標的——從 meme、到社群競賽、到各種把交易變成遊戲的代幣。這也是 Maxi Doge 這類「交易文化型 meme」能被拿出來討論的原因：它不靠宏大敘事，靠的是你我都熟悉的那股衝動——想用更小本金，打出更大一拳。說穿了，就是想當一次鯨魚。為何 XRP 波動正推動交易者轉向高 Beta 標的XRP 的單日大波動，表面上是「強勢」，本質上是市場在重新定價風險。這很重要，因為當波動率上來，衍生品資金與短線槓桿會更偏好「彈性更大的標的」：同樣 1% 的資金流入，對中大型山寨的價格推動往往比 $BTC 更劇烈。你看到的 25% 不是魔法，是結構。但第二層效應更關鍵：ETF 資金流向正在變成大盤的節拍器。Cointelegraph 引述 Farside 數據指出，2026 年第一個交易日 $BTC 與 $ETH 的現貨 ETF 合計淨流入約 6.458 億美元，代表機構資金並沒有離場，只是更「戰術化」。當你同時看到「前幾天大幅流入」與「隔天大幅流出」的來回拉扯，通常意味著市場進入區間震盪、短線交易密度上升。在這種環境下，meme token 與交易社群類型的競品會更容易被點名：它們提供的是「可被遊戲化的波動」，而不是長期基本面。Maxi Doge 只是其中一個選項——但它押注的不是技術突破，而是交易者心理。坦白說，這比很多白皮書更真實。為何 Maxi Doge 押注「槓桿文化」敘事Maxi Doge 的定位很直白：一隻「240 磅的犬系巨獸」，把 1000x 槓桿交易的那種狠勁做成文化符號，並用社群競賽把注意力留在生態裡。這不是要你相信什麼革命性科技，而是把「交易」變成可持續的社群活動：Holder-Only Trading Competitions、排行榜獎勵、以及 Maxi Fund 金庫用於流動性與合作推進。你可以不喜歡，但你很難說它不懂散戶。它要解的痛點也很精準：散戶缺的往往不是資訊，而是「資金量與信念」——也就是你看著鯨魚拉盤卻跟不上節奏的那種無力感。這也是為什麼它強調 Leverage King Culture（1000x energy representation）：把高風險偏好變成身份認同，讓社群用競賽與梗圖維持熱度，而不是只靠喊單。數據面上，專案目前的募資進度也不算小：presale 已募得 $4,433,248.52，代幣價格為 $0.0002775。鯨魚追蹤資料顯示 2 筆大額買入合計 $503K，最大單筆 $252K 發生在 2025 年 10 月 11 日。這些訊號不保證上漲，但它至少說明：有人願意在早期用真金白銀押注敘事。接下來該看什麼？兩件事：第一，$BTC 是否能在 ETF 資金反覆拉扯下守住關鍵區間（否則高 beta 會先被砍）；第二，社群型代幣能否把「熱度」轉成「留存」——競賽與獎勵機制如果只是短跑，很快就會疲乏。風險在這裡：當大盤轉為明顯 risk-off，meme 類往往跌得比你想像更快。立即了解並參與 $MAXI（Maxi Doge）免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。