加密市場在2026年前後正出現清晰的敘事轉向，一端是Solana逐步擺脫迷因幣主導的單一路徑，朝向穩定幣小額支付與高頻交易的基礎設施定位前進，另一端是Bitcoin Hyper（$HYPER）以比特幣Layer2的革新姿態吸引資金，在預售階段就累積可觀聲量與現金流。兩條路線都指向同一個核心方向，即更低成本、更高吞吐、可落地的支付與應用，把鏈上活動從投機交易推往更日常的使用場景。Solana價格預期下修但長線邏輯更清楚渣打銀行加密研究主管Geoffrey Kendrick在最新報告中，因SOL近期回落至約100美元附近，下修SOL在2026年底的目標價，從原先310美元調整至250美元。即便短期預期轉趨保守，他仍維持長線看多，認為SOL在2030年仍有機會達到2000美元。這種看法的重點不在單一行情反彈，而是Solana的網路角色正在改寫，從迷因幣交易熱潮帶來的費用收入，轉向更能支撐長期需求的穩定幣小額支付與高頻低成本交易。報告提到，Solana在2025年近一半的協議手續費來自去中心化交易所上的迷因幣交易，這使它曾被視為依賴單一賣點的鏈。然而最新數據顯示，交易流向正從迷因幣轉向SOL與穩定幣的交易對，意味著鏈上活動正在由情緒驅動轉為功能驅動。更關鍵的是，Solana上的穩定幣交易量已明顯超過以太坊，反映出另一種偏向「高頻、低成本」的活動結構，這類結構往往與支付、清算、機器化交易與小額自動化服務更相容。x402案例凸顯小額支付對低手續費的剛需Coinbase打造的平台x402提供一個具象例子，用於支援以穩定幣進行的小額、由AI驅動的支付，平均交易金額約0.06美元。此類交易對手續費極度敏感，若成本偏高，使用者體驗與商業模型都難以成立。雖然目前多數交易仍在Base上進行，但Kendrick指出費用可能過高，長期不利於承載這類微支付。相較之下，Solana的gas費通常低於0.01美元，使其更有條件成為微支付與高頻結算的承載層，並進一步把鏈上需求從短線熱點轉到更可持續的支付流量。除了使用面，Solana也在資金面出現變化。報告指出，自2025年10月以來，Bitwise推出的SOL現貨ETF吸收了同類ETF淨流入資金的78%，使超過1%的SOL總供給量被納入ETF管理。同時，數位資產財庫企業目前持有接近3%的SOL。當供給被更長期的資金池鎖定，價格波動仍會存在，但市場對中長期配置的接受度會上升。Kendrick也給出修正後的路徑預估，約為2027年400美元、2028年700美元、2029年1200美元，對應的是更偏基本面與採用率的節奏，而非單靠題材拉升。Bitcoin Hyper預售升溫，Layer2敘事聚焦比特幣擴展另一條主線來自Bitcoin Hyper（$HYPER）。其預售募資規模已達約3132萬美元，代幣價格進入0.0136753美元的新階段，且在短時間內新增超過50萬美元買盤，顯示市場參與度正在拉高。更受關注的是大型投資者的集中買入行為，一筆約31萬美元的出手被視為推升熱度的重要訊號，讓HYPER在弱勢行情裡仍能吸引增量資金。這種熱度的來源，不僅是價格階段的刺激，而是比特幣Layer2敘事重新被市場放大。Hyper主打作為首個採用Solana虛擬機架構的比特幣Layer2，把BTC的原生安全性與SVM的高速效能結合，試圖解決比特幣長期以來在交易速度、擴展能力與可編程性上的限制。透過非託管橋接機制，比特幣可以以較低成本快速轉入Layer2並即時使用，讓BTC不再只停留在價值儲存的單一定位，而是能參與DeFi、遊戲、支付、智能合約與模因資產等更廣泛的Web3活動。這種「讓比特幣可用」的路線，正是Layer2敘事升溫時最能聚攏市場注意力的元素。在代幣經濟方面，Hyper將原先較激進的質押收益設計調整為更可持續的41%年化，目的在於降低過度稀釋的壓力，同時維持足夠激勵以推動早期生態。HYPER被設計用於網路手續費、橋接成本、節點運行、治理參與與應用生態，試圖建立更完整的需求閉環。主網預計在2026年第1季度上線，時間節奏明確，使市場更容易對預售資金、上線預期與生態啟動形成連續想像，進而強化資金流入的動力。 官網購買Bitcoin Hyper結論Solana與Bitcoin Hyper所呈現的共同趨勢，是加密敘事從單純的交易熱點，轉向更低成本的支付與更可落地的應用擴展。Solana的優勢在於穩定幣高頻小額支付所需要的超低手續費與逐漸上升的機構配置，而Hyper則試圖以比特幣Layer2把BTC帶入可編程與高速場景，並用預售資金與明確的主網節奏放大市場關注。兩者分別從公鏈基礎設施與比特幣擴展路線切入，為2026年的鏈上活動提供新的增長來源，也讓市場開始用「使用強度」而不只是「價格波動」來重新評估加密資產的長期價值。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

2026 年初，全球加密貨幣市場遭遇強烈颶風。比特幣（BTC）在短短數週內從高點重挫，一度下探 60,000 美元關卡，導致全網蒸發超過 2 兆美元的市值。儘管市場充斥著各種猜測，但 BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 提出了一個震撼市場的觀點：這次崩盤並非單純的散戶恐慌，而是由華爾街巨頭——特別是貝萊德（BlackRock）的 IBIT 結構化產品——所引發的深層避險連鎖反應。機構避險的代價：解密「負 Gamma 陷阱」根據 Hayes 的分析，這次比特幣暴跌的核心原因在於交易商的避險策略（Dealer Hedging）。隨著現貨比特幣 ETF（如貝萊德的 IBIT）規模急遽擴張，市場中出現了大量基於這些 ETF 的結構化產品（Structured Notes）。當比特幣價格跌破關鍵的技術支撐位（例如摩根士丹利票據所設定的 78,700 美元 觸發點）時，交易商為了保護自身投資組合，被迫在公開市場大量拋售比特幣。這種現象被稱為**「負 Gamma 陷阱」**：價格跌得越快，交易商就越需要賣出以維持對沖平衡，進而形成一個「強迫賣壓」的無限循環。這解釋了為何比特幣在跌破 70,000 美元後，拋售動能呈現指數級增強。市場結構轉型：投資者轉向高品質 Layer 2 避風港隨著比特幣主網在機構操縱下表現出極高的波動性，聰明錢（Smart Money）開始尋求更具基本面支撐與實質效能的投資標的。在這種背景下，Bitcoin Hyper ($HYPER) 成為了市場關注的焦點。與受到機構對沖策略拖累的主網資產不同，Bitcoin Hyper致力於優化比特幣的底層效能，解決交易速度慢與費用昂貴的痛點。這種針對「實用性」的革新吸引了大量避險資金流入。目前，Bitcoin Hyper ($HYPER) 預售已成功籌集超過 3,100 萬美元，展現出極強的抗跌韌性與市場信心。對於投資者而言，現時 $0.0136752 的預售售價 提供了一個極具吸引力的低成本進場機會，避開了主網高度槓桿化後的劇烈震盪。立即進入Bitcoin Hyper預售歷史規律：四年週期的崩盤與新生儘管短期走勢駭人，但 Hayes 提醒投資者應回歸比特幣的週期性行為。歷史數據顯示，比特幣在每個牛市頂峰後，往往伴隨著 75% 至 80% 的大幅修正。Hayes 預測在 2025 年達到高峰後，比特幣可能會回踩 45,000 至 50,000 美元的區間，隨後才會開啟下一波衝向 120,000 美元的長期牛市。在主網等待重新築底的過程中，具備二層網絡（Layer 2）優勢的計畫如 Bitcoin Hyper，正填補了市場對高效交易需求的空白。當機構投資者因對沖風險而拋售時，像 $HYPER 這樣擁有強大社區支撐與實質技術落地空間的計畫，往往能在洗盤後展現更強勁的反彈動能。結語：在「華爾街化」的市場中生存比特幣已不再是單純的去中心化資產，它已深度融入全球金融體系。特朗普政府的親加密政策雖然提供了長期利好，但無法抵擋市場內部的技術性賣壓。對於投資者而言，2026 年的關鍵不再是監控散戶情緒，而是要密切關注傳統銀行發行的結構化票據觸發點。同時，分散風險並佈局如 Bitcoin Hyper ($HYPER) 這樣的新興基建計畫，將是投資者在面對機構博弈時，保護資產並獲取超額回報的明智選擇。

2月9日早盤，黃金白銀拉升，現貨黃金漲超1%，現報5017美元/盎司，重回5000美元關口。現貨白銀高開漲近3%，現報79美元/盎司。2月8日，國投白銀LOF公告稱，為保護投資者利益，基金將於2026年2月9日開市起至10:30停牌，自2026年2月9日10:30復牌。若當日溢價幅度未有效回落，基金有權採取進一步措施。自2026年1月28日起，基金已暫停申購（含定期定額投資）業務，恢復時間另行公告。近日，針對當前黃金市場的劇烈波動與後續走向，中信證券有色金屬行業首席分析師敖翀向21世紀經濟報導記者表示，當前黃金的上漲趨勢尚未完結，流動性預期是當下驅動黃金價格走勢的核心力量。此外，持續的地緣政治衝突也為黃金提供了階段性的避險動力。敖翀進一步分析稱，隨著流動性的持續釋放，中國和全球經濟有望在未來6—12個月內出現階段性回暖，帶動市場需求回升。在疊加供給剛性的情況下，可能使金屬價格在調整後重獲支撐，並存在再創新高的可能。【黃金持續震盪，還能漲嗎？】值得注意的是，2月7日，中國國家外匯管理局統計資料顯示，2026年1月末央行黃金儲備連續第15個月增加，且4萬盎司的增持量繼續處於2024年11月央行恢復本輪增持以來的最低水平。中國國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟解讀稱，過去一年多來，全球央行普遍提高黃金配置比例，以避險美元資產波動、分散地緣政治風險。中國連續15個月增持黃金，體現了在外儲結構中提升“非信用資產”比重的明確取向，也反映出在全球貨幣體系調整加速的背景下，官方更重視儲備資產的安全性與長期穩定性。 (21世紀經濟報導)

近日全球加密貨幣市場遭遇強烈震盪，比特幣（BTC）在短短數日內連失多個重要支撐位，價格一度跌穿 60,000 美元大關。這場突如其來的崩盤不僅抹去了自去年底「川普行情」啟動以來的所有漲幅，更引發了市場對於政治承諾與加密現實之間落差的激烈討論。政治神話破滅：為什麼川普不再是幣價保證？許多分析師將這波跌勢的矛頭指向了唐納·川普及其政府。儘管川普在競選期間誓言要將美國打造為全球加密貨幣之都，但隨著其正式上台，市場發現政策的落地速度遠低於預期。更具爭議的是，川普家族頻繁參與各類加密項目的行為，讓機構投資者產生戒心，擔心過度的個人政治利益會侵蝕區塊鏈的去中心化核心價值。與此同時，由於川普對聯準會獨立性的威脅以及地緣政治局勢的動盪，避險資金開始流出數位資產，轉向更穩定的傳統避風港。宏觀經濟衝擊：聯準會變數與 AI 科技股拋售潮在技術層面上，比特幣與納斯達克及 AI 科技股的強關聯性也在此次崩盤中顯露無遺。隨著 2026 年初市場對聯準會利率政策的疑慮增加，流動性開始從高風險資產中撤出。資深分析師指出，比特幣主網在面對極端市場波動時，其交易成本與擴展性問題依然是揮之不去的陰霾。當「數位黃金」在動盪中顯得沉重且侷限時，市場開始意識到，比特幣若要真正成為全球金融體系的一環，僅靠政治口號遠遠不夠。逆市突圍的技術力量：Bitcoin Hyper ($HYPER) 備受關注正是在這種轉向技術實用性的浪潮中，比特幣 Layer 2 項目 Bitcoin Hyper ($HYPER) 意外地在低迷大盤中脫穎而出。Bitcoin Hyper 不依賴政治敘事，而是專注於解決比特幣的生態痛點。它透過整合高性能開發環境，將比特幣的安全性與極致的交易速度結合，讓比特幣不再只是存放在金庫裡的標的，而是能實際運行各類去中心化應用的「活資產」。鯨魚資金轉場：聰明錢從政治熱點轉向基礎設施根據最新的市場數據顯示，儘管主流代幣價格哀鴻遍野，但 $HYPER 的預售表現依然強勁。大資金頻繁流入該項目，反映出聰明錢正從盲目追逐「川普紅利」轉向佈局真正具備長遠價值的 Layer 2 方案。這也預示著 2026 年加密貨幣市場的投資邏輯已發生典範轉移：從虛無飄渺的政客承諾，回歸到能實質優化區塊鏈生態、降低成本的技術革新。進入Bitcoin Hyper預售結語：2026 加密市場新起點總結來說，比特幣近日的崩盤雖然慘烈，但也為市場清理了過度的槓桿與不切實際的政治幻想。當「川普濾鏡」消失後，投資者的目光終於重新回歸到技術創新本身。在這樣的轉折點上，致力於解決比特幣生態痛點的技術項目，無疑代表了市場的新希望。這或許不是終結，而是一個從盲從轉向理性、從政治轉向技術的新起點。

加密貨幣市場在 2026 年 2 月 5 日經歷了開年以來最慘烈的拋售潮。比特幣（BTC）在連續三個交易日的震盪後失守關鍵防線，一度跌破 65,000 美元心理大關，最低下探至 63,000 美元附近。這波跌勢導致全網超過 7.7 億美元的多頭部位遭到強行平倉，市場恐慌指數急劇攀升，投資者紛紛重新評估 2026 年上半年的市場動向。聯準會政策陰影與機構流出：暴跌背後的兩大推手本次比特幣暴跌的核心原因，在於宏觀經濟環境的顯著變化。隨着美國聯準會（Fed）的人事變動以及潛在的縮表計畫，美元指數（DXY）衝上 97.5 的高點，風險資產普遍承壓。此外，現貨比特幣 ETF 出現了自 2025 年末以來最大規模的單日淨流出，失去了機構買盤支撐的比特幣，在面對地緣政治風險時顯得毫無還手之力。技術面預警：BTC 關鍵支撐位在何處？從技術分析看，比特幣在跌破74,000美元的支撐位後，短期趨勢已轉為看空。目前分析師關注的下一個支撐區間位於 60,000 美元至 58,000 美元之間，尤其是 200 週移動平均線（200 WMA）的防守情況將決定市場是否進入長期的整固期。若此區間失守，後市恐將下探至 5.2 萬美元的極端目標位。資金避風港？比特幣 L2 新星 Bitcoin Hyper ($HYPER) 預售引發矚目儘管主流市場血流成河，但專注於比特幣生態擴展的 Layer 2 項目卻展現出驚人的吸金能力。近期備受關注的新幣 Bitcoin Hyper ($HYPER) 在這波跌勢中逆勢升溫，其預售金額已正式突破 3,100 萬美元，顯示出投資者對比特幣生態技術變革的強烈信心。Bitcoin Hyper ($HYPER) 是首個建構在 Solana 虛擬機（SVM）上的比特幣第二層網路，旨在解決比特幣交易速度緩慢與手續費昂貴的痛點。透過將比特幣的安全性與 Solana 的極速性能相結合，該項目為比特幣帶來了真正的 DeFi 與智能合約潛力。當前預售價格： $0.0136752預售進度： 累計籌集超過 3,120 萬美元項目亮點： 提供高達37% 的質押年化報酬率（APY），並設有規範橋（Canonical Bridge）以實現 BTC 資產的流動性同步。了解更多Bitcoin Hyper預售結論：去槓桿化後的市場新格局比特幣跌破 6.5 萬美元雖然引發了短期的恐慌，但也為市場進行了深度的去槓桿化。在傳統大盤幣種震盪之際，具備實質技術創新與高增長潛力的比特幣 L2 項目，如 Bitcoin Hyper ($HYPER)，正成為聰明錢（Smart Money）佈局下一輪反彈的首選標的。對於尋求長期增值的投資者而言，在預售階段以地板價 $0.0136752 入場，或許是應對大盤波動的一種戰略選擇。

比特幣（BTC）在 2026 年 2 月初面臨嚴峻挑戰，於 2 月 5 日跌破 70,000 美元的關鍵心理支撐後，市場情緒急轉直下。隨後引發的連鎖拋售將價格推低至 60,132 美元，創下自 2024 年以來的新低。隨著散戶與機構分析師紛紛發出預警，市場焦點已從「何時抄底」轉向「如何透過基礎設施佈局」來對抗未來的下行風險。市場共識預警：比特幣或將下探 5.4 萬美元區間目前市場分析師對於比特幣短期內的走勢普遍持謹慎態度。知名技術分析師 Rekt Capital 警告，比特幣已進入「熊市加速階段」，其技術指標與 2022 年初的崩盤前夕高度吻合。若下行壓力持續，價格預計將在 54,000 美元至 60,000 美元之間尋求支撐。傳奇交易員 Peter Brandt 同樣指出，比特幣失守 100 週移動平均線是極為負面的訊號，下一個關鍵目標位將是 58,000 美元的 200 週移動平均線。此外，去中心化預測平台 Polymarket 的數據顯示，高達 81% 的參與者認為比特幣必將跌破 6 萬大關，這種集體看跌的情緒正進一步加劇市場的去槓桿化壓力。解決「死亡螺旋」：比特幣實用化的技術突破針對《大賣空》投資者 Michael Burry 所提出的「公用事業缺失導致死亡螺旋」理論，Bitcoin Hyper (HYPER) 提出了創新的解決方案。該項目不單將比特幣視為投機資產，而是致力於為 BTC 創造「有機應用場景」，使其轉化為具備高速支付能力與大數據傳輸功能的真實貨幣。這項革命性的嘗試首次將 Solana 虛擬機 (SVM) 作為比特幣的執行層。透過將 Solana 的極速處理效能與比特幣的安全性相結合，Bitcoin Hyper 為生態系統內的去中心化應用程式（dApps）鋪平了道路。目前，這項願景已吸引早期投資者投入超過 3,130 萬美元。目前的預售價格為 $0.0136751，而此輪融資將在短短兩天內截止，屆時價格將隨之調升。智能資金轉向：為何基礎設施是更好的避險選擇與其在波動的市場中「接掉落的飛刀」，具備戰略眼光的資金正轉向比特幣 Layer-2 基礎設施。Bitcoin Hyper 並非單純的擴展方案，而是透過整合業界運算速度最快的 SVM 引擎，建立了一個理論上可達每秒 100 萬次交易的高速通道。為了確保資產安全，該網路採用了規範橋（Canonical Bridge）技術，將原生 BTC 鎖定在主鏈，並在 Layer-2 上生成 1:1 兼容的資產。透過零知識證明（ZK Proofs）與高效排序器的配合，系統能在確保「正確性高於速度」的原則下，實現低延遲且無須中介的驗證過程。這種架構為比特幣建立了一個價值緩衝區，能有效減少極端行情下的價格回撤。HYPER 代幣的生態價值與獲取路徑在 Bitcoin Hyper 的新生態中，HYPER 代幣 是維持網路運行的核心。它不僅作為交易燃料費（Gas Fees）與質押獲益的憑證，未來更將賦予持有者治理權利。隨著預售金額不斷攀升，市場預計在代幣上線後，開發者與使用者的有機需求將進一步推動其價值增長。投資者目前仍可透過官方渠道使用 SOL、ETH、USDT 或信用卡參與預售。專業建議使用 Best Wallet 進行連接，該錢包已將 HYPER 列入「即將推出的代幣」區塊，方便投資者即時追蹤並領取資產。在比特幣價格動盪之際，佈局具備底層技術支撐的 Layer-2 基礎設施，或許是應對 2026 年加密寒冬的明智之舉。了解更多Bitcoin Hyper預售

加密市場仍在去槓桿的後座力中修復，以太坊走勢因此偏保守，但「底部正在形成」的判讀開始增多。知名市場人士Tom Lee近期公開表示，這輪回撤的幅度可能已超出合理範圍，價格表現與逐步增強的基本面出現脫節，以太坊已觸底或非常接近觸底，後續更像是等待兩者重新對齊的過程。Tom Lee在受訪時提到，加密資產承受的衝擊比原先預期更強，原因之一是更激進的流動性清理行動加速沖刷過剩槓桿，市場被迫普遍去槓桿，短期賣壓集中釋放，放大了回撤幅度。風險偏好轉弱也讓資金配置更傾向黃金、白銀等傳統避險資產，形成對加密市場的資金分流，使反彈節奏變得更不連續。鏈上活躍度走強，基本面與價格出現背離與價格承壓相對的是鏈上活動的升溫，數據顯示，以太坊每週活躍地址數上升至歷史新高，並超過2021年牛市期間約825000的峰值，代表使用需求並未因下跌而退潮，反而出現擴張。當鏈上指標持續改善、價格卻維持疲弱時，常見的結果是市場在某個階段重新為基本面定價，走勢也更容易在完成換手後尋找新方向。報導同時提到，儘管以太坊下跌後出現約70億美元的未實現損失，由Tom Lee領導的BitMine仍在近期交易中增持約20000枚以太坊。這類行為通常反映其對中長期敘事的延續性判斷，也顯示部分資金更傾向在劇烈波動後採取分段布局，而非追逐短線彈性。技術結構：上升三角形支撐與超賣訊號並存從週線結構觀察，ETH價格正貼近上升三角形的下方支撐趨勢線，該趨勢線在本輪週期中多次成為關鍵依據，因此支撐帶的有效性將直接影響後續節奏。相對強弱指數接近30的超賣閾值，常被視為賣壓可能接近階段性極限的提示，但是否形成可交易的轉折，仍取決於後續量能與動能修復的配合。動能方面，近期清算使MACD結構出現擾動，但不必然否定先前一段時間的累積動能。若價格在支撐區完成整理並轉強，市場焦點往往會回到形態上緣與前高區域，約5000美元附近可視為重要門檻，能否有效收復將影響趨勢預期是否由保守轉為偏多。在形態推演框架下，一旦突破形態上緣並在更高區間建立穩固支撐，以太坊更可能進入新的價格探索階段，市場常把10000美元視為下一個重要里程碑。更遠期的大幅上行想像需要更完整的條件，包括資金面回暖、宏觀壓力緩解與生態持續擴張，才有機會把長線空間從概念推進到結構性趨勢。Bitcoin Hyper：比特幣擴展敘事帶來的效率路線Bitcoin Hyper（$HYPER）被描述為把比特幣安全性與Solana技術特徵結合的Layer 2方案，訴求是提升交易效率與降低成本，讓更多高頻應用能在比特幣相關環境中運作。其核心價值主張在於，把原本受限於結算節奏的使用場景拉回可用狀態，並把智能合約與去中心化應用的想像空間延伸到更廣的開發範圍。在應用面上，相關敘事聚焦於讓比特幣更容易切入DeFi與RWA代幣化等成長領域，因為這些場景對吞吐量、費用與確認時間有更嚴格的要求。若效率提升能被市場採用，理論上可把比特幣的資產規模與鏈上金融活動更緊密地連接，形成以需求推動使用的循環。報導提到該項目預售已募得接近3,125萬美元，並以改善結算時間慢、費用高與可程式能力受限作為賣點。不過，HYPER預售型資產的波動與不確定性通常更高，後續仍取決於實際落地、流動性品質與使用者成長，較適合作為市場風險偏好變化的觀察樣本，而非用來替代主流資產的趨勢判斷。官網購買Bitcoin Hyper結論以太坊短期仍受去槓桿與風險偏好保守影響，但活躍地址創新高與關鍵支撐逼近，使「接近觸底」的說法具備一定依據。若支撐趨勢線守穩並帶動動能修復，5,000美元將成為趨勢轉強的重要確認位，站穩後才更可能把視線推向10,000美元等更高里程碑；在此之前，市場更像處於以時間完成再平衡的整理階段。

一、摩根士丹利的加密貨幣觀點和策略摩根士丹利的領導層一直謹慎但逐漸接受加密貨幣。前首席執行長詹姆斯·戈爾曼(現任執行董事長)指出"比特幣不會消失",但稱其為"徹底的投機",在富裕投資者的投資組合中應該只扮演"非常小的角色"[19]。他警告加密貨幣存在"巨大的監管變化和行業顛覆"以及缺乏內在價值[19]。與這種謹慎態度一致,摩根士丹利的全球投資委員會(GIC)明確將加密貨幣視為投機性資產;其2025年10月的報告將加密貨幣描述為"新興的、投機性的且日益流行的資產類別",專注於比特幣作為稀缺的"數字黃金"[1]。GIC不建議強制配置,但建議在最激進的模型投資組合中上限為2-4%[1][6]。實際上,摩根士丹利財富管理建議適度的加密貨幣敞口(通常為0-3%),具體取決於風險承受能力[6]。下圖是加密貨幣市場周期和採用（2016-2025）。同時,摩根士丹利的研究團隊強調加密貨幣向主流金融的過渡。2025年11月的摩根士丹利播客(由摩根士丹利分析師邁克爾·賽普里斯和策略師丹尼·加林多主持)指出,加密貨幣已經"從金融邊緣轉變為被視為主流資產配置的合法部分"[21]。他們指出,在最近的美國選舉和立法(例如關於穩定幣的"GENIUS法案")之後,零售和機構客戶都表現出日益增長的興趣[21][22]。摩根士丹利現在允許財務顧問與所有客戶(不僅僅是超高淨值客戶)討論比特幣基金,並擴大了諮詢存取權[17][3]。摩根士丹利還授權客戶交易某些加密貨幣產品:例如,從2025年末開始,顧問可以在經紀或退休帳戶中推薦比特幣交易所交易產品(ETP)[3],並在2026年初,該公司計畫通過其E*Trade平台提供比特幣、以太坊和Solana的直接交易[23][4]。在財務上,摩根士丹利的內部研究(以及貝萊德和富達等合作公司的研究)現在將加密貨幣視為更廣泛的實物資產類別的一部分。GIC將比特幣稱為"數字黃金的一種形式",將其歸入實物資產[24][2]。該銀行的首席投資官麗莎·沙萊特最近寫道,加密貨幣是"一種投機性且日益流行的資產類別,許多——但不是所有——投資者都希望接觸"[5]。然而,該公司建議極度謹慎:摩根士丹利的投資組合模型將加密貨幣置於風險範圍的最底端。對於中等風險客戶,建議加密貨幣不超過0-2%,即使是激進配置也限制在4%[6][5],與其他華爾街銀行的類似指導方針相呼應。二、市場採用和發展全球加密貨幣市場大幅增長,儘管價格波動仍然很高。加密貨幣的總市值最近首次超過4兆美元[20]。A16Z的2025年報告強調,加密貨幣現在是"現代經濟的重要組成部分":Visa、貝萊德、富達和摩根大通等領先機構提供加密貨幣產品,區塊鏈每秒處理數千筆交易[25]。特別是穩定幣,支撐著數兆的交易量(與主要支付系統相當)[26]。截至2025年末,全球估計有4000萬至7000萬個活躍的加密貨幣錢包(在約7億加密貨幣使用者中)[27],表明特別是在新興市場的採用正在加速。正如從上圖加密貨幣市場周期和採用(2016-2025)看出，波動很大，但總體不斷增長。在過去十年中,加密貨幣表現出反覆的增長和調整周期。上圖(來自行業資料)顯示了主要價格峰值(2017年ICO繁榮、2021年DeFi/NFT激增、最近的比特幣/ETF反彈)如何與活躍開發者和使用者錢包的激增相吻合。值得注意的是,2025年周期達到了創紀錄的指標:市值突破4兆美元,數千萬使用者持有加密貨幣。這些趨勢支援了摩根士丹利關於加密貨幣"走向主流"的觀點[21]。機構參與也在上升。自2024年以來,數十家大型資產管理公司(貝萊德、富達等)推出了現貨比特幣/以太坊ETF,推動了數十億美元的資金流入[22]。摩根士丹利本身在2026年初提交了S-1檔案以推出比特幣和Solana ETF[18],並正在推出加密貨幣託管和交易服務。在交易所方面,交易量正在攀升:芝加哥商品交易所的加密貨幣期貨和期權交易量在2025年增長了三倍多,美國經紀商報告有數十種代幣可供客戶使用。例如,Robinhood約20%的收入來自加密貨幣交易[29]。嘉信理財等傳統經紀商現在持有數十億美元的加密貨幣ETF[30],並正在朝著2026年提供現貨加密貨幣交易的方向發展。摩根士丹利分析師指出,監管放鬆(例如從2026年開始的CME 24/7交易和新的美國上市規則)預計將進一步釋放加密貨幣交易量[31][32]。儘管熱情高漲,摩根士丹利強調採用仍處於初期階段。研究分析師觀察到,加密貨幣的早期增長主要由零售需求推動,直到最近機構才開始嘗試小額配置[33][34]。當今大多數機構的加密貨幣配置非常適度(通常僅為比特幣的1-2%),並針對特定目標(通膨避險、多樣化)[35][6]。摩根士丹利指出,機構配置"不會一蹴而就"——它們需要監管確定性和宏觀清晰度[34]。與此一致,摩根士丹利目前的建議是保守的:客戶不應"總是超配",而應僅在符合其風險狀況時考慮加密貨幣敞口(例如數字黃金愛好者、技術信仰者或多樣化尋求者)[17][6]。三、監管和法律背景加密貨幣行業的發展在很大程度上取決於法律框架和監管明確性——摩根士丹利經常指出這一事實。近年來,重大監管進展給機構投資者帶來了信心。例如,2024年美國SEC批准了首批現貨比特幣和以太坊ETF,摩根士丹利分析師稱這一里程碑"使加密貨幣作為可投資資產類別合法化"[36]。2026年初,摩根士丹利本身申請了比特幣和Solana ETF[18],反映了更廣泛的轉變:銀行正在從被動託管人轉變為加密貨幣的主動顧問。在美國,加密貨幣監管目前依賴於現有法律和機構。SEC將許多代幣視為證券(導致對Coinbase和Binance等交易所的執法行動[12]),而CFTC監管加密貨幣衍生品,並通常根據《商品交易法》將比特幣視為商品[37]。財政部的FinCEN執行反洗錢規則(自2013年以來將加密貨幣公司視為貨幣服務企業)[9],國稅局將加密貨幣作為財產徵稅(資本利得)[38]。其他美國舉措包括2025年GENIUS法案(為穩定幣發行人建立聯邦框架)[10]以及基礎設施法案等提案(稅收和報告規則)。即使沒有單一的"加密貨幣法",監管機構也在將證券、商品、銀行和貨幣傳輸法律應用於數位資產[12][9]。在全球範圍內,監管制度正在演變。歐盟的《加密資產市場監管條例》(MiCA)於2025年全面生效[11],為加密資產服務提供商和穩定幣建立了首個統一框架。實施情況參差不齊,但監管機構(ESMA、EBA和國家監管機構)正在完善技術規則[11]。日本和新加坡也制定了全面的加密貨幣法律(例如日本的虛擬資產服務提供商規則、新加坡的《支付服務法》),監管交易所和代幣發行。中國央行禁止了私人加密貨幣,但正在推廣其數位人民幣CBDC。許多國家——從英國和韓國到澳大利亞和加拿大——正在積極起草加密貨幣特定法規(通常關注反洗錢/KYC、消費者保護和穩定幣)。值得注意的是,亞洲在穩定幣和互操作性方面採取了措施:例如,香港在2023年實施了穩定幣監管框架,新加坡正在最終確定自己的穩定幣規則[10]。國際機構也影響加密貨幣政策。金融行動特別工作組(FATF)已將其反洗錢/反恐融資"旅行規則"擴展到加密貨幣轉帳[39]。國際清算銀行(BIS)、巴塞爾委員會和金融穩定委員會(FSB)發佈了銀行敞口和穩定幣的標準[13][14]。例如,巴塞爾正在審查其針對銀行加密貨幣持有的審慎資本規則[40],BIS發佈了關於代幣化和CBDC的建議。摩根士丹利的分析師密切跟蹤這些發展:他們指出,每一步走向明確性(如GENIUS法案或SEC關於代幣化的指導)都傾向於引發更多機構興趣[7][10]。四、投資風險和考慮因素摩根士丹利反覆警告加密貨幣具有高度波動性和投機性。在其財富管理披露中,摩根士丹利強調加密貨幣產品存在全損風險,原因是波動性、託管問題、不確定的估值模型和有限的監管監督[41]。在內部,摩根士丹利研究強調,雖然比特幣"已證明其技術可行性",但在其波動性下降之前仍然是投機性投資[42][43]。摩根士丹利策略師描述了三種主要的投資者心態:比特幣作為數字黃金(通膨避險)、加密貨幣作為風險技術(增長玩法)或加密貨幣作為投資組合多樣化工具[44]。為對衝風險,該公司的全球投資委員會建議應定期(例如每季度)重新平衡加密貨幣敞口並保持小額[5]。麗莎·沙萊特2025年10月的說明將比特幣歸類為"實物資產",不建議確定配置;相反,顧問可能僅將加密貨幣作為多樣化投資組合的一部分,而不是核心持股[5]。總體資訊是,加密貨幣雖然因其潛力而得到認可,但必須謹慎對待:摩根士丹利強調投資組合平衡和風險監控(例如,使用自動化工具防止過度集中)[5][45]。五、摩根士丹利從懷疑轉向有限配置的細緻認可總之,摩根士丹利將加密貨幣視為一個不斷演變的新興"主流"資產類別——一個具有強大投資敘事但也存在深刻風險的類別。該公司的官方立場已從懷疑(強調加密貨幣的投機波動性)轉向有限配置的細緻認可。摩根士丹利現在為其顧問提供服務對加密貨幣感興趣的客戶(尤其是比特幣基金)的能力,同時施加保守指導方針[6][5]。這反映了加密貨幣的當前狀態:主要金融機構和數十億美元正在流入數位資產,全球監管正在趨向更清晰的規則,區塊鏈技術已被證明具有可擴展性。儘管如此,市場仍在應對繁榮與蕭條(如最近的周期所示),法律框架仍在進行中。對於投資者來說,摩根士丹利的資訊很明確:加密貨幣值得研究,可能在多樣化投資組合中發揮小作用——但要充分意識到法律、監管和波動性風險[19][42]。[1][2][42][43] Asset Allocation Considerations for Cryptocurrencyhttps://advisor.morganstanley.com/seven-brz-group/documents/field/s/se/seven-brz-group/MSSBNA20251001576762_%281%29.pdf[3][5] Morgan Stanley opens crypto fund access to all wealth clients - Blockworkshttps://blockworks.co/news/morgan-stanley-crypto-access[4][8][18] Morgan Stanley files for bitcoin, solana ETFs in digital assets push | Reutershttps://www.reuters.com/business/morgan-stanley-files-bitcoin-etf-2026-01-06/[6][7][16][17][21][22][28][29][30][31][32][33][34][35][36][44] Cryptocurrencies: Going Mainstreamhttps://www.morganstanley.com/insights/podcasts/thoughts-on-the-market/cryptocurrencies-going-mainstream-mike-cyprys-denny-galindo[9][12][13][14][37][38] Cryptocurrency laws and regulationshttps://legal.thomsonreuters.com/blog/cryptocurrency-laws/[10][11][15][39][40] 2025 Crypto Regulatory Round-Uphttps://www.chainalysis.com/blog/2025-crypto-regulatory-round-up/[19] Morgan Stanley's Gorman on Bitcoin, Bank Failures, Recession, Rate Cuts - Markets Insiderhttps://markets.businessinsider.com/news/currencies/morgan-stanley-gorman-bitcoin-crypto-banking-crisis-recession-rate-cuts-2024-1[20][25][26][27] State of Crypto 2025: The year crypto went mainstream - a16z cryptohttps://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2025/[23][24][45] Morgan Stanley Unleashes Crypto Funds for All Wealth Clients – Is a Market Surge Imminent? — TradingView Newshttps://www.tradingview.com/news/cryptonews:6d8b8e481094b:0-morgan-stanley-unleashes-crypto-funds-for-all-wealth-clients-is-a-market-surge-imminent/[41] Investing in Crypto: Diversifying Your Portfolio | Morgan Stanley(數字新財報)