Soul的商業模式是典型的情緒價值驅動的虛擬商品生意。近日，社交平台Soul的營運主體Soulgate已正式向港交所遞交招股書。那個曾經身影遍佈網際網路的交友APP——Soul，也要赴港IPO了。據悉，這已是其第四次IPO。從2021年赴美，到2022年、2023年兩度闖關港股，如今其換上“AI+沉浸式情緒社交第一股”的新衣，再次叩響港股大門。股書顯示，Soul的收入主要來自“情緒價值服務”，收入佔比在九成左右。01 盈利模式存隱憂Soul的故事始於2016年，創始人張璐懷揣“打造年輕人的心靈棲息地”的願景，推出了這款以“靈魂匹配”為核心的社交APP。區別於微信、QQ的熟人社交賽道，Soul主打陌生人社交，通過演算法精準匹配使用者興趣標籤，讓使用者在無需展示真實頭像與姓名的匿名環境中自由交流，迅速擊中Z世代的社交痛點。上線僅一年，其使用者規模便突破千萬，成為當時社交領域的一匹黑馬。截至2025年8月31日，Soul已累計擁有約3.9億名註冊使用者，截至同日的日均活躍使用者數1100萬，其中78.7%為Z世代使用者。從招股書披露的業績資料來看，Soul的營收保持穩步增長態勢。2022年至2024年，公司營收分別為16.67億元、18.46億元和22.11億元，年複合增長率超15%；2025年前8個月，營收進一步增至16.83億元，同比增長17.86%，增速高於過去三年平均水平。目前，Soul主要通過兩大途徑實現平台變現：情緒價值服務與廣告服務。其收入主要來自情緒價值服務，包括虛擬物品及會員特權。使用者可以使用Soul幣購買虛擬物品及特權，包括特色Avatar、虛擬禮物及獲得更多推薦機會。訂閱成為會員的使用者可享有各種限時特權，如購買會員專享虛擬物品的權利、虛擬物品優惠及更多社交網路功能。在Soul幣充值頁面，有“1元充值5個Soul幣”“12元充值60個Soul幣”“30元充值170個Soul幣”“48元充值275個Soul幣”等充值項目供選擇。以此計算，1個Soul幣的價格在0.1元至0.2元之間。不過，Soul也提醒，Soul幣充值成功後，不能提現或轉贈他人。招股書顯示，情緒價值服務收入分別佔2022年至2024年及2025年前八個月總收入的91.1%、90.3%、89.1%及90.8%。廣告及其他業務收入佔比不足一成。據此統計，Soul的情緒價值服務收入由2022年的15.19億元增加至2023年的16.67億元，並進一步增加至2024年的19.70億元。2025年前八個月，Soul實現情緒價值服務收入15.28億元。單一的收入結構造就了極高的毛利率，2024年公司毛利率達83.7%，2025年前8個月為81.5%，盈利空間可觀。截至今年8月，Soul持有的現金及現金等價物為2.9億元。但另一方面，過度依賴單一收入來源也導致其抗風險能力較弱，Soul在招股書中也明確提示，該業務未來未必能持續增長，盈利能力存在不確定性。此外，Soul營收增長的背後，是持續高額的行銷投入。招股書顯示，2022—2024年，公司銷售及行銷開支分別為8.44億元、7.52億元和8.89億元，佔各年度營收的比例分別為50.6%、40.7%和40.2%，雖佔比逐年下降，但絕對值仍處於高位。銷售及行銷開支主要用於廣告及推廣活動。2022—2024年，公司在廣告及推廣上的投入分別為7.65億元、6.89億元和8.34億元，三年累計達22.88億元，佔同期總營收的39.97%，接近四成。巨額的廣告投入直接影響了公司的利潤水平，2022—2024年，Soul帳面淨虧損分別為5.08億元、1.29億元和1.52億元；經調整後淨利潤分別為-2190萬元、3.61億元和3.37億元。2025年前8個月，公司帳面淨虧損3600萬元，經調整後淨利潤2.86億元，盈利質量仍需提升。值得警惕的是，“燒錢換增長”的模式已難以為繼，Soul的使用者增長似乎已進入瓶頸期。招股書資料顯示，2022年公司月活躍使用者（MAU）為2940萬名，2023年下滑至2620萬名，2024年維持在2620萬名，2025年前8個月雖回升至2800萬名，但仍未恢復至2022年的水平，使用者規模增長乏力，成為制約公司長期發展的重要因素。從招股書披露的資料來看，Soul強調的AI是一筆不小的開支。技術及開發開支構成Soul成本及開支的一大部分。招股書顯示，2022年至2024年，技術及開發開支分別為4.72億元、4.53億元及5.46億元，分別佔收入的28.3%、24.5%及24.7%。2025年前8個月，Soul的技術及開發開支為4.07億元，佔收入的24.2%。Soul表示，公司的技術及開發開支主要為向技術及開發人員支付的薪金以及技術服務費。截至2025年8月31日，技術及開發人員佔公司僱員總人數的44%。與此同時，公司的流動性壓力同樣不容忽視。截至2025年前八個月，其流動負債淨額達111.47億元，投資活動現金流淨流出8.31億元。02 騰訊持股近五成成立至今，Soul進行了7輪融資，從2016年的10月天使輪融資開始，到2021年8月完成第7輪融資，累計募資4.02億美元（折合人民幣28.42億元）。成立至今，Soul獲得了包括騰訊、米哈游、元生資本、晨興資本、五源資本等多家知名機構的投資。其中，騰訊是其第一大股東，持有49.90%的股份。招股書強調，騰訊通過其全資擁有的意像架構投資（香港）有限公司投資Soul。目前，騰訊沒有參與Soul的日常管理或業務營運。不過，Soul與騰訊有多種業務關係，如Soul使用微信支付、使用騰訊服務獲取使用者、收取騰訊的廣告收入等。招股書披露，2022年至2024年以及2025年前8個月，Soul向騰訊提供服務的交易金額分別為355.6萬元、1051.7萬元、2362.3萬元和1812.5萬元；向騰訊集團購買服務的交易金額分別為8973.6萬元、7685.2萬元、7134.2萬元和4868.3萬元。股東方面，IPO前，騰訊是Soul最大的外部股東，持股比例為49.90%，擁有公司28.50%投票權；張璐全資擁有的Soulgate Holding Limited持股28.50%，擁有49.90%投票權。此外，米哈游持股5.47%，元生資本持股5.34%，晨興資本持股3.77%。招股書顯示，此次港股IPO募集所得資金將主要用於進一步研發AI能力、GPU能力和資料分析能力；在全球範圍內拓展平台，接觸全球使用者並協助他們探索各式各樣的陪伴形式；開發平台各類內容，包括原創IP孵化、AIGC驅動的內容製作、與外部藝術家的合作、招募內容創作者並與其開展合作以及開發情感驅動的表情包，從而通過內容創新有效吸引使用者。03 仍面合規化挑戰Soul的高度匿名機制是其吸引使用者的核心賣點，卻也成為引發合規問題的“重災區”。由於弱化了使用者身份的真實性核驗，Soul平台上充斥著詐騙、軟色情、虛假宣傳等違規行為，相關問題多年來頻繁暴露，不僅損害了使用者權益，也讓公司面臨著監管處罰的風險。在黑貓投訴平台上，截至2025年12月7日，關於Soul的投訴量已多達6070起，投訴內容主要集中在詐騙、虛假宣傳、會員退費難、帳號封禁等方面。其中，詐騙投訴佔比較高，不少使用者反映在Soul上遭遇“殺豬盤”“刷單詐騙”“虛假投資詐騙”等問題。此外，中國陌生人社交早已是一片“紅海”。網際網路巨頭平台持續強化興趣社交和同城交友等類似功能；陌陌、探探成熟的同類產品，憑藉直播和會員模式仍佔據千萬級日活和較高的付費使用者體量；還有一大批打著AI旗號的伴侶軟體。一旦競品通過更低價格或更新穎的玩法吸引使用者，都可能對Soul的高付費使用者收入形成衝擊。 (新財富雜誌)

上周因歐盟處罰美國社交平台X而引發的美歐官員的“口水仗”，並沒有在過去這個周末消停，反而是更多美國高官陸續下場，加入到這場為X出氣的大戰中。這場美歐官員“口水仗”的第一把火，是由美國副總統范斯點燃的。在上周歐盟決定以違反社交網站監管規則為由對X平台處以1.4億美元罰款的消息傳出後，范斯於12月5日發佈一則帖文，斥責歐盟試圖強迫X限制言論自由，還罵處罰X平台的規則是“垃圾”。截至本周一，范斯的這則網帖已經獲得了超過5000萬的超高閱讀量。隨後，負責監管美國網際網路接入、電視和廣播等通訊網路的美國聯邦通訊委員會（FCC）的主席布倫丹·卡爾（Brendan Carr）也在12月5日發帖，將歐盟對X的處罰描述成是“腐朽的歐盟”對美國科技企業的羨慕嫉妒恨。而在12月6日，美國國務卿魯比奧以及多名與白宮關係密切的國會議員，則延續了5日美方對歐方的抨擊強度。其中，魯比奧宣稱歐盟的處罰行為是對美國所有科技平台和美國人民發動的“攻擊”的帖文，以及美國國會共和黨籍參議員克魯茲稱歐盟的處罰是對美國的“就業”和“每一個美國人的言論自由”發動“襲擊”的帖文，截至8日傍晚已經分別獲得了2360萬和2000萬的閱讀量。X平台的老闆馬斯克亦於6日下場，嘲諷歐盟說：歐盟應該解體，把主權還給每一個成員國，這樣那裡的政府才能真正代表他們的人民。他的這則帖文截至8日傍晚斬獲了3770萬的閱讀量和25萬的點贊。當然，歐盟方面也在反擊。可這些反擊反而進一步招來了美方更多官員的下場。比如，在過去的這個周日，正在歐洲出差的美國國務院負責公共外交的副國務卿羅杰斯，乾脆在自己的住所錄製了一段近2分鐘的視訊，其中列舉了一連串據她所說的歐盟（以及英國）“打壓言論自由” 的案例。儘管她列舉的案例的真實性遭到了歐方的質疑，但截至8日，她的這則帖文也已經獲得了超過600萬的閱讀量。對此，美國《時代》周刊不僅在標題中調侃說美國政府這是在向歐洲“開戰”了，文中更引用歐方人員話說，這些美方對歐方的攻擊，只會進一步強化川普政府“是歐洲的敵人”的認知。 (環球時報)

2025年4月，京東以一封《致全體外賣騎手兄弟們的公開信》，強勢切入美團腹地，而後阿里參戰，三方引爆新一輪外賣大戰。半年多過去，戰火基本平息，結果開始顯現。最近，京東、阿里、美團相繼發佈三季報，利潤下跌得十分恐怖。美團被生生剜走198億經營利潤，迎來三年來首次虧損；阿里的營業利潤蒸發近300億，同比下降85%；京東的經營利潤從120億轉為虧損10.5億；當然，還有被捲入大戰的瑞幸和霸王茶姬，忙活半天沒賺錢。有媒體計算，這場外賣大戰至少花掉1000億。如果外賣行業真像美團高管說的“每單賺1元”，為什麼平台要打得頭破血流？三家帳面上的巨額損失，意味著沒有贏家？一首先突臉開團的是京東。今年2月，京東再次殺進外賣市場。請注意，京東不是第一次殺進外賣，而是“再次”殺進外賣。京東早在2022年就佈局過外賣，但折戟而歸。去年5月，京東重啟外賣業務，將原來的京東小時達、京東到家等即時零售業務升級成“京東秒送”，接著京東秒送上線餐飲類類股，並爬到了京東APP首頁首屏位置。此時的京東，已經為發動伏擊做好了戰前準備。2025年2月11日，京東啟動“品質堂食餐飲商家”招募，對5月1日前入駐的商家提供全年免佣金，正面硬剛美團和餓了麼。3月，京東攜“百億補貼+騎手五險一金”兩把十米大砍刀，直突美團和餓了麼核心腹地。不得不說，京東這套打法，快、狠、準地揭開了外賣行業的瘡疤。這次京東很爭氣，外賣日單量在兩個月內衝到2500萬單，逼得美團推出“25減20”“0元吃”應戰。腥風血雨中，看似沒動靜的阿里，實則蓄謀已久。它早已備好彈藥，正在為打通淘寶物流和餓了麼運力體系調整組織架構。4月底，阿里宣佈淘寶“小時達”業務正式升級為“淘寶閃購”。五一期間，阿里發動首輪突襲。5月6日，淘寶閃購上線首日打出“滿25減21”優惠，訂單量當日突破1000萬單，首批覆蓋的50個城市裡，有39個城市的訂單創造歷史峰值。至此，外賣大戰全面打響。瞅到苗頭不對，五部門趕緊約談三巨頭，但此時各方已經殺紅眼，最後未能遏制戰火。時間來到七月，混戰仍在升級。7月2日，阿里啟動500億補貼計畫，同步推出“超級星期六”活動，每周六集中火力投放188元紅包雨。三天後，阿里發起內部代號為“淮海戰役”的總攻，在“神券日”發放“滿18減18”無門檻券，單日訂單飆升至8000萬單，拉動淘寶DUA（日活躍使用者數）暴漲5000萬。美團剛和京東打完一場消耗戰，還沒緩過來，一抬頭又監測到阿里這邊資料異常，便緊急同步發放“滿18減18”無門檻券，並啟動“0元購自取”進行反擊。這波對決，打得單日行業訂單量從平常的1億單，飆升到峰值的2.4億單以上，全國30萬家奶茶店爆單癱瘓，騎手日收入破千登上熱搜。此後，監管部門再次出手，但補貼大戰仍然沒有放緩的跡象。打到三季度，美團、阿里、京東光是銷售和市場費用，就分別增加了163億元、111億元和340億元，一共多花614億元。阿里在最近的財報會上明確，下季度將顯著收縮補貼。不是打不起，而是再打下去，一定會摧毀行業生態。根據新華網對餐館的走訪，這場混戰中，標價20多元的面，商家的毛利只有一塊。不要指望國家會第三次出來口頭勸架。所以，大戰宣告暫停。以上是對此次外賣大戰的回顧，接下來我們進入分析。二第一個問題，三平台搶外賣市場的底層邏輯是什麼？說句容易挨噴的話，外賣雖然是個兆級產業，但並不賺錢。美團大部分單子也就20來塊錢，抽23%也只有5塊錢，分給騎手3塊錢，上下游配送站1塊錢，頂多賺1塊錢。這1塊錢，還是全靠美團巨大的規模效應拉起來的。換作餓了麼，因為沒美團那麼大的規模，每單反而要虧2塊錢。京東老闆在內部講話裡明確，京東外賣的淨利潤上限為5%。對此，美團高管表示，東哥你想多了，外賣這個行業，從來沒有人能掙5%。既然不賺錢，為什麼美團去年還能淨賺438億（經調整後利潤），淨利潤率接近21%？這裡邊有消費復甦的因素，也有美團主動進擊的因素，但從根本上說，得益於外賣業務給美團打下的流量根基。外賣有個最稀缺的特質：消費非常高頻。大家想想，自己點外賣的頻率，是不是比盧胖子打開河北彩花專輯的頻率還高？從人性角度來說，我們越是高頻地點開一個APP，就越願意和這個APP繫結。外賣就是一個足夠高頻的場景，它不是用來賺錢的，而是用來引流的。只有瘋狂做大流量基數，才能攤薄營運成本，接入高利潤類股。美團去年的日訂單峰值是9000萬單，最終目標是1億單。外賣賺不賺錢不重要，重要的是有1億人口，每天點開美團這個APP。即便只有1%轉化為高價客單，也有足足100萬人。用行話來說，這不叫燒錢，這叫高效花錢，或者叫“高頻打低頻”。從2014年開始，美團就靠著這套高頻打低頻的打法，殺出一條血路。美團臥薪嘗膽，苦哈哈地搞外賣，就是為了養出第二增長曲線——高利潤的出行酒旅到店業務。美團對酒店的抽成只有8%-10%，遠不如攜程的20%+，但架不住美團有流量優勢，單價不夠規模湊，一單能抽幾十塊，因此美團酒旅業務的毛利高達84%。另外，美團手握大量使用者資料，變現路子很多。一個人愛點拼好飯還是西貝，愛點星巴克還是蜜雪冰城，每單消費均價是多少，都在資料庫裡記錄得清清楚楚。美團去年推出的“神會員”計畫，就是將高品質外賣使用者導流給商家，推動到店業務營收暴漲65%。不是外賣不賺錢，是它帶來的後續利潤，被報表完美地隱藏了起來。外賣引流價值的上升，主要是因為電商平台的獲客成本越發昂貴。根據研報，2014年阿里的人均獲客成本只有55元，現在已飆升到3569元。意思是阿里要花3569元，才能增加一個下單的新客戶。其它平台也有同樣的問題。京東2015年是112塊，現在要316塊。拼多多2017年14塊，現在要1397塊。外賣大戰的補貼，只是一種變相的流量採購方案。對平台來說，只要花的錢和行銷預算持平，就不虧。第二個問題，外賣大戰為什麼今年又打起來了？歷次外賣大戰，都是為了搶流量入口，只不過這次的風口變成了即時零售。去年底，商務部國際貿易經濟合作研究院發佈《即時零售行業報告（2024）》，主要有幾個核心觀點：第一，即時零售是個高增長賽道，規模將從2023年的6500億元，增長到2030年的超過2兆元。第二，低線市場潛力更巨大。第三，即時零售將成為新的增長點。第四，即時零售前置倉是即時零售的主要形態。但問題在於，即時零售並不直接創造增量，只是消費場景的切換。就拿零食賽道來說，中國零食消費市場的增速只有2%，但量販零食的增速卻高達150%。這意味著，傳統零售和即時零售是一種此消彼長的關係，即時零售早晚會端掉傳統電商的飯碗。這才是電商巨頭真正的焦慮所在。即時零售和傳統電商看似都是賣東西，但底層邏輯存在本質區別。即時零售強調應急性、場景化需求。下班回家取快遞的時候，順道去零食店買瓶裝水，就叫場景化。菜準備下鍋，醬油沒了；緊急通知出差，行李箱壞了，這種需求叫應急性。這就決定了，即時零售不是靠傳統電商的倉儲模式，而是直接把貨囤在你家附近的便利店裡，也就是“前置倉”。即時零售重構了新的倉儲和配送網路，它不是販賣商品，而是販賣時間消滅的能力。說到這裡，你可能瞬間就反應過來了，美團簡直是干即時零售的天然選手。前置倉不是多鋪幾個點，而是整個倉配體系和模式的顛覆性改變。阿里、京東船大難掉頭，徹底轉型先要自斷臂膀，而美團可以輕裝上陣。美團的優勢還在於，它憑藉外賣業務，已經在消費者心中形成“短平快”類商品購物的心智，可以更絲滑地切入即時零售。不過，美團搞閃電倉，最初也不是為了搶飯碗，更核心的原因是自救。美團2018年開始孵化閃購，但中途在即時零售和社區生鮮之間打轉轉，直到2021年才真正開始大動作，大規模建設閃電倉（即前置倉）。原因就是口罩期，旅遊和到店消費都垮了，美團的酒旅到店業務遭到核打擊，產生了巨額虧損。誰也沒想到，這場試水性質的自救，卻為美團打開了無限生機。2021年到現在，美團憑藉閃電倉網路，先是進入藥品和鮮花，接著是生鮮和零食，最後把邊界擴展到日用品、個護、3C數位、家電……2024年，美團以下沉市場為核心，加速佈局閃電倉，到年底建了3萬個閃電倉，不斷驗證30分鐘送達模式。這步棋，不僅是擴網路，更是為了截流阿里、京東的高價值場景。比如，去年美團聯合格力、美的等家電品牌落地“空調半日送裝”，針對手機、白酒、高端美妝、珠寶等高單價商品，提供即時配送和資質驗證服務。美團閃購訂單銷售額較上線初漲了300%，並且正以年均30%、40%的增速不斷膨脹，漲得最猛的，是黃金、咖啡機、運動鞋服這些品類，增長了十倍以上。去年美團的業績非常漂亮，財報字裡行間都透露著痛打翻身仗的快樂，一改2018年前和2021年、2022年的灰頭土臉。但這份業績，也是冒著虎口奪食的風險換來的。美團，已經突到阿里和京東（日益煩躁的）臉上了。先說阿里。這幾年，阿里的危機感異常深重。過去二十多年，阿里以電商為基石，構築起強大的電商帝國。阿里本來希望靠淘寶的利潤，孵化其它業務，但除了夸克和阿里雲有所突破，阿里多數投資併購都不理想。阿里的困境在於，傳統電商的流量霸權被短影片肢解，支付護城河被場景分流，淘寶市佔率從2017年的72%，萎縮到2023年的36%。美團的本地生活網路、抖音的場景植入引擎、騰訊的生態滲透，都在擠壓阿里日漸枯竭的生存空間。阿里最低谷的時候，市值被拼多多反超，不到騰訊的一半。大家應該注意到，阿里已經三年不再公佈雙十一戰績。今年，風清揚同學被拍到多次出現在阿里園區和重要場合，同時，阿里高管大換血，組織架構也進行了大動刀。這些跡象都說明，2025年對於阿里，是極不尋常的一年。根據彭博社9月16日引述匿名知情人士報導，風清揚在幕後指揮的跡象越發清晰，阿里內部留言板出現“MAGA（Make Alibaba Great Again）”留言。換作你是阿里高管，拿著2000多億的行銷預算，要怎麼給風清揚匯報一個漂亮的KPI？是固守越來越少的電商份額，在鈍刀子割肉的煎熬中，看著領地一點一點被蠶食，還是打出一記七傷拳，為未來戰場打開機會窗口？阿里太需要一場酣暢淋漓的戰鬥，來振奮軍心，重拾戰鬥作風了。再說京東。京東的口號是“多快好省”，但所有人都清楚，京東的最強護城河就是“快”。京東的“快”，是因為有多年重金澆築的“中心化倉儲—計畫性配送”體系。但是，在美團“前置倉—30分鐘響應”的新體系下，京東的“快”被“最快”降維打擊，在即時零售時代，以“快”取勝的京東，竟顯得遲緩笨重起來。阿里有金融支付閉環，抖音有內容生態高牆，美團的掠食，其實對京東的威脅性最大。但問題是，美團從高頻的外賣場景引流到低頻高毛利場景，屬於水到渠成。但京東要從低頻的高客單價產品，轉向高頻的外賣場景，動員成本十分高昂。眼看著美團閃購的非餐品類佔比不斷提升，日單量突破1800萬單，京東起初希望切入生鮮這個高頻場景，但是旗下的京東七鮮進展緩慢，到2024年只在北京營運17個前置倉。京喜拼拼在社區團購大戰中，以血虧百億黯然收場。京東搞七鮮小廚，美團就搞浣熊廚房。事實證明，京京確實不太擅長搞這塊。京東需要一場自殺式衝鋒，以虧損為代價，強行接入新生產力網路，才能用流血換時間。至少，也要聯手逼美團把去年多賺的利潤給吐出來。回顧美團這些年的經歷，2010-2012年打團購大戰，2015年-2018年打第一次外賣大戰，2018到2019年打共享單車大戰，2019年終於開始盈利，2021年、2022年虧錢，2023年、2024年再次盈利，今年又被摁下去。美團好像佔了一個容易挨揍的生態位，天天都在跟人打，大家都希望它乖乖送外賣，賺那3%的利潤就行了，美團只要稍微挪挪腿，立馬會遭到毒打。團團想賺點錢怎麼就這麼難！三京東用外賣圍魏救趙，阿里借戰鬥打破僵局，美團為生存背水一戰，三家都有“不能輸的理由”。那麼，這場大戰，誰輸誰贏？雖然“戰爭沒有贏家”符合道義邏輯，但各方的戰損比肯定是不一樣的。很多人只計算帳面的得失，得出美團戰損比最低，京東次之，阿里戰損比最高的結論。這屬於只看外傷，不看內傷，只算經濟帳，不算政治帳。先說美團。美團腹背受敵，面臨的局面最為凶險。美團不但要扛住京、阿的正面進攻，還要提防京、阿聲東擊西，以及其它對手偷水晶的可能性。這一戰，美團打得特別艱難，特別被動，特別慘烈，不但被打出上市以來最大虧損，現金流打到見底，外賣市場份額也被硬生生打掉兩成。阿里可動用的現金彈藥，大約4000多億人民幣，京東約2000億，美團只有約1800億，是錢最少的那個。美團苦心打造的騎手和商家網路，也被證明根本不是什麼護城河，反而會因為對美團政策的不滿，在關鍵時刻揭竿而起。更難的是，混戰之中，美團的酒旅到店業務也被偷家了。線上旅遊類股，本來是攜程系和美團二分天下。美團被拖進外賣大戰的泥淖後，主力需要支援正面戰場，京東旅遊、阿里飛豬、抖音本地生活聲東擊西，趁機搶奪酒旅到店業務。今年6月，京東官宣進軍酒旅市場，被曝用3倍薪資挖人組建酒旅事業部。同月，阿里進行組織調整，將餓了麼和飛豬併入中國電商事業群，戰略戰術地位顯著提高。飛豬、閃購併列在淘寶APP首頁一級欄目，聯合高德掃街榜，形成“外賣+即時零售+酒旅到店”三線作戰。阿里的意圖十分明確，將外賣帶來的流量，直接漏給飛豬，餓了麼（現已改名“淘寶閃購”）協同飛豬覆蓋酒店餐食配送和周邊零售，高德掃街榜直連飛豬預定。這套打法，不就是複製這兩年美團的“住宿+”體系麼？抖音雖沒直接參戰，但也沒有干看著。抖音從2022年起切入酒旅業務，發展極其迅猛，去年已經追平飛豬。今年外賣大戰剛打響，抖音就啟動“繁星計畫”“螢光計畫”，扶持中小酒店商家營運，宣佈對新入駐酒店實施全年零佣金政策，七月啟動暑期億級補貼戰，和八大酒店集團聯動直播。抖音的到店業務，正在加速逼近第一名的美團。這輪搶奪的結果顯示在財務資料上，就是美團的線上行銷服務收入只增長了5.7%，而去年同期增長率是18%。造血能力的損失，也是美團季度虧損的重要原因。能夠維持現在的局面，美團真的已經盡力了。美團在混戰中，沒有侷限於一城一地的得失，沒有將有限的彈藥浪費於補貼奶茶咖啡，而是重點防守30塊以上的高頻剛需類正餐訂單，因此這類訂單的流失並不多。最漂亮的一仗，是美團借助高流量的窗口期，繞到敵後，發動618奇襲，高客單價商品成交額增長了兩倍。美團面對強敵的多面夾擊，保持了足夠戰略定力，靠重點戰場的堡壘戰和運動戰，打出了極致戰損比。雖然美團帳面上受傷最輕，但元氣大傷，佈局即時零售的節奏也被打斷。原本，美團通過閃電倉網路的先發優勢，一度打出了戰略主動性。但現在，美團短期內無法發動大規模進攻，實際主動權回到阿里手上。阿里和京東的戰略意圖，已經基本達成。尤其是阿里，可能已經偷偷開香檳了。首先是DAU（日活躍使用者數量）猛漲。2024年，淘寶的DAU普遍在4億以下，但今年4月開戰後，淘寶DAU迅速逼近4.5-5億區間，混戰最激烈的8月，DAU同比增長了19%。京東的DAU走勢同淘寶類似，DAU跟打了雞血一樣，最高同比增長了46%。乍一看，大家都漲了嘛，美團也漲了20%。但是，從絕對數來看，淘寶的基數是4億，美團和京東基數隻有1億左右，淘寶的20%，比美團京東加起來還多。更重要的是，流量不是無限的，今年的流量給了打外賣大戰的三家，其它家的流量就會受影響。所有人都清楚，阿里雖然針對美團，但真正的勁敵，並不是美團。比如，拼多多沒有直接參戰，難道它就不是作戰目標了？難道它就不會被炮火“誤傷”？拼多多4月以後的DAU，增長極為緩慢，淘寶DAU反超拼多多，並拉開了7000萬左右的差距。拼多多三季度的營收增速放緩到個位數，這個數字在去年一季度是130%+。拼多多的市值，也被阿里大幅甩在身後。以上，只是帳面上的得失。對於阿里而言，這場仗更深遠的意義，是為今後開闢戰局掃除障礙。阿里的主線任務是什麼？是搶流量？還是修理美團？都不是。阿里的主線，在年初財報裡說得很清楚，阿里要向科技公司轉型。佈局AI和雲基礎設施，才是阿里的主線，也是風清揚同學最關心的事項。PC時代，阿里是本地創新的代名詞。但這些年，阿里一直沒有產生新的生產力，在技術革新浪潮中逐漸掉隊。今年2月的民企座談會上，宇樹科技創始人得到了發言機會，風清揚只是出席。阿里現在痛下決心，要成為引領人類未來的AI科技公司，而不是一個日益掉隊的零售商。但是，AI需要長期巨大的資本投入，在AI投入成功大規模變現之前，阿里還需要淘寶造血，因此零售不能丟下。阿里只有先打殘團團，才能騰出手對付京京、多多、音音，以及冉冉升起的AI新星們。為什麼這次非打不可？簡單理解，阿里守水晶的時候，野區多次被偷，於是埋伏一波，待團團過來歡快偷藍的時候，將團團痛打一頓，以示警告。阿里打團，是以500億的代價，為自己拿到一張重要的牌。根據摩根大通的最新報告，外賣份額從美團-餓了麼七三開的格局，變成美團佔五成，阿里佔四成，京東佔不到一成。問題的關鍵在於，格局重塑已成既定事實，不會自動恢復原狀。通過騎手接單APP的線上時長資料，可以發現進入九月後，美團、淘寶、京東的外賣運力開始大幅下滑，但淘寶和京東的DAU還在增長。這說明大戰的影響並不侷限於戰時，而會產生持久的效應。就像我以前點外賣主要用美團，外賣大戰開打後，我用閃購的次數明顯變多。現在不打了，我並沒有卸掉淘寶、回到美團，而是看心情和優惠力度，在兩個APP間來回橫跳。在套利效應下，消費者沒有忠誠。美團想讓阿里把吃到嘴裡的肉吐出來，可不是件容易的事。阿里會用這張牌牽制美團，只要美團想沖淘寶的腹地，阿里隨時開轟。事實上，阿里也明確說，接下來會在關鍵時段進行重點領域的補貼。但就目前而言，阿里不會，也不能和美團耗下去。動員500億打外賣戰，對於阿里來說不算傷筋動骨，但阿里對AI相關投入的開支增幅，正以單季度300億元的速度增長。阿里的現金流正在極速消耗，而阿里打團時，拼多多暗度陳倉，瘋狂儲備現金，現金流逼近阿里。同時，抖音電商GMV突破4兆，豆包以1.6億使用者登頂國內AI應用榜首，字節今年投入1500億用於AI基礎設施建設。站在全球科技競爭的維度，今年外賣大戰，只是一個開局，一碟前菜。明年、後年，會有更加暗流湧動、更加猛如急火的戰鬥。結語多年以後，當我們回顧2025年的外賣大戰，可能會發現它是舊時代的一段終章。三大巨頭的搏殺，表面上是爭奪使用者最後一公里的通道主權，本質上是傳統電商舊大陸崩塌前，船隻爭奪新船票的集體恐慌。舊的電商霸權及其“下單—倉儲—物流”模式，只是工業流水線的線上復刻，生產力已觸及天花板。現在，它正面臨第四次技術革命的巨大衝擊。美團想掙脫“外賣平台”的軀殼，阿里想開闢穿越零售周期的棧道，京東必須證明倉儲鏈能進化為新的神經末梢。它們不知道結局如何，這把能不能賭贏，但它們知道，新的生產力，終將以山海之勢，碾碎舊體系的榮光與墓碑。 (雲海觀星社)

蘋果，最近有點忙。12月6日上午10點，北京第6家、大中華區第59家Apple Store在北京大興薈聚商場正式開業。當日上午9點半，門店外的一層中庭已排起蜿蜒長龍。12月8日，Apple Store官方旗艦店在電商平台推出年末降價活動，iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max機型降價300元，降價後iPhone 17 Pro售價8699元起，iPhone 17 Pro Max售價9699元起。市場分析認為，隨著年底消費旺季來臨，疊加產品供應的持續充足，iPhone 17系列在中國市場的銷量有望衝刺新高。一番熱鬧背後，蘋果公司還有點“煩”。蘋果公司管理層正經歷多年來最激烈的人事動盪。日前，蘋果公司在其官網發佈公告，宣佈了三項管理層人事變動。而在過去一周內，蘋果公司已有4名高管宣佈將離職。人事動盪當地時間12月4日，蘋果公司宣佈其總法律顧問，以及環境、政策和社會倡議副總裁均計畫於2026年退休，從美國科技巨頭Meta公司來的詹妮弗·紐斯特德將擔任總法律顧問兼政府事務高級副總裁。此前的一周時間裡，蘋果的人工智慧負責人和介面設計負責人相繼退休或辭職。主管蘋果自研晶片的硬體技術高級副總裁約翰尼·斯魯吉近期告知首席執行長庫克，他正認真考慮在不久的將來離職。上述幾人都直接向庫克匯報。而在今年更早的時候，除了宣佈即將退休離任的首席營運官和前任首席財務官外，還有大批人工智慧方面的人才相繼離開蘋果入職Meta、OpenAI等公司。有統計顯示，人工智慧、機器人和機器學習方面的人才大多流入Meta公司。Meta此前創立了超級智能實驗室，加碼人工智慧開發。而蘋果公司本就在人工智慧領域稍顯落後，這樣的人才流失則加劇了外界對其前景的擔憂。內部人士透露，蘋果的人力資源團隊已經接到指示，加大招聘和留任力度。早前11月16日，有消息提及，庫克有可能最早於明年卸任，蘋果公司目前正在加緊物色接班人，現任公司硬體工程高級副總裁特努斯被普遍視為最有可能的繼任者。庫克自2011年起擔任蘋果公司CEO，至今已有14年時間。特努斯則是50歲，這與庫克當年出任CEO時年齡相仿。特努斯於2001年加入蘋果產品設計團隊，目前負責領導蘋果全部硬體工程團隊。有分析指出，特努斯的技術背景和擅長領域與蘋果公司當前試圖從側重發展生態鏈向偏重硬體技術轉型的需求相契合。不過，據透露，庫克暫時不會卸任，預計至少任職到當前美國總統任期結束，即2028年。這直接推翻了上述“庫克明年交棒”的猜測。轉身“掉隊”回望過去，蘋果曾是AI領域的先行者。2010年，史蒂夫·賈伯斯掌舵下的蘋果以2億美元收購初創公司Siri，並將其深度整合進iPhone，開創了智能語音助手商業化的先河。但2011年賈伯斯離世後，蘋果的創新步伐變慢，Siri的發展也陷入停滯。同時，競爭對手們開始發力。2022年，OpenAI的ChatGPT橫空出世，點燃了生成式AI的熱潮。微軟、Google、亞馬遜等巨頭乘勢大舉投入，迅速構築起技術領先優勢。深入剖析蘋果“掉隊”的根源，內部技術路線分歧是關鍵。公司內部長期存在兩股力量的角力：一方致力於探索通用人工智慧（AGI）的“超級智能”願景，追求科技突破；另一方則聚焦文字摘要、圖像生成等實用功能的快速落地。這種戰略內耗導致決策低效與關鍵機遇錯失。例如，早在2022年，蘋果團隊就已建構起好幾個大語言模型，卻因公司高層質疑“實用性不足”而被擱置，錯失先機。伴隨戰略搖擺而來的是核心人才的流失，OpenAI、Anthropic等新銳企業不斷“挖角”蘋果頂尖人才。隨著AI市場的爆發，蘋果的“穩紮穩打”策略顯得格格不入。相較於微軟、Google等競爭對手的千億美元級AI投入，蘋果並未大規模押注，而是更多依賴企業合作與外部採購彌補短板。此策略雖降低了風險，卻也使其在核心AI技術領域逐漸喪失話語權。反觀微軟與OpenAI的深度繫結、Google對DeepMind的持續投入等，均鞏固了其技術與市場壁壘。根據IDC預測，2025年全球端側AI裝置出貨量將突破12億台，AI功能正成為智能品牌商們凸顯自己不同的核心要素。東吳證券表示，手機端側AI發展驅動硬體升級，有望成為新一輪換機潮核心推力。更深層的問題發生在企業文化領域。蘋果素有追求產品發佈前就提供“完美體驗”的傳統，這與AI技術快速迭代、持續最佳化的特性存在根本矛盾，蘋果也因此陷入了“過度打磨”的困境。例如，被寄予厚望的Apple Intelligence項目，多項功能因未達到公司測試標準而反覆延期，被內部員工形容為“暴風雨中的船隻”。這種拖延直接導致2024年全球開發者大會（WWDC）上蘋果現任首席執行長庫克高調宣佈的Apple Intelligence功能到今年仍未完全兌現，引發市場對其信譽的質疑。而市場競爭還在不斷加劇。12月1日，字節跳動旗下豆包團隊與中興通訊聯手推出了首款搭載豆包手機助手的工程樣機——努比亞M153。這款手機在市面上反響熱烈，3499元的售價迅速售罄，二手市場溢價高達1500元。從換機需求復甦到生態壁壘構築，從全球擴張到高端突圍，智慧型手機產業正處於新的轉型期。《財富》雜誌網站的報導稱，蘋果近期的人事動盪波及公司多個方面，包括人工智慧競爭力、設計創新、監管引導以及營運效率。難點在於如何在多個領域的變動中順利平穩地過渡到下一個階段，並應對潛在競爭威脅。 (中國商報)

歐盟上周宣佈對美國社交媒體平台X處以1.4億美元罰款，此舉引發了美國方面的巨大不滿，X公司所有者馬斯克以及美國政府官員均對此表示了反對。馬斯克在上周六的一條推文中抨擊稱，歐盟應該被廢除，將主權歸還給歐盟各個國家，這樣歐洲各國政府才能更好地代表人民。馬斯克還稱，美國不僅應該對歐盟進行回應，還應該對決定罰款的歐洲政客做出懲罰。他很愛歐洲，但他不愛歐盟這個官僚怪物。美國國務卿魯比奧與副國務卿Christopher Landau也對歐盟提出了批評。Landau指出，儘管存在北大西洋公約組織，歐盟與川普政府在諸多問題上的分歧仍然削弱了與美國建立夥伴關係的理念。歐盟的監管立場可能會損害西方國家的安全和價值觀。美歐關係又開始緊張歐盟委員會上周五表示，將對X處以罰款，原因是該公司未能遵守歐盟《數字服務法》規定的透明度義務。歐盟將特別追究X的責任，因為該公司的藍色認證標誌設計具有欺騙性，廣告庫缺乏透明度，且未能向研究人員提供公共資料存取權。這一決定也是歐盟《數字服務法》實施以來的首例重大執法行動，但這讓美國政府中的一些官員感到荒謬。Landau表示，當一些國家以北約成員國的身份出現時，其堅稱跨大西洋合作是西方共同安全的基石；但當這些國家以歐盟成員國的身份出現時，其卻推行各種各樣的議程，且這些議程往往與美國的利益和安全完全背道而馳，這種自相矛盾的局面不能再繼續下去了。魯比奧和美國聯邦通訊委員會主席Brendan Carr表示，罰款表明了歐盟對美國科技公司存在偏見，這是外國政府對美國人民的攻擊，也是其對美國人在網上的審查行為。美國政府的批評聲可能意味著北約組織內部的美歐關係正變得更加緊張。自川普政府執政以來，其一直推動歐洲增加國防開支，但對北約的態度一直忽冷忽熱。Landau在6月時還曾公開發帖質疑北約的必要性，但隨後刪除了這一發言。 (財聯社)

近日，歐盟委員會表示，將根據《數字服務法案》作出首份“不合規決定”，對美國社交媒體平台X罰款1.2億歐元。歐盟委員會表示，處罰X有三個原因：X的“藍標認證”僅通過付費即可獲得，在介面設計上對使用者具有誤導性；X的廣告資料庫在透明度和可訪問性方面均不合規；X未按規定向符合條件的研究人員開放平台公共資料存取權。12月6日，馬斯克回應了歐盟的罰款決定，其表示：“歐盟不僅對X處以如此荒謬的罰款，還對我個人處以罰款，這簡直太荒唐了！”馬斯克在X上寫道。“因此，我們不僅應該對歐盟，還應該對那些針對我採取這種行動的人作出回應。”他隨後發帖稱“歐盟應該被廢除”。事實上，歐盟正依據《數字服務法案》和《數字市場法案》，對美國科技企業展開一系列執法行動，僅在今年，歐盟就已經對多家美國公司進行了調查和罰款。據證券時報，今年4月，歐盟委員會宣佈，根據《數字市場法案》（DMA）對蘋果和Meta分別處以5億歐元和2億歐元罰款，總計7億歐元。今年9月，歐盟委員會對美國科技巨頭Google處以29.5億歐元罰款，原因是該公司在廣告技術市場中濫用主導地位，損害競爭環境。12月，歐盟又宣佈將對Meta啟動全面反壟斷調查，原因是該公司在WhatsApp中引入的人工智慧（AI）功能可能損害競爭。歐盟委員會表示，他們對WhatsApp推出AI功能的做法感到擔憂，並稱Meta可能會阻止競爭對手通過WhatsApp推出AI服務。當地媒體報導，美國政府正譴責歐盟對X平台處以罰款的行為，認為此舉特別針對美國公司。圖片來源：視覺中國（資料圖）11月24日，美國商務部長霍華德·盧特尼克就在歐盟總部布魯塞爾提到，如果歐盟再度審議“數字法案”，美國或許會改變對鋼鋁關稅的態度。美國總統川普也稱，如果歐盟繼續懲罰美國科技企業，美國將對歐盟加征關稅。 (每日經濟新聞)

當地時間周五（12月5日），歐盟對世界首富伊隆馬斯克旗下的社群媒體平台X公司處以1.2億歐元的罰款（約1.4億美元）。此舉預計將加劇歐盟和美國在數位監管方面的緊張關係。雖然這筆罰款金額與歐盟先前對科技公司的處罰相比算是溫和，但美國在貿易談判中多次施壓歐盟放鬆其科技監管規則。歐盟處罰X平台的法律依據是《數位服務法案》（DSA），這是歐盟首次根據該法案開罰單。根據《數位服務法案》（DSA），如果線上平台為能解決非法內容和虛假資訊問題，或未能遵守透明度規定，歐盟可以對平台處以高達其全球年收入6%的罰款。作為歐盟認定的“超大型線上平台”， X被指控違反了透明度義務。歐盟委員會稱，X的藍色認證標誌設計“具有誤導性”，自從認證功能從使用者身份驗證變為付費功能後，便出現了此問題。該機構還表示，X的廣告庫缺乏透明度，並未依法要求向研究人員提供公共資料存取權。歐盟委員會於2023年10月對X發起調查。去年7月，歐盟委員會初步認定X違反了DSA。當時有媒體報導稱，歐盟監管機構在確定對X的罰款時，考慮納入馬斯克麾下其他公司的收入。雖然X的全球營收估計僅數十億美元，但馬斯克旗下其他公司營收要高得多。馬斯克旗下有多家明星公司，除了地位最高的電動車巨頭特斯拉和太空探索技術公司SpaceX之外，還包括腦機介面公司Neuralink、人工智慧公司xAI和地下隧道公司The Boring Company。美國川普政府先前多次抨擊歐盟的數位監管法案。今年8月，美國總統川普曾警告所有實施數位監管和數位稅的國家，表示除非這些國家撤銷針對美國企業的歧視性措施，否則將對其出口到美國的商品徵收額外的高關稅，並限制晶片等高科技產品對這些國家的出口。周四，美國副總統范斯在X上發文稱：“有傳言說，歐盟將因為X沒有進行審查而對其罰款數億美元。歐盟應該支援言論自由，而不是為了垃圾理由攻擊美國公司。”馬斯克回應了范斯的貼文，他說：“非常感謝。” （財聯社AI daily)

我上周末收拾錢包，發現一張信用卡神秘失蹤。不是丟了，而是我主動註銷了它——這已經是我近兩年註銷的第三張信用卡。仔細一想，我和信用卡的“感情破裂”早有徵兆。上次用它還是半年前買機票，而日常消費，它早已被支付寶、微信支付和各類網際網路信用產品擠到了錢包最底層。像我這樣的人不在少數。央行資料顯示，2025年二季度末，全國信用卡和借貸合一卡總量為7.15億張，較上季度減少600萬張，已連續11個季度下滑。比起2022年的峰值，這個數字更是銳減了約9200萬張。1 、規模萎縮，信用卡從“香餑餑”變“休眠卡”曾經，信用卡是銀行零售業務的王牌，如今卻成了許多人錢包裡的“休眠卡”。北京市民馬女士的經歷頗具代表性：她持有的信用卡從5年前的5張縮減到1張。“大部分都不常用，覺得沒必要保留了。”這種心態在持卡人中蔓延，導致全國信用卡數量持續下降。睡眠卡問題尤為突出。中國銀行業協會資料顯示，截至2023年末，信用卡活卡量為6.4億張。與央行統計的7.15億張在用卡量相比，意味著市場上有約8000萬張睡眠卡有待清理。銀行業績也反映出這一趨勢。2025年三季度報告顯示，多家銀行信用卡貸款餘額下降：招商銀行信用卡貸款餘額約9276億元，較去年末減少約200億元；中信銀行下降4.87%；平安銀行下降7.9%。2管道整合，銀行被迫“斷臂求生”面對市場萎縮，銀行不得不採取“瘦身”策略。中國銀行於2024年率先關停“繽紛生活”App，將功能遷移至綜合型手機銀行，成為國有大行中首個完成獨立信用卡APP撤並的機構。這一動作引發連鎖反應：北京農商銀行、“渤海銀行信用卡”等中小銀行相繼關閉同類產品。物理網點也在收縮。2024年全年超過40家信用卡分中心被裁撤，交通銀行單月關停10余家分支機構。截至2025年6月，交通銀行已累計關閉了29家信用卡分中心。銀行整合管道的核心邏輯在於降低維運成本、提升使用者體驗並強化資料協同能力。通過統一入口管理信用卡與儲蓄帳戶的互動場景，金融機構可更精準地識別客戶消費行為，並動態調整授信策略。3 、多方夾擊，信用卡遭遇“中年危機”信用卡的頹勢，是多方因素共同作用的結果。2022年，原銀保監會和央行聯合發佈《關於進一步促進信用卡業務規範健康發展的通知》，要求銀行不得以發卡量、客戶數量等作為單一或主要考核指標，長期睡眠信用卡佔比不得超過20%。這一政策於2024年7月全面落地，成為行業轉向的“發令槍”。網際網路支付的崛起更是對信用卡形成降維打擊。博通諮詢金融行業首席分析師王蓬博指出，支付寶、微信支付這些平台，依託強大的支付生態，逐步嵌入花唄、微粒貸等信用產品，實現了“支付+金融”的有效閉環。22歲的李博文代表了年輕一代的態度：“對於小額高頻的支付需求，網際網路金融產品已經夠用了。”在他看來，信用卡的帳單日、還款日、最低還款、循環利息、年費政策就像一套需要背誦的使用說明，感覺有點麻煩。4風險攀升，逾期創五年新高隨著經濟環境變化，信用卡資產質量也面臨考驗。截至2024年末，信用卡逾期半年未償信貸總額達1239.64億元，較上年增長約8%；不良率升至1.43%，創近五年新高。區域性銀行受衝擊尤為明顯。2025年以來，銀行業加速處置信用卡不良資產包，頻繁出現數億元規模的轉讓項目，這也進一步折射出資產質量承壓的嚴峻現實。金融機構正通過強化巨量資料風控模型、動態調整授信額度及最佳化催收機制控制風險敞口。例如，某股份制銀行將AI演算法應用於即時交易監測，使可疑交易識別精準率提升40%以上。5轉向高端，銀行打響“客群爭奪戰”面對困局，銀行紛紛轉換打法，從“規模導向”轉向“價值深耕”。素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，信用卡發力高淨值客戶，主推高端類卡片，本質上是從狠抓“發卡獲客”到“精耕存量”的經營策略轉變。多家銀行積極強化信用卡與財富管理的聯動，打出“信用卡+私銀+財富管理”的組合拳。中信銀行早在2023年就推出了“少年行”主題信用卡，面向私人銀行客戶，聚焦留學生家庭從出國到歸國的全旅程金融需求。廣發銀行在2025年推出了“臻稀鑽石卡”，將年費、權益與客戶財富管理規模深度繫結，其權益包含道路救援、酒後代駕、陪診掛號等服務。該卡年費為12000元，若客戶資產達600萬元且消費滿30萬元，可享年費全免。為提升高端卡的吸引力，銀行還著力為信用卡附著社交屬性。金融機構頻繁冠名熱門演唱會，為私行客戶預留演唱會的“最佳觀賞位”，強化卡屬“情緒價值”。6從支付工具到綜合金融平台未來，信用卡行業將呈現三大趨勢：管道整合加速、風險防控升級、場景生態重構。信用卡研究人士董崢認為，造成目前這種情況的原因是多方面的。除了前期粗放擴張的遺留問題外，產品創新嚴重滯後也是關鍵因素。當前信用卡產品同質化程度高，如同“在iPhone時代售賣老年機”般缺乏吸引力，難以滿足使用者差異化需求。中央財經大學副教授劉春生建議，銀行需推出面向年輕客群的定製化產品並最佳化服務，監管層也應規範市場並鼓勵創新，以推動信用卡業務健康發展。王蓬博認為，展望未來，信用卡不應僅是支付工具，更應成為集信用管理、財務規劃、消費權益於一體的綜合金融服務載體。曾經，信用卡是身份象徵；如今，它成了許多年輕人眼中的“累贅”。當我註銷最後一張信用卡時，沒有一絲留戀，反而有種解脫感。商業銀行的信用卡業務正面臨嚴峻挑戰。一方面，要應對睡眠卡激增和不良率攀升的現實；另一方面，要在網際網路金融產品的夾擊下尋找差異化競爭優勢。從“求量”到“逐質”，信用卡行業正在經歷一場深刻變革。未來，只有真正理解客戶需求，並能提供定製化解決方案的銀行，才能在這場轉型中贏得先機。 (消費NOTE)