2025年12月20日，法國最大通訊社法新社發佈報導《中國AI開源模型以高性價比悄然打入美國市場》，其中引述中國人民大學重陽金融研究院院長、全球領導力學院院長王文觀點：“中國開源模型價格低廉，甚至免費，而且效果很好”。該觀點在全球科技與政策圈廣泛傳播，美國《巴倫周刊》、新加坡《海峽時報》、法國France 24、沙烏地阿拉伯《阿拉伯新聞》、印度《今日傳播》、越南《勞動報》等六國15家頂級媒體密集轉引。以下為相關報導情況：12月20日，法新社發佈題為《中美AI競賽中，中國技術悄然打入美國市場》的報導，開篇即拋出一個震撼案例：一位美國企業家因將底層模型切換至阿里巴巴千問，實現每年節省40萬美元。文章指出中國開放模型的全球使用率已從2024年底的1.2%飆升至2025年8月的近30%。中國的主流模型以實際表現證明，開源路徑完全可以兼具高性能與低成本，從而改寫了技術選擇的遊戲規則。文章重點提及了王文的觀點：“中國的開源模型價格低廉，在某些情況下甚至是免費的，而且效果很好。”來自美國、法國、新加坡、沙烏地阿拉伯、印度、越南六國的15家核心媒體轉引這一觀點。《巴倫周刊》（Barron’s）、美國線上（AOL）、雅虎財經（Yahoo Finance）、《商業時代》（New Business Age）等面向歐美精英階層的主流財經與資訊平台迅速轉引。新加坡《海峽時報》（The Straits Times），印度《今日傳播》、《印度時報》、《歐亞時報》，法國國際新聞台（France 24），阿拉伯世界頗具影響力的《阿拉伯新聞》（Arab News）亦跟進轉載，將討論推及更廣闊的歐亞大陸。▲部分報導截圖如上這是2025年中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）在AI領域面向國際輿論場的又一次有力發聲。早在2025年年初，當DeepSeek在全球科技市場引發震動，人大重陽就已開始聚焦其全球影響，迅速啟動相關專題研究。2月23日，在人大重陽承辦的通州·全球發展論壇（2025年春季）“DeepSeek中國人工智慧、跳躍式發展與全球2050目標”主題研討會上，首份DeepSeek高校智庫評估報告《大跳躍：美國智庫、媒體與行業論DeepSeek中國人工智慧》（該報告論文版發佈於核心期刊《智庫理論與實踐》2025年3月第10卷第2期，作者係人大重陽院長王文、副研究員申宇婧、助理研究員金臻）一經發佈，隨即引發熱烈反響。▲2025年2月23日，通州·全球發展論壇（2025年春季）“DeepSeek中國人工智慧、跳躍式發展與全球2050目標”主題研討會在中國人民大學召開報告建議，應該客觀冷靜看待中國AI的發展階段與競爭格局，在制度建設、人才培養、企業創新等各個層面，以長期主義推動中國AI可持續發展，踐行“科技為民、科技惠民”理念，在積極參與人工智慧國際治理的同時，要守住AI發展紅線，警惕技術發展失控危機，引發40余家中外媒體轉引報導。▲報告封面如上3月1日，人大重陽宏觀研究部副主任、副研究員申宇婧在“長安街知事”微信公眾號發表文章呼籲變革AI實力評價標準，批判單純堆砌參數的“冷冰冰”路徑，力主中國“降本、增效、協同、普惠”的發展哲學，將DeepSeek的普及定義為一場深刻的社會革命。11月5日，在第八屆虹橋國際經濟論壇上，王文受邀做客央視新聞直播間，以“AI上進博，未來科技有多炸”為主題，解讀在全球科技競爭加劇的前提下，創新與合作如何雙向發力：“以人工智慧為代表的新一代工業革命，中國走在了世界最前沿，中國通過一代、兩代、三代人的不懈努力，有了科技自信的資本……而進博會提供了很好的平台，讓這些真正摸得到、感知的到、享受的到的智能產品惠及到每一個普通人。”▲部分報導截圖如上11月，王文與澳門科技大學博雅學院助理教授張夢晨在學術期刊《理論建設》2025年第6期發表論文《AI時代的全球領導力重塑：範式演化、政治哲學轉向與中國路徑》。系統闡釋了AI時代全球領導力正從“控制型”霸權向“共建型”範式演化，剖析美國“領導力赤字”，並為中國提出融合頂層設計、技術自主、數字外交與“數字命運共同體”建構的完整行動路徑。 (人大重陽)

常有人說留學性價比越來越低，那麼什麼是高性價比？是在藤校？在華爾街投行或矽谷大廠？還是在經年積累、越來越成功的精英履歷中？小時候受《哈佛女孩劉亦婷》影響想上哈佛，也真上了哈佛的張倩的腦海裡，始終盤懸著這個疑惑。她從小就是學霸，被美國大學教授戲稱有著「世界上最好的精英教育履歷」：小升初考進上海頂級名校上外附中，大學全獎進入藤校達特茅斯學院，還去了哈佛大學讀商學院。職場也一路開掛，畢業不久就年薪百萬，有房有車，有一段不錯的親密關係，從主流價值觀來看，過上了留學生的成功人生。然而，當好不容易奮鬥成精英後，「成功」卻壓得她喘不過氣來，還患上了抑鬱症，她開始質疑從小深信不疑的「往上走」的教育，到底終點在那兒？在美國的13年裡，張倩也見證了赴美黃金時代的開端、高潮和落幕。自她上大學的2009年到2019年間，遠渡重洋去美國讀本科的中國留學生從每年1萬多人暴漲到13萬人，直到2022年才暴跌回落。她的故事，不只是關於她自己，或許也是一代人對「美國名校夢」和「美國本位主義」祛魅的歷程。正如她說的那樣：走進哈佛，是我的人生奇遇；走出「哈佛」，則是我的人生必修課。01 DIY拿到全獎唯一錄取後藤校的光環，曾讓很多人直接把它當作「最好的教育」代名詞，張倩也曾經是其中的一員。她出生於上海工薪家庭，從小讀的是家門口的普通小學，但遇見了一位好老師，挖掘了她在國際象棋上的天賦，一路拿獎，還拿過上海市女子團體第一名。就此，她的命運發生了逆轉。她得以進入一所更好的小學，並參加了奧數班，小升初的時候考入了每年在全市只招120人的名校「上外附中」。那怕進入了這樣的名校，她的聰慧讓自己的成績始終位居前列，多次拿過第一。她至今還記得進入上外附中的第一天，那是2002年，校門左邊有一張張龍虎榜，大紅色的宣紙，黑的發亮的毛筆字列舉著高三畢業生的大學走向，排在最前面的是哈佛，耶魯，達特茅斯，賓大等名字。「對於年僅11歲的我來說，這個排名傳達了一個明確的價值觀——美國藤校就是最好的。」所以到了高三申請那年，她只把目光投向了藤校。■集齊了兩張藤校學生卡。這個「要去就去最好」的思維，成為她求學人生的註腳。她想去哈佛，但是哈佛那年沒有早申輪次，她在達特茅斯和耶魯之間選擇了前者，成為了2009屆達特茅斯唯一在中國大陸錄取的學生，並拿到了為期4年的全額學費減免，總額近16萬美元。進入藤校上大學後，她也邁入了世界上最精英人群的圈子裡，而深入浸泡在這個圈子裡，她看見了那些被刻意遮蔽的部分。她發現，達特茅斯四年本科加上哈佛商學院兩年MBA，讀書、GPA從來不是中國學生的「卡點」。相反，有幾件印象深刻的事情，讓她在藤校就讀期間重新反思精英圈層。■最近哈佛前校長大翻車也讓全世界反思製造精英的流程。印象最深刻的一件事，就是大學社團招新會。其中，兄弟會和姐妹會招新是每年學校社交文化裡最盛大的事件，當時害怕被人認為「奇怪」的張倩，也積極加入這場從膚色、種族、外貌、性格、身材等多個維度對人進行評價和匹配的社交活動。但她卻沒有收到任何一個複試邀請，姐妹會的標準始終帶有「階層烙印」。雖然當時覺得有點沒面子，不敢告訴任何人，但當她有更多社會經驗後，她卻意識到：在藤校這樣一個以美國中心、白人中心的社會文化中，這些事情會給中國留學生等少數族裔造成難以啟齒的隱秘傷害。「我敏銳地從同學們的言行舉止甚至打扮中感知精英階層的風貌，也在無形中模仿著他們，打扮容易學，我買齊了所有她們穿的品牌，但社交圈和談吐卻很難買到。」距離當年的姐妹會招新已有15年，回去校園看風氣並沒有太大變化，但她卻跟當年「奇怪」的自己和解了，或許「奇怪」的從不是自己。她提到，從藤校畢業的時候，自己曾問一群最親近的女同學，未來你會讓自己的孩子來這裡上學嗎？「大家都有些猶豫，因為對於自我價值還未穩固的年輕人，這樣的環境既能讓人受益終身，也危機四伏。」■張倩在小🍠的ID叫「都是劉亦婷曾子墨耽誤了我」，這是她在抑鬱最頻發的時候起的網名，記錄自己對精英的思考，現在已經有接近7萬的關注了。02 令人失望的哈佛畢業後，因為劉亦婷影響，她也有一個哈佛夢，就申請進入了哈佛商學院讀書，也成為了別人口中的「哈佛女孩」。有句話是這樣說的，對一件事祛魅，就從擁有開始。在哈佛的兩年，是她徹徹底底對「精英」脫去濾鏡的時候，她在書中專門列出了一節，曆數「哈佛大學讓我很失望」的地方，很多地方出乎意料。她開玩笑說，一開始自己對這件事很難啟齒，畢竟花了這麼多學費和時間奮鬥多年才躋身這一群體，若要抱怨的話，怕不是極其傲慢的「精緻利己主義的平方」。但如果每個人都不說，是不是更加加深了大眾對哈佛的濾鏡呢？我們常會看見各種哈佛人設，這張名片是最重要的標籤，這是因為「典型的哈佛精英對於自我形象和影響力有著極致的追求，每個人就像一本精心製作的藝術相簿。」很多人為了保持自己的形象，也只跟同圈層的人交往，對於工作和朋友選擇像收集商標一樣，非名校的不來往，她也目睹了諸多「見人下菜」的荒唐。■哈佛校報2025年最新調查，經歷心理問題的學生比例非常高。在我們心中，哈佛是包容、開放、全球中心的代表，但張倩卻發現，哈佛不少老師和學生都有著「顯著的自我中心，對於異族的不理解和抗拒，乃至習慣性自上而下式傲慢批判。」這也體現在，在這個全球頂尖、為全球培養領導者的藤校，在絕大部分的決策上十分保守——從固定的座位排列，到選取的商業案例主要以美國企業為主，甚至幾十年前的案例還在沿用；再到只要涉及到與商業有關的地緣政治、戰爭影響等等，「美國中心主義」本位思想，仍然是藤校最為主流的價值。原本以為「世界的哈佛」裡，「美國本位」制會更隱蔽，其實並沒有。她聽聞了一位朋友在歐洲讀書的故事，大受震撼：「我在藤校讀了6年書，都沒有經歷過這樣的多元。」身處其中，在美國學習生活十三年，從參與精英生活，到觀察、反思精英路徑，張倩越發意識到「美國本位」的侷限性：「美國和名校都不是世界的中心，如果我總是仰視美國中心的主流價值和文化，那我所看到的世界是變形的。而平視才會讓我公平地看到真正的價值和限制。」■達特茅斯和哈佛的畢業典禮。什麼是美國本位呢？有個在歐洲流傳甚廣的笑話或許能說明一二：難得出國旅遊的美國人來到母語非英語的國家旅遊，聽到別人說他聽不懂的語言，感到一陣不耐煩和委屈，還能理直氣壯的問：「為什麼你們不會說‘美國語’？」在美國的十幾年裡，她頻繁體會到美國文化的強勢和傲慢。尤其在藤校，這種「美國本位」的思想又被簡化成了自由派，彷彿只剩下一種聲音，教授也時刻在進行「自我審查」。在去全球化、覺醒主義的時代背景下，張倩所經歷的幾個特殊的衝突，讓她遺憾地表示：「美國丟失著自由，哈佛犧牲著智慧」。同時，對於身處邊緣的亞裔留學生來說，這也是一種心理上的壓迫和評價。舉個例子，她提到自己曾經對純正「美音」的極度追求，這也是想要極力「融入」美國本位社會的表現，但口音展示的是一個人的根源，也是一個人的自我認同的來源。「我們不用因為口音而有羞恥感。」張倩希望告訴年輕的留學生們，花這麼多錢來留學的目的，不是融入，不是拿4.0，是獲得有關世界和有關自己的智慧。最後，那張花了重金換來的哈佛畢業證，她至今還沒見過，直接讓學校寄回來上海的家裡：「畢竟中國父母都更渴望，也更值得這張紙。」■張倩也見證了美國留學的黃金時代。03 致命的精英公式那麼，精英到底是被什麼壓垮的呢？作為曾經精英的一份子，張倩對精英所要面臨的挑戰，以及他們最常遇到的心理危機太熟悉了，她切身並親自體驗了精英的痛苦。她發現，「天資極為聰明+家庭條件優越+環境競爭激烈」是一個致命的公式——它產出的既是一個光鮮亮麗的精英集團，也是這其中每一個人的焦慮、抑鬱、壓力，是精英痛苦的總和。張倩在書中提到，在達特茅斯這類頂尖學校中，進食障礙的普遍程度高達15%，精英們對自己人生的高度控制感最先體現在對身體的控制上：這裡沒有胖子。從她本人以及周圍同等背景的同學、朋友的親身經歷中：「心理問題在精英群體中非常常見的現象，是你覺得自己應該達到什麼位置，實際上沒有達到，你會覺得很丟臉，覺得自己非常失敗，一手好牌打爛的感覺，這種落差往往是心理健康問題的源頭。」在她的觀察裡，很多精英從來不會停下來，人生總是在追趕：「精英面臨的首要挑戰，便是過分豐富的外部刺激導致的易成癮的性格。」■她一周曾要服用四種抗抑鬱抗焦慮的藥物。一個精英常見的表現為：這個學位讀完要征服下一個，有人集郵集全了；做過投行之後要跳去買方，努力耕耘兩年獲得晉陞；喜悅沒兩天就開始焦慮於下一目標；今天舉的鐵要比昨天的重，一天不鍛鍊那兒都難受；半馬跑完訓練全馬，全馬完了越野超馬，不夠刺激還可以去練鐵人三項；即使是修習瑜伽，也只會用解鎖下一個高難度體式的方式丈量自己的進步；連談戀愛都像做項目，計算公式而非愛意……「精英們對自己要求那麼高，對他人和世界，又如何能夠時刻充滿寬容和善意呢？這些積累的壓力和焦慮非常大，就像是一桶越積越多的水桶，卻沒有一個閥門去洩洪。」張倩是一個有自救心法的人，她嘗試過瑜伽、心理諮詢，身體反應最大的時候也願意嘗試藥物治療。但許多精英人士不願意對他人訴說這些痛苦，他們不願意去觸及這些負面情緒，不願意去面對所謂的失敗。對於張倩來說，從兩所藤校的就讀經驗所獲得的最大收穫，就是「在周圍都是非常聰明厲害的同學中，即使有些人看上去光鮮開心，實際上很可能跟我一樣在體驗同樣的焦慮、動盪、不安全。」無論是達特茅斯還是哈佛，無論是康州老錢家庭的小孩，還是出生就在山頂的沙烏地阿拉伯王子，「我親眼看到了同款焦慮」。■在哈佛讀書的時候。有一個網路用語叫FOMO（Fear of missing out，錯失恐懼），據說哈佛商學院是這個詞的發源地。哈佛商學院的活動特別多，最誇張的時候可能四場不同的活動在同時舉行，很多商學院學生一個都不想錯失，於是日程表上經常在同一時段有多個邀請，想最大化利用時間，生怕錯失真正高價值的那一場活動。這就是焦慮在哈佛商學院最平常的樣態，當你每一天都生活在錯失恐懼中，又怎麼真的能擁有充實的真正的生活呢？精英害怕錯失最成功人生的可能性。要不要嘗試矽谷的創業公司？要不要嘗試Google這樣的大廠，要不要去這個投行而不是那個？錯失背後的焦慮傳達的是，精英是沒有試錯空間的，他們無法接受一點「失敗」。在歷經自己的心理危機之後，張倩放下了從小就習得的對比心，她決定撕下那一張張經過自己努力貼上的光鮮亮麗的標籤：高知、美麗、成功、精英等，都是外在價值體系的表達，都建立在比較之上，而我真正想要的，是智慧和自由，獨立於他人和外物的那種。■受邀哈佛雜誌寫了篇「失敗者自白」。04 藤校沒有教的是什麼？在一次次的陣痛、祛魅後，她做了一個出人意料的決定——離開自己呆了13年的美國，離開這個曾經不顧一切奔赴的美國，離開這個承載了她18歲起記憶的地方。這也是她向傳統精英路徑告別的一站，她決定放下自己從小就要贏的思維，決定跳出美國本位的思想，去過一種更關照自己的生活。於是，她決定向「最會生活」的南歐人學習，選擇去葡萄牙居住。這並不是一個容易做的決定，很長一段時間以來，走出哈佛、跳出精英思維，是張倩需要面對的挑戰：「很多人只給自己三個月時間，就想找到新的方向，我覺得我裸辭後的頭六個月，都用來‘排毒’還僅勉強足夠。」回過頭來看，到底藤校沒有教的是什麼呢？從原來的成功價值標準到重新校準幸福和自我，她一直在思考自己曾經「最好的精英教育履歷」上到底缺了什麼，她發現對人生更重要、但藤校沒有教的是：身體教育、情緒教育和關係教育。■10年後重回達特茅斯。精英們用大腦去生活、思考，重視的是知識、批判思維，但從來沒有讓身體留在軀殼中，感受與自我同在。而身體其實是情緒與直覺的入口，但在精英教育裡，它被忽視甚至被壓抑，無法得到有效的疏導和發洩，漸漸地身體和情緒出問題。此外，精英教育的目標往往是最大化正確與成功，常常習慣把競爭當作人與人相處的基本關係模式，卻很少學習如何共處、溝通、傾聽，太會解決問題，卻不會連接人心。這三種教育的缺失，最終導致精英用客觀知識和對「正確」、「優秀」的追求來生活，也許可以達到一定程度的滿足感和物質條件，但正如張倩在書中寫到：「當我發現我的目標是過得快樂、有意義，才察覺之前像是完全爬錯了山。」「我們總是習慣評價一個精英是不是成功，但從來不問他們幸不幸福，就連他們自己也是如此。」■在葡萄牙的生活，簡單自由還多元。現在，已經在葡萄牙定居幾年的張倩，彷彿找到了一種新的人生。她開始重新建立生活，離開傳統職場，寫作、做播客、創作，一點點建立自我表達的空間。她遇到了藝術家男朋友，開始了更多與藝術和文學溝通交往的人生。那些她曾經沒有想過的人生，卻帶來了更豐富多彩的自由。在這個過程中，大海、森林也給了她無數的撫慰，讓她的自我安居在身體中，感受同在，而曾經被診斷不易受孕的她自然懷孕了，如今她的寶寶已經出生，健康長大中，物質雖然不如以往豐裕，但幸福指數卻唰唰地升高。她還在這裡看見了藤校宣傳卻幾乎難尋的「多元」：不同背景的人，不同膚色的人，不同職業的選擇，不同生活方式的碰撞……回到文初的問題：留學的終點到底在那兒呢？或許從不是拿到多高的學歷，成為多成功的精英，而是尋找智慧和自由的路上，擁有選擇的權利。她現在仍然在路上，也不確定答案，但是有一件事她非常確信：「我真心希望我的孩子，天生不是哈佛的料。」 (穀雨星球)

9月以來，在滬深兩市持續向好走勢下，前期的熱點類股創新藥再度走強。Wind資訊資料顯示，在三季度尚未結束時，創新藥指數的季度漲幅接近30%。從這一類股個股的年內二級市場表現看，最新在81家公司中僅有4家年內股價還在下跌。在大多數個股股價已經實現可觀漲幅背景下，新佈局這一賽道篩選標的的邏輯需要考量的因素或許更多。Wind資訊顯示，截至9月15日收盤，在其創新藥分類名下的81家內地公司中，以舒泰神、廣生堂為首的15家公司已經實現了年內漲幅翻番，僅有2家公司股價下跌超過10%。僅就三季度的表現看，賣方多數認為，類股經歷了七月大漲和八月休整後，有望在九月開啟下一輪上攻行情，這背後的行業層面原因大體在於創新藥審批加速、不斷有臨床或大單品突破消息出爐、業績層面回暖等等。“在產業潮湧背景下，四季度投資者篩選創新藥公司需要拓寬視野，畢竟嚴格意義上的創新藥公司大多已經有過充分表現，即便短期回呼也已不再便宜，姑且擱置中長期趨勢，短期的性價比不如幾個月前了。但大產業鏈中創新藥的虹吸效應已經顯現，部分佈局創新藥的中藥公司和為創新藥服務的醫療服務公司也值得考慮。”一位私募基金經理表示。書面回覆時，博時基金經理陳西銘表示：“我們仍然看好創新藥類股行情，認為行情已從所有創新藥公司普遍重估的第一階段進入考驗實際兌現的第二階段，真正能談成好的BD合作、產品放量超預期的公司仍有望表現突出。此外，小部分遺珠也有待進一步發掘。我們也看好業績表現突出的類股，如骨科、創新藥上游，部分業績有望改善的類股如醫療裝置。此外，我們認為AI、腦機介面等新技術將改變醫療體系運行方式，但由於醫療機構的預算約束，短期相關上市公司報表變化不大，但我們相信，隨著時間推移，這一變化將改變行業。”9月產業邏輯繼續催化創新藥類股業績上漲支撐賽道擴容標的走強產業邏輯層面，創新藥類股繼續奮力前行，最新本月初舉行的世界肺癌大會也成為中國創新藥企展示的舞台，例如百利天恆自主研發的全球首創iza-bren（EGFR×HER3雙抗ADC）兩項重要研究成果入選了世界肺癌大會官方新聞發佈計畫，並進行了口頭報告。迪哲醫藥報告了其自主研發的新型肺癌靶向藥舒沃替尼片（商品名：舒沃哲）和高選擇性JAK1抑製劑戈利昔替尼膠囊（商品名：高睿哲）在非小細胞肺癌領域的11項最新研究。此外，恆瑞、百濟等大約20家中國創新藥企也在大會上發佈了在研重磅新藥的進展。在書面回覆時，北京某頭部公募醫藥基金經理指出：“中國創新藥經過過去10年來的發展，終於具備了國際競爭力，在國際市場上獲得了不錯的市場份額，這是今年中國創新藥最核心的邏輯。今年有兩個非常重要的標誌性事件，一個是三生製藥以14億美元的首付，賣給輝瑞一個非常創新性的分子，另外一個是信達生物在全球腫瘤學術會議上發表了一個中國全球創新分子的優異資料。”其進一步強調，“未來10年，中國創新藥的邏輯就變成了邁向全球市場，怎樣在全球市場中搶佔巨大的市場份額；今年常說的創新藥BD核心就是我們由對外授權方式進入到全球市場。而未來這10年，也是由BD所驅動的全球市場競爭來帶動的行情。”僅就9月來看，來自賽道內非龍頭上市公司也在不斷產業突破，魯抗醫藥全球首個反式烏頭酸綠色生物製造項目投產，推動微生物發酵技術向合成生物技術轉型，形成“一平台、五支撐、四方向、十產品”體系。 ‌辰欣藥業投資近4億元研發創新藥和高端製劑，與30余家科研機構合作，產能佈局全國前列，計畫每年1-2個1類新藥進入臨床階段。‌萬邦德創新藥研發獲突破：WP107、WP103獲FDA臨床試驗許可，石杉鹼甲口服溶液國內臨床獲批，孤兒藥資格認定拓展治療領域。上述例子表明創新藥開始百花齊放，隨著創新藥成為醫藥生物產業鏈中的焦點，其外延的拓展也成為必然。從產業鏈來看，醫療器械、CXO、中藥等多領域與創新藥有交集的公司也逐漸成為關注的焦點，特別是在這些公司業績表現不錯的前提下。中報來看，在內地的中藥上市公司中，四家上市公司的淨利潤同比增長率已經超過了200%，這其中至少特一藥業和步長製藥在創新藥的佈局上已經有所建樹。同時，特一藥業的淨利潤同比增長大約1313%。因為中報橫跨一季度和二季度兩個階段，存在部分公司在一季度相對淡季業績一般，但二季度業績已經出現明顯起色的情況。從二季度來看，例如在醫療服務公司中，今年最新漲幅大約81%的普蕊斯，單季營收淨利雙增，歸母淨利同比增45.17%。艾媒諮詢首席分析師張毅強調：“業績因素對創新藥的股價能否持續表現是至關重要的，隨著上市公司核心單品開始釋放業績，其對推動股價和推動市場起到了非常關鍵的作用，某種程度也反映出企業產品適銷對路，從而對研究和技術團隊的臨床再研究是一種很好的激勵。”中藥上市公司紛紛佈局創新藥特一藥業成為大潮流中典型標的從整體醫藥生物上市公司中報來看，淨利潤增幅排在最前列的三家公司同比增幅分別為1820.97%、1504.30%、1313.23%，其中排在第三的特一藥業去年同期實現淨利潤約為268.94萬元，而今年中報這一數字則達到了3800.77萬元，漲幅約為13倍。究其業績大幅增長的原因，華鑫證券在近期發佈的研報中指出：“行銷改革逐步釋放止咳寶片的市場潛力。”其進一步給出解釋：“公司自2024年初開啟核心品種止咳寶片的銷售改革，在藥店管道逐步由經銷商模式調整為自營+經銷商的混合模式。銷售改革導致2024年止咳寶片發貨下滑，利潤受拖累。目前自營團隊已形成初步規模並高效運轉，同時銷售費用投入增加，有效提升了特一品牌的知名度與影響力。2025年上半年止咳寶片的銷量實現3.31億片，恢復至2023年同期的61.29%，行銷改革的效果顯現。”光大證券也持相似的觀點：“2025上半年公司深化行銷組織變革取得積極成效。銷售模式堅定重塑，OTC系列產品已調整為自營+推廣服務商的混合模式。組織架構合理調整，分為自行銷售部、線上行銷部、第三終端銷售部、品牌市場部及市場督導部等部門。自營團隊規模穩步擴大，覆蓋區域進一步拓展。止咳寶片實施分規格、分管道銷售管理，線下積極拓展連鎖藥店合作網路，線上深化與主流電商平台的合作，依託止咳寶片使特一品牌直接觸達消費者。”引人注意的是，特一藥業在創新藥上也有著自己的規劃。7月底公司在“互動易”平台回答投資者“公司有沒有在研的創新藥”時，特一藥業方公開答覆，其中提到積極抓住中藥產業發展的機遇，加強與相關院所合作，開發中藥創新藥。從舉措上看，公司在積極探索創新發展路徑，通過加大研發投入、引進專業人才等方式，努力提升自身在創新藥領域的競爭力。而特一藥業也是諸多積極力求在創新藥領域有所建樹的中藥企業中的一例，同期包括麗珠集團、步長製藥等都已經示範了這種成功跨界的思路，從而也激勵了行業內的後來者。以步長製藥的創新藥產品來看，例如其全球首個國產長效EPO（促紅細胞生成素）藥物，用於治療腎性貧血及化療後貧血，2024年9月提交上市申請，填補國產長效EPO空白‌。對此，一位不願具名的產業人士指出：“中藥與創新藥的逐漸融合是順應時代潮流的，傳統的中醫模式也在悄然改變，最好的佐證就是很多中醫醫院現在都變成中西醫結合醫院了。”當然這樣的趨勢也是在政策的支援下所悄然發生的。首先，這就離不開結合兩者的一個名詞“中藥創新藥”。根據百度百科給出的解釋，中藥創新藥指未在國家藥品標準及《古代經典名方目錄》收錄、具有臨床價值且未在境外上市的中藥新處方製劑。根據2020年發佈的註冊分類標準劃分為三個子類：1.1類（複方製劑）基於臨床經驗開發的創新複方，如2025年獲批的小兒黃金止咳顆粒。1.2類（提取物製劑）單一藥材提取物製劑，例如2022年上市的廣金錢草總黃酮膠囊。1.3類（新藥材製劑）以新發現藥用部位或新炮製方法製備的製劑。“作為最高等級的中藥創新藥，1.1類中藥創新藥在醫保目錄調整中受到優先關注，一方面體現為‌政策傾斜‌，國家醫保局對具有突破性臨床價值的1.1類中藥創新藥實施快速准入機制，80%以上的創新藥能在上市後2年內進入醫保目錄‌。另一方面體現為評審優勢‌，醫保評審時，1.1類新藥因屬於全球新或突破性療法類別，在安全性、有效性、創新性等維度評分中更具優勢‌。”前述不願具名產業人士表示。二季度醫療服務業績逐漸復甦科創板公司普蕊斯從輔助角度切入創新藥除去從產品角度存交集的中藥外，從服務角度存交集的就是包括CRO等在內的醫療服務類公司。這其中藥明康德、康龍化成、美迪西、凱萊英等龍頭型公司早已被充分挖掘投資價值，近期逐漸開始走強的主要是創業板和科創板中一些相對體量不大的公司。例如科創板上市公司普蕊斯，作為一家SMO公司，其主營業務為提供臨床試驗現場管理服務。最新該股的總市值僅為39億元，不過同一時間段年內的漲幅約為81%，在醫療服務類上市公司中排在前列。分析股價表現不錯的背後原因，首要的一點還是和業績層面有關。雖然從上市公司中報來看，上半年公司的歸母淨利潤為0.54億元，同比下降1.40%。但若單看第二季度，第二季度營業收入達2.14億元，同比增長1.82%，歸母淨利潤為0.47億元，同比增長45.17%。從整體上半年訂單的情況看，上半年新簽訂單金額為6億元，同比增長40.12%，在手訂單為19.98億元，同比增長9.45%。對此，券商長城國瑞的研報點評稱其“業績邊際向好，新簽訂單快速增長”。其進一步分析表示，今年上半年，公司營業收入及歸母淨利潤同比略有下滑，但單季度來看，第二季度業績呈現出同比向好、顯著環比改善。“今年上半年行業和客戶需求呈現復甦的跡象，公司詢單數量同比實現較快增長，訂單增加主要由於國內外製藥企業的新藥臨床試驗對SMO服務的需求增加，SMO在醫藥臨床研發中的滲透率進一步提升所致。”研報對此深入分析原因。同樣，公司在業務的拓展上也與火熱的創新藥領域產生互動。在“互動易”平台回答投資者提問時，有投資者提問“今年創新藥類股很亮眼，公司有沒有新的突破口，或者與國外大藥企簽新訂單協議？”對此普蕊斯方面表示：“公司自創立初期便致力於承接具有創新性及高臨床價值新藥的SMO項目，在前沿研發領域如TCR-T、治療用核藥、CGT、ADC、雙抗、多抗、GLP-1等研發管線上均有業務佈局，服務可覆蓋諸多腫瘤領域。公司主要客戶為國際藥企或國內知名創新藥企，與2024年全球前十大藥企均有合作。”同樣公司承認“創新藥出海進入黃金期”對業務有推動作用。本月接受高毅資產等機構調研時，公司表示：“海外BD交易日趨活躍對公司業務的促進①帶動公司新項目數量與合同金額增長的每一個成功BD交易，背後可能意味著1個或多個新的臨床試驗項目啟動，預計會為公司業務帶來增量。②項目經驗與單項目收益提升通過BD交易的項目，通常是前沿領域（如DC、雙抗、CGT等）、瞄準大適應症或稀缺靶點的“明星資產”。這類項目技術複雜、標準嚴格、時效性強，對SMO供應商的服務能力要求更高，利多頭部SMO企業。部分藥企為搶佔市場先機，往往願為高品質、高效率的臨床執行服務支付溢價。③增強客戶黏性。開展BD交易的企業通常具備充足資金，公司與國內BD交易金額較高的藥企基本都有合作。”從中報十大流通股股東看，由明星公募醫藥基金經理管理的天弘醫療健康和融通健康產業持續出現在前十的榜單之中。(紅刊財經)

不想為高溢價付費，又不想在住宿方面苛待自己。曾經中產們度假的頂配模式，是去那兒都得駐紮在五星級酒店。上午去附近的旅遊景點淺淺遊玩一番，下午就回行政酒廊裡吃個下午茶，晚上便在無邊泳池裡打打卡。如今在消費降級的浪潮下，中產們也不得不勒緊了褲腰帶過日子。某藍之謎降級成了郁美淨，BBA置換成了新能源車，就連他們的老巢——五星級酒店也不香了。不想為高溢價付費，又不想在住宿方面苛待自己，一群最懂性價比的中產們，發掘出了4.5星酒店這一品類。所謂的4.5星酒店，指的就是一些表面上是四星級的酒店們，實際卻達到了五星級酒店的標準。圖源：西瓜櫻桃草莓山🍓“他們要麼是在衝刺五星，所以在房間、健身房和服務方面都捲到了極致；要麼是一些老牌的五星級酒店，因為各種各樣的原因被摘了星，比如酒店游泳池被拆了。絲毫不影響入住體驗，但價格卻只有五星級酒店的一半。”即使在其他酒店價格飛漲的五一假期，各大城市的4.5星酒店也保持了良心的標準。“他們既不會像某季、某朵那樣每逢節假日必漲價，也不會像那些傳統五星一樣，價格永遠讓人高攀不起。4.5星酒店的均價在五六百元左右，只有全季的價格，就能享受到五星的配套。”由於這些4.5星酒店基本不是連鎖， 因此想要在旅遊平台上尋覓到他們，往往需要先把星級框定到四星，然後再細細篩選酒店們的價格和環境，看它是否能達到4.5分的標準。“不是所有四星酒店都能達到4.5分的標準。想要知道這個酒店值不值得住，可以先看看它的房間是否超過30平米，是否有湖景、江景或園景等景觀房，再看看吹風機是不是某森、洗浴用品是不是牌子貨，最後再篩查一下它有沒有游泳池和健身房，一頓操作下來幾乎不會踩雷。”“此外，這種酒店一般都很人性化，只要你嘴甜跟前台說點好話，說不定就能多送你幾份早餐。”圖源：小迪迪五一的打工人都住4.5星酒店中產們與4.5分酒店的初次會面，往往是在一些縣城裡。“縣城裡的豪華大酒店，各個裝修得像是皇宮，而且價格不會超過400元。不僅游泳池、汗蒸館和餐廳一應俱全，有的甚至還有大花園和小池塘。”這些酒店雖然不是連鎖五星，但手筆卻比所有五星都豪橫。“大同400一晚的雲岡大酒店，大堂裝修不輸華爾道夫。大堂裡的早餐廳，甚至是建在一個室內的人工湖裡。”圖源：騰騰🎀宇森當五一假期，所有酒店的價格都飛漲時，4.5星酒店變成了年輕人度假的秘密福地。“這些酒店沒有五星酒店那麼熱門，也沒有某季和某朵門店那麼普遍，需要你自己去好好尋覓才能訂到，來住的客人可能都是老熟人，因此價格也格外穩定。”上個月來北京旅遊的河北姑娘小愛，拿著800塊的預算想住一家比較好的酒店，結果發現“能看得上眼的某際和某爾頓等連鎖五星，價格都要上千了；而即使是某季，因為開在寸土寸金的北京，價格也在五六百左右。”仔細做過攻略後，小愛選擇入住了國貿的建國飯店，這個酒店雖然不是連鎖五星，但處處透露出一種高不可攀的老錢氣息。圖源：是小王呀“一晚500多的價錢，就能住在北京最繁華的區域。大堂裡豪華得簡直像是布達拉宮，紅毯從門口鋪到樓梯，一路上都有人彎腰問好。”對於小愛來說，不是某季住不起，而是4.5星酒店更有性價比。“這裡處在北京最繁華的國貿，但卻有湖景房這一選項。試問那個五星級酒店能在市中心的酒店裡修人工湖泊？”圖源：是小王呀此外，4.5星酒店裡的消費，豐儉由人。“不像是傳統五星，一瓶依雲賣上你68的價格。建國飯店裡甚至有十九塊九的面條自助，還送一個雞腿。”一些家庭選擇旅遊，住某季太憋屈，五星酒店連住幾晚價格太高，便會選擇4.5星酒店作為折中選擇。“配套一樣齊全，服務人員也都是老酒店人，會像家裡的親戚一樣寵你。有人在河北某縣城住了一次4.5星酒店，發現這裡的電視居然是100吋的雷射電視，而且洗浴用品還都是歐舒丹的。服務一點都不含糊，甚至有開夜床服務，給你送一杯晚安牛奶。”4.5星酒店才是打工人度假的盡頭大家一開始看到那些被降級的老五星酒店，心裡還會有點犯嘀咕。畢竟這些酒店光從外表來看，無論是大堂還是客房都有些老舊。但真等住進去之後，往往會發現比想像中要好很多。“這些老舊的酒店，儘管可能沒有行政酒廊這種高級組態。但像免費的零食飲料、洗衣洗車服務之類的小福利，倒依舊是標配。服務也特別周到，入住時會有專門的服務員陪著你，像是幼兒園老師帶著小朋友春遊一樣，耐心地為你介紹酒店每一處設施。”圖源：高可愛Emily這些老五星酒店的配套，如今看著已經有些過時，但在當年都是頂配規格，仍然能給人一種財大氣粗的感覺。"比如這些酒店，早餐自助的地方一般都是設在大宴會廳。每餐的菜品種類從熱氣騰騰的小籠包，到擺盤精緻的西式冷餐一應俱全。配合餐廳裡古早的金色雕花吊燈，和厚重絨面地毯，很容易讓人產生一種在宮殿用膳的錯覺。"比起一旦預定就不能取消的五星級酒店，4.5星酒店最大的優點之一，是它的退訂政策直到入住前一天，都可以隨時取消。“這對猶豫不決、計畫常變的P人來說，簡直是福音。就算臨時改變行程，也不會帶來經濟和心理的負擔。”而且因為這類降級老五星酒店普遍不擅長行銷，有時候節假日也不一定能住滿。所以即使在旅遊旺季，房費不會溢價太多，因此成為了許多人出行時候的保底選擇。打工人住4.5星酒店既可以享福，又不會像是住五星級酒店一樣，想到一晚要花一兩千就心疼。所以會把旅遊的重心，都放在如何把酒店的福利壓榨乾淨。"如果不想浪費這一晚的錢，就得早上去把自助餐吃到撐，下午去行政酒廊蹭點心，晚上再去游泳池和健身房練夠兩小時才能回本。"圖源：騰騰🎀宇森但大家住4.5星酒店時，心態就輕鬆多了。"因為這些酒店均價只要五六百元，對大部分人而言沒有消費壓力，便能真正把它當作旅行時來去自如的落腳點，而不是需要寸步不離的堡壘。"住4.5星酒店的年輕人有多安心這幾年一些4.5星酒店為了重新獲得五星評級，已經開始翻修了。最懂得沒福硬享的人，和大家分享的撿漏技巧是：“入住時可以和前台溝通，申請住到翻新後的樓層。雖然價格可能比沒翻修的房型貴上幾十塊錢，但換來的是更好的床品、更新的衛浴和裝修。整體體驗更接近五星級酒店的水準。”圖源：高可愛Emily有人說住4.5星酒店，就像是回到了爺爺奶奶家。裝修雖然老了一些，但處處透著一種讓人安心的樸實感。“當你入住時，它會送上的不是標準化果盤，而是一包公主棗、一張手寫賀卡和一支紅玫瑰。這種樸素又真誠的歡迎儀式，會讓人感到更加親切，甚至有種減齡的魔力——讓成年人莫名其妙就被哄成了孫子。”起初還有一些遊客，會覺得住老五星不如住全新的高端連鎖酒店。覺得某季某朵的房間看起來更新，裝修風格更時髦。但老五星酒店的忠實使用者，會對此進行嚴厲反駁。"老五星客房面積就算是丐版房型，也至少在40平以上，大一點的還能做到50、60平。”“相比之下那些連鎖酒店，大都只有2、30平，最多隻能算是個可以睡覺的格子間。即便這些酒店現在只能算是4.5星，但瘦死的駱駝比馬大，裡面的配套依然不是一般連鎖酒店能比的。"ENDING：第一批體驗過4.5星酒店的打工人，心態已經從質疑變成了理解，甚至默默發願：以後出門就只住這種酒店了。不僅是因為這些酒店價格便宜、服務配套好，更是因為入住後，整個人會感到前所未有的輕鬆。“咱住五星級酒店，內心總會有種偶像包袱，覺得自己的穿著和舉止必須很體面，才能融入環境氛圍。”但大家在4.5星酒店，放眼望去周圍的住客，大多都是和自己一樣的普通打工人、叔叔阿姨，甚至是上了年紀的爺爺奶奶。便會自然而然卸下心理防禦，願意穿著拖鞋、T恤，頂著一頭睡亂的頭髮就去吃早飯。“可以說大家住到4.5星酒店後，終於是成為了酒店的主人翁，把這當成了自己家，不再是拘謹的客人了。” (36氪)

想當年 OpenAI 帶著 ChatGPT 橫空出世，那叫一個風光無限，人工智慧界的“頂流”。 隨著昨天GPT4.5的發佈，很多人已經開始嘀咕了： “OpenAI，好像有點不行了， OpenAI 貌似遇到大麻煩了！ 問題就在於最新最厲害的 GPT-4.5，燒錢燒到飛起，結果呢？ 好像也沒比別人家強多少，但貴到離譜！ 今天咱們就來扒一扒，OpenAI 是不是真的要“涼涼”了？ 成本高昂，優勢不再 首當其衝的問題是其最新力作 GPT-4.5 的高昂成本。儘管耗資巨大，GPT-4.5 卻未能展現出相對於競爭對手的決定性優勢，這意味著 OpenAI 並沒有建立起難以踰越的技術護城河。更令人擔憂的是，持續的規模擴張似乎並未能帶領 OpenAI 抵達通用人工智慧（AGI）。曾經被寄予厚望的 GPT-5 項目也遭遇挫折，市場開始出現“就這？”的質疑聲浪，人們對 OpenAI 的創新能力產生了疑慮。 價格戰與盈利困境

今天有兩條關於小米的大新聞。 上午，小米集團漲近 6%，總市值超 1.4 兆港元，隨即有媒體報導稱雷軍喜提 1 小時首富體驗卡。但另一邊，雷軍在武大校友群裡回應:「那是假新聞。」根據福布斯即時億萬富豪榜，目前鐘睒位列第 26 位，雷軍位列第 36 位。 這是第一條。 第二條是前一段時間瘋狂「屠榜」的小米 SU7 Ultra 正式上市了，它的實際售價，要遠低於當初 81.49 萬元的預售價格，只要 52.99 萬元。

盡快收購產能可能是小米汽車規模化更務實的選擇。 2024 年至少有兩件事物的發展和結果深刻影響到了整個汽車行業固有的產品認知和思維定勢，那就是問界 M9 的月銷量連續 9 個月穩定在 1.5 萬輛以上的規模，以及小米 SU7 在 9 個月時間裡累計銷量達 13.6 萬輛的超預期表現。 前者以一己之力幫助中國自主品牌汽車首次改寫了 50 萬元以上豪華車市的競爭格局，後者以勢如破竹的發展勢頭刷新了新晉汽車品牌從 0 到 1 的成長速度。 但這兩件事物都讓一些傳統汽車人感到困惑和不解。

2024年的比亞迪勢如破竹，目前全年累計銷量超375萬輛，11月銷量突破50萬輛，斷層領先一眾新能源品牌。增長趨勢不變的情況下，比亞迪年銷400萬就是板上釘釘。 毫無疑問，海洋網/王朝網依舊是比亞迪集團下面絕對的銷量贏家，靠價位段覆蓋、性價比和經濟性佔據國內新能源市場半壁江山。 （圖片來自比亞迪） 比亞迪DM-i車型的銷量遠高於EV車型，就拿11月銷量來說，DM車型為305938輛，EV車型為198065輛，多數消費者衝著混動而來，純電雖有海豚、海鷗、元PLUS等撐場，但比亞迪的純電版圖仍需擴張。