導語: 面對中國車市的激烈內卷和銷量下滑，大眾汽車啟動了史無前例的本土化自救。帶領這場變革的，是一位從15歲車間學徒一路拚殺至巔峰的德國硬漢。這是他的破局之戰，也是大眾的生死考驗。圖: 布蘭德施泰特本來，這輛正在自動駕駛的汽車應該駛離快速路，穩穩地開回上海西部那片灰濛蒙的工業區。但偏偏在此時，右側車道出現了一個施工區。電腦將會如何應對？駕駛員把雙手虛放在方向盤旁，隨時準備接管車輛。坐在副駕駛座上的乘客同樣全神貫注地盯著路面。他是大眾汽車集團中國區負責人拉爾夫·布蘭德施泰特。這位掌門人總是習慣性地流露出一種審計員般極其犀利且敏銳的目光。這些天對他以及整個大眾汽車集團來說，可謂是生死攸關。當新聞裡不斷播報這家巨頭在華重要業務出現下滑時，其實說的就是布蘭德施泰特肩上的重擔。為了拯救大眾品牌，他給出的解決方案極其激進且徹底：一切都在本土完成。在中國，為中國。他下定決心要比沃爾夫斯堡的同事們跑得更快、成本更低。尤其是在電動出行、混合動力技術和軟體開發領域。在這個時代，軟體甚至比精準的鈑金工藝和內燃機製造更為致命，何況傳統的內燃機在中國被淘汰已是板上釘釘的趨勢。三年前，布蘭德施泰特的救援任務正式打響。今年，首批擁有純正中國血統的大眾汽車終於要走向市場了。這場讓人喘不過氣來的追趕是否管用，現在到了見真章的時候。但棘手的是，如今的大環境變得更加險惡了。與三年前相比，中國消費者在買車這件事上變得越來越精打細算，而競爭對手們的廝殺也到了白熱化的地步。布蘭德施泰特的團隊坦言，雖然大眾集團在今年一月份重回銷量榜首，但這不過是曇花一現。這主要是靠老本行內燃機技術撐起來的門面。在決定未來的電動汽車領域，大眾目前的排名僅為第十三位。如何在這個賽道上殺出重圍，是他們眼下最核心的任務。不過好在，今天的自動駕駛技術似乎很爭氣。感測器精準識別了前方的施工區，電腦迅速做出判斷，汽車穩穩減速至時速20公里並順利繞過了障礙。整套動作如行雲流水，人類駕駛員根本無需插手。布蘭德施泰特對這個表現感到滿意，或者說幾乎滿意。他敏銳地指出，如果換作普通司機，往左繞行的弧度會更大一些，速度也會更快一點。但這只是微小的瑕疵，具備強大自學能力的軟體很快就能最佳化這個細節。“這套系統已經完全為這個市場準備好了，”他自信地表示。而且時間卡得剛剛好。據大眾汽車預估，就在今年，這種高等級的輔助駕駛系統將會在中國下放至中低端市場，成為售價在1.5萬至2萬歐元電動車上的標準配置。布蘭德施泰特堅信，大眾不僅能在這個紅海市場中佔有一席之地，還能賺到錢。幾個月後，一款名為ID.Aura的三廂轎車將打響這第一槍。沒有對比就沒有傷害。在德國，同樣的價錢你最多隻能買到一輛配置丐版、僅僅多出幾個電動車窗的燃油版高爾夫，大眾在它身上也榨不出多少利潤。專家們將中國目前推向市場的這種駕駛輔助技術稱為“L2++”等級，而這在德國目前根本花錢都買不到。雖然博世和大眾正在加緊聯合研發，但最快也要等到明年才能讓這項技術真正落地。中國，確確實實是一個速度完全不同的平行世界。從流水線“擰螺絲”到中國區掌門大眾汽車的高層們是在疫情期間才第一次被這種速度徹底打醒的。2018年，該集團在中國的汽車銷量還高達420萬輛。但僅僅到了2021年，這個數字就暴跌了90萬輛。如今的年銷量更是只能勉強維持在270萬輛左右。面對這種斷崖式下跌，集團監事會果斷剝奪了時任首席執行長赫伯特·迪斯對中國業務的掌控權。接下這副重擔的，是一個隨時可以被派往最前線的人。在這個龐大的帝國裡，幾乎沒有人比布蘭德施泰特更具“大眾底色”了。他的前半生，是一部絕對熱血的底層逆襲史。15歲那年，他就早早進入大眾工廠，成為了一名普通的鉗工學徒。到了18歲，他每天的任務就是站在流水線旁，不知疲倦地組裝汽車轉向系統。但這個年輕人不甘心一輩子擰螺絲。他一邊工作一邊讀夜校，甚至靠著周末連軸轉的倒班工資，硬是供自己讀完了經濟工程專業的大學課程。這種拚搏精神引起了工會的注意，他們將他推舉為員工代表。而這段充滿幹勁的奮鬥史，更打動了大眾歷史上最富傳奇色彩的商業教父——現已故的集團元老費迪南德·皮耶希。皮耶希破格提拔他為董事會助理，從此開啟了他的開掛人生。在歷經多個重要崗位的歷練後，集團監事會在2020年正式任命他為大眾品牌負責人，並在不久後將他作為“救火隊長”派往了中國。砸醒德國總部的傲慢：拜師本土新勢力在新征程中，布蘭德施泰特展現出了極強的魄力。當年，集團內部有位自命不凡的高管曾用居高臨下的口吻評價他，認為他除了會發現和糾正錯誤之外，別無他用。事實證明這種看法極其短視。布蘭德施泰特不僅在集團內部擁有最穩固的人脈網，更有著不破不立的膽識。早在擔任大眾品牌負責人時，他就極具前瞻性地提出過要在沃爾夫斯堡建立全新工廠的構想。雖然因為觸動了過於追求效率的敏感神經而未能落地，但即便是工會當時也願意陪他一起闖。他更是少有的、敢於公開表示接受高速公路限速的汽車界大佬。多年過去，那位曾嘲笑他的高管早已被踢出局，而布蘭德施泰特依然屹立在權力的核心。這歸功於他那股近乎瘋狂的鑽研精神。他每天清晨六點準時起床，一邊鍛鍊一邊雷打不動地學習半小時中文。只要擠出一點點空閒，他就會把心愛的公路自行車裝進後備箱，一頭紮進北京的群山中騎行。他徹底融入了這片土地。當他在2022年8月作為首批西方高管重返中國時，眼前的景象讓他深感震撼。北京、上海和合肥的街頭，突然湧現出無數設計前衛的智能電動車。在封控期間，中國的本土工程師們一刻也沒有停歇。相比之下，大眾那些引以為傲的傳統電動車不僅顯得老氣橫秋，價格還高高在上。“在當時的定價下，我們簡直毫無招架之力，”他坦言。痛定思痛後，他得出了一個不容置疑的結論：要想在中國活下去，就必須學會用中國人的方式去戰鬥。這意味必須建立本土的獨立總部，把決策權牢牢握在自己手裡，並謙卑地向本土初創企業拜師學藝。這個構想一經提出，立刻在沃爾夫斯堡總部炸開了鍋。德國的高管們認為這傷了面子，削弱了權力，還會流失國內的就業機會。面對質疑，布蘭德施泰特用最生硬的現實做出了反擊。他把集團高層直接請到了中國，指著院子裡停滿的蔚來、理想和比亞迪，把車鑰匙挨個塞進同事們的手裡，讓他們親自去開、去感受。這場真刀真槍的現實教育徹底扭轉了局面。他拿到了最高等級的授權，贏得了集團首席執行長奧利弗·布魯姆的鼎力支援，並獲准調動全集團最頂尖的人才。托馬斯·烏爾布裡希就是其中之一。兩人曾攜手在德國的“封閉營”裡日夜鏖戰，成功挽救了ID.3的發佈。如今，他們手握數十億歐元的重金，在合肥拔地而起一座世界級的研發中心。為了補齊技術短板，大眾更是放下身段與本土新勢力深度結盟。電池電芯交給了他們入股的國軒高科聯合研發；智能駕駛輔助系統與地平線強強聯手；他們甚至聯合中國夥伴開始自研專屬晶片，預計2029年上車，成本能比外采便宜整整一半。為了支撐這一切，大眾迫切需要一套能由中央電腦集中控制的現代電子電氣架構。為此，布蘭德施泰特親自出馬，找到了當時正處於低谷期的小鵬汽車創始人。兩人一拍即合，大眾出錢入股並提供供應鏈支援，換取小鵬極其寶貴的軟體程式碼和頂級工程師團隊。在這場博弈中，他硬是把弱勢的局面變成了雙贏的籌碼。這一系列雷厲風行的動作，讓大眾在技術上迎頭趕上。他們積累的高科技經驗，甚至在未來有可能反哺步伐緩慢的德國本土。與此同時，布蘭德施泰特還展現出了高超的外交手腕。他極其妥善且低調地平息了圍繞新疆特定工廠多年來的合規爭議。簡單粗暴的關停會讓中方難堪，他巧妙地選擇了出售，保全了所有人的體面。“躺賺”時代結束：一場沒有退路的生死肉搏如果沒有這樣既懂技術又深諳人情世故的實幹家，大眾在中國40年的基業恐怕難以維繫。上汽集團總裁賈健旭回憶起兩人的交往時讚不絕口。他曾以為德國人都古板無趣，直到遇見了布蘭德施泰特。“你甚至可以在一張餐巾紙上和他敲定合同，”賈健旭笑著說。這位身高一米九的德國漢子極具幽默感，在狂歡節上甚至會和朋友們一起搞怪扮演“七個小矮人”。上汽集團董事長兼黨委書記王曉秋更是感慨萬千。1990年他第一次去法蘭克福時，被沃爾夫斯堡工廠裡那種極致的“零缺陷”精密製造深深震撼。“那是我們當年仰望和學習的標竿。”40年來，大眾在中國的合資企業累計生產了驚人的5000萬輛汽車。大眾每年從這裡分走的利潤曾高達50億歐元。這筆巨款在很大程度上掩蓋了德國總部的效率低下。如今沃爾夫斯堡爆發的危機，很大一部分原因就是因為這張來自中國的支票大幅縮水了，據說現在只剩下15億歐元。但王曉秋強調，沉湎過去毫無意義。在智能電動時代，遊戲規則已經徹底改變。“現在一切以客戶體驗為核心，傳統的機械工程師不再是唯一的絕對主導。”幸運的是，布蘭德施泰特對此深表認同。幾周前，他還和北京的年輕團隊熱烈討論車載系統裡該用卡通狐狸還是小貓小狗做虛擬助手。這在過去的德國大眾是難以想像的。未來的三年，將是這場宏大轉型的生死決戰。無論是攜手同行還是短兵相接，在中國的商業版圖上從來沒有容易二字。更何況，中國消費者現在的消費觀變得極其理智，經濟高速增長帶來的炫耀性消費正在退潮。“這裡的經濟環境充滿挑戰，”布蘭德施泰特坦言。過去那種“德國製造”的豪華車被閉眼瘋搶的時代一去不復返了。保時捷的許多企業主客戶因為大環境不佳正在縮減開支，買車變得越發謹慎。本土品牌的日子同樣猶如走鋼絲。一百多家車企在產能過剩中拚命搏殺，為了活下去，只能瘋狂降價。僅僅一年時間，電動車均價就跌了4%，燃油車更是跌了7%。中國市場的車輪滾滾向前，不會為了等待大眾的新產品而停下那怕一秒。搶奪市場份額的廝殺註定會無比慘烈。“整個團隊對接下來的新車充滿期待，但每個人也都把心提到了嗓子眼，”布蘭德施泰特深吸了一口氣。因為所有人都清楚，這依然是一場沒有退路的生存保衛戰。 (德國派)

💰 羅斯柴爾德銀行執行主席亞歷山大·德·羅斯柴爾德在訪談中分享家族傳奇與銀行業務。他強調家族名聲如資產般珍貴，卻需獨立證明贏得位置。銀行雖助企業上市，卻選擇民營化以避免短期壓力，轉向長期視野。面對川普關稅與法國經濟挑戰，他堅持美國投資優先，同時樂觀看待歐洲市場。馬克宏曾為其工作，家族傳承靠價值觀而非血統。訪談揭示金融世家如何平衡傳統與現代，強調透明與紀律。改編自《法蘭克福匯報》《法蘭克福匯報》：羅斯柴爾德先生，您擁有金融界最響亮的名字之一。當您自我介紹時，人們的反應如何？亞歷山大‧德‧羅斯柴爾德：我的家族姓氏對那些熟知歷史的人來說耳熟能詳，我的祖先已逾兩百年來塑造金融業。在歐洲，許多人認得這個名字，在美國則遠非如此。而在亞洲，我總愛開玩笑說，我們在那裡更因葡萄酒而聞名，而非銀行。您的姓氏是否有助於開展業務？抑或它可能帶來弊端，因為人們或許會對您和您的銀行寄予過高期望？不，在銀行家眼中，有人會說這個名字就是一項資產。它是一個享有盛譽的品牌，而作為這樣的品牌，我們幾個世紀以來證明了自己可靠，並以真正長遠的眼光經營業務。這當然也最符合客戶利益。我為我們是少數真正獨立且仍由家族掌控的全球性銀行之一而感到自豪。不過，您還是得向我們解釋一件事：羅斯柴爾德銀行為企業提供上市諮詢，但您最近卻將自家銀行從股市退市。這豈不是自相矛盾！我不這麼認為，我很樂意向您說明原因。首先，我們的諮詢服務不僅限於首次公開發行、收購與併購。例如，我們也協助融資，幫助企業增資，並陪伴重整過程。但我們為自己所做的，正是我們近十年觀察到的趨勢。對於我們這樣規模和結構的企業——在德國，你們會稱之為中小企業——股市並非最佳行動地點。一方面，我們這類家族持股比重高的公司，在股市上通常流動性較低，即交易活躍度不足。另一方面，我們從未利用資本市場籌集資金或進行收購。因此，上市更多源自於歷史原因，並無真正必要。這仍未完全化解矛盾。我覺得已經化解了。上市多少與我們堅信必須長遠思考和行動的信念相違背。事實上，我們的上市地位不斷強迫我們陷入股市盛行的短期季度思維。資本市場壓力有時也能發揮有益作用，幫助避免錯誤決策。當然，股市壓力有助於以某種嚴謹態度審視自家決策。但我認為，一旦承諾了這種自律，即便脫離股市也能維持。作為受監管的銀行，我們本來就必須遵守​​高標準。您提到了一個重要點：我堅信，當今企業只有對利害關係人保持透明——如員工、公眾和商業夥伴——才能成功。我們一直努力做到這一點。許多公司從股市退出的確有個不利副作用，對投資人而言：選擇變少了。從大型企業角度來看，這個觀察並不準確。何時有過這麼多市值超150億美元的公司？不過，您說得對，有一件事確實改變了：十至十五年前，想擴張的企業極度關注潛在上市。今天情況不同了——如今有更多成熟的融資方式，例如私募股權。我們銀行很早就涉足這一領域。對一般投資者來說，這有好處：如今更容易透過這些管道投資資金。相較之下，世界經濟情勢艱難，川普的關稅政策攪亂了局面。您近年來在美國投入大量資金，仍堅持這項選擇嗎？絕對堅持。我們看到市場波動加劇，但美國仍是全球最重要的資本市場。若想躋身頂級投資銀行之列，就不能忽略它。我們正是如此。美國因此對我們仍極具吸引力。而且，我不謙虛地說，我們對美國銀行家也很有魅力。最近，我們又成功吸引了幾位資深同行跳槽過來。美國政府干預經濟比以往更甚，例如川普試圖趕走聯準會主席。這不讓您擔憂嗎？如我所說，我們銀行憑藉著獨特歷史，向來注重長遠。我們早在現任政府上台前就在美國投資，也將在卸任後繼續。在美國擴張，對我們和我個人而言，始終是優先事項。這種對美國的重視，是否也因您的法國本土市場而出現問題？政治形勢複雜，惠譽評級機構剛下調了該國信用評級。不。我們要在美國繼續發力，但歐洲仍是我們的核心市場，我們在那裡開展最多業務。這兩者並不互斥，而是互補。即便如此，法國經濟狀況究竟如何？當然，該國需進行改革，每個人都知道法國改革從不容易。但事實清楚：預算赤字過高，債務負擔亦然。不過，我仍持謹慎樂觀態度。國際投資者仍視法國為吸引力，這讓我鼓舞。最近，馬克宏總統邀請主要科技公司高層前往巴黎的舉措，就傳來明確訊號：他們希望繼續支援該國。當然，如果局面未向好發展，我們有風險失去這份支援，將進一步惡化經濟情勢。馬克宏（Emmanuel Macron）曾在2008至2012年間為您的銀行工作。他偶爾會聽從您的建議嗎？馬克宏確實在我們銀行工作過，不過那已是久遠往事。讓我這麼說：他的非凡仕途證明，銀行生涯後也能開啟有趣的人生篇章。您代表家族第七代執掌銀行高位，追溯至您的祖先邁耶·阿姆謝爾·羅斯柴爾德（Mayer Amschel Rothschild，1744–1812）。如何才能維繫銀行這麼長久？這關乎正確價值觀。我父親早年就明確告訴我，我不會簡單繼承他的領導角色，而是必須憑實力贏得頂層位置。在2008年加入我們銀行之前，我先在其他機構工作過一段時間，包括貝爾斯登（Bear Stearns）和美國銀行（Bank of America）的投資銀行部門。抵達羅斯柴爾德公司時，我從基層起步，在一個負責搭建私募股權業務的部門。這最終歸於一條簡單規則，我的祖先們始終遵守：僅僅因為我們的名字掛在門上，並不意味著我們自動有權領導。聽起來不錯。但商業夥伴和員工真會敢於直言，如果您不適合這個角色呢？相信我：那很快就會顯露無疑。首先，我相信家族成員及家族外人士會委婉提醒。我們家族和監事會裡有許多獨立思考者，他們不會顧忌。其次，如果高階員工流失，他們會選擇去別處，訊號就很清楚了。因此，我視許多員工長期忠於我們為榮。沒有羅斯柴爾德家族成員領導的銀行，能想像嗎？在我看來，參與家族企業有多種方式。不必捲入日常運營，您也可作為活躍股東，例如在監事會貢獻力量。但我相信，如果家族完全喪失對業務的興趣，往往會出問題。在眾多祖先中，有一位特別令您印象深刻嗎？不，我不想突出任何人。不過，我從未忘記，母親家族也給我寶貴財富。她是義大利人，遺傳給我不錯的直覺。 ❖ （德國派）

這是一個傳奇時代的謝幕！“我想時間已經到了，格雷格·阿貝爾應該繼位，在今年年底時成為我們的CEO。我的計畫就是如此，格雷格現在可能還不知道到底怎麼回事呢。”1992 年，阿貝爾加入波克夏能源公司的前身企業。2025年5月4日，在公司成立60周年的股中國會即將結束的時刻，巴菲特宣佈這樣一個重要決定。現場近兩萬名投資人起立，爆發出雷鳴般的掌聲，向股神、向這個賡續了整整60年的一代傳奇致敬。在半年前，他就已為去世後捐贈財富做好準備：他去世後將其剩餘財富的 99.5%（約為1500億美元）捐贈給由其女兒和兩個兒子管理的慈善信託基金，孩子們只會繼承他0.05%的財產。他在致股東的信中表示，如果他的女兒蘇西（71 歲）和兒子霍華德（69 歲）和彼得（66 歲）無法履行職責，他也已指定三名潛在的繼任受託人。事了拂衣去，深藏身與名。巴菲特的意義和影響，甚至可以媲美洛克菲勒。自2006年以來，巴菲特的捐贈總額已超過580億美元，其中梅琳達·蓋茲基金會收到了超過430億美元的捐款。在此之前，他已捐贈出了波克夏56.6%的股份。在最後一封致股東的信中，巴菲特寫道：“我從未想過要建立一個王朝。”這個世界上，幾乎沒有人能像巴菲特這樣工作到94歲才退休。在最後一次股中國會上，巴菲特選擇了一位出身能源的經理人繼承他的事業。在當下複雜的貿易與市場環境中，他們對於能源、新能源，都有著怎樣的戰略思考？01股神繼任者，靠地熱與風電上位在過去60年中，華倫·巴菲特將波克夏打造成為價值1.1兆美元的巨頭。巴菲特宣佈格雷格·阿貝爾(Gregory Abel)為首席執行官時，現年62歲的阿貝爾似乎對老闆的宣佈感到驚訝。消息公佈後，幾位參加波克夏會議的董事會成員互相擁抱。格雷格·阿貝爾在導師華倫·巴菲特的指導下，打造了美國最大的能源企業之一。如今，他將努力接替這位全球最著名投資者的職位。儘管巴菲特看起來身體狀況良好，在本周六還接受了投資者幾個小時的提問，但在波克夏的第60次股中國會的年會安排已經有所調整，反映出他年事已高。巴菲特拄著枴杖，並將股東提問環節縮短了幾個小時。巴菲特補充道，他“仍會留任，而且在某些情況下可能會發揮作用”。他將繼續擔任波克夏公司的董事長——在他去世後，這一職位將移交給他的兒子霍華德·巴菲特——並且仍然是公司最大的單一股東，持有約14%的股份，市值為1640億美元。阿貝爾，1962年6月1日出生於加拿大阿爾伯塔省的埃德蒙頓，曾是一名業餘冰球運動員，也是一名狂熱的高爾夫球手。20世紀90年代，他曾居住在奧馬哈離巴菲特家只有幾個街區，不過據巴菲特自己說，當時他們兩人之間從未有過交集。阿貝爾的職業生涯始於普華永道舊金山辦事處，擔任特許會計師。1992年，他加入了地熱發電公司加州能源公司（CalEnergy）。1999年，加州能源公司收購了中美能源公司（MidAmerican Energy），並沿用了其名稱。同年晚些時候，波克夏公司收購了中美能源公司的控股權。阿貝爾在2008年成為中美能源公司的首席執行官，該公司於2014年更名為波克夏能源公司。在他的領導下，中美能源曾一度實現1.22億美元的營收。該公司後來發展成為波克夏能源公司，成為美國最大的風電企業，這也是波克夏非保險業務的重要組成部分。2018年，阿貝爾升任波克夏公司副董事長，負責該公司所有非保險業務。阿貝爾說：“他永遠被我銘記，就像偉大父親，就像一個教練，像我的家人，或者我的朋友。我現在仍然記得我們第一次開會，當時準備收購美國波克夏能源，那個時候我有機會跟他成為搭檔。一個星期六的早上，我們一起討論如何收購。那天華倫在我面前放了財報，我期待他可能會考我一些問題。結果，他進來房間的第一時間，就聚焦於這家公司的資產負債表，而且已經鎖定好了問題，他對於公共事業行業的瞭解，超出我的想像。”阿貝爾說的這個場景，恰恰是他在波克夏的成名之戰。02巴菲特如何破解美國電網難題？近年來，美國停電次數越來越頻繁，停電持續時間越來越長。美國能源部的資料顯示，與2000年至2010年相比，2011年至2021年期間重大停電（影響50000名或更多客戶）增加了64%。另外，從2013年到2021年，停電的平均持續時間從約3.5小時增加到超過 7小時。在2025年波克夏・哈撒韋股中國會上，巴菲特和阿貝爾針對美國電網難題，提出了系統性解決方案，核心觀點圍繞投資模式、能源結構轉型、政策協調及技術創新而展開。最核心的問題是電網老化。美國電網的大部分是在20世紀60-70年代設計和安裝的，裝置的使用壽命通常約為50年，現在均已超齡服役。這使得電網彈性較差，容易產生故障，而且損壞發生後難以修復。美國本地電網相互連接，以實現穩定性和商業目的。美國48個州的電力系統由三個主要的互聯組成，東部互聯主要以煤炭發電為主，西部互聯以水電為主，德克薩斯互聯以天然氣發電為主，聯邦能源監管委員會（FERC）負責監管以上互聯。更多的停電次數與更長的停電時間表明美國電力系統正面臨問題，核心問題是電網裝置老化與承載能力不足，新出現的問題則是算力等導致的電力需求增加、可再生能源對傳統電網的穩定性產生衝擊等。 根據美國能源部估計，到2030年美國輸電系統容量較當前將增加60%，預計增加投資額1.9兆人民幣；2050年輸電系統容量將增加300%，預計增加投資額9.5兆人民幣。巴菲特強調，美國電網升級需要 “類似戰爭時期的集中力量”，政府與私營企業需形成戰略協作。他指出，電網改造是 “國家層面的重大轉型需求”，僅靠市場力量難以完成，必須借助聯邦政府的統籌能力。例如，美國在二戰期間通過政府主導的 “曼哈頓計畫” 實現技術突破，這種模式可借鑑於電網領域。波克夏作為私營資本代表，願意提供資金和技術（如 BHE 的輸電經驗），但需政策端明確投資回報機制和風險分擔規則。阿貝爾則進一步補充，企業參與需要以合理回報為前提。他提到，波克夏能源（BHE）在西部各州投資輸電項目時，要求監管機構確保 “可預期的收益率”，否則將放棄投資。例如，BHE 曾計畫在2025-2027年投入300億美元升級電網，但需各州立法來保障該公司的成本回收和合理利潤。有投資者就波克夏仍在大力投資煤電提出質疑，會場外亦有抗議者就此集會。阿貝爾表示，儘管可再生能源是長期趨勢，但燃煤機組在保障電力供應穩定性中仍不可或缺。例如，愛荷華州在建設全美最大風電項目——投資約160億美元的同時，仍會保留部分燃煤機組以應對極端天氣導致的電力短缺。他強調，“可再生能源替代傳統能源需循序漸進，不能因環保目標犧牲供電的可靠性”。截至目前，BHE已在風能和太陽能領域投入超400億美元，成為美國最大的可再生能源營運商之一。阿貝爾表示，未來將繼續擴大投資，但需解決以下兩大問題：一是跨州輸電瓶頸。美國西部電網因各州政策割裂，難以高效輸送可再生能源。BHE計畫投資110億美元建設2365 英里的高壓輸電線路，以連接懷俄明州風電和加州這個負荷中心。二是儲能技術的配套。BHE在西弗吉尼亞州建設的 “全球最大太陽能微電網” ，採用磷酸鐵鋰電池，可連續放電10-12 小時，解決可再生能源間歇性問題。但是，阿貝爾也認為，長時儲能技術是電網轉型的關鍵，但當前成本過高，仍需通過技術創新來降低門檻。巴菲特對於美國的電力政策的“碎片化”一直持批評態度。在去年的股中國會上，他就提出，像中國就能通過國家電網實現全國統籌，而美國卻因50個州各自為政，導致電網升級效率低下。他建議聯邦政府牽頭建立類似 “區域輸電組織（RTO）” 的協調機構，統一規劃跨州輸電項目，以打破地方保護主義。例如，BHE參與的SunZia 輸電項目，就因跨州環保訴訟而被拖延多年。巴菲特坦言，對於電網的投資，回報率 “不會像可口可樂或蘋果那樣豐厚”，但仍具備長期穩定性。他表示，波克夏願意接受 “合理但不暴利” 的回報，前提是政策環境必須可預期。例如，BHE在西部輸電項目的預期回報率約為 8%-10%，雖低於其整體投資組合，但現金流穩定，適合長期持有。03一種互補的能源業務結構在剛剛過去的2025年第一季度，波克夏能源公司為集團貢獻了10.97億美元的營業利潤，比去年同期增長了近53%，是所有業務類股中增速最快的一項業務。在能源領域，波克夏呈現出傳統能源與新能源平行的獨特戰略架構。這一點，有點類似我們的“五大六小”，既有煤電，也有風光，而兩者之間可以形成靈活調峰。不同的時，巴菲特還重倉了石油。2019年，波克夏開始投資西方石油，目前持股3.49億股，為其第一大股東，股比為34%，市值約為142億美元。據說受此影響，段永平直接“抄作業”，宣稱自己也投資了西方石油。不過，趕碳號多方尋找，並未在西方石油股東名錄中發現其個人或旗下基金。巴菲特持有西方石油的平均成本在50美元以上，目前處於浮虧狀態。阿貝爾在回答提問時透露，波克夏在風電、太陽能領域的累計投資已超200億美元，其中愛荷華州的風力發電項目貢獻了該州58%的電力供應。不過，阿貝爾也強調，能源轉型需遵循 “漸進原則”：“我們不會為了ESG標籤而盲目投資，燃煤電廠在未來十年仍將承擔調峰重任。”巴菲特的表達更直接，如果一項投資的回報周期超過十年，那就要非常慎重地考慮。太陽能發電，在他眼中就屬於此類投資。關於新能源的本質，巴菲特在股中國會上提出獨特見解：“新能源的核心不是技術顛覆，而是能源利用效率的革命。”他以日本五大商社的投資為例，指出三菱商事、三井物產等企業通過氫能儲運技術和海上風電開發，將新能源的 “間歇性” 轉化為 “可調度性”，這種 “傳統 + 創新” 的模式更符合波克夏的投資邏輯。截至2025 年一季度，波克夏對日本商社的投資市值已達235億美元，較初始成本138億美元增值70%以上。以三菱商社為例，其長期主導著全球20%的天然氣貿易。04詳解波克夏能源翻閱BHE2024年財報，我們得以一覽巴菲特兆美元商業帝國中的能源版圖。BHE 通過多個子公司營運，主要業務類股包括電力公用事業、天然氣管道、可再生能源及房地產服務，覆蓋美國、英國及加拿大市場。各業務類股的構成和財務表現PacifiCorp（太平洋公司）業務構成：主要在猶他州、俄勒岡州、懷俄明州、華盛頓州、愛達荷州和加利福尼亞州營運，提供電力服務，覆蓋約21,000平方英里，服務約210萬零售電力客戶。 (趕碳號科技)

墨西哥卷餅連鎖店Chipotle首席執行官布萊恩·尼科爾（Brian Niccol）將於9月9日起接管星巴克。消息傳出後，星巴克股價隨即上漲24.5%，Chipotle的股價下跌了7.5%。為什麼尼科爾如此受歡迎？為什麼資本市場相信他能夠改變星巴克當前的疲軟局勢？ 原標題：《在新任CEO的領導下，星巴克的股價能翻一番嗎？》 一位首席執行官的作用是多麼巨大：CNBC指出，僅在8月13日，這一領導層變動對兩家公司市值的影響就達到272億美元，其中星巴克增加了214億美元，而Chipotle減少了58億美元。 此前擔任星巴克首席執行官的拉克斯曼·納拉西姆漢（Laxman Narasimhan）則在上任16個月後被董事會解職，在他就任期間，由於一系列疲弱的收益報告，該公司股價下跌了22%。

前陣子，作勢君寫了美國巨富Getty家族後，大家都在說想看華人頂級名媛的故事，這就安排上。 今天要講這位主角，絕對襯得起“頂級名媛”這四個字。 她的父親是江湖人稱“亞洲糖王”的馬來西亞首富郭鶴年，其個人身家一度飆至2800億港幣...... 儘管家世顯赫但她非常低調，上班背20塊的帆布包、15刀的牛仔褲穿了20年，務實的性格圈粉無數。

調整預期，低潮總會過去。 出乎意料。 根據路透社報道，黑石掌門人蘇世民（Steve Schwarzman）去年獲得8.967億美元的酬勞（約合人民幣65億元），比上年同期下降了30%，公司總裁兼首席營運官Jonathan Gray的收入也少了快一半。 也就是說，在私募股權投資市場低迷情緒下，就連蘇世民的年薪也降了，一下子少了近20億元。

據媒體報道，蘋果CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在最近接受採訪時透露，他已經在考慮離開蘋果公司的事情，並會在公司內部尋找下一任蘋果掌門人。 儘管庫克的現任CEO職務還將持續三年，但這位63歲的蘋果執行長表示，他已經思考過繼任者的問題，並決定從公司內部尋找合適的人選。目前他正在努力為董事會提供多個候選人。 庫克對於離職的態度相對輕鬆，他表示已經制定了詳盡的繼任計劃：「我們已經有非常詳細的繼任計劃。因為總是會發生一些無法預測的事情，我可能明天就會誤入歧途。當然，我希望這種情況不會發生。” 當被問及繼任者的身分時，庫克並未透露任何具體的名字，只是表示，可能性不只一種。