“今天會不會很難？” 一位使用者在第三方小米投資者社群裡提問，更有人發出了“未來一年會不會好”的疑問。可以說，投資者的臉上寫滿了對小米的悲觀情緒。 小米集團合夥人、總裁盧偉冰。圖片由AI生成。 8月18日，小米發佈二季報，營收、利潤這些核心指標同比都在下滑，其中單季營收1089.2億元，同比下滑6.1%，經調整淨利潤62億元，同比跌去42.6%。

規模不斷擴大的同時，小米汽車進入新的考驗期。 小米二季度財報，呈現這樣一副複雜資料： 從交付規模來看，小米汽車仍在快速爬坡，第二季度，小米汽車單季交付104199輛，首次跨過10萬輛門檻。 但另一面，小米二季度汽車收入增長慢於交付增長，創新業務毛利率繼續承壓，包含汽車和AI業務在內的類股仍然處於投入期，經營虧損26億元。

小米二季度交出了一份承壓下的"好於預期"成績單。小米二季度總收入為1089.2億元，同比下降6.1%，但環比一季度增長9.9%；淨利潤94.6億元，同比下跌20.3%，但優於市場平均預期。全球記憶體晶片短缺引發的零部件成本飆升，貫穿整份財報——手機毛利率從去年同期的11.5%驟降至8.5%，整體毛利率也從22.5%跌至19.8%，創下近年低位。 小米Q2財報揭示的是一場"以空間換時間"的激進戰略轉型： 傳統業務在"主動收縮"中失血：智慧型手機出貨量暴跌26.5%、IoT收入下滑19.2%，並非完全被動的市場流失，而是管理層主動最佳化產品結構、削減低毛利業務的戰略選擇。但代價是收入萎縮和利潤腰斬。 汽車業務成為"新增長極"但尚未"自我造血"：收入佔比突破22%，交付量增長28%，品牌力獲市場驗證（保值率第一）。但毛利率從26.4%驟降至19.2%，單季經營虧損26億元，增程車型的規模化盈利仍需時間。

上周閃迪那場 Investor Day，把 FY2028-2030 的框架直接擺出來：毛利率目標按 80% 定，NAND 市場規模 2026 年破 3000 億美金、2027 年破 5000 億，最關鍵的是供給緊張這件事，官方口徑明說要持續到 2028 年... 上次我們說記憶體的下限價格閃迪給了（記憶體的下限價-閃迪給了），這次閃迪又給了持續性.... 市場規模破5000億這個量級不是憑空喊的，看一眼中韓台三家的記憶體出口金額最有體感。過去十年大部分時間都在一百億美金上下那個區間裡晃，2026 年這波是直接拉直的... 圖：中國、韓國、台灣的記憶體出口金額（3 個月移動平均），2021 年那輪高點也就 150 億美金上下，這一波直接衝到 560 億附近（來源：SemiAnalysis ChipBook）

科創板MCU晶片企業中微半導交出一份高增長半年報。 2026年上半年公司營收7.26億元，同比增長44.01%，歸母淨利潤1.72億元，同比增長98.48%。 利潤增速遠超營收增速，主要原因是綜合毛利率從上年同期的33.25%提升至38.75%，其中工業控制及汽車電子類股毛利率突破40%。 這家中國第二大MCU廠商在上半年完成了對珠海博雅1.66億元的投資交割，成為其第二大股東，正式切入記憶體晶片賽道。

閃迪交出了一份放在任何行業都堪稱炸裂的財報。 Q4營收約90億美元，同比增長372%，超出市場預期的83.94億美元。調整後每股收益39.25美元，比預期的34.45美元高出大約14%。毛利率幹到了84.6%，比一年前的26.4%翻了三倍多。 全年營收202.48億美元，同比增長175%。GAAP淨利潤114.33億美元，上一年同期還是虧損16.41億美元。資料中心全年收入同比增長437%到51.53億美元。 董事會還批了140億美元的新回購，總剩餘回購額度來到155億美元。