攜程CEO發內部信：公司核心判斷、整改方向、統一行動準則曝光 7月27日，日前，國家市場監督管理總局對攜程作出行政處罰決定，認定其存在濫用市場支配地位行為，罰款51.79億元人民幣。處罰主要涉及兩項行為：與部分酒店簽訂獨家合作協議限制其入駐其他平台，以及要求酒店提供“全網最低價”，實質上限制了市場競爭。 處罰公佈當天上午10:30，攜程官方發文回應“誠懇接受、堅決服從”。約25分鐘後，攜程CEO孫潔向全員發出內部信。信中表示“本次監管處罰，是公司梳理經營模式、校準產業定位的重要契機”，並指出整改的核心邏輯是“主動引領行業破除無序內卷，搭建公平透明的市場環境，做大增量市場”。 孫潔在信中明確了員工行動準則：面對親友問詢統一傳遞整改態度；面對商家和消費者保持專業穩定服務；面對輿論無需爭辯，以落地的公平合作機制和合規體系作為回應。她強調公司整體業務運轉平穩，日常經營不受本次處罰影響。

7月25日，中國線上旅遊市場迎來一顆重磅“深水炸彈”。中國國家市場監督管理總局依法對線上旅遊巨頭攜程集團作出嚴厲的行政處罰，認定其存在濫用市場支配地位的實施壟斷行為。根據通報，相關部門責令攜程停止違法行為，並對其處以沒收違法所得及罰款共計51.79億元的嚴厲處罰。 這一巨額罰單不僅創下了近年來網際網路反壟斷領域的紀錄之一，也瞬間引發了市場的強烈震動。然而，與市場預期的恐慌不同，資本市場卻給出了意想不到的反應——“利空出盡”。 早盤逆勢狂飆，資金博弈“靴子落地” 受此消息影響，攜程集團-S（HK.09961）在7月25日的港股早盤交易中上演了一場戲劇性的反轉行情。開盤後，該股並未如部分悲觀投資者預料般大跌，反而一路震盪上揚，盤中一度漲幅超過7%，成為當日港股市場關注的焦點。

7月25日，國家市場監督管理總局公佈了對攜程集團的行政處罰決定書，認定其濫用市場支配地位。 處罰要求攜程全額退還酒店訂單儲備金1.22億元，沒收違法所得16.58億元，並處以35.21億元罰款，罰沒總額超過51億元。 這筆巨額資金將直接計入國庫，同時迫使攜程對其核心的流量分配機制進行徹底重構。 消息一出，可謂是大快人心。

罰完攜程，酒店會更好嗎？ 首圖 | AI 01 昨天，懸在攜程頭頂半年多的反壟斷調查，終於有了結果。

攜程最近面向全球24個國家推出了一份全新榜單，叫 “中國奇境榜” 。跟傳統旅遊榜單不一樣，這份榜單專門評選 “中國獨有、世界之最” 的文旅體驗。十大主題裡有一個叫 “科技奇觀” ——全國十佳，深圳獨佔兩席。 哪兩個？深圳科學技術館和天空之城（大疆全球總部） 。 先說深圳科學技術館——全國第三，全球唯一 這座館2025年5月才正式開放，坐落在光明科學城核心區。但你第一眼看到它，根本不會覺得這是一座“館”——它像一艘巨大的星際飛船停在地面上。

昨天，中央網信辦公佈《生活服務類平台演算法負面清單（試行）》實施取得初步成效！ 美團、淘寶閃購、淘寶天貓、京東、滴滴、高德、T3、百度、滿幫、貨拉拉、拼多多、抖音、攜程、去那兒網等平台積極響應，已實施最佳化改進措施63項，承諾遵守演算法要求139項，限期推進125項，在提升演算法透明度、公平性、合理性方面取得初步成效。 以下是各大平台的整改情況—— 美團

酒店巨頭瘋狂收編，OTA們慌了嗎？01前段時間，我注意到希爾頓又多了一條產品線，名字叫Select by Hilton。今年3月中旬，這個品牌系列框架剛剛宣佈，就把倫敦科技潮牌酒店YOTEL的5700間客房全部接入了自家預訂管道和希爾頓榮譽客會忠誠度體系。也就是說，全球近2.5億希爾頓會員，很快就能在希爾頓APP上直接預訂YOTEL房間，並賺取和消耗積分，享受會員權益。公開資料顯示，2007年成立的YOTEL房間面積不大，有的甚至不到10平米，擅長在城市核心區和機場樞紐打造極簡高坪效空間，房間裡還經常能看到智能床和全自動行李寄存機器人。過去這些年裡，YOTEL在全球十幾個國家穩紮穩打，相繼開出二十多家門店，有著自己非常固定的受眾圈層。按照希爾頓的說法，除了YOTEL，後面還會把更多全球有口碑的獨立酒店品牌拉進這個體系裡。但值得一提的是，希爾頓並沒有收購YOTEL或者派遣管理團隊，YOTEL還是那個YOTEL，只是從此多了一個強大的分銷入口。YOTEL的CEO說了一句很有意思的話：我們改變的是觸達，不是身份。這件事放在孤立語境裡，可能只是一則不起眼的行業新聞，但如果我們盤點過去一年全球酒旅產業動向，會發現此類合作正在密集發生。去年9月，希爾頓與全球奢華精品酒店聯盟SLH宣佈獨家合作滿一周年，在這一年，全球有超過450家SLH酒店可以通過希爾頓預訂，覆蓋了90多個國家，其中12個國家和地區是希爾頓此前從未踏足的。哥倫比亞卡塔赫納Movich酒店露台（SLH）/旅界實拍與YOTEL的合作形式類似，希爾頓會員可以在SLH酒店累計房晚，截止去年三季度，據希爾頓統計，其會員相繼兌換了超過100億的會員積分。在與希爾頓達成合作之前，SLH的合作對像其實是凱悅酒店集團，2023年，合作終止後，SLH轉投希爾頓懷抱，凱悅也沒閒著，迅速與拉斯維加斯威尼斯人度假村簽下一份長期授權協議。威尼斯人和The Palazzo兩座傳奇酒店的7000間客房，從此接入了凱悅預訂系統和忠誠度體系，凱悅會員可以在這兩家酒店賺取積分、兌換住宿、享受精英會員待遇，而威尼斯人依然是威尼斯人，不會變成凱悅旗下任何品牌。類似的是，2023年7月，萬豪與美高梅度假村集團達成忠誠度授權合作，把大約3萬間美高梅客房納入萬豪的預訂體系。洲際酒店集團的打法同樣兇猛，2024年，IHG與德國Novum Hospitality簽下一份為期30年特許經營協議，一口氣將這家德國酒店集團旗下100多家酒店收入旗下，全球酒店數量直接增加約1.9%。數年時間，這些國際連鎖酒店巨頭正在經歷一場極其深遠的變革，跨界合作、管道共享以及深度的會員打通成了當下最主流擴張手段。一場隱秘的身份轉換也在這種不動聲色中完成了，希爾頓萬豪們正從傳統的品牌管理方，悄然變身為賺取流量與管道費的分銷平台，明目張膽地做起攜程、美團的生意。02既然要搶攜程、美團飯碗，我們就得先扒開巨頭們的帳本，看看他們到底是怎麼靠這種分銷模式賺大錢的。傳統模式下，國際酒店集團賺錢方式相對傳統，他們通常是跟業主簽約並派駐總經理和全套人馬，以輸出自己品牌標準的方式，按年收取管理費和營收分成。現在玩法徹底變了，當YOTEL或者威尼斯人這些獨立品牌接入巨頭的官方預訂系統，一套全新商業協議隨之啟動，巨頭們會向這些獨立酒店按單收取管道預訂費，同時還會收取一筆不菲的常客計畫行銷費。這個模式聽上去耳熟嗎？攜程、美團們向酒店收取10%到15%不等的佣金，Booking.com抽成甚至更高。現在希爾頓萬豪們干的事情，本質上就是用自己的品牌信用和會員流量池替代了OTA搜尋流量池，然後向合作酒店收過路費，在商業底層上與線上旅遊平台抽取佣金的流量變現模式高度同源。Skift最近有篇文章，直接把這種玩法定義為Platform Model，也就是平台模式。當然，酒店巨頭收入結構比OTA更複雜一些，除了向合作酒店收取授權費和管道佣金，它們還有一座真正的金礦，那就是會員忠誠度計畫的金融化變現，通過聯名信用卡、積分銷售兌換實現盈利，這些看上去和住酒店沒什麼關係的業務，貢獻的利潤卻極其可觀。說白了，會員越多，積分流通量越大，金融化變現的空間就越大，所以酒店巨頭拚命擴大版圖的動力，和攜程、美團們拚命拉新的動力是一樣的。他們把自家積攢了數十年的龐大高淨值會員流量池直接開放出來，流量傾注過去，真金白銀的管道過路費就源源不斷地收了回來。硬幣的另一面是，這十幾年，國際連鎖酒店巨頭離不開OTA的流量支援背後，貨架單一是重要原因。如果使用者打開一個官方預訂軟體，裡面全是千篇一律的標準化商務套房，大機率一年只會點開寥寥幾次。因為使用者的痛點往往是非常碎片化的，去海島度假想住避世的精品山莊，在熱門城市轉機又只需要一張幾平米的智能床，為了滿足這些五花八門需求，酒店集團必須把自己的觸角無限延伸。但靠自己一家一家去談開發實在太重也太慢了，自創一個新品牌，從定位到設計到市場認知，少則三年多則五年，簽一份管理合同，更是意味著要派人、投營運資源，還得承擔經營風險，至於收購，那更是吃資本的重活。由此，直接把現成的特色酒店裝進自己的流量池，是擴充貨架最有效率的手段。幾個月前我看過一場關於萬豪集團未來的深度訪談，萬豪CEO卡普埃諾在整場訪談裡釋放了一個極其強烈的訊號。他直接把話題的重心非常堅定地放在了更容易跑量的中端市場上，那些金字塔尖的奢華品牌反而被刻意淡化了。萬豪CEO卡普埃諾戰略重心的轉移背後藏著極其冷酷的宏觀帳本，全球中產階級錢包正在面臨前所未有的考驗，地緣政治摩擦也越來越頻繁，很多跨國企業差旅預算被極其嚴格地控制起來。毫不諱言地說，消費市場的寒氣已經真真切切地傳導到了高端酒店旋轉門前，讓平日裡高高在上的國際巨頭，也突然開始集體彎腰撿鋼鏰。畢竟高星酒店可以慢工出細活，中端酒店和精品酒店卻是一個火星四濺的存量廝殺戰場，需要以最快速度把自己旗幟插滿全球各個角落。03酒店巨頭們把貨架搭好了，接下來的重頭戲就是怎麼把客人從線上旅遊平台池子裡撈出來。目前來看，搶奪高價值會員的殺手鐧其實非常傳統，就是常客計畫裡的積分和房晚。很多經常出差的商務人士早就發現了這個變化，過去大家覺得在那訂房都一樣，比比價格就行了，現在情況完全變了，酒店集團開始實行極其嚴格的管道管控。幾乎所有國際酒店集團都執行著一條鐵律，通過Booking、Expedia這類第三方OTA預訂的訂單，不累積積分、房晚，也沒有會員升級和精英權益。那怕是萬豪白金、鈦金會員，只要這一單是從OTA下的，到了前台就跟路人甲沒什麼兩樣。2024年起，萬豪不再為第三方管道會員提供高卡福利想要保住這些誘人的高卡權益，消費者只有兩條路可以選，要麼乖乖下載酒店官方APP下單，要麼去飛豬、美團、攜程上的官方旗艦店預訂。萬豪、希爾頓們的操作商業意圖極其直白，就是要用實打實的利益把OTA公域流量狠狠洗進自己私域盤子裡。可攜程、美團們在酒旅江湖裡摸爬滾打這麼多年，怎麼可能看不懂這種底牌。眼看著原本屬於自己的高價值客戶面臨流失風險，攜程和美團們的反擊同樣極其凌厲。既然酒店拿房間升級和免費早餐來吸引人，OTA乾脆直接跳出客房這個物理空間，開始玩起了跨界特權。過去這一年多時間，攜程針對黑鑽會員砸下了海量的稀缺資源，熱門歌手的演唱會門票一票難求，那就直接包下頂級場館的VIP包廂免費給黑鑽會員用。近期他們又搞出了黑鑽合夥人計畫，把各種極難預約的高端餐廳試吃和奢華酒店試住權益打包送上。美團這邊針對那些年消費極高的黑金和黑鑽會員，酒旅權益上也可謂下足了血本，上海迪士尼、樂高免費尊享卡或者速通票，免費升房、早餐、取消等權益一應俱全。當做大做強的國際酒店集團拚命豐富自己貨架，原本靠賣流量賺差價的網際網路OTA卻開始像奢華私人管家一樣，瘋狂深耕高端定製服務和稀缺資源。雙方的邊界正在以肉眼可見的速度互相滲透。在可見的未來裡，國際酒店巨頭和OTA之間的關係，依然會是牌桌上推杯換盞要流量，牌桌下暗流湧動，在會員體系裡刺刀見紅搶客源。大家都在想盡辦法給消費者提供更長效的價值，畢竟酒店房間的鑰匙和APP的啟動圖示都不具備真正的壁壘。你中有我，我中有你，誰也吃不掉誰，但誰也不會停下來。對消費者來說，這場暗戰最好的結果就是，兩邊都更拚命地討好你。 (旅界)

攜程正不動聲色走進暴風雨前夜。2 月 26 日，攜程公佈 2025 年第四季度及全年未經審計財務業績，足以讓整個網際網路行業側目。2025 年全年，攜程實現營業收入 624 億元，同比增長 17%，增速是同期國內旅遊消費整體增速的近兩倍（文旅部公佈行業增速為 9.2%）；歸母淨利潤達 332.94 億元，同比暴漲 94.74%，創下公司成立以來的最高盈利紀錄，歸母淨利潤率突破 50%，與貴州茅台不相上下。與財報一同公告的高管變動，更讓行業嘩然——攜程宣佈，自 2026 年 2 月 25 日起，聯合創始人范敏辭任公司董事兼總裁職務，另一位聯合創始人季琦辭任公司董事職務。公告發佈當日，攜程港股盤中最大跌幅超 4%。一邊是節節攀高的財報業績、比肩茅台的超高淨利率；一邊是創始團隊核心元老集體離場、反壟斷監管利劍高懸——這份表面風光的財報，究竟是黃金時代的延續，還是行業變局前最後的“榮光”？攜程“金玉其外”事實上，穿透財報亮眼資料的表象，攜程淨利潤暴漲的核心支點並非旅遊主業。財報顯示，2025 年攜程 332.94 億元歸母淨利潤中，“其他收入”達 213.21 億元，同比飆漲 860%；其中，僅出售印度 OTA 平台 MakeMyTrip 部分股權就入帳 170 億元，而 2024 年全年“其他收入”僅為 22 億元。這意味著，2025 年攜程超六成的淨利潤並非來自主營業務，而是一次性資產處置帶來的帳面繁榮。剔除全年 199 億元一次性投資利得後，攜程核心主業的真實盈利水平清晰顯現：2025 年經營利潤僅 134 億元，比 2024 年的 160 億元還要少 16.1%；營業利潤 157.73 億元，同比增長 11.26%，低於 17% 的營收增速；經調整 EBITDA 利潤率，也從 2024 年的 32% 下滑至 30%。由此可見，市場大多被攜程飆升 860% 的投資利得、比肩茅台的帳面淨利率吸引，卻忽略了其核心主業盈利能力持續下滑的本質。過去一年，攜程四大核心業務類股，已陷入“一拖三”的結構性失衡困局。第一大類股住宿預訂，2025 年營收 261 億元，同比增長 21%，佔總營收的 42%，是唯一跑贏整體營收增速的業務；第二大類股交通票務，2025 年營收 225 億元，同比增長 11%，低於整體營收增速，營收佔比從 2024 年的 38% 收縮至 36%，流量入口價值持續弱化；第三大類股旅遊度假，2025 年營收 47 億元，同比僅增長 8%，為全類股最低增速；第四大類股商旅管理，2025 年營收 28 億元，同比增長 13%。整體來看，住宿 + 交通兩大核心業務為攜程貢獻了 78% 的營收，卻只有住宿業務保持穩健增長，交通票務增長失速，平台核心流量基本盤持續疲軟；旅遊度假、商旅管理兩大業務合計營收佔比僅 12%，體量過小，對整體增長的拉動作用非常有限，攜程的業務結構逐漸掉入“單腿走路”的困局。值得注意的是，在攜程主業收入增速放緩的同時，成本費用增速卻在持續攀升，進一步擠壓主業利潤空間。財報顯示，2025 年攜程營業成本 121.22 億元，同比增長 21%，營業成本率從 2024 年的 18.7% 升至 19.4%；同期銷售及行銷費用 149.04 億元，同比增長 25%，產品研發費用 151.36 億元，同比增長 15%。三項核心成本費用中，營業成本、銷售費用增速均顯著高於 17% 的營收增速，研發費用增速也與營收增速基本持平，成本端的剛性上漲，已成為拖累主業盈利的核心因素。面對主業增長的疲軟，攜程管理層試圖用全球化、AI 創新、入境游三大敘事避險市場焦慮。但從實際進展來看，這些被寄予厚望的“第二增長曲線”，要麼高度依賴政策紅利，要麼短期難以兌現商業價值，根本無法撐起攜程的下一個十年。先說全球化與入境游業務：2025 年攜程國際平台業務收入同比增長 35%，佔總營收的比重提升至 40%。但這一增長，更多來自中國免簽政策放開帶來的全行業紅利，一旦美團、抖音、飛豬等競爭對手加速入局跨境與入境游賽道，攜程的先發優勢將被快速稀釋。再說梁建章反覆強調的 AI 創新：OTA 的核心商業價值，來自搜尋比價與交易撮合的流量入口地位，而 AI 大模型可直接為使用者完成全流程行程規劃、比價決策與預訂動作，使用者無需再跳轉至 OTA 平台。這意味著，攜程將面臨淪為 AI 工具底層供應鏈、失去行業流量主導權的風險。更何況，攜程 2025 年銷售及行銷費用大增 25%，本質是應對抖音、美團等內容平台對旅行流量的分流，流量入口的遷移，正迫使攜程的獲客成本進入持續攀升的通道。除此之外，攜程佈局的商旅管理、銀髮經濟、娛樂 + 旅遊等創新業務，雖在 2025 年實現小幅增長，但普遍基數過低，對集團整體增長的貢獻度有限，無法成為新增長引擎。一場應激式“換血”攜程能長期維持“躺賺”的底氣，核心來自常年穩定在 80% 以上的超高毛利率（註：毛利率僅扣除直接營業成本，未剔除銷售、研發等期間費用，與 EBITDA 利潤率、淨利潤率統計口徑存在本質差異）。這一毛利率水平，不僅碾壓產業上游的酒店與航司——國內頭部酒店集團毛利率普遍在 40% 上下，航司毛利率大多徘徊在 20% 以下，甚至超過了騰訊、阿里等以高毛利著稱的網際網路巨頭。然而，如此高的毛利率，並非來自產品與服務的核心壁壘，而是其市場支配地位賦予的行業話語權。事實上，經過二十餘年的資本併購與行業整合，攜程在國內 OTA 行業的市場支配地位已是不爭的事實。據頭部券商與行業研究機構測算，截至 2024 年底，攜程在國內 OTA 行業的 GMV 市佔率約 56%；若疊加其參股的同程旅行，“攜程系”整體市場份額高達 70%，其他玩家難以與之抗衡；在國內高星酒店線上預訂市場，攜程的市佔率更是超過 80%，擁有近乎絕對的支配地位。綜合中信證券、國泰君安、申萬宏源等頭部券商研報資料，攜程國內住宿業務綜合基礎佣金率為 8%-10%。以中小酒店、民宿 40% 的毛利率上限測算，攜程僅基礎佣金就直接拿走了商戶近四分之一的毛利；若再疊加平台競價排名、流量推廣、廣告投放等增值服務費用，商戶扣除房租、人力等剛性成本後，甚至會出現經營性虧損——酒店完全就是在給各大OTA平台打工。這也就不難理解，行業內“苦攜程久矣”的呼聲為何持續高漲。一組資料更能直觀體現行業利潤的極端分化：2025 年前三季度，攜程實現歸母淨利潤 290.13 億元，同期 A 股酒店、景區、航空三大旅遊核心類股上市公司的淨利潤總和僅為 190 億元，攜程一家的淨利潤，是三大類股總和的 1.52 倍。“攜程吃肉，其他人喝湯”正是當下中國旅遊行業最真實的格局寫照。正是這種市場支配地位，讓攜程掌握了產業上下游的規則主導權，衍生出一系列涉嫌壟斷的商業行為。其中，最受行業詬病的，就是攜程針對酒店、民宿商家推出的“特牌”“金牌”分級合作制度——該制度於 2015 年在原有金牌、銀牌體系基礎上新增“特牌”等級，形成了“特牌＞金牌＞無牌”的流量優先順序排序，直接決定商家在平台的曝光權重、訂單轉化與合作權益。按照平台規則，酒店若想在攜程展示“特牌”標識，不僅要提供足量保留房（數量不低於酒店總房量的 15%），還需與攜程簽訂總經銷合作協議，接受 12%-15% 的全體系最高佣金比例，核心房源不得在其他競爭平台上線；若想獲得“金牌”標識，除提供對應數量的保留房、接受 10%-12% 的佣金比例外，還需書面承諾攜程平台售價不高於其他任何管道，保障平台的絕對價格優勢。這套分級制度，一度成為攜程鞏固房源壁壘、限制競爭對手的核心武器——即便其他平台擁有流量與補貼優勢，缺乏核心房源供給，也無法對攜程形成實質性衝擊。除此之外，攜程商業模式中還有多個備受消費者與監管關注的爭議點，包括：基於使用者畫像的“巨量資料殺熟”、12306 搶票加速包業務、高額退改簽費用、默認勾選增值服務與保險產品等，相關投訴在黑貓投訴等平台常年居高不下。也正因如此，2025 年攜程先後被鄭州、貴州等多地市場監管部門約談，核心問題直指其利用技術手段對平台商家實施不合理限制、“二選一”、強制最低價等涉嫌違規的行為。1 月 5 日，攜程下線了使用者端前台的“特牌”“金牌”視覺標識，但後台的分級合作規則、流量分配邏輯，與商家端未到期的合同仍正常執行；一周後的 1 月 14 日，國家市場監督管理總局正式發佈公告，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。此次范敏與季琦的同步辭任，也被外界解讀為反壟斷調查下的連鎖動作。范敏作為攜程聯合創始人，長期主導公司核心營運，一手搭建了攜程的標準化服務體系與業務營運規則；季琦作為華住集團創始人兼董事長，其執掌的華住集團與攜程酒店預訂業務存在長期深度的戰略繫結與供應鏈合作，兩家公司還存在天然的競合關係與潛在利益關聯。有鑑於此，在反壟斷調查的敏感窗口期，兩位創始元老離任，不排除是為了剝離歷史利益關聯，為攜程後續合規整改掃清障礙。與創始團隊離場同步推進的，是攜程董事會的全面“換血”。公司同步公告，任命吳亦泓、蕭楊為新任獨立董事，任命李基培為董事會薪酬委員會成員。此次調整後，攜程董事會 8 個席位中，獨立董事達到 5 名，執行董事僅餘 3 名，獨立董事正式實現過半，其在董事會中的話語權與監督職能被提升至前所未有的高度。查閱兩位新任獨董的公開履歷，攜程此次的選人邏輯耐人尋味：吳亦泓現任 MakeMyTrip 獨立董事，同時兼任阿里健康、太古地產等多家上市公司的獨立非執行董事及審計委員會主席，擁有二十餘年跨境合規、財務審計與上市公司治理的資深經驗；蕭楊擁有多年資產管理與投資分析從業經歷，曾任職於平安資產管理、Principal Global Investors 等頭部機構，精通全球資本市場運作與風險管控體系。兩人均是財務合規、公司治理與風控領域的資深專家。由此可見，攜程此次密集引入合規、審計、風控背景的獨立董事，核心是應對監管壓力，向監管層釋放積極推進合規整改的訊號——在港股上市公司治理規則中，獨董過半是強化合規內控、傳遞整改意願的核心動作，同時也能幫助攜程在反壟斷調查處理程序中爭取更多主動權。不過，資本市場早已用腳投票。2026 年 1 月反壟斷立案公告發佈前後，攜程港股股價從階段高點 613 港元 / 股，至 2 月財報發佈當日跌至 400 港元 / 股左右，區間累計跌幅約 34.7%，總市值蒸發超 1400 億港元。回望過去 20 年，攜程通過控股去那兒網、戰略入股同程旅行、藝龍網等一系列資本併購與行業整合，一步步坐穩了國內 OTA 行業的頭把交椅。如今，攜程頭上高懸反壟斷監管的利劍，身前是酒店商家、民宿協會、產業鏈供應商的聯合聲討，身後是美團、阿里、抖音等競爭對手的虎視眈眈，攜程是時候重新審視自己在產業鏈中的定位與核心價值了。 (虎嗅APP)