01GDP十強陣容公佈隨著蘇州經濟公佈，截至目前GDP十強陣容資料全部出爐。從排名來看，沒有任何變化，南京守住了寧波的攻勢，仍然位居第十。製圖：城市財經；資料：各城市統計局從資料可以看到：第一，從增量角度看，上海增量第一、北京第二、深圳第三、重慶第四。作為中國經濟第一城，自從GDP登上5兆之後，每年的增量都在2500億+，已經建立了非常寬廣的護城河。2025年上海增量高達5.49%，名義增速十強第一。北京則在2025年，以2400億+的增量，衝破了5兆，成為繼上海之後全國第二個5兆量級的城市。第二，從增速角度看，深圳增速領跑一線城市，成都增速領跑GDP十強，廣州則繼續墊底。2025年，深圳GDP增速高達5.5%，高於全國平均增速0.5個百分點。全年增量1930億元，按照這種增量，2026年年底登上4兆毫無懸念。成都繼去年前三季度GDP位居十強城市第一後，全年增速繼續領跑。廣州則無論名義增速還是實際增速均繼續墊底，且是十強城市中唯一跑輸全國大盤的城市。當然，增速也在一點點恢復，2024年廣州GDP增量只有308.94億元，增速只有2.1%。2025年明顯好轉，增量達到了1136.04億元，增速也爬到了4%。第三，十強陣容成員不變，南京守住了前十，今年年底南京晉級2兆也基本毫無懸念。第四，武漢、蘇州、杭州、重慶表現均差強人意。武漢以5.6%的增速在十強城市中位居第二，重慶則一步步在建立起中國經濟第四城的護城河，拉開了與廣州的差距。02深圳，增速領跑一線2025年，深圳GDP增量為1929.93億元，廣東全省增量為4213億元，深圳佔了全省增量的45.8%。同時，深圳南山區GDP衝破兆，成為繼上海浦東新區、北京海淀區之後，全國第三個兆城區，也是地市中第一個兆城區。名義增速在廣東21個城市中位居第一，堪稱大象狂奔。大象狂奔的底氣，來自其睥睨天下的工業實力。作為中國工業第一城，2024年深圳的規模以上工業總產值衝破了5兆，高達5.4兆，與工業第二城蘇州、第三城上海之間，形成了斷崖式的領先地位。製圖：城市財經；資料：各城市統計局規模以上工業營業收入，同樣衝破了5兆，高達5.4兆，相比於蘇州、上海，同樣有斷崖式的領先優勢。製圖：城市財經；資料：各城市統計局2025年深圳以超級體量的工業規模，工業增加值依舊增長了5.4%。主要行業大類中，通用裝置製造業增長13.9%。當家產業電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長6.2%，專用裝置製造業增長5.1%。高技術產品產量持續快速增長，其中，3D列印裝置、工業機器人、民用無人機產品產量分別增長45.1%、43.1%、40.1%。科技創新，是深圳過去四十多年不斷突破自我的法門，已經刻入了這座城市的基因。對工業、科創的執著，是深圳出口能夠32年領跑全國的底氣。最關鍵的是，面對新時代、新產業、新需求，深圳一直在自我調整當中。如此強悍的深圳，並沒有因此志得意滿，仍居安思危。從資料和行動中，能明顯感受到。資料端：2025年深圳用於工業技術改造上的投資高達19.2%。來源：深圳統計局行動端：2022年深圳發佈了《深圳市20大先進製造業園區空間佈局規劃》，其中明確提到未來重點佈局的產業：半導體與積體電路、生物醫藥、智能終端、網路與通訊、超高畫質視訊顯示、工業母機、雷射與增材製造、精密儀器裝置、智慧型手機器人、現代時尚、安全節能環保、高端醫療器械、大健康、新材料、智能網聯汽車、智能感測器、海洋產業等。從這個佈局來看，作為”雙范“城市的深圳，成為世界製造業領跑者只是目標之一。更宏大的目標，是主動承擔起作為國家經濟特區、國家“雙范”城市的歷史使命，成為中國科創的矛，憑藉自身的科研實力，去攻破諸多技術瓶頸，助力中國打破美國的技術封鎖。當然，地方狹小的深圳，佈局這麼多產業，那來的空間？在解決這個問題上，深圳採取了兩種方式：第一，打造飛地。深汕合作區，最開始是深圳的一塊飛地。深圳與汕尾通力合作，深圳的目的是獲得更多的發展空間，緩解其空間瓶頸。而汕尾則是想著徹底抱上深圳這條大腿。但2018年深圳就全面接管了深汕合作區，表面上仍是合作區，實際上已經是深圳的地盤，其GDP、財政收入、人口早在2017年三季度就納入了深圳版圖，成為了深圳第11區。加入深圳的深汕合作區，經濟進入了狂奔模式，隨著比亞迪在深汕特別合作區項目大規模開建，GDP翻倍式增長。深圳官方披露的資料顯示，2018年以來，深汕特別合作區GDP年均增長26%，固定資產投資年均增長40%。2023年，深汕特別合作區GDP增速高達30%。2024年深汕合作區GDP突破200億元，GDP增速高達74.2%。如今的深汕特別合作區，已經成為深圳打造“新一代世界一流汽車城”的底氣。第二，工業上樓。“工業上樓”這個詞最近幾年很流行，起源於深圳。2022年，深圳打響先進製造業“空間保衛戰”，提出將連續5年，每年建設2000萬平方米高品質、低成本、定製化的廠房空間，打造生產生活生態“三生融合”型製造業園區。2024年，深圳發佈了全國首部工業上樓地方標準。來源：深圳市政府官網這份《通則》就是以深圳2022年推出的“20+8”產業空間需求為主線，精心設計的：梳理“20+8”產業空間需求特點，歸納為5類產業空間類型，並規定重點設計內容，按可“上樓”、有條件“上樓”、宜低樓層、不可“上樓” 四種類型，明確“20+8”產業叢集“上樓”適應性，提供匹配的產業空間類型；解決什麼能上樓、怎樣上樓、如何上好樓三大核心問題，梳理“20+8”產業什麼具體環節和工藝能上樓，產業怎樣上樓，如何建設高品質產業空間，如何滿足新型產業人群的需求，如何解決工業上樓消防難題等問題；緊扣“20+8”重點產業叢集，提供高品質、低成本、定製化產業空間。這些行為背後，體現的是深圳不忘初衷，也即工業立市、產業興市。深圳除了是中國工業第一城外（工業總產值與工業增加值雙雙第一），還是中國外貿第一城，進出口貨值與出口貨值雙雙第一。此外，創新強度、創新叢集、市場主體、創業密度等都是全國第一。03成都，增速十強城市中第一成都2025年前三季度、全年GDP增速均領跑十強背後，是其工業瘋狂上分，瘋狂補短板。一直以來，成都面臨工業佔比“未強先降”的困擾。2024年中國規上工業營業收入城市排行中，成都以1.8兆元總額排在全國第12位.。而經濟總量在成都之後的佛山、東莞、寧波、無錫、天津，其規上工業營業收入已突破2兆元。工業實力位居第一的深圳，規上工業營收超5.4兆。製圖：城市財經；資料：各城市統計局；其中無錫2023年資料成都的製造業不夠強，還表現在千億產業數量上。根據工信部劃分的41個工業大類，成都涵蓋37個工業種類。成都2024年統計年鑑公佈的資料顯示，2023年，在37個工業種類中，營業收入超千億的數量，僅4個。這裡強調的是單個產業，而非產業叢集。分別是電腦、通訊和其他電子裝置製造業，電力、熱力生產和供應業，汽車製造業，電氣機械和器材製造業。製圖：城市財經；資料：成都市2024年統計年鑑成都也深刻認識到了這一點。四川日報以“短板”二字概括了成都的工業。這兩年，成都正在發力補“短板”。主要表現如下：2025年，固定資產投資比上年增長2.2%。分產業看，第一產業投資增長20.2%；第二產業投資增長20.0%，其中工業投資增長19.7%；新領域投資持續加力，高技術產業投資增長14.7%，其中高技術製造業投資增長23.4%。民間投資增長9.6%。這意味著，成都正在瘋狂向製造業砸錢。這個趨勢，未來若干年都不會改變。收穫也是滿滿。成都2025年規模以上工業增加值比上年增長7.0%，這一增速在十強城市中位居第二，僅次於蘇州。製圖：城市財經；資料：各城市統計局分經濟類型看，國有控股企業增加值增長4.7%，外商及港澳台商投資企業增長16.5%，民營企業增長10.4%。分行業看，37個大類行業中有25個行業增加值實現正增長，其中有色金屬冶煉和壓延加工業、汽車製造業、電氣機械和器材製造業、電腦通訊和其他電子裝置製造業增加值分別增長49.0%、17.8%、10.8%、10.0%。高技術產業加快發展，成都規模以上高技術製造業增加值增長8.9%。從主要工業產品產量看，新能源汽車、鋰離子電池、積體電路產量分別增長181.0%、33.9%、23.3%。1—11月份，規模以上工業企業營業收入、利潤總額分別增長2.4%、15.7%。在這樣的底氣之下，成都提出了到2030年GDP突破3.2兆的目標。完成這樣的目標，成都除了在瘋狂補工業短板外，也提出了補齊外圍區短板。四川日報指出：儘管成都自身體量在全省遙遙領先，但其內部的不均衡現象長期存在。GDP排在第一的成都高新區，以全市1.6%的土地面積撬動了14.5%的GDP，去年達到3490億元左右。而排在最後一位的蒲江縣，去年GDP為228.6億元。與蒲江長期“合體”出現的，是成都最外圍的另外7個縣市：簡陽市、都江堰市、彭州市、邛崍市、崇州市、金堂縣、大邑縣。過去，它們先後被劃定為成都的三圈層、郊區新城。儘管它們的土地面積合計約佔全市的三分之二，但經濟體量貢獻只有不到18%。製圖：城市財經；資料：成都市統計局成都的外圍區縣GDP水平與中心城區的差距，是成都未來做強總量的發力點。按照木桶理論，一個木桶的水容量取決於最低木板的高度，外圍區縣的GDP做強，成都的經濟總量邁上新台階則水到渠成。 (城市財經)

美股財報週(GOOGLE與亞馬遜財報...等)2/2 ISM製造業PMI2/3 JOLTS職位空缺2/4 小非農/服務業PMI/原油庫存2/5 初領失業金人數2/6 非農就業數據/失業率圖片出處:康和期貨官網

本週聚焦美國FOMC利率決議，日美重要數據公布，美股超級財報公布！1/26-1/30

📣大家早~~2026/1/19⛅今天早上天氣滿好的，過兩天又有冷氣團了，注意天氣的變化喔！🌟台指期本週三1/21期貨商品1月份結算。【關鍵事件】⏰本週財經關注：美國PCE、日銀利率決議、陸GDP及美股財報季！✅一週財經數據✅財經行事曆康和期貨海期年度活動持續中康和期貨凌佩君祝交易順心🙇期貨開戶康和期貨開戶https://www.concordfutures.com.tw/ConcordFutures/

在金融市場，資料是唯一的信仰。我們習慣於相信，無論誰坐在橢圓形辦公室裡，每個月第一個週五上午8:30發佈的非農就業報告（NFP），都是那把不帶溫度、不分黨派的“尺子”。但在2026年1月8日晚8點20分、距離官方資料解禁整整12小時前，這把尺子被折彎了。川普總統在Truth Social上提前發佈了一張題為“黃金時代”的圖表（見上圖）。這不僅僅是對聯邦統計資料防火牆（OMB第3號指令）的公然踐踏，更是一場精心策劃的“敘事搶跑”。作為Wavers的分析師，我們不想談論政治禮儀。我們只關心錢，和真相。當我們剝離掉行政當局的修辭術，對這組提前洩露的資料進行法醫般的取證分析後，我們發現了一個比“洩密”更危險的事實：白宮正在試圖重新定義什麼是“衰退”，並通過一場統計學的“整容術”，將2025年這場除了醫療行業外全面的經濟萎縮，包裝成所謂的“黃金時代”。1.平行宇宙：誰在撒謊？如果你只看週五早上的BLS官方報告，你會感到一陣寒意：2025年全年非農就業僅增加58.4萬人，月均不足5萬。這是自2020年以來最疲軟的一年，也是衰退訊號燈瘋狂閃爍的一年。但如果你看的是總統週四晚發佈的圖表，你會看到一片繁榮：私營部門狂增65.4萬崗位，政府部門成功瘦身。為什麼會有這種撕裂感？因為行政當局正在玩一種叫做“挑選時間窗口”的遊戲。我們的分析顯示，為了製造“私營部門獨大”的假象，他們將“私營增長”從那個慘淡的總量中剝離出來，卻故意忽略了總量的疲軟。如圖所示，BLS標準口徑下的總就業增長，與總統圖表中剝離出的“私營部門”增長的對比。注意那個無法閉環的統計缺口。2.慘烈的真相：如果不吃藥，我們早就病危了總統圖表中最具欺騙性的數字是“私營部門新增65.4萬”。乍一看，這是增長。但在Wavers，我們將資料拆解到了行業顆粒度，結果令人震驚：根據BLS分項資料，2025年僅醫療保健和社會援助行業就增加了71.3萬個工作崗位。這是一道簡單的小學數學題： 如果私營部門總量只增加了65.4萬，而醫療板塊貢獻了71.3萬，這意味著什麼？這意味著除了醫療之外，美國所有其他私營行業——製造業、科技、金融、零售——在2025年淨減少了5.9萬個崗位。這就是所謂的“黃金時代”？剝離掉抗週期的醫療行業（這是花錢的行業，不是賺錢的行業），美國實體經濟實際上已經處於萎縮狀態。總統的圖表不僅是報喜不報憂，更是在用醫療行業的“虛火”掩蓋私營經濟的全面冷卻。如圖所示，為你揭示了被平均數掩蓋的結構性衰退。3.消失的“聯邦裁員”：數字魔術文章標題高呼“聯邦政府工作減少27.7萬”，以此炫耀DOGE（政府效率部）的戰果，讓核心選民熱血沸騰。但請注意，下方的柱狀圖中，這個數字悄悄變成了“政府部門減少18.1萬”。少了的9.6萬去哪了？這又是一個經典的“對沖掩蓋”。BLS資料顯示，雖然聯邦政府在大幅裁員（-27.7萬），但州和地方政府實際上在擴招。為了維持“政府是累贅，我們在切除腫瘤”的完美敘事，行政當局必須玩一個平衡遊戲：在標題裡最大化聯邦裁員數字（用27.7萬這個峰值降幅），打造鐵腕形象。在圖表裡模糊化整體政府資料（用18.1萬這個淨值），以掩蓋地方政府仍在膨脹、抵消了聯邦裁員成果的事實。如圖所示展示了這場複雜的數字對沖遊戲。4.Wavers 觀點：當“信任”被做空此次事件最危險的訊號，不在於這幾十萬就業人數的出入，而在於權力的手伸進了資料的黑箱。當總統在官方報告發佈前12小時，用一套為了政治目的“定製”的資料搶先定義市場預期，他實際上是在告訴華爾街：以後不要看BLS了，看我的Truth Social就好。對於投資者而言，這是一個巨大的風險溢價訊號。當經濟資料不再是中立的“溫度計”，而是可以隨意調節讀數的“恆溫器”，所有的資產定價模型都必須重寫。我們正在進入一個新的時代：在這裡，增長是結構性的（即使總量在萎縮），衰退是被重新定義的（只要它是政府部門的衰退）。在這個“黃金時代”，請務必擦亮你的眼睛，不要成為那個最後接盤的人。 (capitalwatch)

2011年以來最疲軟的美國就業市場，正逐漸被界定為一種新常態，而非短期波動——經濟增長勢頭強勁，而就業資料卻近乎停滯，使得一代人追問：“工作機會究竟在何處？”美國銀行全球研究部在去年12月中旬發佈的《形勢觀察室》報告中發出警示，儘管招聘陷入停滯、失業率持續攀升，市場定價仍反映出投資者對2026年經濟強勁復甦的預期。為闡明觀點，報告援引25年前由阿什頓·庫徹（Ashton Kutcher）與西恩·威廉·斯科特（Seann William Scott）主演的經典喜劇電影《豬頭，我的車咧？》。聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）將當前勞動力市場概括為“低招聘、低裁員”。圖片來源：Chip Somodevilla—Getty Images換言之，職場新人在求職時的迷茫無措，與庫徹和斯科特發現愛車被盜後的慌亂心境如出一轍，這種焦慮情緒在當代就業市場中具有現實合理性。（事實上，《豬頭，我的車咧？》的編劇對演藝行業勞動力市場的看法，也與這一觀點高度契合，他數周前在接受《好萊塢報導者》採訪時透露，自己已轉行成為心理諮詢師。）“今年美國就業市場持續疲軟，”美銀分析師尤里·塞利格（Yuri Seliger）與李素賢（Sohyun Marie Lee）在評論去年10月和11月雙月非農就業資報告時寫道，“就業市場復甦乏力與美國經濟增速放緩，將成為2026年需關注的核心風險。”塞利格和李素賢指出，當前美國就業市場疲軟程度已創下2011年以來的最差紀錄（新冠疫情引發大規模裁員潮時期除外），過去六個月月均新增就業崗位僅1.7萬個，這一增速創下全球金融危機以來的最低紀錄。私營部門就業表現雖略勝一籌，六個月月均新增4.4萬個崗位，但同樣處於十多年來的最低水平；更廣泛的U6失業率攀升至8.7%，每名失業者對應的職位空缺數降至1.0，兩項指標均觸及2017年以來的最低水平。然而，美銀《形勢觀察室》團隊也指出，當前信用利差仍處於周期高位，股市更是逼近歷史峰值，這反映出投資者對2026年經濟強勁復甦的預期。“美國經濟若持續保持強勁增長，與就業增長停滯的狀態恐難共存。”分析師們警示稱，並指出就業市場復甦乏力，已成為當前樂觀預期的核心風險之一。在美銀報告發佈後，美國公佈了遠超市場預期的第三季度國內生產總值資料，為上述觀點提供新佐證。K型增長伴隨就業缺口美國經濟增長資料亮眼：受消費支出激增與企業利潤增加1660億美元的雙重驅動，第三季度國內生產總值（GDP）的年化增長率達到4.3%。但居民實際可支配收入持平，或者可以說是陷入零增長，這意味著家庭購買力並未得到實質性提升，而是依靠消耗儲蓄、借貸與削減開支來維持消費，尤其在醫療保健和兒童保育等剛性支出方面。畢馬威（KPMG）首席經濟學家戴安·斯旺克（Diane Swonk）此前在接受《財富》雜誌採訪時指出，當前美國經濟已完全步入成熟的K型增長階段：富裕家庭憑藉股市收益飆升、房產增值及企業盈利（在人工智慧推動下）實現財富躍升；而中低收入家庭則深陷可負擔性壓力與實際收入停滯的雙重擠壓。她指出企業已摸索出一條無需增聘人手即可實現增長的路徑——通過精簡團隊搾取更高產出，而非依靠擴大招聘來滿足需求。這一發展模式與美銀的研判不謀而合：在宏觀環境穩健的背景下，就業增長卻創下歷史新低。“當前生產力提升的核心驅動力，實則是企業招聘意願持續低迷，選擇以更少人力完成更多工作，”斯旺克向《財富》雜誌坦言，“這未必是人工智慧的功勞。”她的分析與美銀策略師薩維塔·蘇布拉曼尼亞（Savita Subramanian）8月向《財富》雜誌提出的勞動者生產力“根本性轉變”論斷高度契合——企業正通過流程最佳化替代人力投入。她指出，後疫情時代的通膨壓力促使企業“以更少人力完成更多工作”，並預測這一趨勢將利多股市：“流程最佳化成本趨近於零，且能無限複製。”高盛解讀“無就業增長”與Z世代困境更令人憂慮的是，高盛（Goldman Sachs）經濟學家發出“無就業增長”預警，這一判斷與聯準會主席傑羅姆·鮑爾提出的“低招聘、低裁員”就業市場特徵相呼應。高盛經濟學家戴維·梅裡克爾（David Mericle）和皮爾弗朗切斯科·梅伊（Pierfrancesco Mei）在去年10月的報告中指出，儘管產出持續攀升，但除醫療保健業外，多數行業淨新增就業崗位已陷入疲軟、增長停滯甚至負增長的困境。企業高管正愈發聚焦於運用人工智慧削減人力成本——這將成為“勞動力需求的潛在長期逆風”。他們認為近期出現的就業溫和增長與國內生產總值強勁增長並存現象，“未來數年可能成為常態”，未來經濟增長的主要動力將來自生產率的提升（尤其是人工智慧技術賦能），而人口老齡化與移民減少將限制勞動力供給對經濟增長的貢獻度。阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在去年12月的報告中指出，人口結構變化已癒發明顯：儘管總人口持續增長，但在生育率下降與人口老齡化的雙重擠壓下，育有18歲以下子女的家庭數量已從2007年約3700萬戶的峰值回落至2024年的約3300萬戶。脆弱的平衡美銀與高盛均未預測大規模失業潮的到來，但兩家機構一致認為，過去那種“國內生產總值強勁增長必然帶來大量新增就業”的模式難以重現。此外，高盛還預見經濟將面臨更大震盪：梅裡克爾與梅伊在去年10月的報告中寫道，“歷史經驗表明，人工智慧對勞動力市場的全面影響，可能要等到經濟陷入衰退，才會顯現。”與此同時，21世紀20年代中期勞動力市場的特徵或許不再是裁員潮，而是機會稀缺——尤其對Z世代而言——頂層群體牢牢佔據優質崗位資源，底層群體卻陷入求職無門的困境。結合國內生產總值資料與“無就業增長”的前景來看，美銀那句帶著戲謔色彩的發問，在新的一年裡或將愈發振聾發聵：工作機會究竟在何處？（財富中文網）

1月9日（當地時間，下同），美國勞工部資料統計局（BLS）發佈美國2025年最後一份就業報告。總體上看，美國勞動力市場仍在放緩，但離急劇惡化還遠，對於聯準會來說，這意味著短期內降息的必要性進一步下降，1月降息基本無望。為什麼得出這樣的結論？首先是失業率回落，美國12月的失業率回落到4.4%（精確值為4.375%），低於市場預期。在每年的最後一個月，美國勞工部會根據年度資料調整年內失業率統計結果，11月的最終失業率被從4.6%下修至4.5%。總的來看，2025年美國失業率維持在4.3%上下，未出現失業率急劇飆升的情況，這意味著當前勞動力市場整體仍處於平衡狀態，聯準會降息緊迫性下降。其次是新增非農就業人數未明顯低於預期。12月新增非農就業5萬，略低於市場預期的5.5萬和前值的6.4萬，顯示出美國勞動力市場仍在邊際走弱。此外10月新增非農就業下修6.8萬，11月新增非農就業下修8000人，合計下修7.6萬，這個下修幅度不小，但考慮到鮑爾在2025年12月議息會議後的新聞發佈會上表示已經預期到就業將會面臨下修，此次下修將很難影響到聯準會的決策。就在本篇短文接近完稿時，CMEFedWatch顯示市場預期聯準會1月不降息的機率從前一日的89%上升至95%，也印證了筆者開頭的結論。下周將發佈美國12月CPI（13日）資料。此前發佈的11月CPI大幅低於預期，但其資料質量廣受懷疑。如果12月的CPI出現回升，或者未大幅低於預期，1月降息基本可以確定告吹。 (聊聊FED)

1月9日，中國國家統計局發佈的最新資料顯示，2025年12月份居民消費價格（CPI）同比上漲0.8%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%。工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.9%，降幅比上月縮小0.3個百分點。“12月份，擴內需促消費政策措施繼續顯效，疊加元旦臨近，居民消費需求增加。同時受國際大宗商品價格傳導拉動以及國內重點行業產能治理相關政策持續顯效等因素影響，PPI環比漲幅擴大，同比降幅縮小。”國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀分析稱。2025年全年，全國居民消費價格與上年持平，工業生產者出廠價格下降2.6%，工業生產者購進價格下降3.0%。食品和工業消費品價格拉動 CPI同比漲幅繼續擴大2025年12月，CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，回升至2023年3月份以來最高。同比漲幅擴大主要是食品價格漲幅擴大拉動。當月食品價格上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.9個百分點。其中，鮮菜和鮮果價格漲幅分別擴大至18.2%和4.4%；牛肉、羊肉和水產品價格分別上漲6.9%、4.4%和1.6%，漲幅均有擴大；豬肉價格下降14.6%，降幅略有縮小。能源價格下降3.8%，降幅比上月擴大0.4個百分點，其中汽油價格降幅擴大至8.4%。服務價格上漲0.6%。其中，家庭服務價格上漲1.2%；房租價格下降0.3%。扣除能源的工業消費品價格上漲2.5%。其中，金飾品價格漲幅繼續擴大至68.5%；家用器具和家庭日用雜品價格漲幅分別擴大至5.9%和3.2%；燃油小汽車和新能源小汽車價格降幅分別縮小至2.4%和2.2%。從環比看，主要受除能源外的工業消費品價格上漲影響，12月份，CPI環比由11月的下降0.1%轉為上漲0.2%。其中扣除能源的工業消費品價格上漲0.6%，影響CPI環比上漲約0.16個百分點。尤其是提振消費政策效果持續顯現，疊加元旦臨近，居民購物娛樂需求增加，通訊工具、母嬰用品、文娛耐用消費品、家用器具價格均有上漲，漲幅在1.4%-3.0%之間；受國際金價上行影響，國內金飾品價格上漲5.6%。12月當月，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續4個月保持在1%以上。PPI環比漲幅擴大部分行業價格呈現積極變化PPI環比上漲0.2%，連續3個月上漲，漲幅比上月擴大0.1個百分點。主要來看，一是供需結構改善帶動部分行業價格上漲。重點行業產能治理與市場競爭秩序綜合整治持續顯效，煤炭開採和洗選業、煤炭加工價格環比分別上漲1.3%和0.8%，均連續5個月上漲；鋰離子電池製造價格上漲1.0%，水泥製造價格上漲0.5%，均連續3個月上漲；新能源車整車製造價格由上月下降0.2%轉為上漲0.1%。需求季節性增加帶動燃氣生產和供應業、電力熱力生產和供應業價格分別上漲1.2%和1.0%，羽絨加工、毛紡織染整精加工價格分別上漲1.2%和1.0%。二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業價格走勢分化。國際有色金屬價格上行拉動國內有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲3.7%和2.8%，其中銀冶煉、金冶煉、銅冶煉、鋁冶煉價格分別上漲13.5%、4.8%、4.6%和0.9%。國際原油價格下行影響國內石油開採、精煉石油產品製造價格分別下降2.3%和0.9%。從同比看，12月份PPI下降1.9%，降幅比上月縮小0.3個百分點。“國內各項宏觀政策持續顯效，部分行業價格呈現積極變化。”董莉娟表示。一是全國統一大市場建設縱深推進，煤炭開採和洗選業、鋰離子電池製造、太陽能裝置及元器件製造價格降幅比上月分別縮小2.9個、1.2個和0.4個百分點，已分別連續縮小5個月、4個月和9個月。二是新質生產力培育壯大，帶動相關行業價格同比上漲。數字經濟相關產業發展勢頭強勁，新原料新材料生產快速增長，綠色轉型持續賦能發展，外儲存裝置及部件價格上漲15.3%，生物質液體燃料價格上漲9.0%。三是消費潛力有效釋放，文體類、品質類消費較快增長，工藝美術及禮儀用品製造價格上漲23.3%，運動用球類製造價格上漲4.0%，中樂器製造價格上漲2.0%，營養食品製造價格上漲1.5%。“展望後續，預計2026年PPI同比穩步回升，而CPI同比繼續維持低位波動，整體符合‘溫和回升’。”中信證券首席經濟學家明明表示。 (金融時報)