美國4月就業資料發佈，延續了3月就業報告超預期向好的走勢。 首先看非農就業新增人數，4月新增11.5萬，大幅高於預期值的6.3萬，不過低於前值的17.8萬。資料修正方面，2月就業人數第二次下修，下修值2.3萬，3月就業人數則上修7000，合計下修1.6萬，總體小幅下修。一句話，美國的非農走勢更穩了一些。 再看失業率，失業率4.3%，預期4.3%，前值4.3%，仍低位穩定運行。 從結構上看，就業新增仍集中於少數行業，主要為醫療、倉儲、交通和零售，政府就業人數繼續下降，此外還能看到因經濟原因兼職的人數較3月增加約10%（44.5萬人）至490萬，就業結構的脆弱性仍有待改善。

本週關注：美非農就業數據、全球PMI與澳洲央行利率決議5/4⭐️台指選擇權5月F1選擇權結算⭐️股票期貨新增3檔（研華期貨/小型亞翔期貨/小型順達期貨）5/5服務業/製造業PMI5/6非農就業人數變化5/7初領失業金人數5/8平均每小時工資/非農就業人數/失業率#期貨營業員推薦 #微型期貨開戶 #保證金查詢#海期開戶 #一週期貨財經數據資料來源:康和期貨官網-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

財報越好，跌得越狠？當地時間4月30日，美股儲存巨頭威騰數據和SanDisk相繼發佈第三財季業績，營收、利潤、指引全線超出華爾街預期，並給出強勁的下季度指引。然而，市場的反應卻出人意料：兩隻股票盤後雙雙重挫，威騰數據一度下跌8.2%，SanDisk跌幅超過6%。這一走勢，與其說是對業績的否定，不如說是對前期漲幅的“清算”。分析師指出，在威騰數據一年漲約900%、SanDisk上市以來漲約3300%的背景下，強勁業績已被充分定價，指引“缺乏足夠驚喜”，觸發市場獲利了結。財報有多強？先看數字。SanDisk第三財季營收59.5億美元，同比暴增97%，遠超分析師預期的47億美元。調整後每股盈利23.41美元，幾乎是分析師預期14.54美元的1.6倍。資料中心業務收入更是同比翻了三倍以上，單季達到14.7億美元。SanDisk當季淨利潤達36.2億美元，而一年前同期為虧損19.3億美元——這是一次徹底的盈利逆轉。威騰數據同樣不遜色。第三財季營收33.4億美元，同比增長45%，超出分析師預期的32.5億美元；調整後每股盈利2.72美元，高於預期的2.39美元；淨利潤31.2億美元，去年同期僅為5.2億美元。威騰數據CEO Irving Tan在財報聲明中表示：“需求驅動因素非常明確：幾乎每一種AI工作負載——從訓練、推理、智能體AI到物理AI——都會產生需要持久、高效儲存在硬碟上的資料。”他還宣佈將季度股息提高20%至每股15美分。SanDiskCEO David Goeckeler則將本季度定性為一個轉折點：“這個季度標誌著SanDisk的根本性拐點——我們的技術領先優勢正在推動我們向最高價值終端市場的刻意轉型，以資料中心業務為引領。”指引依然強勁，但市場“不夠滿意”財報發佈後，兩家公司給出的下季度指引同樣超出預期。SanDisk預計第四財季營收在77.5億至82.5億美元之間，中值約為80億美元，遠高於分析師此前預期的64.9億至66.2億美元；調整後每股盈利預計在30至33美元之間，同樣大幅超出分析師預期的22.70至23.38美元。威騰數據預計第四財季營收在35.5億至37.5億美元之間，調整後每股盈利在3.10至3.40美元之間，均高於分析師預期的營收34.6億美元和每股盈利2.75美元。指引如此強勁，為何市場還要賣出？漲了900%之後，“好”已經不夠用了這裡有一個關鍵背景。資料顯示，威騰數據股價過去一年累計漲幅約為900%，而SanDisk自2025年2月從威騰數據分拆獨立上市以來，股價已從發行價36美元飆升至盤後約1063美元，漲幅約3300%。Cerity Partners合夥人Michael Ashley Schulman解析道：“兩家公司的業績指引未能提供維持當前強勁漲勢所需的‘驚豔感’。”換句話說，這兩隻股票早已把“AI儲存需求爆發”的預期提前消化進了股價。當財報印證了市場的預期，卻沒有帶來超出預期的“驚喜”時，獲利了結的壓力便集中釋放。就在本周早些時候，同行希捷發佈強勁業績預測，引發了儲存股的一輪集體大漲。SanDisk此前今年以來已累計上漲約350%，威騰數據年內漲幅也超過150%。在這樣的高位，“不夠驚豔”的消息可能成為拋售的觸發點。AI儲存需求本身並無疑問值得注意的是，此次股價下跌並非源於對基本面的質疑。據路透社報導，SanDisk、威騰數據與希捷三家公司的業績和指引，共同印證了AI資料中心建設對儲存產品的強勁需求仍在持續。AI系統對資料儲存的需求增速持續超過供給，這使得SanDisk等公司得以持續提價。在財報發佈前，美國銀行分析師Wamsi Mohan曾指出，需求超過供給帶來了“有利的定價環境”。威騰數據CEO Irving Tan還特別提到，公司本季度毛利率達到50.5%，較一年前大幅提升。SanDisk則宣佈，董事會批准了60億美元的股票回購計畫。 (華爾街見聞)

高通正與一家超大規模雲廠商合作開發定製晶片，首批出貨預計於今年12月啓動。公司正在開發CPU、推理加速器及定製ASIC三類晶片。在蘋果、三星加速自研晶片導致消費電子業務承壓的背景下，數據中心成爲高通尋求新增長的關鍵方向。高通正將業務重心從智能手機大幅延伸至數據中心，此舉對其爭奪AI算力市場、挑戰輝達的統治地位具有戰略意義。據《華爾街日報》報導，高通首席執行長Cristiano Amon表示，公司正與一家領先的超大規模雲廠商合作開發定製晶片，目標建立長期合作關係，首批出貨預計於今年12月季度啓動。Amon透露，公司計劃在6月投資者日上進一步披露數據中心戰略細節。此番佈局對高通意義重大。蘋果自2025年起以自研晶片替換iPhone調制解調器，三星電子也在加速晶片自研，高通的消費電子端業務持續承壓。數據中心業務由此被視作公司尋求新增長極的關鍵方向。三類晶片齊發，超大規模合作落地在即據路透社報導，高通正在開發三類晶片：CPU、推理加速器及定製ASIC。Amon指出，去年完成對Alphawave IP Group的收購後，公司已積累大量知識產權以支撐上述研發。這一佈局標誌着高通在數據中心賽道的競爭野心進一步明確。去年，高通宣佈計劃與輝達在該領域展開競爭，據彭博社報導，其首個客戶爲沙烏地阿拉伯政府支持的AI初創公司Humain。此次與超大規模雲廠商的合作若能落地，將是高通在該領域邁出的更具分量的一步。在數據中心擴張的同時，高通公佈了第二財季業績。數據顯示，公司調整後每股收益爲2.65美元，營收106億美元符合預期，但第三財季營收指引未能達標。Amon表示，內存短缺尚未影響數據中心晶片今年的出貨進度，公司仍處於擴張早期階段，規模遠小於輝達等成熟供應商。此外，高通也在終端側積極佈局AI生態。據CNBC報導，OpenAI上周宣佈與高通達成合作，雙方將聯合開發面向智能手機的AI晶片，爲以AI智能體爲核心的終端設備提供算力支撐。 (華爾街見聞)

四月份的70城房價資料，終於出來了。朋友圈裡，各種“樓市回暖”、“小陽春來了”的聲音，又開始刷屏。資料看起來確實挺熱鬧，一線城市新房價格環比漲了0.2%，二手房更是漲了0.4%。北京、上海、廣州、深圳的二手房，齊刷刷地翻紅。好像春天真的回來了。但咱們得冷靜下來，仔細看看這熱鬧背後，到底藏著什麼。是真回暖，還是曇花一現的假訊號？答案，可能沒那麼簡單。先說“真”的一面。資料不會騙人，一線城市和部分強二線城市，確實熱起來了。上海二手房單日網簽量衝到了1632套，創下近五年新高。北京三月份二手房成交逼近兩萬套，也是近15個月的最高點。成交量這個先行指標，確實在往上走。價格上也穩住了。一線城市二手房價格結束了連續多月的下跌，集體轉漲。上海、北京的核心區，一些優質房源，房東甚至開始小幅上調掛牌價。市場最恐慌的時候，似乎正在過去。這股暖意從那來？政策是最大的推手。首付降到歷史最低的15%，利率低到3%左右，限購也鬆了一大口子。這些真金白銀的優惠，實實在在地刺激了一批被壓抑的剛需和改善需求入場。他們等了好幾年，終於覺得門檻和成本可以接受了。但是，如果你以為這就是全面回暖，那可能就錯了。市場的另一面，冰冷得讓人清醒。最大的問題是：分化，前所未有的分化。國家統計局的資料裡，70個城市裡，新房價格環比上漲的只有14個，二手房上漲的只有13個。這意味著，超過八成的城市，房價還在跌。回暖，只是少數核心城市的“特權”。即便是上漲的城市，漲幅也微乎其微。環比漲個0.2%、0.4%，換算成實際價格，可能就幾千塊錢。跟去年同期比，大部分城市還是跌的，而且跌得不少。北京二手房同比跌了8.3%，上海也跌了6.2%。所謂的“漲”，只是比上個月“少跌了一點”，或者“不跌了”。更關鍵的是，這股熱度能持續嗎？四月份的資料已經給出了預警。四月第二周，重點城市的新房網簽量環比暴跌了近一半，北京更是環比跌了80%。二手房市場的熱度也在邊際放緩。這說明，三月份集中釋放了一波需求後，後續的動力明顯不足。市場的主力是誰？是剛需，是那些買300萬以下房子的普通人。他們支撐起了成交量，但他們也最敏感，最謹慎。一旦覺得價格不合適，或者後續政策不明朗，他們隨時可能再次觀望。所以，這次所謂的“小陽春”，更像是一次“結構性回暖”，或者說“政策托底下的技術性反彈”。它有三個鮮明的特徵：第一，只發生在有人口、有產業、有資源的核心城市。第二，以價換量依然是主旋律，便宜的房子被掃光了，價格才勉強穩住。第三，極度脆弱，完全依賴政策的持續澆灌。對於普通人來說，看懂這一點至關重要。如果你在一線或強二線城市，有真實的居住需求，現在確實是一個可以看房、選房的窗口期。政策友好，價格相對穩定，選擇也多。但如果你在那些人口流出、產業薄弱的城市，或者想投資遠郊盤、老破小，那最好還是捂緊錢包。這波回暖，跟你沒什麼關係。那裡的市場，依然在漫長的尋底過程中。樓市的大局，其實已經很清晰了。普漲的時代，一去不復返。未來的市場，只有分化，只有結構性的機會。這次70城資料透露的“小陽春”，是真回暖，也是假訊號。真，是因為它確確實實穩住了核心城市的市場情緒和價格底線。假，是因為它遠不是全面反轉的開始。市場的春天，或許只屬於少數人。對於大多數人來說，樓市依然是一個需要精打細算、謹慎選擇的戰場。別被熱鬧的資料沖昏了頭，看清楚自己所在的城市，看清楚自己想買的房子，比什麼都重要。 (樓市傑說)

2026年4月15日，國際貨幣基金組織（IMF）宣佈與阿根廷達成協議，將向其發放10億美元的撥款。然而，就在協議達成的前一天，阿根廷最新公佈的3月單月通膨率加速攀升至3.4%，創下近一年來最高水平。阿根廷目前是國際貨幣基金組織的最大債務國，債務總額已超過570億美元。穩定的儲備有助於緩解阿根廷比索的貶值壓力，從而間接地通過匯率管道抑制輸入性通貨膨脹。這一傳導機制在阿根廷近期的經濟政策調整中尤為關鍵。通膨資料打破預期阿根廷最新公佈的3月的通膨資料打破了此前持續數月的下降趨勢，引發了市場的高度關注。阿根廷國家統計與人口普查研究所公佈的資料顯示，3月物價上漲，印證了自2025年年中以來通膨緩慢回升的趨勢。2025年5月，阿根廷通膨率曾降至1.5%，為五年來最低水平。阿根廷國家統計與人口普查研究所最新發佈的報告顯示，3月消費者價格指數（CPI）環比上漲3.4%。這一數字不僅高於2月的2.9%，也超出了市場普遍預期。這是阿根廷通膨率在經歷了數月放緩後，首次出現顯著回升，打破了通膨率持續下行的預期。米萊的態度通膨資料公佈後，阿根廷經濟部長路易斯·卡普托在X平台發文稱：“3月通膨明顯受到中東戰爭的影響，這與在其他國家觀察到的情況一致。”據悉，卡普托正在帶領經濟團隊參加在美國召開的國際貨幣基金組織和世界銀行的春季會議。阿根廷總統米萊也在社交平台發文表示：“我們不喜歡這個數字，因為我們對通膨深惡痛絕。”但他提到，有“充分的依據”可以解釋此次通膨回升，並且可以期待“通膨重回下行軌道”。他堅持這只是改革過程中的短期波動，並呼籲民眾保持耐心，“情況遲早會好轉的。”IMF的態度儘管3月通膨出現反彈，但IMF對米萊政府給予肯定評價，強調近幾個月來阿根廷的改革勢頭顯著增強，改善了阿根廷應對危機的能力，並批准了對阿根廷的第二次協議審查，這意味著將可能發放10億美元的撥款額度。不過，雖然IMF批准了貸款審查，但在最新發佈的《世界經濟展望報告》中將阿根廷2026年經濟增長預期下調0.5個百分點至3.5%。國際貨幣基金組織經濟學家稱，下調阿根廷經濟增長預期的主要原因是該國2025年下半年經濟活動放緩。此輪10億美元資金的撥付後，阿根廷在米萊政府48個月計畫下獲得的貸款總額達到150億美元。阿根廷目前是國際貨幣基金組織的最大債務國，其對該多邊機構的債務在過去十二個月內增加了36%。 (金融時報)

4月14日，中國海關總署發佈的3月外貿資料出口市場加速分化：對歐盟增長21.1%、東盟20.5%、非洲32.1%展現出強大的多元化韌性，然而，對美出口卻大幅下滑16.3%，成為主要市場中唯一的負增長點。這種巨大反差背後全球貿易格局正經歷怎樣的深刻重構？01. 出口結構大變美國成了唯一負增長市場先看3月全國進出口總值表，它像一面鏡子，照出了外貿的複雜與韌性。資料來源：海關總署 / 製圖：騰道3月單月，進出口總值5909.36億美元，同比增長12.7%，看似穩健。但拆開看，出口3210.33億美元，同比僅增2.5%；進口2699.04億美元，卻暴增27.8%。這巨大的“反差”背後，其實並非全然是危機，而是節奏的調整與結構的換擋。資料來源：海關總署 / 製圖：騰道1. 美國：唯一的“冷”點在主要經濟體中，美國是唯一出現負增長的市場。一季度對美出口下降16.3%，而3月單月更是暴跌26.5%。這不僅是需求的回落，更是貿易壁壘和政治因素疊加的結果。對於依賴傳統市場的企業來說，這無疑是一場“倒春寒”。2. 東盟與歐盟：強勁的“暖”流與美國的冷清形成鮮明對比的是，對東盟出口暴增20.5%，對歐盟增長21.1%。這背後，是中國供應鏈與區域經濟的深度繫結。特別是“一帶一路”和RCEP成員國，成為了中國出口最堅實的防波堤。當一個門關上，我們發現，窗外早已是另一片更廣闊的森林。02. 老路子越走越窄新賽道才是硬道理在集裝箱的方寸之間，一場關於“新”與“舊”的淘汰賽正在上演。資料來源：海關總署 / 製圖：騰道1. “新三樣”與高科技：全速狂飆一季度，中國出口的“含金量”肉眼可見地提升。積體電路暴增77.5%，全球AI熱潮下，中國晶片製造正在彎道超車；汽車增長58.5%，從“自行車王國”到“汽車出口大國”，中國車正在改寫全球汽車產業版圖；船舶增長48.7%，大國重器依然是全球訂單的收割機。這些資料告訴我們，高技術、高附加值的產品，正在成為抵禦外部風險的“壓艙石”。2. 傳統勞動密集型：步履維艱然而，另一面的現實卻有些殘酷。3月單月，燈具、玩具、鞋靴、箱包、家具等傳統“老廣貨”，出口普遍下降！在運費暴漲、成本上升的背景下，這些低附加值的產品，最先被全球消費者“勒緊褲腰帶”所拋棄。全球貿易的需求結構變了，它不再僅僅需要基礎的低端消費品，而是更渴望高附加值的核心工業品。3. 進口暴增：科技與價格的雙重推力資料來源：海關總署 / 製圖：騰道至於進口為何突然大增，主要有這麼幾點：科技產品和加工貿易是重要支撐，晶片這些高新技術產業全球景氣度很高，帶動了中國中間品與零部件進口的活躍；價格推動，大宗商品價格大漲，這肯定也推高了進口總額；原油進口並未受到影響，比1-2月份還多了。所以這麼來看，美伊戰爭對我們的能源供給影響十分有限，而日本那邊則降了30%。所以也印證了我們的判斷，如果只是2-3個月的油價衝擊，對我們經濟未必是壞事，弄不好出口還能搶很多的日韓份額。03. 開發新興市場已不再是選擇題，而是必答題《資治通鑑》裡記載，垓下之戰後，項羽窮途末路。劉邦開出“賞千金、封萬戶侯”的天價懸賞，漢軍將士卻無人敢應戰，因為恐懼項羽最後的餘威。唯獨一個叫楊喜的郎中騎，被項羽一聲怒吼嚇得人馬俱驚，倒退數里後，竟又策馬追了上去。最終，他搶得項羽一塊遺體，一戰封侯。如今的外貿局勢何嘗不是如此？當紅海局勢讓航線受阻，當關稅大棒揮舞，當資料急轉直下，大多數人都選擇了“退縮”。歷史總是驚人的相似：那些別人不敢接的單子，那些別人不敢去的市場，往往藏著最大的紅利。面對美國市場的寒冬和傳統品類的衰退，外貿企業必須尋找新的生存土壤。開發新興市場已不再是選擇題，而是必答題。然而，新興市場往往意味著資訊不對稱和更高的試錯成本。如何在這片新大陸上精準定位？這時候，手裡有工具，心裡才不慌。以東盟市場為例，一季度20.5%的強勁增長背後，是越南、泰國等國對電子元器件等中間品的巨大需求。很多聰明的企業不再像過去那樣“廣撒網”，而是借助像騰道外貿巨量資料這樣的工具，精準捕捉到越南家電企業頻繁採購的動向，直接對接其供應鏈缺口。以積體電路（HS：854239）出口越南為例，通過騰道外貿通V6.0，我們篩出近一年有進出口記錄的越南活躍採購商名單。圖源：騰道外貿通V6.0再看非洲與拉美，這兩個市場的潛力正在被資料重新定義。一季度對非洲出口增長32.1%，對拉美增長9.3%。這不僅僅是數字的躍升，更是結構的最佳化。通過資料分析，企業可以清晰地看到巴西市場對特定配置汽車的偏好，或是非洲新能源產品的需求空白。有了騰道外貿巨量資料的輔助，企業能夠穿透地理的阻隔，看清目標市場的准入門檻、貿易政策以及競爭對手的佈局。這種從“盲人摸象”到“全景透視”的轉變，讓中國企業在新興市場的開拓中，能夠避開雷區，直抵核心買家。圖源：騰道外貿通V6.0(騰道Tendata官方帳號)