穩定幣正在越過法幣，成為很多阿根廷民眾的選擇。當地民眾購買USDT並不是像幣圈人士那樣為了進一步購買加密資產獲利，而是用持幣來實現了對美元的間接持有，以抵禦本幣貶值帶來的財富縮水。在一些當地消費場景如咖啡店，也開始支援USDT等穩定幣支付。這是由於，即便通過努力的治理，在米萊擔任總統的阿根廷，其年通貨膨脹率從2023年的211.4%下降到2025年中期的43.5%，該國的通膨還在較高水平。現在，非洲、南美等多國民眾，都在廣泛使用穩定幣。這其中，除了有保持財富穩定的需求，這些國家的民眾也在通過穩定幣來進行跨境支付，基於區塊鏈技術，不僅到帳迅速，成本也遠低於傳統銀行體系的跨境轉帳。在阿根廷通過交易所購買的加密貨幣中，約三分之二是與美元掛鉤的穩定幣，其中主要是Tether發行的穩定幣USDT。USDT的全球輻射能力，不容小覷。Tether首席執行官Paolo  Ardoino 10月22日表示，其“真實使用者”數量已超過5億，這一數字相當於全球約6.25%的人口。這樣龐大的使用者群體，讓USDT發行規模達到超過1800億美元。同時，作為全球最大穩定幣USDT發行商的Tether，2024年淨利潤已達到130億美元，這個盈利性甚至超過了一些全球最大銀行。其估值則更加讓人咂舌。據彭博社，由美國現任商務部長Lutnick 家族掌控的投資銀行 Cantor Fitzgerald正向投資者推介 Tether Holdings，計畫融資150億美元，目標估值高達 5000 億美元。日本軟銀集團和“木頭姐”Cathie Wood旗下的方舟投資（Ark）正在洽談參與。5000 億美元估值是什麼概念呢，人工智慧巨頭OpenAI最近已完成約66億美元的股份轉讓交易，公司估值達到5000億美元。而未上市的字節跳動，目前估值在3300億美元左右。馬斯克擁有的SpaceX，去年底估值3500億美元。估值比肩OpenAI，力壓SpaceX和字節，讓Tether備受關注。為什麼一家做穩定幣的公司，面對的監管環境並不樂觀，估值卻能有這麼高？#01 新錢的煩惱認識Tether之前，先來看看最近發生的關於這家公司的軼事。作為全球最大的穩定幣公司Tether，今年以來持續在二級市場增持義大利知名足球俱樂部尤文圖斯的股份，目前持股已達11.5%，成為第二大股東。入股尤文的原因，大概是因為tether目前的董事長和CEO都來自義大利北部，在尤文的傳統勢力範圍內。尤文近百年來一直被義大利阿涅利家族持有，目前家族話事人為約翰·埃爾坎，他擔任Stellantis集團董事長 、Exor集團董事長，Stellantis為全球第四大車企，旗下有菲亞特、瑪莎拉蒂、標緻雪鐵龍等14個品牌，Exor集團則有法拉利、尤文圖斯等資產，是典型的老錢了。Tether除了持股，近期在尤文圖斯的公司治理方面表現得相當活躍。2025年10月，Tether正式提名了兩位候選人競選尤文圖斯董事會席位，提議修改俱樂部章程，希望讓少數股東代表能夠進入董事會及其下屬的各關鍵委員會。新錢的要求遭到老錢的漠視，尤文圖斯董事會全盤否決了Tether提出的關於增資、董事會構成以及內部委員會參與等多項提案。新錢與老錢未來或許會繼續鬥法，想必會很精彩。老錢現狀並不樂觀。2024年Stellantis集團淨營收為1569億歐元，同比下降17%；淨利潤55億歐元，同比暴跌70%。目前總市值只有300億美元。而作為幣圈大鱷的Tether，2025年淨利潤預計達到150億美元，估值更是可能攀升到5000億美元。市值300億美元的老錢，為何看不上估值5000億的新錢呢？除了對控制權的把控外，也應該看到，老錢雖然掙錢艱難，但行業成熟，更有著新錢難以企及的地位。今年夏天在美國舉行世俱杯期間，尤文是唯一被請進白宮被川普接見的球隊，當下比尤文成績更好的豪門皇馬、曼城等，都沒有這樣的地位，只因為約翰·埃爾坎是川普的朋友。而Tether呢，去年向投資銀行 Cantor Fitzgerald低價出售股份，為接近當時在川普團隊、此後擔任商務部長的Lutnick。Tether做的生意，需要政治上的庇護。而Tether此次在不缺錢的情況下融資，可能也是為了讓更有資源和能量的人進來。這反映了Tether當前的生存狀態：業務很掙錢，但還沒有獲得主流認可，亟待建立起與高盈利能力和高估值相匹配的社會地位。#02 頂級“新錢”的發跡之路在這樣一個重要的新興賽道上，Tether是如何做到行業首位的？Tether董事長Giancarlo Devasini，以及CEO Paolo Ardoino 都是義大利人，Giancarlo極少拋頭露面，CEO Ardoino現在擔任布道者的角色，頻頻通過媒體和社交網路與外界溝通。二人都不是USDT的最早期開發者，在幣圈是經營加密資產交易所起家。Giancarlo Devasini 2012年投資了交易所 Bitfinex，之後逐漸接管了營運。Ardoino在 Bitfinex負責技術開發。在當時比特幣剛剛興起，價格波動非常大。特別是在2014年，幣圈經歷了當時最大交易所Mt.Gox交易所因駭客攻擊損失大量比特幣而倒閉的事件，比特幣價格從1000多美元降到200美元。在幣價大幅波動的背景下，三個美國開發者Brock Pierce、Reeve Collins、Craig Sellars推出了Realcoin（真實幣）的項目，發行一種加密貨幣，每個幣與現實世界的1美元進行等值對應，從而實現幣值的穩定，以此來作為數位資產領域的交易媒介。此後Realcoin又更名為Tether，即栓繩的意思，錨定美元，代幣名稱為USDT，是最早的穩定幣之一。當時因為對加密貨幣認可度低，Bitfinex交易所時常面對與銀行的合作被終止的問題，使得交易所的法幣入金管道成了很大問題。Bitfinex高管接手了Tether項目，在英屬維京群島註冊了公司進行營運，並在Bitfinex等交易所上交易，客戶可以將手中的法幣1:1兌換成USDT，再交易比特幣等加密資產，不需要多次經過銀行管道，交易流程得以簡化，由此成為加密資產與法幣之間的橋樑。不過USDT使用者大幅增長，實際也是近幾年的事。按照Tether發佈的資料，2020年使用者只有300萬左右，後5年多時間裡發展到5億使用者。前五年多的時間裡始終是比較小眾的資產。這主要是場景的限制。在早期的幾年裡，USDT主要是用於加密資產交易。Tether使用者規模增長情況那幾年裡，加密貨幣市場整體還處於發展初期，各國對於加密資產的政策均不像現在這樣友好，使用者基數較小，市場深度不足，對穩定幣的需求也相對有限。而且早期穩定幣領域缺乏明確的監管框架，這使得投資者和機構對穩定幣的發展持謹慎態度。CEO Paolo Ardoino 也曾表示，儘管區塊鏈行業已經發展了很多年，但使用者體驗的質量仍然很低，因為我們把注意力放在了錯誤的事情上，只關注我們自己的“生態圈，這個生態圈的成員基本上是極客和那些有時間學習新事物的人。穩定幣發行規模與交易額增長情況USDT以及整個穩定幣市場迎來規模大幅增長是2019年以後的事，USDT用於跨境支付的便利性價值逐漸被很多使用者發現，此外去中心化金融（DeFi）生態也在這一時期加速發展，借貸、加密交易、衍生品、資管等DeFi的繁榮。2023年以後，RWA又成為區塊鏈領域的主流敘事，也進一步提升了市場對穩定幣的需求。USDT發行量與交易額均快速增長，也讓Tether的客戶規模與盈利能力水漲船高。#03 憑什麼它值5000億美元？一言以蔽之，Tether身上頗有中國網際網路公司的影子。Tether敢向資本市場要5000億美元的估值，底氣來自兩方面：一是所在的穩定幣行業，增長前景被機構普遍看好；二是tether在穩定幣領域的高份額以及獨特競爭力。儘管Tether在2014年就推出了穩定幣USDT，但最初幾年裡規模增長並不明顯。2019年穩定幣規模在50億美元左右。而現在，市場普遍預期規模將翻幾倍。美國財政部長貝森特認為，到2028年，穩定幣市場規模將突破2兆美元，甚至更多。伯恩斯坦預計，未來十年穩定幣供應將增至約4兆美元。這背後，最直接的支撐因素莫過於，監管框架逐漸完善，主要金融中心紛紛出台針對性法規。美國通過《GENIUS 法案》，中國香港《穩定幣條例》落地，歐盟 MiCA 法規生效，設立發牌制度。這些監管舉措為機構資金大規模流入掃清了障礙，將穩定幣從灰色地帶推向金融主流。具體需求方面，除了規模巨大的跨境支付， RWA上鏈浪潮也在興起，代幣化股票、債券等傳統資產通過穩定幣實現不間斷交易與結算。機構預測，到 2030 年，RWA 相關穩定幣需求將佔市場總量的 25%-40%。新興市場避險需求也很明顯。在阿根廷、土耳其和奈及利亞等本國貨幣結構性疲軟的經濟體，通膨壓力和貨幣貶值導致對美元產生有機需求。調查顯示，新興市場使用者使用穩定幣的首要原因中，“用美元儲蓄” 和 “將當地貨幣兌換成美元” 分別佔 47% 和 39%，穩定幣成為這些地區居民保護財富、規避本幣貶值的 “數字避險資產”。在穩定幣世界裡，Tether份額最高，根據coingecko的資料，截至10.29日目前穩定幣整體市值3116億美元，市場上流通的USDT價值約1833億美元，佔據了整個穩定幣市場約59%的份額。Circle發行的USDC市值約762億美元，份額24%，居第二位。Tether斷崖式領先。主要穩定幣的市值與交易情況Circle與Tether一樣，都是中心化穩定幣發行商，代幣1:1錨定美元，其他穩定幣主要是演算法穩定幣，都不夠成熟。Circle是Tether的主要競爭對手。Circle的特色是老實本分，主打合規牌，是主動與監管部門和傳統金融機構合作的“好孩子”。創立於2013年的Circle，早期是比特幣支付公司，將比特幣作為後台網路來使用，當使用者想要轉移資金的時候，可以購買短期的比特幣，以此將資金轉移到相關的銀行帳戶。不過比特幣價格波動大，Circle於2018年轉向了穩定幣。在管道上，Circle與美國合規交易所Coinbase合作拓客，並將收益的一半支付給Coinbase，投資端交給貝萊德，9成以上美元儲備交由貝萊德貨幣基金管理。牌照方面，在美國46個州獲得了貨幣服務業務（MTL）牌照，並在英法新加坡等地獲得了相關牌照，對於美元儲備實施日度披露與月度審計，在合規上可謂做足了功夫。要做到監管認可的合規，穩定幣機構需要做好客戶的身份識別（KYC），防止洗錢、黃賭毒交易等違法行為，因此要付出較大的合規成本。為了降低合規成本，Circle將客戶群主要聚焦在機構。如果服務大量散戶還要做好KYC合規，成本與收益很難打平。Circle在2016年獲得6000萬美元D輪投資，百度、中金甲子、光大投資、萬向和宜信等中國機構參投，當時Circle想要進入中國市場，成立了世可中國（Circle China）。Circle 創始人 Jeremy Allaire 表示，世可將在中國的監管框架下開展業務，在未取得政府許可情況下，不會貿然上線產品，這一點是和其他技術型公司不同的地方。由此也可以看出Circle這家公司的合規基因。相比於Circle的謹小慎微，Tether能長期佔據穩定幣龍頭位置，更多是來自於野蠻生長。Tether沒有將過多時間用在獲取牌照和合規管理上，而是瞄準需求更突出的新興市場，鋪設管道與服務網路。Tether沒有註冊在美國，早期註冊在英屬維京群島，2025年初又將註冊地遷往薩爾瓦多，以利用這些地方對於加密資產的友好政策。客群方面主要面向亞非拉等新興市場。這些市場經常面臨兩種困境：一是跨境支付成本高，流程繁瑣，當地民眾承受起來壓力加大；二是會因國家的貨幣政策、政局不穩等因素，出現嚴重通膨、本幣貶值。USDT穩定幣低成本高效率的跨境支付，以及錨定美元的特點，正中這些痛點。在CEO Paolo Ardoino看來，發達國家金融系統的效率已經很高，日常轉帳幾乎沒有障礙。但在一些開發中國家，金融系統的效率可能只有 5%，很多人甚至無法開設銀行帳戶。而穩定幣通過區塊鏈技術，讓這些地區的金融效率可以提升到 60% 或 70%。Tether鋪設的分銷管道網路是其成功的關鍵因素。為了廣泛觸達客群，與Circle和coinbase深度繫結不同，tether與主流交易所都建立了深度業務聯絡。基於團隊背景的因素，Tether 早期與 Bitfinex 深度繫結，後來，Poloniex、幣安等交易所也通過 USDT / 虛擬幣交易對擴大其應用場景，形成了“交易所- 穩定幣”的生態。USDT 最早成為在各大交易所流通的穩定幣，佔據了“加密美元”的入口地位。到後來，即使出現了更合規的 USDC，很多平台仍然默認 USDT 作為交易結算單位。在加密貨幣交易、去中心化金融（DeFi）應用、跨境支付等領域被廣泛使用，企業和個人使用者普遍認可其價值穩定性，進一步推高了其流動性。USDT在主流加密貨幣交易所（如幣安、火幣等）的日交易量巨大，常佔據加密貨幣交易總量的較高比例。它作為主要的交易對象（如BTC/USDT、ETH/USDT），為市場提供了高效的交易媒介，降低了交易摩擦和滑點。流動性越大，越難被替代，這形成了典型的網路效應。另外USDT 在多條主流區塊鏈上發行，比如 Ethereum、Tron、BNB Chain、Solana、Avalanche 等。 例如在 Tron 網路上，USDT 作為 TRC-20 代幣合約已成為其上使用量極大的穩定幣。最新資料顯示，在 2025 年初，Tron 和 Ethereum 兩條鏈合計就約佔 USDT 總流通量的 90%。其中 Tron 約 50 %，Ethereum 約 40 %。這樣USDT和公鏈形成相互依存的關係，在公鏈的生態中，穩定幣充當關鍵的流動性角色，促進各類資產交換與流通。公鏈擁有龐大的使用者群體和豐富的應用生態，USDT穩定幣發行在公鏈上，可以借助公鏈的影響力和使用者基礎進行推廣。如以太坊上有大量的 DeFi 應用，吸引了眾多使用者，而USDT 等穩定幣在以太坊上發行和流通，能夠被這些使用者廣泛使用。跨鏈流通性上，USDT支援多條區塊鏈（如以太坊、波場、Solana等），可在不同鏈上快速轉移，實現全球範圍內的即時到帳，手續費低於傳統銀行跨境支付系統。另一方面，為了在新興市場、開發中國家拓展業務，Tether針對這些市場做了專門的管道佈局。Paolo曾表示，Tether 進入一個新國家時，不會像競爭對手那樣直接找當地最大的銀行合作，而是會深入街頭，進行基層教育和推廣，挨家挨戶地拜訪，尋找與他們理念一致的當地合作夥伴，從基層做起，推廣他們的產品。這種自下而上的推廣方式是他們一直以來的方法。這讓Tether看上去有點像中國的網際網路公司，上山下鄉，高頻地推，跑馬圈地。Tether 在全球各地已經投資了 100 多家公司，利用這些公司建立廣泛的分發管道。如對肯尼亞數字貨幣支付服務商 Kotani Pay 的投資，借助本地企業的資源和優勢，加強在非洲地區的支付網路建設。Tether 在非洲、中美洲和南美洲等地建立了大量實體接觸點，Tether 在全球擁有數百萬個實體接觸點，從中美洲的便利店網路、電話充值點、報攤到非洲的鄉村市場，Tether 與這些實體直接接觸，通過它們進行 USDT 的分發和推廣。這是他們成功的關鍵因素之一。此外還有一些創新項目，如Tether 在非洲推進太陽能自助服務亭項目，已完成 500 個試點，為當地缺電的居民提供電力服務，使用者以每月 3USDT 的價格訂閱，目前約有 50 萬使用者和 1000 萬次電池更換。Tether 計畫到 2026 年將服務亭數量擴大到 1 萬個，2030 年達到 10 萬個，預計覆蓋約 3000 萬個家庭，平均覆蓋非洲 1.2 億人，使他們能夠使用 USDT 進行日常交易。Paolo 認為，這種創新的分發管道和對新興市場的深入滲透，是 Tether 在穩定幣領域保持領先地位的關鍵。Tether與Tron合作，也促進了 USDT在第三世界的擴容。孫宇晨創立的Tron為了與以太坊公鏈競爭，推出了更為低廉的USDT交易費用，這降低了新興市場使用者的交易成本，也形成了Tron的主要收入來源。當然，Tether在新興市場發展迅猛，除了自身的管道佈局，還跟這些國家自身的問題高度相關。例如非洲、拉美地區對美元穩定幣（主要是 USDT）依賴度非常高，在交易所與跨境匯款場景中，USDT 佔據當地交易量的絕大多數份額。在高通膨、貨幣貶值國家，如委內瑞拉、阿根廷，USDT 被廣泛用於保值、支付與日常結算，實際使用率、商家接受度與場內場外兌換管道都很活躍。在委內瑞拉，大量商家、大學及企業在日常交易中採用USDT。#04 世界級“加密美元”，為什麼是Tether？法幣事關一個國家的經濟主權，每個政府都很難會在這個問題上讓渡權力，而USDT則在多個國家大量使用，成為當地民眾支付、對抗通膨和貨幣貶值的工具。這可能是很多公司想做的事，為什麼只有tether做到了呢？在2019 年 6 月，Meta的前身Facebook曾 發佈 Libra 白皮書，推出轟動一時的 Libra 項目，計畫發行與美元、英鎊、歐元、日元 4 種貨幣掛鉤的穩定幣，建立簡單的全球貨幣和金融基礎設施，提供低成本跨境支付服務。該項目由 Libra 協會監管，成員包括 Visa、Mastercard、PayPal、Uber 等 27 個知名企業。Facebook 全球使用者數量達到驚人的50億，日活也有35億，這樣的使用者基礎發展穩定幣，再加上諸多的合作夥伴，理論上成功機率應該遠超tether。不過該項目遭到了包括美國以及歐洲各國在內的龐大監管阻力。之後Facebook 迭代幾次版本，向監管做出多次讓步，還是沒能成行，最終在2022年初，該項目以2億美元價格被出售，正式宣告失敗。為什麼Tether活了、Libra死了？關鍵是兩者本質上代表了兩種穩定幣模式的碰撞：Tether是“草根市場驅動、監管模糊”，Libra是“頂層設計、合規過度暴露”。Libra 設計初衷是建立一個由一籃子貨幣支援的“超主權貨幣”， 這在本質上是對各國央行的挑戰。各國馬上警覺：一家美國科技公司憑什麼發行一個全球通用貨幣？這種“替代國家貨幣體系”的野心，讓它從第一天就陷入政治包圍。各國央行、監管機構一致反對，項目被迫不斷“降級”。Libra 試圖做到全面合規、全球通用，但全球金融監管高度碎片化，每個國家都有自己的反洗錢、資本管制、外匯許可要求。於是 Facebook 要同時與幾十個國家監管機構談判、解釋、修改結構，這讓項目陷入“合規泥潭”。同時，Libra 一旦推出，Facebook 就必須承擔銀行級監管責任、這對一家科技公司幾乎不可能承受。另外Facebook 自身聲譽拖後腿。Facebook 被普遍質疑濫用隱私與資料。當它宣佈要“發行全球貨幣”時，全球公眾和政府更擔心，是不是要用消費資料控制金融系統？這種品牌信任危機，加劇了政治與輿論壓力。而Tether 的成功，是“務實+灰色地帶”的勝利。Tether 從小生態做起，不挑戰主權，沒有試圖“替代貨幣體系”，它只是滿足幣圈一個迫切需求，即一個能隨時兌換、波動小的美元代幣。它專注在交易所、OTC、跨鏈結算等邊緣但增長極快的領域。這讓監管部門最初並未把它視為系統性風險。獲得一定成長後，Tether 利用監管模糊換來靈活空間，長期註冊在離岸地區（如英屬維京群島），遊走在全球金融監管邊緣，這讓它能快速迭代、自由擴張，而不用等待各國批准。它不需要先“得到許可”，而是“先做起來再調整”。Tether 不是由上而下規劃出來的“系統工程”，而是直接響應市場最實際的需求，包括跨交易所搬磚套利、OTC 匯兌、DeFi 流動性池、新興市場（如土耳其、阿根廷）的美元替代，它從真實痛點出發，而不是理念出發。Libra 想先改變世界再上路，Tether 是邊走邊試把市場做大。在金融領域，這往往決定了生死。這也可以解釋為什麼更合規的Circle，規模一直不及Tether 。雖然circle穩定幣晚出現4年，但畢竟有著歐美這樣的發達市場，潛在規模更大，但其規模至今距離tether仍有較大距離，也是因為在合規建設上投入了這麼多的時間與精力，發展步伐必然是慢的。#05 Tether能否維持競爭優勢？短中期內 Tether仍很有機會保持市場領先，但它面臨的監管、信任與競爭性威脅都是真實的，且可能在未來幾年改變格局。穩定幣這門生意，過去關鍵是看誰膽子更大、路子更野，在監管來臨之前把事先做起來，挾“市場份額”自重，Tether這方面做得很到位。但隨著穩定幣成為顯學，監管框架逐漸建立起來，競爭要素在悄然生變。穩定幣市場的核心競爭要素，總共可能有五六個，未來穩定幣的競爭，核心是“誰能讓人放心地把錢存在他那裡”。監管、透明度、流動性、生態、品牌，這五個維度都在圍著這個核心打轉，每一個都關乎“信任”。這其中，監管合規性愈加可能會成為最硬的競爭壁壘。能不能合法地“活下去”，那家能拿到更多國家或地區的監管認可、持牌機構合作、甚至銀行帳戶支援，那家就能拿下更多真實支付和機構客戶。USDC 就走這條路線，透明、合規、慢一點但穩。Tether 早期野蠻生長，但現在也在補這一課。除了讓監管信任，也要讓使用者信任。這涉及到儲備金安全與透明度。使用者除了支付便捷性，還關心的是：“如果我現在拿著 USDT，要換成美元，有沒有真實儲備在背後撐著？”因此能否提供及時、第三方可驗證的儲備報告，會是很重要的競爭力。Circle（USDC）就每月出審計報告，且是四大事務所的審計。Tether 也在努力改善，但透明度較Circle還有很大的距離。因此很多人會質疑Tether是否有足夠的美元儲備，以及是否會超發USDT。流動性與網路效應方面，這是 Tether 的老本行、固有優勢，未來仍能持續，USDT 幾乎在每個交易所、每條主流鏈上都有深度部署，這讓它成為“加密美元”的默認選項。形成了慣性護城河。所以那怕大家知道它監管風險大，也不容易馬上換掉。另外在新興市場的管道佈局，不是Circle短時間能趕上的。技術層面，未來競爭點可能在相容性與跨鏈能力，即能不能在以太坊、Tron、Solana、Layer 2 這些地方來回穿梭，無縫流動，技術上誰的跨鏈方案更穩、手續費更低、安全性更高，就能在 DeFi 生態中贏得使用者和開發者青睞。Tether產品覆蓋廣，跨鏈部署成熟，USDT 在多條鏈（如 Tron、Ethereum 等）深度佈局，便於在加密生態內保持廣泛可用性。Circle 最近也在做跨鏈互操作標準，預計未來也會有較強競爭力。合作生態與使用場景方面，Tether有優勢。穩定幣不只是交易工具，更是支付、儲值、結算的橋樑。誰能打通傳統金融（比如 Visa、PayPal、銀行 API），或在新興市場（像拉美、非洲）變成日常支付手段，誰就能形成真正的話語權。Circle在這方面相對cicle的劣勢需要進一步改善。品牌方面，Tether長時間領先，新興市場廣泛佈局，形成了比較強的使用者心智，但其合規不足也是很多人擔心的。Circle的合規牌如果能在多個市場打出來，未來機會很大。綜合幾種核心要素來判斷，最可能的情況是，短中期內Tether 繼續維持領先，但份額小幅下滑。原因在於，管道建設、網路效應與現有流動性，可以幫助 Tether 抵抗短期衝擊。但監管趨嚴與合規度更高的競爭者，包括Circle，也包括銀行等金融機構未來可能會發行的穩定幣，會在某些市場（尤其美國、歐盟）把穩定幣規模逐漸做起來，奪取使用者和份額。結果是Tether仍為第一，但市場份額被壓縮。Tether也是認識到了這樣的危局，因此也就有了當下的諸多動作，包括與美國現任商務部長Lutnick 旗下投資銀行 Cantor Fitzgerald深度繫結，其美元儲備多在Cantor Fitzgerald進行投資；包括CEO頻頻在社交媒體發聲與外界溝通，包括在美國推出合規穩定幣，以及收購尤文圖斯的股票並謀求董事席位，都有向主流世界靠攏的因素在。 (虎嗅APP)

在川普提供強有力支援後，阿根廷比索兌美元匯率再度回落，這也在一定程度上助力了米萊率領的執政黨“自由前進黨”在阿根廷議會選舉中大勝。（阿根廷“iprofesional”網站）阿根廷總統米萊像是繫結了“爽文系統”的主角。出身草根、毫無政治背景的他，先是以經濟界“網紅”身份獲得民眾支援，成為一國總統。而後面臨腐敗醜聞以及經濟頹勢，米萊硬是靠美國220億美元的貨幣互換協議“回血”，在10月26日的阿根廷議會選舉中，率領“自由前進黨”以近41%的選票贏得選舉。如今，米萊就任總統將滿2年，任期進入後半段。儘管執政黨仍未佔議會的絕對多數席位，但在總統否決權以及傳統右翼政黨的支援下，米萊推動其施政綱領的底氣大大增加。然而，政治風險消散後，阿根廷宏觀經濟成敗將由米萊全權負責。此時，阿根廷社會仍處於危機氛圍中：外匯儲備處於最低水平，匯率動盪，民眾擔憂選舉後貨幣大幅貶值。今天，博觀工作室就從經濟、輿論角度，給大家講一講米萊“總統劇本”反映出的阿根廷真實國情以及他的劇本還能繼續“爽”下去嗎？1. 阿根廷經濟繫結“循環系統”要說米萊拿到“大男主”的總統劇本，和近幾十年的阿根廷經濟長期陷入停滯循環、持續外匯短缺有關。要解釋這一切，我們先看看布宜諾斯艾利斯市居民魯本・斯圖皮埃洛的故事。1975年，魯本賣掉了一套房子，將所得比索存入銀行，希望能靠錢生錢。幾個月後，時任政府宣佈了一系列經濟措施，比索貶值超100%。驚慌失措的魯本急忙去銀行取錢，但當他取出錢時才發現，原來能買下一套房的比索，如今只能勉強買一輛汽車。自此，和魯本一樣的阿根廷人堅信，在該國最好的儲蓄方式是持有美元，而非不斷貶值的比索。不過，將美元存入銀行也非萬無一失。2001年，阿根廷爆發嚴重經濟危機，時任政府出台政策，限制儲戶從銀行提取美元。儲戶的美元存款被強制兌換為比索，兌換匯率遠低於此前水平。於是，出於對比索和銀行的雙重不信任，許多民眾選擇將比索兌換成美元，藏在家中床墊裡，以應對日後可能出現的危機。這也是阿根廷“床墊美元”說法的來歷。2023年12月，阿根廷布宜諾斯艾利斯市中心一家商舖的入口處懸掛著一塊寫有 “我們接受美元” 的招牌。（路透社）這種“藏美元”的習慣給阿根廷本土經濟帶來了巨大困擾。根據阿根廷官方統計，約有2460億美元游離在阿根廷銀行體系之外。這一數字遠超阿根廷央行約383億美元的國際外匯儲備，佔該國國內生產總值（GDP）的45%。阿根廷人將美元藏在家裡本質上是將資金撤出了經濟循環，這些美元既不用於消費，也不能借給企業投資，處於“閒置狀態”。這是阿根廷經濟的一大癥結所在———內需拉不動，央行外匯不足。一方面，沒人進口商品、推動經濟增長，另一方面，用於外匯儲備、穩定匯率的美元也相應減少。長此以往，無論是左翼執政還是右翼執政，阿根廷的經濟始終走不出停滯的怪圈。2. “廢央行”狂想入局到2023年，深諳流量之道的米萊橫空出世。他在競選總統時，“廢央行、穩匯率”的口號在我們聽來瘋狂，但在阿根廷民眾聽來卻不亞於及時雨。許多民眾本著死馬當成活馬醫的心態，投票給了米萊，將打破“循環系統”的重任託付給了他。阿根廷政治學家拉拉・戈伊布魯說，該國相當一部分民眾認為，與其回到“已知的過去”，不如面對“未知的未來”。上任初期，為降低通膨，米萊採取了被經學家稱為“通膨錨定”的工具：固定官方美元匯率的波動幅度，通過提高官方美元匯率，每月讓比索貶值2%。此外，加上大幅削減公共支出和停止印鈔的政策，推動阿根廷2024年全年通膨率降至118%，相較於前一年下降44.5個百分點。米萊上任後採取了“休克療法”。（美國《新聞周刊》網站）上述“休克療法”的負面影響也隨之顯現。比索貶值速度低於通膨增速，比索實質價值不斷走強，官方美元匯率與生活成本之間出現脫節，購買力大幅下降。最終，阿根廷出現了一種前所未有的現象——美元通膨。據多位阿根廷經濟學家估算，2024 年阿根廷“美元通膨率”超過70%。換句話說：一年前用100美元能買到的東西，到了2024年則需要170美元。比索增值對阿根廷來說，既有積極面，也有消極面。積極方面，政府強調民眾工資的“美元價值”有所提升。據線上招聘平台Bumeran的報告，阿根廷人當前平均月薪為1234美元，高於拉美地區平均水平；而一年前，阿根廷的薪資水平在拉美還處於較低梯隊。消極方面，入境旅遊人數大幅減少，工業等領域受到強烈衝擊——無論是面向本土市場還是出口市場，生產成本都有所上升，導致阿根廷工業產品和農產品的競爭力下降。雪上加霜的是，政府為刺激競爭、降低本土商品價格，還擴大了進口開放力度。不少人提出預警，阿根廷可能再次面臨工業消亡。上世紀90年代，阿根廷比索與美元掛鉤（正是當時出台了貨幣互換政策），大量企業最終倒閉。3. 民眾“錢袋子”見底那麼，阿根廷民眾如何看待米萊上台後的經濟波動？66歲的格拉謝拉・馬克斯表示，“危機”對她而言已是家常便飯，“一切都是一團糟，大多數阿根廷人都過得很艱難”。她表示儘管自己有退休金，但每月都入不敷出。格拉謝拉・馬克斯的處境，是許多阿根廷人的縮影。他們的現狀十分矛盾，儘管米萊上任後通膨資料明顯好轉，但阿根廷的生活成本不斷攀升，大部分中產階級日子過得緊巴巴。31歲的大衛・克拉揚貝格表示，當前阿根廷的物價依然過高，但薪資水平卻未能跟上，“在超市裡能明顯感受到這一點，物價在漲，工資卻沒漲”。他表示，自己最主要的不滿與生活成本上升有關，“比如電費，我的用電量和幾年前一樣，但現在帳單金額翻了倍”。2025年5月，一位阿根廷居民在超市購物完後檢查小票。（阿根廷《國民報》）大學生昆廷・穆拉伊爾則表示，米萊政府的核心問題是“過於關注宏觀經濟，卻忽視了微觀層面，忘了民眾的錢袋子”。不過，仍有一些人相信，他們在米萊政府任期內的犧牲終將獲得回報，同時也認可政府取得的部分成就。55歲的房產中介范妮莎・阿隆索就表示，近期房地產市場已經出現復甦跡象，“通膨下降帶來了穩定感，人們能夠做長遠規劃”。談及自己所在的行業，阿隆索表示：“對改善的預期本身就幫助房地產市場復甦了。” 在她讚賞的政府舉措中，“減稅、抑制通膨，以及削減官僚機構開支”尤為突出。不過，阿隆索也提到“政府的作風過於強硬”。 她呼籲政府少一些對抗性，多一些人文關懷。“他們總在談論市場，卻忘了市場是由人構成的。”無論如何，在米萊任期過半的當下，民眾觀點已出現明顯分歧。“仍有人認為米萊是最大的救星，但也有越來越多的人陷入絕望。”阿隆索無奈說道，“要麼全好，要麼全壞，阿根廷總是這樣。”4. 美國“輸血”，治標不治本如今，即便有美國的“輸血”，但上世紀90年代將比索與美元掛鉤的政策已經向阿根廷說明，美國政府從來都不是慈善機構，給阿根廷的200億美元貨幣互換協議以及購買10億阿根廷比索的舉措，只是暫時穩定了比索的匯率。2025年10月，川普與米萊在白宮會面。（美國《紐約時報》）阿根廷經濟學家福斯托・斯波托爾諾指出了問題癥結所在，“從長遠來看，提升阿根廷競爭力只有一種方法：推行結構性改革。”他表示，單純通過貨幣貶值無法提升競爭力，十多年來，就業和薪資都沒有增長，阿根廷真正需要的是吸引投資、促進就業增長。斯波托爾諾認為，市場不需要一個“自由至上”的阿根廷，市場需要一個“妥善管理公共財政”的阿根廷。因此，對於阿根廷的未來，這位經濟學家認為，即便有美國財政部的支援，阿根廷“仍可能發生任何情況”。最後，對於阿根廷近兩年的經濟情況，博觀工作室給大家分享幾點感受。第一，時勢造英雄。阿根廷的經濟困境是長期政治不穩定、財政失衡與高通膨多年累積的結果。這也反映了拉美目前的政治困境——經濟疲軟下，傳統的政治派別對民眾的吸引力不再，人們認為左右翼上台都不管用，就傾向於選擇如米萊一般的“第三種”選擇。拉美學術界將此類人物成為“新右翼”，以阿根廷總統米萊、薩爾瓦多總統布克爾、巴西前總統博索納羅為代表。可以觀察到，拉美其他國家也出現了“新右翼”興起的趨勢。第二，出來混，遲早要還。曾經拿著電鋸、嚷嚷著終結特權階級的米萊，經過快兩年的政治打磨，越來越趨向於一個手段圓滑的政治家，身邊也出現了不同的利益集團。未來，他是選擇實現長期經濟目標，還是獲得短期選舉利益，值得關注。第三，發展的主動權一定要牢牢掌握在自己手上。反觀中國式現代化，每一個成果都來之不易，都是在克服外部技術封鎖、內部轉型陣痛中“拼”出來的。 (環時深度觀察)

10月26日，阿根廷內閣部長宣佈，總統米萊所在的“自由前進運動”黨贏得中期選舉，獲得約41%的選票，大幅領先於主要對手庇隆黨的24.5%。在此次中期選舉中，眾議院半數席位和參議院三分之一席位被改選，共選出24名參議員和127名眾議員。米萊所在政黨贏得了參議院13席（增加了6席），眾議院64席（增加了27席）。從資料上來看，米萊所在政黨議員席位增加幅度非常大，可以說是大勝。於是，有些人又開始吹阿根廷了，找出了一堆理由。那些人說米萊上台後股市大漲、匯率和通貨膨脹得到控制，失業率下降……所以，米萊的“電鋸改革”見到了明顯的效果，於是才會得到阿根廷人的支援。其實，我知道那些吹阿根廷的人是什麼目的，他們無非是想吹私有化、想吹美國罷了——米萊和川普、馬斯克等的政治主張幾乎完全一致，信奉所謂的“小政府”和“自由經濟”。下面我們就來說說這個問題。有人說米萊上台後股市漲得不錯，其實阿根廷的股市又何止“漲得不錯”，簡直可以用“奇蹟”來形容——就“漲幅”而言，阿根廷股市由最低的269點漲到了252萬點，近1萬倍。我知道有些人羨慕阿根廷股市的漲幅，但你先別羨慕，你得想想阿根廷的股市為什麼能漲那麼高？股市能上漲主要有兩大驅動力，一個是經濟增長，另一個是通膨。很顯然，阿根廷股市的上漲不是經濟驅動的，而是嚴重的通貨膨脹導致的——我有一個工廠，工廠裡面有大量的機器裝置和土地等固定資產，以前值100萬，但是由於貨幣貶值，現在值1個億了，你說股價會不會暴漲？10年前，我在股市裡面投資10萬，那時的10萬能買一套房；10年後，股市漲了1兆，我持有的股票市值10億，但是一套房子的價格卻漲到了100億……你說股市的這種漲幅有意義嗎？10年前，1美元只能換8比索，但是現在1美元卻能換1492比索，你說阿根廷的比索貶值成什麼樣子了？從通貨膨脹率來看，近10年阿根廷的通膨幾乎都在50%以上，最高的時候甚至達到了300%，而那段時間恰恰就是米萊上台的時間。或許有人會“辯解”道：是，米萊上台導致通貨膨脹的高企，但是現在的通膨不是已經“穩定”下來了嗎？這不正是說明米萊的改革有效嗎？你以為這是米萊的功勞嗎？阿根廷通膨穩定下來的主要功勞壓根就不是米萊的，而是美國和中國的。我們先說說美國對阿根廷的“貢獻”。現在的阿根廷總統米萊就是“完全自由市場經濟”的堅定支持者，他的主張就是以前美國的主張——管得少的政府才是好政府，政府只是“守夜人”。簡單地說，他的主張就是：政府就收收稅（國內稅和關稅），然後用收來的錢管理治安，加強國防，保證國內不動亂，國家不被外國入侵就好了，至於經濟，政府就不要管了，交給資本家就行了——既不要給企業增加各種政策的約束，也不要什麼國企。其實，這也是川普和馬斯克等人的思想，於是我們就看到，無論是川普，還是馬斯克，都是堅定支援米萊的。這裡我們必須要說明一點的是：川普對國內經濟的干預是非常少的，他上台後不但放鬆了對企業的各種監管，而且對企業進行了大規模的減稅措施。他干預的主要是對外經濟，包括通過行政命令和政府補貼等限製出口，通過提高關稅打貿易戰的方式減少進口等。川普和馬斯克一樣，極度支援“小政府”，所以在川普上台後就任命了馬斯克管理“政府效率部”，對美國聯邦政府進行了各種“砍”，包括‌首席多元化官員執行委員會、美國國際開發署、教育部、聯邦緊急事務管理局等。川普和馬斯克想做的其實就和米萊現在做的一模一樣，只不過他們遇到了巨大的阻力，所以他們後來根本就“砍”不動了，最終馬斯克不得不退出“政府效率部”。相反，由於阿根廷的經濟非常爛，所有阿根廷人都在“思變”，這反而讓米萊有了“破罐子破摔”的試驗機會——反正阿根廷已經很爛了，不如就讓米萊瞎折騰吧，已經很壞了，再壞也壞不到那去。於是，米萊上台後一口氣裁撤了‌勞工部‌、教育部、社會發展部、人力資本部‌基礎設施部、 ‌‌勞工與社會福利部‌、‌教育文化部‌、‌社會發展部‌ ‌、‌衛生部‌等7個部門，將其它11個部門合併成9個。米萊不僅削減了大量的政府部門，還私有化了很多國企（美國幾乎沒有國企，所以川普沒法“削減”），包括銀行、電力、鐵路等，甚至連國營兵工廠都賣了。川普和米萊的政治主張幾乎是一模一樣的，米萊能砍掉那麼多部門，但是川普卻砍不動，所以從川普的角度來說，他是非常希望看到米萊能成功的——如果米萊成功了，那麼川普就可以對美國老百姓說：你們看，米萊砍掉了那麼多政府部門，阿根廷並沒有因此而陷入混亂中，反而發展的更好了，所以你們得支援我的政治主張，進一步削減政府部門。看到這，你就徹底搞清川普和米萊的關係了。知道了川普和米萊的關係，你就不難理解川普為什麼要大力支援米萊了，而在這次阿根廷中期選舉中，川普就幫了米萊一個大忙——川普政府為阿根廷提供價值400億美元的救助計畫，助力米萊在選舉前提升支援率，其中包括已簽署的200億美元貨幣互換協議，以及擬議的200億美元債務投資機制。我們重點說說這個“200億美元貨幣互換協議”的事情，因為這對這次米萊獲勝起到了非常重要的作用。阿根廷最大的問題自然就是經濟問題，通膨非常嚴重，而產生通膨的一個重要原因就是缺少外匯——有些商品，阿根廷國內產量很低，需要到國際上購買，而到國際上購買需要美元，而阿根廷又沒有那麼多美元，這個時候美國給阿根廷提供了200億美元，阿根廷就可以拿著美元到國際上購買那些商品了，那些商品的價格自然就降下來了，通膨也就壓制住了。另外，在阿根廷也有一些外資，那些外資在阿根廷賺的是比索，而比索兌美元在不斷的貶值，所以那些企業賺到比索後就會立刻把它換成美元，這就導致了比索的不斷貶值。但是，在美國給阿根廷提供足夠多的美元後，阿根廷央行就有足夠多的美元干預外匯市場了——通過拋售美元買入比索，穩定匯率。這樣一來，很多企業看到比索不跌了，他們就不會再瘋狂拋售了，這反而進一步促進了阿根廷匯率的穩定。所以，在獲悉米萊獲勝後，川普在總統專機上立刻向隨行記者盛讚米萊這場“意外的大勝”，稱之為“了不起的事”，他這樣說道：“我們給了他大量支援。我給予了他支援，非常有力的支援。”除了美國的支援外，還有一個很多人意想不到的國家也對米萊的獲勝有巨大貢獻，那就是中國。前面我們說過，米萊想要獲勝必須要做到穩定匯率和控制通膨，這就需要數量龐大的外匯，而外匯不止是美元，任何到國際上能買到商品的貨幣都可以稱為外匯。對阿根廷來說，人民幣也是它的外匯，因為它可以拿著人民幣到中國購買生產生活必需的商品，這也能控制國內的物價。大家都知道，以前的阿根廷對中國是比較友好，但米萊在當選阿根廷總統之前，對中國非常不友好——米萊在競選期間將中國稱為“經濟刺客”，指責中國通過經貿合作“控制”阿根廷經濟‌；他還公開宣稱“將與中國斷絕關係”，並叫囂“不會與中方做生意”，還否認前政府與中國簽署的貨幣互換協議等合作項目‌等。但是，當選阿根廷總統後，他的態度立刻就發生了巨大的轉變，不但不提以前的“承諾”，甚至頂住了川普的壓力——沒當家的時候米萊不知道中國對阿根廷的重要性，一旦當家後米萊立刻就知道離開中國是不行的，沒有中國的投資、沒有中國的商品，沒有中國的貨幣支援，就算是美國也拉不動阿根廷。鑑於米萊的態度不錯，於是中國和阿根廷續簽了貨幣互換協議。2025年4月10日阿根廷央行發佈公告稱，已與中國人民銀行達成協議，雙方同意將總額350億元人民幣（約合50億美元）的雙邊貨幣互換協議中已啟動部分延期12個月。阿根廷從中國這“換”到了350億人民幣，這樣一來，他就可以拿著人民幣到中國購買國內短缺的商品，這自然也能穩定物價，控制通膨了。所以，這次米萊之所以能獲勝，離不開美國和中國的支援，只不過中美兩國支援米萊的目的不同而已：美國支援米萊主要是為了政治利益，中國支援米萊主要是經濟利益。那麼米萊自己有沒有貢獻呢？自然也是有的。他最大的貢獻就是把幾代阿根廷人辛苦才建立的國有核心資產幾乎給賣光了，換了一些美元，對穩定匯率和控制通膨有點貢獻。國有企業的重要性，相信不用我們再多說了，就連希拉里都不得不承認：除非美國也大量發展國企，否則永遠競爭不過中國。與中國相比，阿根廷的國有企業確實存在很多問題，但那也只是管理企業的人或制度有問題，而不是企業本身有問題。米萊不想著解決企業管理模式和制度等，而是解決了企業，這和“不解決問題，而是解決提問題的人”有什麼區別？這樣的米萊有啥好吹的？ (君莫愁)

據新華社消息，據阿根廷國家選舉委員會26日晚公佈98.9%選票的計票結果，阿根廷總統米萊領導的執政聯盟“自由前進黨”在當天的中期選舉中獲得更多議席數，取得勝利。這將有助於米萊繼續推行號稱“休克療法”的經濟改革政策。迎來轉折？計票結果顯示，本次國會中期選舉後，米萊領導的“自由前進黨”佔據19個參議院席位、92個眾議院席位，較選前增加13個參議院席位、48個眾議院席位。其主要盟友“合力變革”聯盟佔據12個參議院席位，28個眾議院席位。主要反對黨聯盟“祖國力量”佔據24個參議院席位，79個眾議院席位。剩餘席位屬於其他較小黨派。本次選舉共改選72名參議員中的24名和257名眾議員中的127名。值得注意的是，在阿根廷布宜諾斯艾利斯省，“自由前進黨”獲得了41.5%的選票，反超反對派陣營的40.8%。布宜諾斯艾利斯省長期以來一直是奉行左翼“庇隆主義”者的政治大本營。米萊當晚說：“今天我們到達了一個轉折點，將開始建設一個偉大的阿根廷。”他還稱，執政聯盟擁有更多國會席位將有助於政府在接下來的任期內繼續推進改革，實現經濟增長。據稱，他將在中期選舉後進行內閣改組，可能將納入中間派政黨“共和國方案”的成員。分析認為，執政聯盟在國會的席位增長對米萊政府有利，但執政聯盟及盟友、主要反對黨聯盟及盟友均未取得過半席位，國會格局沒有發生根本性改變。不過，由於執政聯盟取得了超過三分之一的席位，米萊政府可以避免國會以三分之二多數推翻總統否決的情況再次發生。為何獲勝？分析人士認為，本次選舉是米萊上任以來面臨的首次全國性“大考”。執政聯盟的選舉結果好於預期，反映出民眾擔心若此時放棄米萊推行的財政政策，阿根廷經濟將再次陷入動盪。2023年12月，米萊就職阿根廷總統後，推行號稱“休克療法”的緊縮財政政策，在短期增加外匯儲備、抑制通貨膨脹方面取得一定效果。但批評者認為，這樣做的代價是民眾大量失業、製造業持續衰退、公共服務陷入崩潰，衰退危機近在眼前。阿根廷一家民調公司的負責人古斯塔沃·科爾多瓦表示，他對米萊的表現感到意外，這反映出民眾擔心前幾屆政府治下的經濟危機可能重演。“許多人願意再給米萊政府一次機會。我們將看看民眾準備給政府多少時間。”還有分析認為，此次選舉的投票率僅為67.9%，為十多年來最低，這表明人們對各派政客都感到幻滅。一些選民表示，他們不願支援米萊，但更不願投票給反對派。此外，美國因素可能也對此次選舉結果產生影響。近日，為在中期選舉中爭取更多國會席位，米萊政府與美國緊急協商援助計畫，以期在中期選舉前遏制比索擠兌潮，穩定國內金融市場。此後，美方購入阿根廷比索，並與阿根廷中央銀行簽署200億美元貨幣互換框架協議。為支援米萊，美國總統川普還將美國的援助與中期選舉結果掛鉤，“如果他（米萊）沒贏，我們就撤”。在執政聯盟獲勝後，川普在社交媒體上表示祝賀，稱米萊表現出色。阿經濟界人士批評美方此舉是對該國貨幣政策的“危險干涉”，認為阿根廷向美經濟求援是“飲鴆止渴”。一些分析師預測，阿根廷比索預計仍將貶值，為了遏制通膨，比索目前已被嚴重高估。 (上觀世界觀)

今年美國大豆因為貿易摩擦暫別中國市場，巴西本該穩穩接住這波紅利，卻偏偏把中國這個大客戶當冤大頭坐地起價。結果中國買家一點不拖泥帶水，兩天內就把130 萬噸訂單轉給阿根廷，讓巴西到手的「肥肉」 瞬間涼透，豆農只能眼睜睜看著機會溜走，悔得腸子都青了。今年5 月，美國又把農產品捲進貿易摩擦，動不動就用關稅“卡脖子”，中國乾脆按下美國大豆的“暫停鍵”，之後就沒再大規模採購。全球能撐起中國大豆需求的主產區本就不多，巴西一下子成了最大贏家。從中國海關資料就能看出來，今年前8 個月，中國買了7,300 多萬噸大豆，71.6% 都來自巴西，美國份額只剩20% 出頭，幾乎被擠出主要供應佇列。巴西全國穀物出口商協會樂壞了，按這勢頭，今年對中國大豆出口能衝到1.1 億噸，妥妥的歷史新高。那會兒巴西賣家春風得意，要知道中國為了穩供應，這些年在巴西砸了不少錢建倉庫、修鐵路港口，物流比其他國家順暢得多。可手裡的訂單一多，巴西賣家心態就飄了。他們覺得中國離了巴西大豆就轉不動，自己攥的不是普通訂單，而是「大豆王牌」。不少人私下計算：反正中國沒別的好選擇，今年出口量肯定破紀錄，該想的不是穩住合作，而是怎麼多賺點「快錢」。但他們沒料到，這個貪心念頭，後來直接砸了自己的飯碗。巴西很快就動了「歪主意」— 漲價。英國《金融時報》曝出，巴西巴拉那瓜港的大豆，一噸比美國墨西哥灣的貨貴了66.1 美元，溢價創近四年最高。到10 月上旬，有些公司溢價金飆到一蒲式耳270 美分（一蒲式耳約27 公斤），說是「宰客」 一點不誇張。更離譜的是，巴西賣家還玩起「囤貨惜售」。南美洲收穫季快結束時，巴西已賣掉四分之三大豆庫存，剩下的卻死死捂在手裡。小算盤很明顯：等中美貿易摩擦再僵點，把價格炒高，再「高價拋售」 狠賺一筆。他們敢這麼做，是覺得中國沒得選，剛停了美國貨，就算漲價也只能硬著頭皮買。但他們完全沒搞懂中國的採購邏輯：中國從來不會把“雞蛋放一個籃子裡”，尤其是糧食這種關乎安全的物資，早定下“巴西主導、多國補充” 的路子，只是巴西沒把這些“補充選項” 當回事。當時中國採購團隊還找過巴西賣家談價格，希望回到合理區間，可巴西態度強硬，覺得“不愁賣”，根本不肯讓步。這下中國買家也沒了耐心：你不想好好做生意，自然有別人想做。就在巴西忙著抬價囤貨做發財夢時，隔壁阿根廷悄悄甩出王炸，9 月22 號，阿根廷官方宣佈暫時取消穀物出口預扣稅，大豆出口稅從26% 降到0。這一下，阿根廷大豆價格直接降一大截，跟巴西「高價貨」 比，性價比拉滿。消息一出來，中國買家立馬行動。路透社從交易員那挖到內幕：中國當天就下了10 船大豆訂單，隔天又追加10 船，短短兩天敲定130 萬噸。這個數量可不小數，相當於中國平時月均大豆進口量的三分之一，而且11 月就能裝船，一點不耽誤用。更關鍵的是“划算”， 用阿根廷大豆壓榨，每噸能有200 元人民幣利潤，比買巴西大豆划算多了。而且阿根廷報價實在，比芝加哥期貨合約也就溢價2 美元左右，跟巴西離譜的加價比，簡直是「良心價」。其實阿根廷這波政策也是“抓住窗口期”，減稅只到10 月31 日，而中國正好需要補庫存，填補11 月到明年1 月的供應缺口。一方有需求，一方給予實惠，合作自然水到渠成。等巴西反應過來，中國和阿根廷早把訂單細節敲定，連後悔的時間都沒給。先前樂觀預測「全年出口破1.1 億噸」 的巴西全國穀物出口商協會，這下再也提不起勁。 130 萬噸訂單雖不是全部，卻意味著中國的「轉向。最慘的還是巴西豆農。有豆農直言：「當初跟著囤貨漲價，以為中國沒別的路可走，結果人家一轉身就找到更便宜的，現在手裡的豆子賣不出去，只能乾著急。」 還有人算帳：當初不抬價，按正常價格賣，早完成今年銷售目標了，那會像現在這樣，看著阿根廷接訂單，自己守著豆子發愁。有網友說得好：「巴西這是把長期合作做成了一錘子買賣，放著安穩的錢不賺，非要貪那點溢價，丟了訂單怪誰？」在全球化市場裡，沒有誰是不可替代的，尤其是中國這樣的大買家，要的從來不是「只能選你」，而是「你值得選」。巴西這次栽跟頭，說到底就是貪心和誤判，也給所有想「宰大客戶」 的賣家提了個醒：做買賣講究細水長流，把別人當冤大頭，最終只會丟了長期飯票。 （虎說天下）

在布宜諾斯艾利斯的街頭，一種​​詭異的平靜籠罩著匯率市場。阿根廷披索的官方匯率被頑強地錨定在一個狹窄的區間內，彷彿這個擁有全球最高通膨率之一的國家正處於貨幣風暴眼中。然而，在這表面的平靜之下，是國庫美元如開閘洪水般奔湧而出的轟鳴聲。光是在九月底的七個交易日內，阿根廷財政部就拋售了18億美元的外匯儲備，以捍衛披索，試圖維持一個在市場看來，在10月26日中期選舉後隨時可能崩塌的匯率。Javier Milei, pictured during a closing campaign rally at Movistar Arena in Buenos Aires, Argentina, on October 18. | Anita Pouchard Serra/Bloomberg Pre-election show: Milei plans musical book launch bonanza at Movistar Arena Argentina's President will promote his latest book – and more pertinently, his election chances – with a musical event at the Movistar Arena in Buenos Aires next month, https://www.batimes.com.ar/news/argentina/milei-to-star-in-musical-to-present-his-new-book.phtml這場捍衛戰代價慘重。短期債務利率一度飆升至87% 以上，央行的彈藥正以前所未有的速度消耗。這不僅是阿根廷總統哈維爾·米萊的一場經濟豪賭，更已成為美國財政部的地緣政治冒險。隨著選舉日的臨近，這場圍繞披索價值的攻防戰，正將阿根廷乃至整個南美的經濟命運推向一個危險的臨界點。一、 米萊的「電鋸」與「強勢披索」的悖論2023年12月，當自詡為「自由主義經濟學家」的米萊揮舞著電鋸（既是象徵也是實物）走進總統辦公室時，他承諾要用這把「電鋸」砍斷數十年庇隆主義留下的干預主義枷鎖，恢復阿根廷的經濟信譽。他初期的舉措確實石破天驚。在財政整頓上，米萊展現了驚人的紀律。 他在一個季度內就實現了預算平衡，將財政赤字從佔GDP的5%硬生砍到零。這項「休克療法」的核心是大幅削減公共開支。效果是顯著的：年化通膨率曾經超過200%，在米萊的強力緊縮下，通膨開始退潮。根據阿根廷官方數據，到2025年年中，月均通膨率已降至2% 左右。國際貨幣基金組織（IMF）多次公開讚揚其財政紀律，稱其為「強而有力的開端」。更微觀的經濟領域也出現了「米萊奇蹟」。上任首月，他便廢除了扭曲市場的租金管製法。效果立竿見影，阿根廷房地產平台上的房源數量飆升了180%。實際租金下降，長期租約回歸，被卡托研究所稱為放鬆管制改善民生的「教科書式案例」。同時，隨著高通膨的緩解，消失已久的抵押貸款重新出現，凍結的房屋交易市場開始解凍。然而，米萊經濟哲學中最核心的承諾──經濟美元化──卻在上任後悄悄被擱置。大多數經濟學家，包括他身邊的一些顧問，都認為這在阿根廷缺乏美元儲備的情況下是不切實際的。取而代之的，是他推出了「強勢披索」策略。這構成了米萊經濟政策中最大的弔詭： 一位極端自由市場的信徒，卻採用了高度干預主義的匯率政策。他認為，一個穩定甚至強勢的披索將是抑制通膨的「名目錨」。這項策略在初期確實透過穩定匯率預期，輔助了通膨的下降。但它很快就引發了嚴重的副作用：鼓勵進口，抑制出口：人為高估的披索使得進口商品變得異常便宜，而阿根廷的出口商（如農產品）則在國外市場上失去了價格競爭力。資本外逃與「購物旅遊」 ：阿根廷人蜂擁至鄰國智利，像「黑色星期五」一樣搶購電視、筆記型電腦和衣物。彭博社生動地描述道，如果一國的貨幣使得購買外國電子產品比在國內購買主食便宜，那麼這個經濟體的定價機制顯然已經嚴重扭曲。儲備枯竭：為了維持這個高估的匯率，央行必須不斷地在外匯市場上拋售美元，購買披索，這直接導致了外匯儲備的急劇下降。披索，這本應是米萊經濟紀律的象徵，如今卻成了他政策中最大的一顆地雷。二、 美國的非常規干預：地緣政治壓倒經濟理性？面對日益枯竭的儲備和即將到來的選舉壓力，米萊急需外部支援。這時，美國伸出了“援手”，但這一援助的方式和規模都令人瞠目。九月下旬，美國財政部長斯科特貝森特宣佈了一項非同尋常的決定：動用美國外匯穩定基金直接購買阿根廷披索。 這一舉動打破了數十年的慣例——在過去三十年裡，ESF僅進行過四次直接干預，上一次還要追溯到2011年七國集團為應對福島核事故後的日元升值。最著名的先例是1994年墨西哥披索危機後，ESF提供了200億美元貸款，墨西哥動用了其中120億並最終獲利償還。此外，貝森特還與阿根廷央行敲定了200億美元的貨幣互換框架，並高調宣佈米萊的改革計畫「具有系統重要性」。此舉短暫安撫了市場，披索小幅反彈，阿根廷美元債券上漲。然而，這項干預在華盛頓引發了跨黨派的強烈反對。共和黨人質疑此舉如何符合「美國優先」的議程，除非「美國優先」被解讀為「阿根廷需要200億美元和一個擁抱」。民主黨人則啟動調查，質疑與貝森特有關的避險基金是否從這筆交易中獲利，以及為何要用美國納稅人的錢去支援一位其政策可能損害美國農民利益（透過阿根廷農產品出口競爭）的外國總統。那麼，為何貝森特要冒如此大的政治風險呢？答案在於地緣政治。 文章明確指出，此舉「不僅關乎經濟，也關乎地緣政治」。中國是阿根廷最大的貿易夥伴之一，並與阿根廷央行有180億美元的貨幣互換額度。貝森特本人表示，米萊「致力於將中國趕出阿根廷」。支援米萊，就是支援一個親美反華的自由市場樣板，旨在遏制北京在南美日益增長的影響力。更諷刺的是，據報導，川普政府曾要求阿根廷恢復農產品出口稅——這雖能保護美國農民，卻完全違背了米萊的自由市場原則，並會減少阿根廷賺取美元償還外債的能力。這暴露了美國干預的內在矛盾：它一方面支援米萊的意識形態，另一方面又可能迫使其採取損害其經濟基礎的政策。三、 政治根基的侵蝕與十月選舉的終極考驗就在米萊的經濟改革步入深水區時，他的政治堡壘卻出現了裂痕。三起重大醜聞嚴重損害了他的反腐敗形象：迷因幣騙局：米萊被指控參與推廣一種名為「Javier Milei」的迷因幣，存在內線交易和詐欺嫌疑。妹妹兼幕僚長的回扣案：其妹妹兼幕僚長卡里娜·米萊被指控收受與藥品銷售相關的回扣。主要盟友的賄賂醜聞：他的主要國會候選人何塞·路易斯·埃斯佩特辭職，並承認收受了一名正接受販毒調查的商人的賄賂。這些醜聞讓米萊「對抗貪腐建制」的人設大打折扣。政治上的潰敗在九月的布宜諾斯艾利斯省選舉中達到高潮。該省擁有全國近40%的選民，儘管預期會失利，但失敗的慘烈程度遠遠超出預估。分析普遍認為，這是選民對緊縮政策帶來的生活成本上升感到疲憊，以及對腐敗擔憂加劇的明確訊號。與此同時，米萊在國會舉步維艱。他與中間派反對黨的脆弱聯盟已經破裂。國會成功推翻了他對一項支出法案的否決，並準備挑戰更多否決。眾議院甚至通過法案，試圖限制他透過緊急法令執政的權力，進一步削弱其推動改革的能力。因此，10月26日的中期選舉，已成為米萊政治生命的生死劫。 即使只是小幅增加國會席位，也能幫助他阻止敵對立法，為改革議程續命。但如果結果糟糕，他的執政能力將徹底被質疑，投資者信心可能瞬間崩塌，目前所有基於其政治信譽的經濟安排都將崩塌。四、 歷史的幽靈與未來的懸崖經濟學界有一句廣為流傳的戲言：「世界上有四種經濟體──發達經濟體、不發達經濟體、日本和阿根廷。」阿根廷的貨幣問題，彷彿是經濟史上不斷重複的悲劇劇本。1992年英國：喬治·索羅斯狙擊英鎊，英國耗盡儲備後被迫退出歐洲匯率機制，英鎊暴跌。1994年墨西哥：披索危機引發美國和國際貨幣基金組織500億美元的紓困。1997年泰國：捍衛泰銖與美元的固定匯率耗盡外匯存底，最終放棄並引發亞洲金融風暴。這些危機的模式驚人地一致：貨幣被人為高估→ 消耗巨額外匯儲備進行捍衛→ 儲備枯竭，市場失去信心→ 貨幣崩潰。阿根廷正完美地復刻這一模式。自1816年獨立以來，它已經九次主權違約，如今是IMF最大的借款國，佔其全球貸款組合的三分之一以上。 IMF目前對阿根廷的援助項目包括一項200億美元的中期貸款，其中120億已發放，但阿根廷已多次未能達到儲備累積目標。與1994年救助墨西哥時附加嚴格條件不同，美國此次透過ESF提供的救助被批評為「無條件救助會激勵糟糕的政策」。如果不要求阿根廷轉向更靈活、可持續的匯率制度，就等於默認了其當前不可持續的政策路徑。彭博社估計，在選舉日之前捍衛披索可能還要花費高達80億美元。美國財政部的干預，或許為米萊爭取到了幾周寶貴的政治時間，但並沒有改變根本的經濟邏輯。捍衛一種被高估的貨幣，不僅在經濟上不合理，在政治上也同樣危險。唯一的出路，或許是讓披索自由浮動。 這雖然會引發短期內的大幅貶值和通膨反彈，但它能立即恢復阿根廷的出口競爭力，抑制不必要的進口，停止儲備的無謂消耗，並向市場展示阿根廷面對現實的決心。這恰恰與米萊的自由市場概念相符。然而，在選舉前夕，採取如此痛苦的措施在政治上是自殺性的。結論：一場多輸的賭局？阿根廷再次站在了熟悉的懸崖邊。米萊的改革是一場悲壯的實驗：他的財政緊縮證明了傳統療法在某些領域依然有效，但他的匯率政策卻將其拖入了傳統危機的泥淖。美國的干預則是一場精明的賭註：用數十億美元賭米萊能贏下選舉、穩住政權，從而在南美樹立一個對抗中國的橋頭堡。但這場賭局的風險極高。如果米萊失敗，美國投入的巨資將隨著披索的崩潰而大幅縮水，地緣戰略遭受重挫。對阿根廷人民而言，這又是一個在「緊縮的陣痛」與「民粹主義的狂歡」之間做出的殘酷選擇。在改革的墳墓裡，或許即將迎來又一塊新的墓碑，上面刻著的，可能是一位最意想不到的「自由戰士」的名字。 10月26日的選舉，不僅將決定米萊和披索的命運，也將為這場21世紀最戲劇性的經濟改革實驗，寫下階段性的判詞。歷史正在註視，而時間，已經不多了。 （周子衡）

The rich world faces a painful bout of inflationGovernments are living far beyond their means. Sadly, inflation is the most likely escape富裕國家正面臨一輪痛苦的通膨各國政府的支出遠超其財力。遺憾的是，通膨很可能成為其擺脫困境的手段。插圖：《經濟學人》/裡卡多·雷伊/蓋蒂圖片社在富裕國家，無論你看向何處，政府財政都處於崩潰邊緣。法國的債務不斷攀升，其總理更換速度比凡爾賽宮更換假髮還要快；10月14日，新任總理塞巴斯蒂安·勒科爾尼提議推遲提高退休年齡——原本這一舉措是為了讓預算恢復正常。在日本，儘管國家負債纍纍，但兩位首相候選人都希望增加支出。英國在福利改革基本被擱置後，面臨著大幅增稅以填補預算缺口的局面，即便去年該國已實施過一次所謂“一勞永逸”的增稅。而最關鍵的是，美國6%的GDP赤字已難以為繼，唐納德·川普總統卻還在考慮通過進一步減稅來擴大這一赤字。各國政府這種“入不敷出”的狀態還能持續多久？富裕國家的公共債務已達到GDP的110%；在2019冠狀病毒病疫情之前，只有拿破崙戰爭後才出現過如此高的債務水平。當時，英國通過近一個世紀的緊縮預算才償還了債權人的債務。然而，正如我們的特別報導所指出的，如今的政客們連實現預算平衡都步履維艱。他們無法迴避不斷攀升的利息支出和日益增加的國防開支；人口老齡化也帶來了不可抗拒的選舉壓力，迫使政府增加相關投入。增稅同樣困難重重。在歐洲，政府收入已處於較高水平；而在美國，增稅等同於選舉失利的“門票”。在普選時代，七國集團（G7）經濟體中，只有加拿大在20世紀90年代技術官僚時代鼎盛時期，通過緊縮政策實現了債務的大幅下降。如今，別指望有任何國家能複製這一做法。你或許會希望，在人工智慧（AI）推動下的生產率增長，能讓政府不必再面臨艱難的預算抉擇。但這不過是一廂情願。各國之所以能通過經濟增長擺脫債務，通常是因為勞動力人口增加，或是國家規模較小、正處於追趕其他經濟體的階段。而像人工智慧這樣的突破性技術則不同。養老金和醫療支出往往會隨著收入增長而增加：在大型福利國家，這些支出會隨著生產率的提高而激增。標準經濟模型顯示，利率也會隨之上升。如果人工智慧對經濟增長產生神奇效果，如今在資料中心和晶片上的巨額支出還會進一步增加。這將推高利率，使得原有債務的償還成本更高，進而抵消經濟增長提速帶來的財政紅利。因此，各國政府越來越有可能像二戰後的幾十年那樣，借助通膨和金融抑制來降低高債務的實際價值。央行已具備實施這一策略的機制，它們在債券市場中佔據重要地位。如今，川普以及英國的奈傑爾·法拉奇等民粹主義者已開始攻擊本國央行，並提出可能削弱抗通膨能力的提案。物價上漲並不受歡迎——問問倒霉的喬·拜登就知道了——但它的發生無需政治支援。無論是20世紀70年代還是2022年，都沒有人投票支援通膨。當政府無法採取有效行動、推行不可持續的經濟政策時，通膨浪潮就會不期而至。等到市場意識到問題時，一切都已太晚。正因如此，我們更有理由提前思考，並反思通膨對經濟和社會的危害。它會造成不公平的財富再分配：從債權人轉移到債務人；從持有現金和債券的人轉移到擁有房產等實物資產的人；從簽訂固定現金合同、領取固定現金工資的人轉移到那些足以預見物價上漲並採取應對措施的精明者手中。正如約翰·梅納德·凱恩斯所言，它會導致“財富的任意重組”。而這種情況可能恰好發生在社會正艱難應對其他財富轉移之際——這些轉移的受損方同樣會認為其不公平：在勞動力市場，人工智慧接手了常規的辦公室工作；在遺產繼承方面，嬰兒潮一代將巨額房產財富留給了那些足夠幸運、擁有“正確父母”的人。這種多方面的財富動盪可能會摧毀作為民主社會黏合劑的中產階級，並打亂社會契約。20世紀的阿根廷深受通膨困擾，從世界上最富裕的新興國家之一淪為一個深陷危機循環的中等收入經濟體。在布宜諾斯艾利斯，激烈的競爭不在於誰能創新或誰生產率最高，而在於誰能掌控國家、利用國家權力幫助自己規避通膨的“掠奪性影響”。對於那些領導人在追求財富再分配時否認或迴避預算約束的國家來說，這就是它們的未來。十年前，本刊曾敦促巴西、印度等新興市場吸取阿根廷的教訓。如今，我們的警告對象變成了世界上最富裕的經濟體。但這種下行螺旋並非不可避免。20世紀70年代的持續物價上漲，最終促使羅納德·里根和瑪格麗特·撒切爾當選領導人——他們認為穩健的貨幣政策是國家與公民之間契約的核心。他們確立了一套正統理念：若要兌現公共債務，這些債務就必須合理且可持續。聯準會發起了一場抗通膨戰爭，為整整一代人確立了獨立央行的可信度。這種技術官僚模式隨後得到推廣。20世紀90年代以來，大多數新興市場的通膨率大幅下降，這堪稱奇蹟。即便如今處境艱難的哈維爾·米萊，也仍有可能讓阿根廷實現繁榮。十字路口富裕國家將選擇那條道路——是走向毀滅，還是秉持審慎？在許多國家，當預算危機來襲時，民粹主義者可能正執掌政權。或許他們會因混亂局面受到指責，從而為恢復穩健預算創造可能。無論在那個國家，儲蓄者和債券持有者聯盟都會反對通膨。他們的聲音能否被聽到，很可能取決於債券市場與政客之間的一系列交鋒——其中一些交鋒可能會變得十分激烈。如果世界能在債務降低後意識到過度借貸的危險，某種形式的復甦就有可能實現。反之，世界上最重要的那些經濟體將陷入混亂。 (邸報)

一些看似不經意的細節，往往透露出很意味深長的訊號。有一個感覺，最近的美國，越來越任性，越來越離譜，國際法成了擺設，怎麼霸道怎麼來。當力量掙脫了規則的韁繩，世界便成了強權者肆意馳騁的獵場。10月14日，川普在社交媒體上宣佈：今天上午，根據我作為總司令的常設授權，戰爭部長下令對一艘隸屬於指定恐怖組織 (DTO) 的船隻進行致命打擊……情報證實，該船隻正在販運毒品，與非法毒品恐怖分子網路有關聯，並且正沿著一條已知的DTO航線航行。此次襲擊在國際水域進行，船上六名男性毒品恐怖分子在襲擊中喪生。沒有美軍人員傷亡。感謝您對此事的關注！下面還配了美軍襲擊爆炸的視訊。川普洋洋得意，但整個拉美，毫無疑問，倒吸了一口涼氣。別忘了，這是在國際水域，這是拉美人的船隻，美國說炸就炸。至於證據，美國只有情報，說這是一艘運毒船隻。萬一情報出錯呢？美國出錯的情報還少嗎？歷史的教訓，往往被遺忘在權力的傲慢之中。委內瑞拉就宣稱，美國這完全是濫殺無辜，是在恐嚇委內瑞拉，其實美國根本沒有任何證據。事實上，受美國打擊影響，委內瑞拉漁民都不敢出海了。在不久前聯大演講中，哥倫比亞總統佩特羅就痛批，美國的禁毒政策，根本不是要阻止毒品流向美國，而是要征服南方人民，“美國在加勒比地區的導彈是為了阻止毒品，這是一個謊言。”即便一些美國人，也表達了擔憂。畢竟，殺人要有正當理由，更有必須的法律程序。不經審判的裁決，本質上是強權對公理的踐踏。美國共和黨參議員蘭德·保羅就痛批，“美化未經審判就殺人，是一種多麼卑鄙和輕率的情緒。”但美國就是美國，一次又一次幹了，而且每次還都洋洋得意，昭告天下。據統計，美軍已發動5次類似襲擊，至少炸死27人。這到底是一支軍隊，還是海盜行為？事情還有很多。同一天，也就是10月14日，川普在白宮迎來了一位老朋友——阿根廷總統米萊。米萊送給川普一個特殊禮物，一封裱框起來的信，提名川普獲得諾貝爾和平獎。川普很高興，向媒體記者們展示。嗯，還是米萊最懂我。投桃報李，川普毫不掩飾地說，如果米萊輸了，“我們就不會對阿根廷慷慨”。什麼意思？阿根廷最近日子不好過，貨幣在貶值，經濟陷困境，美國財政部上週宣佈，將通過200億美元的雙邊貨幣互換，幫助阿根廷干預外匯市場。我看到，西方媒體普遍認為，這是在公開幫助米萊，是對阿根廷兩週後關鍵選舉的一劑強心針。但川普還堂而皇之說出來了，夠簡單，夠粗暴，也真夠直接。國際關係中的“胡蘿蔔與大棒”，感覺從未如此赤裸地展示其交易本質。只是，這不是明顯干涉阿根廷內政又是什麼？我看到，在海外社交平台上，很多人就點評，川普成了第一位承認直接干涉外國選舉的美國總統，並確認，如果他的朋友米萊沒有贏得選舉，美國就停止對阿根廷的援助。別以為美國不會這麼幹？哥倫比亞佩特羅在紐約痛批美國後，美國隨後就找了一個理由，吊銷了佩特羅的簽證。按照當初聯合國設在紐約的協議，美國有義務為去聯合國的各國官員，提供簽證便利。但美國不提供，你又有什麼辦法？規則的制定者一旦成為規則的破壞者，秩序的根基便開始動搖。別忘了，今年聯大，鑑於很多西方國家紛紛承認巴勒斯坦國，美國遷怒於巴勒斯坦總統阿巴斯，阿巴斯愣是沒拿到簽證，只能發表視訊談話。美國對自己盟友呢？也是在10月14日，川普又痛批西班牙不上道。他聲稱：1，我對西班牙非常不滿。西班牙是北約中唯一一個沒有將國防開支提高到5%的國家。這是對北約的極大不尊重。2，鑑於他們的所作所為，我實際上正在考慮對他們徵收關稅，以示貿易懲罰。我可以這麼做。3，在所有北約國家中，西班牙是唯一一個這樣做的國家，我認為他們應該受到懲罰。就因為西班牙堅持，自己的錢要花在民生上，不可能將國防開支提高到GDP的5%，美國就大棒揮舞。但美國自己呢？北約資料顯示，美國2024年軍費支出佔比為3.4%。但川普聲稱，美國無須遵守5%的目標，但其他盟國必須履行義務。西班牙不配合，不排除將它踢出北約。雙重標準的邏輯，本身就是一種霸權的話語。當然，美國對西班牙的不滿，多少還有點以色列的因素。在西方國家中，西班牙一直強烈批評以色列在加沙濫殺無辜。也是在10月14日，西班牙首相桑切斯強調，加沙停火協議，並不意味著以色列的行為應該被遺忘，並表示“不能有罪不罰”。這種態度，在西方已經很難得，必須為西班牙點個大大的贊。一樁樁，一件件，就10月14日這一天，這就是現在的美國。這裡面，我們要承認，肯定有領導人個性的因素，但不可忽視的一點，有美國對霸權的迷戀，總認為自己是例外，總覺得自己有實力敲打全世界，更別提拉美。霸權就是一種癮，沉溺其中者往往最後被其反噬。打，奉陪到底；談，大門敞開。這句話，在這個世界，真不是每一個國家敢說的，更敢做的。這需要實力，需要底氣，還需要鬥爭策略和手段。實力很重要，但更別忘了，實力之上，還有國際道義。失道寡助，是歷史反覆驗證的鐵律。一個越來越霸道的美國，讓一些國家因畏懼不得不委曲求全，又有幾個國家能發自內心的尊重？美國曾經自詡的軟實力和巧實力，現在成了美國的軟肋和笑話。回到美國在拉美的大打出手，我看到，中國就曾在安理會仗義執言。中國代表指出：美方在所謂“國際海域”單方面、超出合理限度對他國船隻進行執法，侵犯相關人員生命權等基本人權，對相關海域的航行自由與安全構成潛在威脅，並可能影響各國依法享有的公海自由。中方並且痛批：相關行為嚴重侵犯他國主權安全和合法權益，嚴重違反國際法，威脅地區和平與安全。我們對此深表關切，將密切關注局勢發展……局勢還在惡化中。美國也越來越不美國了。一個國家的迷失，往往始於對自身信條的背離。或許，我們可以改一句中東外交官的名言：如果美國看到美國正在做的事情，美國一定會入侵美國，並從美國暴政下解放美國。 (牛彈琴)