都說，人生除了“生死”都是小事。但是，就是這樣一門關於“終點站”的生意，也踩了“急剎車”。陽宅售價遇冷，陰宅也不太好賣了。回望福壽園的黃金時代：不足半平米的墓穴，均價超10萬；土地成本僅190元/平方米，毛利率卻一度飆升至80%以上——堪稱殯葬業的“印鈔機”。但2025年中期報告，徹底改寫了劇本：這家企業上市以來首次出現虧損 ，平均墓穴銷售單價同比暴跌47.5%。（圖源：官網）財報顯示，今年上半年，福壽園實現營收約6.11億元，同比下降44.5%，淨利潤由盈轉虧，虧損達2.61億元，而去年同期還盈利約2.99億元。這是自2013年港股上市以來，福壽園交出的首份虧損答卷。01. 每天超3.1萬人離世，一門“穩賺不賠”的生意據國家統計局資料，2024年全國死亡人數已達1093萬人，相當於每天有近3萬人離開。而據觀研天下資料，中國的殯葬市場規模預計在2026年攀升至4114億元。“百善孝為先”，這份深植於民族血脈的孝道，在殯葬文化中體現得尤為深刻。葬禮的規格，往往成為衡量孝心的標尺。酒席越豐、墓地越貴、儀式越隆重，似乎孝心就越厚重。由此，殯葬業的盈利版圖也清晰地分為三塊：儀式服務、火化服務與墓地銷售。其中，儀式服務受限於人力規模，火化服務則受政府嚴格管控，利潤空間有限。真正撐起行業“錢袋子”的，是那方寸之間的安息之地——墓地。福壽園，正是這片“身後事”市場中最耀眼的明星，甚至被冠以“墓地茅台”的稱號。其核心商業模式，直指高端墓地服務。憑藉殯葬行業天然的准入壁壘，以及老齡化趨勢的確定性加持，這門“終局生意”長期被視作穩賺不賠的買賣，而福壽園，無疑是其中的“優等生”。（圖源：官網）價格攀升的軌跡清晰可見：根據中國新聞周刊報導，從2018年到2023年，福壽園經營性墓穴平均銷售單價連續6年正增長，從10.25萬元/座上漲至11.95萬元/座，2024年更是進一步達到12.12萬元。福壽園上一次引發全民熱議，是在2023年。旗下上海松鶴園新墓區開售，一塊僅0.6平方米的三穴墓，標價高達45.78萬元，折算下來每平方米單價竟達76萬元。“天價墓地” 遠超同期上海豪宅，瞬間點燃輿論場。締造這一“墓地王國”的，是一位極其低調的創始人——白曉江。白曉江的商業嗅覺早有跡可循。1987年畢業後他進入康華實業上海分公司，從技術員一路做到副總經理。1990年公司劃轉上海後，他出任中福實業總經理。1994年，敏銳捕捉到殯葬市場的潛力，他毅然投身其中，創立福壽園，成為國內最早涉足殯葬服務的民營企業家之一。2013年，福壽園成功登陸港交所，成為“內地殯葬第一股”。白曉江深諳“墓地經濟學”：一方面，吸取了港台富人墓園的經驗，將墓園精心打造成環境優美的“人生後花園”；一方面利用名人效應，積極向社會名人提供免費入葬的機會。阮玲玉、章士釗、謝晉等800多位知名人士長眠於上海福壽園。憑藉這些策略，讓福壽園的墓地價格水漲船高。（圖源：官網）其暴利程度，從招股書資料可見一斑： 2012年，福壽園毛利率高達80%，已逼近白酒巨頭貴州茅台；彼時，淨利潤率38%，更是超越了當時內地最賺錢的房企中海地產（31%）。02. 高價墓地神話崩塌？中國人忌諱談生死，但圍繞墓地展開的話題卻尤其現實。“天價墓地”、“死不起”、“墳地產”……這些帶著調侃的詞彙，早已成為全民熱議的焦點。據中新經緯2024年4月援引資料，一線城市墓穴價格高企已成常態：北京平均起售價約8.31萬元，上海逼近10萬元大關，達9.99萬元，廣州4.33萬元，深圳亦達6.41萬元。實際交易中，選擇與價位的豐富性遠超參考價。人壽保險機構SunLife 2021年資料顯示，中國人均喪葬花費約3.74萬元，近乎人均半年工資，佔年收入比例高居全球第二，僅次於日本。然而，高價模式在2025年遭遇了前所未有的寒流。這場寒流，在福壽園的財報中凝結成冰。（圖源：官網 福壽園國際集團主席兼執行董事白曉江）財報資料顯示，2025年上半年，福壽園經營性墓穴平均售價腰斬至6.34萬元/座，而去年同期尚在12萬元高位，同比跌47.5%，這是其上市12年來從未有過的“骨折價”。不僅價格崩塌，銷量亦同步萎縮：2024年上半年經營性墓穴賣出6704座，2025年同期僅售出6253座。量價齊跌，福壽園可謂遭遇雙重打擊。事實上，此種頹勢早有徵兆。2024年福壽園經營性墓穴銷量已同比銳減3816座至12569座，收入隨之蒸發4.35億元。福壽園的業務版圖由墓園服務、殯儀服務和其他服務構成。其中，長期貢獻超八成營收的墓園服務，在2025年上半年收入從9.1億元斷崖式下跌至4.8億元，一夜回到十年前。殯儀服務收入也下滑34%至1.22億元，客戶數減少25%至2.6萬人次，佔比約20%。其他服務收入1462.8萬元，佔比2.4%。（圖源：官網）福壽園在公告中坦言：為應對各地經濟環境、消費行為變化及競爭加劇，公司不得不主動調價，通過增加中價位產品供給、最佳化高低附加值產品結構，疊加墓穴銷售增值稅等因素，共同拉低了整體均價。這場“寒潮”席捲全國。福壽園佈局的17個省市中，除小基數的陝西微增外，其餘區域全線告負。尤其貢獻四成收入的上海“大本營”，半年度收入僅2.4億元，暴跌超54%，堪稱“重災區”。河南、安徽、江蘇、黑龍江等區域收入也均下滑超2000萬元。壓垮業績的最後一根稻草，是高達2.176億元的商譽減值。福壽園多年併購擴張，在積累版圖的同時，也埋下了“買貴了”的商譽地雷。此次減值，源於山東、江西、河北、湖北等地此前收購的子公司業績未達預期，經審慎評估後進行的撥備。03. 殯葬暴利時代落幕？寒意正席捲整個殯葬行業。2025年上半年，多家殯葬上市企業業績告急：萬桐園收益暴跌54%至1106萬元，由盈轉虧；安賢園中國、中國生命集團亦紛紛預警收入承壓。這並非突發危機，去年就有苗頭了。回望2024年，福壽園、福成股份、安賢園、萬桐園、中國生命集團五大上市殯葬企業總營收已同比下滑19.35%，行業拐點已然顯現。與此同時，一場生死觀的靜默革命正在發生：海葬、樹葬、花壇葬等生態安葬，正從“可選項”躍升為“優選項”。2023年3月，“廣州報名骨灰撒海市民逐年增加”這一話題沖上熱搜，引發了廣泛熱議。據南方日報報導，廣州每年報名參加骨灰撒海活動市民超3500人。大連海葬服務需要提前一個月預約，每年春季都會出現排隊現象。網友“塵歸塵，土歸土”的調侃，道盡年輕一代對生命終點的重新定義。政策東風亦助推變革。2024年，國家監委開展整治殯葬領域腐敗亂象專項行動，為期一年。2025年4月，民政部修訂《殯葬管理條例》草案，強化公益導向。（圖源：官網）面對變局，福壽園加速轉型：大力推廣“生前契約”，鼓勵老年人在生前就買好墓地。但是，2025年上半年雖然生前契約簽約超萬份，還是比去年同期減少1671份。此外，福壽園還推出AI追思、虛擬數智人等創新服務，讓逝者以數字形態“重生”。從動輒數十萬元的豪華墓穴到生態安葬，從焚香祭掃到雲端紀念，中國人正以更輕盈的姿態面對生命終點。這場變革並非對傳統的否定，而是在時代浪潮中，對生命意義的重新探尋。當告別回歸本真，死亡亦可成為詩意的句點？ (鳳凰網財經)

最近有則新聞頗具喜感：中國最冷門、最“陰間”的殯葬專業，就業率近乎100%，甚至有學生還沒畢業就被預定了。於是，殯葬業雖然是專科，但已經連續四年錄取分數線超過本科線了……很多人聽都沒聽過的專業，突然就變得熱門起來。大多數人上大學還是為了好找工作，這並不稀奇。掙錢麼，不寒磣。至於原因，顯而易見。老齡人口越來越多，對相關服務的需求自然就越來越大。這，姑且也算是銀髮經濟的一種。人口結構異變，作為社會最深刻的變化，當然不僅僅侷限於某一兩個行業。它對社會的衝擊，幾乎涵蓋每一個角落。01 魔幻的劇情這個世道，越來越魔幻，很多事情都在超出認知。從2024年初開始，我們就觀察到一個反直覺的現象：一線城市的消費增速，開始被二三線城市反超。2024年上半年，一線城市社零增速為負的0.5%，遠低於全國平均值3.7%。今年，這種趨勢不僅沒有得到緩解，反而更加明顯。據國家統計局資料，今年前五個月，社會消費品零售總額20.32兆元，同比增長5%；其中，5月份單月4.13兆元，同比增長6.4%。相比去年同期，總體看起來都好了很多。但分地區看，分化越來越誇張。比如，重慶以四個月5385.43億元的消費總額，首次超越上海，成為全國第一大消費城市。今年1-4月，一線城市與全國社零增速之差已經擴大到10%以上。理論上購買力最強的一線城市，現在毫無疑問成了拖後腿的。從去年到今年的一系列資料，進一步證明，這並非偶然的反常現象。對此，各路評論的解釋有很多。有歸咎於房價的，有覺得儲蓄太多的，有認為一線城市消費傾向較基準偏離較多，所以修復也更慢之雲……其實，既然是反常現象，又何必以過去多年固有的“正常”邏輯去分析？不如看另外兩組反常的資料。第一，一線城市消費和儲蓄雙降。消費傾向回落，很多人理所當然認為是儲蓄傾向提升的結果。但令人意外的是，在消費拖後腿的同時，一線城市居民用於儲蓄的比例也在下降。也就是說，並不是儲蓄擠佔了消費。由此我們可以得出第一個結論：一線消費難看，只是單純沒錢而已。但是，這並不符合大家的認知，一線怎麼會比二三線錢少？此時，第二組反常資料就顯得很有意義。據東吳證券上個月發佈的《誰是消費“領頭羊”，人口周期改變消費模式》調研：2010-2018年，中國20-29歲人口，貢獻了13.8%的消費增幅；2018-2022年，居然下滑至0.8%，幾乎可以忽略不計。也就是說，2018年以後，20-29歲的青年群體，幾乎喪失了所有消費能力。與此同時，未成年人和老年人的消費能力卻依然在上升。尤其是60歲以上的老人，消費貢獻從18.6%上升至27.3%。消費就是花錢。而花錢，是人的行為。結合起來看，你想到了什麼呢？與其說是二三線城市的消費力比一線城市高，不如說是老年人的消費力比年輕人高。導致一線城市消費拖全國後腿的最重要因素，或許就是年輕人太多了。全國人口老齡化確實嚴峻，但一線城市的人口年輕，卻非常年輕。據第七次人口普查資料，看下圖，北上廣深人口分佈最多的區域，都在30歲左右，年齡在50歲以上人口的比例分別只有27%、30%、16%、9%。即便是成都、重慶、杭州這類熱門二線，與之都有很大的區別，更不必說其他二三線。數量龐大的年輕人，給一線城市帶來了巨大的活力和競爭力。一線城市之所以是全國的火車頭，完全是年輕人們的功勞。但是，他們撐起的火車頭帶動了全國經濟，自己卻突然失去了消費能力。成了“拖後腿的”。或許，這才是在即將到來的老齡化社會中，最現實的矛盾。醞釀出的惡果，可能遠遠超出想像。02 現實的矛盾新冠疫情期間，海外網際網路突然流行一句話：OK，Boomer！事情的起因是一位美國白人老頭，在Tik Tok上發表了一段慷慨激昂的演講：千禧一代和Z世代患有彼得潘綜合症，他們非常幼稚、永遠不想長大……總有一天，你會成熟、意識到沒有什麼是免費的，事情是平等的……簡單來說，就是：醒醒吧，美國年輕人們！恰如我們這邊流行了幾十年的套話：80後，危險了！90後，沒救了！00後，完蛋了！任何人都會覺得不爽。如下圖，左邊的小男孩手舉的OK Boomer，被看做是Z世代對站著說話不腰疼的老一輩人的群體反擊。你叫我“小崽子”，我叫你老登，大家互相噴糞，誰比誰高貴？boomer源自baby boomer，即二戰後嬰兒潮中出生的那一代人，目前在61-79歲之間。他們可以說是人類歷史上最幸運的一批人。比如1982年開始的牛市，恰逢嬰兒潮一代大批步入社會，積累了大量儲蓄。他們享受了反越南戰爭、民權運動、old golden day，佔據了全社會70%的財富，幾乎沒有遇到過任何挫折。Boomer一代即便只靠著早年買的房子，現在收租金都可以過很不錯的生活。但這些時代的餽贈，卻被很多人認為是自己努力得來的。大部分人完全不想回饋社會和下一輩，只想把一切帶進棺材裡。為什麼我年輕時能賺到錢？因為我努力。為什麼我退休後能享受高品質的國家養老服務？因為我們這代人做出了巨大貢獻。為什麼年輕一代人賺不到錢？因為他們不努力。憑什麼年輕人以後無法享受到同等的養老服務？與我無關。……這些算得上是不可調和的矛盾，以至許多美國年輕人把新冠病毒稱為boomer remover，甚至覺得這對美國社會是一劑刮骨療傷年代良方。必須要明確，新世代的人並非單純的“恨老”，大機率只是厭惡富裕而自大的老人。奮鬥十幾年，卻達不到別人起點，甚至還要被嘲諷。這樣的負面情緒一旦出現，就很難收回去了。而這些，顯然並不是美國獨有的現象。被“孝文化”綁架的中日韓，在壓抑不住的時候，表現得更加誇張。比如在日本網際網路上，長年以來就有大量人抱怨，上一代人享受了30年的繁榮，老後還有豐厚的退休金。新生代在蕭條中成長，卻被上一代罵成廢柴一代。2016年夏天，日本橫濱市某醫院護士在點滴中故意加入消毒水，殺害48名生活不能自理的老年患者；同年，又有人持刀闖入神奈川縣療養院，造成了19人死亡、26人重傷……兩名凶手都極其冷靜，認為自己的行為對日本和世界都有好處，毫無懺悔之心。甚至在前不久，日本某教授還公開表示：最終還要靠老年人集體自殺、一起切腹，才能緩解人口問題。不要覺得這些事很誇張，也不要覺得說出來就是冷血。不正視問題，就永遠無法解決問題。類似的惡性事件，很大機率將快速蔓延到我們這邊。適可而止吧。03 尾聲大家肯定都見過這樣的場景。早上，你頂著睏意出門上班，發現廣場上已經堆滿了打太極、下棋的老人，穿著體面清爽、談吐不凡。這些老人大多都是公務機關退下來的，退休金至少一萬，渾身有勁，六十多歲有四十歲的精神頭。就心態上而言，你反而更像老年人。擠進地鐵後，對比更加明顯。整個車廂裡坐滿了嘰嘰喳喳的老阿姨，要麼約著去爬山，要麼送孫子去上學；在角落站著的年輕人，要麼盯著手機發呆，要麼閉眼假寐。……整個白天，整個城市，隨處都是暮氣沉沉的年輕人和朝氣蓬勃的老年人。與之相對的，在工地上、在工廠門口，許多老頭特意把頭髮染成黑色，逢人就說自己不到60歲，就為了得到一個搬磚的機會。人的悲喜，從不相通。 (格隆)

1. 醫療與社會服務醫療保健和社會援助部門被廣泛認為是經濟衰退期間最堅固的行業之一。這種韌性源自於對醫療服務的堅定需求，無論經濟氛圍如何，這種韌性持續存在。醫療保健部門仍然堅固，因為即使在經濟低迷期間，健康需求仍然是優先事項。人們繼續需要疾病，緊急情況和持續治療的醫療服務，這使該部門相對穩定，即使其他市場面臨下降。此外，人口老化，尤其是在發達國家中，從急診醫院護理到長期護理和康復服務範圍內，對醫療服務的持續需求做出了貢獻。該行業還看到了一致的創新和發展，從新的醫療技術到藥物的進步，確保其擴展和不可或缺。背後的原因很明確：生活需要醫療保健，因此即使收入下降，也不太可能削減醫療開支。這種現像被稱為價格非彈性。然而，並非所有的醫療公司都能同樣受益於衰退，經濟衰退往往會打擊那些債務較高、現金流較少的公司。這些企業吸收損失和償還債務的能力較弱。因此，投資者選擇那些債務股權比率較低且現金流充裕的醫療股票，避免投資那些仍處於早期階段的生技新創公司。例如育兒，老年人護理和對殘疾人的支援，這對於許多人的日常運作至關重要。這些服務對於支援日常生活中的大量人口至關重要。在低迷期間，政府在社會服務上的支出通常保持穩定甚至增加，以支援最脆弱的人群。這可以維持該行業，並可能導致工作成長，因為合格的專業人員需要管理和提供這些服務的增加。因此，在經濟下滑時，醫療保健和社會援助提供了關鍵的服務以及經濟穩定和工作安全。2. 公用事業公共公用事業（包括電力，水和天然氣服務）對於日常生活和經濟運營至關重要，使該行業對經濟低迷的抗藥性具有很高的抵抗力。這些服務的固有需求仍然持續不斷，無論財務環境如何，它們對於家庭和企業運作至關重要。公用事業通常受國家實體的監管，有助於穩定價格和運營，從而使它們與衰退期間其他行業中一些更波動的揮桿隔離。此外，公用事業服務的非差異性質意味著即使在支出減少的時候，消費者也會繼續優先考慮這些費用。支援公用事業的基礎設施還需要持續的維護和升級，這提供了持續的就業機會和經濟活動。對再生能源的投資和能源效率增強該領域內的長期項目的投資，進一步加強了其穩定性。這些舉措確保了可持續的未來，鞏固該部門的經濟韌性。此外，由於公用事業經常在長期監管框架下運行並具有可預測的收入來源，因此在不確定的經濟時期，它們被認為是安全的投資。這種穩定吸引了尋求可靠回報的投資者，從而增強了該行業作為反對經濟動蕩的堡壘的作用。因此，公用事業確保社會的基本功能，並在原本無法預測的經濟格局中代表了一個安全的金融天堂。它們與事物的穩定一樣，因為無論經濟的表現如何，我們通常都不會改變使用電力，水或其他公用事業的程度。從中產生的衝擊減少，這可能是一些投資者想要的。3. 必需消費品在經濟低迷期間，消費者主食仍然顯著彈性，包括人們無法或不會從預算中削減的食品，飲料，家庭和個人護理產品。無論經濟條件如何，這些基本項目的必要性上蓬勃發展。穩定性源於對這些基本必需品的持續需求，無論經濟狀況如何。與消費者在財務緊迫的時間裡可能放棄的可支配項目不同，訂書釘仍在持續需求中。對消費者主食的無彈性需求保證了該行業企業的穩定收入來源，使它們不易受到經濟周期波動的影響。這種穩定使這些公司比更易變的行業的公司更有效地導航經濟低迷。超級市場，折扣零售商和生產必需品的公司通常會在衰退期間看到穩定的讚助，如果沒有增加，因為消費者優先考慮基本支出而不是奢侈品或非必需的購買。此外，對這些產品的一致需求為在該行業中運營的公司提供了相對可預測的市場環境。這種可預測性促進了增強的戰略計劃和對創新和效率提高的投資，為增加市場實力和競爭優勢鋪平了道路。結果，企業可以更好地將自己定位在市場上，並且勝過競爭對手。此外，消費者主管領域的許多公司都受益於強大的品牌忠誠度，當消費者不太傾向於嘗試新品牌並堅持他們信任時，這可以加強其市場地位。結果，該行業在動蕩的時期為投資者提供了避風港，並在挑戰經濟條件下為增長和盈利能力提供了潛力。4. 電信業資訊科技（IT）服務代表了現代業務營運和個人連通性的基石，（IT）產業相對不受經濟低迷的影響。隨著對數字平台的通訊，商業和娛樂的依賴在企業和消費者之間加劇，對IT服務的需求（包括軟件開發，網絡安全和雲端解決方案）仍然很強大。這種持續的需求確保了IT領域的魯棒性，並強調了其在現代數字景觀中的關鍵作用。在衰退期間，組織通常尋求透過技術創新來提高效率並降低成本，從而推動對IT服務的進一步投資。此外，由大流行等全球事件加速遠端工作的轉變強調了強大的IT基礎架構的必要性，從而確保了對升級，維護和支援服務的持續需求。此外，IT服務對於其他行業能夠在具有挑戰性的經濟時期導航至關重要。例如，自動化和數據分析服務可幫助公司優化運營並做出數據驅動的決策，這在財務限制時至關重要。 IT服務與其他部門之間的這種相互依賴性增強了IT行業的韌性，使其成為整個經濟範圍內穩定和增長的關鍵推動者。因此，在企業和消費者領域對創新和效率的持續需求驅動的，IT服務部門在低迷時期生存，並且可以蓬勃發展。5. 殯葬服務葬禮服務代表了一個獨特的部門，在經濟低迷期間仍然保持健壯，這主要是由於死亡的必然性，確保對這些服務的需求始終如一，無論經濟狀況如何。這個行業的特徵是其非差異性質。家庭繼續需要葬禮來紀念和慶祝親人的生活。儘管服務的規模和費用可能會根據經濟壓力進行調整，但仍需對尊重和有尊嚴的臨終服務的基本需求。這種恆定性為對其他部門的影響更大的經濟波動提供了緩衝。此外，葬禮行業透過多樣化的服務產品（包括火葬，比傳統埋葬的成本較小）來適應消費者的偏好和經濟現實。這種適應使該行業能夠滿足更廣泛的經濟環境，即使家庭收緊預算，也可以維持收入。此外，許多服務提供者提供預先計劃的套餐，個人可以提前管理成本並確保企業的穩定現金流量。這種遠見可在困難時期為家庭提供支援，並穩定服務提供者的業務運營，從而增強行業的衰退性質。 （GlobalNotes）

「周期」之下，福壽園的業績也扛不住了。 3月14日，福壽園發布獲利預警，公告內容顯示，預計截至2024年12月31日的年度，本公司將錄得歸母淨利為3.72億元至3.96億元，較截至2023年12月31日的本公司歸母淨利約7.91億元減少約50%至53%。 對於績效的大幅下滑，福壽園董事會指出，溢利下降主要由於複雜的經濟環境及謹慎消費影響，導致主營業務收入下降及部分附屬公司的商譽及資產減損。此外，部分附屬公司因不同稅務因素導致稅務成本上升。 福壽園稱，儘管面臨上述挑戰，公司仍將堅定推動業務發展，積極應對市場變化。未來，公司將持續優化營運管理，提升服務質量，加速數位轉型，以推動業務成長和獲利能力提升。同時，公司將維持穩健的財務政策，兼顧業務拓展及股東回報，進一步鞏固市場領先地位。

萬物皆可出海。 往歐洲賣棺材 在傳統觀念裡，死亡一直是避諱談及的話題，被認為是“不吉利”“晦氣”的代表。然而在山東菏澤，棺材生意早已經形成了成熟的產業鏈，成為當地經濟的重要支柱。 在棺材外貿這門生意中，一位名叫Lisa的女子，通過跨境電商平台，將棺材賣到了歐洲市場，不僅實現了個人職業的轉變，還意外地打開了財富之門。Lisa原本是一名教師，但繁重的教學任務和瑣碎的事務逐漸消磨了她的熱情。於是，她毅然決定辭職，轉行投身外貿行業，成為了一名棺材外貿業務員。

近期，飲料品牌Liquid Death與Yeti合作，推出了一款引人注目的產品——真人大小的“棺材冰櫃”，並採用了“murder your thirst”（殺死你的口渴）作為其宣傳口號。這種結合了刺激與爭議的行銷手段，在市場上顯得格外突出。 而這種獨特的行銷手段在Liquid Death的推特官方帳號上得到了積極的反饋，甚至還提升了自己的品牌粉絲的粘合度和好評度，部分使用者以幽默甚至有些滑稽的語言表達對這一新產品的接受和喜愛。 “這是個傳說” “這太棒了”