《導讀》隨著雲端與AI伺服器電源需求強勁推升營收創高，這家企業的主力業務快速擴張，AI產品占比提升，跨國產能佈局穩步進行，成長動能明確，是值得持續關注的公司。欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）光寶科(2301)https://www.cnyes.com/twstock/2301一、公司簡介光寶科技股份有限公司成立於1990年，原名為光寶電子股份有限公司，為國內第一家上市之電子公司。在2022年集團合併旗下四家公司，光寶電子、旭麗公司、源興科技、致福公司，以源興科技為存續公司，並更名為光寶科技迄今。公司為LED、電源供應器、機殼、影像產品生產之領導廠商。主要轉投資為建興電(光碟機)、閎暉(手機按鍵)、力銘(Inverter & Transformer)、Perlos(手機機殼)、敦南(影像感測器)。顯示器部門已於2008年第三季出售給緯創。集團事業單位分為：電源模組、雲端設施電能、光電、智能週邊、機電整合、智能應用、汽車電子應用、光林照明、網路通訊等。公司是全球第一家把電源供應器跟電池備援電力模組BBU結合在一起的供應商，也是全球最大光耦合器供應商。二、營運概況(1)第四季營收主要增長動能為雲端物聯網業務，由2023年128.7億元成長至158.4億元，成長幅度達23%，營收占比為41%。(2)毛利率衰退原因主要為越南廠的生產效率不佳，造成生產成本上升以及光電部門表現不佳(3)光電業務部門因光電半導體及汽車電子業務表現低迷造成表現不佳(4)2025年AI產品比重可望進一步提升(由原先7-8%成長至14-15%)(5)高雄廠二期擴建預計於2026年7月投產(6)越南廠則將新增一個生產基地，最快2027年投產(7)北美生產線預估由原本4條產線擴增至6條(8)2025增長動能包含電源產品正朝更高功率方向發展，從目前主流的 33kW 走向 72kW，甚至未來會朝 110kW 發展(9)6月合併營收為新台幣136.19億元，較上月成長1.6%、年增16.05%，創下自2023年9月以來、近21個月新高紀錄。累計上半年營收達768.39億元，年增23.8%。(10)6月營收成長主因為雲端運算、高階伺服器及網通等電源管理系統需求帶動，相關雲端與物聯網部門營收年增超過三成，營收占比達42%，穩居公司第一大事業體。(11)資訊與消費性電子部門則佔整體營收40%，排名第二。在產品組合優化與應用市場多元策略下，高階電源、低軌衛星電源、遊戲機電源與智慧輸入裝置出貨成長，推升該部門6月營收年增逾一成。(12)至於光電部門，營收占比為18%，其中高階光耦合器與不可見光感測應用持續增溫，Mini LED產品亦隨新一代電競PC與手機出貨同步成長，帶動整體光電半導體營收維持年增表現。三、筆記觀點整理雲端與AI伺服器電源拉動業績：雲端物聯網業務年增逾三成，6月營收創21個月新高，顯示電源管理系統強勁成長動能。AI產品占比倍增：AI相關產品滲透率由7–8%提升至14–15%，高階電源與自動化需求推升整體營收與毛利。跨國產能快速擴張：高雄二期、越南新廠與北美產線同步建置，2026–27年將顯著提升供應能力與全球佈局。多元應用降低週期風險：資訊消費、遊戲、衛星通訊電源與光電半導體並進，產品組合齊發，強化抗景氣能力。高功率模組開拓新市場：從33kW進階至72kW、110kW電源，搶攻伺服器、電動車與工業電源等高成長領域。結論雲端與AI驅動需求加速成長，結合全球產能擴張與多元化產品布局，公司具備穩健營運動能與長線投資價值。本資料係由德信證券投資顧問股份有限公司所提供，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。內容若涉及有價證券或金融商品之研究或說明者，並不構成要約、招攬或任何形式之表示及推薦，投資人若進行該資料之投資或交易者，應自行承擔損益投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。本公司經主管機關核准之營業執照字號為（110）金管投顧字第021號。如對本資料有任何疑義或需相關服務，請洽詢客服電話：02-87722136*「筆記觀點整理」內容經由人工智慧（AI）彙整與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。

《導讀》受惠蘋果產品進入拉貨高峰，光學大廠預估第四季營收表現樂觀，積極擴廠並對展望2025年深具信心，在未來5年內於消費性電子、車用、生醫等也預期會有好成長性，本文為您掌握該企業關鍵成長動能。 欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入） 瑞儀(6176) https://www.cnyes.com/twstock/6176