“2026年，抖音生服增速目標50%左右。”雷峰網獨家獲悉，抖音本地生活服務（以下簡稱“抖音生服”）2025年全年支付GMV（平台銷售額）超過8500億元。其公佈資料顯示，全年交易額同比增速為59%。從內部視角來看，完成情況符合預期。2023年拿下3000億元GMV後，抖音生服2024年保持81%的增長，2025年延續了高增速。消息人士向雷峰網透露，2026年抖音生服GMV增速目標為50%左右。這將與美團進一步拉近GMV份額。若按核銷GMV口徑計算，抖音的交易資料要折半，與美團存在一定差距。吃下更多核銷GMV份額是其未來的目標。2025年下半年，美團受“外賣大戰”羈絆時，抖音在團購到餐類目乘勢追擊。這場進攻一直持續到2026年1月和2月。據悉，抖音生服從2025年夏天開始陸續篩選了一批城市進攻。進攻城市可以獲得更高的貨補，普通城市貨補可能只有4%，而進攻城市可以增加到6%至7.5%，少部分頭部商戶甚至增加到10%，比美團高出許多。濟南是首批進攻城市之一，在高額補貼加持下，2025年抖音生服在當地餐飲團購的核銷GMV已超過美團。這些進攻城市第一階段的目標是，餐飲部分核銷後GMV和美團拉平到1:1，在此基礎上再進一步拉升份額。2025年12月沒達成目標的城市，2026年1月補貼繼續保留。在保持進攻的同時，業務和營運層面的節奏適當放慢。抖音生服大區負責人向業務人員傳達要“慢下來”，多瞭解自己的商戶，將眼光和戰線拉長。另外，服務商層面的增長考核也從月度考核調整為季度考核，不再追得那麼緊。（瞭解更多抖音生服的業務動向，可加入微信 zymcfip 交流。）01第一目標沖GMV：將電商的方法論復刻到本地生活12月的最後一天，抖音生服團隊還在衝鋒作戰。當天，幾乎所有業務人員都會趕赴直播間現場。以便及時處理問題——確保貨補配置到位、投流需求滿足，並根據當日情況為客戶提供即時建議。直營城市方面，整個12月安排了三次“Bigday衝鋒日”。每次衝鋒前，抖音的業務人員們需要提前一個星期跟客戶溝通確認貨盤和行銷打法。而針對服務商市場，Bigday衝鋒日活動則直接從12月19日開始一直持續到31日。並對單場直播達5萬以上給流量獎勵，達10萬GMV以上的給0.8%至1%的現金獎勵。一位抖音服務商告訴雷峰網，抖音此前每個月都會有補貼，一般都給的是紅包，但12月直接給現金。美團方也感受到了抖音攻勢猛烈。一位美團業務人士告訴雷峰網，抖音生服在四季度甚至存在超額返傭，指返傭的金額比抽佣的金額更多。這意味著，抖音放棄利潤追增長。服務商反饋，確實存在超額返傭的情況，不過僅限極少數商家，有一個“白名單”。尤其在餐飲品類上，抖音生服對一些頭部商戶的補貼率可以追加到10%，幾乎比美團多1倍。在此情形下，美團也會跟進一些補貼。“但是補貼力度無法跟抖音拉齊，除非是特別重要的商戶，才可以額外申請再追加一些補貼。”接近美團人士李非（化名）補充。在高額補貼加持下，僅12月單個月，抖音生服就完成了接近1000億元的支付GMV，比旺季的8月還要更高。整體來看，全年完成超過8500億支付GMV，增速達59%，與年初定下的60%增速目標已經很接近。抖音人士稱，內部對完成情況相對滿意。像一些小火鍋品牌一年在平台銷售額可以達到10億，這種體量的商戶不在少數；NKA大品牌年銷售額則要增加幾倍。行業人士反饋，原本抖音生服可能在2025年實現盈利，但是市場形勢變化後，開始加大補貼投入，抓住時機做增長。一個重要的變化是，2025年下半年抖音生服搭建了一個新的場域——“Bigday”，這是其下半年衝擊GMV的重要陣地。李非認為，抖音生服把電商直播那套玩法沿用至本地生活：“基本是做大場、蓄水，最後衝鋒，衝鋒完成後再蓄水，一波接一波。”服務商吳明（化名）向雷峰網解釋，Bigday 那天相當於把優質商家集中到一天播了，平時商家可能一周直播一場，現在集中到一起了。“當天平台會發超量的貨補（商品補貼），可能是平時的兩到三倍，同時還有流補（流量補貼）。”自8月16日第一次Bigday直播後，抖音生服幾乎每個月都會安排一到兩次Bigday。2026年1月，這個活動還在延續。吳明告訴雷峰網，抖音生服Bigday流補已經沒那麼明顯，主要是貨補，補貼力度還有10%（GMV交易額的10%）左右。帶來較好的沖單效果的同時，Bigday衝鋒日的問題也隨之顯現。一位抖音生服人士告訴雷峰網，衝鋒日當天，大客戶會反饋流量情況良好，而小客戶則反饋流量比平時差——流量明顯有品牌號召力的商戶集中。對於中小商家和小服務商，一場直播GMV達到10萬或者50萬的商家相對少。“需要商家體量足夠大，能夠承接這樣的成交額。需要很多前置先發條件，商家品牌的口碑也要具備。一場直播幾萬塊交易額的商戶是大多數。”吳明補充解釋。中小服務商張錫（化名）亦向雷峰網反饋，後台積累了幾萬的貨補暫時沒法用，需要做活動補貼才能花出去。做直播活動的成本，包括裝置、人員、投放、物料各方面也需要幾萬元投入。此外，補貼限制較多，服務商只有在核銷後才能獲得利潤分成——使用者領券不下單，補貼又會回流至補貼池。吳明反饋，2025年公司來自抖音平台的GMV還有20%到30%的增長。但隨著GMV增長，收入幾乎沒有增加。主要原因在於商家預算變少，盈利能力下降，此前表現不錯的商家，盈利狀況也不如從前。GMV增長主要還是因為服務的商家基數擴大，但人效實際在降低。從單個商家來看，人效下降明顯。2026年，抖音生服的考核重點仍是GMV。抖音生服方面發現，自身核銷提升難度更大。而在不少商業人士看來，比起更加快速GMV增長，核銷率低的問題顯得不那麼重要。目前，抖音生服核銷率約為50%，與美團80%至90%的水平存在明顯差距。但抖音並未放棄提升核銷率，仍在嘗試通過新形式的囤券活動加以改善。02新年風向：重視yoy，將眼光和戰線拉長在2026年1月的啟動會上，大區負責人明確態度，向業務人員強調重視yoy（年度同比增長），並給業務人員傳達“慢下來”的訊號——要求業務員多瞭解自己的商戶，做好增長的同時，要把眼光和戰線拉長。服務商層面也收到了指示：2026增長指標從月度考核調整為季度考核。“整個季度的完成率，可以靈活調整，更人性化了一些。”一位服務商表示，調整後考核節奏和美團一樣。而直營城市層面，抖音和美團都是季度考核。早前，抖音對服務商和內部業務人員的考核節奏較緊，半年起量不理想，整個小組部門就撤掉。消息人士向雷峰網透露，抖音生服在新的一年依然定下了50%左右的增速目標。單看支付前GMV，這個指標跟美團的規模進一步拉近。生服體系人員還會繼續增長，一些城市正在規劃新增BDM。（關於抖音本地生活人員擴張和調整動作，加入微信zymcfip進一步溝通。）美團2024年完成近兆元支付GMV，2025年初定了1.2兆元目標。受外賣市場動盪影響，美團在到店業務的資源投入有限，2025年完成情況跟目標存在一定差距，仍在去年基礎上仍保持增長，全年GMV超過1兆元。新的一年，抖音生服增長從何而來？抖音生服人士表示，一方面是將現有商戶進行深耕營運，另外一方面還會持續拓展品類。抖音找到了一個路徑：將小KA客戶發展為大客戶。當商戶在區域形成品牌力後，商戶與平台聯合向全國拓展。通過開放加盟，區域品牌可成長為全國品牌。“有做全國品牌的客戶，半年門店增加了一百多家，銷售額翻了十幾倍。”抖音生服人員魏青（化名）告訴雷峰網。這些在抖音上成長起來的品牌，以抖音為營運主陣地，可能一段時間後才會入駐美團等平台。抖音對醫美這一大類目的政策在2025年底開始鬆動。“醫美直播尚未重啟，但部分醫美商戶可以發短影片內容。目前廣告收入可觀，現在手頭有幾個醫美客戶，投廣告比較猛，每個月可能會投六七十萬元。”魏青稱，醫美類目商戶廣告投放主要在美團，如果抖音恢復醫美直播可能會帶來一波新的增長。不過，目前抖音對醫美類開放速度還很慢。醫美商戶反饋，抖音平台在升單挖掘方面有潛力。醫美商戶在團購上線低價套餐，目的仍是吸引新使用者嘗試高價項目。目前，醫美屬於抖音團購“麗人美發”下的二級類目，不少醫美機構已上線團購套餐。從醫美服務和產品豐富度看，美團更勝一籌，僅醫美服務就有26個細分類目。從大品類覆蓋上，抖音和美團兩個平台差別並不是特別大，抖音團購頁面一級入口類目有19個，美團團購服務則有25個。兩個平台基本都覆蓋了對方有的業務，少數品類存在差異。美團一級入口的某些類目，雖未出現在抖音一級入口，但會體現在二級或三級入口。兩家平台均在向更細分的方向營運。此外，美團在發掘寵物、學習培訓、拍照妝造等新興領域，而抖音則增加了找房、商場購物等類目。餐飲和休閒娛樂是兩個平台的基本盤，區別在於各自優勢類目不同。例如，美團重點拓展的醫療美容、生活服務（家政保潔、維修、洗衣等），並未出現在抖音一級入口。而抖音會選養車加油、景點旅遊等進行深耕。過去一年加油站直接做成了抖音平台的爆品類目。此前有的小服務商季度銷售額輕鬆破2億，增速同比達50%。月核銷超過500萬就可以申請T+1結算。前述接近美團的人士李非告訴雷峰網，對於抖音重點拓展的品類，美團也會跟進，但力度可能不同。加油站和商場購物這些品類，美團不會投入過大力度，但也會覆蓋一定GMV——因為這些品類難以貢獻利潤。李非分析，服務零售是一個有增長潛力的市場，其線上化率和標準化程度尚不足，細分品類可達上百種，聚合起來能形成一個大市場。同時，服務零售的利潤空間也不錯。美團觀察到，服務零售的一些類目增長勢能強勁，包括檯球、棋牌等類目，可以進一步做標準化改造。發展較快的“四個朋友自助棋牌”在全國快速做了1萬家規模。而無人檯球這些類目，成本也非常低。餐飲市場差不多到頭了，社會餐飲零售額增長見頂，到店團購拓展也會把眼光投向更具潛力的市場領域。03持續調整背後：業務聚焦，效率優先1月29日，字節跳動CEO梁汝波在字節全員會上分享了2026年字節OKR方向，其中前兩條是：業務戰略要聚焦，以高度優先，業務間做好整合協同；持續提升業務投入和效率。這裡的高度是指AI發展。在AI高投入下，其他的業務加速整合及提升效率。過去一年，抖音業務和商業化體系進行了重要的戰略調整，將商業化體系人員拆分合併到業務部門。4月，電商廣告平台巨量千川人員併入抖音電商，生服本地推人員轉入生服業務體系。對於抖音生服業務而言，增長質量和商業化平衡也步入一個新階段。抖音生服人員徐寧（化名）告訴雷峰網，整合還在進行中，2025年9月起，業務BD的工資從當月增加了廣告激勵。城市排名達到前30%的業務員可以拿到廣告全額獎勵，若無廣告業績則不扣錢。商業化整合，採取相對平緩的節奏。“過去，商業化部門的追求和業務部門的增長目標存在矛盾：商業化部門希望廣告越多越好，業務營運人員則認為廣告過多會損傷使用者體驗，部門目標時有衝突。整合正是為了平衡這一矛盾。”他補充道。接近抖音商業化體系的人士告訴雷峰網，2024年抖音生服的廣告收入超過120億元，2025年生服的廣告收入目標在230億元到280億元之間。但隨著下半年高補貼投入，生服廣告收入會受一定影響。（交流抖音生服商業化節奏和業務戰略，加入微信 zymcfip 交流。）“目前生服廣告收入最穩定的還是餐飲類目，餐飲商戶廣告ROI大概是1:7，也就是投入1塊廣告費產生7元交易額。其他類目廣告還不太穩定。”徐寧告訴雷峰網，在看到直接的銷量帶動效果後，商戶廣告投入意願會增加。2024年5月之前，抖音生服對大的連鎖餐飲商家有很大的扶持。給予大連鎖商家“降傭又返點”的政策，吸引這些商家入駐抖音。這使得抖音生服2024年大餐飲廣告收入出現了負增長。不過2024年5月之後，這種大餐飲商家扶持逐漸減少。原因是，抖音想把本地生活生態做起來。生態對應的是——能否吸引中小商家。對抖音而言NKA商家貢獻的GMV比重很大，一直以來NKA也是獨立的體系，由王雪芹負責。近期抖音生服公佈過一組資料，2025年全年支付GMV超過10億元的連鎖商家數同比增長超86%。區域頭部客戶貢獻GMV依然很大，“二八效應”明顯。一位服務商對雷峰網表示，參與團購數量的商家在增加，連鎖腰部及以下商家，月團購交易額可能不足1000元。一個城市和區域，由20%商家貢獻80%的業績。對中小服務商來說，增長速度沒有大盤快，經營效益還出現不增反降。接近抖音生服的人士於平（化名）向雷峰網分析，自浦燕子擔任生服負責人以來，生服不缺資源和投入，內部重視度一直很高。2024年開始就將商業化體系的老將往抖音生服調。例如，2025年抖音獨立了上海大區，並讓陳鳴負責。接近抖音的人士向雷峰網分析，陳鳴此前在商業化體系負責較為重要的“大眾業務”，一直向浦燕子匯報，屬於資深業務負責人。未來有可能讓他擔任更重要的職務。據雷峰網瞭解，上海大區已拆分獨立近一年。行業人士反饋，抖音生服觀察到上海區域的流量很好，但是交易量則不足，計畫可以進一步挖掘。拆分上海大區後的中部大區則由郝霞負責，原負責人曹淼轉為負責服務商管理。北方大區負責人從涂晴更換為旭愷，向浦燕子匯報；涂晴則轉任生服市場部與達人營運負責人，職級未變，繼續向浦燕子匯報，原生服市場負責人蘇怡然卸任。於平表示，抖音生服NKA負責人王雪芹、南區負責人吳嘉偉、現任上海大區負責人陳鳴、北方大區負責人旭愷在字節都超過六七年，打過城市戰役。“那個時期的字節，分區域城市打仗，早上開晨會，晚上開激勵會總結。”這些人長期跟一線打交道，執行能力很強。以旭愷為例，個性鮮明，也有很多idea。此前在商業化體系的自助業務（商業化小客戶業務）增長方面做出了一定成績，借助有限的人力將小KA做起來。抖音生服人員認為，旭愷更擅長深度營運，而非快速的規模拓展。“生服做人員調整主要還是想深耕行業，希望把業務做透、做細。”於平如此解釋。“一直以來生服業務難在商業邏輯，沒有電商那樣的爆發力。”於平分析，同樣的流量，電商小爆發萬單賣出去了，而本地生活可能一百單就是上限。本地生活跟字節全域演算法契合度不夠高：字節演算法儘量不人工干預，讓機器自主運行，無需過多規則限定。而本地生活是畫圈業務，按3公里、5公里劃分，將帶來流量折損。兩者的廣告收入差別也很大，例如，一些比較大的餐飲商戶在做季度或者半年大播時，預計交易額上百萬，但投入的本地推廣費就3萬、5萬元。而電商的小商家，一晚上就能投入3萬、5萬，而且當日常投入。不過從C端視角來看，本地生活有差異化的流量內容，能夠給字節體繫帶來豐富性。這是抖音建立壁壘的過程，抖音需要用各種各樣的流量去匹配可能出現的使用者需求。今年，抖音生服持續做增長，人員規模將持續擴張。從內部視角來看，預算也相對充裕。2月11日，抖音在各大應用平台上線了團購App“抖省省”，並在內部開始推廣這個App。此前抖音電商曾通過搭建新的貨架平台“抖音商城”App獲得新增長，如今在本地生活領域繼續複製這個路徑。抖省省是“曇花一現”還是未來增量抓手，還需要更多時間驗證。04結語本地生活行業持續保持增長，讓行業內外看到了機會。不過現在這種增長，有很大成分有高額補貼加持助推，是犧牲利潤換來的增長。不少服務商和商家反饋，GMV增長背景下，收入和經營效益並沒有同步提升，反而可能會下降。抖音生服一方面需要高增長，另一方面也需建構自身的生態與規則體系。在一定程度上“慢下來”，不一定是壞事。過去三年，抖音已經在下沉市場取得了更大比例的份額，這其中有一大部分是美團之前沒有覆蓋到的。無論是外賣業務還是到店團購業務，終究要回歸到“賺錢”這件事上，業務才算進入良性發展軌道。只有這樣，在這條賽道上生長的商家和上下游合作方，才能把懸著的心真正放下。 (雷峰網)

據“市說新語”微信公眾號消息，2月13日，市場監管總局約談阿里巴巴、抖音、百度、騰訊、京東、美團、淘寶閃購等平台企業，要求有關平台企業嚴格遵守《中華人民共和國反不正當競爭法》《中華人民共和國價格法》《中華人民共和國消費者權益保護法》《中華人民共和國電子商務法》等法律法規規定，主動落實主體責任，進一步規範平台促銷推廣行為。提醒相關平台企業要杜絕各種形式的“內卷式”競爭，共同維護公平競爭市場環境，促進平台經濟創新和健康發展。 (證券時報)

王興：低谷時能不能扛住，是品牌的分水嶺。四年前，抖音聯手餓了麼，高調入局外賣市場，喊出千億年銷的口號，試圖分走這塊大餅。可理想豐滿，現實骨感。美團靠百萬騎手築起的配送鴻溝，抖音終究難以跨越。不到兩年，抖音外賣便折戟沉沙，退而求其次，轉攻“到店團購”，靠流量優勢完成了曲線救國。不料四年後，局勢突變。餓了麼改名“淘寶閃購”，成了美團即時零售的勁敵；抖音團購也已羽翼豐滿，甚至推出了獨立App，直捅美團心窩。如今，在本地生活戰場，美團的“護城河”正面臨前所未有的全線圍攻。抖省省上線，全面進軍團購市場最近，抖音推出了一款獨立的團購App抖省省，目前已經上線各大應用市場。目前，該應用的商品補貼力度非常大，新使用者首周每天可領至多12元優惠券；到店搜尋店舖名，還將直接展示超低團購價並支援比價。圖源：抖省省據瞭解，這套業務和抖音團購同源。簡單來說，就是把抖音主App裡的團購功能拆分出來，裝進一個獨立的App裡。使用者用抖音帳號登錄“抖省省”，主App裡的團購訂單、收藏商品等資訊，兩邊能即時同步。分離出來的原因不難理解，主要有兩點。一是為了讓使用者省時省心，打開即用。過去，抖音團購藏在短影片裡，使用者得刷內容，被種草，再下單。路徑長，決策也慢。現在抖省省專注做團購搜尋和比價，定位更純粹，下單流程也更短。對使用者來說是方便，對平台來說是提高轉化。二是因為抖音團購確實做大了，值得單獨開一個入口。去年12月，抖音官方發了一份《2025抖音生活服務這一年》。資料顯示，2025年一整年，抖音平台總交易額增長59%，動銷門店數量累計達1519.8萬，新入駐商家達到399萬。此外，達人創作為商家帶來超1725億元的經濟收益，中小商家表現活躍，超過 2.2萬家年銷售額過百萬。這意味著團購業務體量上來了，不需要完全靠抖音主App輸血，獨立營運是水到渠成。圖源：微信抖省省App推出後，抖音官方進一步表示：未來“抖省省”將進一步融入AI技術，不僅提供團購服務，也希望成為幫助使用者探索線下吃喝玩樂場景的工具型產品。這也暗示著此次推出App不僅是功能拆分，也是抖音本地生活業務通過獨立的形式做深、做專的關鍵一步，可能影響整個本地生活市場的競爭格局。輸給美團後，抖音找回了自己的節奏2020年底，字節正式成立“本地直營業務中心”，抖音本地生活業務轉向體系化營運。為此，抖音調整了同城tab欄目，上線了“優惠團購”功能。面向商家，抖音則推出了一款“抖音來客”的獨立營運App。兩年間，抖音的本地業務GMV（商品交易總額）快速突破了100億元。基於此，抖音進一步拓展了已有的業務範圍，上線了“團購配送”功能，推出餐飲類即時配送到家的服務。2022年8月，抖音正式與餓了麼（現改名淘寶閃購）達成合作，通過小程序試點“外賣到家”服務，直衝美團腹地。圖源：36氪對此，抖音抱有極大的期待，2023年初就喊出“1500億GMV”的目標，比前一年幾乎翻倍。而美團沒有坐視不理，很快給出了對策，火速上線了“特價團購”的頻道，回擊抖音的“低價團購”。當時有使用者做了對比，同一家店的同一份菜品，美團的團購管道價更便宜，或許暗示出美團初期試圖用低價留住使用者。此外，美團也對抖音的優勢領域來了一波打擊，在App首屏核心位置力推“神搶手”直播間，定位為美團外賣的官方直播間，聚合了眾多商家，使用者在直播間買券之後，可以直接使用、外賣到家，與直接點外賣的操作無異，但是價格優惠了不少。然而，兩邊交鋒，抖音自己先敗了。2023年年底，有消息稱，抖音外賣業務的實際GMV不及預期的1500億。於是在2024年，幾經調整，抖音的配送業務從本地生活部門被劃歸到了電商部門，平台也不再大規模拉新外賣商家，被外界普遍視為抖音在“戰略性放手”外賣。造成這一結果的原因也不難理解，核心原因還是在配送上。資料顯示，在2023年，美團的騎手就有700多萬人，配送成本可控且效率極高，能實現“30分鐘必達”。而抖音這邊的外賣，主要依賴第三方平台，配送費很高，為了避險這筆費用，抖音外賣最初主要聚焦在60元以上的多人套餐，通過高客單價覆蓋配送成本，同時和美團的低價形成差異競爭。不過由於不是自有運力，在外賣高峰期，騎手的調度不穩定，導致使用者體驗不佳。看到這裡，有人或許會問，培養一批騎手不就好了？或許不是沒想過，而是養不起。當時，外賣市場已經被美團和餓了麼瓜分，對手早已有了一套成熟的體系，其運力網路和高頻訂單，足以攤薄人力成本。抖音若從頭搭建配送體系，前期虧損是個無底洞。這一點在2025年的京東身上有過印證，在擁有自己騎手體系的情況下，京東前三季度包括外賣在內的新業務虧損依舊達到了百億。而字節本質上是一家輕資產的網際網路公司。為了一條配送線，去硬扛一場耗資百億的消耗戰，風險極高，且非常不划算。因此，抖音選擇了退一步，專注本地生活中的到店業務。畢竟，依託內容生態，通過探店、種草、短影片引流，把線上使用者轉化成線下客流，是抖音的優勢。而這一退步，迎來了抖音本地生活業務的爆發式增長，僅去年一年GMV增長就達到了59%。不得不感嘆，找準自己的優勢，以退為進也是一種智慧。攻守易勢，美團危險了艾瑞諮詢資料顯示，2025年中國本地生活服務市場規模預計達35.3兆元，到店服務佔比過半，年均增速超12.6%，線上滲透率將提升至30.8%。七成交易仍線上下，意味著存量遠未被吃透。這塊肥肉，沒人想鬆口。不論是阿里這樣的老牌巨頭，還是小紅書這樣的新貴，這兩年在本地生活上都迎來了新一輪的爆發。明面上是群雄混戰，暗地裡卻刀刀“砍”向美團。近期，美團官宣以7.17億美元（約合人民幣50億元）收購叮咚買菜全部股份及其中國業務。據瞭解，生鮮品類是即時零售中高頻、剛需且利潤率相對較高的核心戰場，也是平台獲取和留存使用者的關鍵。不過，生鮮的供應鏈管理複雜，對倉儲、配送、品控要求極高。而叮咚屬於這個領域的頭部之一。其生鮮產地直采率高，自有品牌產品矩陣豐富。截至去年9月，叮咚在國內營運超過1000個前置倉，末端履約網路非常密集。美團擁有強大的配送網路和流量入口，不過在生鮮品類的供應鏈深度和商品力上，與專業的垂直電商相比仍有差距。收購叮咚，意味著美團可以直接獲得一套成熟、高效的生鮮供應鏈體系，補上自身商品力的短板。目前來看，為了應對同行的頻繁舉動，美團依舊選擇深挖“即時零售”的護城河，至於最終能否守住基本盤，仍需市場給出答案。 (網網路頭條)

英國品牌評估諮詢公司“品牌金融”(Brand Finance)發佈“2026年全球品牌價值500強”榜單(Global 500 2026)，蘋果、微軟、Google、亞馬遜位居前四，輝達升至第五名。中國品牌中，抖音/TikTok升至第六位，國家電網排名第十。每年，Brand Finance會對全球規模前5000的品牌進行估值，並行布100多份報告，對各行業和各國家、地區的品牌進行排名。品牌價值被理解為品牌所有者通過在公開市場上許可該品牌所獲得的淨經濟收益。以下是2026年度全球500強品牌的全部名單：排名  品牌名稱  品牌歸屬地  核心業務  品牌價值/年增減1、蘋果(Apple) 美國 電子 6076.42億美元/+5.8%2、微軟(Microsoft) 美國 網際網路和軟體 5652.50億美元/+22.6%3、Google(Google) 美國 媒體 4330.75億美元/+4.9%4、亞馬遜(Amazon) 美國 電子商務 3698.76億美元/+3.8%5、輝達(NVIDIA) 美國  半導體 1843.22億美元/+109.8%6、抖音(TikTok/Douyin) 中國 媒體 1535.44億美元/+45.1%7、沃爾瑪(Walmart) 美國 零售 1409.85億美元/+2.8%8、三星集團(Samsung Group) 韓國  多元化 1192.18億美元/+7.8%9、臉書(Facebook) 美國 媒體 1070.61億美元/+17.1%10、國家電網(State Grid Corporation of China) 中國 公用事業 1024.41億美元/+19.6%11、德國電信(T) 德國 通訊12、中國工商銀行(ICBC) 中國 銀行13、Instagram 美國 媒體14、中國建設銀行(China Construction Bank) 中國 銀行15、家得寶(Home Depot) 美國 零售16、威瑞森(Verizon) 美國 通訊17、中國銀行(Bank of China) 中國 銀行18、甲骨文(Oracle) 美國 網際網路和軟體19、中國農業銀行(Agricultural Bank Of China) 中國 銀行20、豐田(Toyota) 日本 汽車21、安聯集團(Allianz Group) 德國 保險22、茅台(Moutai) 中國 烈酒23、美國運通(American Express) 美國 商業服務24、聯合健康(UnitedHealthcare) 美國  醫療服務25、美國電話電報(AT&T) 美國 通訊26、開市客(好市多，Costco) 美國 零售27、騰訊(Tencent) 中國 媒體28、殼牌(Shell) 英國  石油和燃氣29、迪士尼(Disney) 美國 媒體30、優步(Uber)  美國  移動出行31、中國移動(China Mobile) 中國 通訊32、中國平安(Ping An) 中國 保險33、微信(WeChat) 中國 媒體34、美國銀行(Bank of America) 美國 銀行35、沙烏地阿拉伯阿美(Aramco) 沙烏地阿拉伯  石油和燃氣36、梅賽德斯奔馳(Mercedes-Benz) 德國 汽車37、可口可樂(Coca-Cola) 美國 軟飲料38、現代集團(Hyundai Group)  韓國 多元化39、大通銀行(Chase) 美國 銀行40、維薩(VISA) 美國 商業服務41、寶馬(BMW) 德國 汽車42、德勤(Deloitte) 美國 商業服務43、麥當勞(McDonald's) 美國 餐飲44、埃森哲(accenture) 美國 資訊技術服務45、NTT Group 日本 通訊46、富國銀行(Wells Fargo) 美國 銀行47、台積電(TSMC)  台灣 半導體48、勞氏(Lowe's) 美國 零售49、YouTube 美國 媒體50、思愛普(SAP)  德國 網際網路和軟體51、星巴克(Starbucks) 美國 餐飲52、三菱集團(Mitsubishi Group) 日本 多元化53、摩根銀行(JP Morgan) 美國 銀行54、大眾(Volkswagen) 德國 汽車55、中國石油(PetroChina) 中國  石油和燃氣56、花旗(CITI) 美國 銀行57、保時捷(Porsche) 德國 汽車58、華為(Huawei) 中國 電子59、香奈兒(Chanel) 法國 服飾60、匯豐(HSBC)  英國 銀行61、塔塔集團(TATA Group)  印度  多元化62、思科(Cisco) 美國 電子63、萬事達卡(Mastercard)  美國 商業服務64、住友集團(Sumitomo Group) 日本  多元化65、三井集團(Mitsui Group) 日本 多元化66、中國石化(SinopecGroup) 中國 石油和燃氣67、寧德時代(CATL) 中國 電子68、聯合包裹(UPS) 美國 物流69、安永(EY) 英國 商業服務70、路易威登(Louis Vuitton)  法國 服飾71、第一資本(Capital One) 美國 銀行72、SK Group 韓國  多元化73、桑坦德銀行(Santander)  西班牙 銀行74、招商銀行(China Merchants Bank) 中國 銀行75、特斯拉(Tesla)  美國 汽車76、網飛(Netflix) 美國 媒體77、塔吉特(Target)  美國 零售78、本田(Honda) 日本 汽車79、普華永道(PWC) 美國 商業服務80、耐克(Nike) 美國 服飾81、五糧液(Wuliangye) 中國 烈酒82、空巴(Airbus) 法國 航空航天和防務83、埃克森美孚(ExxonMobil) 美國 石油和燃氣84、國際商業機器(IBM Group) 美國  資訊技術服務85、中國建築(CSCEC) 中國  工程86、前進保險(Progressive) 美國 保險87、西門子集團(Siemens Group) 德國 多元化88、聯邦快遞(FedEx) 美國 物流89、CVS 美國 零售90、Xfinity 美國 通訊91、雀巢(Nestle)  瑞士 食品92、通用電氣(General Electric) 美國  工程93、波音(Boeing) 美國 航空航天和防務94、Enterprise 美國 移動出行95、戴爾科技(Dell Technologies) 美國 電子96、多倫多道明銀行(TD)  加拿大 銀行97、高盛(Goldman Sachs) 美國 銀行98、福特(Ford) 美國 汽車99、愛馬仕(Hermes) 法國 服飾100、阿布扎比國家石油公司(ADNOC) 阿聯 石油和燃氣101、京東(JD.com)  中國 電子商務102、博通(Broadcom) 美國 半導體103、卡特彼勒(Caterpillar) 美國 工程104、中國人壽(China Life) 中國 保險105、HCA 美國 醫療保健機構106、Spectrum 美國 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銀行270、勞埃德銀行(Lloyds Bank) 英國 銀行271、絲芙蘭(Sephora) 法國 零售272、浦發銀行(Shanghai Pudong Development Bank) 中國 銀行273、中國建材(CNBM)  中國 工程274、興業銀行(Industrial Bank) 中國 銀行275、怪獸飲料(魔爪，Monster) 美國 軟飲料276、宣偉(Sherwin-Williams) 美國 塗料277、松下(Panasonic) 日本 電子278、第一儲蓄銀行(Erste)  奧地利 銀行279、佳得樂(Gatorade) 美國 軟飲料280、比利時聯合銀行(KBC) 比利時 銀行281、HCLTech 印度  資訊技術服務282、福克斯(Fox) 美國 媒體283、國民互助信貸銀行(Credit Mutuel) 法國 銀行284、中國電建(Power China) 中國 工程285、網易(NetEase)  中國 媒體286、酷澎(Coupang) 韓國 電子商務287、古馳(GUCCI) 義大利 服飾288、農業信貸銀行(Credit Agricole) 法國 銀行289、普利司通(Bridgestone) 日本 輪胎290、凱克薩銀行(CaixaBank) 西班牙  銀行291、新韓金融集團(Shinhan Financial Group) 韓國 銀行292、泰國國家石油(PTT)  泰國 石油和燃氣293、彭博(Bloomberg) 美國 媒體294、高通(Qualcomm) 美國 半導體295、蒂芙尼(Tiffany & Co.) 美國 服飾296、第一生命保險(Dai-Ichi Life) 日本 保險297、凌志(Lexus) 日本 汽車298、慧與(HPE) 美國 科技299、日產(Nissan) 日本 汽車300、美國航空(American Airlines) 美國 航空301、埃尼(Eni) 義大利 石油和燃氣302、Playstation 日本 電子303、中國能建(CEEC ) 中國 工程304、T.J. Maxx 美國 零售305、英傑華(Aviva) 英國 保險306、東京海上(Tokio Marine)  日本 保險307、丸紅(Marubeni) 日本 多元化308、吉列(Gillette)  美國 化妝品和個人護理309、Mercadona 西班牙 零售310、3M 美國 多元化311、哈特福德(The Hartford) 美國 保險312、任天堂(Nintendo) 日本 電子313、KB Financial Group 韓國 銀行314、貝宜系統(BAE Systems) 英國 航空航天和防務315、拉森特博洛(Larsen & Toubro Group) 印度 多元化316、諾基亞(Nokia) 芬蘭 電子317、麥肯錫(McKinsey & Co) 美國 商業服務318、達能(Danone)  法國 食品319、Telus 加拿大 通訊320、Fanduel 美國 休閒和旅遊321、Chick-fil-A 美國 餐飲322、Airtel 印度  通訊323、美敦力(Medtronic) 美國 醫療裝置324、意昂(E.ON) 德國 公用事業325、莫德羅(Modelo Especial) 墨西哥 啤酒326、Rogers 加拿大 通訊327、澳洲電信(Telstra)  澳大利亞 通訊328、濱海灣金沙(Marina Bay Sands) 新加坡 休閒和旅遊329、費森尤斯(Fresenius)  德國 製藥、醫療裝置330、妮維雅(NIVEA)  德國 化妝品和個人護理331、布依格(Bouygues) 法國 多元化332、ViettelGroup 越南 多元化333、阿斯麥(ASML) 荷蘭 半導體334、天空(Sky) 英國  通訊335、嘉德諾健康(CardinalHealth) 美國 醫療服務336、惠普(HP) 美國 電子337、法興銀行(Societe Generale) 法國 銀行338、海爾(Haier)  中國 多元化339、百威(Budweiser) 美國 啤酒340、Conad 義大利 零售341、馬恆達集團(Mahindra Group) 印度 多元化342、H&M 瑞典 服飾343、羅氏(Roche)  瑞士 製藥344、德意志銀行(Deutsche Bank) 德國 銀行345、Kaufland 德國 零售346、克羅格(Kroger)  美國 零售347、義大利郵政(Poste Italiane) 義大利 保險348、Movistar 西班牙  通訊349、Discover 美國 商業服務350、保誠(Prudential Plc) 中國香港 保險351、泰森食品(Tyson)  美國 食品352、應用材料(Applied Materials) 美國 科技353、浦瑞興金融服務(PNC)  美國 銀行354、提姆霍頓斯(Tim Horton's) 加拿大 餐飲355、凱悅(Hyatt) 美國 酒店356、JioGroup 印度 通訊357、慕尼黑再保險(Munich Re)  德國 保險358、倫敦證券交易所(LSEG) 英國 商業服務359、信諾(Cigna)  美國  醫療服務360、北歐聯合銀行(Nordea) 芬蘭 銀行361、達美樂比薩(Domino's Pizza) 美國 餐飲362、Sber 俄羅斯 銀行363、印度工業信貸投資銀行(ICICI Group) 印度 銀行364、先鋒領航(Vanguard)  美國 資產管理365、瑞穗金融(Mizuho Financial Group)  日本  銀行366、維布絡(Wipro) 印度 多元化367、聯想集團(Lenovo) 中國 電子368、瑞士再保險(Swiss Re) 瑞士 保險369、印尼人民銀行(BRI)  印尼 銀行370、塔可貝爾(Taco Bell) 美國 餐飲371、華納兄弟(Warner Bros) 美國 媒體372、佳能(Canon) 日本 電子373、大和房建(Daiwa House) 日本 工程374、家樂氏(Kellogg's) 美國 食品375、瑞士電信(Swisscom)  瑞士  通訊376、雅虎(Yahoo! )  日本  媒體377、哥倫比亞廣播公司(CBS) 美國 媒體378、華僑銀行(OCBC Bank) 新加坡 銀行379、動視暴雪(Activision Blizzard)  美國 媒體380、施耐德電氣(Schneider Electric)  法國 工程381、英國廣播公司(BBC) 英國 媒體382、大華銀行(UOB) 新加坡 銀行383、全食超市(Whole Foods) 美國 零售384、Xbox 美國 電子385、羅爾斯羅伊斯(Rolls-Royce,Aerospace&Defence) 英國 航空航天和防務386、美國西南航空(Southwest Airlines) 美國 航空387、通用動力(General Dynamics) 美國 航空航天和防務388、嬌蘭(GUERLAIN) 法國 化妝品和個人護理389、多力多滋(Doritos)  美國 食品390、希傑集團(CJ Group) 韓國 多元化391、威立雅(Veolia) 法國 公用事業392、宏利金融(Manulife) 加拿大 保險393、Revolut   英國  銀行394、汰漬(Tide) 美國 家庭用品395、美元樹(Dollar Tree) 美國 零售396、拜耳(Bayer)  德國 製藥397、雅培(Abbott) 美國 製藥、醫療裝置398、Synchrony 美國  銀行399、雷諾(Renault) 法國 汽車400、賽峰(Safran) 法國 航空航天和防務401、聯合太平洋(Union Pacific)  美國 物流402、QuickBooks 美國 網際網路和軟體403、順豐(SF Express) 中國 物流404、中國民生銀行(China Minsheng Bank) 中國 銀行405、馬拉松原油(Marathon Petroleum) 美國 石油和燃氣406、美國郵政(USPS) 美國 物流407、國泰人壽(Cathay Life Insurance) 台灣 保險408、Free 法國 通訊409、瑪莎百貨(Marks&Spencer) 英國 零售410、荷蘭銀行(ABNAMRO) 荷蘭 銀行411、美國廣播公司(ABC) 美國 媒體412、皇家加勒比(RoyalCaribbeanInternational) 美國 休閒和旅遊413、杏花村汾酒(Xinghuacun Fen Wine) 中國 烈酒414、沙烏地阿拉伯國家銀行 (SNB)  沙烏地阿拉伯 銀行415、MercadoLibre 阿根廷 電子商務416、格力(Gree) 中國 電子417、迪拜國民銀行(EmiratesNBD) 阿聯 銀行418、中信金控(CTBC Financial) 台灣 多元化419、中國交建(CCCC)  中國  工程420、英國航空(British Airways) 英國 航空421、Dr Pepper 美國 軟飲料422、明晟(MSCI) 美國 商業服務423、聖戈班(Saint-Gobain) 法國 工程424、DNB  挪威  銀行425、瓦萊羅(Valero) 美國 石油和燃氣426、雲頂(Genting) 馬來西亞427、加拿大自然資源(CNRL)  加拿大 石油和燃氣428、中海油(CNOOC) 中國 石油和燃氣429、幫寶適(Pampers) 美國 家庭用品430、斯倫貝謝(SLB) 美國 石油和燃氣431、Evernorth 美國  醫療服務432、愛彼迎(Airbnb) 美國 休閒和旅遊433、露露樂蒙(Lululemon) 加拿大 服飾434、阿斯利康(AstraZeneca) 英國 製藥435、保利發展(Poly Development) 中國 房地產436、漢諾威再保險(Hannover Re) 德國 保險437、伊比德羅拉(Iberdrola) 西班牙 公用事業438、馬士基(Maersk) 丹麥 物流439、O2 英國 通訊440、攜程(Trip.com) 中國 休閒和旅遊441、伯靈頓北方聖達菲(BNSF)  美國 物流442、雷神(Raytheon) 美國 航空航天和防務443、Sainsbury's 英國 零售444、積水住宅(Sekisui House)  日本 工程445、中國郵政(China Post) 中國 物流446、Cencora 美國 醫療服務447、Asda 英國 零售448、印度石油(Indian Oil)  印度 石油和燃氣449、波士頓諮詢(BCG)  美國 商業服務450、默沙東(Merck & Co) 美國 製藥451、聯發科(Mediatek) 台灣 半導體452、德豪(BDO Global) 比利時 商業服務453、客澳市(Coles) 澳大利亞 零售454、賽默飛世爾(ThermoFisherScientific) 美國 醫療保健455、吉普(Jeep) 美國 汽車456、菲利普斯66(Phillips 66) 美國 石油和燃氣457、雷朋(Ray-Ban) 義大利 服飾458、萊納(LENNAR) 美國 工程459、雀巢咖啡(Nescafe) 瑞士 軟飲料460、裕信銀行(UniCredit)  義大利 銀行461、中國光大銀行(China Everbright Bank) 中國 銀行462、恆生銀行(Hang Seng Bank) 中國香港 銀行463、ESPN 美國 媒體464、普拉達(Prada) 義大利 服飾465、德州儀器(Texas Instruments) 美國 半導體466、繁德資訊技術(FIS) 美國  網際網路和軟體467、電裝(Denso) 日本 汽車零部件468、多芬(Dove) 美國 化妝品和個人護理469、Bodega Aurrera 墨西哥 零售470、美國國際集團(AIG) 美國 保險471、嘉能可(Glencore)  瑞士 採礦和鋼鐵472、瑞士蓮(Lindt) 瑞士 食品473、阿布扎比第一銀行(FAB) 阿聯 銀行474、斯巴魯(Subaru)  日本  汽車475、馬來亞銀行(Maybank) 馬來西亞 銀行476、鈴木(Suzuki) 日本 汽車477、百味來(Barilla) 義大利 食品478、中國核工業集團(CNNC) 中國 工程479、紐約梅隆銀行(BNY Mellon) 美國 銀行480、樂華梅蘭(Leroy Merlin) 法國 零售481、Marshalls 美國 零售482、瀘州老窖(Luzhou Laojiao) 中國 烈酒483、義大利電信(TIM) 義大利 通訊484、Huntington 美國 銀行485、曼福(MAPFRE) 西班牙 保險486、百度(Baidu) 中國 媒體487、瑞典銀行(Swedbank) 瑞典 銀行488、輝瑞(Pfizer) 美國 製藥489、ROBLOX 美國 媒體490、雪花啤酒(Snow) 中國 啤酒491、Anthropic 美國 網際網路和軟體492、曼底利銀行(Bank Mandiri) 印尼 銀行493、百思買(Best Buy)  美國 零售494、中國中車(CRRC) 中國 工程495、沙烏地阿拉伯基礎工業(SABIC)  沙烏地阿拉伯 化學496、星鏈(Starlink) 美國 通訊497、卡達航空(QatarAirways) 卡達 航空498、吉百利(Cadbury) 英國 食品499、DraftKings 美國500、途易(TUI) 德國 休閒和旅遊 (全球企業動態)

近日，國家網信辦發佈《人工智慧擬人化互動服務管理暫行辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱徵求意見稿）並公開徵求意見，為該領域發展劃定基本遵循。在電商場景中，所謂的“擬人化互動服務”既包括通常意義上的數字人主播、虛擬客服等數位化形象，也涵蓋智能導購、AI陪聊式行銷等類人際交流服務形態。徵求意見稿的出台，堅持健康發展和依法治理相結合的原則，鼓勵擬人化互動服務創新發展，對擬人化互動服務實行包容審慎和分類分級監管，防止濫用失控。面對AI工具在電商應用中的機遇與挑戰，如何揚長避短，讓AI電商從“叫好”走向“叫座”，需要平台與商家協同發力、久久為功。1AI賦能電商的落地實踐“去年年底，平台AI生成直播引流視訊素材供給量首次超過商家人工上傳量。若以單日人工製作一條（成本100元）、AI生成百條素材計算，單日可節省萬元成本。”抖音電商相關負責人鄒女士介紹，智能工具的出現讓缺乏行銷資源的小店也能享受AI紅利。記者走訪發現，當前電商平台推出的AI工具，主要聚焦內容創作與智能行銷兩大領域，商戶通過“數字人”開展低成本直播、智能客服全天候應答、AI生成商品介紹與行銷話術等方式提升營運效率。AI+電商讓原本需要專業技能和人力投入的線上生意，變得可被“數字員工”分擔抖音電商相關負責人表示：“相較於頭部主播，中小商家內容曝光能力較弱，而AI工具的作用正是幫助中小商家實現內容批次生產與裂變傳播。”創意、客服、診斷等工作轉變為由AI輔助東莞市某飾品廠的沈經理開通AI服務後，僅半個月便成交超4萬單，躍居平台相關品類榜首。其關鍵在於通過AI捕捉熱門關鍵詞，快速生成高轉化文案，帶動搜尋曝光翻倍。主打本地生活服務的美團，近期升級餐飲門店AI電話接待能力，借助語義識別、對話分析等模型，幫助門店“讀懂”顧客需求。AI助力餐飲店舖系統統計30天內顧客高頻諮詢問題（如預訂、排隊、優惠等），並給出針對性改進建議2繁榮背後的發展隱憂儘管AI+電商發展勢頭迅猛，但供需錯配、資料困境、價值失衡等問題也逐漸顯現，成為制約其賦能實體經濟的瓶頸。非遺竹編從業者李女士坦言，AI生成非遺產品圖效果失真、物品違和，想調整參數卻找不到門道，而相關培訓課程要麼收費，要麼耗時過長，她和老伴無暇學習。“AI創作最佳化多為熱門關鍵詞堆砌，對於深耕差異化供給的小店而言，仍需手動撰寫標題、拍攝實拍圖。”浙江杭州初創服飾商家張先生表示，“AI會逐漸拉平各品牌內容水平，單條爆款價值大幅降低。”1688平台資料顯示，其110多萬商家中78%為中小商戶，普遍缺乏專業營運團隊。頭部1萬名商家AI全託管授權率達40%，中小商戶滲透率僅15%，呈現“認知熱與落地冷”的反差。本應是中小商戶“突圍工具”的AI，卻因使用門檻、成本壓力等因素，進一步加劇了頭部與中小商戶差距。AI模型效果高度依賴資料質量，缺乏優質資料支撐的智能系統，輸出結果往往空洞無價值。而中小企業普遍缺乏資料積累能力，導致AI工具難以發揮最大效用。AI賦能商家數位化選品入口“資料零散且多為手工記錄的訂單、庫存資訊，未形成結構化資料資產，無法與‘生意模型’有效對接。”廣東中山商家林先生以AI選品功能為例指出，由於自身銷售資料有限，AI無法精準捕捉市場需求，推薦的新品款式與目標客群脫節，導致開款成功率偏低。此外，AI工具的效益多體現在內容批次生產、觸達效率提升上，短期內難以看到確定性收益。《2025中國數字行銷趨勢報告》顯示，去年廣告主對行銷投流的積極態度比例下降14%，而行銷帶動增長的預期已從2021年的17%下滑至8%左右。流量成本攀升與增長預期低迷的雙重壓力，迫使中小商家更想要精準的轉化率。廊坊某女裝品牌的朱經理表示，許多線下企業不缺AI投入的預算和決心，但更願意為“同城引流”等“即插即用”類產品持續買單，對於需要長期投放、學習的AI經營工具，他擔心“白忙活”一場。3破解“叫好不叫座”挑戰過去“酒香也怕巷子深”，如今AI賦能電商讓“對的人”看見“對的貨”，但要讓這份紅利落到自家生意上，仍需從降低使用門檻、規範行業發展等多方面發力。1688商家智能負責人表示，平台需深入企業一線調研，圍繞真實業務場景與痛點，量身定製AI解決方案，推動AI能力在業務環節深度落地。對於商戶自身而言，需理性看待AI工具的價值，避免盲目跟風。中國電子商務協會副秘書長林智勇在電商AI行業峰會上表示，商家應根據自身業務需求與資源狀況選擇合適的AI工具，聚焦核心環節效率提升；同時要認識到，AI工具是輔助手段，不能替代人的核心決策與創新能力，應注重人機協同，讓技術服務於業務發展，在創新與合規之間找到平衡點。湖南工業大學馬克思主義學院副教授向漢慶在相關學術會議中提到，需要強化勞動主體實踐地位，激發創新思維，建構人機協同的新型勞動範式，在電商領域推動商家從“機械操作”向“創新創造”轉型。儘管演算法在迭代、平台推廣邏輯在變化，多數受訪商家仍認可AI工具在生產端的價值。“至少它讓我們不用再糾結怎麼拍素材、找客戶，能把精力放在選款和服務上，這就是最大助力。”朱經理表示，“目前來看，AI+電商還需在個性化推薦精準度、演算法可解釋性等方面補齊短板。” (新華網)

選擇大於努力，張一鳴的商業眼光，不服不行。創業五次栽了四次跟頭，2010年連入手一部iPhone4都要猶豫再三。誰能料到，當年如此困頓的張一鳴，會在未來打造出市值數千億美元的網際網路巨頭。去年11月，一場激烈的股權競購戰在資本圈引起轟動。當時有多家機構爭相追逐抖音集團的稀缺老股，最終“風投女王”徐新執掌的今日資本以3億美元高價勝出，將抖音集團估值推高至4800億美元（約3.4兆元人民幣）。這一估值使抖音集團超越馬斯克的SpaceX，成為全球估值第二高的未上市企業，僅次於OpenAI。而AVCJ援引兩位知情人士透露，近日，前身為紅杉資本中國的HSG正在募集一隻延續基金，以收購抖音集團部分股份，對其給出的估值區間為3500億至3700億美元（折合人民幣約2.5兆元人民幣）。資本市場的一連串動作證明，抖音集團成為了各路資本競相追逐的香餑餑，其商業價值已水漲船高。1. 抖音集團受資本熱捧，最新估值達2.5兆關於最新披露的交易，其實有諸多資訊值得深入剖析。據知情人士透露，本次交易採取的是“延續基金”（Continuation Vehicle, CV）模式，即由私募股權公司發起設立的一種新型投資工具，專門用於承接並管理其現有投資組合中的股份。HSG正是通過募集這樣一隻基金來完成相關股份的收購。圖源：鞭牛士該交易對應估值區間約為3500億至3700億美元，較此前抖音集團股票回購所暗示的估值更高，但低於去年11月另一次股份收購所對應的估值水平。按照兩位知情人士及另一位熟悉本次募資情況的消息人士的說法，HSG計畫將其旗下數家投資周期即將到期的投資組合公司股份，轉入這只新設立的延續基金中。不過，目前尚不清楚其中具體有多少比例會被納入延續基金。截至發稿，HSG和抖音集團方面並未對此進行回應。但無論從何種角度看，抖音集團在資本市場所受到的高度關注，都已不言而喻。需要注意的是，資本市場對抖音集團的態度曾經歷過巨大的轉變。今日資本創始人徐新曾坦言早期錯過投資抖音集團的遺憾。當年張一鳴為抖音集團前身融資時，徐新對“70億美元估值”感到震驚，未能理解內容與廣告結合的商業模式，等她研究明白時，抖音估值已翻了5倍。徐新 圖源：微博後來，徐新以3億美元高價搶購抖音集團老股，這一轉變凸顯了資本對抖音集團認知的徹底改變。至於此次HSG募集延續基金收購抖音集團股份，也進一步表明專業投資機構長期看好抖音集團的發展前景。作為抖音集團最大的外部股東之一，HSG持有其略高於11%的股份，此次基金重組或許意在管理即將到期的投資。資本市場的態度出現一百八十度大轉彎，也折射出抖音集團自成立以來，對行業格局乃至使用者習慣所帶來的顛覆，是巨大而根本性的。2. 多點開花的業務，撐起兆估值資本從不輕易追逐神話。抖音集團之所以深受熱捧，離不開各大支柱的強力支撐。眾所周知，國內抖音業務已成為集內容、電商、本地生活與支付於一體的商業綜合體。有消息稱，抖音App日活穩定在8億等級，使用者平均每天花費1.5小時在平台上。圖源：抖音APP更令人驚訝的是，抖音電商繼續保持高速增長態勢。據晚點透露，2025年前十個月的GMV增速超過30%，全年有望突破4兆元大關，逼近拼多多水平。在國內業務高歌猛進的同時，抖音集團的全球化征程也迎來了重大突破。移動應用分析平台Sensor Tower的資料顯示，去年5月，TikTok海外月活躍使用者首次突破10億大關。介面新聞透露，2025年TikTok Shop已吸引約4億活躍消費者，其商品交易總額（GMV）已接近千億美元。這一規模使其在海外主流電商平台中位列第五，僅次於亞馬遜、沃爾瑪、Shopee和eBay，但其增長速度為眾平台之首。圖源：介面新聞目前看來，AI業務已成為抖音集團未來發展的重點方向。券商報告顯示，2024年抖音集團在AI領域的資本開支高達800億元，接近百度、阿里和騰訊三巨頭的投入總和。根據QuestMobile資料，今年9月，豆包App的月活躍使用者已增至約1.72億，穩居中國AI原生應用頭部位置。抖音集團已將AI深度整合至業務中，甚至豆包已開始嘗試帶貨，形成從諮詢到購買的無縫銜接。圖源：QuestMobile除了上述業務，抖音還在本地生活、企業服務等領域持續發力，正是這些五花八門的業務，撐起了抖音數千億美元的估值。3. 抖音為什麼不急於上市？在全球初創企業估值排行榜中，抖音集團已躍升至第二位，僅次於OpenAI。然而，與其他科技巨頭相比，抖音集團選擇了一條不同的道路，緩步上市。在2022年，抖音集團CFO高准已在內部明確表示，公司目前沒有具體的上市計畫，也沒有上市時間表。2025年9月，當市場再次傳出即將赴港上市的消息，抖音集團副總裁李亮很快便進行闢謠。圖源：抖音抖音集團為什麼不急於上市？說白了，是因為有底氣。它的底氣來源於其強大的現金流和盈利能力。根據路透社此前報導，2025年第一季度，抖音集團營收規模突破430億美元，不僅超越Meta同期營收水平，更一舉問鼎全球營收最高社交媒體企業；第二季度，其營收同比增速依舊穩定在25%左右。這足以證明，抖音已具備依靠內生現金流支撐業務擴張與技術研發的能力，非必須無需通過IPO融資來獲取資金。另外，抖音集團通過內部回購機制，解決了股東和員工的流動性需求。公開資訊顯示，2025年秋季的期權回購價為200.41美元/股，較半年前上漲5.5%。這種回購策略，使抖音集團能夠在沒有公開上市的情況下完成估值重估和股權結構再平衡。目前看來，不急於上市的抖音，也在資本市場上獲得了超額的回報。不過，雖然抖音集團估值一直穩定在較高的水平，但這家商業巨頭也面臨著多重挑戰。隨著體量不斷擴大，維持高增長速率愈發困難。The information引述知情人士報導稱，2024年抖音集團淨利潤為330億美元，同比增長6%，增速較2023年出現明顯下滑。同時，抖音管理層明確表示未來將大幅增加AI投入，這可能進一步影響短期利潤率。在AI賽道，競爭日趨白熱化。阿里已宣佈“三年內計畫投入3800億重金押注AI”，其AI產品“千問”在公測首周下載量突破1000萬，公測23天月活突破3000萬，增長迅速。圖源：阿里抖音集團在電商領域也面臨激烈競爭。雖然抖音電商增速迅猛，但淘寶、拼多多等對手並未坐視不管，電商行業的競爭格局仍在不斷變化。全球監管環境的不確定性也是抖音集團必須面對的挑戰。TikTok在海外市場面臨的壓力持續存在，需要找到合適的平衡點。過去很長一段時間裡，抖音集團持續擴大業務邊界，從國內到全球，從短影片到電商、AI。而未來，抖音集團還需持續提升組織能力，確保在巨頭規模下仍保持高效營運和創新活力，而這也對管理層提出更高要求。無論如何，抖音集團將為全球網際網路行業帶來怎樣的驚喜，著實令人拭目以待。 (大佬說)

TikTok Shop橫掃全球，成電商出海最強黑馬。“如果我是張一鳴，我會更加激進地全球化。”在2016年，拼多多創始人黃錚，給抖音集團創始人張一鳴提出了這樣大膽的建議，也為中國網際網路出海埋下伏筆。多年後的今天，黃錚這句話的含金量還正在上升，TikTok正在席捲全球、Temu橫掃海外市場，在海外各自開闢出了新的疆土。1. TikTok Shop去年GMV近千億美元增速第一字節跳動旗下全球電商平台TikTok Shop正在全球市場狂飆。據知情人士透露，2025年，TikTok Shop活躍消費者達4億；平台GMV接近千億美元規模，僅次於亞馬遜、沃爾瑪、Shopee、eBay，在海外主流電商平台中排名第五、增速第一。公開資訊顯示，TikTok Shop最初於2021年上線，其用了五年時間攻下了包括美國、歐洲多國、東南亞六國，以及墨西哥、巴西、日本等17個市場。TikTok Shop能在幾年之間就拿下如此耀眼的成績，主要得益於與國內抖音相同打法的“興趣電商”變現模式。圖源：截自TikTok Shop官網即以短影片、直播為核心建構“興趣發現—內容種草—信任下單”的交易閉環，商家、消費者可在TikTok平台內完成全流程。短短幾年時間，靠“興趣電商”的打法TikTok Shop已經慢慢拿下了眾多海外使用者的心智。TikTok Shop與知名諮詢機構GlobalData的聯合調研顯示，83%的受訪消費者表示在TikTok Shop發現了新品，70%認識了新品牌，平台內消費者76%在過去一年通過直播下單。TikTok Shop快速崛起，GMV幾乎與海外老牌傳統電商巨頭比肩。據分析公司EchoTik估算，TikTok Shop2025年第三季度GMV與eBay規模相當。知情人士透露，受“黑五網一”（BFCM）購物季拉動，2025年第四季度TikTok Shop平台GMV超過250億美元，領先eBay；12月單月GMV在海外市場超越Shopee。分市場來看，研究及分析機構eMarketer資料顯示，2023年9月進駐美國後，2024年TikTok Shop在美銷售額增長400%，2025年增長108%。據TikTok Shop發佈的消息，2025年11月28日到12月1日的“黑五網一”4天內，平台美區GMV突破5億美元，在美國通過TikTok Shop購買商品的消費者增加近50%。圖源：截自TikTok Shop官網社交電商的滲透率和影響力將持續增強，對於出海的品牌和商家來說，理解並擁抱這一變革需要轉變經營思路，即從傳統的流量營運思維轉向以優質內容為核心，以實現有效生意增長。TikTok Shop團隊曾在招商會上透露，短視訊帶貨為TikTok Shop美區貢獻了40%的GMV，其中自然流量佔比70%-80%，有效降低了商家獲客成本。直播電商方面，2025年TikTok Shop美區品牌及創作者帶貨直播時長超800萬小時，明星Nicki Minaj、約翰·傳奇以及知名網紅卡戴珊、甲亢哥ishowspeed等均在平台上開播帶貨。甲亢哥在TikTok 首秀隨著TikTok Shop商業化處理程序越來越快，平台吸引了眾多品牌入駐，目前已有超750個品類、超7000萬款商品入駐TikTok Shop美區，雅詩蘭黛、歐萊雅、高絲、拉夫勞倫、Crocs、GAP、三星等品牌紛紛入駐。在eMarketer分析師Sky Canaves看來，2025年美國品牌的一大趨勢就是“越來越多大品牌更願意在TikTok上投入，不僅是廣告，還包括其越來越成熟的購物和交易功能。”可見，美國消費者已開始習慣在TikTok Shop購物，平台對消費者產生了粘性。2. 頭部主播出海，TikTok成理想地隨著國內直播電商市場增速放緩，頭部主播與MCN機構面臨流量紅利消退和競爭加劇的壓力，紛紛將目光轉向海外市場，尋求新的增長機遇。而與國內抖音生態高度相似的TikTok，也自然而然地成為佈局的理想平台。在小楊哥因假貨風波在國內停播後，旗下公司“三隻羊”果斷調整戰略轉向海外市場，重點佈局TikTok電商業務。去年4月底，小楊哥大徒弟“紅綠燈的黃”（小黃）轉戰TikTok，並行布一條視訊正式宣告入駐。圖源：微博相關資料顯示，小黃在TikTok20天狂攬28萬粉絲，單場直播打賞金額超過10萬美元，人民幣約71萬，一度登頂東南亞（越南）直播日榜，掀起一陣直播熱潮。圖源：微博早在2023年4月，小楊哥便在直播中透露計畫出海，提及三隻羊未來將涉足TikTok電商領域。其稱“希望能出海賺外國人的錢”。同時三隻羊以TikTok平台為核心，採用“娛樂直播+切片授權” 模式快速打開海外市場，不斷探索新的商業機會。此外辛選集團、交個朋友、遙望科技、東方甄選、謙尋等機構也都有海外業務，也有部分頭部直播機構選擇在TikTok出海。圖源：網經社當然，TikTok Shop憑藉興趣電商的模式，在美國以外的市場也勢頭正盛。在東南亞這一快速崛起的新興電商市場，TikTok Shop僅用四年時間便成為僅次於Shopee的行業第二，並以顯著高於行業水平的增長向Shopee靠近。據TikTok Shop發佈的資料，2025年該平台東南亞“雙12”跨境電商GMV同比增長2.7 倍。在歐洲，TikTok Shop已覆蓋英國、德國、法國、西班牙、義大利等主要市場，2025年整體增長率超過100%。市場消息稱，TikTok Shop計畫在2026年進一步拓展歐洲業務。拉美和日本是TikTok Shop於2025年拓展的新市場，表現強勁。墨騰資料顯示，在巴西市場，TikTok Shop上線前三個月GMV增長25倍。日經新聞援引的消息人士表示，日本市場在上線4個月內GMV增長20倍。不過，TikTok Shop在多個市場依然面臨競爭和挑戰。一方面是以亞馬遜為代表的傳統電商的物流以及使用者心智構築起的護城河依舊較深。另一方面，面對TikTok Shop及內容電商的快速崛起，傳統電商巨頭也在積極轉型，尋求從短影片和直播流量中分羹。早在2022年，亞馬遜便推出了高度模仿TikTok的“Inspire”功能，允許使用者通過短影片和創作者內容購物，並與Instagram、Snap等平台合作，縮短購物的路徑。Shopee同樣加碼直播電商，在TikTok Shop進入東南亞後迅速加強相關佈局。據透露，Shopee還與YouTube、Meta等內容平台合作，在印尼、泰國、越南推出YouTube Shopping及達人帶貨功能，與TikTok Shop展開正面競爭，努力鞏固其在電商領域的主導地位。圖源：Shopee不過，TikTok Shop的成功充分展現了社交電商的巨大潛力。它將短影片的娛樂屬性與電商的變現需求巧妙融合，開創了全新的商業賽道，深刻地改變了全球使用者的消費習慣。字節跳動的全球化佈局正式開始於2015年，創始人張一鳴在2016年網際網路大會期間曾表示，他創辦今日頭條的第一年，就把國際化當成一個重要的方向。對於佈局海外，張一鳴是這樣解釋的：中國的網際網路人口，只佔全球網際網路人口的五分之一，如果不在全球配置資源，追求規模化效應的產品，“五分之一”無法跟“五分之四”競爭，所以出海是必然。從更宏觀的視角看，TikTok Shop的全球擴張印證了中國網際網路模式出海的成功路徑。在全球數字經濟浪潮中，直播電商已成為連接中國供應鏈與全球市場的關鍵樞紐。通過場景化內容、即時互動和智能推薦，打通了從生產到消費的完整鏈路，讓中國製造直接面對全球消費者，省去了層層中間環節，為中國產品出海開闢了一條全新高速路。 (電商之家)

張一鳴：選擇比努力更重要。豆包手機的橫空出世，如同一顆投入平靜湖面的石子，在手機行業激起了層層漣漪。發佈後迅速售罄，市場由此掀起了一股對AI手機巨大的熱情，整個AI手機類股指數隨之上揚。趁熱打鐵，字節跳動沒有停下腳步，盯上了與vivo、聯想、傳音等主流硬體廠商的合作，致力於將豆包手機助手打造成下一代移動互動的核心。字節跳動與vivo達成AI手機合作消息稱，字節跳動正推進與vivo、聯想、傳音等硬體廠商開展AI手機合作，為其裝置預裝AIGC外掛，從而獲得使用者入口。而多位vivo員工證實：vivo與字節跳動已經確認合作，雙方正在討論具體合作細節。截至發稿，以上廠商對此消息暫無回應。還有知情人士透露，字節跳動的戰略並非為業務增長，而是創造新的流量變現路徑，再讓手機廠商參與到流量分發和會員訂閱等收益中。因此，雙方討論的合作模式包括不收取定製化開發費或Token銷售分成，以及給手機廠商二次流量的分成收益等。與傳統網際網路廠商通過預裝應用爭奪流量不同，字節跳動這次選擇與手機廠商共享收益，可以說從根本上改變了合作的性質，很有顛覆性。圖源：財聯社知情人士還表示：字節跳動的想法是，在2000元以上的中端機型進行“投量”，先與手機廠商合作發佈新機，後續再通過OTA（系統升級）覆蓋至其他機型，等規模達到1.5億-2億量級後，再與其他網際網路廠商“掰手腕”。除此之外，消息稱，字節跳動內部十分重視AI手機項目，系統部門和標註部門各自超過500人。總的來說，字節跳動似乎已經下定決心，要在AI手機賽道闖出一番天地。字節跳動的AI手機戰略核心在於“滲透”，其不做手機，卻希望讓AI能力帶向每一台手機。當然，這則消息中另一個備受關注的角色——vivo，vivo作為國內手機市場的重要玩家，在AI領域的佈局早有跡象。據介面新聞瞭解，vivo曾希望與騰訊在AI大模型深度合作，後來因找不到合適的商業化落地方式導致雙方不能達成一致，其中一點便是Token成本帶來的問題。圖源：財聯社另一方面，因為AI業務進度不及預期，使得vivo有動力去考慮和字節跳動等廠商的合作。其實，早在今年10月舉行的中國移動全球合作夥伴大會上，vivo就展示了現階段的AI技術成果，包括全新系統OriginOS 6等。更具戰略意義的是，12月11日，vivo還宣佈與Google進行了合作，其表示：vivo將深度整合Google的Gemini模型，共同打造新一代AI智能裝置。一系列動作證明，vivo一直在積極建構自身的AI能力。那麼，為何還要與字節跳動合作？答案可能在於AI生態的多元化。AI賽道玩家越來越多，在日新月異的戰場上，擁有多種合作選項無疑比依賴單一技術路徑更穩妥。對於vivo來說，與字節跳動的合作，可以為自身提供更快速的AI能力補充，同時降低自研模型的高額成本，一舉兩得。總的來說，目前字節正在開展的探索對於整個AI手機行業來說，極具前瞻性。豆包手機，一場技術曙光有人說：豆包手機可能標誌著“第二個DeepSeek時刻”的到來。12月1日，字節和中興合作的“豆包手機助手技術預覽版”橫空出世，外界多稱之為“豆包手機”。首批備貨約3萬台，開售當天就被一掃而空。銷量火爆，中興也很高興，在官方微博公佈：市場反響熱烈，第二代機型也已正式立項，進入快速迭代階段。在此之前，市面上很少見到真正意義上的系統級AI。與傳統手機上的AI助手不同，豆包手機助手最核心的差異化在於其高權限AI Agent能力，系統內嵌的AI智能體能夠跨應用執行複雜指令。即使用者可以直接通過語言發出指令，指示手機去完成任務。比如，你只需說“幫我在全平台比價下單肯德基套餐”，手機便可以在後台自動操作美團、京東等應用，智能領券並下單。再比如，你說“幫我規劃一下日程表，包括今天的重要事項和會議，並生成提醒”，AI就能自動完成以上操作。這種“一句話實現跨App閉環操作”的體驗，很符合外界對於“未來手機”的想像。因此，對於大多數人來說，現階段與其說是“需求”，更多的是“好奇”。市場熱情被點燃後，在得物等平台，豆包手機迅速被炒至7000元以上，部分稀缺配色甚至被標出3.6萬元的天價。但好景不長。12月2日，多位使用者反饋使用豆包手機助手操作微信時出現異常退出甚至無法登錄的情況。12月3日，有市場消息稱，豆包手機助手使用了Android系統中的INJECT_EVENTS（事件注入）高危權限。隨後，淘寶、美團、支付寶、拼多多等應用也加入限制行列，提示“您的裝置登錄環境存在異常”。圖源：電商派一場針對豆包手機的“圍剿”悄然展開。表面看，這是隱私保護和安全問題；但深層次看，這是關於“入口控制權”與“資料主權”的問題。大廠們不願將資料介面開放給第三方AI，是能說得通的，畢竟“流量調度能力與資料資產沉澱能力是網際網路平台的核心資產”。對於淘寶這樣的超級應用，其商業模式建立在“使用者親自打開並使用APP”的基礎上。但豆包手機助手在操作過程中越過了使用者，由AI作為“代理人”去呼叫各種服務——這直接動搖了淘寶等超級應用的根基。對此，360創始人周鴻禕看得透徹：豆包手機助手會直接沖垮網際網路大廠的護城河，因此大廠們絕不會坐視，接下來行業內將展開一場激烈的技術攻防戰。圖源：微博爭議四起，豆包團隊也迅速做出了調整。12月5日，豆包團隊發佈《關於調整AI操作手機能力的說明》，宣佈限制金融類應用和部分遊戲場景的使用。與其說是調整，更像是一種對現實的妥協。12月9日，中興通訊終端事業部總裁、努比亞技術有限公司總裁倪飛在社交平台發文稱，“已收到一些問題與反饋，正在與合作夥伴積極溝通與解決。”當然，一個“石破天驚”的產品，即便身陷爭議，仍有不少人其抱有興趣。16日，中興商城官網顯示，豆包手機開啟候補申請通道。很快，首批貨源又全部售罄，官方表示，F碼的申請已經停止。目前首批貨源已售罄，近一兩周內暫無機器可供銷售，此前行業內傳聞的備貨數量均不精準。圖源：中興商城官網技術的革新總要經歷陣痛與波折，豆包AI手機對於手機行業來說，既是威脅也是驅動方向。一方面，自身不造手機的字節跳動，通過向硬體廠商輸出AI能力來定義體驗。這種模式，一定程度上挑戰了華為、蘋果等頭部廠商現有的一體化封閉生態。另一方面，它指明了手機的一個未來發展方向：從“工具”走向“智能體（Agent）”。火爆的銷售資料和市場熱度證明，這種“一句話搞定麻煩事”的極致便利性，確實迎合了市場期待。不過，對於大多數普通使用者而言，最終訴求仍要落到產品“好不好用”以及是否能轉化為日常生活中穩定、高頻的實用功能上，這一點，仍需一定時間觀察。手機廠商與AI廠商的跨界合作才剛剛開始，這場爭奪戰註定重新定義下一代移動網際網路的生態格局。 (大佬說)