1月22日，藍箭航天空間科技股份有限公司申請上交所科創板上市稽核狀態變更為“已問詢”，中國國際金融股份有限公司為其保薦機構，擬募資75億元。此前公司科創板IPO已受理，正式衝擊“商業航天第一股”。根據招股書申報稿，藍箭航天擬融資金額75億元，目前仍處於虧損狀態，擬採用科創板第五套標準上市。財務方面，於2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，藍箭航天營業總收入分別為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元及3643.19萬元人民幣。同期，藍箭航天歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-8.04億元、-11.88億元、-8.76億元及-5.97億元人民幣，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-8.59億元、-12.25億元、-11.38億元及-6.14億元人民幣，尚未實現盈利。藍箭航天是國內液氧甲烷火箭研製先行者和引領者，是全國較早取得全部准入資質、基於自研液體燃料發動機實現成功入軌的商業運載火箭企業，並於2023年7月實現全球首枚液氧甲烷火箭成功入軌，於2025年12月實現中國首枚液氧甲烷可重複使用火箭成功入軌。報告期內，公司成功執行四次液體燃料運載火箭發射任務，朱雀二號已成為中國民商航天首款進入量產及商用的液體燃料火箭。2024年1月和9月，公司已分別完成朱雀三號VTVL-1可重複使用垂直起降回收驗證火箭的百米級和十公里級垂直起降返回飛行試驗任務；2025年12月，朱雀三號遙一運載火箭首次發射，二子級成功進入預定軌道，一子級進行了返回回收場的試驗，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭，研製進展居於行業領先。 (路邊消息社)

2026年A股首單IPO新受理，落在國產AI晶片上。剛剛，上交所資訊顯示：上海燧原科技股份有限公司科創板IPO獲受理，擬募資60億元。據悉，燧原科技在最近一輪融資估值接近200億元，騰訊科技及其一致行動人蘇州湃益合計持股20.258%，為第一大股東。截至目前，燧原處於科創板IPO申請獲受理階段。而在“國產GPU四小龍”中，摩爾線程、沐曦股份已在科創板上市，壁仞科技則選擇了港股。燧原衝刺IPO燧原科技此次計畫募集60億元，資金投向高度集中，幾乎全部用於研發相關項目。具體來看，募資主要流向三塊：15.03億元：第五代AI晶片系列產品的研發及產業化項目11.96億元：第六代AI晶片系列產品的研發及產業化項目33億元：先進人工智慧軟硬體協同創新項目在營收端，據招股書顯示，2025年1-9月，燧原科技的營業收入已經超5.4億元。而回看2022年到2024年，燧原科技主營業務收入更是從2022年的約0.9億元，增長到2024年超7.2億元，兩年複合增長率達到183.15%。也正是在這個階段，燧原科技的收入結構開始發生明顯變化。自2023年起，隨著技術的迭代和產品的大規模應用，燧原科技營收重心發生了明顯變化：AI加速卡及模組、智算系統及叢集已成為公司收入的主要來源，並在2023年度佔比超過50%。到2025年1–9月，第三代AI加速卡在網際網路客戶的多個AI業務場景中放量，僅這一期間AI加速卡及模組的主營業務收入，已超過2024年全年水平。值得一提的是，騰訊為燧原科技2025年度1-9月的最大客戶，相關銷售收入佔當期營收的57.28%。不過，從盈利層面看，燧原仍處在投入期。由於雲端AI晶片研發投入巨大且客戶驗證周期長，公司目前仍處於虧損狀態。2025年1–9月：淨虧損約8.87億元2024年：淨虧損約15.1億元2023年：淨虧損約16.6億元2022年：淨虧損約11.2億元整體呈現出虧損幅度逐步縮小的趨勢。據招股書披露，基於在手訂單、研發規劃以及產品迭代和交付節奏，燧原科技最早有望在2026年達到盈虧平衡點。回顧燧原科技的上市歷程，公司於2024年8月首次提交IPO輔導備案，輔導機構為中金公司。隨後在2025年11月1日再次提交上市輔導備案，保薦機構更換為中信證券。至2026年1月1日，公司完成上市輔導，並於2026年1月22日，其科創板IPO申請或獲受理。若發行成功，燧原科技將成為A股第三家GPU公司。關於燧原科技燧原科技創立於2018年3月，兩位創始人是來自AMD的同事趙立東和張亞林。公司聚焦雲端AI晶片，核心業務覆蓋三層：晶片及硬體、軟體及程式設計平台，以及算力叢集解決方案。成立至今八年間，燧原已完成四代架構、五款雲端AI晶片的自研迭代，並圍繞自研晶片建構起完整產品體系，覆蓋AI晶片（燧思系列）、AI加速卡及模組（雲端系列）、智算系統及叢集，以及AI計算與程式設計軟體平台。其中，在硬體層面，燧原基於自主指令集設計了原創計算架構，對標輝達的TensorCore與NVLink體系，形成了自研的GCU-CARE加速計算單元與GCU-LARE片間高速互連技術。該架構面向大模型訓練與推理場景，強調高平行度計算下的性能釋放，同時保留較高的程式設計靈活性。在軟體層面，燧原並未跟隨輝達主導的CUDA生態，而是自研了覆蓋驅動程式、編譯語言與編譯器、算子庫及工具鏈的全端AI計算與程式設計平台“馭算TopsRider”。這主要用於連接自研硬體與主流AI模型，降低模型遷移與開發成本，使硬體性能能夠在實際應用中更充分釋放。在此基礎上，公司將軟硬體能力向上延伸至智算系統及叢集，報告期內已實現千卡、萬卡級智算中心項目收入，並開始聯合客戶推進更大規模、具有商業化價值的高速互聯叢集方案。國產GPU輪番登陸資本市場整體來看，國內雲端AI晶片仍處於發展初期。當前輝達在中國市場仍佔據主導地位，但本土廠商正在逐步突破技術與規模門檻，行業格局開始出現鬆動。從技術路線劃分，中國雲端AI晶片廠商大致分為兩類：一類是以華為海思、寒武紀和燧原科技為代表的非GPGPU架構廠商；另一類則是以摩爾線程、沐曦股份、天數智芯和壁仞科技為代表的GPGPU架構廠商。根據IDC資料，2024年中國AI加速卡整體出貨量超過270萬張，其中輝達約190萬張，市佔率約70%。同期，燧原科技AI加速卡及模組銷量約3.88萬張，對應約1.4%的國內市場份額，在國產AI晶片廠商中位居前列。在這一背景下，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，常被併稱為“國產GPU四小龍”。從時間線上看，摩爾線程成立於2020年6月，已於2025年12月5日登陸科創板，成為國產GPU第一股；沐曦股份成立於2020年9月，於2025年12月17日登陸科創板；壁仞科技成立於2019年9月，於2026年1月2日登陸港交所，成為港股國產GPU第一股。而作為四者中最早成立的公司，燧原科技也終於在2026年開年迎來A股科創板IPO受理。雖然同稱為GPU公司，但四小龍的定位並不相同，而是各有側重。摩爾線程專注全功能GPU，對標輝達“一套架構服務多場景”戰略，單晶片整合AI計算、圖形渲染、物理模擬、科學計算、超高畫質編解碼等多種能力。壁仞科技聚焦高端雲端大算力GPGPU，主要面向雲資料中心、營運商、智算中心等核心場景，支撐大模型訓練、AI推理、高性能科學計算等各類通用計算負載。沐曦股份則對標AMD，以AI訓推和通用計算為核心，兼顧圖形渲染。燧原科技則專注雲端AI訓練與推理，重點聚焦AI推理市場。回看過去也就不到幾個月時間，國產GPU正在集體沖線資本市場：摩爾線程、沐曦先後登陸A股，壁仞登陸港股，均出現上市後股價走強的表現。與此同時，百度崑崙芯、阿里平頭哥等大廠系國產晶片，也不斷傳出推進IPO的消息。而這波國產GPU的資本密集落地，本質上是技術演進、政策環境與市場需求疊加共振的結果。上市潮既為企業持續投入研發與生態建設提供了彈藥，也意味著行業正從早期探索走向更規範、可持續的發展階段。接下來，隨著頭部廠商與大廠系力量協同推進，國產晶片的競爭焦點將逐步收斂到架構能力與軟體生態上，真正夯實AI自主算力的底座。 (量子位)

晶片行業傳來重磅資料。據最新資料，今年前20天，號稱全球經濟“金絲雀”的韓國出口半導體總金額達107.3億美元，約合人民幣747億元，同比大幅增長超70%。昨晚，美股晶片股普漲，費城半導體指數漲3.18%，刷新歷史新高。當前的晶片市場，正經歷著一場前所未有的“漲價”風暴。這不是傳統的周期性回暖，而是一場由生成式AI浪潮驅動的結構性變局。據報導，DDR5記憶體顆粒現貨漲幅已超300%，甚至出現單條伺服器記憶體價格突破4萬元的奇觀。儲存巨頭們正以前所未有的議價能力，向市場宣告：高端產能已被AI鎖定，短缺成為當下的常態。這種熱度已迅速從產業鏈傳導至二級市場。作為晶片產業最鋒利的“矛”，晶片設計環節因其高毛利、輕資產、高彈性的特徵，成為當下熱門賽道。科創晶片設計ETF天弘(589070)所跟蹤的標的指數——科創晶片設計指數，年內13個交易日漲幅20.58%，成為市場領漲類股。01 186.68%！聚焦業績爆表的晶片指數從產業鏈角度看，晶片通常分為設計、製造、封測三大環節。其中，設計位於最上游，決定晶片的架構、性能、功耗以及最終應用場景。從全球產業歷程看，晶片設計往往是產業鏈中附加值最高、毛利率最集中的環節。以海外為例，輝達、AMD等公司並不直接參與製造，卻通過持續推出高性能晶片，佔據算力體系的核心位置。國內市場，正在經歷類似的結構變化。在外部高端晶片獲取難度上升、內部算力需求持續擴張的雙重背景下，自主晶片設計能力的重要性被不斷強化。需求並未減弱，反而更加集中地指向一個核心問題——能否形成穩定、可持續的本土供給能力。在算力需求持續放大的時代背景下，晶片設計環節的變化，也逐漸體現在經營資料中。算力需求的擴張，反映在了晶片設計企業的基本面中。以科創晶片設計ETF天弘(589070)跟蹤的上證科創板晶片設計主題指數為例，成份股去年前三季度營收同比增長34.27%，淨利潤同比增長186.68%，淨利潤增速斷層領先同類晶片指數。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）02 20CM新工具！跟蹤市場上優質的晶片設計主題指數科創晶片設計ETF天弘(589070)標的指數的成份股全部來自科創板，單日漲跌幅上限為20%。相較於傳統寬基指數，其價格彈性更高，也更貼近科技成長類股的波動特徵。該指數高度聚焦晶片設計環節，是市場上純正設計主題指數，數字晶片設計佔比約76%，模擬晶片設計佔比約18%，覆蓋AI算力體系中的多個核心方向，包括計算晶片、儲存晶片以及關鍵模擬器件等。眾所周知，晶片設計處於產業鏈利潤分配的頂端。設計公司往往能通過技術溢價獲得更高的毛利回升。相比之下，製造端受資本開支和產能利用率波動影響較大，利潤傳導存在滯後性。在“AI算力自主”戰略下，設計端作為定義晶片架構的源頭，是突破關鍵技術瓶頸的重要環節。從盈利預期看，機構公開一致預期顯示，科創晶片設計ETF天弘(589070)所跟蹤的上證科創板晶片設計主題指數未來兩年的營收和淨利潤增速仍處於較高區間：2025年、2026年指數營收增長率預期分別為38.48%、31.33%，淨利潤增長率預期分別為247.70%、75.42%，整體高於多數同類晶片指數。從歷史表現看，2024年、2025年上證科創板晶片設計主題指數收益率分別為35.54%、60%，在同類晶片主題指數中表現相對突出。這些資料，並不指向短期走勢判斷，而是反映了算力需求擴張、國產替代推進與產業升級多重因素疊加後的階段性特徵。03 把晶片設計，放回更長的時代坐標中當下再討論晶片設計，已經很難只停留在單一行業層面。它所關聯的，不僅是某一細分賽道的景氣變化，更牽動著產業安全、技術路徑選擇，以及長期競爭力的建構方式。從“十五五”規劃對新質生產力的持續強調，到國產算力生態的逐步成形，中國晶片產業正處在一個必須穿越、無法迴避的關鍵階段。問題早已不再是“能不能替代”，而是“能否形成完整、可持續的能力體系”。在這一過程中，晶片設計處於極為關鍵的位置——它定義架構，決定性能，是整個產業鏈的重要環節。資本市場的作用，並非替代產業本身的判斷，而是在這一長期、複雜的演進過程中，提供一種可被理解、可被跟蹤的結構化觀察工具。跟蹤上證科創板晶片設計主題指數的科創晶片設計ETF天弘(589070)於1月23日上市，本質上正是產業演進與市場機制之間的一次銜接：一端，是持續深化的晶片設計能力；另一端，是以指數形式呈現的階段性表達。當算力逐漸演變為基礎設施，當晶片成為時代變數，市場所觀察到的，已不只是某一條賽道的漲跌，而是生產力底座正在發生的系統性變化。在外部環境方面，受貿易摩擦持續影響，高製程晶片及相關裝置的獲取難度不斷上升，上游半導體產業鏈的供給缺口，正倒逼自主可控處理程序加速推進。同時，在“信創”等政策的持續推動下，國內市場資源進一步向國產廠商集中，國產化替代進入加速階段。這一趨勢在核心計算晶片領域尤為明顯。根據Gartner與摩根士丹利的預測，中國雲端AI 晶片市場規模有望在2027年達到40億美元：其中，GPU作為當前AI算力的主力，其國產化率預計將從2023年的24%大幅提升至2027年的82%，在AI訓練與推理等關鍵環節，“卡脖子”問題有望得到階段性緩解。與此同時，隨著AI技術，尤其是AI Agent進入快速演進階段，CPU作為通用計算與任務調度的核心，其產業生態也正迎來關鍵拐點。AI Agent對CPU的需求呈現出明顯的乘數效應：一方面，智能體具備自主修復與反覆嘗試能力，使原本由人工等待造成的時間成本，轉化為持續、穩定的系統計算負載；另一方面，Agent呼叫工具的速度遠超人類個體，短時間內即可生成大量臨時處理程序。隨著智能體逐步普及，CPU所承受的算力壓力將呈幾何級數放大。因此，國產替代的推進正呈現出雙線平行的特徵：一方面，需要在已經出現突破窗口的GPU等專用算力晶片上持續鞏固優勢，實現從“可用”向“好用”的躍遷；另一方面，也必須在CPU等基礎通用晶片的自主設計上加快步伐，以匹配AI新階段對系統性算力的需求。圍繞計算晶片實現全面自主可控，正在成為行業內部逐漸凝聚的共識。這種變化，未必喧嘩，卻足夠深遠。 (ETF進化論)

繼摩爾、沐曦之後，2026年A股還有令人沸騰的IPO誕生?答案是——已經來了，一個比摩爾沐曦加起來還大的IPO即將到來。近期一則消息：長鑫科技遞交科創板IPO申請已於2025年12月30日獲受理，申報過程使用了預先審閱機制。一句話介紹長鑫科技：中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM（動態隨機存取儲存器）晶片研發設計製造一體化企業。長鑫科技IPO規模多大？長鑫科技IPO前估值已經來到了約1500億元。參照摩爾沐曦，摩爾Pre-IPO輪投前估值為246.2億元，沐曦約為沐曦股份約210.71億元，二者相加才等於長鑫科技的“零頭”。按照摩爾線程上市首日漲400%，沐曦首日漲692%，市值紛紛來到千億元的邏輯來看。長鑫科技所在的賽道前景、市場卡位均比二者更有想像力，估值邏輯只會更大。在火熱行情下，長鑫科技此次上市會拿下一個兆IPO嗎？從擬募集資金看來，長鑫科技為295億元。這一金額也是科創板開板以來募資規模第二大的IPO項目。第一是中芯國際，當年募資約532.3億，2025年9月時市值一度衝破兆元大關。財富盛宴像接力賽般湧來，長鑫科技的上市或將市場推至另一個高峰。3次巨額融資，擠進“全明星”股東長鑫科技創辦於2016年。招股書顯示，公司註冊資本高達601.9億元，背後股東名單多達60位，期間有過8次股東變化，僅重磅融資就發生了3次。2020年，長鑫科技一舉完成156.5億元的巨額A輪融資，震動市場。投資方多達十多家，引入了多名合肥國資以外的投資人，比如招商證券、TCL創投、建銀國際、國壽投資、人保資本、招商致遠資本、農銀投資、招銀國際資本、小米長江產業基金、君聯資本、中金資本、國家積體電路產業投資基金、普羅資本、海通開元等。2022年，長鑫科技又完成C+輪融資，募資83.9億，投後估值為1077.89億元。這輪融資也陸續進場了騰訊投資、華登國際、阿里巴巴、中郵保險、和諧健康、東方資管、偉星集團、君和資本、深投控、前海母基金、大灣區共同家園發展基金、水木基金、陽光保險等非合肥系國資。2024年3月，長鑫科技完成108億融資，投後估值約1500億元。除了兆易創新投資的15億元外，還有合肥長鑫積體電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）、建信金融資產投資有限公司等多名投資人參與出資。無論是156億、83.9億、108億元，長鑫科技每一輪融資金額均比得上一家獨角獸企業IPO募資額度。長鑫科技背後股東是一份“全明星”名單，涵蓋了各級國有機構、市場化VC/PE、產業巨頭、金融機構。當中，國有股東合計持股超過36%，無實際控制人。長鑫科技，何以撐起如此巨大的估值？作為中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM IDM企業，長鑫科技已經躋身全球第四大DRAM廠商。它打破了由三星、SK海力士、美光壟斷數十年的“三足鼎立”格局。尤其它已獲得關鍵市場份額。其DDR4產品在2024年已佔據全球約5%的市場份額，並預計持續提升。在半導體這種“贏家通吃”的行業，從0到1的突破性份額價值連城。更具里程碑的是，巨額投入已見成效，長鑫科技逐漸從虧損中走出來。2022年、2023年及2024年，公司歸母淨利潤分別為-89.80億元、-69.01億元和-55.26億元。而根據最新預測，公司預計將在2025年實現全年淨利潤20億至35億元的歷史性盈利拐點。這背後的收入規模呈爆炸式增長：2024年收入達241.78億元，預計2025年將躍升至550-580億元，實現翻倍以上增長。這種增速在全球重資產半導體企業中也是罕見的。此時，長鑫科技的上市還恰逢另一股東風：行業“史上最強”的漲價周期。2026年初，因AI伺服器需求爆發，全球DRAM巨頭計畫大幅提價60%-70%，行業進入強景氣周期。長鑫科技作為主要供應商，將直接受益於量價齊升。就有相關報導稱，DRAM正化身“電子茅台”，開年後“一天一個價”。行業內形容：“如果一次採購100根，裝在一個盒子裡，就是400萬元，價值已經超過上海不少房產。”漲價潮背後核心驅動力在於，AI伺服器對高頻寬記憶體和標準DDR5記憶體的需求呈指數級增長，而全球產能擴張有限。據行業分析，一台高端AI伺服器的DRAM容量是普通伺服器的8-10倍。如今，長鑫科技已成功研發出LPDDR5L系列產品，使其得以站上這波浪潮之巔。總而言之，長鑫科技估值背後，既包含著市場的想像空間，也對應出投資者對中國半導體自主化的深切期待。鹽城大佬朱一明尋根問祖，長鑫科技的由來還得從鹽城大佬朱一明開始說起。朱一明，1972年出生於江蘇鹽城，先後在清華大學獲得現代應用物理學士及碩士學位，後赴美國紐約州立大學石溪分校深造，獲得電子工程系碩士學位。這為他奠定了紮實的物理與工程學基礎。在美國期間，他曾在半導體公司iPolicy Networks任工程師，親身體驗了矽谷的晶片創新生態。這段經歷讓他深刻理解了半導體產業的核心邏輯：技術驅動、全球競爭、贏家通吃。朱一明攀爬了兩座大山。第一座是兆易創新。2005年，朱一明帶著技術和夢想回國，在北京清華科技園創立了芯技佳易微電子（GigaDevice），即兆易創新的前身。他避開了當時巨頭林立的CPU、記憶體等紅海，選擇了市場規模較小但增長迅速的NOR Flash（程式碼型快閃記憶體）領域。這是當時手機、DVD等裝置儲存啟動程式碼的關鍵晶片。創業維艱，公司一度瀕臨資金鏈斷裂。轉機出現在2008年，他帶領團隊成功研發出國內首顆Serial NOR Flash（序列快閃記憶體）晶片，性能比肩國際大廠，就此打開了市場。一位早期投資人事後回憶：“他當時拿著demo板，眼裡是有光的。”憑藉持續的技術創新和市場開拓，兆易創新於2016年在上海主機板成功上市，並逐漸成長為全球排名前三的NOR Flash供應商。當時的朱一明，已功成名就。但他未就此止步，在兆易創新如日中天之時，朱一明卻做出了一個讓業界震驚的決定：二次創業，攻克被全球三大巨頭壟斷的DRAM。這是半導體領域投資最大、技術最密、風險最高的“無人區”。All in的抉擇發生在2016年。他逐漸淡出兆易創新的日常管理，將全部精力投入新項目長鑫科技中。為了表明決心，他公開承諾：在長鑫科技實現盈利之前，不領取任何薪酬和獎金。這一宣誓頗有“破釜沉舟”的意味。朱一明的技術路線也很巧妙。面對嚴密的技術專利封鎖，長鑫科技從已破產的德國奇夢達公司，合法購買其遺留的數千份技術專利，並在此基礎上進行深度研發與創新。這既規避了專利地雷，又獲得了寶貴的技術起點。從0到1的突破發生在2019年9月，長鑫宣佈首批10nm級（19nm）DDR4記憶體晶片量產，標誌著中國大陸在DRAM領域實現零的突破。這一刻，被無數產業人銘記。在半導體領域連續攀登兩座高山，朱一明也已成能人。在硬科技領域，頂尖的技術判斷力、堅定的戰略耐心、以及將個人信譽與宏大事業繫結的擔當，是比短期商業利潤更寶貴的稀缺資源。這也是長鑫科技千億估值背後，關於“人”的故事中最具說服力的一章。“合肥模式”又誕生一標竿案例實際上，長鑫科技的起步背後除了有朱一明這樣的掌舵者外，還有一位大膽風投——合肥市政府。項目的啟動需要大量資金。關鍵時刻，合肥市政府展現了非凡的戰略眼光，同意出資啟動資金的3/4，約135億元。兆易創新則出資了剩下的1/4。相當於，合肥市政府承接了早期最高的“死亡風險”，讓朱一明團隊得以在技術、專利、人才等幾乎一片空白的基礎上，啟動這個需要數百億資金、數年才有望見效的超級工程。沒有這一步，後續一切社會資本都無從談起。根據招股書資料，多個合肥市政府基金直接投資長鑫科技。包括：合肥長鑫積體電路有限責任公司屬於合肥市屬國資，股份佔比11.71%；合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）屬於合肥產投旗下基金股份佔比1.85%；合肥建長股權投資合夥企業（有限合夥）是合肥建投旗下基金，股份佔比1.50%，合肥產投高成長壹號股權投資合夥企業（有限合夥）是合肥產投旗下基金，佔比0.06%。合肥還通過間接持股公司第一大股東“合肥清輝集電企業管理合夥企業”，持股21.67%。清輝集電完全由合肥國資體系（通過合肥產投和長鑫整合）控制，應全部計入合肥國資的權益。另外，安徽省投資集團控股有限公司股份佔比也達到7.91%。綜上，合肥市政府屬於長鑫科技背後的最大資本方。合肥豪賭的背後，有兩個考量。一，對朱一明個人信譽、技術判斷力和執行力的高度認可。一位合肥產投的負責人曾表示：“我們投的是朱一明這個人，和他背後代表的那個可能性。”二，和京東方、蔚來一樣，“合肥模式”的目標從來不是培育單個企業，而是打造具有全球競爭力的產業叢集。以長鑫科技為“鏈主”，合肥現已經系統性地在本地及周邊引進和培育了材料、裝置、封裝、測試等上下游配套企業，如至純科技、江豐電子等。此外，還有合作。比如，2023年合肥設立了安徽省新一代資訊技術產業基金。這支總規模300億的產業基金，以母子基金架構運行。其中母基金規模不低於125億元，管理人正是長鑫科技旗下CVC——長鑫芯聚。該母基金已向合肥經開區旗下的海恆新興產業基金出資12.85億元，以支援區域內的新一代資訊技術和未來產業項目。一項標誌性合作是設立“合肥啟航恆鑫基金”。該基金由長鑫科技旗下啟航鑫睿私募基金管理公司管理，總規模達10.625億元。其投資人名單是一個微縮的“長鑫生態圈”：既包括廣鋼氣體、上海新陽等核心供應商，也涵蓋了安徽省新一代資訊技術產業基金、合肥產投等地方政府資本，還有國元證券等金融機構。這意味著，長鑫科技不僅是一家製造企業，更成為產業組織者。可以看到，作為產業龍頭的長鑫科技，正通過其產業洞察力和資本影響力，反哺合肥，共同鍛造一條頗有競爭力的半導體產業鏈。放在合肥版圖來看，長鑫科技是繼京東方、蔚來之後，合肥政府通過牽頭投入啟動資金，培育出行業龍頭的又一標竿案例。 (華爾街見聞)

今年伊始，中國科學院分子植物科學卓越創新中心Jeremy Murray（傑睿）研究員團隊與張余研究員團隊在《科學》雜誌線上發表了科研論文，破解了困擾植物學界20多年的難題。作為該中心引進的外籍人才，加拿大籍研究員傑睿已在上海生活八年，這也是他第二次在《科學》雜誌上發表論文。他對第一財經介紹，他在上海的研究組規模比之前的都大，所以可以去做一些想做的研究。 AI生成傑睿研究員團隊與張余研究員團隊的最新成果，解開了困擾植物學界20多年的難題，破譯了豆科植物與根瘤菌之間共生配對密碼 受訪者供圖12日，上海交通大學人工智慧學院副院長盧策吾教授創辦的科技企業穹徹智能正式推出口袋機采——通過智慧型手機和App，每位使用者都可以成為資料採集的參與者，完成任務並上傳資料，實現資料採集。該公司是盧策吾2016年選擇回國發展後創立的具身智能企業。近年來，像傑睿、盧策吾這樣的科研人員，支撐了上海科技創新成果多點開花。官方資料顯示，2025年，上海科學家發表頂刊論文181篇，佔全國的30.6%，較2024年增長14.6%。其中第一作者或通訊作者109篇，佔全國的24.1%，較2024年增長29.8%。2022~2025年，上海市財政科技支出年均增幅超過20%，基礎研究投入總體增長85%；“十四五”時期，上海全社會研發經費支出相當於全市生產總值的比例提高到4.5%左右。另據中國科學技術發展戰略研究院發佈的《中國區域科技創新評價報告2025》（下稱“報告”），上海得分為91.38，居全國之首，同比提高2.18分。“從十八大以來的歷年評價報告結果來看，全國各個省份的科技創新能力均有大幅提升，其中上海科技創新能力在全國一直保持領先位勢，這表明上海在推動我們國家整體科技創新能力提升方面一直處於引領地位，做出了突出貢獻。”報告撰寫團隊負責人之一、中國科學技術發展戰略研究院科技統計與區域創新研究所所長玄兆輝接受第一財經記者採訪時說。關鍵指標表現亮眼自1993年起，中國科學技術發展戰略研究院便啟動了區域科技創新評價研究。2015年起，研究報告正式納入國家創新調查制度系列報告。報告基於政府公開統計資料，對全國31個省、自治區、直轄市（不包含港澳台）的綜合科技創新水平進行客觀評價。目前，報告已成為國家和地方科技管理決策的重要參考和指引，也是目前國內持續時間最長、評價體系最為穩定的區域科技創新評價研究成果。2025年，報告在2024年的基礎上，新增公民具備科學素質比例、高技術產業固定資產淨額佔工業固定資產淨額比重、獲國家級科技成果獎係數等8個指標，刪除了3項指標。從科技創新環境、科技創新投入、科技創新產出、高新技術產業、創新促進發展5個一級指標、12個二級指標、49個三級指標綜合測算科技創新水平指數。資料來源：《中國區域科技創新評價報告2025》根據報告，除了綜合指數排名第1，上海的科技活動產出、創新人力資源也排名第1，高新產業效益大幅提升，R&D（研究與試驗發展）經費投入強度位居第2。上海市科學學研究所統計評價研究室主任張宓之對第一財經介紹，不只是這個報告，在全球主要的科技創新中心城市的多份評估報告中，上海排名基本處於上游和領先位置，位於5~10位。這些年來，上海科創中心建設如火如荼，與紐約、舊金山-聖何塞、巴黎、東京、倫敦等都市圈開展角逐，逐步位於國際科創中心城市的第一方隊。“2025年的這份報告有一些亮點，在科技創新投入這個指標上，上海排名全國第5，科技創新產出這個指標上排名第1，顯示出上海科技創新組織的效率很高，支撐全鏈條創新的科技服務業發展快速，服務創新產出的生態優勢明顯。”張宓之說。具體來看，上海科技活動產出水平得分99.82，保持全國第1位，創新產出水平和技術成果轉化二級維度也均為第1位。與上年相比，上海技術國際收入增長了8.94%，佔全國的1/3以上，萬元GDP技術國際收入增加了2.07美元，保持在全國第1位；萬人科技論文數（15.12篇）、萬人有效註冊商標數（1066.25件）、萬人高價值發明專利擁有量（50.93件）、億元GDP智慧財產權使用費出口額（30284.46美元）均保持全國第2位；技術市場輸出技術成交額增長了19.93%，萬人輸出技術成交額增加了2891.97萬元，位次上升至全國第2位。另外，上海的創新人力資源得分為100，位居全國第1。與上年相比，萬人大專以上學歷人數（3843.52人）、萬人R&D研究人員數（68.65人年）、基礎研究人員投入強度指數（1.20%）均保持在全國第2位；高等學校在校學生數增長了5.30%，萬人高等學校在校學生數增加了17.20人，位次上升了2位。以前述分子植物科學中心為例，截至2025年12月31日，該中心共有在職外籍人員7人、在站外籍博士後2人，分別來自英國、西班牙、加拿大、韓國、日本等國家。科技創新和產業創新深度融合根據報告，在二級指標維度上，上海技術成果轉化得分為99.55分，排名全國第1。上海也正聚焦增強科技創新策源功能和高端產業引領功能，繼續深入推進科技體制改革，不斷提升創新體系政體效能，進一步推動科技創新和產業創新深度融合。“十四五”以來，上海聚焦以科技創新賦能高品質發展。全力推動積體電路、生物醫藥、人工智慧三大先導產業關鍵核心技術攻關。2024年，上海三大先導產業規模達到1.8兆元，年均增速13.1%。加快前沿技術和未來產業培育，探索建立項目經理人機制，圍繞腦機介面、6G、量子計算等未來產業領域，實施項目、資金、人才、平台、政策一體化佈局。去年10月，上海出台《關於加快推動前沿技術創新與未來產業培育的若干措施》，圍繞未來製造、未來健康等六個方向，聚焦腦機介面、第六代移動通訊、具身智能等領域，支援關鍵核心技術攻堅，將創新成果從實驗室推向產業應用。以上述提到的盧策吾的公司為例，就是上海科技成果轉化賦權改革的典型。“當時回國的時候我已經有公司了，入職後學校就幫我們做了一些規劃，因為學校對於教師創業的政策整個流程非常成熟，你也不用去找誰溝通，整個流程跑下來特別通暢和迅速。”盧策吾日前告訴記者。這個2020年起在上海落地的國家科技成果轉化改革試點，讓矛頭直指“所有權”與“使用權”分離：上海允許高校將成果的全部或部分權利，直接“讓渡”給科研團隊，從而實現風險與收益的同步轉移。在這些制度改革基礎上，2024年，上海市高校、科研院所和醫療衛生機構等科研事業單位技術合同額達365.93億元，較2014年增長6.7倍；2025年1~11月為576.40億元，較同期增長132.6%。以許可、轉讓、作價投資三種方式轉化成果合同金額多年居全國首位。這些改革成果在報告中也得到佐證。2025年的指標顯示，上海高新產業效益大幅提升，位居全國第3，比上年位次上升了13位。與上年相比，知識密集型服務業勞動生產率提高了8.41萬元/人，位次上升了4位；智慧財產權密集型產業勞動生產率提高了11.13萬元/人，位次上升了2位；工業戰略性新興產業勞動生產率提高了4.53萬元/人，位次上升了1位。玄兆輝告訴記者，除了上海綜合科技創新評價指數全國領先外，報告還顯示長三角區域科技創新綜合實力穩步提升，“近年來，上海在建設國際科創中心的過程中，也帶動了長三角地區的共同進步，取得了非常明顯的成效”。此前舉行的中央經濟工作會議明確，建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區國際科技創新中心。“北京、上海國際科技創新中心的擴圍，反映了在建設科技強國的偉大處理程序中，國家對國際科技創新中心的更高期待。基於這一更高期待，在上海（長三角）國際科技創新中心建設中，上海除了利用自身良好的科技創新基礎條件，加強科技創新資源投入、促進重大科研成果產出、推動自身產業轉型升級以外，還要攜手蘇浙皖打造世界級科技創新策源地，形成強大創新合力。”玄兆輝說。 (第一財經)

政府投資基金，是不少科創企業和產業項目的“伯樂”和“助攻”。這一次，國家出手，首次為兆級的政府投資基金發展定方向。據央視新聞，12日，國家發展改革委、財政部、科技部、工業和資訊化部聯合發佈《關於加強政府投資基金佈局規劃和投向指導的工作辦法（試行）》（以下簡稱《工作辦法》）。同時，國家發展改革委也同步出台了《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）的通知。國家發展改革委相關負責人表示：這是首次在國家層面對政府投資基金的佈局和投向作出系統規範。《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向那、怎麼投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。在最佳化基金佈局方面，要求基金支援重大戰略、重點領域和市場難以有效配置資源的薄弱環節，推動科技創新和產業創新深度融合，著力培育新興支柱產業，堅持投早、投小、投長期、投硬科技。在加強投向指導方面，要求基金投向須符合國家重大規劃和國家級產業目錄中的鼓勵類產業，不得投向限制類、淘汰類以及政策明令禁止的產業領域。同時，《工作辦法》還進一步明確由省級發展改革部門牽頭制定本地區重點投資領域清單，並據此最佳化基金佈局和投向。涉及航空、AI、人形機器人據券商中國，在指標設定上，《管理辦法》共設定3個一級、13個二級指標。一是政策符合性指標（權重 60%），主要評價基金在支援新質生產力發展、支援科技創新和促進成果轉化、推進全國統一大市場建設、支援綠色發展、支援民營經濟發展和促進民間投資、壯大耐心資本、帶動社會資本、服務社會民生等方面發揮的作用，推動基金立足政策性定位，更好服務國家發展大局。二是最佳化生產力佈局指標（權重 30%），主要評價基金落實國家區域戰略、重點投向領域契合度及產能有效利用情況等。三是政策執行能力指標（權重 10%），主要評價資金效能情況及基金管理人專業水平等，推動實現政府引導、市場化運作和專業化管理的有機統一。在支援新質生產力發展情況方面，《管理辦法》指出，主要考察基金投向是否符合支援新質生產力發展。支援的投向領域包括：（一）培育新興產業、未來產業。新興產業主要包括新一代資訊技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保、民用航空和船舶與海洋工程裝備等領域；未來產業主要包括元宇宙、腦機介面、量子資訊、人形機器人、生成式人工智慧、生物製造、生物育種、未來顯示、未來網路、新型儲能等領域。（二）推動傳統產業改造提升。主要包括：製造業重點產業鏈高品質發展，產業基礎再造和重大技術裝備攻關，製造業重大技術改造升級，支援企業“走出去”等。（三）支援數字經濟發展。主要包括：“人工智慧+”行動，大模型廣泛應用，人工智慧手機和電腦、智慧型手機器人等新一代智能終端以及智能製造裝備，5G規模化應用，發展新型文化業態，發展資料產業等。按照基金投向上述支援領域的資金與基金實繳規模的比例計算得分，滿分為10分。另外，在最佳化生產力佈局指標方面，《管理辦法》提出，落實國家區域戰略情況、重點投向領域契合度、產能有效利用情況的分值均為10分。在落實國家區域戰略情況方面，《管理辦法》提到，主要考察基金投向是否支援和促進國家重大區域戰略實施。包括但不限於：支援西部大開發、東北全面振興、中部加快崛起、東部加快推進現代化等區域協調發展戰略，支援京津冀協同發展、長三角一體化發展、粵港澳大灣區建設、長江經濟帶發展、黃河流域生態保護和高品質發展、海南全面深化改革開放等重大區域戰略，支援海洋強國建設，深化東、中、西、東北地區產業協作等。基金投向領域符合上述區域戰略要求的，得10分。國家發展改革委：引導政府投資基金差異化發展據央視新聞，國家發展改革委相關負責人表示，近年來，一些政府投資基金在設立和運作中，出現與地方資源稟賦和產業基礎不匹配、基金定位不清、投向同質化等問題。針對這些情況，《工作辦法》對國家級基金和地方基金的功能定位和投資重點作出明確要求。《工作辦法》明確，國家級基金要立足全域，圍繞基金定位，重點支援國家現代化產業體系建設和關鍵核心技術攻關，著力補齊產業短板、突破發展瓶頸。同時，要求地方基金結合本地產業基礎和發展實際選擇投資方向，在項目投資中落實全國統一大市場要求，重點支援產業升級、創新能力提升，以及小微民營企業和科技型企業孵化，引導社會資本有效參與。此外，國家發展改革委同步制定了《政府投資基金投向評價管理辦法》，按照“正面引導與負面約束相結合”的思路，建立覆蓋基金營運管理全過程、定量與定性相結合的投向評價體系，進一步強化政策導向和規範管理。 (21世紀經濟報導)

商業航天A股IPO處理程序又進一步。日前，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍箭航天”）科創板上市申請獲受理，由中金公司擔任保薦人。受藍箭航天科創板IPO獲受理消息影響，1月5日，A股一眾參股公司股價集體大漲。其中，金風科技盤中沖上漲停，諾瓦星雲一度20CM漲停，斯瑞新材盤中漲超13%，世紀華通盤中漲超8%，榮盛發展盤中漲超7%，張江高科盤中漲超3%。中國商業火箭第一股要來了，募資75億招股書顯示，藍箭航天本次IPO擬募資75億元，其中27.7億元將用於可重複使用火箭產能提升項目，47.3億元將用於可重複使用火箭技術提升項目。來源：21世紀經濟報導公眾號成立於2015年的藍箭航天，是全球首家實現液氧甲烷火箭成功入軌的私營火箭企業，被很多人稱為“中國版SpaceX”。其中，朱雀二號系列中型液氧甲烷運載火箭，已成為中國民營商業航天領域首款進入量產及商用的液體燃料火箭；朱雀三號中大型液氧甲烷可重複使用運載火箭首飛成功入軌，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。值得關注的是，藍箭航天的IPO也可謂是火箭速度。從2025年7月29日啟動IPO輔導，到IPO受理、招股書披露，藍箭航天僅用了5個月。如成功上市，藍箭航天有望成為“中國商業火箭第一股”。不過，1月5日晚，在中國證券業協會官網發佈的“2026年第一批首發企業現場檢查抽查名單”中，藍箭航天被抽中現場檢查。這是否會對其IPO處理程序產生影響，仍需觀望。80後金融人跨界造火箭不同於航天科研院所改制或技術人員創業的常見模式，藍箭航天董事長、總經理張昌武擁有金融行業背景。張昌武出生於1983年。他曾在匯豐銀行有限公司任職，2011年9月至2013年7月於清華大學工商管理專業就讀獲碩士學位，還曾任職於西班牙桑坦德銀行亞太戰略投資部。對於全球尤其是中國航天史來說，2014年前後是有特殊意義的一段時期：2013年，SpaceX製造出人類首個可重複利用的火箭，接下來兩年時間經曆數次回收失敗甚至發射失敗後，2015年12月實現人類首次成功陸地回收一級火箭，次年4月完成了首次海上回收。幾乎同時，中國商業航天的政策堅冰也開始消融。2014年，國務院印發《關於創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，提出“鼓勵民間資本研製、發射和營運商業遙感衛星，提供市場化專業化服務”，這是政策層面首次明確鼓勵民間資本進入該領域。張昌武敏銳捕捉到了這一政策“破冰”訊號。2015年6月，張昌武與兩位航天系統的資深專家共同成立藍箭航天，並負責戰略、融資和管理。2015年至2018年是中國商業航天的“拓荒期”。彼時政策剛剛破冰，產業鏈尚屬空白，資本市場亦持觀望態度，藍箭航天也因此經歷了步履維艱的三年。作為全流程的大規模工業產品，火箭製造的挑戰不僅在於技術研發，更在於建構漫長且複雜的供應鏈。商業航天發展早期正好是網際網路行業高歌猛進之時，當時行業過於樂觀，認為砸錢就能成就“中國的SpaceX”。但實際上，商業航天的發展不會因為投更多的錢就跳過該有的發展階段。“火箭的可靠性不是設計出來的，是飛出來的，要通過多次的飛行去驗證。”彼時，商業航天與體制內協作模式尚不清晰，行業的技術門檻與壁壘界限也處於探索之中。而且，受限於供應鏈的缺失，藍箭航天無法通過外部採購獲取作為火箭“心臟”的發動機，最終被迫選擇了一條艱難的獨立自研之路。正是這種“被逼出來”的全端自研能力，最終成就了藍箭在液氧甲烷賽道上的先發優勢。據藍箭航天介紹，該路線通過回收佔總成本超70%的火箭一子級，可大幅降低發射成本。此外，液氧甲烷燃料成本僅為煤油的三分之一，且具備無積碳優勢，完美適配發動機多次點火與長期復用的技術要求，是降低商業發射成本的核心路徑。2017年，藍箭航天開始論證和研製80噸級及10噸級兩型液氧甲烷發動機。2019年5月，藍箭航天的80噸液氧甲烷發動機天鵲（TQ-12）20秒試車成功，是繼SpaceX的猛禽發動機、藍色起源的B4發動機之後，世界上第三台完成全系統試車考核的大推力液氧甲烷火箭發動機。來源：21世紀經濟報導公眾號自2022年底以來，藍箭航天進行了七次發射，其中五次成功、兩次失利。2023年7月，藍箭朱雀二號的遙二運載火箭發射升空，先於SpaceX，成為全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。2023年12月，朱雀二號遙三運載火箭再次在酒泉發射，搭載三顆商業衛星。2025年12月3日，朱雀三號遙一運載火箭成功發射，並在完成入軌飛行後，同步開展一級火箭回收測試，但過程中發生異常燃燒，未實現回收場坪軟著陸，回收試驗失敗。這是國內首枚嘗試一級回收的運載火箭，從2023年8月朱雀三號立項到首飛，耗時約27個月。藍箭航天的快速技術進展曾引來了SpaceX掌門人馬斯克關注。針對朱雀三號，馬斯克曾在社交媒體上點評稱，該火箭在“獵鷹9號”的成熟架構基礎之上，融入了“星艦”的核心特性，即不鏽鋼箭體與液氧甲烷推進劑。他直言：“如果一切順利，（藍箭）五年內就能追上獵鷹9號。”研發高企致連年虧損，三年半累計虧損38億不過，在快速發展的同時，由於研發的巨大投入，藍箭航天也承受著盈利壓力。2022年至2024年，藍箭航天營收分別為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元；歸母淨虧損分別為8.04億元、11.88億元、8.76億元；扣非後歸母淨虧損分別為8.59億元、12.25億元、11.38億元。2025年上半年，公司營收為3643.19萬元，歸母淨虧損5.97億元，扣非歸母淨虧損為6.14億元。藍箭航天稱，受制於商業化初期與高強度研發，發射服務收入規模較小且尚不具備穩定性；同時，公司為保持技術先進性持續加大研發投入。資料顯示，2022年至2024年及2025年上半年，公司的研發費用分別為4.87億元、8.30億元、6.13億元及3.60億元。藍箭航天解釋稱，這主要受制於“商業化初期”與“高強度研發”的雙重擠壓。 儘管朱雀系列火箭已實現商業發射，但目前的交付規模尚不足以覆蓋巨額成本。尤其是在技術投入上，藍箭航天維持著極高的“燒錢”速度：僅2022年至2025年上半年，其研發帳單就分別開出了4.87億、8.30億、6.13億及3.60億元。此外，截至2025年6月底，公司擁有一支404人的龐大研發團隊，佔全員（1214人）比例頗高，這也推高了營運成本。也正因為如此，本次IPO擬募集的75億元資金中，有近30億元將投入可重複使用火箭產能建設。藍箭航天在招股書中表示，未來幾年是衛星網際網路組網的高峰期，公司需通過建設湖州、嘉興等地的生產測試基地，將技術優勢轉化為規模化交付能力。目前，國內衛星網際網路工程已進入高速建設期，對低成本、高頻次的運力需求激增。SpaceX的獵鷹9號已證明了可回收技術在商業上的可行性。藍箭航天此次募資，意在通過朱雀三號切入這一市場。藍箭航天在招股書中透露，已與中國星網和垣信衛星均簽訂正式發射服務合同。其中，朱雀三號運載火箭已入選中國星網的核心供應商名單，並中標垣信衛星《2025年運載火箭發射服務採購項目》一箭18星火箭發射服務。此外，藍箭航天直接持有北京藍箭鴻擎科技有限公司（下稱鴻擎科技）18.2%股權。鴻擎科技主營低軌寬頻衛星網際網路建設，號稱是國內唯一具備“星箭協同能力”的衛星組網解決方案商，其自主研發的“鴻鵠系列”通訊衛星，已連續獲得國核心心星座營運商整星訂單。估值超200億，藍箭航天IPO誰將受益？雖然目前尚未盈利，但商業航天的星辰大海，一直讓藍箭航天備受資本青睞。而這些資本，也將在藍箭航天上市後獲益。招股書顯示，在藍箭航天初創及發展早期，經緯創投、紅杉中國、碧桂園創投等一級市場機構紛紛入局。彼時投資方更多是基於對創始人張昌武“金融+航天”背景的認可，以及對SpaceX模式在中國複製可能性押注。這些市場化資金注入，支撐了藍箭航天重資產建廠的決策。來源：天眼查值得關注的是，隨著朱雀二號首飛在即，藍箭航天的融資性質發生變化，從純財務投資轉向深度繫結的產業投資，融資規模也躍升至十億級。2023年7月，亦莊產業基金增資1.5億元。同年12月，藍箭航天引入無錫產發及廣東建工等戰略股東。其中，僅無錫產業發展集團與無錫惠山區相關主體共同發起基金便豪擲10億元。這類資金的進場往往帶有明確的產業落地要求。招股書披露，藍箭航天已在無錫佈局火箭製造基地。進入2024年，兩隻“國字頭”基金先後重倉藍箭航天。2024年2月，國家產業投資基金（SS）增資4.5億元。10個月後，2024年12月，國家製造業轉型升級基金入股，增資金額高達9億元。兩隻“國字頭”基金接力重倉，合計注入13.5億元，不僅為藍箭補充了關鍵現金流，更被市場解讀為，是在政策層面對“液氧甲烷+可回收”技術路徑的認可。而在估值資料方面，2025年4月，碧桂園曾發佈公告稱，將所持藍箭航天11.06%的股份作價13.05億元出售，按此計算，彼時藍箭航天估值約為118億元。胡潤研究院在12月6日發佈的《2025全球獨角獸榜》顯示，藍箭航天以200億元的估值位列榜單第418位。值得注意的是，隨著藍箭航天IPO進度的快速推進，“商業航天第一股”帶來的想像空間，也讓A股市場的多隻股票受到資金關注。多家A股公司參股藍箭航天近期，中泰股份、魯信創投、通宇通訊、斯瑞新材等多家A股公司相繼公告了和藍箭航天的股權關聯。其中，魯信創投2025年12月26日晚間公告稱：“截至目前，公司參股的3個投資主體合計持有藍箭航天0.89%股權，股權穿透後對公司財務狀況和經營成果影響較小。”與此同時，諾瓦星雲、榮盛發展、金風科技、世紀華通、張江高科、南天資訊等公司在互動易等平台證實參股投資藍箭航天。但在回應市場關切時，多數公司口徑一致地選擇了低調。世紀華通在互動平台表示，公司對其的投資比例較小，相關投資事項對公司業績無重大影響。截至發稿，世紀華通未回應記者關於投資藍箭航天的進一步問詢。 (中國企業家雜誌)

中國DRAM航母要上市了！在中國半導體產業版圖中，儲存始終是最難、也最關鍵的一塊拼圖，如今，這塊拼圖正在迎來一個歷史性時刻：長鑫科技，正式衝刺科創板。近日，上海證券交易所官網顯示，長鑫科技集團股份有限公司科創板IPO申請已被正式受理。與此同時，其招股說明書核心內容也隨之披露。長鑫科技成立於2016年，主營業務是DRAM的研發、設計、製造和銷售，目前是中國唯一具備規模化量產能力的DRAM IDM 廠商。 目前已實現DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5/5X等主流DRAM產品的大規模量產。還擁有超級豪華的股東群，根據招股書披露，長鑫科技的主要股東包括大基金二期、安徽省投、阿里、騰訊、招銀國際、人保資本、建信金融、國調基金、君聯資本、小米產投等。可以說是含金量拉滿，幾乎囊括了半個中國科技圈。在市場份額方面，根據Omdia資料，長鑫科技目前位居全球第四、中國第一，是全球DRAM市場中打破韓、美三巨頭壟斷的關鍵力量。所以在全球DRAM產業長期被三星、SK海力士、美光壟斷的背景下，作為國內DRAM儲存晶片的絕對龍頭的長鑫科技，本身是極具戰略意義的。長鑫科技的IPO堪稱科創板重量級項目，根據招股書顯示，長鑫科技此次計畫募資高達295億元。這一規模僅次於中芯國際，位列科創板開板以來IPO募資額的第二位。募集的巨額資金將精準投向三大領域：130億元砸向二期晶圓製造項目，直接對標產能擴充；90億元用於下一代DRAM技術研發，確保在製程工藝上不掉隊；75億元用於現有產線升級與流動資金，強化營運韌性。儲存晶片是典型的重資產、高技術行業，但長鑫科技是高增長，高研發，根據招股書顯示，長鑫科技2024年營收約154.38億元；2025年前三季度營收為320.84億元。可以說營收飆漲。而且招股書預測2025年全年營收可達550億-580億元，淨利潤預計實現20億至35億元。也就是說長鑫科技在2025年將實現首次盈利，也就意味著公司已邁過高投入的虧損期，正式進入盈利階段。說明我們的國產儲存晶片已經具備了自我造血能力，完成了從實驗室產品到全球競爭力商品的質變。從研發投入上來說，長鑫確實是真正的重資產、重技術。根據招股書披露，2022—2025上半年累計研發投入約188.67億元，佔累計營業收入約33.11%。這意味著長鑫不是在講國產替代故事，而是在用真金白銀砸技術、砸工藝、砸良率。這也解釋了為什麼它仍然屬於高資本消耗型企業，必須依賴資本市場的持續輸血才行。長鑫科技的IPO，不僅是其背後的阿里、騰訊、小米產投及大基金二期等豪華股東團的勝利，更是整個半導體產業鏈的強心針。從裝置商、材料商到下游封裝，長鑫的壯大將帶動成千上萬家國產供應商共同成長。2026年，隨著長鑫正式掛牌，國產儲存產業或將迎來真正的黃金時代。 (科技圈觀察)