AI最強股SandiskSNDK半年漲了 30倍，我們今天收穫了3000%回報，帳號倉位曝光！SNDK 財報前，我們就給VIP們分享，看漲其財報料事如神！SNDK 財報和指引雙雙炸裂，今天大漲8%，今天估值溢價很高，但是高盛認為，“預計股價最終將走高”，並將12個月目標價從700美元大幅上調至1200美元，EPS預測平均上調約55%。去年10月我們公開視訊，就分享給大家，儲存四大金剛股 SNDK MU STX WDCAI量化選股 PS，TDOC，AAOI昨天文章免費福利告訴大家，美股巨量資料 AI量化模型選出 美股 PS 和 TDOCPS 是男神Bill Ackman的公司，美股投資網CEO的偶像，沒有之一，今天 PS繼續狂飆 31%，而TDOC 大漲8%而今天，我們的AI選出來 AAOI ，截圖曝光AAOI ，在170美元進場，現在漲到188美元，獲利 10% ！Google 和 蘋果財報Google財報“震驚華爾街”，季度利潤高達626億美元，其中一半來自對 SpaceX 和 Anthropic 等公司的風險投資所獲得的 377 億美元“帳面收益”。Google成為了全球最牛的VC風險投資基金。Google財報前，美股投資網明確看好Google。蘋果我們也是提前佈局，247抄底的今天財報後大漲4%(美股投資網)

5月1日深夜美股儲存類股徹底炸了，美光科技、Sandisk、威騰電子、希捷科技四大儲存龍頭盤中全部創下歷史新高。你可能在新聞上看到一句話，說是因為機構把Sandisk的目標價直接翻倍調到了2000美元。但這背後藏著一個今年最值得重視的超級主線——一場由人工智慧引爆的儲存超級周期，正在以遠超預期的速度兌現。一、Sandisk炸裂財報：碾壓式業績點燃行情把時間拉回4月30日（新高前一天），Sandisk發佈從威騰電子分拆獨立後最炸裂的財報，三個核心數字遠超華爾街預期：- 營收59.5億美元，分析師預期僅51億，超出16%；- 毛利率直接幹到78%，市場普遍預期不足70%，高出近9個百分點（半導體行業毛利率摸到78%的寥寥無幾，說明其NAND快閃記憶體晶片“賣得貴+成本控得好”）；- 每股收益23.41美元，比預期的17美元高出37%。這是碾壓式的教科書級業績兌現，也難怪Susquehanna把其目標價從1000美元翻倍拉到2000美元。二、儲存超級周期：供需缺口驅動價格暴漲。Sandisk財報只是引信，真正的火藥桶是權威機構TrendForce的預測：今年第二季度全球DRAM記憶體合約價將暴漲58%-75%（這是原廠與大客戶的長協價，在儲存行業常規周期裡從未出現過）。1. 供給端：產能被HBM虹。三星、SK海力士、美光等儲存原廠，瘋狂把產能投向HBM高頻寬記憶體（AI晶片剛需，利潤更高），直接吸乾了傳統DDR記憶體和NAND快閃記憶體的產能。2. 需求端：AI資料中心瘋狂吞噬產能。全球八大雲服務巨頭（微軟、Google、亞馬遜等）2026年資本開支總和超7100億美元，同比增長61%，全砸在AI資料中心建設上。一台AI伺服器的DRAM用量是普通伺服器的8倍，NAND快閃記憶體用量是3倍——一邊是供給被HBM擠佔，一邊是AI資料中心“無底洞式”消耗產能，價格不暴漲才奇怪。根據Omdia資料，2026年DRAM市場規模幾乎翻倍，NAND快閃記憶體市場最高增長4倍，但產能跟不上。業內共識是，供給緊張至少持續到2027年下半年，未來一年多儲存晶片大廠“貨不夠賣”，漲價底氣十足。三、四大龍頭創新高：邏輯各不同。1. 希捷科技（漲5.32%）- 核心邏輯：HAMR熱輔助磁記錄技術（獨家殺手鐧），能做出44TB甚至更大容量的硬碟（競爭對手威騰電子僅28TB）。- 對AI資料中心的價值：儲存密度高、成本低，一個盤頂別人一個半。- 財報表現：資料中心業務貢獻80%收入，同比暴增55%；HAMR產品增量毛利率71.6%；技術壁壘至少獨佔12-18個月，訂單已鎖到2027財年。2. 美光科技（漲5.07%）- 核心邏輯：HBM高頻寬記憶體全球第二，市佔率飆升至21%，把三星甩在身後。- 顛覆行業的操作：與大客戶簽5年期HBM銷售協議，打破儲存行業“暴漲暴跌”的周期宿命，未來收入可見性大幅提高。- 預期差：收入近乎翻倍增長，毛利率從30%+飆升至74%+，但前瞻市盈率不足5倍，市場仍用老周期思維估值。3. Sandisk- 核心邏輯：獨立上市紅利，從“NAND+機械硬碟”的混合體，變成純粹的NAND快閃記憶體和固態硬碟公司。- 優勢：擺脫威騰電子的業務牽制，直接對接微軟、Meta等全速轉向全快閃記憶體資料中心的超級大客戶，決策更快，估值體系徹底打開。- 風險提示：NAND是強周期產品，當前78%的毛利率過高，可能引發行業瘋狂擴產，未來產能過剩時周期或掉頭。4. 威騰電子（僅漲0.01%）- 表現平淡原因：剝離Sandisk後回歸純粹機械硬碟公司，缺乏HAMR技術，被希捷壓制，中期競爭劣勢難消除，資金更偏愛有獨家技術的希捷。四、A股產業鏈：利潤向模組環節傳導。儲存超級周期不止在美股發酵，A股儲存模組公司業績已“炸”：- 百維儲存：2026年一季度營收68億，同比增長341%；淨利潤從去年虧2億暴賺29億。- 江波龍、德明利：淨利潤同比增長超10倍。邏輯：儲存晶片漲價，公司手裡的低價庫存價值瞬間重估，利潤彈性極其誇張。五、風險與總結- 風險：漲價太快或導致下游手機、電腦成本承壓，最終反噬需求。- 總結：5月1日四大儲存龍頭齊創新高，是Sandisk炸裂財報+AI算力需求共同催化的行業結構性價值重估。未來至少一年，供給緊張、價格堅挺是大機率事件，但投資需在狂歡中留一分清醒。 (東波財商)

當地時間5月1日，美股三大股指走勢分化，納指、標普500指數盤中續創新高。從行業類股看，美股大型科技股漲多跌少，儲存類股4隻龍頭股盤中集體創出歷史新高。大宗商品市場方面，隔夜國際銀價反彈，金價、油價回落。據新華社消息，美國總統川普1日在社交媒體發文稱，美國將在下周將歐盟輸美汽車的進口關稅提高至25%。美股儲存類股多隻個股創新高Wind資料顯示，當地時間5月1日，道指跌0.31%，納指、標普500指數分別上漲0.89%、0.29%。美股大型科技股多數上漲，萬得美國科技七巨頭指數漲1.03%。蘋果以3.28%的漲幅領漲，特斯拉漲2.41%，微軟、亞馬遜均漲逾1%；Google漲0.34%，盤中股價一度觸及383.39美元/股，續創出歷史新高。據央視財經消息，當地時間4月30日，美國蘋果公司公佈2026財年第二季度財報，業績整體好於市場預期。據路透社報導，蘋果公司首席執行長庫克在財報電話會上坦言，公司正面臨晶片與記憶體元件供應緊張，手機和電腦等產品交付仍受制約，後續供應存在不確定性。他同時預警，記憶體成本將顯著上漲，相關壓力可能從當前季度開始顯現，並在下半年進一步加大。據新華社消息，美國國防部5月1日發表聲明稱，已與7家人工智慧（AI）公司達成協議，分別是美國太空探索技術公司（SpaceX）、開放人工智慧研究中心（OpenAI）、Google、輝達、Reflection、微軟和亞馬遜雲服（AWS）。聲明稱，“這些協議加速了美軍轉型處理程序，旨在將美軍打造為一支‘人工智慧主導’的作戰力量。”美股儲存類股隔夜表現活躍，閃迪漲逾8%，希捷科技漲近8%，美光科技漲近5%，西部資料跌0.63%，四隻個股股價盤中均創出歷史新高。4月30日美股盤後，閃迪披露2026財年第三季度報告（2026年1月3日至4月3日）顯示，公司實現營收59.5億美元，同比大增逾251%，基本每股收益為24.43美元，較上年同期大幅扭虧。市場消息稱，受業績利多推動，多家機構集中大幅上調閃迪目標價，最高至2000美元，反映出市場對其增長預期顯著強化，情緒明顯轉向樂觀。在美上市熱門中概股隔夜多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌0.59%。有道跌近8%，蔚來跌逾7%，小鵬汽車跌近3%，中通快遞、新東方、理想汽車均跌逾1%。當地時間5月1日，歐洲股市主要股指走勢分化，英國富時100指數跌0.14%，法國CAC40指數、德國DAX指數分別上漲0.53%、1.41%。國際銀價反彈 原油價格回落當地時間5月1日，國際貴金屬價格走勢分化，國際油價小幅下跌。Wind資料顯示，截至台北時間5月2日5:55，COMEX黃金期貨價格、倫敦金現貨價格分別微跌0.09%、0.15%；COMEX白銀期貨價格、倫敦銀現貨價格雙雙反彈逾2%，回到75美元/盎司上方。NYMEX原油期貨主力合約、ICE布油期貨主力合約分別下跌2.45%、1.21%。興業研究認為，總體來看，2026年第一季度央行購金以及金條需求穩健增長，不過金條需求增長過度集中於亞洲區域，高淨值客戶需求小幅增長，受金價處於高位以及高波動影響的珠寶和黃金ETF投資需求大幅下滑。金價需要較長時間的大幅震盪來修復月線。對於原油後市走勢，信達期貨認為，荷姆茲海峽供應修復時間線大幅延長，基本面去庫存加速兌現，多頭邏輯由地緣政治因素與基本面雙輪驅動，高位震盪中建議逢回落加倉。川普威脅提高歐盟輸美汽車關稅據新華社消息，美國總統川普1日在社交媒體發文稱，由於歐盟沒有遵守與美國的雙邊貿易協議，美國將在下周提高歐盟輸美汽車的進口關稅。川普說，歐盟輸美汽車的關稅將提高至25%。如果這些汽車在美國生產，將不會有關稅。尚不清楚川普政府此次威脅提高歐盟汽車進口關稅的法律依據，白宮尚未就此發佈正式公告。歐洲議會國際貿易委員會主席貝恩德·朗格5月1日表示，美國總統川普當天宣佈將提高歐盟輸美汽車的進口關稅，表明美國是一個不可靠的貿易夥伴。朗格在社交媒體上說，從對鋼鋁產品徵收關稅，到如今將矛頭對準汽車，這充分體現了“美方是多麼不可靠”。朗格表示，“這絕不是對待親密夥伴的方式”，強調歐盟應“以最清晰、最堅定的態度作出回應”。他說，“我們此前也見過這種武斷的做法，甚至是針對合作夥伴。歐盟現在必須保持清晰立場和堅定態度”。（中國證券報）

納指站上25000點！美股周五漲跌互現，美國總統川普對伊朗修訂後的和平提案表示不滿，而企業財報利多推動科技股與通訊服務類股走高。截至收盤，道指跌152.87點，跌幅0.31%，報49499.27點，納指漲0.89%，報25114.44點，標普500指數漲0.29%，報7230.12點，雙雙創歷史新高。道指周漲0.55%，納指周漲1.12%，標普500指數周漲0.91%。市場概述經濟資料方面，美國4月製造業活動連續第四個月擴張；供應管理協會（ISM）資料顯示，美國製造業指數持平於 52.7，物價支付指數（通膨先行指標）飆升至四年新高。中東局勢依然緊張。據央視新聞報導，當地時間5月1日，美國總統川普表示，對伊朗最新提交的談判方案“不滿意”，並對雙方最終達成協議的可能性表示懷疑。川普在白宮對記者表示“他們想達成協議，但我對此並不滿意”，但他未具體說明無法接受的內容。他同時表示，美伊現在通過電話進行談判，儘管伊朗在談判中“有所進展”，但不確定其是否能夠真正達成協議。本周是財報周關鍵收官時段，標普500指數中超五分之四市值的企業集中披露業績。路孚特I/B/E/S資料顯示，分析師目前預估標普500指數企業一季度盈利同比增速達27.8%，較一周前上調11.7個百分點，創2021年四季度以來最高盈利增速預期。已公佈財報的314家企業中，83%盈利超預期、78%營收好於預期。人工智慧 “七大科技巨頭”中有五家於本周公佈財報，投資者密切關注各家在人工智慧領域巨額投入何時開始兌現回報、兌現力度如何。美國合眾銀行財富管理首席投資策略師湯姆・海因林表示：“整體財報普遍優於預期，為股價走勢打下堅實基本面支撐。”他補充稱：“大型科技巨頭的巨額AI投入，將成為未來每個季度市場持續關注的焦點。科技企業今年在人工智慧領域投入高達6500億美元本身並非壞事，但投資者最終要求看到投資回報。”達拉斯聯儲主席洛裡・洛根表示，她越發擔憂通膨何時才能回落至聯準會2%的目標水平，並解釋了自己為何對最新政策聲明中 “下次利率調整大機率為降息”的表述投下反對票。她稱：“中東衝突可能造成長期或反覆的供應中斷，進而催生進一步的通膨上行壓力。”本次會議是鮑爾擔任聯準會主席的最後一次議息會議。有三名官員對最新政策聲明投下反對票，認為聲明立場過於鴿派，反對保留政策聲明中的寬鬆降息傾向。洛根表示，即便在戰爭爆發前，她就認為當前聯準會利率政策立場已適配經濟面臨的各類風險，釋放出暫無迫切降息必要性的訊號。如同本次會後聲明那樣，對利率路徑給出前瞻指引，是聯準會調控經濟的核心手段之一。她表示：“當聯邦公開市場委員會像近期會後聲明一樣，對未來利率大機率走勢給出前瞻指引時，這類指引本身就是一項重要的政策工具。”中長期美債收益率下行，基準10年期國債收益率下跌1.4個基點至4.38%，與利率預期關聯密切的2年期國債下跌1個基點至3.88%。個股方面，蘋果大漲3.24%，公司給出穩健營收預期，iPhone17與MacBook Neo需求強勁，蘋果董事會同時宣佈提高季度股息，並批准最高1000億美元的股票回購計畫。Wedbush Securities在一份報告中稱，儘管Mac機型供應緊張的狀況可能持續數月，但蘋果2026 財年第三季度營收指引仍遠高於市場預期。明星科技股漲多跌少，特斯拉漲2.41%，微軟、亞馬遜漲超1%，Meta、輝達跌逾0.5%。儲存類股連續爆發，閃迪漲8.25%，周五多家機構集中大幅上調閃迪目標價，最高看漲至2000美元，反映市場對其增長預期顯著強化，情緒明顯轉向樂觀，希捷科技漲7.91%，美光科技漲4.84%，西部資料跌0.69%。費城半導體指數漲0.93%，時隔五個交易日再創新高，英特爾漲5.44%，本周漲幅超20%，市值突破5000億美元，AMD漲1.71%，博通漲0.92%。企業軟體廠商阿特拉斯安Atlassian上調全年業績指引，股價暴漲29.58%，帶動軟體類股整體上行。賽富時漲4.13%，ServiceNow漲3.23%。受中東戰爭導致供應中斷影響，埃克森美孚和雪佛龍公佈的 2026 年第一季度盈利同比下滑，兩大能源巨頭分別下跌1.02%、1.39%。納斯達克中國金龍指數跌0.59%，網易漲0.40%，拼多多跌0.16%。阿里巴巴跌0.29%，百度跌0.51%，京東跌1.19%。因伊朗提交談判方案，國際油價跳水。WTI原油近月合約跌2.98%。報101.94美元/桶，盤中一度失守100美元，布倫特原油近月合約跌2.02%，報108.17美元/桶。貴金屬市場探底回升，紐約商品交易所5月交割的COMEX黃金期貨漲0.33%，報4629.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.29%，報75.95美元/盎司。 (第一財經)

人形機器人的四月天，有領獎台加冕的氣球，也有股市被戳破的泡沫。2026年4月19日，北京亦莊半程馬拉松暨人形機器人半程馬拉松舉行，榮耀機器人“閃電”以50分26秒的成績衝過終點線。這個成績超越了人類半程馬拉松世界紀錄。就在人形機器人跑贏人類時，機器人相關產業鏈公司集體披露業績。這些公司主要生產機器人需要的感測器、控制系統、執行結構、伺服驅動系統及電池組等關鍵部件。它們頂著“人形機器人核心標的”的光環，站在資本熱捧的巔峰期，卻交出了與預期相差很大的業績，盡顯人形機器人產業在資本與商業化困境中的窘態。01. 瘋狂的資本，拉垮的業績本屆北京亦莊人形機器人半程馬拉松比賽的規模擴大近5倍，參賽的自主導航隊伍猛增至近40%，人形機器人的最快完賽時間也縮短了三分之一。但這是機器人研發團隊們精心籌備的一場大秀。以榮耀為例。人形機器人“閃電”的設計思路是“大電機+輕機身+大長腿”，天生適合跑步。大功率的電機產生的熱量少，輕機身能減輕電機的能耗。加上定製化液冷散熱技術，解決了因電機過熱當機的問題。而大長腿能有更大的步幅，提升速度。其他多支完賽的機器人多採用了即時監測電機溫度和電池狀態的方法，在發熱接近臨界點前主動減速。這就是大家在短影片看到的工作人員追著機器人跑，強制減速，乾冰降溫，他們努力將功率控制在安全線以內。解決續航和能源管理的同時，機器人研發團隊還將雷射雷達和攝影機安裝到人形機器人身上，利用無人駕駛領域的感知和導航技術幫助機器人識路。再借助舉辦方提供的精準電子地圖，機器人能適應坡道、急彎、狹窄道路等複雜地形。而已經量產的宇樹H1，身體沉、電池小、腿短，倒在臨近終點的地方，被工作人員用擔架抬走；去年的冠軍天工Ultra因系統紊亂，竄進了綠化帶，同樣未能完賽。還有更多的機器人倒在這條21公里的賽道上。不可否認，人形機器人在北京亦莊半馬中表現亮眼，但這場特意展現人形機器人身體協調與運動能力的比賽，讓人們對這個行業越來越疑惑。過去兩年，中國人形機器人數量從不足50家激增至140余家，相關產品超過330款。2025年，據T橘子資料統計，國內機器人行業融資額超過511億元。今年第一季度，人形機器人賽道再次受到資本的追捧，融資規模接近300億元，同比增長近60%，日均吸金超3億元。狂熱的資本，讓10家機器人企業進入百億估值俱樂部。有宇樹科技、銀河通用、千尋智能、智平方、自變數機器人、星海圖、智元機器人、眾擎機器人、星動紀元、靈心巧手等企業。資本火熱，但業績卻慘淡。“人形機器人第一股”優必選（9880.HK）發佈2025年年報，儘管收入與銷量雙增長，但全年仍然淨虧損7.90億元，經調整淨虧損6.91億元。優必選虧損的原因主要是，研發投入的商業化轉化率偏低，技術壁壘未能有效轉化為盈利能力。近四年優必選累計研發投入達19億元，這種高強度投入只換來了2985項授權專利、人形機器人有效專利數全球第一的地位。2025年優必選研發費用為5.08億元，雖較2024年的36.6%有所下降，但仍顯著高於行業15%—20%的平均水平。今年3月，宇樹科技的IPO招股書披露了其收入結構。這或許能解答優必選的難盈利的疑惑。宇樹科技2025年前三季度，人形機器人業務收入中73.60%來自科研機構，商業消費佔17.39%，行業應用僅佔9.01%。其中大多數的機器人被高校買來做科研實驗、企業買來做展廳導覽、消費者買來體驗新奇感。宇樹的情況並非孤例。智元機器人的靈犀系列雖已能騎自行車、玩滑板車等，但主要還是文娛展演、展廳講解以及科研教育場景。人形機器人商業落地難的問題，並沒有限制住資本的想像力，反而傳導到了整個產業鏈。02. 被業績戳破的供應鏈泡沫人形機器人核心零部件賽道有很多高估值的公司，以人形機器人供應鏈公司綠的諧波、奧比中光、中大力德等公司為例，它們的市盈率（PE）顯著高於行業平均水平，部分公司PE高達數百倍。但這些公司在2025年的淨利潤均不超過1.5億元。綠的諧波的產品包括諧波減速器、行星滾柱絲槓等精密零部件。諧波減速器技術壁壘高，國內能生產該部件的企業很少，一台人形機器人需30—50個諧波減速器，這讓綠的諧波吃到了人形機器人賽道的溢價，PE最高超過了300倍，遠超行業均值。而它的財報卻很刺眼，綠的諧波2025年實現營收5.69億元，較上年增長46.86%；但歸母淨利潤只有1.25億元。可以看出，綠的諧波利潤規模小，高增長但基數低。專注於3D視覺感知產品的奧比中光的PE達到了約266倍。人形機器人賽道爆火前，奧比中光-UW歷史累計虧損超11億元。2025年實現營收9.41億元，歸母淨利潤1.28億元，仍然未能彌補之前的虧空。中大力德為宇樹科技提供行星減速器、諧波減速器等關節核心部件，被稱為“人形機器人核心供應商”。其股價曾一路走高，年內漲幅突破5倍，其 PE約175倍。在亦莊人形機器人馬拉松比賽開始前三天，中大力德發佈2025年財報，在營收增長的表象下，多項關鍵財務指標出現惡化：經營活動產生的現金流量淨額同比銳減85.30%，至3072萬元；資產負債率上升6.81個百分點，至35.13%；第四季度單季淨利潤同比大幅下滑64.8%。在核心技術研發上，中大力德的步伐卻明顯放緩。2025年中大力德研發費用為6295.65萬元，較2024年的6384.95萬元小幅下降。在全球機器人技術快速迭代、減速器高端化競爭加劇的背景下，中大力德的研發投入卻縮減，這不免引起市場的擔憂。更值得警惕的是，中大力德的負債和現金流。報告期末，中大力德存貨帳面價值達3.17億元，較上年末大幅增長24.04%；同期存貨跌價準備計提1518.8萬元，同比增加超60%，庫存積壓與產品跌價風險同步凸顯，反映出公司產品周轉效率下降、下游需求消化能力不及預期的問題。這進一步印證目前整個人形機器人行業還處在樣機研發、小範圍測試的階段。減速器這類關鍵部件，只有小批次試用需求，完全不足以帶動企業業績大幅增長。03. 人形機器人“大腦”難題多種跡象表明，人形機器人處在樣機的研發和測試階段，但為何今年資本還是瘋狂追逐人形機器人賽道呢？因為業內和資本開始押注人形機器人的“大腦”。亦莊人形機器人馬拉松比賽主要體現的是人形機器人的“小腦”能力，身體協調、步態平穩、運動能力強悍，在一定程度上讓業內相信未來科技。而“大腦”負責智能決策，比如任務理解、環境感知與泛化執行，研發的難度可想而知。人形機器人需要的不是普通的大語言模型，而是視覺-語言-動作 (VLA) 三位一體的具身智能大模型，核心是實現“感知-認知-決策-行動-反饋” 的物理世界閉環互動。簡單點講，就是要像人一樣，“看懂”“聽懂”“執行”“適應環境”，這需要多模態深度融合。從這次亦莊人形機器人馬拉松比賽中，阿里、騰訊、華為、百度這樣有自己大模型的網際網路大廠都很低調。阿里巴巴旗下的高德地圖，在2026年初成立具身業務部，發佈具身導航基座模型。這次在亦莊人形機器人馬拉松比賽中亮相了四足機器人“途途”，一隻協助視障人士完成路徑識別和障礙躲避的智能導盲犬。根據高德官方的表述，途途有三層遞進的能力：能出門、會思考、會導盲（即能幹活）。可以看出阿里似乎對人形機器人不感冒，而是小規模投入，在落地應用層面試探。騰訊早在2018年就創辦了企業級機器人實驗室Robotics X，在去年7月發佈了國內首個以模組化方式提供大模型、開發工具和資料服務的具身智能軟體平台Tairos（“鈦螺絲”）。但騰訊更想做機器人廠商的“大腦供應商”。百度的策略也是“賣鏟子”，不做機器人本體，只做AI基礎設施，為機器人企業提供算力、模型、資料服務。百度智能雲為天工Ultra等機器人提供AI訓練基礎設施，也服務智元機器人、宇樹科技等企業。華為在人形機器人領域同樣採取“不造機器人本體，只造機器人大腦”的輕資產戰略，聚焦AI大模型、作業系統、通訊技術輸出。從大廠們入局姿態可以看出，人形機器人的“大腦”難以短時間攻克。當下大語言模型（LLM）具備強大的抽象推理能力，但缺乏對物理定律和感測器資料的本質理解。這種脫節被稱為“具身鴻溝”。此外，人形機器人的視覺、語音、觸覺、力覺等感知器件全部是天然攻擊入口，存在互動層隱患。2025年GEEKCON安全極客大賽上，白帽駭客通過構造語音指令繞過宇樹G1機器人的安全驗證機制，直接獲得系統控制權。更嚴重的是，這種攻擊具有傳染性，已被控制的機器人能將攻擊指令傳播給同型號裝置，形成類似病毒傳播的連鎖效應。“具身鴻溝”和安全隱患，擋住了人形機器人商業化處理程序。人形機器人沒有“大腦”，全靠秀“肌肉”很難打開想像力，也會被泡沫淹沒。但有了“大腦”，人類能否接受也是一個行業難題。 (NEXT趨勢)

“五一”節前最後一個交易日，晶片產業鏈迎來集體強勢拉升，相關ETF年內行情領跑全市場，賺錢效應凸顯。據Wind統計資料顯示，2026年前4月全市場ETF漲幅榜單前二十名中，晶片半導體主題產品合計有12隻，佔比超過60%。其中，中韓半導體ETF華泰柏瑞年內漲幅達66.51%，領跑全市場；科創晶片設計、科創晶片、科創半導體裝置等細分賽道ETF同期漲幅均突破30%，類股估值修覆疊加資金集中湧入，相關標的持續獲得增量資金重點佈局與青睞。中韓半導體ETF年內大漲66.51%作為A股市場唯一聚焦韓國半導體賽道的特色產品，中韓半導體ETF華泰柏瑞年內持續獲得資金加倉與重點配置，前四月漲幅達66.51%，位列全市場ETF收益榜首。從一季報披露的資產配置結構來看，該基金地域配置分化顯著，韓國市場持倉佔比58.60%，中國A股半導體標的佔比37.61%，持倉高度聚焦全球半導體細分領域龍頭企業。基金前十大重倉標的涵蓋三星電子、SK海力士、韓美半導體等韓國核心半導體巨頭，同時納入寒武紀、海光資訊、北方華創、中芯國際、兆易創新、瀾起科技、中微公司等國內半導體核心龍頭，形成中韓兩地優質頭部企業協同佈局的持倉結構。規模方面，截至4月30日，中韓半導體ETF華泰柏瑞最新份額為21.87億份，規模為84.59億元。回顧2025年12月31日，華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF份額為14.46億份，規模為36.71億元。即該基金今年以來份額增加51.2%，規模增加130.43%。中韓半導體ETF華泰柏瑞現任基金經理為李沐陽、柳軍，根據其分析，2026年第一季度，中韓半導體行業在全球AI算力需求爆發與新一輪漲價周期的強勁基本面驅動下，卻因突發的地緣政治“黑天鵝”事件，呈現出“景氣向上”與“市場巨震”並存的複雜局面。在此背景下，中韓兩國半導體產業均深度受益於行業景氣周期。中國市場方面，行業景氣度自2024年開啟的上行周期得以延續，超過八成的A股半導體上市公司一季度業績預喜。國產替代處理程序在政策支援下持續深化，並在AI算力、儲存、先進封裝等高景氣賽道重點佈局。整個季度韓國半導體股票表現深受地緣風險壓制，呈現“沖高後大幅回落”的態勢。相比之下，中國半導體市場雖也受全球風險偏好影響，但波動相對溫和，更多跟隨自身產業周期與國產化邏輯運行。展望第二季度，中韓半導體行業的走勢或將進入“產業景氣”與“宏觀風險”激烈博弈的新階段。產業層面，AI算力需求的剛性及儲存晶片價格的上漲趨勢為行業提供了堅實支撐。然而，最大的不確定性仍來自地緣政治。荷姆茲海峽能否恢復通航、中東局勢是否會再度升級，將直接決定全球通膨路徑與風險資產偏好，對韓國這類外向型經濟體股市的影響尤為顯著。此外，高企的晶片價格對下游需求的真實抑制效應以及行業資本開支回升可能帶來的遠期供需變化也值得警惕。科創晶片ETF成吸金主力“五一”假期節前最後一個交易日，科創晶片類股強勢大漲，相關ETF集體沖高，強勢領跑當日全市場漲幅榜單。其中，科創晶片ETF易方達單日大漲8.45%，其他多隻科創晶片ETF同步走強，單日漲幅悉數突破6%。短期維度來看，科創晶片類主題產品近一周持續獲得資金淨流入，行情與資金面形成共振。富國基金、博時基金、南方基金、嘉實基金、國泰基金、華安基金、鵬華基金、匯添富基金等旗下科創晶片ETF近五日區間漲幅均超12%；拉長周期觀察，上述產品年內收益率全部突破30%，階段性業績表現領跑市場，成為權益市場核心收益主線。行情背後，一眾科創晶片ETF均跟蹤上證科創板晶片指數（000685）。該指數精選科創板內覆蓋半導體裝置材料、晶片設計、晶圓製造、封測等全產業鏈環節的上市企業，集中反映科創板核心晶片產業上市公司的整體運行態勢。資料顯示，截至3月31日，上證科創板晶片指數(000685)前十大權重股分別為中芯國際、海光資訊、寒武紀、瀾起科技、中微公司、芯原股份、佰維儲存、拓荊科技、源傑科技、華虹公司，前十大權重股合計佔比60.99%。南方基金基金經理李佳亮指出，展望二季度，AI需求結構由訓練向推理遷移的趨勢進一步明確，將持續拉動晶片、儲存、互連及先進封裝升級。2026年全球AI基礎設施支出預計將達到4500億美元，其中推理側投入佔比首次超過70%，算力需求已由模型訓練向大規模部署和持續呼叫遷移。對應到硬體層面，推理需求擴張將同步抬升GPU/XPU、HBM、高速交換晶片、光互連與先進電源管理等關鍵環節需求；再向上游傳導，則體現為先進邏輯製造、先進封裝、測試驗證以及關鍵裝置材料投入的系統性抬升。綜合來看，產業催化不斷、行業景氣清晰，短期內雖然地緣政治因素導致市場波動，長期來看，晶片類股投資機遇值得密切關注。 (券商中國)

4月，英特爾、Sandisk和希捷等AI概念股領漲標普500指數，而特許通訊、Nike等股票則墊底。4月美股強勢反彈，納斯達克綜合指數和標普500指數分別大漲15%和10%，均創下2020年以來最佳單月表現。科技股領漲4月行情，尤其是AI熱潮背後的晶片及硬體供應商表現突出。看看本月標普500指數中表現最好與最差的個股，更能印證這一趨勢。領漲股英特爾：4月大漲114%，成為4月標普500大盤成分股中的頭號大牛股。投資者押注CPU（中央處理器）的增長前景，該部件已成為下一波AI浪潮不可或缺的關鍵。英特爾先後與SpaceX、特斯拉簽署協議，並深化了與Google的戰略合作。上周公司強勁的財報驗證了市場預期，推動股價創下歷史新高。英特爾此前也被Barron's納入推薦選股名單。AMD：作為CPU市場中英特爾最直接的競爭對手，4月大漲74%。儘管英特爾當月表現更佳，但華爾街分析師對AMD的CPU業務更為樂觀。AMD股價自3月31日起連續13個交易日上漲，並在英特爾財報公佈後再漲14%。AMD將於下周二公佈業績。閃迪（SanDisk）：4月大漲73%，但這僅是其自去年2月從西部資料分拆以來表現第三好的月份。這家快閃記憶體供應商自分拆後股價累計上漲近3000%。Sandisk股票在4月被納入納斯達克100指數，使其進入了一系列指數基金和交易型開放式指數基金（ETF）的配置範圍。公司將於周四盤後發佈季度財報。希捷科技：作為資料儲存公司，4月大漲72%。AI既需要更多資料，也會產生更多資料，對希捷儲存解決方案的需求持續供不應求。公司周三發佈超預期季報並給出強勁季度業績指引後，股價僅在單日就大漲 20%。森特納（Centene）：是前五名中唯一的非科技股，4月上漲64%。這家醫療管理機構一季度每股收益達3.37美元，遠高於華爾街預期的2.23美元。公司與多個州政府簽約負責醫療補助計畫的營運管理，美國銀行證券（BofA Securities）認為，隨著風險保障池趨於穩定，該項業務未來數年將持續改善。落後股特許通訊（Charter Communications）：4月下跌24%，成為標普 500 當月跌幅最大成分股。該股在 4 月 24 日單日暴跌，此後持續遭拋售。下跌導火線是公司披露一季度網際網路使用者流失規模超出預期，市場開始擔憂固定無線寬頻、光纖寬頻業務帶來的激烈競爭衝擊。農機用品零售商Tractor Supply：4月下跌22%。這家銷售牲畜飼料、割草機等產品的公司上周公佈的第一季度盈利不及預期，並維持全年業績指引不變，股價隨之下滑。4月21日該股收跌12%，成為標普500指數當日表現最差的股票。醫療器械企業Insulet：因旗下Omnipod 5胰島素輸注系統召回範圍持續擴大，4月股價下跌18%。4月10日，Insulet擴大了其3月份關於Omnipod 5的安全警報。發現某些批次產品存在內部管路撕裂，可能導致患者胰島素輸注不足。監管機構周三正式將其列為一級召回，已有476起嚴重傷害可能與該缺陷相關。Nike：4月下跌16%。公司月初股價大幅下跌，此後這家運動服飾零售商預測到年底銷售額將出現低個位數百分比的下滑，股價繼續走低。管理層提到中國需求疲軟，並表示公司轉型舉措的進展慢於預期。埃帕姆系統（EPAM Systems）：同樣下跌16%，位列跌幅前五。這只軟體股因業內對AI顛覆的普遍擔憂而受到打擊，也是IT服務類股整體拋售潮的受害者。同行如HCL Technologies本月發佈了謹慎的業績指引，理由是宏觀經濟波動和可自由支配支出減少。 (Barrons巴倫)

今天，曦智科技（01879.HK）正式登陸港交所，成為全球“AI光算力第一股”。截至發稿，曦智科技報價超842港元/股，相較183.2港元/股的發行價，漲幅超359%，市值774億港元。不少投資者都在猜測：這家公司會不會複製智譜、MINIMAX，或者光模組三傑——“易中天”的財富效應。市場是無法預測的，筆者也沒有這個本領。但可以跟大家談談這家公司是做什麼，它的主要競爭對手是誰，有沒有“隱憂”。上海曦智科技（Lightelligence），2017年由MIT（麻省理工學院）博士沈亦晨創立，總部上海浦東。2017年沈亦晨在《自然・光子學》發表封面論文，首次驗證光子做深度學習矩陣計算可行性，奠定技術基石；種子輪獲百度風投+真格基金1070 萬美元。這家公司的創始團隊核心成員，除了沈亦晨還有MIT 電氣工程博士孟懷宇，曾任職中金投行部、負責融資與資本運作的張弘。很多人看到這裡，最先產生的疑問是：它跟“易中天”是什麼關係，構成競爭嗎？簡單地說，“易中天”為代表的光模組公司，主要在不同機櫃、伺服器池之間傳遞資料，為幾十米到上千米的中長距離；而曦智主要在板間、機櫃內、相鄰機櫃，屬於米級傳輸，它的目標是讓幾十上百張 GPU 像 “一塊大晶片” 協同計算，追求納秒級低延遲。所以它們之間不構成競爭，是在不同的細分領域。曦智的技術路線是光電混合架構+全光交換矩陣（OCS），不走傳統乙太網路協議，是為 AI 算力調度定製的專用光互聯，核心是“光交換 + 算力組網”，偏向算力架構。曦智的優勢主要體現在三個方面：1、光互連（oNET）：國內獨立第三方裡絕對第一；能做千卡級全光叢集的，國內主要是華為和曦智，華為自用為主、曦智開放給多品牌GPU。2、光計算（oMAC）：全球極少數實現商業部署，且出貨量領先。3、全端自研：矽光晶片+封裝+系統+軟體，410 項專利、13 項行業標準。所以，曦智在國內的主要潛在競爭對手是華為，國外主要是美國的Lightmatter、Celestial AI、Luminous等。在AI 智算中心內部的大規模 GPU 互連（千卡/萬卡級）領域，華為市佔率達到了驚人的98.4%（自用 + 繫結昇騰），曦智只有1.4%。但華為的CloudMatrix 是昇騰的“私有配件”，不單獨對外銷售給其他GPU廠商。這就給曦智提供了巨大的機會。在獨立第三方市場（開放協議、多 GPU 相容），曦智佔88.3%，幾乎壟斷。所以，曦智最擔心的一件事是：華為突然對外供貨，正面參與競爭。如果華為有限開放（最可能，2026–2027），對外賣，但仍用私有協議 + 只適配昇騰，不相容輝達、壁仞等。對曦智影響為中等水平，其營收可能下滑20%到40%。如果華為全面開放（2028年以後才有可能），推出開放 PCIe 版 CloudMatrix + 全光 OCS，相容輝達、 壁仞、沐曦，價格將比曦智更有優勢。在這個場景下，靜態測算對曦智可能是致命的，其收入、市佔率可能暴跌。當然，靜態測算不等於未來真實的場景。在這個期間中，曦智可以自我進化，提高技術水平、降低成本。但華為如果加入正面競爭，對曦智將構成重大挑戰。曦智也有自己的護城河，比如它是唯一能同時適配輝達 + 國產 GPU的全光互連方案，客戶粘性高（換華為要改架構、重適配）。華為無商用光計算晶片，曦智 PACE/天樞已出貨、適配大模型；客戶買 oNET 常連帶買 oMAC，華為暫時無法替代。華為從零做開放生態至少12–18 個月追趕期。曦智還有另外一個隱憂： 小池塘裡的大魚。它88.3%的市佔率建立在“獨立第三方Scale-up光互連”這個極其細分的早期市場上。相比於千億級的AI算力大盤，這個市場目前還是一個“小池塘”。如果市場教育周期過長，或者下游國產GPU放量不及預期，這個“池塘”本身能否快速長大，存在不確定性。 (華南商業評論)