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加息預期升溫，雲巨頭卻逆勢走強！AI賺到的錢，究竟流向了誰？

8月28日，聯準會主席華許在傑克遜霍爾全球央行年會上完成首次主旨演講，重申2%通膨目標「堅定且固定」，警告如果通膨未「清晰且足夠快」向目標回落，聯準會「還有工作要做」。 受此消息刺激，市場迅速重定價9月加息預期，美股震盪後收低，但比指數跌幅更值得留意的，是科技股內部的分化：AI算力股全面獲利回吐， $輝達 (NVDA.US)$ 收跌4.57%、 $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 跌逾10%，但軟件與雲服務逆勢走強， $亞馬遜 (AMZN.US)$漲3.97%、 $Google-C (GOOG.US)$、 $微軟 (MSFT.US)$漲近2%， $賽富時 (CRM.US)$漲1.57%。 當利率預期再度轉鷹，幾家超大規模雲服務商為何仍能保持韌性？這也讓一個問題變得更加值得關註：AI商業化正在加速，這筆收入究竟如何在產業鏈中分配？ 巴克萊發布的《A Primer on AI Lab & AI Hyperscaler Unit Economics》，正是從這個角度拆解AI實驗室與雲廠商之間的經濟關係。研報呈現出一個關鍵變化：AI實驗室的付費推理業務已展現盈利能力，而龐大的模型訓練與推理支出，也正在為雲廠商帶來收入及營業利潤。
加息預期升溫，雲巨頭卻逆勢走強！AI賺到的錢，究竟流向了誰？
美股#聯準會#升息#雲服務
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高盛：中國AI沒有泡沫，看好“三個方向”

近期全球AI類股持續震盪。 有人認為，持續數年的AI行情正在見頂；也有人認為，這只是一次擠掉高估值的正常調整。 高盛最新給出了判斷： 中國AI類股不存在整體性泡沫，近期調整反而讓估值重新回到健康水平。
高盛：中國AI沒有泡沫，看好“三個方向”
科技#AI硬體#AI相關企業#晶片設計
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美股收盤 | 記憶體暴力反彈力撐股指走高，費半指數大漲5%

標普500報7511.76點漲0.92%終結三連跌，納斯達克報25837.21點漲1.29%領漲。記憶體晶片三巨頭集體飆升，$閃迪(SNDK.US)$漲14.27%領漲全場，$西部數據(WDC.US)$漲12.51%，美光漲12.17%市值重回兆美元關口。希捷漲超10%，記憶體類股幾乎全線漲超10%。 7月21日美股收盤三大指數全數收漲。標普500報7511.76點漲0.92%終結三連跌，納斯達克報25837.21點漲1.29%領漲，道瓊斯報52224.64點漲0.74%。$費城半導體指數(.SOX.US)$暴漲超5%創六周最佳單日，徹底扭轉上周五跌入熊市區域的頹勢。 S&P期貨WTI與10Y收益率三線聯動 半導體記憶體晶片暴力反彈，費半創六周最佳
美股收盤 | 記憶體暴力反彈力撐股指走高，費半指數大漲5%
美股#美股盤後#記憶體#雲服務
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如何應對本輪半導體類股的下跌？

復盤前先要感慨下，昨晚個人的SAA帳戶跌超1%，今年淨值即將第三次轉負。第一次是在3月的伊朗衝突剛發生，傳統分散配置失效時；第二次是因為6月中旬伊朗衝突即將結束前的最後一次升級，因為在賭衝突即將結束，風險資產暴露太多時；而這一次，是因為在本輪AI類股回呼中仍然堅持超配科技類股，甚至上周還略有加倉。 我一直覺得，市場每次下跌其實都是在提醒你：該學習新東西了。因此，越是在下跌的時候，越應該更多復盤自己的持倉，最重要的是吸取教訓，避免下次再犯同樣的錯誤。 一、隔夜市場回顧 1、昨晚是今年第一次出現全球大類資產全部收跌的情況。當然，MSCI中國，還有受益於油價下跌，順周期市場的印度和歐洲股市跌得會更少點。
如何應對本輪半導體類股的下跌？
宏觀#半導體#科技#雲服務
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摩根大通：50家亞洲投資者對儲存的觀點反饋

近期摩根大通在香港組織專項投資者交流會，與超50名海內外主流機構投資者深度溝通儲存、AI硬體及半導體類股當前持倉分歧與前瞻定價邏輯。本次交流最核心的結論是：市場對儲存類股的交易邏輯已經發生根本性範式切換。 此前市場主流交易規則為周期漲價邏輯：跟隨產品現貨價格漲跌、季度ASP變動、供需缺口短期變化交易波段行情，股價彈性完全繫結“漲價幅度”。但本次機構集中反饋，當前市場不再單純關心價格能漲多少，所有分歧、估值壓制、倉位調整均圍繞一個核心命題展開：本輪儲存漲價帶來的帳面利潤，能否真正轉化為可跨周期、可持續驗證的穩定現金流。 簡言之，儲存類股已從“漲價定價”階段全面進入“盈利可持續性定價階段”，股價漲跌錨點徹底遷移。 一、綜述：從"漲多少"到"維持多久"的範式切換
摩根大通：50家亞洲投資者對儲存的觀點反饋
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史詩級AI泡沫破裂中！銀團BIS警告：AI資本支出超1兆美元！難以為繼！

國際清算銀行（BIS）在6月28日發佈的年度報告中，對當前AI的投資熱潮發出了嚴厲警告： AI領域激烈的競爭可能已導致過度投資，一旦回報不及預期，當前的投資熱潮可能迅速逆轉，演變為一場“曠日持久的投資蕭條”，並對全球金融體系造成系統性衝擊！ 兆美元投資遠超回報 報告估計，全球五大超大規模雲服務商（Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟和甲骨文）在2025年至2026年間，為AI相關項目投入的資本支出合計將超過1兆美元。
史詩級AI泡沫破裂中！銀團BIS警告：AI資本支出超1兆美元！難以為繼！
美股#AI#晶片#雲服務商
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市場誤讀了Meta：它不是下一個Neocloud，而是算力變現的終極玩家

以下是對文件《Meta Compute: Everyone Wants To Be A Cloud /元計算：人人皆想成雲》的詳細內容總結。 核心觀點 文件的核心論點是：市場對Meta可能轉型為“Neocloud”（新型雲服務商）的反應是錯誤的。作者認為，Meta的資料中心和算力採購非但不會放緩，反而會加速，其2027年的資本支出將“高得驚人”。Meta正在從單純的自用算力需求方，演變為一個擁有多種高價值變現途徑的算力巨頭，這使得其可以無後顧之憂地大規模投資算力。 主要內容梳理
市場誤讀了Meta：它不是下一個Neocloud，而是算力變現的終極玩家
美股#Meta#算力#雲服務
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Meta為什麼必須做“雲”

AI競賽已經完成了從“模型層”到“基礎設施層”的價值遷移。 一家社交網路公司要做雲端運算，而且一進場就讓兩家“算力新貴”的股價跌去了兩位數。 本周初，一則報導在美股投下了一顆炸彈：Meta正在籌建名為“Meta Compute”的雲基礎設施業務，計畫對外出售AI算力和模型存取權。具體的商業模式分兩路，一是託管Llama等開源模型供開發者直接呼叫，對標亞馬遜AWS的Bedrock服務，二是出租原始GPU叢集，扮演“新雲”（neocloud）角色，直接切入CoreWeave和Nebius的領地。 資本市場迅速做出反應，Meta股價當天一度漲超10%，收漲約8.8%，市值單日暴增近千億美元。在一家兆級公司身上砸出這種漲幅。另一邊，CoreWeave收跌約13.9%，Nebius跌掉17%，IREN下跌約5%。一條新聞，幾家公司的市值在幾個小時內完成了重新分配。
Meta為什麼必須做“雲”
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