曾為數代美國家庭承載“溫馨之家”夢想的零售巨頭——American Signature Inc.(ASI)，近期向特拉華州破產法院提交了《美國破產法》第11章保護申請。難以想像的是，ASI在今日家居2025全美家具店TOP100排行榜中位列第15位，所以這一消息在美國家具零售行業引發巨震。這家企業起步於1917年，擁有2個連鎖品牌“Value City Furniture”和“American Signature Furniture”，並將業務版圖擴展到了美國中西部和東海岸的數十個州，成為名副其實的零售界“隱形冠軍”。ASI在鼎盛時期，門店數量逼近300家，年營收跨越十億美元大關。ASI的經營狀況從2024年開始急轉直下，2024至2025年期間，其淨銷售額下降了近1.5億美元，同期淨經營虧損增加5200萬美元，過去一年整體虧損更是達到7000萬美元。截至破產申請提交，ASI的財務狀況已觸底：資產僅1億至5億美元，負債卻高達5億至10億美元，帳上現金僅剩200萬美元，卻要面對3.53億美元的巨額債務，短期償債能力幾乎為零。公司已啟動“斷臂求生”：計畫關閉四分之一門店（約33家），裁減25%員工（超1000人）。至於為何會面臨到財務困難，ASI表示，原因包括美國樓市降溫、成本上升、利率居高不下，以及美國總統川普政策帶來的關稅政策影響。值得注意的是，ASI的債權人數量已超1000名，僅前30名無擔保債權人涉及的債權金額就逾8000萬美元，在這份債權人名單中，多家中國知名家具企業位列前列，其中敏華家具被拖欠的金額最高，達到1456.9萬美元，LFN Limited和Kuka Trade Co.也分別被拖欠204.5萬美元和121萬美元。對於供應商而言，破產檔案中披露的欠款僅為已開發票的應付款項，實際損失還涵蓋了在途運輸的貨櫃、滯留在目的港的貨物、倉庫中待交付的成品，以及工廠內的在製品等，這部分隱性損失的規模往往遠超帳面欠款。更嚴峻的是，一旦因買方破產導致貨物滯留目的港，中國出口企業將面臨雙重損失，既無法收回對應貨款，還要承擔貨物在目的港產生的滯港費、堆存費等一系列額外成本，進一步加劇自身的經營風險。此外，ASI曾是許多中國家具企業進軍美國市場的“跳板”，其破產導致部分供應商失去關鍵銷售管道。尤其對中小型出口企業而言，大客戶依賴度過高可能引發連鎖經營危機，甚至影響生產端就業穩定性。中國家具家居企業請注意，ASI的倒下並非個案，近年來多家美國家居用品零售商均因經營危機申請破產，其中包括Bed Bath&Beyond、BigLots、At Home Group和The Container Store等。同為美國零售巨頭的Target也未能置身其外，尤其在家居品類上，已連續四年季度下滑，2024年銷售額減少10億美元，2025年Q1家居裝飾類銷售額同比再降8.5%，Q3更是拖累整體營收下滑1.55%，淨利潤暴跌19.32%。就在不久前，Target正式對外宣佈：將對佔總營收16%的核心業務——家居類股進行深度重組，同步啟動1800個總部崗位裁撤，並對數千種家居商品實施價格重調。世界大型企業聯合會資料顯示，2025年11月美國消費者信心指數降至88.7，其中預期指數連續十個月低於80的衰退警戒線，意味著消費者對未來6個月的經濟前景普遍悲觀。在美國消費信心低迷、關稅暴漲、對手崛起的三重擠壓下，當前出口這一市場，務必注意風險管控！ (掌鏈)

根據外媒與內部消息證實，小米正在計畫大規模瘦身零售通路，預計 2026 年將關閉逾 1,000 家表現不佳的中國內地實體門市。而此前，小米（Xiaomi）是以極具擴張性的線下展店策略聞名，實體門市「小米之家」遍佈各地。據報導，小米集團資深副總裁、中國區總裁王曉雁向經銷商夥伴證實，面對市場競爭加劇與消費環境改變，小米決定揮別過去追求門市數量的粗放式成長，轉而採取重質不重量的策略，逐步關閉長期虧損的店舖，將資源集中在高毛利的產品與最具發展潛力的電動車業務上。據王曉雁的內部信函，小米將針對2025 年 1 月 1 日前開業的門市進行嚴格績效評估，同時符合「低效率」與「持續虧損」2 大標準的門市，都將列入關店名單。預計將影響超過 1,000 家位於中國的小米之家。為了讓閉店計畫順利進行，小米承諾將承擔約 2,726 萬人民幣的一次性調整成本，用於協助經銷商處理關店事宜。而進一步的消息是，小米的改革不只燒向傳統的手機與家電零售店，也包括最新的小米電動車部門。為了降低勞動力成本並提升整體營運效率，小米計畫大幅精簡電動車門店的人力架構。原先的人員配置採用 14 人的經營模式，未來將縮編為 7 人。小米表示，此舉是為打造一個更輕量、反應更靈活的銷售通路，不再單純依賴大量人力堆迭的人海戰術，要突出單兵作戰效率與利潤。未來小米將優先考慮高毛利產品線以及電動車的技術創新，確保在競爭激烈的汽車市場中能夠長久生存。對於小米的“關店”改革計畫，媒體評論指出：小米的關店並非單一事件，而是全球科技零售業轉型的縮影，蘋果（Apple） 2025 年中也關閉在中國的首家零售店，而另外兩大手機品牌 vivo 和 Realme也在印度等市場調整策略以應對消費行為改變。這些都顯示，科技零售業已從「擴張為王」進入「獲利至上」的新時代。 (芯聞眼)

註：各大公司財政年度的起始時間不同於自然年，因此會出現財政季度、年度等與自然年不一致的情況。各家公司可能會按照每季度、每半年的頻率公佈業績情況。美國沃爾瑪(Walmart Inc.)公佈截至2025年10月31日的第三財季業績。季度總營收1794.96億美元，上年同期為1695.88億美元，同比增長5.8%。其中，淨銷售額1777.69億美元，會員費和其他收入17.27億美元。季度營業利潤66.96億美元，上年同期為67.08億美元。季度歸屬公司的淨利潤61.43億美元，上年同期為45.77億美元，同比增長34.2%。開市客(Costco Wholesale)公佈截至2025年11月23日的第一財季(12周)業績。季度總營收673.07億美元，上年同期為621.51億美元。其中，淨銷售額659.78億美元，會員費和其他收入13.29億美元。季度營業利潤24.63億美元，上年同期為21.96億美元。季度淨利潤20.01億美元，上年同期為17.98億美元。家得寶(Home Depot)公佈截至2025年11月2日的第三財季業績。季度淨銷售額413.52億美元，上年同期為402.17億美元。季度營業利潤53.53億美元，上年同期為54.18億美元。季度淨利潤36.01億美元，上年同期為36.48億美元。美國超市巨頭克羅格(Kroger)公佈截至2025年11月8日的第三財季業績。季度銷售額338.59億美元，上年同期為336.34億美元。季度營業虧損15.41億美元，上年同期營業利潤8.28億美元。季度歸屬公司的淨虧損13.2億美元，上年同期淨利潤6.18億美元。塔吉特(Target Corporation)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度淨銷售額252.7億美元，上年同期為256.68億美元。季度營業利潤9.48億美元，上年同期為11.68億美元，同比下降18.9%。季度淨利潤6.89億美元，上年同期為8.54億美元，同比下降19.3%。勞氏(Lowe's Companies, Inc.)公佈截至2025年10月31日的第三財季業績。季度淨銷售額208.13億美元，上年同期為201.7億美元。季度營業利潤24.81億美元，上年同期為25.36億美元。季度淨利潤16.16億美元，上年同期為16.95億美元。美國食品雜貨店經營者艾伯森(Albertsons)公佈截至2025年9月6日的第二財季(12周)業績。季度淨銷售額和其他營收189.16億美元，上年同期為185.52億美元。季度營業利潤2.95億美元，上年同期為2.02億美元。季度淨利潤1.69億美元，上年同期為1.46億美元。折扣零售巨頭達樂(Dollar General)公佈截至2025年10月31日的第三財季業績。季度淨銷售額106.49億美元，上年同期為101.83億美元。季度營業利潤4.26億美元，上年同期為3.24億美元。季度淨利潤2.83億美元，上年同期為1.97億美元。百思買(Best Buy)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度營收96.72億美元，上年同期為94.45億美元。季度營業利潤1.98億美元，上年同期為3.5億美元。季度淨利潤1.4億美元，上年同期為2.73億美元。美國“一元店”折扣零售巨頭美元樹(Dollar Tree)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度總營收47.51億美元，上年同期為43.41億美元。季度營業利潤3.43億美元，上年同期為3.31億美元。季度淨利潤2.45億美元，上年同期為2.33億美元。百貨連鎖店梅西百貨(Macy’s)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度淨銷售額47.13億美元，上年同期為47.42億美元。季度營業利潤4200萬美元，上年同期為6400萬美元。季度淨利潤1100萬美元，上年同期為2800萬美元。加拿大便利店與燃料零售巨頭Alimentation Couche-Tard公佈截至2025年10月12日的第二財季業績。季度商品和服務總營收46.77億美元，上年同期為43.87億美元。季度運輸燃料營收130.49億美元，上年同期為128.84億美元。季度總營收178.66億美元，上年同期為174.05億美元。季度歸屬公司股東的淨利潤7.41億美元，上年同期為7.09億美元。柯爾百貨(Kohl's)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度總營收35.75億美元，上年同期為37.1億美元。季度營業利潤7300萬美元，上年同期為9800萬美元。季度淨利潤800萬美元，上年同期為2200萬美元。歐洲家樂福集團(Carrefour)公佈2025年第三季度業績。集團銷售額226.14億歐元(約266億美元)。其中，法國銷售額116.43億歐元，歐洲銷售額54.48億歐元，拉丁美洲銷售額55.23億歐元。阿霍德-德爾海茲集團(Ahold Delhaize)公佈2025年第三季度財務業績。季度集團淨銷售額224.94億歐元(約264億美元)，上年同期為220.03億歐元，同比增長2.2%。季度營業利潤9.02億歐元，上年同期為5.83億歐元，同比增長54.7%。季度淨利潤5.84億歐元，上年同期為3.72億歐元，同比增長57.1%。其中，美國業務淨銷售額129.28億歐元，歐洲業務淨銷售額95.67億歐元。英國最大零售商Tesco公佈截至2025年8月23日的25/26財年上半財年業績。當期營收360.36億英鎊(約484億美元)，上年同期為347.73億英鎊。當期銷售額330.51億英鎊，上年同期為314.63億英鎊。當期集團調整後的營業利潤16.74億英鎊，上年同期為16.49億英鎊。當期稅後利潤9.5億英鎊，上年同期為10.22億英鎊。宜家(Ikea)特許方英特宜家集團(Inter IKEA Group)公佈截至8月31日的2025財年報告。2024年9月至2025年8月，宜家零售總額為446億歐元(約524億美元)，上財年為451億歐元。集團總營收263.06億歐元，營業利潤17.25億歐元，淨利潤14.96億歐元。麥德龍(METRO AG)公佈2024/25財年業績(2024年10月-2025年9月)。財年銷售營收324.47億歐元(約381億美元)，上財年為310.29億歐元，同比增長4.6%。財年EBIT利潤1.96億歐元，上財年為2.18億歐元，同比下降9.9%。財年歸屬公司股東的淨虧損2.18億歐元，上財年淨虧損1.2億歐元。消費電子產品零售商CECONOMY AG 公佈2024/25財年業績(2024年10月-2025年9月)。財年銷售額230.72億歐元(約270億美元)，上財年為224.42億歐元，同比增長2.8%。財年調整後的EBIT利潤3.78億歐元，上財年為3.05億歐元。財年集團股東淨虧損3500萬歐元，上財年淨利潤7600萬歐元。英國零售商瑪莎百貨(Marks & Spencer Group)公佈截至2025年9月27日的中期業績(26周)。當期集團銷售額79.65億英鎊(約107億美元)，上年同期為65.24億英鎊。當期集團調整後的稅前利潤1.84億英鎊，上年同期為4.13億英鎊。當期歸屬稅後利潤620萬英鎊，上年同期為2.82億英鎊。亞太日本7-11便利店的母公司柒和伊控股(Seven & i Holdings)公佈截至2025年8月31日的財年前六個月業績(2025年3月-8月)。當期營收56166.37億日元(約363億美元)，上年同期為60355.34億日元，同比下降6.9%。當期營業利潤2083.88億日元，上年同期為1869.96億日元，同比增長11.4%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤1218.02億日元，上年同期為522.42億日元，同比增長133.1%。日本零售巨頭永旺(AEON)公佈截至2025年8月31日的財年前六個月業績(2025年3月-8月)。當期營收51899.7億日元(約335億美元)，上年同期為49994.35億日元，同比增長3.8%。當期營業利潤1181.29億日元，上年同期為986億日元，同比增長19.8%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤40.48億日元，上年同期為37.11億日元，同比增長9.1%。澳大利亞零售巨頭伍爾沃斯(Woolworths)公佈截至2025年10月5日的第一財季業績(14周)。季度集團總銷售額184.83億澳大利亞元(約123億美元)，上年同期為180.04億元，同比增長2.7%。澳大利亞零售巨頭客澳市(Coles Group Limited)公佈截至2025年9月28日的第一財季業績。季度集團總銷售額營收109.63億澳大利亞元(約72.7億美元)，上年同期為105.48億元，同比增長3.9%。其中，超市營收99.65億澳大利亞元。統一超商(President Chain Store)公佈2025年第三季度合併財務報告。季度營業收入新台幣889.29億元(約28.25億美元)，上年同期為878.81億元。季度營業利潤新台幣37.87億元，上年同期為36.96億元。季度歸屬母公司業主的淨利潤新台幣29.63億元，上年同期為29.85億元。山田控股(Yamada Holdings)公佈截至2025年9月30日的財年前六個月業績(2025年4月-9月)。當期淨銷售額8000.99億日元(約51.7億美元)，上年同期為7960.01億日元。當期營業利潤216.71億日元，上年同期為232.27億日元，同比下降6.7%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤127.8億日元，上年同期為127.72億日元。韓國樂天購物(Lotte Shopping)公佈2025年第三季度財務業績。季度營收34100億韓元(約23.2億美元)，上年同期為35680億韓元，同比下降4.4%。季度營業利潤1310億韓元，上年同期為1550億韓元，同比下降15.8%。季度淨虧損490億韓元，上年同期為淨利潤70億韓元。高鑫零售發佈截至2025年9月30日止6個月中期業績。當期集團收入305.02億元(約43.3億美元)，同比減少12.12%。公司權益股東應佔虧損1.23億元，去年同期溢利2.06億元。韓國新世界集團(Shinsegae Group)公佈2025年第三季度財務業績。季度總銷售額28140億韓元(約19.1億美元)，上年同期為27090億韓元，同比增長3.9%%。季度營業利潤1000億韓元，上年同期為930億韓元，同比增長7%。季度淨利潤480億韓元，上年同期為370億韓元，同比增長12%。永輝超市公佈2025年第三季度財務報告。第三季度實現營業收入124.86億元(約17.73億美元)，同比下滑25.55%。歸母淨虧損達4.69億元，上年同期虧損3.53億元，虧損同比擴大超三成。前三季度累計營業收入424.34億元(約60.26億美元)，同比下滑22.21%，歸母淨虧損為7.1億元，上年同期虧損0.78億元，虧損同比擴大超8倍。蘇寧易購發佈2025年第三季度報告。第三季度實現營收122.36億元(約17.38億美元)，同比下滑0.03%；實現歸母淨利潤2463.7萬元，同比下滑95.78%。前三季度實現營收381.31億元(約54.15億美元)，同比增長0.29%；實現歸母淨利潤7333萬元，同比下滑87.76%。免稅龍頭中國中免發佈2025年第三季度報告。第三季度的營業收入117.11億元人民幣(約16.63億美元)，同比減少0.38%；歸母淨利潤4.52億元，同比減少28.94%。前三季度公司實現營收398.62億元(約56.6億美元)，同比下降7.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤30.52億元，同比下降22.13%。宜得利(Nitori Holdings)公佈截至2025年9月30日的財年前六個月業績(2025年4月-9月)。當期營收4391.11億日元(約28.4億美元)，上年同期為4471.17億日元，同比下降1.8%。當期營業利潤598.59億日元，上年同期為642.74億日元，同比下降6.9%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤417.41億日元，上年同期為454.08億日元，同比下降8.1%。無印良品(MUJI)母公司良品計畫(Ryohin Keikaku)公佈截至2025年8月31日的財年業績(2024年9月-2025年8月)。財年營收7846.29億日元(約50.7億美元)，上年為6616.77億日元，同比增長18.6%。營業利潤738.4億日元，上年為561.35億日元，同比增長31.5%。歸屬母公司所有者的淨利潤508.46億日元，上年為415.66億日元，同比增長22.3%。名創優品公佈2025年第三季度收入為人民幣58億元(約8.24億美元)，同比增長28.2%。營業利潤為8.466億元。第三季度經調整後的淨利潤為7.668億元。 (全球企業動態)

2025年11月日本大米米價再次刷新歷史新高，5kg大米的超市平均零售價格為4335日元（約208元）。注意這是平均價，我家附近超市的大米5kg稅後基本都在4800~5000日元左右了。日本東京等地區開始發放大米券來解燃眉之急，我在東京的朋友已經陸續收到了。但是這個大米券並不是全國統一發放，全看各地自治體的決定。比如我所在的名古屋市到現在了完全沒有拿出一個應對的策略來，甚至是否發放任何形式的補貼都還在內部討論中。在名古屋住了10年真是想說這個城市真的是幹啥都不積極！同樣也是在愛知縣的大府市決定不發“大米券”，而是向所有高中生以下的兒童每人直接發放2公斤大米。除了發大米大府市還推出了約9億日元的支援預算，包括向19歲以上的市民每人發放5000日元現金；所有家庭在2月到5月期間的水費減半；向農戶發放10萬日元現金等。其實選擇不發大米券的地區也有他們的擔心，大阪府箕面市市長直言不諱：“這是一個讓大米券營運商賺錢的機制，對市民沒有好處。”因為市民用一張面值500日元的大米券，實際上只能購買價值440日元的大米，其中12%（60日元）作為手續費流向了發行商。而且放大米券需要高額的行政和郵寄成本。例如，僅寄送一份通知就需要花費110日元，這對地方財政構成了沉重負擔。當然，最有意思的不是發大米券，而是日本的大米現在有趣的現象：貨架上“史上最貴”，倉庫裡“滿到溢出”。超市裡米賣得那麼貴，再加上去年開始一直喊大米減產供不應求，所以消費者一直以為是大米收成太少導致米價上漲。但事實是，現在大米供應商的倉庫已經快要爆倉了，在生產和批發環節，大米庫存卻已嚴重積壓。日本國內最大的大米批發商“神明控股”的社長，已向全行業發出了對迫在眉睫風險的嚴峻警告：“到6月底，民間庫存量可能會達到史無前例的最高水平……如果照這樣下去，價格暴跌是必然的。”難道不應該跌一跌嗎？這米價現在這樣正常嗎？為何日本市場上會出現如此嚴重的庫存積壓？這本質上是一場由去年的“短缺恐慌”所引發的連鎖反應。由於去年經歷了罕見的大米短缺和價格上漲，農民們受到高價激勵，今年的種植意願大增，產量比正常水平提高了約20%。同樣因為去年的短缺經驗，許多批發商擔心再次無米可賣，即使在價格較高時也大量採購和囤積大米，以防萬一。供應端急劇膨脹的同時，需求端卻在同步萎縮。面對持續高昂的價格，消費者的購買意願明顯下降，出現了“遠離大米的現象。人們開始尋找更便宜的替代品或乾脆減少大米消費，這進一步加劇了供需失衡。比如我，現在明顯吃麵比吃米的次數多多了，而且超市裡經常能買到半價或者打折的白面，現在我做麵食的手藝都練出來了。未來的日本米價會如何呢？對於日本未來的大米價格走勢，業內人士的預測存在分歧。岐阜縣的一家批發商預測，到明年6-7月，部分5公斤裝大米的價格可能降至3500日元左右。而另一個行業協會則認為價格可能維持在4000日元左右。也有人認為過去的大米價格實在太便宜了，這對米農來說不是好事。唉，對米農來說是不是好事我不知道，作為消費者，我能接受的範圍就是5kg3000~3500日元這個價位，雖然談不上便宜但也是能買得起、放心吃的價格。馬上就要到新年了，日本的新年按傳統走的話是要吃年糕的，不過今年糯米的價格也跟著漲了不少所以年糕也漲價了，真好，過一個沒有年糕、沒有大米的新年吧！聽說有的地區已經有便宜的新米上架了？ (認真學)

從2024年開始，商超調改已經逐漸成為一道生存題。消費環境發生變化，過去的制勝邏輯變得不適用；新的競爭者加速行業洗牌，威脅訊號拉滿。但很顯然，在轉型調改上，困在傳統商超低沉命運中的那些玩家，還沒有找到更具確定性的答案。傳統商超，加速換血11月30日晚間，高鑫零售在港交所披露重大人事變動公告，原執行董事、首席執行長沈輝因家庭事務辭任，盒馬前首席商品官李衛平將接任上述雙職，相關調整自12月1日起正式生效。資料顯示，李衛平是盒馬發展的核心參與者之一，有26年零售行業經驗。“盒馬系”高管的空降，被認為是高鑫零售突破增長瓶頸的重要佈局。可以看到，高鑫零售在組織迭代加速換血，而模式升級則是商超調改的另一重要方向。2023年，永輝超市開始系統性學習胖東來，通過商品結構最佳化、服務標準升級和區域門店調改實現經營回暖。此外，在諸多商超裡，一些新的現象正在發生。引入高頻業態成為傳統商超破局的一大方向。比如，深圳的永輝、許昌的胖東來、南京的蘇果和成都的紅旗，都紛紛在貨架間開闢火鍋區。一位永輝區域經理透露，火鍋區顧客的客單價比普通顧客高出40%，他們不僅吃火鍋，還會購買酒水、零食、水果，甚至第二天的早餐。資料顯示，火鍋區的客流能帶動周邊1.52倍的關聯消費。這場從內到外的調改，被認為是傳統商超被逼到牆角後的自我救贖。“閉店”成為關鍵詞，傳統商超怎麼了？過去，以規模化制勝一度是傳統商超的競爭邏輯，這帶來的必然結果是“價格戰”。價格持續壓縮下，品質就很難得到保障，更難提消費體驗和升級。有調研資料顯示，全國連鎖超市核心品類重合率超80%。高度同質化下，消費體驗愈加“掉線”，傳統商超的存在感逐漸被削弱。消費者的體感應該是很明顯的，因為越來越多的人不走進超市了。消費者不買單，自然轉變成商超的經營壓力。中國連鎖經營協會資料顯示，2023年中國超市TOP100企業銷售規模為8680億元，門店總數2.38萬個，分別比上年下降7.3%和16.2%。其中，平均每天有超過10家TOP100的超市門店在關閉。這兩年，關於傳統商超，並沒有傳來形勢扭轉的好消息。相反，提到傳統商超，閉店、轉型依然是關鍵詞。據中國連鎖協會最新公佈的超市銷售規模TOP100資料顯示，多達62家在2024年縮減了門店數量，縮減門店數量共計3037家。《2025年中國購物報告》顯示，超市與小超市在整個零售管道中的份額從34%下降至32%，而曾經佔據主導地位的大賣場品類份額更是由19%銳減至13%。傳統商超一度是零售行業的主要參與者之一。但這幾年，隨著零售行業的更新迭代，傳統商超的短板被加速暴露，份額被強勢擠壓。硬折扣超市興起，奧樂齊、萬客來成為人們相繼追捧的“窮鬼超市”，在消費降級的環境下幾乎與人們的消費需求“共舞”。這從奧樂齊、萬客來持續攀升的業績資料中可窺見一二。2024年，奧樂齊的銷售額實現翻倍增長。盒馬鮮生、叮咚買菜、美團買菜等線上平台憑藉前置倉模式和即時配送服務，將“半小時送達”變為現實。這其中，各路巨頭加碼即時零售，佈局線下超市，對於傳統超市的衝擊不言而喻。調改幾乎成為傳統商超唯一的路。調改進行時，傳統商超會走向何方？以坐落於南昌的四家永輝超市的資料來看，可以明顯感受到調改帶來的業績推動。例如，青山湖萬達店開業首日銷售額同比增長近6.5倍，客流增長超3.6倍；西湖萬達店開業首日銷售額同比增長225%，客流增長130%。調改自然有一些效果，但現實是，仍不足以扭轉傳統商超當下的緊張局面。深度、全面調改意味著，需要更高的生鮮品控標準、更具競爭力的員工待遇、更舒適的購物環境。商超的整體升級，背後離不開成本的提高。據永輝超市一店長反饋，僅人力成本一項，調改後月增就超過70萬元，是原來的1.5倍。其次，調改本身就是傳統商超一場全新的探索。即使是依樣學胖東來，也不能稱之為“送分題”。更何況，引入新業態等摸索，挑戰不亞於機會。有店長指出，調改後，投入的裝修、陳列和人力成本短期內難以回收，坪效遠低於預期。更重要的是，調改也不等同於滿分答案。這輪調改本質上是為了打破同質化，但一些現象表明，調改也可能從舊同質化走向新同質化。某零售諮詢機構資料顯示，2024年全國新開業或調改的超市中，90%以上設定了熟食加工區和烘焙櫃檯，75%以上推出了自有品牌，80%採用了“原木風+暖光”的裝修風格。有行業觀察者評價：“這是缺乏核心的盲目模仿，無法解決傳統商超的根本問題。”諸多問題，已經變成具象的挑戰，寫在發展資料裡。2024年，永輝超市的門店數量同比減少約四分之一；2025年上半年，其營收同比2022年上半年高峰期的487億元降至299億元。事實表明，調改後，傳統商超並未走向光明的未來。相反，過程中的矛盾正在相繼湧現。或許，這場整改本身就不是一個周期內的任務，而是一場漫長的跋涉，註定要引領傳統商超走向一條新的賽道，開闢更多的可能性。某種程度上，如今被追捧為“窮鬼超市元老”的奧樂齊，何嘗不是傳統商超的升級成功案例。那些最先跳出困境的超市，早早脫離了“傳統商超”的行業命運。而留下來的那批選手，註定要與傳統商超繼續共舞，要麼迭代，要麼消失。 (伯虎財經)

這只“先買後付”股歷年來在“黑色星期五”後的那一周平均上漲了9.1%。零售股通常會在“黑色星期五”過後的那一周上漲，因為華爾街希望借助人們在假期購物期間搶購打折商品的熱潮獲益——不過，2025年有一隻股票可能會格外突出。每年的“黑五”都會為美國企業帶來數十億美元收入，價格折扣激勵消費者積極參與購物活動，購買禮品和日常必需品。根據Adobe的資料，2025年黑色星期五當天，消費者線上消費了118億美元，高於該公司117億美元的預測，較上年增長了9.1%。道瓊斯市場資料（Dow Jones Market Data）回顧了多隻零售股及其自2000年或上市當年（以較晚者為準）以來，在“黑五”之後一周的歷史平均表現。資料顯示，自2000年以來，塔吉特（Target）的股票在“黑五”過後一周平均上漲1%。與此同時，威廉索諾瑪（Williams-Sonoma）、勞氏（Lowe’s）、亞馬遜（Amazon.com）和家得寶（Home Depot）在同一期間的平均漲幅分別為3%、2.6%、1.6%和1.1%。其他零售商的股價通常波動較小：沃爾瑪（Walmart）、梅西百貨（Macy’s）和科爾士（Kohl’s）分別平均上漲0.05%、0.3%和0.2%。Ulta Beauty（美國最大美容零售商）自2007年上市以來，股價在“黑五”之後的一周平均上漲了4.1%。伯靈頓百貨（Burlington Stores）——於2013年上市——自那時起，在這個非官方零售假日之後的一周平均上漲1.7%。不過，在這場年度最大的促銷活動中，並非只有零售商能迎來消費增長。先買後付（BNPL）公司為消費者提供短期消費金融服務，允許他們將購物款項分期支付。根據Adobe Analytics的資料，BNPL正在成為越來越受歡迎的支付選擇。 (Barrons巴倫)

導語: 受美國關稅政策影響，大量中國商品轉向歐洲市場，導致德國零售商面臨巨額損失。資料顯示，僅黑色星期五期間，德國商家利潤或將減少1.44億歐元。面對Temu和希音（Shein）的猛烈攻勢及歐盟監管的滯後，德國零售業深陷價格戰泥潭。源自《商報》 作者: Florian Kolf, Katrin Terpitz由於美國提高了關稅，德國零售業長期以來一直擔心中國商品會大量轉銷至歐洲。如今，在關鍵的聖誕節前夕業務中，這種擔憂首次轉化為可量化的資料，並對銷售額和利潤產生了劇烈的負面影響。根據諮詢公司科爾尼（Kearney）和人工智慧初創公司7Learnings的計算，黑色星期五典型商品的供應量向歐洲市場增加了約11%，其中大部分來自中國。這份基於德國價格走勢、海關統計資料和庫存周轉真實情況的分析報告，已由《商報》獨家提前獲悉。像線上市場Temu和時尚零售商Shein這樣的商家，估計每天向德國傳送60萬個包裹，並額外補充其在當地的庫存。分析顯示，這些因素疊加在一起，共同導致德國本土零售商的利潤大幅縮水。根據科爾尼和7Learnings的模型計算，損失規模可能達到1.44億歐元。專家們考察了圍繞黑色星期五（11月28日）的30天時間段，並分析了通常在此期間銷售的35類進口商品。雖然歐盟計畫最早在明年取消中國包裹的免稅額度，但目前尚未出台具體的決議。這種情況迫使德國商家現在必須進一步大幅降低價格，並延長打折促銷活動，以清理過剩的商品庫存。川普關稅政策將中國商家推向歐洲這一市場動態是美國總統川普關稅政策的直接後果。他在5月初取消了所謂的“最低限額規則”（De-minimis-Regel），該規則原本免除價值低於800美元商品的關稅。同時，他還大幅提高了對中國進口商品的關稅。如今，中國商家正加緊向歐洲發貨。供應量的增加在特定品類尤為顯著：床上用品（進口同比增長58%）、玩具（增長46%）和小型電子裝置（增長41%）。科爾尼合夥人莫里茨·泰布斯（Moritz Tybus）表示：“面對異常高的供應量，需求端卻相對穩定且趨於飽和。”德國零售業協會（HDE）預計，今年黑色星期五和網路星期一這兩個促銷日的銷售額將首次出現下滑，降幅為2%。HDE副總經理斯蒂芬·特龍普（Stephan Tromp）表示：“持續疲軟的消費情緒抑制了預期，促銷支出首次出現小幅回落。”消費電子產品受到的衝擊可能尤為嚴重，利潤預計縮水近5700萬歐元；其次是服裝和配飾，利潤減少4900萬歐元。根據模型計算，家具行業的利潤同比也可能損失約2800萬歐元。顧問泰布斯表示：“我們預計德國市場（包括實體和線上管道）在黑色星期五前後的30天內銷售額約為230億歐元，毛利潤為24億歐元。”這意味著毛利率將從去年的10.8%降至10.4%——這是零售業價格壓力增大的直接結果。由於商家還需從毛利潤中支付租金、工資、行銷和稅收等必要成本，企業最終剩下的淨利潤恐怕微乎其微。作為對比：在黑色星期五促銷期之外，這些產品類別的平均利潤率在2024年為16%。泰布斯說：“商家必須更早、更大力度地打折，才能實現與去年相當的銷售額。這在收益狀況本就緊張的情況下進一步擠壓了利潤空間。如果不這樣做，他們就面臨庫存積壓的風險。”德國人越來越多地在Temu和Shein購物來自中國的競爭對手在德國正變得越來越受歡迎。科隆商業研究所（ECC）電子商務研究人員的一項調查顯示，已有32%的德國人在Temu購物，25%的人甚至每月至少購買一次。16%的受訪者在希音購物。結果顯示，Temu在去年已躍升為德國第五大線上市場。根據EHI零售研究所和ECDB發佈的《2025年德國電子商務市場》研究報告，Temu平台2024年的交易額達到34億歐元，增長了285%。Temu本身不公佈銷售資料。但從平台使用者數量可以看出業務的迅猛增長。10月份其網站的月活躍使用者數同比幾乎翻了一番，達到2070萬。近1000萬德國消費者使用Temu應用程式。在此期間，希音的網站使用者數量從300萬增長到670萬。這家時尚零售商的應用程式目前擁有760萬月活躍使用者。對數字行銷的巨額投入也起到了助推作用。市場資料提供商Sensor Tower的分析顯示，自春季以來，Temu和希音在中歐核心市場的數字廣告支出每月增加約30%。京東以高額折扣銷售電子產品對於“黑色星期五周”在德國業務中的重要性，以及在價格本已低廉的情況下聖誕前夕還能提供多少額外折扣，Temu沒有回答相關問題。一位發言人僅表示：“第三方賣家在Temu上全年以對消費者友好的價格提供種類繁多的產品。”對於鑑於美國關稅規定的變化，歐洲市場是否對該企業變得更重要這一問題，Temu未予置評。希音在被問及對黑色星期五業務的預期及在歐洲的擴張時，也不願具體表態。“我們很高興能提供具有競爭力的價格，不僅是在黑色星期五期間，”一位發言人稱。京東今年作為新的競爭者進入德國市場。它不僅準備收購擁有Media Markt和土星Saturn連鎖店的Ceconomy公司，還在9月初上線了其Joybuy平台。在“黑色星期五周”期間，該平台銷售包括中國電子產品在內的商品，折扣高達50%。此外，據估計，美國平台亞馬遜上目前也有超過70%的商品來自中國。這家美國巨頭正以“Amazon Haul”為名複製Temu的商業模式，銷售價格不超過20歐元的廉價商品。歐盟計畫取消免稅門檻效仿美國，歐盟現在也打算限制來自中國的進口：計畫從2026年起對來自第三國的小額包裹徵收兩歐元的投遞費。這主要針對Temu、希音、速賣通（Ali Express）或Amazon Haul等線上供應商。同時，歐盟還計畫取消150歐元的免稅門檻。不過，這些計畫尚未最終敲定。取消免稅額度的計畫至少定於2028年實施。從明年開始可能會有一個過渡性規定，但具體方式和確切時間尚不清楚。目前，中國製造商和零售商仍有機會將那些無法在美國銷售的商品，在很大程度上不受干擾地銷往歐洲。數以百萬計的額外包裹因此湧入德國市場。德國零售商指責中國供應商不僅利用免稅政策，還無視相關規定。HDE主席亞歷山大·馮·普林（Alexander von Preen）表示，目前Temu和Shein等商家每天都在系統性地規避歐洲的消費者保護、稅收和環境標準。“這是對單一市場的破壞。我們面臨的不是監管缺失，而是執法失敗，”馮·普林說道。 (德國派)

近期美團-W(03690)獲得市場資金關注，據公開數據顯示，該股出現多宗大手成交，涉及金額達2.32億港元。市場分析認爲，這反映出投資者對美團即將公佈的季度業績持樂觀預期。值得關注的是，阿里巴巴集團在最新財報會議上透露，公司對即時零售業務的投入將在下一季度顯著收縮。這一表態被市場解讀爲行業競爭壓力可能緩解的積極信號。分析人士指出，隨着主要競爭對手調整戰略，美團在外賣和即時零售領域的市場地位有望得到鞏固。多家機構研究報告顯示，美團核心業務盈利能力有望改善。其中，外賣業務虧損預計將在本季度見頂，隨着補貼力度迴歸理性，單位經濟效益有望顯著提升。此外，公司海外擴張步伐也受到市場關注，分析認爲這將爲美團帶來新的增長空間。美團將於11月28日召開董事會會議審議季度業績，市場將重點關注其核心商業盈利能力及現金流狀況。業內人士表示，在行業競爭格局變化的背景下，美團業績表現將成爲影響其未來估值的關鍵因素。