美媒：衛星圖像顯示中東5處雷達系統遭襲據美國有線電視新聞網（CNN）6日報導，自美國和以色列2月28日對伊朗發動大規模襲擊以來，該媒體根據衛星圖像確認中東多國已有5處部署雷達系統的地點受到伊朗方面襲擊。CNN在報導中公佈了多張衛星照片。照片顯示，遭襲的雷達系統分別部署在沙烏地阿拉伯、約旦、卡達，以及阿聯的兩處地點。報導說，有4個遭襲地點部署了“薩德”導彈防禦系統的雷達系統。這些雷達系統是美軍防空系統的核心，能夠探測來襲導彈和無人機並啟動攔截系統將其擊落。據伊朗多家媒體6日報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊發射多枚導彈和無人機，摧毀了位於阿聯和約旦的美軍“薩德”反導系統雷達，以及位於卡達的美軍FPS-132雷達。 (參考消息)

華為又一次上演遙遙領先！剛看完鴻蒙智行技術煥新發佈會，全程高能、全程硬菜，看完只有一個感受：華為這是真不給友商留活路了。照例先看成績：余承東稱，截至2026年3月3號，問界M9累計交付破28萬台。尊界S800上市9個月，累計交付15000輛。鴻蒙智行已全系升級華為乾崑智駕ADS 4.1。而且乾崑智駕ADS4.1升級後更安全，做到行駛1046萬公里，才會可能發生一次嚴重事故。再看個震撼資料：華為乾崑主動安全系統，已累計為鴻蒙智行車主避免潛在碰撞超過354萬次。乾崑智駕累計輔助駕駛安全里程突破87.6億公里，ADS人駕安全里程達到國內平均水平的2.81倍，輔助駕駛更是高達3.95倍。這安全冗餘，真不是說說而已。下面重點來了！余承東宣佈推出“新一代雙光路圖像級896線雷射雷達”，這也是目前全球量產線束規格最高的雷射雷達產品，感知能力從“點雲級”正式邁入“圖像級”。從192線幹到896線，什麼概念？全球量產車載雷射雷達裡，目前它就是天花板。它牛在那呢？具體來看，新雷射雷達採用華為乾崑首創雙光路專利技術，內部整合兩個不同焦段 的雷射接收單元，然後可以合併到一個圖像，而且因為成像更清晰，所以可以達到圖像級。你可以把它想像成手機的雙攝影機，一個廣角，一個長焦，廣角負責搜尋路面，長焦則負責凝視前方高威脅目標，可以根據應用場景，只保留廣角，也可以把廣角和長焦同時打開，這也使得新一代雷射雷達解析度提升4倍。讓車輛對小目標識別距離大幅提升，面對鬼探頭、靜止故障車這些極端場景，感知更精準、反應更及時。比如下圖這個55米之外的場景，192線雷射雷達只能看到幾個點，896雷射雷達能看到一個人牽著三條小狗。它能實現120米外，識別出高於14釐米的障礙物。視窗也更硬，耐久性翻倍，就算雨霧天氣、夜間行車，它也穩如老狗。官方稱，新一代雷射雷達將首發搭載問界M9/尊界S800上。據介紹，尊界S800和問界M9將擁有更強大的全向立體融合感知系統：全車36個感測器，包括4個雷射雷達、3分佈式4D毫米波雷達矩陣、2個4D毫米波角雷達、11個視覺、12個超聲波、4個車外麥克風。尊界S800全新圖像級雷射雷達版本：72.8萬起。問界M9全新圖像級雷射雷達版本 ：47.98萬起！即日起至3月31日，下定至高立享15.3萬元購車禮包。緊接著，余承東官宣了尚界Z7車型，稱是鴻蒙智行最年輕的車。這是一颱風尚科技轎跑，車身線條非常流暢。這次亮相了個新顏色——電光紫粉，非常吸睛。據說後面還有好幾種個性車色，感覺就是衝著年輕人的錢包來的。這外觀，大家覺得好看嗎？車內也有驚喜，首發了個叫“隨動四維屏”的設計，中控屏可以旋轉，還有靈感櫥窗，挺有新意。獵裝版尚界Z7T也一併官宣了，看著是真酷！余承東宣佈，新車更多細節將在3月底揭曉。說實話，看完這場發佈會，最大的感受就兩個字：敬畏。一邊是896線雷射雷達這種硬核技術，把行業天花板又往上捅了一截；另一邊是尚界Z7這種年輕化車型，精準卡位新一代消費群體。華為這是在下一盤大棋——上打技術高度，下打使用者廣度。一個穩坐安全天花板，一個瞄準年輕人的錢包。一個轎跑，一個獵裝，這組合拳打出來，友商這個月怕是睡不著覺了。還是那句話：你可以不買，但不能不承認，華為又把智能汽車的門檻，往上提了一截。 (極果網)

3月4日消息，在鴻蒙智行技術煥新發佈會上，華為乾崑發佈新一代雙光路圖像級896線雷射雷達，成為目前全球量產最高規格的雷射雷達產品，感知能力從“點雲級”正式邁入“圖像級”。華為智能汽車解決方案BU CEO靳玉志介紹，全新雷射雷達採用華為乾崑首創的雙光路專利技術，首創雙光路架構，一體雙焦，配備雙雷射接收單元，支援廣角和長焦一體成像，“讓車載雷射雷達從3D點雲時代正式跨入3D成像時代”。據悉，該雷射雷達還支援圖像級細節呈現，相較原來的192線雷射雷達，其解析度提升4倍。靳玉志還稱，該雷射雷達能夠穩定清晰識別120米外14釐米高度小物體，包括橫倒錐、倒地輪胎等低反射目標。同時，視窗硬度提升25%，耐久能力提升2倍。據悉，鴻蒙智行旗下問界M9與尊界S800將成為華為896線雷射雷達首批首發搭載車型。建議零售價分別為47.98萬元起、72.8萬元起。鴻蒙智行“五界”以及“華系”更多品牌和價位車型預計也將陸續搭載896線雷射雷達。(半導體技術天地)

最近，外媒拿著一份財報資料，異常興奮。原因就在於，他們終於找到了“嘲笑”中國製造的“把柄”了。具體是什麼呢？這就要聚焦車載雷射雷達了。隨著智能駕駛技術的普及和快速發展，車載雷射雷達已經成為新能源汽車必不可少的重要零部件。而目前中國造的雷射雷達，佔據全球90%的份額，遙遙領先。按理說，雷射雷達應該成為中國製造的又一“重要名片”，為何會遭到外媒嘲笑呢？原因就在於，這份財報的“虧損數字”，讓外媒抓住了“短板”，但真相是什麼呢？先來看一組讓行業"肉疼"的資料。三年前，一顆雷射雷達賣8000到10000元，車企裝一顆心疼半天，只敢用在頂配版上。現在呢？主流產品價格跌到2000-3000元，有些廠商甚至推出了“千元級”雷射雷達。價格跳水80%，而這一巨變，就是中國製造在背後推動。2024年，中國雷射雷達裝機量突破150萬顆。2025年上半年，這個數字已經超過了100萬顆。出貨量在暴漲，單價在暴跌，利潤呢？實話實說，幾乎被榨乾了。而外媒就是抓住了這一點，瘋狂嘲諷我們。但還有一點真相他們偷偷掩藏了起來，閉口不談。實際上，在中國雷射雷達廠商的努力之下，美國那批最早的雷射雷達企業，現在已經“死”得差不多了。有的經歷了多次併購重組，有的直接申請破產保護。相比之下，中國廠商雖然帳面虧損，但市場份額卻在快速擴張。這沒什麼值得嘲諷的，業內人都知道，這是用短期的虧損，換長期的生存權。現在的AI行業不也是如此嗎？你以為虧損的錢，真的都“打水漂”了嗎？看看頭部廠商禾賽科技的動作。2017年，當很多人還在爭論雷射雷達是不是自動駕駛的必需品時，禾賽就開始佈局晶片化。傳統雷射雷達像精密儀器，製造複雜，成本高，良品率還低。但晶片化之後呢？雷射雷達可以像手機晶片一樣批次生產，成本曲線會像懸崖一樣往下掉。這是一場“先花錢後賺錢”的技術革命。晶片研發有多燒錢？動輒幾億、十幾億的投入，短期內根本看不到回報。但一旦晶片化跑通，中國廠商將掌握雷射雷達的“底層密碼”。到時候，成本、性能、供應鏈，全部可控。這才是從"製造優勢轉向技術優勢的關鍵一躍。現在的虧損，是在買一張通往未來的船票。只可惜，外媒根本看不透這一點。還有一個外媒刻意忽略的事實，那就是，在中國，雷射雷達不再是可選品，而是必備品，它正在被納入智能網聯汽車的“強制標準”。這意味著什麼？以前雷射雷達是“高配選裝”，以後可能是“標配必裝”。從功能件變成安全件，市場需求將迎來爆發式增長。而且，隨著L3級自動駕駛落地，單車搭載的雷射雷達數量，可能從1顆增加到2顆、3顆甚至更多。現在的虧損，是在為“強制標配”時代囤積產能。中國製造這些年的崛起，靠的從來不是這種“短平快”。太陽能產業當年虧損了十幾年，現在全球80%的產能在中國。新能源汽車當年也被嘲笑，現在中國汽車品牌的市佔率超過60%。所有偉大的產業，都經歷過“戰略性虧損”的黑暗期。雷射雷達行業現在的虧損，是在買市場、買技術、買未來。等晶片化成熟，等規模效應爆發。外媒笑我們“賠本賺吆喝”，我們笑他們“看不懂中國製造的耐心”。當全球90%的雷射雷達都貼著中國製造的標籤時，這場“虧本生意”的終局，已經寫好了。時間會證明，誰才是真正的贏家。 (W侃科技)

伊朗伊斯蘭革命衛隊：伊朗導彈襲擊已致約200名美軍人員傷亡當地時間28日下午，伊朗伊斯蘭革命衛隊公共關係部門稱，多枚美以導彈未能實施對目標的打擊，而是墜落在伊拉克以及波斯灣地區國家的沙漠和城區。伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，在伊朗發起的導彈襲擊中，至少有200名美軍人員傷亡。目前，伊朗官方正通過各類管道即時通報敵方侵略進展及伊方的“毀滅性回擊”情況。美方對此暫無回應。美國媒體稍早前報導說，伊朗當天對美國在中東地區軍事設施發動報復性襲擊，尚未收到美軍人員傷亡報告。伊朗說“徹底摧毀”卡達一處美軍雷達據伊朗媒體2月28日報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊當天說，美軍部署在卡達的一處雷達已被“徹底摧毀”，該雷達用於追蹤彈道導彈，探測範圍5000公里。 (環球時報)

2026年馬年開年，雷射雷達行業迎來發展新階，全球雷射雷達領軍企業禾賽科技(HSAI.NASDAQ，02525.HK)正完成一次重要的戰略躍遷——從汽車行業的核心感知供應商，升級為物理AI時代的基礎設施建構者。這一轉變的背後，是雷射雷達應用場景的實質性突破：產品不僅成為ADAS輔助駕駛的標配安全件，更在人形機器人等多元場景實現規模化落地。技術創新與商業落地的雙重優勢，正在推動雷射雷達成為智能時代的核心底座。雷射雷達成高階自動駕駛剛需，禾賽築牢安全感知屏障純視覺路線的侷限性正在被現實反覆驗證。近期特斯拉奧斯汀Robotaxi 業務營運資料曝光，其事故率高達人類駕駛員的 9 倍，可用率不足 20%，直指純視覺感知方案在高等級自動駕駛中的技術短板。在複雜路況中，純視覺方案易受光線、障礙物類型等因素影響，感知精度與安全性難以滿足全無人駕駛需求，而雷射雷達憑藉主動探測、釐米級高精度點雲建模、全天候抗干擾的技術優勢，成為彌補感知短板的核心硬體。目前，聯合國《自動駕駛法規 R157》、國內《智能網聯汽車准入試點》等均明確要求 L3+級自動駕駛配備雷射雷達，其技術不可替代性進一步凸顯。作為行業標竿，雷射雷達龍頭企業禾賽全年總交付量突破160 萬台，其中 ADAS 產品交付約 140 萬台，機器人產品交付超 20 萬台。爆款產品 ATX交付首年裝機量即突破 100 萬台，這款面向L2級駕駛輔助系統設計的小巧型遠距雷射雷達，憑藉卓越測遠能力及獨家光子隔離安全技術，可提前發現潛在危險，顯著提升車輛主動安全性。同時，禾賽 2025 年 11 月底發佈的 ATX 煥新版也已累計獲得多家頭部車企超400 萬台訂單，計畫於 2026 年 4 月啟動量產交付。跨界賦能全場景落地，技術硬實力支撐物理 AI發展雷射雷達的價值邊界正持續拓展，從汽車"安全標配"延伸至機器人產業的"感知標配"，成為支撐物理AI發展的核心基礎設施。2026 馬年春晚成為禾賽科技這一定位的最佳實戰驗證。本次春晚亮相的宇樹科技 H2、G1 全系人形機器人，均標配禾賽 JT128 迷你型超半球 3D 雷射雷達。這顆僅檯球大小的“智能眼睛”，擁有 360°×189 超廣角視野，為機器人提供 360°無死角的精準環境感知能力。憑藉這一核心感知硬體，十余台機器人完成了全球首次全自主人形機器人叢集武術表演，實現3米高空翻、連續花式翻桌跑酷等高難度動作，以及與小朋友零距離互動的精準避障。此次合作並非簡單的零部件供貨，而是宇樹科技自研 AI融合定位演算法與禾賽 JT 雷射雷達的強強聯手——精準攻克長序列表演中的運動誤差累計難題，確保每一幀動作整齊劃一。這一成果的背後，是禾賽科技2071項雷射雷達領域專利佈局構築的堅實技術護城河。截至目前，禾賽 JT 系列雷射雷達累計交付量已突破 20萬顆，2025 年第三季度機器人領域交付量同比暴增1311.9%，成為具身智能賽道的核心感知硬體，充分印證了雷射雷達作為物理 AI 基礎設施的核心價值。規模普及+生態協同，禾賽引領行業邁入主流時代雷射雷達市場正迎來歷史性拐點。據蓋世汽車資料，2025年新能源乘用車銷量達1248萬輛，其中搭載雷射雷達車型銷量為258萬輛，滲透率高達21%，單月最高達28%——相當於每四輛新能源新車就有一輛配備雷射雷達。更值得關注的是，2025年11月至12月，雷射雷達在整個乘用車市場的滲透率已達17%-19%，首次跨越16%的"鴻溝臨界點"。這一資料標誌著雷射雷達技術已完成從早期市場到主流市場的關鍵躍遷，正式進入規模化普及新階段。在這一行業背景下，禾賽科技的市場領先地位進一步凸顯。高工智能汽車研究院、蓋世汽車研究院資料顯示，禾賽2025年在中國乘用車前裝標配前向主雷射雷達領域市佔率達40.94%，以絕對優勢連續四個季度位居行業第一，全年交付量超160萬台，成為全球首家且唯一實現全年盈利的雷射雷達企業。依託晶片化垂直整合戰略，禾賽實現核心元器件100%全端自研，將雷射雷達成本降低99.5%，推動這一高端硬體完成市場下沉：逐漸從高端車型選配變為標配，並滲透至10 萬元級的車型，真正實現技術普惠。截至目前，禾賽已斬獲38家汽車品牌超過150款車型的量產定點，覆蓋中國銷量前十的全部汽車品牌，並拿下前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點合作。在生態協同層面，2026年1月5日，禾賽科技被輝達選定為"NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台"雷射雷達合作夥伴。此次合作建立在雙方2019年開啟的長期合作基礎之上，進一步鞏固了禾賽作為輝達重要生態合作夥伴的地位，雙方將攜手推動L4級自動駕駛車隊規模化部署。隨著L3級自動駕駛功能進入量產元年，禾賽已獲得多家海內外頭部車企的L3定點，其ETX+FTX"主雷達+補盲雷達"組合方案也落地首個乘用車量產定點，計畫2026年底啟動量產，推動行業邁向"多雷達"感知時代（單車3-6顆雷射雷達）。禾賽科技 CEO 李一帆曾表示，人不可能同時駕駛兩輛汽車，但可以同時讓很多機器人為你工作。機器人雷射雷達的想像空間遠大於車載。如今，禾賽科技已憑藉全球領先的專利技術、規模化的商業交付能力、跨場景的產品適配性，完成從單一汽車配件商到物理AI基礎設施建構者的定位升級。除自動駕駛、機器人領域外，其雷射雷達技術還在智慧工業、低空經濟等領域持續落地。隨著雷射雷達從"車載安全件"向"物理AI基礎設施"演進，禾賽率先完成了轉型，其在機器人領域的先發卡位與輝達生態的深度融合，或將成為下一階段行業格局演變的重要觀察變數。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

一顆雷射雷達多少錢？幾年前，這個價格還是挺昂貴的，大約7.5萬美元，折合人民幣是多少？接近50萬元，這般天價之下，唯有Google、百度等巨頭敢斥巨資用於自動駕駛測試，普通車企和消費者只能望而卻步。誰也未曾想到，短短數年時間，這場由美國科技巨頭主導的“天價遊戲”，被中國工業徹底改寫。如今，雷射雷達早已走下神壇，不僅三四十萬的高端電車標配，15萬級家用代步車能輕鬆搭載，就連幾千塊錢的家用掃地機器人，都能用上這項曾經的航天級技術。從50萬元到2000元，近250倍的價格暴跌，背後是中國企業的強勢突圍，更是美國雷射雷達巨頭從神壇跌落、被打回原形的狼狽歷程。要讀懂這場產業洗牌，首先要明白雷射雷達的核心價值——它就是智能裝置的“眼睛”，通過向周圍發射雷射束、接收反射訊號，精準計算物體的距離與形狀，實現全天候、無死角的環境感知。相較於攝影機，它不受強光、黑夜等環境影響，穩定性遠超前者，是自動駕駛、智慧型手機器人實現精準運行的核心支撐，沒有它，高端智能駕駛只能是空中樓閣。在很長一段時期裡，這項關鍵技術被美企牢牢壟斷，形成了不可撼動的壁壘。其中，Velodyne堪稱行業標竿，其推出的64線雷射雷達，憑藉出色的性能，成為當年自動駕駛領域的“硬通貨”，全球幾乎所有主流車企的自動駕駛測試，都離不開它的身影。彼時的美國雷射雷達企業，手握核心技術，掌控著全球市場定價權，肆意收割行業利潤，彷彿永遠站在產業頂端。它們的底氣，源於技術的稀缺性。早期的雷射雷達採用複雜的機械旋轉結構，需要幾百個精密零件手工組裝，不僅生產效率低下，故障率居高不下，成本更是難以控制。美國企業篤定，這項技術門檻極高，其他國家難以突破，即便定價天價，市場也只能被動接受。可它們萬萬沒想到，中國工業的“降維打擊”，來得如此之快、如此之猛。當中國企業正式殺進雷射雷達賽道，沒有盲目跟風美國企業的機械旋轉路線，而是走出了一條差異化的突圍之路——以禾賽科技、速騰聚創、華為為代表的中國廠商，果斷放棄複雜笨重的機械結構，全力攻堅固態化、晶片化技術。說白了，就是將原本需要手工組裝的精密儀器，拆解、整合為像手機晶片一樣的積體電路，既簡化了結構、降低了故障率，更為規模化量產、極致降本打下了基礎。這正是中國工業最核心的競爭力，不畏懼技術壁壘，擅長將實驗室裡的“高大上”產品，通過技術迭代、規模效應，變成人人用得起的“白菜價”工業消費品。而這場突圍戰的背後，離不開上海、深圳兩座城市的強力支撐，更離不開中國完整的產業鏈優勢。在上海嘉定工業區，禾賽科技的“麥克斯韋”超級工廠，堪稱全球雷射雷達產業的標竿——這裡擁有全球最先進的自動化生產線，核心工序自動化率達到100%。禾賽科技宣佈了一個消息，交付已經超過200萬台，用實力打破了美國企業的量產壟斷。而在深圳，華為、速騰聚創則依託珠三角恐怖的電子供應鏈體系，將成本控製做到了極致。從晶片、感測器到零部件組裝，珠三角的供應鏈能實現“一站式配齊”，大幅縮短了生產周期、降低了物流成本。資料顯示，2025年速騰聚創的車載雷射雷達平均單價已降至2600元左右，華為、禾賽更是針對10-20萬級入門車型，推出了單價不足2000元的親民方案，徹底擊碎了美國企業的天價壁壘。價格的暴跌，帶來的是市場格局的徹底反轉。2025年，速騰聚創以26%的份額位居全球第一，禾賽科技、華為緊隨其後，三家中企佔據全球近80%的市場份額。更值得關注的是，雷射雷達的應用邊界，正被中國企業不斷拓寬。如今，它不再侷限於汽車領域，家裡兩三千塊錢的掃地機器人、工廠裡的自動搬運小車（AGV）、2025年火爆的具身智慧型手機器人、人形機器人全都用上了雷射雷達。中國企業不僅改寫了價格，更重新定義了雷射雷達的應用場景，讓這項技術真正走進了千家萬戶、賦能千行百業。在我看來，雷射雷達的產業逆襲，從來不是偶然，而是中國先進製造業突圍的一個縮影。它和太陽能、鋰電池、電動車一樣，中國企業都走過了“被卡脖子—模仿學習—技術突破—全球領跑”的艱難道路。美國雷射雷達巨頭的潰敗，根源不在於中國企業的“低價競爭”，而在於它們固步自封、不願創新，忽視了中國工業的迭代速度和產業鏈優勢。從50萬到2000元，這場價格巨變的背後，是中國工業的崛起，是中國智造的底氣，更是對“卡脖子”技術的有力反擊。 (W侃科技)

2月19日，速騰聚創發佈盈利預告，預計2025年第四季度實現首次單季度盈利，盈利規模不低於人民幣6000萬元。這意味著，公司經營邁入了新的成長周期。資本市場的反應也相當迅速，2月20日開盤，公司股價高開高走，盤中一度上漲至39.8港元，最大漲幅超15%，由此可見投資者對公司業績的認可。回顧2025年三季度業績發佈會，速騰聚創CEO 邱純潮表示：“第四季度也將會是速騰聚創經營狀況持續改善的關鍵節點，並預計將在第四季度首次實現單季度盈利。”目前來看，這個承諾已如約兌現，並且大幅超過管理層做出的盈虧平衡預期。毫無疑問，這是雷射雷達行業乃至硬科技賽道的一個標誌性事件——雷射雷達作為智能汽車與機器人時代的核心感知器件，行業長期以來處於“燒錢換市場”的階段，還未全面實現從技術領先到商業成功的跨越，速騰聚創這份盈利預告無疑強化了投資者信心，有望引發資本市場對行業價值的重新評估。01 包攬多個銷量第一，速騰聚創領跑雷射雷達商業化在發佈盈利預告後的第一個交易日，速騰聚創的股價出現異動，但僅僅將其理解為投資者基於公告進行短線炒作，就可能低估了單季度盈利背後的“含金量”。實際上，資本市場上永遠不缺乏聰明資金，專業的價值投資者用真金白銀投票，往往更看重一家公司盈利的可預見性和可持續性。結合行業規律和公司過往經營情況，速騰聚創能夠如約盈利並非完全不可預見。對於雷射雷達行業而言，取得定點訂單到SOP（指達到量產條件），再到實際量產交付，業績計入財報，平均時間為10-18個月。這意味著，2024年底至2025年上半年，該期間訂單的儲備量和質量，是投資者判斷速騰聚創四季度以及後續保持盈利的核心錨點。ADAS業務方面，截至2025年11底，速騰聚創已累計獲得全球前裝量產定點車型144款。目前，速騰聚創EM平台已斬獲13家車企56款車型定點，其中，真192線車載高性能數位化雷射雷達EMX發佈後收穫49款車型定點，客戶涵蓋吉利、一汽紅旗、比亞迪、豐田，以及大眾集團。同平台的EM4作為行業唯一可量產超500線產品，已在極氪9X、智己LS9、智己LS6等多款車型上量產應用。機器人業務方面，公司的割草機器人產品受益於下游旺盛需求持續放量，據公開消息，2025年，速騰聚創在割草機器人領域雷射雷達銷量全球第一。通過全固態數位化雷射雷達E1R、半球形雷達Airy等產品，公司拿下宇樹科技、智元機器人等多家頭部機器人企業合作，訂單開啟大規模交付。根據中國機器人網的統計，速騰聚創在2025年中國人形機器人雷射雷達銷量中排行第一。此外，在無人配送與Robotaxi領域，公司與小馬智行、文遠知行、滴滴、百度等企業達成合作，頭部客戶覆蓋率超90%。2025年全年，公司機器人領域雷射雷達產品銷量突破30.3萬台，同比增長超11倍，銷量登頂全球第一。第四季度，雷射雷達產品總銷量達45.96萬台，其中機器人應用銷量22.12萬台。不難推斷，產品四季度密集交付，釋放出強大的規模效應，進一步攤薄成本、改善盈利質量。更加重要的是在盈利結構上，機器人業務成為與ADAS業務“並駕齊驅”的核心增長極，銷量佔比從2024年的不到5%提升至2025年接近50%。一方面降低公司對單一業務的依賴，提升業務抗風險能力，另一方面得益於機器人業務的高價值屬性，兩大業務放量共同驅動公司的盈利質量實現躍升。所以，速騰聚創2025年第四季度的盈利資料，成為公司上述經營成果的一次具象化體現，同時可以預見，速騰聚創的估值體系會隨著這份盈利預告發佈而發生變化。過去，資本市場評估雷射雷達企業的價值，多基於“技術先進性+未來市場空間”給出模糊預期，缺乏實質盈利資料支撐，導致行業估值波動較大。而速騰聚創交出確定的盈利資料，打破了這一估值怪圈，證明雷射雷達業務無需長期依賴外界輸血。如今對投資者來說，在速騰聚創身上不僅有高增長的敘事，還新添了可持續盈利的新敘事。02 機器人與AI重塑長期盈利邏輯，技術代差鞏固頭部優勢展望後市，速騰聚創實現可持續盈利這一邏輯，是否紮實？要回答這一問題，不能將速騰聚創的業務演進簡單理解為“舊公司”奔赴“新市場”，而應置於一個更大的產業背景下判斷。智能汽車、機器人等本質屬於物理AI終端應用的範疇，它們在物理世界中完成感知、理解、推理，並執行複雜動作，目前物理AI終端形態正呈現多元化的趨勢。從產業鏈角度看，這需要三個核心層協同：感測器負責“看見”，AI晶片負責“思考和決策”，執行機構負責“行動”。所以AI終端大規模量產，不僅將會帶來雷射雷達等增量部件持續放量，更對廠商的技術體系提出更高挑戰，並可能加劇行業分化。具體而言，複雜的物理AI終端需要更優的功耗與散熱平衡、更密集的感測器融合，以及更強的軟硬體協同。對於具備全端自研能力、技術代際領先的頭部廠商，終端形態越複雜，客戶越難自研核心部件，外包意願越強，訂單越可能向頭部廠商集中。速騰聚創的訂單爆發和可持續盈利的邏輯就在於此：技術領先帶來了產品唯一性，目前暫無其他廠商可實現量產，這種獨家的產品能力，契合當下智能汽車和機器人風口，導致速騰聚創在客戶需求場景中不可被替代。比如在L4級自動駕駛領域，由於車輛需承擔人的安全責任，對感測器的性能要求達到極致，必須選擇最優產品。速騰聚創的520線數位化雷射雷達EM4和行業首款量產的固態盲點雷射雷達E1，逐漸成為L4級自動駕駛營運商的“必選項”。一般來說，客戶一旦選擇新的產品，便會產生極高的切換成本，即便面臨短期切換壓力，也願意頂著壓力完成切換，這恰恰印證了速騰聚創的技術領先與產品唯一性。回顧速騰聚創的技術路線，公司基於全端自研的SPAD-SoC及VCSEL數位化晶片架構，重構了產品矩陣，推出的數位化雷射雷達產品在整合度、成本控制、量產效率上具備顯著優勢，在行業中形成了技術代際差，對下遊客戶產生巨大的吸引力。相較之下，禾賽作為速騰聚創的競爭對手，晶片自研能力同樣強悍，但以前走的是SiPM路線（模擬訊號），內部吸收消化SPAD技術需要時間，速騰聚創在SPAD-SoC這條路上已經領跑，也讓其打造的相關產品與競爭對手進一步拉開差距。值得關注的是，公司在現有業務基礎上衍生出聚焦機器人的“創新業務”類股。在視覺方面，打造雷射雷達、攝影機、IMU一體化整合的Active Camera；在觸覺方面，推出多代靈巧手產品。此外，將視覺和觸覺結合併加入自研VLA模型技術，為客戶提供整套的手眼協同方案。這意味著，速騰聚創未來要向客戶提供“機器人+AI”，甚至更多“硬體+AI”產品的增量部件和解決方案，探索系統整合，自身角色定位向物理世界AI終端基礎設施升維。當一個劃時代級產品誕生時，產業爆發的趨勢與iPhone在2007年開啟的大周期會高度相似，整個產業鏈進入發展紅利期，並催生出新的產業鏈巨頭。速騰聚創處於AI終端關鍵“產業生態位”，即“看見”和“感覺”這樣的樞紐位置，未來有望像“果鏈巨頭”一樣向千億體量進發。未來頭部集中趨勢愈發明顯，“強者恆強”的格局反映在技術升級浪潮中，頭部廠商的競爭壁壘將進一步被抬高，而速騰聚創處於優勢放大的一方，無疑擁有了長期盈利的護城河。03 盈利改善周期啟動，迎來價值重估良好契機速騰聚創站在AI終端爆發的風口上，其內部經營效率提升已反映在盈利資料上，一個清晰的盈利改善周期正在啟動。若後續公司的盈利保持高增速，資本市場的信心還將大幅增強。根據公司現有的定點和訂單情況，公司後續保持盈利增長具備較強的確定性，車載業務與機器人業務雙輪驅動，將持續打開可持續盈利空間，其價值重估也將逐步深化。在ADAS業務方面，2025年的定點和預期訂單會在2026年進入兌現高峰期，成為盈利增長的重要支撐。去年公司拿下比亞迪、上汽、一汽、零跑、長城等多家車企定點，還獲得大眾汽車集團旗下多個品牌車型定點，以及部分美系、日系車企定點，總訂單規模預計超200萬台。根據高工智能汽車研究院資料，2025年中國市場乘用車前裝標配雷射雷達的搭載量已經達到324.84萬顆，同比翻倍增長112.07%，新能源汽車滲透率達到20.48%。未來隨著AEB強標落地與車企“油電同智”推進，雷射雷達將逐步向燃油車市場延伸，進一步拓寬需求空間。同時，隨著汽車智能化等級的提升，L3級自動駕駛逐步商業化，高性能數字雷射雷達將成為L3級系統性能安全的必選項，需求將持續增長。在機器人業務方面，當前割草機器人、人形機器人、配送機器人等市場規模仍在快速擴大，對雷射雷達的需求將持續增長。速騰聚創作為全球機器人雷射雷達市場的龍頭企業，憑藉技術優勢與客戶資源，將持續受益於行業爆發的紅利。未來，公司將進一步深化與頭部機器人企業的合作，拓展更多垂直場景，推出技術領先的產品，同時通過規模效應持續降低成本，提升毛利率，形成“技術領先-場景拓展-規模提升-盈利增長”的良性循環。資料顯示，速騰聚創已服務全球超3400家機器人及相關產業客戶、超310家汽車整車廠及一級供應商，強大的生態協同支撐速騰聚創快速迭代技術與適配市場需求。隨著兩大業務的規模化交付，公司的產能利用率將持續提升，核心部件的自研優勢將進一步釋放成本紅利，同時，供應鏈的協同效應將逐步顯現，進一步最佳化成本結構。相較於行業內仍處於虧損狀態的企業，速騰聚創的盈利優勢將被放大。這樣來看，今年市場在業績層面最期待的將是速騰聚創實現全年扭虧為盈。2025年第四季度成為盈利爆發的啟動點，2026年預計迎來大規模交付，也是有望扭虧為盈的“元年”。從估值角度來看，速騰聚創的市銷率（PS）水平為9.20，處於自動駕駛與機器人兩大類股的低位，當前資本市場對速騰聚創仍未充分定價。目前，公司車載前裝雷射雷達正穩定貢獻收入，而機器人業務方面，市場從概念期邁入大規模量產，疊加公司技術壁壘、產品獨家、場景不可替代等特質來看，公司的機器人業務潛力被顯著低估。此外，“AI終端基礎設施”、“連接物理世界與AI數字世界的核心硬體賦能平台”在未來也有望成為推動公司收入增速和估值中樞上行的催化劑。摩根大通、國盛證券、招商證券國際、大和證券等頭部投行/券商近期均給予速騰聚創“買入”或“增持”評級，目標價至多可達60港元，較當前股價有著超70%的漲幅空間，展現出對雷射雷達行業龍頭迎來價值重估的信心。04 結語資本市場的價值重估，是對企業長期價值的逐步認可。速騰聚創此次的股價上漲，並非短期情緒催化，而是對其技術優勢與商業潛力的長期看好。速騰聚創的盈利拐點與股價上漲，共同印證了其穿越行業周期的成長潛力。這源於三重動力：一是 “技術-產品-客戶”構成的堅實商業閉環已然跑通；二是作為核心感知部件供應商，卡位“汽車智能化+機器人產業化” 雙重趨勢，雷射雷達的應用場景仍在持續拓展，市場空間廣闊；三是後續訂單交付與行業紅利將不斷強化盈利可持續性。由此，其價值重估並非一時，而是公司進入規模盈利新階段的必然體現，其價值重估與股價上行具備紮實的基本面支撐與明確的產業趨勢動力。未來的成長空間值得資本市場持續關注。 (格隆匯APP)