野村最新報告認為，“儲存兩大利空”實為偽命題。韓方投資需數年才能落地，且HBM擠壓通用產能，全球儲存核心矛盾仍是嚴重短缺；Meta此舉旨在提升資本回報率，將壓低算力成本，反而會激發更龐大的AI增量需求。AI需求未見頂，情緒錯殺為類股提供了重估窗口。 7月初，全球儲存晶片類股遭遇劇烈震盪。導火線有二：一是韓國儲存巨頭聯合政府宣佈總金額高達4800兆韓元的中長期投資計畫（其中約3700兆韓元直接與儲存相關）；二是Meta宣佈對外出租閒置AI算力，擬推出雲基礎設施業務。 兩大消息疊加上下，市場恐慌情緒迅速蔓延——美光單日暴跌超10%，三星電子和SK海力士在7月初分別下跌超7%和9%，韓國KOSPI指數一度觸發交易暫停。 野村證券在7月2日的研報中直言：市場的擔憂被嚴重誇大了。

這段時間鬧得沸沸揚揚的三星罷工事件，昨天（5月27日）總算平息了。 韓國三星電子工會，本來準備從5月21日開始為期18天的全國大罷工，規模在三星歷史上前所未有，嚇得韓國總統都出來公開道歉。 三星電子是全球儲存晶片一哥，DRAM產能佔全球市場的38.4%，NAND產能佔28%，HBM（高頻寬儲存器）產能佔22%，去年總營收相當於韓國GDP的18.5%。（下文出現的三星均指三星電子） 要知道現在全球最缺的不是GPU，而是儲存晶片，尤其是用於製造高端AI晶片的HBM。

美伊以衝突導致卡達天然氣設施受損，其天然氣副產品氦氣供應出現了短缺訊號，導致市場擔憂這一關鍵材料將限制全球半導體的生產。然而，除了氦氣之外，市場忽略了另一個致命風險。溴是專業化學品供應商生產半導體級溴化氫氣體的原材料，韓國公司在所有動態隨機存取儲存器（DRAM）和NAND快閃記憶體晶片生產中，離不開這一關鍵氣體。目前，韓國記憶體巨頭三星和SK海力士合計佔到全球DRAM市場約70%的份額，是全球市場的關鍵供應方，但其97.5%的溴進口來自以色列。全球其他的溴供應商也無多餘產能可以替代以色列的空白，這讓以色列的供應至關重要。由於DRAM和NAND是所有現代計算裝置的基礎，溴供應中斷的影響將波及整個消費電子和工業電子產業鏈，甚至是國防行業。危險程度以色列跨國公司ICL集團是溴的核心生產商，其利用含溴量極高的死海完成生產，並做到了全球最低的成本。以色列與約旦合計佔到全球溴供應量的三分之二。但由於生產加工的便利性，ICL將溴提取和溴化氫氣體轉化綜合設施設定在死海附近的索多姆，距離伊朗過去三周襲擊的內蓋夫沙漠不到35公里，處於伊朗的導彈打擊範圍之內。另一方面，雖然以色列不走荷姆茲海峽運輸溴，而是從海法和阿什杜德等地中海港口經波斯灣出口，但這條路線同樣存在胡塞武裝控制紅海的風險。雖然目前伊朗並未對以色列的溴工業進行打擊，紅海航道也仍在正常進出，但以色列運輸行業已經看到成本上漲。船舶停靠以色列港口的戰爭風險保險費已從船舶價值的0.2%上漲至0.7%至1.0%，這意味著一艘中型貨船每次航行將增加高達50萬美元的成本。即使船舶的航線並非途經紅海而是地中海，只要船舶停靠以色列港口，這些保險費用就會立即生效。這將大大增加以色列出口貨物的成本，從而引發下游一系列產品漲價的連鎖反應。這對本已大幅漲價的記憶體行業來說無疑是雪上加霜。可怕後果成本的問題相比起來還只是小問題，由於溴化氫在先進技術中的不可替代性，一旦該材料陷入短缺，記憶體生產商將被迫調整產線目標，極大可能優先生產利潤率更高的人工智慧高頻寬記憶體，這將再次擠壓傳統記憶體的供應。而傳統記憶體是手機、個人電腦、筆記型電腦和資料儲存的核心配件。目前記憶體已經佔到中端智慧型手機材料成本的15%到20%，繼續漲價將對終端消費者產生巨大的打擊。與此同時，最壞情況下人工智慧資料中心也會受到影響。SK海力士是輝達Blackwell和Rubin兩代晶片的記憶體供應商，而輝達又是微軟、亞馬遜、Google和Meta等公司資料中的晶片供應商。韓國記憶體能否按時交貨將是美國人工智慧資料中心能否順利建設投產的關鍵變數，而其又取決於以色列ICL工廠會否被伊朗打擊這一不確定因素，這讓整個人工智慧行業的投資前景變得十分脆弱。這條供應鏈上的參與者或許可以通過遠期合約、增加庫存以及尋找其他地方的溴來提前預防，但上述措施均只能支撐幾個月的時間，完全消弭風險需要以色列在其他地區尋找新的溴生產基地，或者將其轉移出以色列，而這往往需要幾年的時間。更可怕的是，市場尚未充分意識到這種風險。 (財聯社)

據環球時報援引彭博社報導，美國商務部長盧特尼克16日威脅韓國等儲存晶片製造商，如果不承諾增加在美國本土的生產，或將面臨最高100%的關稅。相關報導發佈後，韓聯社、韓國《朝鮮日報》、《每日經濟》等多家韓國媒體迅速關注。《每日經濟》更在標題中反問“又開始了？”並認為相關表態“瞄準”韓國。盧特尼克16日在回答記者提問時稱，“任何想要建設儲存（產能）的人都有兩種選擇：要麼支付100%的關稅，要麼在美國本土進行建設。”他未提及任何具體的公司名稱，僅聲稱“這就是產業政策。”彭博社稱，針對相關置評請求，美國商務部發言人稱，“盧特尼克部長致力於恢復美國製造業的領先地位，而這一目標首先要從半導體產業著手。”截至目前，三星和SK海力士發言人未立即回應置評請求。 (科創板日報)

美國在半導體領域動作不斷。據最新消息，美國商務部長盧特尼克威脅稱，如果韓國儲存晶片製造商不在美國增加生產，就可能被徵收高達100%的關稅。據悉，韓國儲存晶片巨頭SK海力士日前宣佈，計畫投資19兆韓元（約合人民幣900億元）在韓國清州市新建一座先進封裝工廠。在此之前，美國白宮發佈聲明，宣佈自1月15日起，對部分進口半導體、半導體製造裝置及其衍生品加征25%的從價關稅。對此，韓國產業部在最新發佈的聲明中表示，產業部已與韓國半導體企業代表召開會議，商討應對策略。美國商務部長威脅：100%關稅美東時間1月16日，美國商務部長盧特尼克稱，韓國儲存晶片製造商如果不在美國增加生產，就可能被徵收高達100%的關稅，除非他們承諾在美國境內擴大產能。在儲存巨頭美光科技位於紐約州錫拉丘茲郊外的新工廠奠基儀式後，盧特尼克指出，美國潛在徵稅條款可能波及韓國晶片製造商。“所有希望生產儲存晶片的企業都有兩條路可選：要麼繳納100%的關稅，要麼來美國建廠。”盧特尼克當天在回應提問時如此表示，“這就是我們的產業政策。”據悉，美光科技於當地時間1月16日下午在美國紐約州破土動工興建其巨型晶圓廠。經過嚴格的環境審查和必要的許可審批，美光科技已經準備好基地和施工工作。該項目是美國紐約州歷史上最大的私人投資項目，總投資約1000億美元，將打造全球最先進的儲存晶片製造中心，包含多達四個工廠，旨在滿足人工智慧系統日益增長的需求。美光科技於2022年10月宣佈建廠計畫時，原定於2024年中期開工，但因長達上萬頁的環境評估審查報告，工期被推遲約一年半。公司計畫在3月31日前完成場地內所有樹木清除，並推進鐵路支線建設和濕地平整工作。根據公告，該項目預計於2030年正式投產，產能將在隨後十年內逐步釋放，以滿足人工智慧、資料中心及高性能計算等領域對先進儲存晶片持續增長的需求。預計到2045年第四家工廠建成時，員工總數將達到9000人。在此之前，韓國儲存晶片巨頭SK海力士宣佈，計畫投資19兆韓元新建一座先進封裝工廠，以應對人工智慧技術蓬勃發展所引發的高頻寬記憶體（HBM）需求激增。根據聲明，新工廠將主要聚焦於先進封裝技術，這是提升晶片性能與能效的關鍵環節。該設施將位於韓國清州市，依託公司現有的生產佈局進行擴建。SK海力士表示，建設計畫於今年4月啟動，預計在2027年底完工投產，屆時將大幅提升其將多個儲存晶片整合至單一高密度單元的能力。對特定半導體等加征25%關稅據央視新聞報導，美國白宮於當地時間14日宣佈，從15日起對部分進口半導體、半導體製造裝置和衍生品加征25%的進口從價關稅。美國總統川普表示，此舉是美國人工智慧和技術政策的重要組成部分。根據美國白宮聲明，此次加征關稅行動分為兩個階段：1. 第一階段，美國將對一小部分相關進口產品立即加征關稅，同時與有潛力增強美國半導體行業的境外主管部門繼續談判。2. 第二階段，在完成相關談判後，美國將在更大範圍內對進口半導體以顯著稅率加征關稅。此外，美國商務部長建議推出關稅抵消機制，為投資於美國半導體生產及供應鏈的企業提供優惠關稅待遇。此前，川普曾於2025年8月初宣稱，美國將對進口半導體產品徵收100%關稅。美國白宮本周早些時候稱，川普可能會“在近期”宣佈新的關稅政策及配套的抵消計畫，以此激勵本土製造業發展。據韓國產業部最新發佈的聲明，該國產業部長金廷官（音譯）表示，政府將持續關注美國針對部分人工智慧半導體晶片徵收關稅的相關動態，以最大限度降低其對本土產業的衝擊。該部門發佈的第二份聲明稱，產業部已與韓國半導體企業代表召開會議，商討應對策略。聲明指出，政府官員表示，由於該關稅政策暫不適用於供應美國資料中心及初創企業的晶片，因此對韓國企業的影響相對有限。不過聲明同時提到，韓國企業注意到，白宮發佈的一份情況說明書顯示，川普或計畫擴大半導體及其衍生品的進口關稅徵收範圍，以此刺激美國本土製造業發展。此舉或將給全球半導體產業帶來顯著的不確定性。 (券商中國)