💡美股11月先弱後穩，感恩節週強彈近4%，整月仍收紅。經濟數據走弱推升12月降息預期至八成以上，中美熱線與輝達出口放寬也改善情緒。但市場擔憂鷹派降息，本週需慎防指數回調。💡自Google推出Gemini 3搭載TPU後， Google股價大漲、輝達下跌。但Google TPU真能取代輝達GPU嗎？💡禮來憑雙激動劑減肥藥猛健樂與Zepbound崛起，市值突破一兆美元，瘦瘦針營收年增兩倍、毛利率達8成，美國降價與保險覆蓋進一步推升需求，股價在什麼價位適合介入做多？💡時間軸00:00 正片開始01:10 感恩節4連漲03:55 Google成新一代AI霸主07:10 減肥藥公司市值破兆10:38 本週市場焦點本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

亞馬遜網路服務 (AWS) 預覽其下一代 Trainium AI 加速器 Trainium3 至今已近一年。今天，這款晶片正式面世。在 AWS re:Invent 大會上，該公司宣佈 Amazon EC2 Trn3 UltraServer 正式上線，這是首批基於這款新晶片建構的系統，並作為其彈性計算雲 (EC2) 服務的一部分提供。Trainium3 由台積電採用 3 奈米工藝製造，單晶片可提供 2.52 PFLOPs 的 FP8 計算能力。該器件整合了 144 GB 的 HBM3e 視訊記憶體，提供 4.9 TB/s 的記憶體頻寬。AWS 向HPCwire表示，這些性能提升源於架構的改進，旨在平衡現代 AI 工作負載的計算、記憶體和資料傳輸。該公司表示，Trainium3 新增了對 FP32、BF16、MXFP8 和 MXFP4 的支援，並增強了對結構化稀疏性、微擴展、隨機舍入和集體通訊引擎的硬體支援。該公司稱，這些新增功能旨在使晶片更好地適應 LLM、混合專家架構和多模態系統的訓練模式。這些改進概述了晶片層面的新特性，但AWS表示，真正的規模優勢在於Trainium3的部署方式。該公司指出，許多最大的性能和效率提升都體現在UltraServer層面，因為新的架構、記憶體拓撲和整合引擎在數百個晶片上運行。在系統層面，一個完全配置的Trainium3 UltraServer連接144個晶片，聚合了362 FP8 PFLOPs的計算能力、20.7 TB的封裝內HBM3e記憶體以及706 TB/s的記憶體頻寬。據AWS稱，與上一代基於Trainium2的架構相比，該系統可提供高達4.4倍的計算性能提升、4倍的能效提升以及近4倍的記憶體頻寬提升。這些資料基於AWS在其發佈博文中分享的內部測量結果。AWS 向HPCwire透露，Trainium3 引入了 NeuronSwitch-v1，這是一種全新的全連接架構，可在單個 UltraServer 中連接多達 144 個晶片，並將晶片間頻寬提升至 Trn2 UltraServer 的兩倍。該公司還重點介紹了其網路堆疊的改進：升級後的 Neuron Fabric 將晶片間通訊延遲降低至“略低於 10 微秒”，而 EC2 UltraClusters 3.0 則提供多拍位元網路，以支援跨越“數十萬個 Trainium 晶片”的大型分佈式訓練作業。AWS 表示，UltraServer 層面更高的記憶體容量、更快的架構以及改進的協同引擎相結合，旨在減少大型 Transformer 和 MoE 模型（尤其是具有更長上下文窗口或多模態元件的模型）中的資料傳輸瓶頸。在對 OpenAI 的開源權重模型 GPT-OSS 進行的內部測試中，AWS 報告稱，與上一代 UltraServer 相比，每個晶片的吞吐量提高了 3 倍，推理響應時間提高了 4 倍，這表明該公司正在利用系統級的性能提升，使 Trainium3 能夠勝任數兆參數的訓練和大規模推理任務。AWS 表示，客戶已經開始使用 Trainium3 來降低訓練成本，Anthropic、Metagenomi和 Neto.ai等公司報告稱，與替代方案相比，成本最多可降低 50%。AWS 還指出，Amazon Bedrock 已經在 Trainium3 上運行生產工作負載，這表明該晶片已準備好進行企業級部署。早期採用者也在積極探索新的應用領域：據 AWS 稱，人工智慧視訊初創公司 Decart 正在使用 Trainium3 進行即時生成視訊，並以 GPU 一半的成本實現了 4 倍的幀生成速度。AWS 已著手研發下一代定製晶片。該公司表示，Trainium4 旨在顯著提升計算、記憶體和互連性能，包括至少 6 倍的 FP4 吞吐量、3 倍的 FP8 性能以及 4 倍的記憶體頻寬。AWS 將 FP8 性能的提升描述為“基礎性飛躍”，這將使企業能夠以至少三倍的速度訓練模型或處理三倍數量的推理請求，並且預計通過持續的軟體和工作負載最佳化，性能還將進一步提升。為了支援更大規模的模型和更高的節點級擴展性，AWS 表示 Trainium4 還將整合輝達的 NVLink Fusion 互連技術。其目標是使 Trainium4、Graviton 和 Elastic Fabric Adapter 能夠在通用的基於 MGX 的機架中互操作，從而建立一個靈活的機架級設計，既可以託管 GPU 伺服器，也可以託管 Trainium 系統。隨著 Trainium3 投入生產，Trainium4 也即將面世，AWS 似乎正在為未來做好準備。未來，人工智慧訓練的真正瓶頸將不再在於加速器本身，而在於連接它們的網路和系統設計。AWS 能否有效執行這一路線圖，將決定其在建構前沿規模人工智慧基礎設施的持續競爭中的地位。NVIDIA NVLink Fusion 被選中用於未來的 AWS Trainium4 部署今天，NVIDIA 和 AWS 宣佈建立多代合作夥伴關係，將 NVLink Fusion 晶片整合到未來的 AWS AI 機架和晶片設計中。AWS 在 2015 年收購 Annapurna Labs 後，開始自主設計 Graviton CPU、Nitro 網路卡和 AI 加速器。因此，AWS 的技術堆疊並非 NVIDIA 的技術堆疊，儘管它也採購了大量 NVIDIA GPU。未來，AWS 計畫將 NVIDIA 的技術整合到其定製的晶片棧中，這意義重大。NVLink Fusion 背後的理念是，NVIDIA 可以銷售一個 IP 模組，使其他晶片能夠使用 NVIDIA NVLink 進行通訊。NVIDIA宣佈了一系列合作夥伴，而Arm等其他公司最近也加入了進來。從新聞稿中我們可以看出，“AWS 正在設計 Trainium4，使其能夠與 NVLink 6 和 NVIDIA MGX 機架架構整合，這是 NVIDIA 和 AWS 在 NVLink Fusion 領域開展的多代合作的首個成果。”這對兩家公司來說都是一筆划算的交易。AWS 可以將與 NVIDIA NVL72 機架類似的機架架構用於其定製晶片項目。對輝達而言，這項技術正被融入到一項超大規模的定製晶片項目中。它有機會將NVLink Fusion Chiplet和NVLink交換機銷售到那些非輝達的CPU/GPU/NIC晶片機架中。或許最有趣的是，AWS在推進Trainium未來版本開發的同時，決定採用NVIDIA NVLink技術，而不是自行建構通訊協議、交換機以及機架基礎設施。此外，值得注意的是，AWS採用NVLink意味著它不會在其機架內擴展計算鏈路中使用Broadcom Tomahawk Ultra或其他基於乙太網路的交換機晶片，因為將兩種技術用於同一用途顯得不合常理。 (半導體行業觀察)

輝達市值本月蒸發逾7000億美元。台積電起訴加入英特爾的前高管。大眾稱其中國產電動汽車可將研發成本減半。特斯上月歐洲銷量幾乎減半。滴滴、理想汽車、迪爾公佈業績。11月以來輝達(Nvidia)已累計下跌14%，市值本月蒸發逾7000億美元，因投資者越來越擔心AI支出出現泡沫，以及輝達對OpenAI等初創企業的循環投資——這些企業同時也是輝達的客戶。此前一份報告稱Google母公司Alphabet的AI處理器正取得進展。輝達的估值實際上是基於它能夠保持市場份額的預期。如果它開始失去部分市場份額，投資者就會重新評估增長前景以及公司應有的估值。不到一個月前，輝達市值剛剛突破5兆美元，周三收盤，輝達市值回升到4.38兆美元。投資者正推動AI交易的兩大領頭羊走向相反的方向。Alphabet向4兆美元市值又邁進了一步，延續了數月來由投資者對這家Google(Google)母公司的AI工具、雲端運算和晶片業務的熱情所推動的漲勢。輝達這家全球市值最高的公司則進一步遠離數周前才達到的5兆美元估值。隨著來自ChatGPT的威脅減退，使用者更多地回到Google進行搜尋，其變現能力似乎保持完好。OpenAI是一個上面蓋著網站的“燒錢黑洞”，但由於OpenAI是一家私營公司，想要估算這個黑洞有多深，仍需要大量的猜測。匯豐(HSBC)在美國的軟體與服務團隊更新了其OpenAI預測模型，按累計交易總額最高可達1.8兆美元計算，OpenAI每年的資料中心租賃費用約為6200億美元——儘管預計到本十年末，所簽約電力中只有三分之一能投入運行。預測模型顯示，OpenAI到2030年將面臨2070億美元資金缺口。全球最大晶片製造商台積電(TSMC)正起訴一名近期加入其美國競爭對手英特爾(Intel)的前高管，以鞏固其行業主導地位。台積電表示，已對前高管羅唯仁提起訴訟，指控其違反了競業禁止協議，並可能洩露了商業秘密。羅唯仁曾長期擔任台積電的研發資深副總裁，於今年夏天從台積電退休，之後不久便加入英特爾(Intel)擔任執行副總裁。台積電表示，羅唯仁高度可能使用或洩漏、告知、交付或轉移台積公司商業秘密及機密資訊予英特爾公司。惠普公司(HP)周二表示，預計到2028財年將在全球範圍內裁員4000至6000人，這是該公司精簡營運和採用人工智慧來加快產品開發、提高客戶滿意度和提高生產率計畫的一部分。此次裁員將影響惠普專注於產品開發、內部營運和客戶支援的團隊。作為此前宣佈的重組計畫的一部分，該公司今年2月份已宣佈裁減1000至2000名員工。大眾汽車(Volkswagen)表示，其純電動汽車若在中國實現全流程生產，成本可比在其他地區生產同類車型低一半。這家歐洲最大車企稱，在中國進行一系列投資後，公司首次能夠在德國境外開發新車型，包括測試和部署輔助駕駛等新技術。大眾計畫在未來五年內在中國推出約30款電動車型，押注本地化研發。該公司表示，與其2023年在德國生產電動汽車的成本相比，中國某些車型的成本下降幅度高達50%，得益於供應鏈效率提升，包括電池採購、研發周期縮短以及較低的勞動力成本。特斯拉(Tesla)上個月在歐洲的銷量幾乎減半，這令改款Model Y將重振該公司在該地區業務的希望受阻。根據歐洲行業組織ACEA周二發佈的資料，這家電動汽車製造商10月份在歐洲售出6964輛汽車，低於上年同期的13519輛。根據10月份的銷量，特斯拉在歐洲的市場份額僅為0.6%。通用汽車公司(GM)正在首席產品官斯特林·安德森(Sterling Anderson )領導下將軟體與產品整合，原高級副總裁巴裡斯·切蒂諾克(Baris Cetinok)離職，此前人工智慧主管巴拉克·圖洛夫斯基(Barak Turovsky)和高級副總裁戴夫·理查森(Dave Richardson)也已離職。法國汽車零部件製造商法雷奧(Valeo)表示，該行業正經歷一場“達爾文式轉型”，並警告稱除非歐盟保護該行業免受來自中國的競爭，否則該公司的多數裁員將發生在歐洲。這一警告發出之際，歐盟委員會(European Commission)正準備在12月10日對包括法雷奧在內的汽車業的要求做出回應，這些要求包括調整其到2035年禁止新售內燃機車型的目標，並制定關於汽車中歐洲本土零部件比例的法規。荷蘭銀行(ABN Amro)計畫削減近四分之一的全職員工。該行周二表示，將在2028年前裁減5200個全職崗位，作為其降低成本、提升盈利能力的新戰略的一部分。截至去年年底，荷蘭銀行約有2.2萬名全職員工。該行表示，約半數“淨減少”的崗位將通過自然流失實現，即員工離職後不再補招。澳大利亞小鎮帕克斯正憑藉其在打破中國稀土控制權競爭中的突出表現贏得全球關注。礦業大亨羅伯特-弗裡德蘭德(Robert Friedland)是Sunrise Energy Metals的聯席主席兼最大股東。該公司計畫在雪梨以西350公里的帕克斯開採一座鈧礦，預計2028年投產。Sunrise上周籌集了3000萬美元，用於啟動礦山的前期建設。這是華盛頓與堪培拉在10月簽署擴大稀土供應協議後，澳大利亞最先落地的項目之一。韓國兩大石化企業樂天化學(Lotte Chemical)與HD現代化學(HD Hyundai Chemical)26日聯合發佈公告稱，向政府提出審查批准兩家公司石化業務整合方案的申請。這是今年8月包括該兩家公司在內的十家石化企業為業務重組簽約以來，業界拿出的首份具體重組方案。該重組方案擬將樂天化學位於大山產業園的石腦油裂解工廠業務分離，並將此併入HD現代化學，從而建構涵蓋NCC等石化產品生產的統一化營運體系。合併完成後，大山產業園區內的石化產品生產將實現一體化。一項試驗發現，諾和諾德(Novo Nordisk)公司的新型減肥藥可使糖尿病患者的體重顯著下降，並使血糖水平顯著改善，這對這家丹麥公司的藥物開發管線是一個積極訊號。這款新藥結合了司美格魯肽與胰淀素，前者是諾和諾德公司糖尿病與肥胖症爆款藥物諾和泰(Ozempic)與諾和盈(Wegovy)的活性成分，後者是一種能促進飽腹感的激素。嘉吉公司(Cargill)周三表示，該公司目前沒有關閉其美國牛肉加工廠的計畫，因為該行業正在努力應對牛群供應緊張的問題。由於連年乾旱以及飼養成本上升，牧場主將美國牛群數量減少到了幾十年來的最低水平，牛肉加工商一直面臨著壓力。緊張的庫存提高了肉類包裝商的成本，他們必須支付更高的價格才能買到牛，這也將牛肉價格推向了歷史新高。昂跑(On)憑藉形如瑞士奶酪的鞋底和簡約、具有未來科技感的美學設計，成為全球增長最快的跑鞋品牌之一。然而，為了跑贏關稅，它卻選擇按兵不動。面對高達20%的關稅，這家瑞士鞋履品牌既沒有趕在徵稅前囤積商品，也沒有與工廠合作夥伴協商分攤額外關稅，更沒有要求零售商幫助緩衝衝擊。這個瑞士運動鞋品牌不斷提價，但顧客似乎並不介意。本周四美股將因感恩節休市，周五則於美東時間下午1點提前收盤。財報資訊滴滴發佈2025年第三季度業績報告。第三季度營收585.9億元人民幣，上年同期為539.49億元；季度歸屬於公司股東淨利潤14.59億元，上年同期為9.29億元。第三季度調整後EBITDA利潤為16億元。理想汽車發佈2025年第三季度財報。季度總營收為274億元，同比下滑36.2%，環比下滑9.5%。汽車銷售額為259億元，上年同期的413億元下滑37.4%，較今年第二季度的289億元下滑10.4%。季度毛利率為16.3%，上年同期為21.5%，上季度為20.1%。季度淨虧損6.244億元，上年同期淨利潤28億元，上一季度淨利潤11億元。不按美國通用會計準則，調整後的淨虧損3.597億元，上年同期淨利潤39億元，上一季度淨利潤15億元。第三季度，汽車交付總量為93211輛，同比下滑39.0%。迪爾(Deere & Company)公佈截至2025年11月2日的第四財季和財年業績。第四財季總淨銷售額和營收123.94億美元，上年同期為111.43億美元。季度營業利潤13.51億美元，上年同期為14.5億美元。季度歸屬公司的淨利潤10.65億美元，上年同期為12.45億美元。財年總淨銷售額和營收456.84億美元，上財年為517.16億美元。財年營業利潤60.2億美元，上年為90.39美元。財年歸屬公司的淨利潤50.27億美元，上年為71億美元。 (全球企業動態)

據外媒報導：上周五，白宮官員傳就是否允許 NVIDIA 向中國出售 H200 晶片進行了初步討論。據知情人士透露，這項極具爭議的舉動若成真，將使 NVIDIA 及其CEO黃仁勳迎來重大勝利。此前，他一直積極遊說川普政府，希望能放寬出口管制。知情人士表示，美國總統Donald Trump的團隊就 H200 晶片出貨至中國一事進行內部討論，可能還停留在內部辯論的階段，尚未做出最終決定。但媒體評論指出：光是討論是否允許 H200 晶片出貨，顯示川普政府在半導體出口管制上的立場可能出現重大轉變，形同對北京作出讓步。NVIDIA 為中國市場設計了 H20 晶片，是川普政府允許出口的產品，而 H200 運算性能高於 H20，這兩款皆采上一代 Hopper 架構，不是 NVIDIA 目前力推的 Blackwell 系列。NVIDIA 以及黃仁勳多次指出，目前的美國政府的監管環境使輝達無法在中國提供具有競爭力的資料中心產品，「讓這個龐大的市場拱手讓給快速崛起的外國競爭對手。」據稱：在川普政府內部，有人將出售 H200 晶片視為一種折衷方案，比出售 Blackwell 晶片的政策更不激進，也有人支援讓中國取得更先進的晶片，他們將辯論框架設定在 Blackwell 與 Hopper 系列之間做選擇。當然，也還有人根本不希望看到任何 NVIDIA 晶片流入中國市場。此外，上周有報導也指出，白宮官員正積極遊說國會，力求將限制對中國出口人工智慧（AI）晶片的 GAIN AI 法案排除在年度國防授權法案之外，此舉被視為對輝達等美國晶片大廠的重大利多。GAIN AI法案要求晶片製造商必須先滿足美國本土客戶的採購需求，才可向包括中國等「關切國家」出口AI晶片；此外，這項法案也向特定「可信賴實體」提供出口許可豁免。據稱：黃仁勳已成功說服政府重要官員，他主張經營中國市場符合美國最佳利益。 (芯聞眼)

📌 採訪背景這是一次來自"Huge Conversations"節目的深度對話。採訪對像是黃仁勳（Jensen Huang），NVIDIA的創始人兼CEO。在他的帶領下，NVIDIA從一家遊戲顯示卡公司成長為全球最有價值的科技公司之一，成為AI時代最關鍵的基礎設施提供者。今天，幾乎所有你聽說的AI突破、自動駕駛、機器人技術、氣候預測、醫療研究——背後都依賴著NVIDIA的晶片和技術。這次訪談有個特別之處：不談公司財務、不談管理風格、不談政治法規——只聚焦一個核心問題：我們如何真正用技術創造更好的未來？採訪者花了數月準備，與NVIDIA團隊進行了大量背景訪談，目標是讓從量子計算專家到12歲少年都能理解：這場計算革命是如何發生的，又將如何改變我們每個人的生活。🚀 黃仁勳：我們如何用30年重塑計算，又將如何定義未來？“在某個時刻，你必須相信一些東西。”這是NVIDIA創始人黃仁勳在訪談中說的第一句話。這個相信，讓他在過去30年裡，從遊戲顯示卡起步，一路走到今天——成為AI時代最關鍵的基礎設施提供者。如果你還不太明白NVIDIA為什麼重要，那麼想想這個：你聽說的幾乎所有關於AI的突破、自動駕駛、機器人、甚至氣候預測——背後都依賴著這家公司的晶片和技術。但這一切是如何開始的？💡 從遊戲到改變世界：平行處理的革命故事要從90年代說起。當時遊戲開發者想要更逼真的畫面，但傳統CPU（中央處理器）一次只能處理一個任務，就像一個人一顆一顆地射出彩彈。黃仁勳團隊發現：如果有10%的程式碼完成了99%的計算工作，而這99%可以同時進行——為什麼不造一個能"齊射"的處理器？於是GPU（圖形處理器）誕生了。它像一個巨型機器人，一次射出所有彩彈——這就是"平行處理"的力量。但黃仁勳看到的遠不止遊戲。⏰ GPU = 時光機器“GPU讓你更快看到未來。”在訪談中，黃仁勳分享了一個讓他終生難忘的故事："有史以來別人對我說過最令人驚嘆的話，來自一位量子化學科學家。他說：‘Jensen，因為NVIDIA的工作，我可以在有生之年完成我一生的工作。’那就是時間旅行。他能夠在他的有生之年完成超越他生命的事情，這是因為我們讓應用程式運行得如此之快，你可以看到未來。"原本需要超級電腦運行幾周的分子模擬，在GPU上幾小時就能完成。這不是加速，這是時間旅行——讓科學家在有限的生命裡，看到更遠的未來。🌉 CUDA：一個樂觀的賭注2000年代初，黃仁勳做了一個大膽的決定：建立CUDA平台，讓更多人能用簡單的程式語言呼叫GPU的強大算力。很多人質疑：“如果你建造它，他們可能不會來。”但黃仁勳在訪談中這樣回應："當你創造新事物時，如果你建造它，他們可能不會來。這總是憤世嫉俗者的觀點。但樂觀主義者的觀點是：如果你不建造它，他們就不可能來。這通常是我們看待世界的方式。"**“這是一個基於希望的策略，但也是有理由的希望。”這個"有理由的希望"改變了一切。因為GPU是全球產量最大的平行處理器，只要降低使用門檻，創新者們就會創造出令人難以置信的東西。事實證明，他是對的。🎯 2012：AlexNet改變一切2012年，多倫多大學的三位研究人員用NVIDIA的GeForce顯示卡訓練了一個叫AlexNet的神經網路，在圖像識別競賽中碾壓所有對手。這一刻，GPU不再只是讓遊戲更快的工具——它們成為了AI革命的引擎。黃仁勳團隊意識到：如果深度學習能擴展，如果資料越多模型就越聰明，那麼我們能解決的問題將重塑整個電腦行業。於是他們決定：重新設計整個計算堆疊。在65年的通用計算歷史之後，徹底重塑計算本身。⏳ 漫長的十年：堅持信念但從2012到2022，這中間是漫長的十年。期間要投入數百億美元，承受質疑，在看不到明確回報的日子裡繼續前進。黃仁勳是怎麼堅持的？他在訪談中給出了這樣的答案："為什麼我們能保持這麼長時間的投入？答案其實恰恰相反：我沒有理由不堅持，因為我們相信它。我相信NVIDIA已經30多年了，我仍然每天都在這裡工作。我沒有根本理由改變我的信念系統。"他從第一原理推理：平行計算比順序計算更強大深度學習可以無限擴展資料是數位化的人類經驗只要這些基本假設不變，就沒有理由改變方向。當被問到那十年是什麼感覺時，黃仁勳笑著說：“聽起來就像今天早上！” ——總有問題要解決，總有理由保持耐心，也總有許多理由繼續前進。🤖 下一個賭註：每個人都會有自己的R2-D2現在，黃仁勳正在下一個更大的賭註：物理AI。想像一下：你在工廠裡有一個機器人，要教它學會所有路線。傳統方法需要在現實中一遍遍訓練，費時費力。但通過Omniverse（虛擬世界模擬器）+ Cosmos（世界基礎模型），機器人可以在數字世界裡經歷成千上萬種場景——不同光線、不同障礙、不同時間——在幾小時內學完以前需要幾個月的內容。黃仁勳的預言：“所有會移動的東西，終有一天都會成為機器人——而且這一天很快就會到來。”割草機、汽車、倉庫裝置……甚至你的私人助手，會像《星球大戰》裡的R2-D2一樣跟著你：有時在你的智能眼鏡裡，有時在你的手機裡，有時在你的車裡。它會陪伴你一生，與你一起成長。📚 給所有人的建議：立刻找一個AI導師訪談最後，黃仁勳給出了他的核心建議："如果我今天是一名學生，我要做的第一件事就是學習AI。我會學習如何與ChatGPT互動。學習如何與AI互動，就像成為一個真正擅長提問的人。"他強調：“如果只能鼓勵大家做一件事，那就是：馬上給自己找一個AI導師。”不要害怕AI會取代你。黃仁勳說，他被成千上萬比他更專業的人包圍著，但這從未讓他覺得自己不必要——恰恰相反，這讓他更有信心去做更宏大的事。當AI成為你的助手、導師、合作夥伴，你不是被取代，而是被賦能。✨ 寫在最後從90年代的遊戲顯示卡，到今天驅動AI革命的基礎設施；從一個"如果你不建造它，他們就不會來"的樂觀賭注，到改變世界計算方式的現實。黃仁勳的故事告訴我們：相信第一原理，堅持核心信念為未來投資，即使暫時看不到回報降低門檻，讓更多人釋放創造力擁抱AI，成為超級人類下一個十年，不再是AI的科學時代，而是AI的應用時代。問題不是AI會不會改變你的生活，而是：你準備好用AI創造怎樣的未來？ (阿牛今天學習了嗎)

鉅亨網編譯陳又嘉2025-11-20 06:05人工智慧 (AI) 晶片龍頭輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 周三 (19 日) 盤後公布 2026 會計年度第三季財報，獲利與營收均優於華爾街預期，並釋出強於預期的第四季銷售展望，激勵股價在盤後上漲超過 5%。黃仁勳表示，當前一代Blackwell銷售表現「好到爆表」(圖：Shutterstock)輝達預計第四季營收將達約 650 億美元，高於分析師預估的 616.6 億美元，每股盈餘 (EPS) 預估為 1.43 美元。輝達第三季淨利 319.1 億美元，或稀釋每股盈餘 1.30 美元，較去年同期的 193.1 億美元 (或稀釋每股盈餘 0.78 美元) 年增 65%。Q3 財報關鍵數據 v.s. LSEG 預估營收：570.1 億美元 v.s. 549.2 億美元調整後 EPS：1.30 美元 v.s. 1.25 美元資料中心營收：512 億美元 v.s. 490.9 億美元輝達已成為全球市值最高的上市公司，主要受惠於對其 AI GPU 的強勁需求。其客戶包括微軟 (Microsoft)(MSFT-US)、亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US)、Google(GOOGL-US)、甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 與 Meta(META-US) 等科技巨頭，這些公司都使用輝達的晶片開發最新的 AI 模型與技術。由於輝達的銷售與展望被視為 AI 熱潮的風向球，其業績備受科技產業與投資人高度關注。輝達執行長黃仁勳表示，該公司當前一代 GPU Blackwell 的銷售表現「好到爆表」。輝達最重要的業務為資料中心，第三季銷售額達 512 億美元，大幅超越分析師預估的 490.9 億美元，年增 66%。其中，主要為 GPU 的運算業務 (compute) 營收達 430 億美元，網路業務 (networking) 貢獻 82 億美元。輝達財務長 Colette Kress 在聲明中表示，公司目前最熱銷的晶片產品線已經是 Blackwell Ultra，也就是 Blackwell 的第二代版本。黃仁勳在聲明中指出，「雲端 GPU 已全部售罄」，此番言論回應了投資人對於公司快速成長的銷售主要集中在少數大型雲端服務業者 (hyperscalers)，而這些業者仍需替這些晶片找到最終使用者的擔憂。在 AI 熱潮之前，輝達最廣為人知的是其 3D 電玩顯示卡。輝達表示，第三季遊戲部門營收為 43 億美元，較去年同期成長 30%。輝達另一個傳統業務為專業視覺化部門，第三季銷售額為 7.6 億美元，較去年同期成長 56%。其中包括今年稍早推出的 AI 桌上型電腦產品 DGX Spark 的銷售。公司同時強調，機器人領域是其最重要的成長方向之一。第三季車用與機器人業務的合併銷售額為 5.92 億美元，按年成長 32%。輝達表示，第三季進行了 125 億美元的股票回購，並支付 2.43 億美元的股息。https://news.cnyes.com/news/id/6244150?exp=a-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務: pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

據外媒報導：德州大學奧斯汀分校（UT Austin）與戴爾科技（Dell Technologies）及NVIDIA合作，共同打造美國最大的學術超級電腦「Horizon」。媒體稱：這是美國國家科學基金會（NSF）史上最大筆的運算基礎設施投資，預計於 2026 年正式啟用，將大幅提升學術界的運算能力，推動科學研究與技術創新。rndHorizon採用戴爾整合式機架可擴充系統（Dell Integrated Rack Scalable Systems, IRSS），搭載直接液冷的Dell PowerEdge伺服器，並整合NVIDIA Grace Blackwell平台與NVIDIA Vera CPU，配備100萬個CPU核心與4,000個NVIDIA GPU，透過NVIDIA Quantum-X800 InfiniBand高速網路互連，提供高達300 petaflops的運算效能，相較於現有的TACC Frontera系統快上10倍。Horizon將支援氣候變遷、醫療進展、基礎物理、能源、健康等跨領域研究，並推動開放科學，促進研究資料與資料共享。 (芯聞眼)

晶片巨頭輝達（NVIDIA，股票程式碼：NVDA）將於11月19日股市收盤後公佈第三季度財報。由於輝達被視為人工智慧行業的領軍企業，這份財報被視為對整個人工智慧市場的關鍵考驗。兩年半前的財報引發AI狂歡兩年半前，輝達財報曾引爆了AI競賽並引領了科技股狂歡，而最新財報或許將具備同樣深遠的影響力。回顧歷史，2023年春季，在OpenAI推出ChatGPT幾個月後，輝達發佈的財報讓整個市場開始意識到人工智慧可能帶來的深遠影響。在接下來的兩年半里，人工智慧競賽為輝達的市值帶來了超過3.5兆美元的增長，同時也推動納斯達克綜合指數上漲逾88%，並在10月底創下歷史新高。如今，輝達最新的財報產生的市場振動會非常大，很少有公司能像它一樣對市場或與其相關的ETF產生如此巨大的影響。輝達是先鋒標普500指數ETF（VOO）的最大持倉，權重高達8.1%，在幾乎所有美國股票型ETF中也佔據著類似的高權重。今年以來，輝達的股票一直是推動市場上漲的最大動力。其2025年40%的漲幅約佔標普500指數15.7%漲幅的2.8個百分點。蘋果、微軟、Alphabet和亞馬遜位列指數前列，但它們對市場回報的貢獻遠不及輝達。目前，市場對AI相關交易的質疑，達到了2023年以來的最高點。投資者一方面質疑科技公司為搶佔這一新技術領域投入的數千億美元能否帶來回報，另一方面也愈發擔憂這些投資何時才能切實提升盈利能力。美國銀行分析師Vivek Arya表示：“輝達正面臨一項艱巨任務 ——既要滿足市場對盈利的高預期，又要化解外界對AI資本支出的強烈質疑，這種局面可能只有在更廣泛的市場波動趨於平穩後才能得到緩解。”市場預期極高，股價預計大幅波動市場對輝達的期望極高，容錯空間極小；該公司必須拿出強勁的業績，尤其是在未來銷售預測方面，並確保企業將繼續在人工智慧領域投入巨資。鑑於此，股市預計會出現大幅波動，財報公佈後股價可能立即出現6%至8%的波動。輝達第三季度的財務預期面臨著一個獨特的挑戰：市場普遍預期已經高於該公司自己的官方預期。市場對輝達第三季度營收的普遍預期（548億美元）表明，市場實際上已經低估了該公司此前給出的預期中值（540億美元）。分析師普遍認為，要使股價出現積極反應，營收至少需要達到550億美元，而接近560億美元的目標則更有利於驗證當前的增長勢頭。即使公司最終實現了預期目標，但如果營收未能超過普遍預期，也會被解讀為增長放緩，並可能引發股價回呼。倫敦證券交易所集團（LSEG）調查的分析師預計，輝達每股收益為1.25美元，銷售額為549億美元，同比增長56%。他們還預計該公司明年1月季度的營收將達到614.4億美元，這將表明其增長速度將再次加快。黃仁勳關於公司銷售積壓和2026年展望的任何言論都將受到密切關注，不僅關乎輝達自身的業績，也關乎整個科技行業的前景。倫敦證券交易所集團（LSEG）調查的分析師目前預計，輝達2026年的銷售額將達到2867億美元。與OpenAI的交易細節成焦點輝達在本季度也積極開展併購活動，分析師們將希望從黃仁勳那裡瞭解這些合作的細節。其中最大的一筆交易是輝達同意向OpenAI投資高達100億美元的股權，以換取這家人工智慧初創公司在未來幾年內購買400萬至500萬塊GPU。輝達還同意向其前競爭對手英特爾投資50億美元。這項協議將促使這兩家晶片製造商合作，使英特爾晶片能夠更好地與輝達GPU協同工作。花旗分析師阿提夫·馬利克在11月份的一份報告中表示，與OpenAI的交易尤其將成為周三投資者關注的焦點。“儘管人們對人工智慧資本支出泡沫相關的債務和循環融資組合存在擔憂，但我們從根本上認為人工智慧的供應低於需求，”馬利克寫道。他對該股的評級相當於買入。“我想我們可能是歷史上首家對累計價值達半兆美元的Blackwell晶片以及Rubin晶片早期上量具有明確預判的科技公司，”黃仁勳上個月在華盛頓特區輝達主辦的一場科技活動中表示。黃仁勳同時暗示，到明年年底，輝達或許能賣出價值大約5000億美元的Blackwell晶片以及即將發佈的Rubin晶片。將成為驗證AI革命的重要時刻當然，輝達在AI投資熱潮中的角色，與那些提供AI服務或試圖搭建基礎設施的公司截然不同。它的盈利模式不存在爭議，僅今年一年就有望輕鬆創造超700億美元的淨利潤。不過，要想提振輝達股價並恢復市場對AI交易的信心，他可能需要給出更為樂觀的展望。投資者並不確定白宮是否會允許輝達向中國出售其下一代晶片。另一個擔憂是，如果輝達部分最大規模的超大型客戶要麼削減其資料中心容量計畫，要麼選擇從超威半導體（AMD）等競爭對手那裡購買更廉價的解決方案，那麼對輝達產品的需求增長可能會放緩。不過，知名投行Wedbush的分析師Dan Ives仍然相信，輝達的業績展望能夠緩解市場的緊張情緒。“輝達的財報將成為驗證AI革命的又一個重要時刻，並可能成為推動科技股在年底前持續走高的積極催化劑，因為投資者仍然低估了AI支出的規模和範圍，” Ives在上周五發表的一份報告中表示。 (北美商業見聞)