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做空中國20年，美國這個頂級猶太大空頭，終於被判了

過去20年，他幾乎操盤了每一次中概股危機。 2006年，他發佈首份中概股做空報告，直指中國科技發展集團。僅僅一紙公開質疑，就讓這家納斯達克上市公司深陷漩渦、一蹶不振，最終走向退市。 從此，冷箭開始頻頻射出。新東方、360、恆大、跟誰學、蔚來……多年來看空數十家中國上市公司，讓沒有華爾街大投行背景，也無常春藤名校光環加持的他，成為資本市場上的“中概股獵人”。 香櫞創始人安德魯·萊夫特（Andrew Left）抵達洛杉磯美國聯邦地區法院。圖片來源：視覺中國
做空中國20年，美國這個頂級猶太大空頭，終於被判了
美股#香櫞資本#安德魯·萊夫特#Andrew Left
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知名空頭-香櫞做空美股SNDK三大邏輯！

過去兩周，Anthropic幾乎成了美股SaaS類股波動的核心變數。每當這家矽谷AI公司釋放產品進展，軟體股便先跌為敬。市場一度形成明顯的防禦姿態——先降低風險敞口，再判斷影響程度。iShares軟體業ETF（IGV）年初至今一度回撤接近26%，不少法律、金融資訊服務商被視為“潛在受害者”。從“替代風險”到“增值工具”這次反彈的核心在於市場敘事的切換。此前的擔憂是：AI自動化工具可能直接削弱法律資料庫、金融終端、CRM系統的使用價值，從而壓縮傳統SaaS公司的訂閱收入。但Anthropic宣佈與FactSet（FDS）、LSEG（倫敦證交所集團）、Salesforce（CRM）以及湯森路透（TRI）展開深度合作，Claude將作為外掛直接嵌入這些平台的工作流。這意味著商業模式並非被取代，而是被增強。市場的理解迅速從“AI削弱客戶粘性”轉向“AI提升客戶單價和使用頻率”。空頭回補與避險退潮從盤面結構來看，這輪上漲帶有明顯的倉位驅動特徵。高盛統計的“做空最集中”股票組合今天上漲近4%，創下今年第二大空頭擠壓幅度。這說明此前市場的風險避險已經積累到較高水平。過去兩周，由於擔憂AI對SaaS行業形成結構性衝擊，機構投資者大量配置看跌期權保護。期權隱含波動率處於高位，避險成本顯著上升。當發佈會並未釋放實質性利空，反而明確合作框架後，風險溢價開始迅速回落。隱含波動率下降、時間價值衰減，迫使部分機構回補現貨頭寸。避險倉位的集中平倉，進一步放大了反彈幅度。香櫞做空SNDK背後的真正邏輯周二，老牌空頭機構香櫞在社交媒體發帖稱，市場對閃迪（SNDK）的定價邏輯存在根本性錯誤，所謂儲存晶片供應緊張只是“海市蜃樓”，周期頂部已經不遠。帖子發出後，SNDK股價周二早盤隨即跳水，跌幅一度擴大至5.7%，午盤之初曾短線轉漲，後跌幅再度擴大、曾達到8%，最終收跌4.2%。香櫞發佈做空聲明前，SNDK過去一個月漲近40%，2026年以來漲約175%，過去12個月累計漲幅超過1200%。在標普500和納指整體震盪的背景下，這種走勢本身就帶有強烈的情緒色彩。香櫞選擇在這個位置出手，顯然是衝著“超級周期”敘事來的。香櫞為何看空SNDK?香櫞的邏輯並不複雜，歸納下來其實就三個問題。1、三星會不會重新主導定價權？儲存行業的老投資者都知道，三星在這個行業裡的打法一向很強硬。過去三十年，三星多次在高景氣階段通過擴產搶份額，把利潤優先讓給規模優勢。香櫞認為，這一輪的風險在於，三星不僅有產能，還有技術升級。它正在把更先進的製程匯入高端SSD市場，同時公開表示不會以低於50%的毛利率出售產品。換句話說，不是單純壓價，而是用更新的技術結構去爭奪高端客戶。如果三星真在SNDK的核心利潤區發力，毛利率會不會被擠壓？這是空頭最核心的擔心。2、西部資料的減持意味著什麼？SNDK的長期投資者Western Digital（WDC）近期出售了大量SNDK股份，成交價比當前市價低約25%，資金主要用於償還債務。這件事被香櫞解讀為一個訊號：產業資本在高位兌現。當然，也可以理解為正常的資產負債表管理。但問題在於——為什麼是在這個階段？為什麼願意在折價位置賣出？周期股裡，產業資本的動作通常比情緒更值得參考。3、現在的供需緊張是真實的，還是階段性的？香櫞把當前的供應緊張形容為“海市蜃樓”。它的判斷是，三星另一條產品線的良率瓶頸造成階段性供給收縮，而這一瓶頸是有期限的。一旦良率修復，疊加此前擴產的潛在產能，供給釋放的速度可能會非常快。歷史上，儲存行業最典型的特徵就是——價格上漲很慢，價格下跌很快。為什麼市場願意給它高估值？過去一年，AI基礎設施擴張帶動高端儲存需求爆發，很多投資者開始用“輝達邏輯”看待儲存公司。但兩者的本質並不一樣。輝達有架構壁壘和生態系統，產品升級可以帶來結構性溢價；而儲存晶片，長期來看仍然是高度標準化產品，價格最終取決於供需。當供給受限時，利潤會非常好看；當供給釋放時，利潤也會迅速回落。這就是為什麼儲存行業歷史上多次出現盈利大起大落。SNDK這一輪上漲，實際上是市場在押注：這次周期不同。但“不同”到底是需求結構改變，還是供給節奏延後？現在還沒有定論。市場分歧正在擴大在散戶平台上，SNDK的情緒已經轉入偏空區間，但討論量並不高。部分投資者認為香櫞可能判斷方向沒錯，但時點偏早。確實，目前AI伺服器和資料中心對高端儲存的需求還在擴張。部分大客戶簽訂了中長期採購協議，這讓供需關係看起來並不脆弱。問題在於，儲存行業真正的變數從來不是需求，而是供給釋放的速度。只要供給邊際改善，估值模型就會被重新計算。對投資者來說，真正要看什麼？SNDK過去12個月上漲超過1200%，市場已經把它從“復甦邏輯”推到了“超級周期邏輯”。當一家公司被定價為超級周期，任何邊際變化都會被放大。現在的關鍵不是香櫞對不對，而是兩個問題：供給什麼時候釋放？利潤高點是否已經被市場提前透支？周期股最容易讓人產生安全感的時刻，往往是盈利最好的階段。而盈利最好，並不等於股價還在底部。對於已經漲幅巨大的標的，風險和機會通常是對稱放大的。SNDK現在站在的，是估值博弈的中段，而不是故事的起點。 (美股投資網)
知名空頭-香櫞做空美股SNDK三大邏輯！
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“大空頭”香櫞再度做空 Palantir：這已經“遠超高估範疇”了

香櫞公司創始人Andrew Left表示，Palantir的股價“要到40美元、50美元才算真正便宜”，意味著該股仍存在超過70%的下跌空間。繼遊戲驛站多空大戰一役後，香櫞再次將矛頭對準新的“散戶寵兒”Palantir。周三，香櫞公司創始人Andrew Left在一檔訪談節目中宣佈做空巨量資料公司Palantir，他認為該公司“遠超高估範疇”。Left強調，自己並非討厭這家公司，甚至喜歡Palantir首席執行官Alex Karp，但基於估值指標，該股明顯被高估。Left認為，該股“要到40美元、50美元才算真正便宜”，意味著該股仍存在超過70%的下跌空間。但他同時承認，股價仍可能繼續上漲，自己也不指望每次都能完美預測頂部。這一做空消息傳出後，Palantir股價跌破盤中高點，收跌1.4%至184.37美元。今年以來，該股累計上漲145%，過去12個月漲幅達506%。目前。Palantir的遠期市盈率超過200倍。四年前就曾被狙擊，估值爭議成焦點Left在接受採訪時強調，Palantir作為一家巨量資料公司，卻要求投資者忽略資料，這本身就很矛盾。他表示：“你不能既是一家巨量資料公司，又告訴投資者忽略估值指標和倍數這樣的巨量資料。”他同時承認，即使Palantir是有史以來最偉大的公司，並給予其最高估值倍數，當前股價仍然過高。“情況已經變得如此荒謬，”Left說道。Left還駁斥了Palantir在資料分析領域獨佔鰲頭的觀點，指出還有其他公司同樣在從事資料分析業務。他提到即將上市的Databricks公司，稱其是Palantir的直接競爭對手，但擁有更多客戶。實際上，在2020年年底時，Left就曾將Palantir列入其“假日做空名單”，將年底目標價設為20美元，較當時的股價水平而言有超過50%的下跌空間。Left當時在Twitter發文稱：“過去一個月對所有人來說都是瘋狂的行情。但作為尋找做空機會的交易員，PLTR不再是一隻股票，而是完全賭場。不需要預測都知道它將跌回真實水平。”然而，這一預測並未成真。在AI熱潮的推升下，Palantir股價從2024年開始一路飆升，估值持續刷新紀錄。除了做空Palantir外，Left還分享了其他投資觀點。他看好Rocket Companies，稱其為潛在的“住房領域的亞馬遜”，並預期該公司將受益於購房需求積壓、抵押貸款利率下降以及AI技術整合等催化因素。Left表示自5月以來一直持有Rocket Companies多頭頭寸，認為該公司前景看好。同時，他維持對亞馬遜和蘋果的多頭立場，這些持倉與做空Palantir一起構成了他的平衡投資組合策略。 (invest wallstreet)
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突發！“華爾街大空頭”，被查

美東時間7月26日，美國證監會宣佈對著名做空機構香櫞資本（Citron Capital）及其創始人Andrew Left（安德魯·萊夫特）提起訴訟。 美國證監會指控，安德魯·萊夫特利用香櫞資本的網站和相關社交媒體平台，發佈有關股票交易建議的虛假和誤導性聲明來欺騙投資者。 在指控中，美國證監會認為安德魯·萊夫特通過上述手段，從涉及二十多家公司的非法交易中獲利約2000萬美元。此外，司法部還以“證券欺詐罪”對安德魯·萊夫特提起刑事訴訟，指控他涉及證券欺詐計畫和向聯邦調查人員作虛假陳述等多項罪名。 這表明，安德魯·萊夫特的欺詐行為不僅涉及民事責任，還觸及了刑事責任。
突發！“華爾街大空頭”，被查
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恆大吹哨人，被收拾慘了…

12年前，有一家機構說恆大要爆雷，也發布了57頁的報告，說得頭頭是道。 結果非常慘，先是各個頂尖投行說他們“缺乏常識”，一個靠研究賺錢的機構，被大佬說沒常識，基本就沒法混了。 然後恆大跟他們打了四年官司，他們花了好幾百萬應訴，最後輸了，被香港法院裁定，說是散佈虛假信息，被罰五年內不得進入香港市場，罰款160萬，可以說結局非常慘。 跟他們同期，我們看到普華永道連續14年給恆大出具了無保留意見的審計報告，但現在，我們的監管已經查出恆大兩年財務造假5600多億，直接打了普華永道的臉，但人家拿走了幾億的審計費，到目前為止啥事沒有，一言不發，安全上岸。
恆大吹哨人，被收拾慘了…
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美國散戶，反了！

股市上，資金少、消息滯後、專業能力不足的散戶，一向都是弱勢群體，但這兩年的美股市場，散戶卻兇得很。 組團拉股價，叫板基金經理，逼退機構投資者，打得基金繳槍投降…… 那麼，究竟是美股的機構不行，還是美股的散戶太行？ 楊群勇是深圳善道投資的總經理，今年上半年，他管理的私募踩中了美股的“AI概念”，參與了大漲十倍的英偉達，收益相當可觀。
美國散戶，反了！
美股#美國#散戶#AI概念
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做空“新星”開啟加密市場獵殺

繼狙擊印度首富之後，做空“新星”興登堡研究（Hindenburg Research）又將狩獵目標轉向Twitter創始人Jack Dorsey旗下的支付公司Block（SQ.N）。 根據官網介紹，興登堡的主要業務包括披露企業的會計造假、管理問題、未公開關聯交易、財報違規等。“興登堡”一名源於1937年美國新澤西州的興登堡號飛艇空難，飛艇在準備著陸時起火燃燒，創始人Nathan Anderson認為這起空難完全是人為造成，於是將公司取名興登堡，來揭露市場中的類似“人為災難”。 “排雷”是今年加密市場的重要主題。 2017年創立後，興登堡主要針對知名度較小的公司發報告，通過做空相關公司股票來營利，直到今年，興登堡才迎來高光時刻。
做空“新星”開啟加密市場獵殺
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