黃仁勳：“ Blackwell 銷量爆表，雲 GPU 已售罄。”輝達創始人兼首席執行官黃仁勳表示：“Blackwell 系列產品銷量爆表，雲 GPU 已售罄。訓練和推理領域的計算需求持續加速增長且相互疊加，兩者均呈指數級擴張。我們已進入人工智慧的良性循環，AI 生態系統正快速規模化 —— 更多新的基礎模型開發商、更多 AI 初創企業湧現，覆蓋更多行業和國家。人工智慧正無處不在、無往不至、即時賦能萬物。”一、業績炸穿預期：570億營收碾碎華爾街，盤後股價怒漲4%當整個科技圈都在屏息等待，輝達用一份核爆級財報給出了答案。（超預期！營收570億美元，淨利潤319億美元）——2025財年第三季度，這家AI晶片巨擘狂攬570.1億美元營收，不僅將華爾街546.6億美元的預期踩在腳下，更較去年同期的350.8億美元暴漲62%！調整後每股收益1.30美元，以絕對優勢碾壓1.24美元的市場預測，淨利潤更是飆至319.1億美元，創下美國企業季度利潤的巔峰紀錄之一。消息一出，資本市場瞬間沸騰。周三常規交易時段已漲3%的輝達股價，盤後直接火力全開，漲幅瞬間衝破4%，將10月末以來12%的跌幅強勢扭轉。要知道，這顆標普500指數的“定海神針”，今年以來已暴漲近40%，是大盤漲幅的三倍，此刻正以王者姿態宣告：AI熱潮絕非泡沫。二、業務全面狂飆：資料中心增66%，四大類股集體炸場輝達的統治力，早已滲透到AI產業鏈的每一吋肌理。作為核心引擎的資料中心業務，本季度狂攬512億美元營收，同比暴增66%，輕鬆擊穿490.9億美元的預期，其中僅計算GPU業務就豪取430億美元，相當於每天進帳近5億美元。黃仁勳那句“Blackwell銷量爆表，雲GPU已售罄”，絕非誇張——微軟、Google、亞馬遜這些超大規模雲廠商，正拿著現金瘋搶這顆AI“心臟”。傳統優勢領域同樣不甘示弱。遊戲業務營收43億美元，同比激增30%，用實力證明在AI之外仍握有王牌；專業可視化業務以7.6億美元營收、56%的同比增幅，展現出在設計、醫療等領域的滲透力；就連被視為“潛力股”的汽車與機器人業務，也交出5.92億美元、同比增長32%的亮眼成績，成為新的增長爆點。四大類股集體暴走，建構起無懈可擊的增長矩陣。三、盈利恐怖如斯：63%利潤率封神，360億EBIT碾壓同行如果說營收是硬實力，那盈利能力就是輝達的“核武器”。點選看：輝達Q3業績超預期：爆漲超4%本季度73.4%的毛利率創下新高，這一數字背後，是Blackwell/Hopper高端晶片的絕對定價權，更是全球AI算力需求供不應求的直接證明。75%的非GAAP毛利率指引，預示著這種盈利神話還將延續。息稅前利潤（EBIT）飆至360.1億美元，同比暴漲65%，63%的利潤率較去年同期再升1個百分點，這種經營槓桿堪稱行業奇蹟。每股收益同比激增67%，從0.78美元躍升至1.30美元，每一分營收都在高效轉化為股東收益。當其他科技公司還在為成本發愁時，輝達早已進入“躺著賺錢”的盈利巔峰。四、前景燃到發燙：第四季度劍指650億，黃仁勳喊出生態狂想比當下業績更炸裂的，是輝達對未來的絕對自信。公司直接將2025財年第四季度營收指引砸到650億美元，上下浮動2%的區間，仍將華爾街623.8億美元的預期遠遠甩在身後，較去年同期的393.3億美元增幅超65%。黃仁勳在聲明中那句“AI生態系統正快速擴張”，背後是全球範圍內湧現的基礎模型開發者、AI初創企業，以及橫跨各行各業的算力需求。“計算需求持續加速且不斷疊加”，這不是口號而是現實。當雲GPU已被搶空，當Blackwell Ultra成為最暢銷晶片，輝達正在定義下一代計算革命。125億美元的季度股票回購和2.43億美元股息支付，更彰顯了公司對現金流的絕對掌控力——一邊瘋狂擴張，一邊給股東發錢，這種底氣無人能及。五、統治級地位坐實：AI泡沫論碎了，它是全球算力的“命門”在此之前，“AI泡沫”的質疑聲從未停歇，科技股的回呼更讓市場憂心忡忡。但輝達的財報，直接將這些疑慮碾得粉碎。作為全球AI算力的“命門”，它的業績不僅是自身的勝利，更是整個AI產業健康發展的最強訊號。當亞馬遜用它的晶片訓練大模型，當汽車廠商靠它的技術實現自動駕駛，當醫療領域借它的算力加速新藥研發，輝達早已超越“晶片公司”的定義，成為全球數字經濟的核心引擎。輝達用一份份炸裂的財報證明：它的增長故事，才剛剛進入高潮。 (深科技) CFO介紹業績圖：

輝達首席執行官黃仁勳在近期台北國際電腦展上確認，Grace Blackwell架構（GB200）已全面量產。他特別感謝台灣供應鏈廠商在建構AI生態系統中的貢獻，並預告第三季度將推出性能更強的GB300。此前GB200組裝散熱問題已得到有效解決，這為其大規模出貨奠定了基礎。01 GB200散熱問題得到解決GB200 NVL72系統全面引入了機架規模的直接晶片液冷方案，通過冷卻液直接高效帶走GPU和CPU等核心元件產生的巨大熱量，突破了傳統風冷限制。同時，系統支援液對空和液對液等多種散熱模式，以適應不同資料中心環境並高效管理其高功率密度。據知情人士透露，此前曾出現連接性問題及液冷系統漏液等技術挑戰，但通過供應鏈與輝達的緊密協作，這些問題已在兩到三個月前得到解決，並加強了出貨前的測試流程。供應鏈廠商如雙鴻和奇鋐在散熱部件方面的協同合作亦是關鍵。02 核心供應鏈夥伴：從晶片到整機加速出貨GB200供應鏈涵蓋了AI伺服器生產的各個關鍵環節。晶片製造由台積電（2330）保障，提供核心算力單元；伺服器的組裝則主要由富士康和廣達兩大巨頭承擔，同時，英業達（2356）和緯創（3231）等合作夥伴也已在加快生產和出貨。其他關鍵供應商包括：散熱方案的雙鴻、奇鋐；機殼廠商勤誠；電源廠商台達電子與光寶；連接線的貿聯、佳必琪；以及伺服器導軌的川湖、南俊國際等。這一完整且高效的產業鏈協同，是GB200能夠迅速解決技術難題並實現大規模量產的基礎。富士康董事長劉揚偉表示，經過半年多資料積累，GB200良率已達批次生產標準，未來幾季度出貨無憂。富士康4月營收達6413.6億元新台幣，創歷年最強4月表現，環比增長16.1%，同比增長25.5%，直接反映了GB200的大規模出貨。前四個月累計營收2.28兆元新台幣，創同期新高，同比增長24.5%。廣達執行副總裁兼雲達總經理楊麒令透露，GB200已於3月開始出貨，第二季度進入放量階段，預計今年業績將逐季增長，下半年優於上半年。摩根士丹利證券預估，4月GB200機櫃出貨量達1500台，富士康出貨約1000台，廣達從3月的150台攀升至300-400台，顯示其產能和市場參與度正同步擴大。03 GB300蓄勢待發 高性能AI計算持續演進輝達正積極為下一代GB300 AI伺服器機櫃的推出做準備，這款系統具備更強大的記憶體功能，專為處理更複雜的推理模型而設計，黃仁勳已宣佈GB300將於第三季度上市。為加快部署，輝達在GB300設計上做出調整，暫時回歸目前GB200所使用的“Bianca”設計，而非原計畫的“Cordelia”，這有助於Blackwell系列產品加速推出，從而抵消此前因對華出口限制帶來的影響。儘管如此，輝達並未放棄Cordelia設計，並計畫在未來的AI晶片中採用重新設計的Cordelia板，該設計將允許獨立更換GPU，提升維護便利性。 (熱控大家說)

DeepSeek引發了對中國資產的價值重估，高盛在最新研究報告中提出了一個全新的中國股市AI投資框架。 2月17日，高盛分析師Kinger Lau等在報告中表示，DeepSeek-R1的出現，以及其它最近推出的具有全球競爭力和成本效益的中國人工智慧模型，改變了中國科技的敘事，提升了投資者對人工智慧增長和經濟利益的樂觀預期。 高盛估計，廣泛採用AI將在未來十年內每年提升中國企業每股收益（EPS）2.5%。改善的增長前景和可能的信心提升或許可以將中國股市的公允價值提高15-20%，並可能吸引超過2000億美元的投資組合流入。 高盛將MSCI中國/滬深300的目標價提高到85和4700，意味著12個月的潛在上漲空間分別為16%和19%。

【全球AI觀察 ｜ 科技熱點關注】 業內消息，最近，李開復表達了對當前 AI 形勢的看法：當前的 AI 生態系統可能正在逐漸走向"不可持續"。在他看來，現階段除了顯示卡巨頭 Nvidia 在經濟上收穫滿滿，其他 AI 領域的玩家，包括應用開發者和企業，則掙紮在微薄的利潤邊緣，整個AI生態鏈表現出嚴重的"失衡"。 李開復在一次私密論壇上指出，AI基礎設施製造商如Nvidia和Google賺得盆滿缽滿，而需要用 AI 來重塑營運的企業和開發者卻難以獲得足夠的利潤。 這種"倒金字塔"現像是技術行業前所未有，與傳統產業的健康生態系統形成了鮮明對比。李開復指出，通常情況下，應用開發商賺的錢要多於硬體提供商，然而在AI領域，這種格局被顛倒了，反而是底層基礎設施賺得最多。

當地時間10月15日，在聯想Tech World大會上，輝達、AMD、高通、微軟、Meta、英特爾等幾家市值總和加在一起超8兆美元的AI超級玩家聚在一起。 聯想集團在Tech World上公佈了下一階段Smarter AI for All願景，並展示了全面的人工智慧解決方案、服務和裝置組合，為全球千行百業和千家萬戶帶來了轉型和切實的投資回報，同時，聯想集團還宣佈了一系列關鍵性新技術。 今年以來，聯想集團進一步將混合式人工智慧作為未來的發展方向：私有雲和公共雲、個人和企業解決方案的無縫、安全整合。此次宣佈的新技術包括：推出面向企業的聯想Hybrid AI Advantage(混合式人工智慧優勢集)；新一代聯想Neptune海神液冷伺服器；最新ThinkPad X1 2合1 Aura Edition AI PC、聯想AI Now、聯想Learning Zone(AI學習)軟體平台；以及通過人工智慧對社會影響的概念驗證。 聯想集團CTO Tolga Kurtoglu博士表示:"我們Smarter AI for All的願景正在成為現實，並釋放人類的潛力。""我們的主要優勢在於廣泛的產品組合中整合人工智慧，從裝置上的智能體到更高效的伺服器架構。聯想還與合作夥伴一起不懈地致力於科學嚴謹的探索，這使我們能夠定義人工智慧的未來。"

最近，晶片界傳奇人物、處理器設計大佬、Tenstorrent現任首席執行官吉姆·凱勒（Jim Keller）在接受採訪時表示，輝達沒有很好地服務於很多市場，因此，Tenstorrent和其它新創AI處理器研發公司是有機會的。 Jim Keller曾任職於多家大牌企業，包括AMD，英特爾、蘋果和特斯拉。1998~1999年，Jim Keller在AMD主導了支撐速龍系列處理器的K7/K8架構開發工作，2008~2012年，在蘋果牽頭研發了A4、A5處理器，2012~2015年，在AMD主持K12 Arm項目和Zen架構項目，2016~2018年，在特斯拉研發FSD自動駕駛晶片，2018~2020年，在英特爾參與了神秘項目。 現在，Jim Keller在Tenstorrent領導AI處理器的開發，可以為輝達昂貴的GPU提供價格合理的替代品，輝達的GPU每個售價20,000 ~ 30,000美元或更多，Tenstorrent 稱，其Galaxy系統的效率是輝達DGX的3倍，成本低33%。做高性能AI應用處理器的產品替代是Tenstorrent工作的一部分，但不是全部，該公司的業務宗旨是服務輝達未能解決的市場痛點，尤其是在邊緣計算領域。 01 邊緣計算AI地位提升