【據路透社消息，中東局勢升級導致天然氣供應中斷後，亞洲各地因此競相爭奪液化天然氣（LNG）替代貨源。多艘運載LNG的貨船改變目的地，從歐洲轉向亞洲，至少一艘美國貨船已將目的地改為中國大陸。】消息稱，Kpler船舶追蹤資料顯示，“UMM Ghuwailina”號、“Elisa Ardea”號和“Pan Americas”號三艘油輪最初發出的訊號是航向歐洲港口，之後將目的地改為亞洲。其中，“UMM Ghuwailina”號於3月1日從美國路易斯安那州Plaquemines LNG基地裝貨，最初申報目的地為比利時澤布呂赫港（Zeebrugge），後改為中國天津港。消息指出，這批貨物將是自去年2月“Mu Lan”號在常熟港卸貨後，首批從美國運抵中國大陸的LNG。除“UMM Ghuwailina”號外，在美國德克薩斯州自由港LNG基地裝貨的“Elisa Ardea”號原定駛往荷蘭，後改道台灣地區。2月28日，美國與以色列對伊朗境內目標發動多次打擊，包括襲擊德黑蘭，造成破壞和平民傷亡。作為回應，伊朗向以色列領土及美國在中東的軍事目標實施了報復性導彈打擊。衝突導致荷姆茲海峽航運中斷，卡達（僅次於美國的全球第二大LNG出口國）的能源出口因此受到嚴重影響。 (俄羅斯衛星通訊社)

美國正在趁亂行動。美國LNG大部分面向歐洲供貨，但今後面向亞洲的LNG也有可能增加。作為商業慣例，美國LNG合同通常不限制供貨目的地，因此美國產LNG具有可以轉賣的優勢……美國LNG出口基地沿岸的運輸船（2022年，美國南部路易斯安那州，Reuters）由於美國和以色列攻擊伊朗，世界天然氣市場陷入了混亂。承擔全球液化天然氣（LNG）供應量20%的卡達出口基地停止運行，導致天然氣價格上漲。LNG最大出口國美國計畫趁混亂之機擴大供應。在原油價格上漲的情況下，相對便宜的美國商品開始向亞洲出口。LNG船在大西洋轉舵向南駛往亞洲3月4日，在大西洋中間地點駛向歐洲的2艘LNG運輸船改變前進方向，駛向了非洲大陸南端的好望角。歐洲調查公司Kpler的資料顯示，這些都是裝載了美國產LNG的船。似乎把目的地從歐洲改為了亞洲。Kpler表示，“歐洲進口商和亞洲買家之間的購買競爭可能加劇”。作為東亞LNG指標的“普氏日韓標竿指數(JKM)”在2月27日為每100萬BTU（英國熱量單位）11美元。到3月3日飆升至21美元。原因是伊朗的攻擊導致卡達的LNG出口基地無法出貨。3月4日，卡達能源公司宣佈“因不可抗力”，免除對出口國的供貨義務。卡達的LNG出口基地佔全球市場份額的2成，其中8成的目的地在亞洲。美國LNG有2～3成的價格優勢趁亂行動的是美國。LNG的價格由於其作為石油替代燃料崛起的歷史背景，長期以來一直與原油價格聯動定價。美國產LNG則是例外，價格與美國天然氣價格指標“亨利樞紐(Henry Hub)”掛鉤。在當前原油價格急劇上漲的情況下，美國產LNG的價格大約便宜2～3成左右。美國LNG大部分面向歐洲，原因是容易從產地墨西哥灣沿岸出口，但今後面向亞洲的LNG也有可能增加。作為商業慣例，美國LNG合同通常不設定限制供貨目的地的“目的地條款”，因此美國產LNG具有可以轉賣的優勢。3月2日，美國LNG出口商Venture Global的首席執行長（CEO）邁克爾·薩貝爾（Michael Sabel）向投資者們表示，“美國將在歷史性的市場混亂中發揮重要作用”。Venture Global將發揮自身擁有9艘LNG船的優勢。據悉，在改變航向的兩艘LNG運輸船中，有一艘來自Venture Global的LNG基地。Venture Global的股價在3月5日比美伊衝突前的收盤價上漲了25%左右，達到12美元。美國陸續新建LNG出口基地正在建設的出口基地“Golden Pass LNG”（2025年6月，美國南部德克薩斯州，Reuters）美國在頁岩革命後成為LNG出口國，從2023年開始成為世界第一大出口國。美國川普政府在敦促歐洲等停止進口俄羅斯產天然氣的同時，要求各國進口美國LNG。與美國政府呼應，2025年美國的民營企業決定分別對6個出口基地進行投資。6個地區的年產能合計達6000萬噸，相當於世界第二大LNG進口國日本的全年進口量。還有9個項目已獲得美國當局許可，正在等待建設。如果卡達相關設施受損情況加劇，或中東局勢進一步惡化，出於對地緣政治風險較低的考慮，選擇從美國採購LNG的海外企業可能會增加，從而推動這些項目向前推進。在日本的LNG進口量中，來自卡達的佔比約為4%。根據日本能源與金屬礦產資源機構（JOGMEC）的資料，台灣約三分之一的LNG依賴卡達供應，韓國約2成依賴卡達。美國總統川普提出了通過能源出口加強對同盟國影響力的“能源支配”戰略。有分析認為，可以看出，他試圖借由自己引發的中東局勢動盪造成的LNG供應鏈混亂，使美國企業在競爭中佔據更有利的位置。 （日經中文網）

卡達關閉Ras Laffan液化天然氣工廠，切斷全球約20%的LNG供應，在亞洲製造出截然不同的行業命運：對中國化工（MDI、TDI、維生素、蛋氨酸等），歐洲競爭對手成本驟升，帶來結構性份額擴張機會；對亞洲電力，實物供應短缺迫在眉睫，菲律賓、印度、泰國風險敞口最高，各國被迫加速轉向煤電。華爾街見聞卡達關閉其年產7700萬噸的Ras Laffan液化天然氣（LNG）工廠，全球天然氣市場隨即進入高度緊張狀態。這一事件不僅導致歐洲天然氣價格（TTF）在短短幾天內飆升超過50%，更深刻地重塑了全球能源與化工產業鏈的供需格局。3月7日，綜合匯豐、匯豐前海、摩根士丹利的最新研報觀點，這一事件在重塑全球LNG供需格局的同時，也在亞洲內部製造出截然不同的行業命運：對於高度依賴中東LNG的亞洲電力行業而言，實物供應短缺的威脅迫在眉睫；而對於歐洲天然氣價格敏感的中國化工行業而言，歐洲競爭對手成本大幅上升，或為國內企業打開一扇難得的結構性機會之窗。據匯豐全球投資研究發佈的最新報告，卡達能源公司已於3月2日宣佈停止Ras Laffan的液化天然氣生產，並宣佈不可抗力。該設施年產能達77百萬噸，佔全球LNG供應約20%。若計入約兩周的重啟窗口期，假設停產四周，市場將損失至少800萬噸LNG，接近全年供應量的2%。在此背景下，歐洲TTF天然氣價格在短短兩個交易日內飆升約70%，亞洲JKM價格亦上漲約50%，雙雙創下近三年新高。匯豐前海證券稱，歐洲天然氣價格的飆升推高了當地化工企業的生產成本，為中國化工行業（尤其是MDI、TDI、維生素和蛋氨酸等領域）帶來了結構性的市場份額擴張機會與產品溢價空間。另外，匯豐分析師將歐亞兩地的風險性質做出明確區分：歐洲面臨的是價格問題，而非實物可得性問題；亞洲面臨的則恰恰相反——是實物供應能否保障的問題。摩根士丹利亞太區研究也同步指出，亞洲電力行業對中東LNG的依賴度約達20%，資料中心及電網供應的連續性正面臨切實考驗，可能被迫轉向煤炭等替代能源。卡達LNG斷供：全球天然氣市場的“黑天鵝”卡達能源公司（QatarEnergy）宣佈關閉其位於Ras Laffan的LNG工廠並宣佈不可抗力，這一決定直接切斷了全球近20%的LNG供應。Ras Laffan是全球最大的LNG出口設施，2025年出口量達8200萬噸。匯豐稱，該設施的關閉並非單純由荷姆茲海峽封鎖所致——由於無法外運貨物，現場儲罐（容量僅約100萬噸，不足五天正常裝載量）迅速趨於飽和，卡達能源公司實際上別無選擇，只能關停生產。這一點至關重要：市場面臨的不僅是因海峽封鎖導致的貨運中斷，還疊加了大型複雜設施重啟本身所需的時間損耗。匯豐報告指出，若無重大基礎設施損傷，重啟後約一周可恢復40%至50%產能，兩周內達到滿產；但若存在硬體損毀或地區局勢持續不穩，所需時間將進一步延長。路透社援引部分估算稱，重啟本身需兩周，達到滿產還需再等兩周。從供應損失的量級來看，匯豐測算如下：停產一個月損失約680萬噸，三個月損失約2050萬噸，六個月則高達約4110萬噸，分別相當於2025年全球LNG年貿易量的1.5%、4.6%和9.3%。匯豐指出，考慮到川普此前表示對伊戰爭計畫"預計歷時四至五周"，疊加兩周重啟窗口，市場主流情景假設的供應損失已不低於800萬噸。這一消息引發了市場的極端波動。歐洲基準天然氣價格（TTF）在消息公佈後一度飆升50%，突破16美元/百萬英熱單位（mBtu），隨後在兩個交易日內累計上漲約70%，創下三年新高。亞洲現貨LNG價格（JKM）也同步上漲了約50%。值得注意的是，全球LNG市場本已幾無餘量可補。美國作為全球最大LNG出口國，目前估計僅剩約5%的備用產能（約600萬噸）。挪威能源部長表示該國產氣商運行已接近滿負荷。澳大利亞雖是亞洲最大LNG供應國，備用產能同樣受限。對於歐洲而言，雖然其對卡達LNG的直接依賴度已降至4%（主要得益於美國LNG進口的增加），但由於目前天然氣庫存僅為30%，預計冬季結束時將降至26%，歐洲在夏季補庫時將面臨與亞洲的激烈競爭。歐洲面臨的主要是“價格問題”——必須支付更高的溢價來吸引大西洋盆地的LNG貨物。而對於亞洲，問題則是致命的“物理可用性”。亞洲買家2025年進口的LNG中有26%來自卡達和阿聯。巴基斯坦和孟加拉國等國因高度依賴卡達LNG發電，面臨極高的斷供風險。中國化工的機會：歐洲成本高企下的份額擴張卡達LNG斷供導致的歐洲天然氣價格飆升，直接衝擊了歐洲化工行業的成本結構。據匯豐前海證券的分析，維生素、蛋氨酸和聚氨酯（MDI/TDI）是對歐洲天然氣價格上漲最敏感的細分領域。歐洲在這些高利潤率化學品的全球產能中佔據重要地位。隨著歐洲生產商面臨成本壓力，中國化工企業迎來了顯著的競爭優勢。地緣局勢緊張背景下，生產商已開始提價，經銷商也在增加MDI/TDI和飼料加入劑的庫存以避險價格上漲。盈利敏感性與結構性擴張 儘管目前歐洲的天然氣價格水平尚未引發大規模停產，但事件驅動的定價機制已與供需格局的結構性寬鬆相遇。對於中國化工企業而言，產品價格的上漲直接轉化為盈利的提升。報告指出，以蛋氨酸為例，若價格從基礎假設上漲5000元/噸至25000元/噸，相關企業的每股收益預計可增加約29%。在聚氨酯領域，聚合MDI價差每上升1000元/噸，相關企業盈利預計增加約15%；純MDI和TDI價差每上升1000元/噸，盈利預計分別增加約7%和9%。這種高利潤率有望支撐中國化工企業在這些領域的結構性供給擴張。亞洲電力的風險：燃料短缺與成本攀升摩根士丹利的報告指出，亞洲電力和天然氣行業對中東LNG的依賴度約為20%。卡達LNG的不可抗力斷供，對亞洲的資料中心和電網構成了嚴峻挑戰。報告指出，在亞洲國家中，印度和泰國對現貨LNG的風險敞口最高。印度約六分之一的天然氣需求來自荷姆茲海峽；泰國Gulf Development的天然氣供應中有11%來自荷姆茲海峽，淨敞口達6%。菲律賓的Manila Electric也有高達50%的天然氣供應依賴荷姆茲海峽LNG。相比之下，馬來西亞和印度尼西亞的公立事業公司受燃料可用性的影響較小。日本和韓國雖然分別有11%和20%的LNG進口來自中東，但主要用於發電，且日本可以通過動用其LNG儲備來緩解短期衝擊。大摩表示，火花價差擴大與煤炭替代LNG價格的上漲直接導致了電力市場火花價差（Spark Spreads）的擴大，尤其是在菲律賓和新加坡等商業化電力市場中，高效營運商的電力價差顯著增加。面對LNG供應的不確定性和高昂價格，為了保證電力的不間斷供應，煤炭再次成為關鍵的替代能源。摩根士丹利研究資料顯示，在LNG到岸價達每百萬英熱單位15美元的情景下，聯合循環燃氣發電的成本遠高於煤電，煤炭相對優勢將加速這一切換處理程序。在南亞地區，由於有靈活的產能可用，且新建煤電廠已投入營運，從天然氣向煤炭的燃料轉換（Gas-to-coal switching）正在加速。煤炭相對於替代燃料的顯著價格折扣，進一步推動了這一趨勢。匯豐報告也指出，短期內增量供應來源有限，需求側響應將成為市場平衡的主要調節機制，其中最關鍵的是從天然氣發電切換回煤電。 (invest wallstreet)

馬士基新一輪LNG雙燃料超大型集裝箱船訂單有望再次花落中國船企。據貿易風消息，馬士基計畫訂造6+6艘18000TEU雙燃料LNG動力集裝箱船，參與競爭的船廠包括江南造船、招商工業、揚子江船業、新時代造船和恆力重工，以及韓國HD現代集團和韓華海洋，但目前馬士基已經基本鎖定了新時代造船和揚子江船業。預計這份大單最快將在10月正式敲定。消息人士透露，馬士基可能更傾向於選擇新時代造船。。據稱，馬士基此前原本打算在年底前完成與船廠的談判，但由於最近集裝箱船訂單潮不斷，船廠可用船台資源日益稀缺，促使馬士基加快了步伐。此外，馬士基還在考慮將這批船舶升級為22000TEU的備選方案。如果馬士基最終選擇訂造22000TEU船，這將成為其船隊中的最大船舶。截至目前，馬士基自有船隊中最大集裝箱船是2015年在韓國大宇造船（現韓華海洋）訂造的11艘第二代3E級20568TEU船。船舶經紀人認為，中國船企的報價相比韓國船企有著明顯優勢，每艘造價比韓國船企要低2000-3000萬美元（約合人民幣1.42-2.14億元），對於馬士基這樣的批次訂單來說，選擇韓國船廠所需要支付的溢價將變得更加明顯。作為參考，今年年初達飛曾在中韓船企訂造了多達24艘18000TEU雙燃料LNG動力船，其中江南造船承接的12艘訂單單船價格約為2.07億-2.08億美元（約合人民幣14.74- 14.81億元），而HD韓國造船海洋承接的12艘訂單船價則為2.154億美元。新時代造船和揚子江船業這兩家船廠對於馬士基而言都不陌生。去年，馬士基自身作為船東訂造了首批20艘LNG雙燃料集裝箱船，其中揚子江船業接獲2艘9000TEU和6艘17000TEU集裝箱船訂單，新時代造船和韓華海洋分別接獲了6艘15000TEU船訂單。除了LNG雙燃料船之外，馬士基還在揚子江船業訂有6艘9000TEU甲醇雙燃料集裝箱船，計畫在2026年至2027年陸續交付。值得一提的是，除了投資訂造雙燃料船之外，馬士基最近還宣佈將與50家不同船東合作，對其租賃船隊中約200艘集裝箱船進行改裝，通過提升燃油效率和貨物運載能力來降低船舶艙位成本，從而減少營運成本和溫室氣體排放。截至目前，馬士基及其定期租船合作夥伴已在50家船東的200艘船舶上執行了超過1500個單獨項目，另有約1000個項目正在執行中，預計將在2027年完成。這些解決方案的投資成本由馬士基與船東共同承擔。由於項目規模龐大，涉及的船舶類型、尺寸和配置差異較大，因此改採用的改裝方案也各不相同。馬士基介紹稱，在約200艘改裝船舶中，一個普遍且重要的改裝是更換螺旋槳或球鼻艏。最佳化設計的球鼻艏可改善船體周圍水流，從而減少阻力、提高水動力效率，最終降低燃油消耗。同時，螺旋槳與預旋流裝置的結合替換，在最大化推進力並最小化能量損失方面起著關鍵作用。其他改裝方案還包括輔助發動機餘熱回收系統，可利用輔助發動機熱量產生蒸汽，減少對燃油鍋爐的依賴；同時，軸發電機系統的安裝可減少輔助發動機使用，從而節省大量燃料。此外，馬士基還通過一系列結構和技術改進提升貨物運載能力，例如提升駕駛室以改善視野並增加貨物裝載量，抬高綁紮橋，增強船舶載重能力以適應更深的吃水深度，同時升級綁紮系統和裝載電腦功能。馬士基資產策略與戰略合作負責人Ahmed Hassan表示：“我們的中長期租賃船隊在整體營運和燃料消耗中佔有重要比例。通過與合作夥伴密切合作，我們希望實施不僅能減少排放，同時還能增強船隊整體競爭力的解決方案。”他補充稱：“雖然實現2040年淨零排放的長期目標需要燃料轉型，但對現有船隊進行效率提升的投資是短期內實現顯著減排的有效手段。因此，強調效率提升措施有助於我們向2030年目標取得切實進展，這適用於自有船舶和租賃船舶。”馬士基是目前全球第二大集運公司。Alphaliner的最新資料顯示，截至目前馬士基船隊運力共計736艘461萬TEU，包括344艘自有船舶和392艘租入船舶，市佔率約14.0%。此外，馬士基還有71艘在建新船，共92萬TEU，佔現有船隊比例19.9%。馬士基的在建新船規模遠遠低於其競爭對手——全球最大集運公司地中海航運和排名第三的法國達飛。這兩家公司近年來一直活躍在新造船市場上，根據Alphliner的資料，地中海航運目前在建新船多達127艘222萬TEU，佔其現有船隊約32.2%；達飛的手持訂單規模也高達130艘173萬TEU，佔現有船隊比例42.7%。以目前的手持訂單來看，待在建新船全部交付後，達飛的船隊運力將超過馬士基躋身全球第二位。根據馬士基的可持續發展目標，該公司將在2040年實現碳中和，比航運業絕大多數同行領先了至少10年。同時，馬士基還制定了更近期的目標，要求到2030年將遠洋船隊的溫室氣體排放強度降低50%，將其完全控制的碼頭的絕對排放量降低70% 。 (國際船舶網)

在2月4日下午美國預告對華加征關稅的時刻過後，中國立即宣佈對美加征關稅。中國則把目標對準了液化天然氣與煤炭等能源和農機等農業領域，瞄準了作為川普總統的支援基礎的農戶和能源業界容易受到影響的品類…… 美國總統川普（Reuters） 美國川普政府2月4日發動對華加征關稅，中國也立即採取報復措施。川普將尋求與中國國家主席習近平進行直接磋商，但有聲音擔心掀起報復性關稅大戰的2018年至2019年的貿易戰會捲土重來。 在2月4日下午美國預告對華加征關稅的時刻過後，中國立即宣佈對美加征關稅。中國駐美大使館發言人發表聲明稱“採取了必要反制措施，完全正當、合理”。

全球最大的兩家航運巨頭——瑞士地中海航運（MSC）與丹麥馬士基正引領一場LNG雙燃料船投資熱潮，在短短數月時間裡兩大巨頭斥資千億訂造了上百艘LNG雙燃料集裝箱船。在經歷了去年甲醇燃料的短暫領先之後，今年LNG燃料似乎有望在航運業“最佳替代燃料”競爭中重獲優勢。 32艘自有船+30艘租賃船，馬士基打造LNG雙燃料船隊 據貿易風消息，馬士基準備在三家船廠訂造多達32艘LNG雙燃料超大型集裝箱船，總投資高達66億美元（約合人民幣468.14億元）；同時該公司還將通過租賃方式再獲得至少30艘LNG雙燃料集裝箱船。 其中，馬士基已與揚子江船業和新時代造船兩家中國船簽署LNG雙燃料16000TEU集裝箱船建造意向書，每艘造價約為2億美元。揚子江船業將獲6+4艘訂單，計畫在2027年交付；而新時代造船則將獲得6+6艘訂單，計畫在2028年交付。

卡達「百船計畫」第二階段訂單持續加碼，繼年初8艘全球最大27萬方LNG船訂單之後，卡達能源公司又將重返滬東中華，再訂10艘全球最大船，這份價值超過400億元的大單無疑也將創下中國造船業LNG船訂單新紀錄。 增至18艘，滬東中華將包辦卡達全球最大QMax型船訂單 根據貿易風消息，卡達能源公司（QatarEnergy）現已「基本決定」將其在滬東中華訂造的全球最大Q-Max型LNG船數量從8艘增加到18艘，其中10艘將由卡達國有天然氣運輸公司Nakilat以船東訂造，山東海運將訂造3艘，招商局集團及中遠海運集團合資公司中國液化天然氣運輸（控股）有限公司（CLNG）將訂做2艘，另外3艘由中遠海運集團及商船三井合作訂造。 此前，卡達能源公司已於今年年初在滬東中華下單訂造了首批8艘27.1萬方Q-Max型LNG船訂單，這是卡達能源公司「百船計畫」第二階段訂單的一部分，新船計劃在2028年至2029年陸續交付。

顧問公司Rapidan Energy Group研究主管亞歷克斯·蒙頓表示，「美國液化天然氣出口量成長主要有兩個原因，一是位於美國德州的Freeport LNG工廠全面復工，產量增加了600萬噸。第二，Venture Global LNG工廠的卡爾克蘇通道設施全年產量比2022年增加了300萬噸。” 根據路透社報導，美國在2024年有兩個新的LNG計畫即將投產：Venture Global LNG位於路易斯安那州的Plaquemines工廠和位於德州的Golden Pass工廠，後者是埃克森美孚和卡達能源的合資企業。如果滿載運轉，這兩個項目每年將令美國的LNG產量再增加3,800萬噸。 去年12月，歐洲仍是美國LNG出口的主要目的地，出口量為543萬噸。亞洲是美國LNG的第二大出口市場。根據彭博社2日報道，寒冷天氣即將席捲歐洲大部分地區，在經歷一段時間的暖冬後，該地區能源系統將受到考驗。歐洲基準天然氣價格上漲，美國LNG生產商2024年將持續把出口重點放在歐洲。 對於美國向歐洲大量出售LNG，俄羅斯塔斯社3日援引匈牙利油氣工業股份公司（MOL）董事長兼首席執行官埃爾納迪的話評論稱，歐盟對俄羅斯的製裁給歐洲能源公司帶來了損失，但為美國帶來了巨額利潤。在石油方面，歐洲已成為美國第一大出口市場。從2021年到2023年，美國對歐洲的LNG供應量增加了170%。美國從歐盟放棄俄羅斯石油和天然氣中獲得好處，現在美國的狀態很好，而歐洲正遭受痛苦。