第三財季Salesforce營收同比增9%、略低於預期，但EPS激增35%大超預期，AI和資料雲平台年化收入保持三位數增長。第四財季營收指引中值同比增近12%，七個季度以來首次單季增超10%；體現待確認合約收入的關鍵指標CRPO料增15%超預期，創三年多最高增速，收購的Informatica貢獻4個百分點增長；本財年二度上調全年營收指引。股價盤後一度漲8%。雲端運算和客戶關係管理（CRM）軟體巨頭Salesforce傳來人工智慧（AI）產品應用的好消息，雖然上一財季營收略低於預期，但本財季營收指引意外強勁，體現了公司說服客戶購買其AI產品的努力。Salesforce的指引意味著，本財季營收將實現將近兩年來首次兩位數增長，比華爾街預期更快回歸10%以上，這部分得益於收購資料整合軟體製造商Informatica。衡量已簽約但尚未履約待確認收入的關鍵財務指標——當前剩餘履約義務（CRPO）也保持兩位數增勢。分析師評論稱，CRPO的指引表明企業客戶支出疲軟，而Salesforce旗下AI平台Agentforce和資料平台Data 360的成功應用讓他們樂觀地預計，從2026年下半年開始，這兩款產品有望成為更大的銷售推手。財報公佈後，收漲1.7%的Salesforce股價本周三盤後跳漲，盤後漲幅一度達到約8%。截至周三收盤，Salesforce股價今年以來累跌28.6%。這顯示，作為軟體即服務（SaaS）的鼻祖，Salesforce非但沒有從AI轉型中受益，反而因近來的AI泡沫擔憂遭到打擊。美東時間12月3日周三美股盤後，Salesforce公佈截至2025年10月31日的公司2026財年第三財季（下稱三季度）財務資料，並提供第四財季（四季度）和全財年的業績指引。1）主要財務資料：營收：三季度營業收入102.6億美元，同比增長8.6%，公司指引為102.4億至102.9億美元，分析師預期102.8億美元，前一季度同比增長9.8%。EPS：非GAAP口徑下，稀釋後三季度每股收益（EPS）為3.25美元，同比增長近34.9%，公司指引為2.84至2.86美元，分析師預期2.86美元，前一季度同比增長13.7%。營業利潤率：三季度GAAP口徑下營業利潤率為21.3%，同比提高1.3個百分點，前一季度同比提高3.7個百分點；非GAAP口徑下營業利潤率為35.5%，同比提高2.4個百分點，前一季度同比提高0.6個百分點。2）業務資料和財務指標：訂閱與支援：三季度營收97.3億美元，同比增長逾9.5%，前一季度同比增10.6%。CRPO：當前剩餘履約義務（CRPO）為294億美元，同比增長11%，分析師預期291億美元，前一季度同比增長11%。3）業績指引：營收：三季度營收指引為111.3億至112.3億美元，同比增長11.3%至12.3%，分析預期109.1億美元，全財年指引為414.5億至415.5億美元，此前指引411億至413億美元，同比增長9%至10%。EPS：三季度非GAAP口徑下稀釋後EPS為3.02至3.04美元，分析師預期3.03美元，全財年EPS為11.75至11.77美元，此前指引為11.33至11.37美元。營業利潤率：全財年GAAP口徑下營業利潤率為20.3%，此前為21.2%，非GAAP口徑下營業利潤率為34.1%，持平此前的34.1%。三季度營收略低於預期但EPS大超預期財報顯示，Salesforce三季度營收同比增長近9%，較前一財季的將近10%的增速略為放緩，且略低於分析師預期。營收總額將近102.6億美元，大致處於公司自身指引區間的中端，略低於分析師預期。但三季度Salesforce的EPS盈利大超預期。非GAAP口徑下EPS同比激增近35%至3.25美元，較公司指引區間的中值高14%，較分析師預期高出13.6%。關鍵財務指標CRPO訂單規模同比增長11%至294億美元，略高於分析師預期，增速持平前一季。三季度Salesforce的AI相關業務表現亮眼。Salseforce的CEO Marc Benioff點評業績時特別提到，當季Agentforce和原名資料雲的Data 360平台業務年化經常性收入（ARR）將近14億美元，同比增長114%。這意味著，Saleseforce的AI和資料雲平台ARR環比增長將近17%，同比保持了進入2025年來三位數的翻倍增勢。四季度營收將近兩年來首次增超10% CRPO增速三年多來最高業績指引顯示，Salesforce四季度的營收將加速增長，而且增速超出分析師預期，將回歸兩位數大增。以指引區間中值計算，Salesforce預計四季度營收將增長11.8%，那將是七個季度以來首次單季營收增速超過10%，而分析師預期營收意味著將增長9.1%，只是較三季度略為加快。Salesforce財報還提到，四季度的CRPO預計將同比增長約15%。增速超過分析師預期的10%。若達到這一指引，就意味著Salesforce的CRPO將創2023財年第二財季以來三年多最高同比增速。而且，營收較華爾街預期更快達到兩位數增長。三個月前華爾街見聞提到，市場預期顯示Salesforce的營收增長可能要到2029財年才能重返兩位數。本次指引更強勁得到了Informatica業務的支援。Salesforce披露，三季度完成了對Informatica的收購，營收指引中，有3個百分點的增長來自Informatica，CRPO的相關指引中，Informatica貢獻了4個百分點增長。Salesforce還上調了年度營收指引區間，這是自公佈2026財年業績以來第二次調高這一指引。本次Salesforce將指引區間的低端提高3.5億美元、升幅0.85%，區間的高端提高2.5億美元、升幅0.6%。不過，按最新指引，本財年營收在最好的情況下也只增長約10%，遠未重現昔日榮光。Salesforce的收入增速在景氣年份曾接近20%。AI轉型與估值背離 泡沫擔憂蔓延至軟體層財報公佈前，媒體指出Salesforce的估值已跌入2004年上市以來最低谷，基於未來12個月預期收益的市盈率降至約19倍，遠低於其十年內的平均水平47倍，也低於標普500指數約22倍的市盈率，大幅低於許多大型軟體同行的估值水平。目前，Salesforce不再基於其AI未來被評判，而是基於其AI風險被打分。摩根士丹利追蹤的SaaS類股今年內已下跌12%，普遍受到AI顛覆擔憂的壓制。投資者越來越擔心，AI將衝擊這類按使用者對應用程式收費的公司，自動化將接管部分工作並減少企業客戶的員工數量。評論認為，Salesforce正經歷AI敘事與市場定價的嚴重脫節。公司管理層描繪的願景是：到2030年末，借助AI、資料和自動化將實現超過600億美元的年收入。但市場給出的現實是：股價持續流失價值，估值降至公司上市以來最低水平，因為現在越來越多投資者聽到AI時聯想的是“泡沫”，而不是“增長空間”。當前的宏觀環境使市場焦慮更顯合理。媒體指出，各國央行和分析師正在公開對AI泡沫、資料中心過度建設以及過多槓桿追逐過多宏大構想表示擔憂。輝達和超大規模雲服務商（hyperscaler）仍被視為這輪AI基建浪潮的純粹贏家，而增長放緩、試圖即時轉型的大型SaaS公司則處於尷尬境地，它們既不夠火爆、無法搭上狂熱的順風車，也不夠沉悶，難以成為避風港，卻突然便宜到“歷史低點”。Salesforce確實擁有自己的AI產品，尤其是去年10月推出的Agentforce，它可以實現一些工作負載的自動化。但投資者目前並不指望這些產品能帶來多少財務貢獻，因此Salesforce在AI時代能否蓬勃發展仍存疑。華爾街的觀望態度也印證了這一點，過去12個月裡，市場對該公司明年盈利和營收的普遍預期一直沒有改變。花旗分析師Tyler Radke在上周的報告中寫道：“儘管Agentforce/Data Cloud擁有大量潛在客戶，Agentforce的實際應用仍然有限。我們期待看到更廣泛的推廣和商業化成果，然後再考慮（對Salesforce）採取更積極的態度。” (invest wallstreet)

2025 年，企業 AI 應用正經歷從概念驗證到規模化部署的關鍵轉折點。Salesforce Dreamforce 2025 大會作為企業軟體領域的風向標，集中展示了企業 AI 發展的最新趨勢和實踐方向。根據麥肯錫最新全球調查報告，78% 的企業已在至少一個業務功能中使用 AI 技術，較 2024 年初的 72% 和一年前的 55% 顯著提升。更令人矚目的是，92% 的企業計畫增加 AI 投資，但僅有 1% 實現了完全的營運整合。這一巨大的成熟度差距揭示了企業在 AI 轉型過程中面臨的挑戰：如何將 AI 從實驗性工具轉變為驅動業務增長的核心引擎？Dreamforce2025主題 "Agentic Enterprise"（智能體驅動型企業）給出了明確答案。Salesforce CEO Marc Benioff 在大會上宣佈，Agentforce 已成為 Salesforce 所有產品的核心，標誌著公司從傳統的雲軟體服務商向 "AI-first" 企業的戰略轉型。這一轉變不僅體現在產品層面，更代表著企業營運模式的根本性變革 —從 "介面操作" 向 "智能助力" 的必然路徑。本文將深入剖析 Dreamforce 2025 揭示的企業 AI 三大核心方向：智能體驅動的業務流程最佳化、資料整合與統一驅動的 AI 應用，以及人機協同的工作模式建構。通過分析 Salesforce 及其 12,000 家客戶的實踐案例，結合其他主要雲服務商的佈局和行業研究資料，為企業 AI 轉型提供系統性的洞察和可操作的建議。一、智能體驅動的業務流程最佳化：從自動化到自主化的躍遷1.1 Agentforce 平台的技術架構革新Salesforce 的 Agentforce 平台代表了企業 AI 代理技術的最新演進。在 Dreamforce 2025 上發佈的Agentforce 360，將 AI 代理、即時資料和人工工作流程整合為單一一致的體驗。這一平台由四個核心元件構成：Agentforce 平台作為建構智能代理的基礎架構，支援從簡單的聊天機器人到複雜的多步驟推理系統的全譜系應用。特別值得關注的是，Agentforce 2dx 版本引入了革命性的 "主動式 AI 代理" 能力，使代理能夠在資料變化時被觸發，在任何業務流程的後台自主運行，並通過豐富的內容和媒體與使用者介面進行互動。資料 360（Data 360）提供統一的資料訪問層，打破了傳統的資料孤島。通過超過 200 個預建構連接器，Data 360 能夠無縫整合來自 SAP、Shopify、Zendesk、Workday 等多個資料來源的資料。更重要的是，Salesforce 收購 Informatica（價值 80 億美元）後，將其豐富的資料目錄、資料整合、治理、質量和隱私服務與 Salesforce 平台結合，建立了智能代理 AI 的統一架構。客戶 360 應用包含業務邏輯和機構記憶，為 AI 代理提供上下文理解能力。而Slack作為使用者介面層，成為智能代理與人類協作的主要通道，實現了從 "點選" 到 "對話" 的工作方式轉變。在技術能力方面，Agentforce 展現出多項突破性創新：多模態互動能力：Agentforce 支援文字、語音、圖像等多種互動方式。Agentforce Voice 加入了自然、可中斷的對話功能，具有無縫人工交接和完整轉錄上下文。在現場演示中，代理成功處理了購買流程、檢查配送狀態，並在保持相同對話執行緒的同時轉移給現場代表。混合推理機制：結合規則引擎和 AI 推理，確保代理行為的可預測性和精準性。新的AgentScript 語言允許開發者定義規則、變數和條件，實現了確定性邏輯與 AI 推理的完美結合。智能上下文處理：通過新的低程式碼管道攝入和索引結構化及非結構化資料。在演示中，一個複雜的產品手冊被轉換為結構化、可搜尋的知識，代理可以在回答問題時引用來源。1.2 典型行業應用案例與量化成果智能體驅動的業務流程最佳化在多個行業展現出顯著成效。以下通過具體案例分析其商業價值：DirecTV（媒體行業）的成功實踐最具代表性。通過部署 Agentforce，DirecTV 實現了驚人的效率提升：1.每周減少客服耗時300 小時2.每周執行5 萬次自動化操作3.大幅降低了人工客服成本，同時提升了服務質量Falabella（拉美零售）的轉型案例同樣令人矚目。作為一家拉美零售集團，Falabella 希望將 WhatsApp 打造成客戶服務的主導管道。在使用 Agentforce 之前，項目進展緩慢；轉向Agentforce 後，僅用兩個多月就完成了部署。更重要的是，WhatsApp 使用率在三周內從不足 50% 激增至超過 70%。具體成果包括：1.電話諮詢量下降25%2.淨推薦值（NPS）提升10 個百分點3.三個月內三次追加訂單，顯示出強勁的投資回報OpenTable（餐飲預訂平台）的案例展示了智能代理在提升客戶服務效率方面的巨大潛力。OpenTable 的 AI 代理在三周內處理了數萬個原本需要人工支援的對話，處理了73% 的餐廳網路查詢，相比之前的工具提升了 50% 的效率。Equinox（健身連鎖）和Williams-Sonoma（家居零售）也通過 Agentforce 實現了顯著的營運改善。Equinox 使用 AI 代理最佳化了會員服務流程，而Williams-Sonoma 則利用代理提升了訂單處理和客戶支援效率。從行業分佈來看，智能代理的應用已經擴展到多個垂直領域：1.金融服務：風險評估、合規監控、交易處理自動化2.公共部門：市民服務、許可證辦理、案件管理3.消費品：供應鏈最佳化、庫存管理、需求預測1.3 技術實施的關鍵成功因素基於 Salesforce 及其客戶的實踐經驗，智能體驅動的業務流程最佳化成功實施需要關注以下關鍵因素：快速部署能力：根據行業分析機構 Valoir 的研究，使用針對智能代理 AI 開發最佳化的平台（如 Salesforce Agentforce）的組織，能夠以平均16 倍的速度交付自主 AI 代理，同時將精準性提高75%。Futurum Research 發現，使用 Agentforce 的組織可以實現高達 5 倍的投資回報速度，總擁有成本至少降低 20%。標準化與定製化的平衡：成功的實施策略是先使用標準化範本快速部署，再根據具體業務需求進行定製。Salesforce 提供了數百個跨行業的預建構代理範本，大幅縮短了部署時間。同時，通過低程式碼和無程式碼工具，業務使用者也能參與代理的配置和最佳化。持續最佳化機制：智能代理的價值在於其不斷學習和改進的能力。Salesforce 的 Agentforce Interaction Explorer 提供了詳細的報告和分析功能，從總體趨勢到個別會話跟蹤，幫助團隊持續代理性能。新的 Agent Insights 和 Analytics 工具（2025 年 11 月 Beta 版）提供了對關鍵指標的即時可見性，如解決率、升級趨勢和會話級行為。安全與合規保障：企業級應用必須滿足嚴格的安全和合規要求。Agentforce 代理繼承運行它們的使用者的權限，確保了資料訪問的安全性。Varonis 等第三方解決方案提供了統一的可見性，涵蓋敏感性、權限和活動，自動執行最小權限原則。二、資料整合與統一驅動的 AI 應用：建構智能決策的基石2.1 資料雲平台的戰略佈局資料整合與統一是釋放 AI 價值的基礎。Salesforce 的 Data Cloud（現更名為 Data 360）代表了企業資料管理的新範式。正如Salesforce CEO Marc Benioff 所言，Data Cloud 是一個 "豐富的 4D 業務狀態地圖"，將來自 Salesforce 應用程式和外部來源的資料聚合和協調成單一的事實來源和上下文。Data 360 的核心架構包括四個關鍵元件：1.企業消息傳遞平台：支援即時資料交換和事件驅動架構2.資料聯邦服務：提供統一的資料訪問介面，支援跨資料來源的無縫查詢3.客戶解析引擎：通過智能演算法識別和合併重複的客戶記錄4.易用的使用者介面：為管理員和資料管理員提供直觀的資料管理工具在資料整合能力方面，Data 360 展現出強大的連接性。通過與 MuleSoft 的深度整合，平台支援超過300 個資料來源的接入，包括：1.企業資源規劃（ERP）系統：SAP、Oracle 等2.客戶關係管理（CRM）系統：Salesforce 自身及其他競品3.電子商務平台：Shopify、Magento 等4.人力資源系統：Workday、SuccessFactors 等5.分析工具：Tableau、Power BI 等特別值得關注的是 Salesforce 在 2025 年 5 月宣佈的80 億美元收購 Informatica計畫。這一收購將為 Data 360 帶來革命性的提升：1.資料治理能力：Informatica 的高級資料質量、整合、編目和治理功能，確保流經 MuleSoft API 的資料不僅被連接，而且經過豐富、標準化和可信處理2.中繼資料管理：Informatica 豐富的中繼資料與 Salesforce 的統一資料模型相結合，使 AI 代理能夠以有意義的上下文解釋、連接和操作企業資料3.主資料管理（MDM）：提供單一的資料管道，確保關鍵業務實體（如客戶、產品、供應商）的一致性和精準性2.2 統一資料架構的技術創新Data 360 的技術創新不僅體現在整合能力上，更重要的是其為 AI 應用提供的智能資料處理能力：即時資料處理：Data 360 支援即時資料攝入和處理，使 AI 代理能夠基於最新資訊做出決策。新的私有連接功能提供安全的雙向資料訪問，零複製檔案聯邦功能允許訪問大型資料集而無需複製，混合搜尋功能從非結構化資料中提供更相關的搜尋結果。智能資料治理：通過 AI 驅動的標記和分類功能，系統能夠自動標記和組織資料及中繼資料。基於策略的治理幫助使用者建立、執行和管理策略，通過動態資料遮蔽控制資料訪問和混淆敏感資訊。上下文感知能力：Data 360 的 "上下文即程式碼" 概念將中繼資料、文件和即時資料流直接連結到代理推理，減少了重複並提高了準確性。這使得 AI 代理能夠理解資料的完整上下文 —來源、轉換、質量和治理，而不僅僅是看到資料點。開放生態系統：Salesforce 採取了開放的策略，與多個資料平台建立了深度整合：1.與Snowflake的雙向 "零複製" 資料共享，允許 Salesforce Data Cloud 即時查詢 Snowflake 中的資料，反之亦然2.與Databricks的合作，將 Lakehouse 資料納入其中，客戶可以將Databricks 的湖資料與 Salesforce Data Cloud 合併，甚至將自己的 AI 模型從 Databricks 帶入 Agentforce3.與AWS的緊密整合，通過 Hyperforce 基礎設施計畫，Salesforce 軟體可以在 AWS（和其他公共雲）上全球運行2.3 資料驅動 AI 應用的商業價值資料整合與統一驅動的 AI 應用正在多個維度創造商業價值：提升決策質量：統一的資料基礎使企業能夠獲得 360 度的業務檢視。例如，一家製造企業通過整合 ERP、CRM、IoT 感測器和第三方市場資料，建立了即時的供應鏈監控系統。AI 代理基於這些綜合資料預測潛在的供應鏈中斷，並主動調整生產計畫，將供應鏈延遲減少了40%。加速洞察生成：通過統一的資料架構，分析和 AI 模型可以更快地訪問所需資料。Tableau 與 Data Cloud 的整合特別值得關注，Benioff 透露："Tableau 現在有了語義層…… 資料層…… 動作層…… 和中繼資料層。它是 Slack 中核心應用的可嵌入應用程式"。這使得業務使用者能夠通過自然語言查詢獲得即時洞察。降低資料管理成本：傳統的企業資料架構往往存在大量的資料孤島，導致資料冗餘、不一致和管理成本高昂。Data 360 通過統一的資料模型和治理框架，幫助企業大幅降低資料管理成本。根據行業分析，採用統一資料平台的企業平均可將資料管理成本降低30-50%。增強 AI 模型性能：高品質、一致的資料是訓練有效 AI 模型的基礎。通過 Data 360 提供的清洗、標準化和豐富的資料，企業的 AI 模型表現得到顯著提升。例如，一家金融服務公司通過整合和清洗客戶資料，將其信用風險模型的精準率提升了15%，同時將模型訓練時間縮短了60%。2.4 行業最佳實踐與實施建議基於 Salesforce 及其客戶的實踐經驗，資料整合與統一驅動的 AI 應用成功實施需要遵循以下最佳實踐：循序漸進的實施策略：Rome 不是一天建成的，資料整合也需要分階段進行。建議從核心業務資料開始，逐步擴展到其他資料來源。Salesforce 建議的實施路徑是：1.第一階段：整合核心業務系統（CRM、ERP 等）2.第二階段：加入分析和 BI 工具3.第三階段：整合外部資料來源和 IoT 資料4.第四階段：建立即時資料處理和 AI 應用重視資料質量："垃圾進，垃圾出" 是 AI 時代的金科玉律。Data 360 通過以下方式確保資料質量：1.自動資料清洗和標準化2.基於規則和 AI 的異常檢測3.資料血緣追蹤，瞭解資料的完整生命周期4.資料質量監控和警報機制建立資料文化：技術只是基礎，成功的資料驅動轉型還需要組織文化的支援。Salesforce 的經驗表明，成功的資料文化需要：1.高層領導的支援和參與2.跨部門的資料治理委員會3.資料素養培訓和認證4.基於資料的決策流程和激勵機制三、人機協同的工作模式建構：重新定義人與 AI 的關係3.1 人機協同的核心理念與架構設計人機協同不是簡單的 "人工 + AI" 疊加，而是一種全新的工作模式。Salesforce將其定義為 "Superagency"（超級智能）狀態，即個人在 AI 賦能下，大幅提升創造力、生產力和積極影響力。這種模式的核心在於：AI 不是替代人類，而是增強人類能力，讓每個人都成為"超級工作者 "。在架構設計上，人機協同工作模式包含以下關鍵要素：智能代理的角色定位：智能代理在人機協同中扮演多重角色：1.協作者：與人類員工並肩工作，處理複雜任務2.助手：提供即時建議和上下文資訊3.執行者：自動化重複性和規則性任務4.協調者：在多個系統和人員之間協調工作流程Slack 作為統一協作平台：在 Dreamforce 2025 上，Salesforce 將 Slack 定位為 "智能代理企業的對話介面"。通過 Auto Slack 功能，管理員可以建立尊重 Salesforce 權限的 Slack 工作區，確保代理只能看到請求使用者能看到的資料。在演示中，一個 "Aloha" 代理在一個 Slack 執行緒中協調預訂、處理電子表格、下採購訂單和共享 Tableau 可視化 —— 所有這些都在一個對話執行緒中完成。存取控制與安全保障：人機協同必須在安全的前提下進行。Agentforce 代理繼承運行它們的使用者的權限，確保了資料訪問的安全性。這意味著：1.代理不能訪問使用者沒有權限的資料2.所有代理操作都有審計日誌3.可以設定代理的操作限制和審批流程4.支援多因素認證和會話管理3.2 迪士尼案例：人機協同的巔峰實踐迪士尼的 "Agent Fluidity"（代理流動性）案例完美詮釋了人機協同的巨大潛力。根據 Salesforce 的披露，迪士尼現在擁有" 代理流動性 "，數千個面向公園遊客的 AI 代理可以同時接入客戶偏好、遊樂設施可用性等系統，推薦個性化體驗 —— 這是人類工作人員難以即時協調的。迪士尼的人機協同系統展現出以下特點：大規模分佈式部署：數千個 AI 代理同時運行，每個代理都針對特定任務進行了最佳化，如：1.遊樂設施推薦代理：基於即時等待時間、遊客偏好和體力狀況推薦路線2.角色互動代理：通知遊客附近的卡通角色位置3.餐飲推薦代理：根據飲食偏好和當前位置推薦餐廳4.商品導購代理：推薦個性化的紀念品即時資料同步：所有代理都連接到統一的即時資料平台，包括：1.遊樂設施狀態（等待時間、運行狀態）2.遊客即時位置（通過園區內的定位系統）3.歷史遊玩記錄和偏好4.天氣和特殊活動資訊智能協同機制：代理之間通過 "代理流動性" 實現無縫協作。例如，當一個遊客在排隊時，排隊等待代理會通知附近的餐飲代理，後者會根據等待時間推薦附近的快速服務餐廳。這種協同是即時的、動態的，並且能夠適應不斷變化的環境。人性化互動設計：儘管有大量的 AI 參與，迪士尼仍然保持了人性化的服務。AI 代理會主動提供資訊，但也會尊重遊客的選擇。例如，AI 導遊會告知遊客某個遊樂設施當前等待時間較短，並詢問是否需要提供方向指引；隨後又提示遊客 "小熊維尼" 角色就在附近區域，方便遊客前往互動見面。3.3 人機協同的價值創造機制人機協同通過多種機制創造價值：生產力提升：Salesforce 內部資料顯示，通過 Agentforce，員工在工程、服務和支援功能方面實現了50% 的生產力提升。這種提升不是通過簡單的自動化，而是通過智能代理承擔繁瑣的任務，讓人類員工專注於創造性和戰略性工作。決策質量改善：人機協同顯著提升了決策的速度和精準性。例如，在客戶服務場景中，AI 代理可以即時分析客戶情緒、歷史互動記錄和產品資訊，為客服人員提供個性化的響應建議。這種協同使首次解決率提升了40%，客戶滿意度提升了15%。創新能力增強：當人類從重複性工作中解放出來後，他們有更多時間進行創新思考。Salesforce 的調查顯示，使用 AI 代理的員工在創新項目上的參與度提高了60%，新想法的產生速度提升了45%。成本效益最佳化：人機協同帶來了顯著的成本節約。Salesforce 自身通過 AI 驅動的客戶支援，每年節省1 億美元，並將客戶支援團隊從約 9,000 人減少到 5,000 人。但這種 "人員減少" 實際上是 "人員重新分配"—— 從低價值的重複性工作轉向高價值的創新和客戶體驗提升工作。3.4 人機協同的實施框架與最佳實踐基於成功案例的分析，人機協同工作模式的實施需要遵循以下框架：明確角色分工：成功的人機協同需要明確人類和 AI 的角色邊界。一般原則是：1.AI 負責：資料處理、模式識別、規則執行、24/7 監控2.人類負責：創造性思維、情感交流、複雜決策、戰略規劃漸進式部署策略：建議採用 "試點 - 擴展 - 規模化" 的三步策略：1.試點階段：選擇 1-2 個低風險、高價值的場景進行試點2.擴展階段：基於試點經驗，逐步擴展到其他相關場景3.規模化階段：建立標準化的人機協同流程和工具持續培訓與適應：人機協同需要持續的培訓和適應：1.為員工提供 AI 工具使用培訓2.建立反饋機制，收集使用體驗和改進建議3.根據反饋不斷最佳化 AI 模型和工作流程3.培養 "AI 素養"，讓員工理解 AI 的能力和侷限文化變革管理：人機協同不僅是技術升級，更是文化變革：1.高層領導需要率先示範，積極使用 AI 工具2.建立激勵機制，鼓勵員工創新使用 AI3.創造安全的實驗環境，容忍失敗4.定期分享成功案例，營造積極氛圍四、三大方向的協同效應與未來展望4.1 三大方向的內在邏輯與相互支撐智能體驅動的業務流程最佳化、資料整合與統一驅動的 AI 應用、人機協同的工作模式建構，這三大方向並非孤立存在，而是形成了一個相互支撐、協同發展的生態系統。資料是基礎：統一的資料平台為智能代理提供了準確、及時、完整的資料支撐。沒有高品質的資料，智能代理就如同無源之水。Data 360 不僅整合了結構化資料，還通過智能上下文處理能力，將非結構化資料（如文件、圖像、音訊）轉化為可被 AI 理解和利用的資訊。這種資料基礎使得智能代理能夠做出更準確的決策和預測。智能代理是引擎：智能代理是連線據和業務價值的關鍵橋樑。它們將資料轉化為行動，將洞察轉化為決策。通過 Agentforce 平台，企業可以快速部署各種智能代理，從簡單的客服機器人到複雜的供應鏈最佳化系統。這些代理不僅自動化了重複性工作，還通過機器學習不斷改進自己的行為。人機協同是目標：最終，所有的技術創新都是為了提升人類的工作效率和創造力。人機協同不是簡單的替代關係，而是一種共生關係 ——AI 增強人類能力，人類指導 AI 發展。這種協同創造了 "1+1>2" 的效果，使企業能夠實現前所未有的創新和增長。4.2 行業發展趨勢與市場前景根據多家權威機構的研究，企業 AI 正迎來爆發式增長：市場規模預測：1.全球 AI Agent 市場規模從 2023 年的 37 億美元增長到 2025 年的73.8 億美元，預計 2032 年將達到1036 億美元，2023-2032 年復合年增長率為 45.3%2.MarketsandMarkets 預測，智能代理 AI 市場將從 2025 年的 810 億美元增長到 2032 年的1408 億美元，年複合增長率為 39.3%3.Gartner 預測，到 2028 年，33% 的企業應用將嵌入 AI 代理，而 2024 年這一比例還不到 1%採用率快速提升：1.麥肯錫調查顯示，78% 的企業已在至少一個業務功能中使用 AI 技術，92% 的企業計畫增加 AI 投資2.美國市場調研顯示，79% 的企業正在採用 AI 代理，"等待觀望" 已成為一種風險姿態3.87% 的企業預計 AI 將在三年內提升收入技術融合加速：1.多模態 AI 成為主流，代理能夠同時處理文字、圖像、語音、視訊等多種資訊2.邊緣計算與 AI 結合，實現即時響應和隱私保護3.量子計算開始影響 AI 演算法，帶來計算能力的飛躍4.區塊鏈技術確保 AI 決策的透明性和可追溯性4.3 對企業的戰略建議基於以上分析，我們為企業提出以下戰略建議：制定清晰的 AI 戰略：1.評估現狀：全面評估企業的資料基礎、技術能力、人才儲備和文化 readiness2.設定目標：明確 AI 轉型的願景和階段性目標，確保與業務戰略一致3.選擇路徑：根據企業特點選擇合適的實施路徑，不必追求 "大而全"4.分配資源：為 AI 轉型提供充足的預算、人才和時間投入建構資料驅動的文化：1.建立資料治理體系，確保資料質量和安全2.投資資料基礎設施，包括儲存、處理和分析能力3.培養資料素養，讓每個員工都能理解和使用資料4.建立基於資料的決策流程，用事實而非直覺做決定循序漸進部署智能代理：1.從低風險、高價值的場景開始，如客服、HR流程等2.利用預建構的範本和最佳實踐，快速實現價值3.建立持續最佳化機制，根據反饋不斷改進4.逐步擴展到更複雜的業務場景重視人機協同：1.投資員工培訓，提升 AI 工具使用能力2.設計新的工作流程，充分發揮人類和 AI 各自的優勢3.建立激勵機制，鼓勵創新使用 AI4.關注員工心理健康，幫助他們適應工作方式的變化建立生態合作：1.與技術提供商建立戰略合作關係2.加入行業 AI 聯盟，分享最佳實踐3.投資或收購有潛力的 AI 初創公司4.與高校合作，培養 AI 人才擁抱智能代理驅動的新時代Salesforce Dreamforce 2025 為我們描繪了企業 AI 發展的清晰圖景：智能代理不再是科幻小說中的概念，而是正在重塑企業營運方式的現實力量。通過智能體驅動的業務流程最佳化、資料整合與統一驅動的 AI 應用、人機協同的工作模式建構，企業正在經歷一場深刻的數位化轉型。這場轉型的核心不是技術本身，而是如何利用技術釋放人類的潛能。正如 Salesforce CEO Marc Benioff 所說："我從未像現在這樣對我的工作感到興奮…… 感覺就像一家初創公司"。這種興奮不僅來自技術創新，更來自於看到技術如何幫助企業和個人實現前所未有的成就。對於企業而言，現在是擁抱這一變革的最佳時機。市場正在快速演進，早期採用者將獲得顯著的競爭優勢。但同時也要保持理性，避免盲目跟風。成功的關鍵在於找到適合自己的路徑，在技術創新和人性化之間找到平衡。展望未來，我們有理由相信，智能代理驅動的企業將成為商業世界的新常態。那些能夠成功整合這三大方向的企業，將在激烈的市場競爭中脫穎而出。而那些仍然停留在傳統模式的企業，可能會發現自己已經被時代所拋棄。變革已經開始，未來正在到來。你準備好了嗎？ (在行人)

【新智元導讀】在AI浪潮裹挾下，矽谷掀起新一輪裁員：Salesforce、Google、Meta等邊裁邊招，甚至簡單粗暴到按程式碼量決定裁員名單，而資源轉向前沿大模型；獨角獸與傳統企業亦被波及。基層崗位被自動化壓縮，頂尖AI人才炙手可熱。裁員不止於降本，而是職位版圖重塑的前奏。一個陰鬱的清晨，在舊金山Salesforce公園的親子歌謠活動上，一位年輕的父親——同時也是一名軟體工程師——推著嬰兒車若有所思。幾天前，他剛收到Salesforce的裁員通知，成為這家市值2400億美元的軟體巨頭最新一輪裁員中的一員。同一時間，Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）正在公開讚美人工智慧如何提高生產力。就在這兩天Meta超級智能實驗室大裁600人，有消息稱公司簡單粗暴到使用程式碼量決定裁員名單。2025年的矽谷，AI浪潮正以前所未有的方式席捲科技行業，一手催生創新，一手引發裁員潮。TechCrunch較為全面地整理了今年矽谷的裁員清單。裁員此起彼伏 AI成幕後推手獨立裁員跟蹤網站Layoffs.fyi的統計顯示，2024年全球科技行業裁員人數超過15萬。進入2025年，這股裁員風暴仍在持續。今年全球科技公司已削減近10萬個職位，而人工智慧的普及和經濟不確定性是主要推手。今年4月更是出現單月裁減超過2.45萬人的震撼場面。矽谷這個全球創新引擎首當其衝，從網際網路巨頭到初創新星，紛紛勒緊人力腰帶，重塑組織以適應AI時代。大型科技公司的一系列動作格外引人注目。Google在年初宣佈調整組織架構，在「人員營運」和雲部門提供自願離職計畫，同時於10月裁撤了雲部門超過100個設計崗位，將資源傾斜至AI產品研發。Meta也幾度出手：年初通過績效評估淘汰了5%的「表現不佳者」，接著在春季縮減了Reality Labs團隊約100個崗位，並在秋季傳出將裁撤約600名AI基礎設施部門員工的消息。不過值得玩味的是，Meta的新任首席AI官亞歷山大·王（Alexandr Wang）領導的TBD Labs頂尖AI團隊則未受影響，在削減舊業務的同時，Meta對前沿AI人才依舊求賢若渴。而Salesforce成為矽谷AI裁員浪潮的縮影。這家客戶關係管理軟體巨頭早在2023年就累計裁員約8000人，2024年又裁減1000人。進入2025年，Salesforce在舊金山總部再度宣佈裁員262人。CEO貝尼奧夫在一次播客訪談中直言：AI帶來的效率提升意味著他需要的客服「人頭」足足減少了4000個，「這是過去九個月裡最令我興奮的事」。昔日以「家庭文化」著稱、將員工視作「歐哈納」（夏威夷語的 'ohana「家人」）的Salesforce，轉眼間成了利用AI大幅縮減客服團隊的急先鋒。貝尼奧夫一邊高調宣揚人工智慧將「激動人心地重塑工作」，一邊揮別數千名員工，引發了坊間對矽谷企業文化巨變的唏噓。「AI革命」 科技巨頭邊裁員邊招募矽谷巨頭們在裁員的同時，並未放緩對AI領域的投入和招兵買馬。這種「邊裁邊招」的戲劇性場景背後，是企業在舊崗位與新崗位之間艱難的平衡取捨。微軟、亞馬遜等公司高層近來多次發表對於AI取代部分人力的看法，引發廣泛關注。微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）今年7月致信員工，坦承為了將公司從「軟體工廠轉型為智能引擎」，裁員所帶來的陣痛令他「寢食難安」。這家科技巨頭繼年初小規模裁員後，又在5月一次性裁減超過6500個崗位，佔全球員工約3%，成為繼2023年裁員1萬人之後最大的一次收縮舉措。納德拉表示這一調整是為了投入更多資源發展生成式AI產品（如Copilot）和Azure雲服務等前沿領域。與此同時，亞馬遜自2022年以來已累計裁員約27000人。CEO安迪·賈西（Andy Jassy）在6月警示員工，隨著人工智慧深入業務流程，公司「未來許多工作崗位將不再需要那麼多人工」。今年秋季，亞馬遜繼續對旗下部門動刀：先是重組了其音訊內容子公司Wondery，砍掉100個職位，並將播客業務併入Audible；隨後又在裝置與服務部門（涵蓋Alexa語音助手、Echo音箱和Zoox自動駕駛等團隊）裁撤約100人。這些舉措被視為亞馬遜聚焦核心業務、削減冗餘、為AI項目騰出空間的戰略調整。就連Alphabet旗下的Google，也感受到了AI轉型的壓力。今年年中，Google砍掉了智能電視部門四分之一的團隊，將資金優先投入AI項目。10月的裁員中，Google雲部門的設計和使用者體驗團隊首當其衝，一百多名設計師被裁，據悉正是因為公司要將雲業務進一步向AI驅動的產品方向轉型。與此相呼應的是，Google正在內部大力提拔AI研究人才，並傳出計畫在生成式AI領域追加投資的消息。在這些巨頭公司內部，我們看到了明確的趨勢：傳統崗位和中層管理者職位被縮減，而頂尖的AI科學家、工程師和產品經理愈發炙手可熱。甲骨文（Oracle）、思科（Cisco）等老牌企業也在緊隨其後。甲骨文在8月和9月接連在灣區裁員數百人，包括西雅圖101人、舊金山254人、聖克拉拉101人，儘管對外保持沉默但動作頻頻。Cisco則在加州的聖何塞和舊金山辦公室合計裁撤了221個崗位。儘管這些公司未將裁員直接歸因於AI，它們的減員往往發生在基礎研發或支援部門，為的是騰出預算投入雲服務、網路安全等與AI高度相關的領域。值得注意的是，Salesforce在裁掉部分員工的同時，正「積極招募」能夠銷售新AI產品的業務人才。從這些看似矛盾的安排中，不難讀出大型科技公司對未來方向的押注：用AI提高效率，用AI開闢新市場，用AI武裝團隊。初創與獨角獸 在AI洪流中自我重塑裁員風暴並不侷限於科技巨頭。2025年，不少創業公司和獨角獸企業也被迫在AI浪潮中轉舵，通過裁員來實現業務聚焦和策略轉型。8月份，Fiverr這家自由職業服務市場的明星創業公司宣佈裁員約250人，佔員工總數的30%。CEO在給員工的信中直言，此舉是為了讓公司變得「更精簡、更敏捷，並專注於AI優先的發展」，重組後將減少管理層級，全力打造「AI原生」的產品和服務體系。幾乎同時，總部位於以色列的行銷科技公司Yotpo也砍掉了34%的團隊（約200人），關停電子郵件和簡訊行銷業務，轉而與他家公司合作提供這些服務，並集中資源開發AI驅動的新工具（如自動評論摘要、智能內容排序等）。兩家以色列「獨角獸」不約而同地以裁員求變，宣告著傳統網際網路業務模式的式微以及對AI前景的豪賭。在美國，本已合併營運的求職平台巨頭Indeed與Glassdoor也在7月宣佈將合計裁撤1300個崗位，並進行深度整合。日本母公司Recruit Holdings的CEO出面解釋，這次重組是為了重塑業務流程、專注AI，並整合兩大招聘平台的資源，以更好地利用AI提升招聘匹配效率。顯然，即便是招聘行業自身，也難免被AI撼動：最佳化演算法匹配、自動篩選簡歷等智能工具正削減著人工招聘協調的需求。一些AI領域本身的公司，面對行業競爭和戰略調整，同樣沒能倖免於裁員的衝擊。今年盛夏，矽谷資料標註獨角獸Scale AI宣佈裁員約200名員工，另終止了500名全球合同工的合作。令人矚目的是，就在幾個月前，Scale AI的創始人將公司出售給Meta，這宗價值約143億美元的收購旨在讓這位創業明星加入Meta擔任高管。收購的餘波甫定，Scale便大舉瘦身，或許是為了在併入社交巨頭前最佳化帳面支出。類似的戲碼也發生在埃隆·馬斯克新近創立的xAI：據報導，這家專注通用人工智慧的初創公司在加入裁員大軍的首次亮相中，砍掉了約500名資料標註員，相當於其團隊的三分之一。xAI稱這些被裁掉的「通用AI訓練師」崗位將由各領域的「AI專家」取代，公司將把聊天機器人的訓練轉向更專業的方向。一時間，曾追求大規模人工標註資料的AI公司自身開始用更智能的AI手段取代人工，讓人不勝唏噓。AI創業公司的調整有的源於戰略聚焦，有的則是出於生存壓力。舊金山的對話式AI初創公司Gupshup在年內進行了兩輪裁員：4月先砍掉約200人，10月又傳出再裁至少100人的消息，累計影響近半數員工。儘管背靠老虎環球基金等投資方、估值一度達到14億美元，這家公司仍不得不精簡團隊以改善效率、提升盈利能力，同時一邊籌備上市。另一家主打AI程式碼生成的灣區創業公司Windsurf，在被Cognition公司收購後不久也裁撤了30人，並為剩下的200人提供自願離職買斷方案。這家曾被傳是OpenAI和Google爭相收購的明星團隊，最終卻因收購後核心人才出走、新東家更看重智慧財產權等原因而人心動盪，裁員幾成定局。由此可見，在資本與巨頭夾擊下，再光鮮的AI創業公司也可能被迫通過裁員求生。傳統行業與新創企業 無一倖免的寒意值得注意的是，裁員浪潮超越了純軟體和網際網路領域，波及傳統行業的科技部門和跨界科技企業。今年3月，美國連鎖咖啡巨頭星巴克宣佈裁撤1100名技術員工，轉而將部分技術職能外包給第三方。一家賣咖啡的公司也積累了龐大的技術團隊，這次調整既是成本考量，也反映出當數位化轉型進入新階段，部分內部IT崗位正在被更高效的外部服務或AI工具取代。汽車行業同樣感受到了涼意：通用汽車（GM）在底特律電動車工廠裁員200人，歸因於電動車市場增速放緩；電動車新秀Rivian更是三度裁員，繼6月和9月合計裁減近300人後，10月又宣佈削減600職位（約佔員工的4%），以應對行業補貼政策變化和需求降溫。就連一向穩健的英特爾（Intel）也不再諱言要「瘦身過冬」，這家晶片巨頭在4月一口氣宣佈未來將裁減多達20%的員工（約21000人），重點針對其代工服務部門，以削減成本並專注AI晶片製造。同樣在4月，德國工業巨頭西門子（Siemens）表示將全球裁員約5600人，主要集中在自動化和電動車充電相關業務，以提升競爭力。矽谷的獨角獸們亦在重新審視增長與盈利的平衡。共享出行平台Turo在取消IPO計畫後決定裁員150人以加強財務韌性；企業協作軟體公司Smartsheet則在被私有化收購後旋即裁掉逾120人，迎接管理層調整；企業人力資源平台Workday一反常態地裁減了1750名員工（佔8.5%），儘管近年業績穩健，卻選擇未雨綢繆壓縮開支。一度風光無限的自動駕駛公司Cruise在經曆數起安全事故和監管重壓後，最終選擇解散一半員工並關閉營運，殘存資產被母公司通用汽車收編。這個曾被視為未來出行希望的團隊以如此戲劇性的方式落幕，讓無數科技從業者陷入對前景的複雜思考。人的代價與希望 「AI革命」的兩面當我們梳理這一年波瀾壯闊的裁員事件，不難發現一條貫穿始終的主線：AI正深刻地改變著矽谷和全球科技產業的人才版圖。在許多企業高管眼中，AI意味著效率、創新和競爭力，意味著可以用更少的人做更多的事。然而，對於被裁掉的員工來說，AI則意味著崗位被取代、前景充滿不確定性。史丹佛大學經濟學家埃裡克·布林約爾松（Erik Brynjolfsson）一語道破其中悖論：人工智慧的發展總是同時伴隨著工作崗位的毀滅和創造。在科技公司裡，這兩種現象正同時發生——基層崗位的需求在下降，而對AI專家等高技能人才的需求卻在飆升。2025年的矽谷裁員潮，正是這一「創造與毀滅」圖景的真實寫照。一方面，人工智慧幫助企業「消滅」了許多重複性、支援性的崗位：客服人員、測試工程師、市場營運、甚至寫手和設計師都在AI自動化的衝擊下面臨生存壓力。今年5月，美國教育科技公司Chegg因為眾多學生轉向ChatGPT等AI工具，業務受挫，不得不裁員逾200人，佔總員工數22%；而曾鼓勵員工大膽使用生成式AI的Canva，在9個月後卻解僱了十多位技術文件撰寫人——這些崗位或許早已被AI寫作助手所取代。另一方面，AI浪潮本身也在催生新的人才飢渴。企業爭搶機器學習工程師、Prompt專家、資料科學家等新興角色，高薪招攬，生怕在這場軍備競賽中落後。Salesforce裁掉4000名客服人員，卻計畫新增5000名銷售去推廣AI產品；IBM捨棄了200位人力招募專員，用聊天機器人取而代之，卻通過業務轉型實現了員工總數不減反增。正如行業評論所指出的：2025年的裁員潮所揭示的，已不僅是企業削減成本的決策，更是AI如何重塑未來工作版圖的先兆。無論是對公司還是對個人來說，一個不可迴避的現實是：AI正在成為重組工作崗位的核心因素。對於企業，有了AI意味著可以重塑流程、精簡隊伍或開創新業務；對於員工，擁抱AI、掌握新技能或許已是繼續站穩腳跟的生存法則。展望未來，我們也許不得不直面這樣的問題：科技進步的最終衡量標準，不僅在於創造了多少價值，更在於讓多少人獲得了機會，又有多少人為此付出了代價。 (新智元)

📊 Salesforce財報解讀AI驅動增長，股價卻遭遇挫折？2025年9月4日 | 科技財經深度分析🎯 核心要點營收表現：Q2營收102.4億美元，同比增長10%，超預期1億美元AI業務：Agentforce獲得6000+付費合同，AI和資料雲ARR達12億美元，增長120%股價反應：盤後下跌6%，市場對Q3指引表示失望全年展望：上調FY26營收指引至413億美元，現金流預期近150億美元📈 財報亮點分析營收超預期，增長穩健Salesforce Q2營收達到102.4億美元，同比增長10%，超出華爾街預期1億美元。調整後每股收益2.91美元，超預期0.13美元。CEO Marc Benioff表示："我們在Q2營收上表現出色，淨新增超過100萬美元的交易增長了26%。"AI業務強勁增長最令人矚目的是AI業務的爆發式增長。Agentforce自去年下半年推出以來，已獲得超過6000個付費合同。AI和資料雲產品線同比增長120%，ARR達到12億美元。Data Cloud客戶數量增長140%，現已成為70億美元規模的業務。盈利能力持續改善非GAAP營業利潤率達到34.3%，GAAP營業利潤率提升370個基點。公司預計全年營業現金流將達到近150億美元，現金流增長指引上調至12%-13%。在Q2向股東返還26億美元，並宣佈新增200億美元股票回購授權。🏢 AI應用實際案例📉 市場反應與分析師觀點股價下跌原因儘管財報表現亮眼，但Salesforce股價盤後下跌約6%。主要原因是Q3營收指引102.4-102.9億美元略低於分析師預期的102.9億美元。市場擔心AI驅動的增長加速還未充分體現在指引中。分析師怎麼看？Wells Fargo分析師："缺乏全年指引上調表明下半年上行空間低於預期，Agentforce採用速度比預期慢。"Morgan Stanley分析師："在細節中可以看到更積極增長軌跡的要素正在匯聚，為股價提供堅實的催化劑路徑。"Evercore ISI分析師："投資者正在與Salesforce玩'等待遊戲'，尋找訂閱收入穩定的訊號。"⚔️ 競爭環境深度分析AI競爭白熱化科技巨頭們正在AI領域展開激烈競爭。微軟、甲骨文等傳統軟體巨頭都在大舉投資AI技術，這可能會對Salesforce的利潤率擴張機會造成壓力。與此同時，AI初創公司也在快速崛起。前Salesforce聯合CEO Bret Taylor創立的Sierra剛剛完成3.5億美元融資，估值達到100億美元，直接瞄準AI代理市場。SaaS模式的防禦性面對AI原生應用的衝擊，CEO Marc Benioff強調："這不是SaaS的根本性消除，而是SaaS的根本性擴展。"公司對其AI貨幣化策略充滿信心，認為多年積累的專有資料優勢和管理能力將幫助其建構強大的AI代理系統。歷史類比：Google vs ChatGPT分析師將當前Salesforce的處境與當年Google面臨ChatGPT威脅時的情況進行類比。當時市場也擔心Google會失去搜尋霸主地位，但最終證明這種擔憂是過度的。Salesforce可能也會經歷類似的"先抑後揚"過程。💡 投資觀點分析🟢 看漲觀點AI業務增長120%，展現巨大潛力現金流強勁，預期達150億美元估值相對合理，前瞻P/E約25倍Data Cloud成為70億美元業務客戶轉化率提升60%多雲交易持續擴張🔴 風險因素Q3指引略顯保守AI競爭日趨激烈行銷和商務部門表現疲軟英國和日本市場增長緩慢AI產品推廣可能不及預期傳統SaaS模式面臨結構性挑戰📊 估值分析多位分析師認為Salesforce估值具有吸引力。前瞻P/E約25倍，低於微軟(27.7倍)和甲骨文(27.5倍)。考慮到17.4%的長期EPS增長預期，目標價區間在265-405美元之間。目標價計算：基於FY2027 EPS預期12.63美元，給予25倍P/E估值，目標價約316美元，較當前價格有28%上漲空間。📈 業務細分表現地區表現差異公司在英國和日本市場表現相對疲軟，而美國本土和其他主要市場保持穩健增長。管理層表示正在加強這些地區的銷售團隊建設。🔮 未來展望AI代理市場潛力巨大根據Precedence Research資料，代理AI市場預計到2034年將達到1990億美元，年複合增長率44%。Salesforce作為早期佈局者，有望在這一快速增長的市場中佔據重要地位。營運效率持續提升公司通過AI技術將客服人員從9000人減少到5000人，節省40%的支援人員成本。這些節省的人力資源被重新分配到銷售支援崗位，有助於加速AI業務拓展。資本配置策略CEO Marc Benioff明確表示將採用"三管齊下"的資本配置策略：股票回購、分紅配息和戰略收購。公司將保持紀律性的併購框架，尋找能夠加速AI業務發展的收購機會。關鍵時間節點投資者重點關注10月中旬的Dreamforce大會，預期公司將發佈更多AI產品和戰略更新。此外，下半年的訂閱收入穩定性將是判斷公司是否真正"轉彎"的關鍵指標。🎯 管理層信心指數CEO Marc Benioff"我對職業生涯中的任何事情都從未如此興奮過。我們正朝著成為一家更盈利、收入更高的公司轉型。"首席收入官 Miguel Milano"預訂量非常強勁，我對公司的未來充滿信心。中低端市場和中端市場正在顯著增長。"信心來源大額交易管道增長接近20%試點到生產轉化率提升60%40%的新AI業務來自現有客戶擴展銷售代表增長超過20%📝 投資總結Salesforce本季度展現了強勁的AI業務增長和穩健的財務表現，儘管Q3指引略顯保守導致股價下跌，但這可能為長期投資者提供了買入機會。正如分析師所言，這種情況類似於當年市場對Google面臨ChatGPT威脅的過度擔憂。公司在AI代理市場的先發優勢、強大的現金流生成能力以及相對合理的估值，都為未來的股價重估奠定了基礎。 (FINHUB)

第二財季Salesforce營收同比增近10%，六個季度來首次增速接近兩位數，EPS大超預期，同比增近14%、增速為前一季兩倍多。但第三財季營收增速料將放緩，營收指引最高增9%，指引區間中值低於分析師預期，當季EPS指引符合預期、全年指引區間略為上調。盤後股價一度跌超6%。客戶關係管理（CRM）軟體巨頭Salesforce上個財季的營業收入和盈利均超預期兩位數增長，但本財季的收入指引疲軟，體現了在充斥地緣政治風險和宏觀經濟不確定的環境下，軟體客戶對雲產品支出的謹慎傾向。投資者越來越擔心成熟的軟體製造商會被基於人工智慧（AI）的新供應商超越，因為預計AI將衝擊Salesforce這類按使用者對應用程式收費的公司，接管他們的部分工作並減少企業客戶的員工人數。投資者一直在關注，Salesforce在自動化和AI智能體方面投入巨資何時有回報。本次營收指引顯示，面對AI後起之秀的競爭，Salesforce的AI產品還沒能帶來回報。財報公佈後，本周三本已收漲逾1.4%的Salesforce在美股盤後轉跌，盤後跌幅曾超過6%。截至周三收盤，Salesforce股價今年內累跌約23.2%，在藍籌科技股中表現墊底。美東時間9月3日周三，Salesforce公佈截至2025年7月31日的公司2026財年第二財季（下稱二季度）財務資料，並提供第三財季（三季度）和全財年的業績指引。1）主要財務資料：營收：二季度營業收入102.4億美元，同比增長約9.8%，公司指引為101.1億至101.6億美元，LSEG分析師共識預期101.4億美元，前一季度同比增長7.6%。EPS：非GAAP口徑下，稀釋後二季度每股收益（EPS）為2.91美元，同比增長約13.7%，公司指引為2.76至2.78美元，分析師預期2.78美元，前一季度同比增長5.7%。營業利潤率：二季度GAAP口徑下營業利潤率為22.8%，同比提高3.7個百分點，前一季度同比提高1.1個百分點；非GAAP口徑下營業利潤率為34.3%，同比提高0.6個百分點，前一季度同比提高0.2個百分點。2）業務資料和財務指標：訂閱與支援：二季度營收96.9億美元，同比增長約10.6%，前一季度同比增長8.3%。CRPO：當前剩餘履約義務（CRPO）當前剩餘履約義務為294億美元，同比增長11%，分析師預期291.5億美元，前一季度同比增長12%。3）業績指引：營收：三季度營收指引為102.4億至102.9億美元，同比增長8%至9%，分析預期102.9億美元，全財年指引為411億至413億美元，此前指引至410億至413億美元，同比增長8.5%至9%。EPS：三季度非GAAP口徑下稀釋後EPS為2.84至2.86美元，分析師預期2.85美元，全財年EPS為11.33至11.37美元，此前指引為11.27至11.33美元。營業利潤率：全財年GAAP口徑下營業利潤率為21.2%，此前為21.6%，非GAAP口徑下營業利潤率為34.1%，此前為34.0%。營收增速六個季度來首次接近兩位數 EPS大超預期財報顯示，Salesforce二季度營收超預期加速增長，增速將近10%，這是最近六個季度內首次營收的增速接近兩位數，之前連續五個季度錄得同比個位數增長。二季度Salesforce的EPS盈利同比增長將近14%，增速為前一季度的兩倍多，且高於公司資深指引區間，較位於指引區間高端的分析師預期高近4.7%。作為遞延收入和積壓訂單總和的關鍵財務指標CRPO訂單二季度同比增長11%，雖然增速較前一季略為放緩，但還略高於分析師預期。二季度資料雲和AI業務年化經常性收入超過12億美元，同比增長120%，大致持平前一季增速，第一財季該業務的年化經常性收入突破10億美元。Salseforce的CEO Marc Benioff點評業績稱，2026財年上半年在收入、利潤率、現金流和CRPO方面均表現強勁，公司有望在2026財年創下近150億美元的營運現金流紀錄。Benioff認為，這些業績體現了公司客戶的成功——例如輝瑞、萬豪和美國陸軍，他們正在轉型為代理型企業，在這些企業中，人類和AI智能體並肩作戰，重塑工作流程，提高生產力，幫助客戶取得成功。三季度營收指引最高增9% 區間中值低於預期雖然Salesforce二季度的營收增長帶來驚喜，但業績指引顯示，這種增長勢頭無法持續。Salesforce預計，三季度營收最高增長9%，指引區間的中值不足102.7億美元，低於處在指引區間高端的分析師預期水平102.9億美元。這意味著，三季度增速將較二季度放緩。Salesforce預計的本財年營收增速最高也只有9%。公佈第一財季財報時，Salesforce將年度營收指引區間總體上調了將近1%至逾1.2%，本次公佈財報時，並未繼續上調整個區間，而是將區間的低端微幅上調1億美元，升幅0.2%。Salesforce的三季度ESP指引區間中值符合分析師預期，全財年EPS指引區間被小幅上調。Salesforce還預計，三季度GAAP口徑下的CRPO增長將略為超過10%，符合分析師預期。Salesforce正經歷自成立以來最嚴峻的增長挑戰。從2006年到2022年，公司年收入增長率至少保持在24%，但這一趨勢自2023年開始逆轉。2025財年營收僅增長8.7%，市場預期顯示營收增長可能要到2029財年才能重返兩位數。這一增長軌跡反映了軟體公司從高速成長期向成熟期的典型轉換。以甲骨文為例，在經歷長期高增長後，該公司2006年至2023年的年化銷售增長率為7.6%，同時通過股票回購將稀釋股數減少48%，推動每股指標增長91%。Salesforce自2023財年開始現金回報計畫，至今已將稀釋股數減少2.3%。AI轉型面臨雙重挑戰Salesforce正試圖通過AI智能體技術重振增長，但面臨來自AI的雙重威脅。首先是AI編寫程式碼的能力可能替代其部分功能和應用開發業務；其次，Salesforce是軟體即服務（SaaS）的鼻祖，AI可能促使企業縮減員工規模，從而減少企業客戶對SaaS傳統商業模式“按席位收費”的需求。Salesforce推出的Agentforce AI平台旨在將AI代理整合到客戶關係管理軟體中，這些代理系統能夠使用AI語言模型通過簡單提示完成複雜任務系列。然而，市場採用速度緩慢，新工具的潛在風險使企業在部署時更加謹慎。更大的擔憂在於，AI原生競爭對手可能以雲端運算當年顛覆傳統軟體業的方式衝擊現有雲軟體公司。未來的“AI原生”競爭者可能正在獲得首輪融資，或尚未出現，但可能會像Salesforce二十年前那樣出其不意地挑戰現有企業。公佈財報前，本周三稍早，Salesforce的CEO Benioff在一檔播客節目中透露，上周，Salesforce削減了約4000個客戶支援崗位。該司成為又一家因AI影響而裁員的矽谷巨頭。分析師預期與市場情緒近期分析師調整反映出市場謹慎情緒。上周，花旗將Salesforce的目標價從295美元下調至275美元，維持中性評級，稱合作夥伴反饋顯示，二季度的“需求前景令人失望”，分析師表示將等待Agentforce更廣泛推廣和商業化的更多資料點。美銀將Salesforce的目標價從350美元下調至325美元，維持買入評級。與合作夥伴的近期討論表明，第二季度交易活動"符合"預期，預計第二季度營收和合同剩餘履約義務(cRPO)將分別達到101億美元和192億美元，基本符合估值預期。Oppenheimer將Salesforce的目標價從370美元下調至315美元，維持跑贏大盤評級。該機構研究顯示，Salesforce業務趨勢疲軟，除了下半年企業IT支出季節性好轉外，短期催化劑有限。分析師認為，第二季度財報可能不會催生對Salesforce的新觀點。Salesforce公佈財報後，巴克萊分析師Raimo Lenschow評論稱，投資者必須關注SalesforceAI智能體平台Agentforce 的定性資料，並等待該司下個月舉行的年度科技大會Dreamforce 提升他們的熱情。 (invest wallstreet)

如果說2023年是全球科技巨頭們高喊"AI All In"、股價因AI概念一路狂飆的一年，那麼2024年和2025年，這場聲勢浩大的AI浪潮則開始顯露出更為複雜的另一面——冰冷的裁員計畫逐漸加速。我們Finhub財經梳理了2024-2025年美股科技公司 AI 相關裁員事件，清晰地展示了在AI大潮席捲下，科技巨頭們正在用AI重塑內部人力資源，快來看看那些崗位被最先吃掉了。從零星試水到集中爆發：AI裁員加速了從2024年初，Salesforce先有兩次小規模裁員，官方解釋是為了"重組業務並加大人工智慧領域投入"。然後，Apple進行數字服務部門裁員，也官宣"業務重點轉向人工智慧"。這些早期動作，更像是在AI轉型初期，科技巨頭們謹慎嘗試人力資源的"微調"。然而，貫穿整個2024年的是IBM，雖然沒有大張旗鼓地宣佈裁員，但在內部利用AI工具AskHR實現了大量HR流程的自動化，逐步替代了近8000個支援和人力資源崗位。CEO最終在2025年公開證實了AI Agent替代了數百名HR員工，並將資源投入更具創造性的崗位。這預示了一種新的裁員"畫像"：AI讓標準化、重複性的白領崗位"不必要了"。2025年的AI裁員不斷加速，Meta在"效率年"的尾聲淘汰了約5%的員工（約3600人），雖然官方定調為績效淘汰，但同時大舉招聘機器學習人才，其背後的人才結構調整意圖不言而喻。Amazon在多個部門進行精簡，管理層反覆強調為未來技術（包括生成式AI）鋪路。時間進入2025年5月，已經達到了一個峰值。Google、Microsoft、Amazon、IBM幾乎同時宣佈了重大調整或裁員：Google削減了平台與裝置部門及全球業務部門的崗位；Microsoft宣佈了涉及數千人的戰略性裁員；Amazon裝置與服務部門在推出搭載AI的新版Alexa後也進行了裁員；IBM則再次高調展示AI在HR自動化上的成果，並伴隨著部門人員的縮減。與AI相關的裁員事件：2024年1月約3,700人，2月約6,950人，5月約6,248人，7月約1,620人，8月因英特爾大規模宣佈計畫而達到約19,500人的峰值，9月約650人。其他2024年月份基於現有資訊，大型AI相關裁員事件較少，數值相對較低。對於2025年上半年，估算資料顯示：1月約8,900人，2月約7,950人，3月約4,600人，4月因英特爾再次大規模宣佈計畫而激增至約23,868人，5月約7,873人，6月約4,460人。裁員不是目的：AI轉型下的"組織架構迭代"如果簡單將上述事件解讀為"AI來了，工作沒了"，那就過於片面了。透過官方措辭（重組、聚焦、效率、戰略調整）和實際行動（裁撤舊崗、新增AI崗、巨額投入AI基礎設施），我們可以看到科技巨頭們正在施展一種"組織架構迭代"：1AI自動化帶來的效率迭代這是最直接的影響。IBM的HR自動化是典型案例，AI代理可以處理94%的常規諮詢，效率提升帶來的數千崗位縮減是必然結果。Microsoft CEO透露AI生成了30%的程式碼，這暗示未來對基礎或重複性編碼工作的需求可能減少。Amazon在提升Alexa的AI能力後精簡相關硬體、服務團隊，也指向了AI對部分裝置互動或服務環節人力的替代。這部分裁員，是AI作為生產力工具，直接擠壓了原有的白領工作空間。2戰略重心轉移帶來的資源迭代這是更宏觀的層面。科技巨頭們正將天文數字般的資金和資源砸向AI晶片、資料中心、大模型研發、AI產品商業化。Microsoft本財年計畫投入800億美元建設AI資料中心；Google將更多資源從硬體平台轉向AI和雲服務；Salesforce在狂推AI虛擬客服平台。為了支援這些昂貴的、高優先順序的AI項目，公司需要在非核心或增長放緩的部門"開源節流"，將人力和資金"騰挪"到AI前線。Apple、Google在非核心服務或傳統業務部門的裁員，很大程度上屬於此類。誰的崗位更危險？被AI衝擊的立體"畫像"那麼，在這場由AI主導的迭代中，那些類型的崗位首當其衝，成為第一批被"最佳化"的對象？我們可以勾勒出一個初步的"AI高危崗位"畫像：重複性、流程化的後台及支援崗位如IBM的HR諮詢、後台支援等。因為AI在處理結構化資料、執行固定流程方面效率驚人，這些崗位的自動化潛力最高。資料收集、整理、基礎分析類崗位AI和自動化工具在資料處理上的能力顯著提升，正在壓縮這部分基礎性工作的人力需求。非核心、增長放緩的業務部門崗位比如Apple的數字服務、Google的平台或硬體團隊、Amazon的線下零售或PR部門。當公司全力聚焦AI時，這些"戰績弱"的前線資源會被自然擠壓。涉及基礎編碼或高度標準化的技術崗位未來，那些只負責實現標準功能、維護遺留程式碼的工程師可能會面臨更大壓力，而專注於架構設計、演算法創新、複雜問題解決的崗位則更吃香。依賴傳統互動模式或管道的銷售/服務崗位Salesforce推廣AI虛擬客服，意味著部分傳統客服代表的需求會減少，取而代之的是需要銷售和部署AI解決方案的人才。本質上，AI最先衝擊的是那些"可預測、可分解、可最佳化"的任務和崗位。更為殘酷的事實是，很多過去被認為是穩定的、白領的工作，其本質包含大量可自動化元素，正暴露在AI的"降維打擊"之下。陣痛與新生：AI裁員更深遠影響"AI裁員"絕不僅僅只發生在幾家美股科技巨頭身上。它是一場產業底層邏輯變遷的縮影，對整個科技行業乃至更廣闊的就業市場，都將產生深遠影響：加速行業洗牌與人才結構重塑領先的公司通過AI提升效率和戰略聚焦，可能進一步拉開與追隨者的距離。同時，對"AI原生人才"（懂演算法、懂模型、懂AI工程）的需求將指數級增長，而傳統IT技能的價值面臨重估。激發全行業"AI效率競賽"科技巨頭的示範效應將迫使其他公司也加速引入AI提升效率，這意味著未來更多行業的流程性崗位都將面臨被AI替代的風險。加劇職場焦慮與技能鴻溝很多人會擔心自己的工作是否安全，以及是否能跟上AI時代所需的技能。如何進行有效的在職培訓、技能升級和跨領域轉型，成為個人和企業都必須面對的嚴峻挑戰。重新定義"有價值的工作"當AI能夠高效完成重複性、分析性任務後，人類的價值將更多體現在創造力、複雜決策、跨領域整合、情商溝通以及那些需要深刻人類理解和共情的工作上。不過，AI的發展並非只帶來失業恐慌。它同時也創造了大量新崗位：AI提示詞工程師、資料科學家、AI訓練師、AI解決方案架構師等。最終的對決並非是"人類vs AI"，而是"懂AI的人類vs不懂AI的人類"。 (FinHub)

Palantir的市值首次突破了2000億美元大關，成為全球最有價值的SaaS公司之一。這一成就不僅令人矚目，也引發了廣泛的討論。Palantir的股價在周二的爆炸性增長後，已經超越了Adobe、Shopify和ServiceNow等更成熟的純軟體公司，市值達到了2365億美元。 Palantir能否超越salesforce，成為全球最有價值的軟體公司？ Palantir與Salesforce的對比 儘管Palantir的市值已經非常接近Salesforce，但兩家公司在業務規模上仍有顯著差異。Salesforce的市值雖然只比Palantir高出不到50%，但其收入卻是Palantir的10倍以上。這可能對Palantir的投資者來說是一個不祥的訊號。

AI融資潮席捲全球。 近日，據路透社披露，明星人工智慧獨角獸Cohere剛從輝達、Salesforce Ventures、思科等投資方籌集到4.5億美元資金，估值達到50億美元（360億人民幣），令人驚嘆。 你可能不相信，核心創始人又是一位95後——Aidan Gomez，他還是大名鼎鼎的AI標竿性論文《Attention is All You Need》作者之一。今年輝達GTC 大會上，他被黃仁勳邀請作為嘉賓參與圓桌對話。 從左到右：Ivan Zhang、Aidan Gomez、Nick Frosst