半導體類股大漲超5%，連續兩個交易日跑贏大盤。分析指出，數據中心建設受阻更多導致延遲，但建設限制反而可能推升現有站點的晶片採購需求。開源大模型衝擊同樣有限，API定價反映的是架構效率與成本優勢，而非硬體成本崩塌，且開源模型普及或拓寬半導體市場空間。 數據中心建設阻力與開源模型被視為過度解讀，半導體需求基本面依然穩固 周二，以記憶體晶片廠商為首的半導體類股大漲超5%，已連續兩個交易日跑贏大盤。 據彭博分析，儘管空頭回補提供了短期支撐，但更有說服力的論據在於，無論是數據中心建設遭遇的本地反對，還是開源大模型的湧現，均不足以宣告AI資本開支周期的終結。

AI浪潮席捲全球 帶火了算力、晶片、終端硬體產業 隨著大型資料中心加速建設 燃氣輪機行業迎來了新的發展機遇

2026年以來，玻璃纖維價格持續上漲。截至一季度末，宏和科技為代表的電子級玻璃纖維布平均售價上漲至9.78元/米，同比漲幅達116.9%。 受益於漲價潮，A股玻璃纖維指數年內（截至5月26日）漲近120%。其中，宏和科技大漲近400%，國際復材漲超200%，中國巨石漲近140%。 那麼，誰能在這場周期復甦中笑到最後？ 01

2026年以來，玻璃纖維價格持續上漲。截至一季度末，宏和科技為代表的電子級玻璃纖維布平均售價上漲至9.78元/米，同比漲幅達116.9%。 受益於漲價潮，A股玻璃纖維指數年內（截至5月26日）漲近120%。其中，宏和科技大漲近400%，國際復材漲超200%，中國巨石漲近140%。 那麼，誰能在這場周期復甦中笑到最後？ 01

周三，標普500指數和納斯達克指數再度刷新歷史收盤高位。然而，並非所有股票都能同步上漲，部分個股已明顯掉隊。以下為你梳理8隻近幾周遭重挫、但後市有望迎來爆發式反彈的美股。 標普500指數周三收於7365點，漲幅1.46%；納斯達克綜合指數大漲2.03%，報25839點。兩大指數雙雙創下新高，本輪上漲主要受兩大因素推動：一是市場預期美國與伊朗可能達成協議結束衝突，二是科技企業財報表現亮眼。 地緣政治方面，原油期貨暴跌逾7%，回落至每桶94美元附近。有報導稱，荷姆茲海峽的重新通航談判取得進展——這條航道承擔著全球超過20%的石油貿易量，此前數周的中斷持續對市場構成壓力。不過，川普隨後表態稱，協議能否達成仍存變數，局勢依舊不穩。 財報方面，AMD表現最為搶眼。該公司公佈強勁業績後，股價大漲18.61%。一季度營收達103億美元，同比增長38%。資料中心業務成為增長引擎，營收58億美元，增幅達57%。業績指引方面，AMD預計下一季度營收約為112億美元，高於市場預期的105億美元，顯示人工智慧相關基礎設施需求旺盛。

行情越漲越危險——這不是悲觀者的直覺，而是美銀量化模型給出的警告。美股正處於一個罕見的時刻：指數在創新高，但波動率也在同步攀升。這種“漲價不降波動”的組合，在歷史上往往是泡沫階段的典型特徵。本周，市場將迎來兩大集中考驗：FOMC利率決議，以及“科技七巨頭”中五家的財報。兩者疊加，構成近期最密集的交易催化劑窗口。“上漲式崩盤”：漲得越猛，風險越高據追風交易台消息，該行衍生品策略團隊（Nitin Saksena等分析師）在最新報告中提出了一個刺眼的判斷：納斯達克創紀錄地連續上漲13個交易日，已實現波動率接近25%的歷史高位——標普500的漲幅甚至可與新冠疫情期間相媲美，但此前並沒有經歷同等程度的市場壓力。這種'上漲式崩盤'動態，與我們2026年對泡沫化行情的預判高度吻合。什麼是“上漲式崩盤”？簡單說，就是價格快速拉升的同時，波動率不降反升——市場在狂歡，但保險費也在同步漲價。這通常意味著市場參與者內心並不平靜，對方向的分歧在加大。更值得關注的是AI類股。報告指出，半導體等AI相關資產的"泡沫風險指標"已升至ChatGPT問世以來的最高水平。上周市場大漲期間，股票波動率不僅沒有回落，反而獲得支撐——這是泡沫動態的又一佐證。鮑爾這次會說什麼？4月29日（周三），FOMC將公佈利率決議。分析師寫道：聯準會將在4月會議上堅定按兵不動。伊朗戰爭帶來的通膨上行風險尚未消散，勞動力市場資料也有所改善。鮑爾在發佈會上很可能釋放鷹派訊號。三個關鍵看點：一是他是否對進一步加息持開放態度；二是如何評估戰爭對經濟的影響；三是是否會順勢強調近期勞動力市場的回暖。資料層面，分析師預測4月30日公佈的一季度GDP年化增速為2.4%（市場共識為1.6%），核心PCE同比預計為3.1%。通膨仍在高位，這正是鮑爾難以轉鴿的根本原因。五大科技巨頭財報：全線看高於預期本周最受市場關注的，是五家"科技七巨頭"成員的集中報告。分析師對全部五家的預測均高於市場共識。Meta（4月29日） 分析師Justin Post預計一季度營收/每股收益為560億美元/7.44美元，高於市場共識的554億美元/6.64美元。驅動力來自AI對核心廣告業務的賦能，以及費用管控的持續。最大近期風險是宏觀不確定性影響二季度收入指引，或AI基礎設施資本開支進一步上調。亞馬遜（4月29日） Justin Post預計一季度營收/EBIT為1784億美元/214億美元，高於市場共識的1771億美元/207億美元。AWS增速預測上調至同比28%，高於市場共識的25%，部分由Anthropic相關收入驅動。Alphabet（4月29日） Justin Post預計一季度營收/每股收益為920億美元/2.69美元，略高於市場共識的917億美元/2.66美元。Gemini模型整合有望推動搜尋和雲業務超預期，搜尋收入增速預計達18%。微軟（4月29日） 分析師Tal Liani預計每股收益為4.05美元，略高於市場共識的4.04美元。核心看點是Azure收入增速（隨AI算力陸續上線）、Copilot付費席位擴張，以及非AI業務的穩定性。蘋果（4月30日） 分析師Wamsi Mohan預計二季度營收/每股收益為1130億美元/2.00美元，高於市場共識的1090億美元/1.93美元，主要受iPhone強勁銷售支撐。本周市場日曆：最高波動日在周四根據SPX隱含波動率資料，本周各交易日的市場預期波動如下：周四（4月30日）是本周波動預期最高的一天——PCE通膨資料與多家科技巨頭財報同日公佈，資訊量極大。而面對“上漲式崩盤”的市場環境，分析師團隊給出了具體的避險思路：QQQ看漲價差期權和VIX看漲價差期權，分別受益於當前有吸引力的偏斜入場點，可對衝近期右尾和左尾風險。邏輯是：當前期權偏斜結構提供了相對便宜的入場機會——用QQQ看漲價差避險行情繼續上漲的風險，用VIX看漲價差避險市場突然崩跌的風險。兩手都要準備。 (華爾街見聞)

自三月底以來，iShares半導體ETF已飆升近50%，導致估值偏高，回呼風險加大。半導體類股正走出一輪歷史性上漲行情，本輪連續走強的盛況，堪比喬・迪馬喬創下的連續56場比賽安打的傳奇紀錄。當然，這麼說或許略有誇張。iShares半導體行業ETF（SOXX）僅連續上漲了18個交易日（算上本周五英特爾發佈亮眼財報、疊加競爭對手AMD獲分析師上調評級，該基金單日大漲4%），但行情火熱之勢，不言而喻。那麼，現在最大的問題是：在這個時候，投資者是否還應該繼續追逐晶片股？畢竟，自3月30日這輪連漲開啟以來，這只ETF已經飆升了近50%。或許到了投資者將部分收益落袋為安的時候了。根據FactSet的資料，SOXX ETF當前的預期市盈率接近25倍，明顯高於其過去10年約19倍的均值。更重要的是，該ETF歷史估值通常略低於大盤，但當下它對標普500指數的溢價已達到17%。當前市場已充分計價所有樂觀預期。本周英特爾、德州儀器交出亮眼財報，暫時托舉類股行情。但盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克擔心：“當下一個很大的風險是，市場預期變得過於高企，企業很難持續超預期兌現業績。”此外，想找出在這波爆炸性行情中沒怎麼上漲的晶片股，恐怕很難。自3月30日以來，SOXX ETF裡表現“最差”的是高通（Qualcomm）——但它仍然上漲了16%。全球市值最高的公司輝達也“僅”上漲了22%，同樣顯得相對落後。Credo Technologies、Astera Labs和英特爾是該ETF中漲幅最大的贏家。這三家公司在這段連漲期間都已翻倍。英特爾周五創下歷史收盤新高。不過，Marvell Technology、AMD、德州儀器、美光科技和Arm Holdings的漲幅也都超過了50%。投資集團Bespoke在周五的一份報告中指出，費城半導體指數（走勢大致與SOXX ETF相似，同樣已連續上漲18天）可能已經出現過度拉升的跡象。Bespoke表示：“指數歷史上僅有一次18日區間漲幅超越本輪，還要追溯至2002年第四季度網際網路泡沫崩盤後的底部反彈階段。”美銀分析師薩維塔・蘇拉馬尼亞解讀了另一現象：軟體類股持續跑輸晶片股及其他人工智慧基礎設施賽道。不過，儘管晶片類股整體已大幅上漲，其中仍可能存在一些細分領域，能夠在這波動能基礎上繼續走強。瑞穗美洲科技行業分析師喬丹·克萊因在周五報告中指出，儘管英特爾、AMD以及其他中央處理器（CPU）相關股票“被追捧透支估值”，但在“CPU狂熱”之下，儲存晶片領域可能存在更好的撿漏機會。克萊因表示，儘管美光和閃迪等公司自身也大幅上漲，但與AMD、Arm和英特爾相比，它們“看起來仍然便宜得多”。美光目前的交易價格僅為未來12個月盈利預期的6倍，閃迪的市盈率約為10倍。相比之下，AMD、英特爾和Arm的交易估值分別為盈利預期的42倍、74倍和103倍。不過，迄今為止，這些高得驚人的估值顯然並沒有阻擋晶片投資者的熱情。正如JonesTrading首席市場策略師邁克·奧魯克（Mike O’Rourke）在本周報告指出的那樣：“毫無疑問，許多半導體公司正處於一個持續數年的強勁增長周期中，這推動了創紀錄的盈利。總體而言，預計在可預見的未來，需求仍將保持強勁。”但他也補充說：“人們不應忘記這是一個周期性行業。”奧魯克說：“本輪行業周期為史上最強，上行階段紅利十足，但一旦周期見頂，潛在風險也會同步放大。”因此，半導體股票的投資者更有理由謹慎行事。在可能出現回呼之前，提前把晶片公司的部分巨額利潤落袋為安，並不丟人。 (Barrons巴倫)

國家統計局近日發佈的《70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》顯示，房地產市場延續回暖態勢，房價整體呈現走穩向好格局。總體來看，70個大中城市中，一線城市商品住宅銷售價格環比上漲，二三線城市環比降幅縮小或相同。新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比上漲城市個數均比上月增加。14城新房價格環比上漲，上海、廣州領跑根據國家統計局資料，3月70個大中城市新建商品住宅銷售價格環比上漲城市有14個，比上月增加4個，環比持平有2個；同比上漲城市有4個，比上月減少1個，同比持平有1個。3月一線城市商品住宅銷售價格環比上漲，二三線城市環比降幅相同。一線城市新建商品住宅銷售價格環比由上月持平轉為上漲0.2%。其中，北京持平，上海、廣州和深圳分別上漲0.3%、0.3%和0.2%。二、三線城市新建商品住宅銷售價格環比分別下降0.2%和0.3%，降幅均與上月相同。同比方面，一線城市新建商品住宅銷售價格同比下降2.2%，降幅與上月相同。二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比分別下降3.3%和4.0%，降幅分別擴大0.2個百分點和與上月相同。從各城市表現來看，根據國家統計局資料，3月上海和廣州新房價格漲幅居前，環比漲幅均為0.3%，深圳、杭州、宜昌、大連、吉林、寧波和銀川緊隨其後，環比漲幅均為0.2%。韶關、洛陽和襄陽領跌，環比跌幅均為0.7%。上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，從趨勢看，今年總體房價上漲的城市數量在增加。3月份已有兩成左右的城市房價出現上漲，這不僅是數量的累積，更反映出市場性質上的積極扭轉。同時，嚴躍進指出，四個一線城市已止跌，且整體保持連續兩個月的新房價格指數環比上漲。還有部分此前熱度較高、後續持續調整的城市如銀川，近期新房價格出現回升，釋放出積極訊號。同時，合肥、大連等二線城市表現同樣積極。值得關注的是，吉林、宜昌、牡丹江、煙台、惠州等三四線城市活躍度亦有所提升，這些城市基本都是省內除省會外經濟佔比較高的地區，說明當前市場活躍度正在提升。整體來看，一二三線城市資料均有改善，這也為二季度樓市穩中向好創造了更好的基礎。根據易居研究院測算，3月份全國70個城市新建商品住宅價格指數的環比漲幅呈現積極改善態勢，從之前的-0.3%縮小至-0.2%。易居研究院表示，環比指標的改善進一步說明樓市“小陽春”態勢較為積極，量價指標已經有較好的體現。實際上，該指標目前已經連續五個月保持縮小趨勢。從同比指標看，雖然目前降幅略有擴大，但隨著環比跌幅持續縮小，後續亦有望持續縮小。一線城市二手房價格集體環比上漲二手房方面，3月價格指數也呈現積極改善。國家統計局資料顯示，3月二手房價環比上漲城市有13個，比上月增加11個，環比持平有4個；同比方面，暫無城市上漲。一線城市二手住宅銷售價格環比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%。二、三線城市二手住宅銷售價格環比分別下降0.2%和0.4%，降幅分別縮小0.2個和0.1個百分點。一線城市二手住宅銷售價格同比下降7.4%，降幅比上月縮小0.2個百分點。二線城市二手住宅銷售價格同比下降6.2%，降幅與上月相同。三線城市二手住宅銷售價格同比下降6.4%，降幅擴大0.1個百分點。就城市表現來看，北京以環比0.6%的漲幅居首，其次是上海和深圳，環比漲幅均為0.4%；徐州緊隨其後，環比漲幅為0.3%。瀘州以環比0.8%的跌幅領跌，其次是韶關、平頂山、九江和秦皇島，環比跌幅均為0.7%。嚴躍進指出，3月70城二手住宅價格環比上漲城市從此前只有北京和上海上漲，擴大到13個城市名單。這一積極訊號表明，本輪市場回暖並不侷限於超大城市，一些中小城市和地級市也參與其中，呈現出復甦的良好過程。58安居客研究院院長張波表示，二手房市場率先在核心城市實現修復，房東信心穩步回升，掛牌量回升、交易節奏加快，市場正從“以價換量”向“價穩量升”過渡。另外，據易居研究院測算，3月份全國70個城市二手住宅價格指數環比漲幅為-0.2%，同比漲幅為-6.3%。易居研究院指出，當前環比資料表現非常積極，已出現連續三個月縮小。事實上，二手房價格已持續調整近四年，目前性價比已處於較高水平。同時，市場預期有所調整，房東與購房者之間供求關係發生轉變，市場掛牌量有所減少，多重因素共同推動了市場積極表現。房價水平或進一步走穩嚴躍進表示，3月房價指數向好為市場注入了較大信心。進入二季度，幾個確定因素也正在發揮作用：一是，房價經過幾年調整後購房性價比提升；二是，近三年各項利多政策持續釋放；三是，城中村改造、以舊換新等工作為置換需求帶來新動力和新需求。從實際情況看，當前一些樓盤也推出了積極的行銷和優惠措施。這些因素共同為二季度樓市向好和“金三銀四”行情提供了有力支撐。張波認為，當前房價下跌空間已進一步縮小，一線和強二線復甦力度在進一步加強。總體來看，“核心城市領穩、二線城市修復、三四線磨底”的格局表現將更為明顯。隨著市場領先指數跌幅縮小、房東調價趨於樂觀，本輪“小陽春”有望延續至5月。《丁祖昱評樓市》判斷，一線城市二手房價已經開始走穩。依託利率比價效應的進一步傳導，房價水平將進一步走穩，更多城市房價指數將迎來邊際改善。 (中房網)