說起元素周期表，那應該是很多人學化學時的噩夢，也就是下面這張圖：光認識這些複雜的漢字就要花費很多功夫，更不用說要按順序背出來。即使是背誦口訣，也不太容易記住。如果看看日本的元素周期表，雖然沒有那麼多複雜的漢字，實際上也不太好記因為他們懶得發明對應的漢字，而是直接使用片假名標註外語詞。僅有部分常見的元素——例如水素（氫）、鐵、酸素（氧）、金、水銀（汞）等使用漢字標註。所以當日本人看到中國的滿是漢字的元素周期表，是會受到一些震撼的。4月16日，日本一網民在網上發帖吐槽，“中國的元素周期表，看起來很強的樣子”。他所說的元素周期表如下：這個帖子引發了日本網民的熱議一些人表示了稱讚：驚人~很合理啊還挺一目瞭然的難怪他們很聰明金屬元素、非金屬元素和氣態元素在偏旁和結構上統一起來了難怪中國爸爸在科學和工程領域很強還有人慶幸自己是日本人：幸好我是日本人我敢打賭，如果我在中國做科學實驗，肯定會看錯漢字的也有人不理解為什麼每個都要用對應的漢字：明明可以直接使用化學式，為什麼還要費勁去挑選漢字命名呢？難道他們沒使用化學式嗎？還有人評價了周期表中元素的漢字選擇挺不錯：用“碳”表示炭素，真不錯水銀和溴素很帥氣金還是金那是金字旁嗎？看起來像“午”那是麻將牌嗎還有人建議日本也學習下中國的元素周期表：日本也應該那樣做不應該滿足於用片假名表示 (2ch中文網)

導讀：如果新凱來不搞光刻機，造出再多其他晶片製造配套裝置也白搭，華為照樣量產不出全國產5奈米晶片，如今或已做到。國產高端DUV光刻與EUV光刻機整合總裝一定是新凱來在做，也只有新凱來能做。上海微電子裝置公司還沒那個能耐，以其自身實力，再給它十年都難以突破EUV光刻機技術，新凱來外的其他裝置製造商也只有共享國家工信部政策與接受新凱來技術轉讓一條路了。光刻機是製造晶片的核心裝置。一台先進的EUV光刻機，價格抵得上一架波音737客機（1.2億歐元）。2024年ASML的High NA EUV光刻機售價直接翻到3.5億歐元，相當於3架大型波音客機的價格。EUV光刻機重180噸，零件超過10萬個，運一趟要裝40個集裝箱，安裝偵錯也要耗時超一年之久。這就導致了入局光刻機行業門檻高，並且還需持續投入。然而，一家名為新凱來的中國公司正試圖打破這一持續多年的技術壟斷態勢。2025年3月26日，中國半導體生產裝置峰會上，深圳市新凱來技術有限公司（以下簡稱“新凱來”）高調發佈多款半導體製造裝置，同時有分析認為新凱來有可能正在研發光刻機。而半導體裝置是晶片製造的基石。據海關總署資料顯示，2024年中國大陸半導體裝置進口總額達335.1億美元。其中，光刻機進口額佔比最高，達107.2億美元，89%來自荷蘭；79%的離子注入機從美國進口；刻蝕機、熱處理裝置等主要依賴日本供應商。如今，新凱來在光刻領域多個關鍵零部件的突破帶來了非同一般的戰略意義。01制裁倒逼的光刻機自研故事要回溯到2019年5月，當時美國對華為實施晶片禁令，華為發展高性能產品難以買到關鍵晶片，此時此刻，中國半導體產業鏈的短板，即高端晶片製造裝置受制於人的窘狀日益突出，亟需改變。眾所周知，晶片製造要經歷複雜的過程，先進晶片的製造離不開高性能光刻機。高性能光刻機集合了光學、有機化學、儀器儀表、機械裝置、自動化技術、圖像識別技術行業等多行業的頂尖技術。同時，隨著製造晶片效率的提升，晶片的製程變得更小，製造過程也會更複雜，因此對光刻機的精度、解析度和穩定性要求也會更高。例如，對於5奈米及以下製程的晶片，只有極紫外光刻機（EUV）能滿足其圖案轉移的要求。如果沒有先進的光刻機，就無法製造出高性能的晶片，這會限制整個半導體產業的發展。光刻機是晶片製造產業鏈中的關鍵一環。全球晶片製造企業對光刻機供應商存在高度的依賴。目前，ASML在光刻機市場中佔據主導地位，特別是在極紫外光刻（EUV）領域，ASML是這一領域領先的供應商，擁有超過90%的市場份額。換句話說，ASML基本上控制了全球晶片工廠的命脈。美國通過“長臂管轄”切斷EUV裝置對華供應，試圖扼殺中國晶片的研發生產能力，這也是美國在全球科技競爭中對中國實施技術封鎖和遏制戰略的一部分。根據美國商務部下屬工業安全域（BIS）要求ASML的“中高端浸潤式DUV”-NXT1980Di將被限制賣到中國。由於美國對華禁止出口EUV（極紫外光）光刻裝置，中國無法獲得尖端光刻機，因此中國晶片技術將落後西方10到15年。光刻機的供應鏈遍佈全球，EUV光刻機由超過10萬個零部件組成，涉及5000多家供應商，核心零部件主要來自歐美，其中荷蘭腔體與英國真空技術佔32%、美國光源佔27%、德國光學系統佔14%、日本材料佔27%。新凱來是一家與華為有關聯的中國半導體裝置製造商並一直在悄悄開發各種機器，以取代ASML和其他外國競爭對手的產品，從而幫助中國解決美國出口管制所造成的最痛苦的供應鏈堵塞問題。該公司正在研發的裝置涉及光刻、化學氣相沉積、測量、物理氣相沉積、蝕刻和原子層沉積，所有這些領域目前都由荷蘭、美國和日本的公司主導。多位知情人士表示，新凱來一直在與華為不斷壯大的晶片生產和晶片裝置製造專家團隊密切合作。事實上，面對封鎖，華為創始人任正非早就提出要“全面自研半導體供應鏈”的“不可能任務”。據清華大學博士龍白滔綜合市場消息向《商學院》表示，一直有傳聞新凱來是華為整合2012實驗室的研發資源，與深圳國資旗下三家晶片製造企業（鵬芯微、升偉旭、鵬新旭）深度協同，共同成立新凱來。這種“國家隊+民營企業”的合作模式，兼具資金支援與技術攻堅的雙重優勢：深重投提供國資背景的產業資本與成熟製造能力，華為則注入超過3000名核心研發人員及數十年積累的專利技術。顯然，這是一種大國重器式的研發模式。02新凱來誕生新凱來技術成立於2021年8月，企業註冊資本15億元，穿透股權發現，深圳市深芯恆科技投資有限公司（簡稱“深芯恆科技”）100%持股，深芯恆科技由深圳市重大產業投資集團全資控股，深圳市重大產業投資集團是深圳市委、市政府重大戰略引領性產業投資功能性平台、市國資委直接管理的國有獨資企業。這家公司由深圳市國資委全資（100%）控股（以下簡稱“深圳國資”）。2022年6月，新凱來技術投資設立了新凱來工業機器，註冊資本10億元，這家公司就是參加2025中國半導體生產裝置峰會上的企業。新凱來工業機器有限公司有兩個股東，新凱來技術有限公司持股比例為95.6522%，深圳市均隆高新產業創業投資中心（有限合夥）持股比例為4.3478%。這意味著，新凱來就是深圳國資重點培育的項目。深圳市重大產業投資集團在公告提出，新凱來的目標是“保障國內半導體及電子製造產業供應鏈安全”。在新凱來招聘資訊中，對公司的定位是致力於解決國內半導體製造連續性問題，促進周邊產業成熟，持續支撐行業生存與發展；並把國內最優秀的半導體製造解決方案和裝備推介給行業客戶，為國內半導體裝置廠、FAB廠、電子電器裝置廠、研究機構提供先進的解決方案，相關產品廣泛應用於國內頂級製造企業和研究、測試機構，促進產業能力提升。以技術為底、集眾家之力，攻堅克難，保障國內半導體及電子製造產業供應鏈安全。03跨越“卡脖子”技術新凱來的成立絕非偶然。其研發基礎可追溯至華為被制裁後的四年技術儲備，故其一誕生便擁有覆蓋光刻、蝕刻、沉積等全流程裝置的技術框架。這種超常規整合，為中國半導體裝置自主化按下加速鍵。新凱來的核心技術路線直指半導體裝置的核心戰場——光刻機。2024年9月，工信部公佈的《首台（套）重大技術裝備推廣應用指導目錄》中，一款解析度達65奈米的國產DUV光刻機赫然在列，彼時業內就普遍認為其出自新凱來之手。這一成果遠超上海微電子90奈米的技術水平。新凱來試圖超越ASML，成為全球半導體裝置製造的領軍企業。新凱來的野心並不小，至少在產品種類上，它投入的賽道比中國光刻機領域的領導品牌上海微電子（SMEE）更多、更寬。上海微電子主要專注於光刻機，而新凱來的目標是覆蓋半導體製造的更多環節，涵蓋光刻、蝕刻、沉積等多個關鍵環節，展現了中國在半導體裝置領域的全面佈局。不同於ASML採用的雷射產生電漿體（LPP）方法，新凱來另闢蹊徑，目前正在開發基於13.5奈米光波的EUV系統，儘管距離量產還有一段路要走，但其技術路線和研發速度令人期待。新凱來現已開發出一種使用雷射誘導放電電漿體（LDP）技術的國產EUV（光源）系統。華為在東莞的工廠已經在測試該系統，試生產定於2025年第三季度開始，目標是2026年實現量產。除了光刻機外，根據公開資訊，新凱來在光刻產業鏈的蝕刻、薄膜沉積等裝置領域同步推進：此次在2025中國半導體生產裝置峰會上，新凱來攻克的核心技術裝備包括五款以中國名山命名的產品成為核心看點：EPI（外延沉積）“峨眉山”、ETCH（蝕刻）“武夷山”、CVD（化學氣相沉積）“長白山”、PVD（物理氣相沉積）“普陀山”、ALD（原子層沉積）“阿里山”。這些名川大山背後體現了半導體製造工藝中關鍵的技術節點。以薄膜沉積技術為例，新凱來的裝置滿足從28奈米到5奈米不同製程的薄膜沉積需求，覆蓋半導體製造的前道工藝，為晶片生產提供支援。光刻機和薄膜沉積是晶片製造中緊密配合的兩個關鍵工藝，共同建構晶片的結構。光刻機負責將設計好的電路圖案投影到塗有光刻膠的矽片上，形成“電路範本”（相當於在矽片上繪製藍圖）。薄膜沉積在光刻形成的圖案基礎上，通過物理/化學方法在矽片表面沉積導電/絕緣材料層（相當於按藍圖填充建築材料）。晶片的工藝順序流程是光刻膠塗覆→光刻曝光→顯影→薄膜沉積→刻蝕→去膠→重複循環。每層電路需要經過約20-30次這樣的循環，先進製程可達100+次。不難看出，新凱來這種多線並進的策略，旨在建構完整的半導體裝置生態鏈條，而非單一環節的突破。正如新凱來工藝裝備產品線總裁杜立軍在其題為《半導體工藝裝備的機遇與挑戰》的演講中提到的，“致力於先進半導體工藝裝備、量檢測裝備的開發與製造，打造可靠的產業基礎和平台，成為世界一流的半導體裝備提供商和客戶最信賴的夥伴，是新凱來追逐的目標。”04晶片產業鏈的全球角力當前全球晶片產業的競爭已進入白熱化階段，中美博弈仍是核心主線，但歐盟、日韓等力量也在調整策略，全球供應鏈呈現“對抗與重構並存”的複雜局面。晶片產業鏈全球角力的背後，某種意義上也是區域化分工深化的處理程序。在中美博弈的背景下，歐盟、日韓的重塑供應鏈的過程中開始扮演著關鍵角色。美國希望製造業回歸美國本土，希望在產業鏈上“大而全”，但這是它的一廂情願。從晶片產業鏈角度講，這是不現實的，而且最後一定會得不償失，因為全球化的產業鏈很難實現一國的完全把控，除非本國有足夠多的訂單，有足夠大的市場來吸引，否則，在晶片領域不太可能實現完全封鎖，當下的封鎖或限制只能起到延緩或刺激中國晶片產業發展的作用。其中最核心的問題在於，很多晶片產業巨頭絕不會放棄中國市場。2024年中國進口晶片數量達到5492億塊，同比上升14.5%，進口金額為3856億美元（約合2.8兆元人民幣），同比上升9.5%。同期，全球晶片產業市場規模達到6250億美元左右，這意味著中國進口了全球約62%的晶片，加上AI晶片的資料和應用場景都是在中國，包括特斯拉等新能源車，也需要在中國不斷地積累應用場景和資料，才能讓它的晶片越來越智能。這意味著，很多公司絕對不會放棄中國市場。正是在這樣的背景之下，早在三年前，就有業內專家提出，《晶片法案》短期來看可能對中國相關產業造成致命打擊或影響，但是三年後，企業就會逐步找到更多的方法，重新回到中國市場，至少讓其在中國的生意不要受到更大的損失。有人說，“所以，中國需要全面考量我們是否需要從底層開始去做晶片產業的研究並進入超巨額的投資，同時中國需要有好的政策和開放的心態歡迎上述企業回來，通過給予切實的利益幫助這些企業趨利避害，中國將有機會利用市場的砝碼重構產業控制力，因為這些聰明的跨國企業一定不會放著巨大的經濟利益而離場。”顯然，這種觀點錯誤的，是記吃不記打的韜光養晦思想。中國正確的行為，應該是緊緊抓住中國被美國製裁遏制的數年時間，全面突破包括EUV光刻機在內的一切短板領域和半導體製造裝置，然後盡快推向市場，讓參與制裁中國的美國及其僕從國、盟國企業再也回不到中國市場來。並新凱來的快速崛起，就說明了中國政府的正確態度。05破局正當時近5年來，隨著中國半導體產業的系統性突圍，中國正在努力完善自身的晶片產業鏈。在製造端，華為Mate70搭載的麒麟9020晶片，用14奈米工藝跑出7奈米性能；在裝置端，新凱來正在努力突破、發展半導體裝備；在生態端，華為“塔山計畫”聯合上下游企業，建構從EDA軟體到封裝測試的完整產業鏈。新凱來是中國從努力嘗試到主動定義行業標準的先驅力量。然而，相比ASML用了30年的研發才在高端光刻機領域完成商業化，新凱來還有很長的路需要走。正如行業普遍共識：中美科技博弈的終局，沒有任何國家能壟斷科技創新。未來的半導體世界，屬於那些既能獨立自主、又願開放合作的人。因為，我們的征途是星辰大海…… (星辰時空)

蘋果擬牽手長江儲存，國產快閃記憶體或將打入中國版 iPhone據行業爆料，蘋果計畫在中國市場銷售的 iPhone 搭載長江儲存 NAND 快閃記憶體晶片。此舉旨在應對儲存晶片漲價，緩解利潤壓力。去年下半年以來，全球儲存晶片進入漲價周期。手機行業整體利潤被嚴重擠壓。此前受美國禁令限制。蘋果儲存晶片供應高度依賴三星、SK 海力士。蘋果在供應鏈中幾乎沒有議價主動權。為保障供應穩定，蘋果接受了三星 100% 的漲價合約。而三星最初漲價預期僅為 80%。目前蘋果單顆 LPDDR5X 記憶體晶片採購成本已達 70 美元。高額成本持續壓縮 iPhone 利潤。國產晶片技術已實現重大突破。長江儲存自研 Xtacking4.0 技術，已量產 300 層以上 3D NAND 快閃記憶體。產品性能對標三星 286 層、SK 海力士 321 層旗艦產品。可滿足蘋果嚴苛的品控要求。《日經亞洲》報導：中國設定半導體行業自給率提升至 80% 的戰略目標。國產儲存廠商的技術突破是國產化處理程序的核心體現。行業分析認為：蘋果僅在中國市場機型採用長江儲存晶片。這是兼顧成本與風險的最優選擇。既能通過本土供應鏈降低成本、保住利潤。也能規避美國國內輿論與政策壓力。新供應商的加入將打破韓系廠商供應壟斷。蘋果在供應鏈談判中將重獲主動權。此次合作屬於雙贏：蘋果可在行業波動中鞏固市場優勢；國內半導體供應鏈國產化處理程序也將進一步加速。 (深科技)

面對全球太空資源競爭，中國加緊推動可回收火箭技術突破以及商業航天產業發展，2026年國內商業航天有望迎來“政策+技術+資本”三重共振在眾多利多刺激下，A股商業航天類股迎來爆發式上漲。2026年以來，商業航天類股領漲申萬二級行業。截至2026年1月12日，申萬二級行業指數航天裝備Ⅱ以37.01%的年內漲幅繼續位居所有申萬二級行業首位。2026年1月12日，商業航天類股再掀漲停潮。萬得資料顯示，商業航天指數上漲8.45%，申萬二級航天裝備Ⅱ類股上漲10.06%。類股內多隻個股漲超10%，天銀機電（300342.SZ）、廣哈通訊(300711.SZ)、華力創通(300045.SZ)、鉑力特(688333.SH)等個股漲幅達20%，中國衛星（600118.SH）、中國衛通（601698.SH）、航天電子(600879.SH)、北斗星通(002151.SZ)、通宇通訊(002792.SZ)、航天宏圖(688066.SH)、信維通訊（300136.SZ）等二十餘隻個股漲幅達10%或以上。其中，龍頭股中國衛星市值突破1379億元，再創歷史新高。航天電子在近四個交易日收穫四個漲停板，因投資藍箭航天上漲的金風科技（002202.SZ）更是迎來五連板。從成交量來看，航天發展（000547.SZ）全天成交額達到222.22億元，僅次於藍色游標（300058.SZ），高居A股第二。同時，商業航天相關ETF也集體爆發，多隻產品觸及漲停。衛星產業ETF（159218）、衛星ETF（159206）、衛星ETF廣發（512630）、通用航空ETF基金（561660）等均錄得10%漲停，衛星產業ETF單日淨流入超5億元，創歷史新高，全市場衛星主題ETF及聯接基金總規模已突破237億元。本輪行情的核心驅動源於國家戰略層面的頻軌資源佈局。消息面上，1月10日，國際電信聯盟（ITU）官網顯示，2025年12月25日到31日期間，中國正式向國際電信聯盟提交新增20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，覆蓋14個衛星星座，包括中低軌衛星，其中超19萬顆衛星來自近期剛剛成立的無線電創新院。據瞭解，這是中國迄今規模最大的一次國際頻軌集中申報行動，意味著衛星頻軌資源申請已上升至國家戰略層面，加快商業航天產業趕超SpaceX（太空探索技術公司）。同時，國際上，SpaceX也在加快星鏈衛星部署。當地時間1月9日，美國聯邦通訊委員會(FCC)宣佈，已批准SpaceX新增部署7500顆第二代“星鏈”衛星的申請，此舉將使SpaceX全球在軌衛星總數達到1.5萬顆。開源證券表示，2026年，國內商業航天有望迎來“政策+技術+資本”三重共振，值得高度期待。在政策支援以及衛星規模化製造、可重複使用火箭等核心技術突破的雙重賦能下，行業進入快速發展期，產業鏈上下游龍頭企業營收穩步增長、訂單儲備充足，長期成長空間廣闊。緣何大漲？本輪商業航天類股的大漲始於2025年11月，萬得資料顯示，2025年11月24日至12月31日，航天裝備Ⅱ在短短28個交易日漲幅翻倍，從17852點漲至35222點，這使得航天裝備Ⅱ以146%的年度漲幅一舉躍升至2025年所有申萬二級行業指數首位。進入2026年，商業航天類股漲勢持續，截至2026年1月12日，航天裝備Ⅱ以37.01%的年內漲幅繼續位居所有申萬二級行業首位。不同於國家主導的傳統航天工程，商業航天是指以市場為主導、具有商業盈利模式的航天活動，涵蓋衛星製造、火箭發射、衛星應用等領域。隨著SpaceX於2015年首次實現一級火箭回收，使得原先只能一次性使用的發射火箭實現了可回收重複使用，極大地降低了火箭發射的單位成本，使得傳統航天工程跨入可實現盈利的商業航天時代。商業航天目前最主要的用途為發射衛星，由於地球近地軌道預計僅可容納約6萬顆衛星，也即意味著低軌衛星可容納的數量有限，而國際電信聯盟的基本原則為“先到先得”，即先申報並成功發射者優先使用軌道和頻率，這也促使各國加速佈局，搶佔低軌衛星資源。目前，由於SpaceX已掌握可回收發射火箭技術，發射的單位成本大幅降低，目前其火箭發射次數和低軌衛星數量領跑全球。資料顯示，截至2025年底，SpaceX已累計完成超過300次獵鷹9號火箭發射，2025年的總發射次數達到約170次，創歷史新高，其中獵鷹9號發射165次，星艦發射5次。SpaceX的星鏈在2025年12月共發射衛星338顆，佔當月全球總發射數量近七成，目前星鏈在軌衛星已超過9300顆，其星鏈使用者數也呈現指數級增長，目前全球使用者已超900萬。這推動中國加緊研發可回收火箭技術突破以及商業航天產業發展。商業航天類股也在政策、技術、資本的三重共振下迎來歷史性爆發。政策層面，2025年11月，國家航天局正式設立商業航天司，這是中國商業航天產業迎來的首個國家級專職監管機構。同月，國家航天局印發《推進商業航天高品質安全發展行動計畫（2025—2027年）》，將商業航天納入國家航天發展總體佈局。技術層面，2025年12月3日，藍箭航天的朱雀三號可重複使用遙一運載火箭成功實現二級入軌，完成了國內首次一子級垂直回收技術驗證，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。2025年12月23日，中國航天科技集團的長征十二號甲成功實現二級入軌，作為商業航天“國家隊”首款可回收火箭，驗證了新的技術路線。雖然兩次發射一級回收均未能完全成功，但均為實現可回收火箭取得了寶貴的進展。資本層面，2025年12月26日，上交所發佈《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，為商業航天企業衝刺科創板指明清晰路徑。在新規的引導下，12月31日，藍箭航天科創板IPO（首次公開募股）申請已獲受理，成為科創板第五套標準擴圍至商業航天領域後的首家受理企業，衝刺科創板“商業航天第一股”。該公司擬發行不低於4000萬股，募資75億元，其中27.7億元用於可重複使用火箭產能提升，47.3億元投入技術研發。“此次商業航天上市新規要求商業火箭企業申報時至少實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌的階段性成果，允許尚未盈利的商業火箭企業憑藉技術里程碑而非財務指標上市。這一政策精準破解商業火箭企業研發周期長、資金需求大、早期難盈利的融資瓶頸，引導資本投向核心技術攻關。”2020年投資藍箭航天的X GROUP（德聚投資）創始人林彥坤對《財經》分析稱。漲勢能否持續？隨著A股商業航天類股在多重利多因素驅動下接連大漲，將類股推至2026年漲幅首位。券商普遍將2026年視為“中國商業航天元年”，預計可復用火箭技術突破、低軌衛星組網將推動產業從政策孵化期轉向規模化落地，長期孕育的“太空經濟”市場規模或達數兆元。中信建投研報認為，當前，全球航天領域正經歷一場深刻的範式變革，核心特徵是民營化處理程序的加速。航天領域正由國家航天機構主導，向“國家主導戰略探索、市場驅動商業應用”的新格局演進。中國商業航天產業在國家政策支援和產業技術突破共同助力下，有望進入新紀元。東吳證券認為，當前商業航天處於從0到1的爆發前夜，與其糾結選股，不如把握賽道貝塔，建議全產業鏈“平鋪配置”，不遺漏任何機會。同時，由於商業航天類股股價漲幅過快，不少投資人也出現踏空現象。“我們看好商業航天的機會，但股價漲速過快，一直等不到合適的建倉機會，而且現在大多處於概念炒作階段，選股也是一個問題，商業航天的行情就是膽子大的賺得多，我們也很焦慮。”北京一家私募基金管理人對《財經》表示。不過，從業績端來看，目前商業航天類股仍處於技術突破及對未來想像空間的預期階段，大多數並未開始釋放業績。目前，商業航天類股的熱門公司中，不少仍處於虧損階段。航天發展2025年三季報顯示，公司前三季度虧損4.89億元，2023年以來連續虧損。同時不少公司隨著股價大漲，市盈率已達幾百甚至數千倍。中國衛星2025年前三季度歸母淨利潤僅有0.15億元，按當前1379.5億元市值，市盈率（TTM）達到2400倍，中國衛通的市盈率也達到877倍。同時，多家商業航天上市公司近期密集發佈股價異動及風險提示公告。中國衛通2026年1月13日發佈股票交易異常波動公告，公司基本面未發生重大變化，但近期股票價格脫離公司基本面，投資者參與交易面臨極大風險，同時提及公司股票擊鼓傳花效應十分明顯，存在短期大幅下跌的風險。值得注意的是，商業航天概念股近期也出現了股東減持情況。持有藍箭航天4.14%股權的金風科技近五個交易日連續漲停。2026年1月10日，金風科技發佈股東減持預披露公告，股東新疆能源計畫自公告披露之日起15個交易日後的三個月內減持不超過1035.6萬股，約佔公司總股本0.245%。不過，從產業趨勢上來看，商業航天類股2026年仍將具有多個資本和產業的利多催化節點。目前A股藍箭航天科創板IPO已獲受理，1月5日已被抽中IPO現場檢查，按照近期科創板過會速度，市場普遍預期藍箭航天可能將於年中登陸資本市場，成為A股“商業航天第一股”。同時，海外，SpaceX的星艦V3版本2026年1月有望進行首次飛行綜合測試，SpaceX預計在2026年下半年上市，預計估值為8000億美元，約合人民幣5.58兆元，將有望成為全球史上最大IPO。同時，產業層面，林彥坤對《財經》分析稱：“2026年中國將進入可重複使用火箭密集驗證期，中國商業航天將對可重複使用火箭的飛行全程姿態控制、發動機多次點火、再入熱防護等關鍵資料全部獲取，未來我們很快會有屬於自己的可重複使用火箭。目前，中國已規劃GW星座(國網星座)、G60星鏈(千帆星座)和鴻鵠-3號星座等國家級低軌衛星網際網路項目，總規模超5萬顆。因此，火箭運力就是戰略資源，誰先實現高頻、低成本發射，誰就能拿下星座訂單，形成‘發射—組網—應用—回款—再投資’的正向循環。”同時，在商業航天領域，除了衛星通訊應用，機構也看好“太空算力”的前景。“中國也在部署把資料中心搬到天上的計畫，即‘太空超算’。有望在‘十五五’期間迎來太空計算的成本‘拐點’，即新建一座太空計算中心的一次性投入可能低於新建同等算力地面網路的總成本。這場關於‘太空AI’的競賽，其意義遠超技術本身，更關乎下一代空間資訊基礎設施的標準制定權與發展主導權。對中國商業航天產業而言，我們正見證其從單一的發射服務向涵蓋火箭製造、衛星平台、載荷應用、資料服務乃至太空算力營運的全產業鏈生態演進。這是一個由政策引領、技術驅動、資本助推的宏大敘事，我們對其長期發展充滿信心，並將持續關注那些在核心技術與商業應用結合上具備強大潛力的企業。”林彥坤表示。 (財經雜誌)

First, grinning Labubu dolls. Now, a TV show and theme parkPop Mart, maker of the wildly popular toys, wants to be China's DisneyBEFORE THE craze for Labubus, few had heard of Pop Mart, the Chinese toy-maker behind the mischievously grinning dolls. With customers across the world now lining up to get their hands on one, the company, which saw its sales rocket by 245% year on year in the quarter from July to September, has investors rapt.在拉布布熱潮席捲之前，鮮少有人聽過泡泡瑪特——這個製造出咧嘴壞笑玩偶的中國潮玩品牌。如今全球消費者為搶購新品排起長隊，其第三季度銷售額同比暴增245%的業績更讓投資者為之傾倒。Seemingly overnight, Pop Mart has become the world's most valuable listed toy-maker; its market capitalisation, at $38bn, is more than three times that of Sanrio, the Japanese company behind Hello Kitty, and nearly seven times that of Mattel, the American maker of Barbie dolls. Its stores have popped up in nearly 40 countries. Around two-fifths of its sales are made overseas, mainly in rich countries, challenging assumptions about Chinese consumer brands' inability to break into these markets. How much bigger can Pop Mart get?這家突然躍升為全球市值最高（380億美元）的上市玩具公司，市值已是Hello Kitty母公司日本三麗鷗的3倍、芭比製造商美泰的7倍。其門店已遍佈近40國，約四成收入來自海外（主要發達國家），打破了"中國消費品牌難攻高端市場"的成見。泡泡瑪特能走多遠？A growing number of investors worry that Pop Mart's extraordinary ascent will soon come to an end. Shares in the company, which is listed in Hong Kong, are down by a third from their peak in August. One reason for pessimism is the sagging resale price of Labubus, which could be seen as a sign of flagging demand. New dolls are sold in "blind boxes"; buyers do not know which character they will get until they open up the package. Collectors seeking out rare versions have been willing to pay eye-watering prices to get their hands on them. The second-hand price of Chestnut Cocoa, a scarce creature with fluffy brown fur, hit 1,500 yuan ($210) in June--but has more recently tumbled to 780 yuan.但投資者擔憂其高增長即將見頂。港股股價較8月峰值跌去三分之一，拉布布二手價格滑坡更引發需求質疑。盲盒銷售模式（消費者拆封前不知具體款式）曾催生狂熱收藏市場，尋找稀有版本的收藏家們願意支付令人瞠目的價格來得到它們。稀有款"栗子可可"6月二手價達1500元，但近期已腰斬至780元。This is mainly owing to surging supply rather than shrinking demand, however. For months Pop Mart stores have not had enough dolls to go around. Shoppers have been asked to scan QR codes and join a digital queue that could last weeks. Although this has helped add to the hype around the toys, it was primarily the result of manufacturing shortfalls hat constrained the company's ability to cash in on the surging popularity of Labubus. Entrepreneurial types began stocking up on the figurines and selling them at wildly inflated prices. A thriving market for fake Labubus--called "Lafufus"--also sprung up.不過這主要源於供應激增而非需求萎縮。此前產能不足導致缺貨，顧客需要掃描二維碼並線上上排隊數周。雖然這為拉布布增加了熱度，但生產能力不足限制了公司的變現能力。黃牛囤貨與山寨"拉富富"橫行推高溢價。In response, the company has been boosting production. By the end of the year it will have grown its manufacturing capacity ten-fold compared with January, reckons HSBC, a bank. Increased supply is already hitting the secondary market, pushing down prices for older generations of Labubus. Yet new releases are said to sell out almost instantly, suggesting demand remains feverish.為此，公司提升了產能。匯豐銀行估計，年底產能將提升十倍。產能提升會壓低老一代拉布布的價格，但新品仍秒罄印證需求堅挺。The bigger question surrounding Pop Mart is whether it can expand beyond the dolls. Labubus, which were created by a Hong Kong artist in 2015, began to soar in popularity only when a K-pop star was seen with one in April last year. The company is busily trying to create its next hit toy. As of mid-September it had launched 29 new products in 2025, only a fifth of which were Labubus. Newcomers include Skullpanda, a distinctly cuter line of characters.真正的考驗在於能否突破單一IP依賴。2015年由香港設計師創作的拉布布，直到去年4月因韓星帶貨才爆紅。公司正加速孵化新IP，今年前9月推出的29款新品中僅1/5為拉布布，更萌系的骷髏貓熊等新角色開始登場。Pop Mart also has its sights set on becoming more than just a toy-maker. Disney, America's entertainment juggernaut, has demonstrated the power of franchises that span merchandise, films and in-person experiences. Other companies, including Mattel, which turned Barbie into a box-office hit in 2023, have proved that popular toys can be used as the starting point for such franchises.更深層的野心是複製迪士尼的泛娛樂模式，迪士尼，美國的娛樂巨頭，已經展示了跨越商品、電影和線下體驗的特許經營權的力量。美泰借《芭比》電影證明玩具IP可延展為票房奇蹟。Pop Mart is experimenting with this. Pop Land, a theme park it opened in Beijing in 2023, lets visitors interact with characters including Labubus. It may open more. The company also has plans to launch a Labubu animated series, and in June it established its own film studio. So far, Pop Mart's ability to make money from more than just selling toys has been limited. Less than a tenth of its revenue comes from licensing, reckons Jeff Zhang of Morningstar, a research firm. But that share will probably rise as the company invests in developing its franchises.泡泡瑪特亦在2023年開設北京泡泡樂園主題公園，計畫推出動畫劇集並成立影業公司。但目前其授權收入佔比仍不足一成（晨星證券資料），IP生態建構剛起步。但隨著公司加大對旗下特許經營權的開發投入，這一比例可能會上升。 (The economist每日閱讀)

2025 年 4 月 25 日，海光資訊接待多家機構調研。一季度，公司營收 24 億元，同比增長 50.76% ，淨利潤 5.06 億元，同比增長 75.33% 。未來，公司將加大晶片設計、軟體生態研發投入。憑藉技術、產品、生態優勢鞏固市場地位，還將利用政策紅利，突破關鍵技術 。海光資訊：以炸裂業績登頂 AI 晶片王座025年一季度，海光資訊在AI晶片領域上演王者加冕！憑藉高強度研發投入與持續技術創新，公司在通用計算和人工智慧計算市場一路狂飆。營收24億元、淨利潤5億元的硬核資料，同比50.76%、75.33%的爆炸式增長，如同一記重錘擊碎質疑，以絕對實力鎖定行業C位。這份成績單不僅是經營實力的具象化呈現，更是海光資訊改寫行業規則的宣言書。當產品性能持續領跑、市場需求呈指數級攀升，這家企業正以雷霆之勢，打破國際巨頭長期壟斷的格局，扛起國產AI晶片崛起的大旗，為中國半導體產業開闢出一條充滿希望的突圍之路，開啟屬於本土晶片的嶄新時代！晶片 + 生態，雙輪驅動在技術與生態的戰略高地，海光資訊火力全開，以 “晶片設計 + 軟體生態” 雙輪驅動，建構起堅不可摧的競爭壁壘。晶片設計上，公司持續加大研發投入，聚焦顛覆性創新，全力打造性能與能效比領先的 “超級晶片”。從架構最佳化到製程升級，每一次突破都在刷新國產晶片的性能上限，為 AI 算力需求提供強勁支撐。軟體生態建設方面，海光資訊高舉高打，聯合麒麟軟體、南大通用等行業巨頭，組建起龐大的產業聯盟 “超級艦隊”。通過完成大量作業系統、資料庫、中介軟體等軟體產品的適配與最佳化，建構起完善的生態體系。未來，公司還將深度攜手開源社區，吸引全球開發者加入，以一場 “生態風暴” 徹底掌控行業話語權。其頂尖研發團隊如科技尖兵，憑藉敏銳的市場洞察力和強大的技術實力，快速響應市場需求，推出的產品不僅性能領跑國內，更能完美適配主流生態，將競爭對手遠遠甩在身後。多維戰略：打造中國版 “輝達”作為中科院旗下的 “國之重器”，海光資訊穩坐 A 股 AI 算力晶片龍頭寶座，堪稱中國版 “輝達”。在美國對輝達高端晶片實施出口限制的背景下，海光資訊扛起國產替代大旗，依託中科院的強大技術背書，成為國內唯一掌握 x86 晶片生產技術的企業。其第二代 CPU 和第一代 DCU 產品性能已達到國際主流水平，未來更有望登頂全球領先地位。在人才戰略上，海光資訊通過優厚的薪酬福利、完善的培養體系和獨特的企業文化，吸引並留住全球頂尖人才，打造出一支能打硬仗的 “晶片特種部隊”。庫存管理方面，採取 “產能規劃 + 半成品備貨” 的前瞻性策略，精準匹配市場需求。面對國家積體電路產業的政策紅利，海光資訊更是積極把握，將政策支援轉化為突破技術封鎖的強大動力，以研發創新為矛、技術轉化為盾，在關鍵技術領域發起全面攻堅。如今，海光資訊正率領中國晶片軍團，向著全球 AI 晶片巔峰發起最猛烈的衝鋒，立志讓中國 AI 晶片在世界舞台奏響勝利凱歌，締造屬於中國科技的不朽傳奇。海光vs寒武紀，AI 晶片雙雄在AI晶片領域，海光資訊與寒武紀各展所長。海光資訊依託深厚技術積累，其CPU和DCU產品相容性強，2025年一季度營收、利潤實現大幅增長；寒武紀憑藉雲端晶片的先發優勢，思元系列性能對標國際產品，2025年一季度營收暴增且扭虧為盈。二者也面臨挑戰，如海光需緊跟趨勢，寒武紀存在客戶集中、現金流等風險。隨著AI產業發展和政策支援，兩家企業均擁有廣闊前景 。 (芯榜)

好好好，具身智能領域又有公司宣佈融資新動態了！就在今天上午，具身智能創業公司千尋智能 （Spirit AI）官宣完成5.28億元人Pre-A輪融資。這是該公司對外披露的第四輪融資。該公司創辦於去年2月，截至去年12月中旬，已快速完成三輪融資，其中種子輪+天使輪2億。據官方公開的資料來看，這一輪Pre-A的資方屬性很廣——由阿美風險投資旗下Prosperity7 Ventures（P7）領投，招商局創投、廣發信德、靖亞資本、東方富海、華控基金等多家資本深度參與，華發集團、浙江省科創母基金與上市公司浙江東方在杭州共同發起設立的善富科創子基金戰略加持。此外，老股東達晨財智、柏睿資本、弘暉基金以及千乘資本在本輪持續加碼。因技術路徑與矽谷明星企業Figure高度相似（如通用人形機器人+具身大模型），在業界，千尋智能一度被稱為“中國版Figure”。如今，Pre-A融資到手，千尋智能的打算是：持續加速具身大模型的迭代、機器人本體的進化以及人才團隊的建構。最新技術進展：AI、機器人本體都不落下讓我們來看一看，致力於助力每一個夢想的VC們，為什麼要蜂擁押注這一家公司。先從技術側來看，主要分為AI和機器人兩個方面。AI方面，千尋智能近期披露了自研VLA Spirit v1搶先版。官方展示視訊中，一鏡到底，記錄了兩隻機械臂流暢疊了N件衣服的全過程。當然了，這次連續長程複雜任務powered by Spirit v1搶先版。“複雜”之處，在於衣服的褶皺、質地和擺放形態都具有極高的隨機性，因此每一步操作都面臨不同的挑戰。千尋智能方面介紹，這是國內首次攻克柔性物體長程操作難題。而Spirit v1 VLA正式版將於近期公開發佈。機器人方面，千尋智能則預告了自家首款商用級人形機器人，它也在即將正式發佈的路上了。他的名字叫Moz1：官方對其的介紹如下：Moz1是國內首個高精度全身力控的具身智慧型手機器人，擁有26個自由度（不含靈巧手），基於全球功率密度最高的一體化力控關節打造。與此同時，Moz1一體化關節的功率密度相比馬斯克旗下特斯拉人形機器人柯博文（Optimus）提高了15%。千尋智能是誰？技術進展不慢，關鍵是這家公司就算在具身智能賽道，也算得上是年輕選手。它成立於2024年2月，總部位於杭州，致力於研發通用人形機器人和下一代具身大模型。目前，千尋智能主要聚焦智能製造、物流、康養等高附加值領域，已完成80+場景調研，計畫2025年交付數百台產品。此外，該公司還與清華大學、浙江大學等共建實驗室，定向培養博士人才。據公開資料，千尋智能團隊成員來自UC伯克利、CMU、清華、北大等頂尖高校，以及字節、小米、騰訊等知名企業。創始人兼CEO韓峰濤，機器人行業連續創業者，擅長技術工程化與商業化落地。他曾任珞石機器人聯合創始人&CTO，主導交付超2萬台工業機器人，覆蓋20+行業場景。聯合創始人高陽，清華大學交叉資訊研究院助理教授，於美國加州大學伯克利分校獲得博士學位，後於加州伯克利大學與 Pieter Abbeel 等人合作完成了博士後研究。目前，高陽主持具身視覺與機器人實驗室 (Embodied Vision and Robotics，簡稱EVAR Lab)，專注於利用人工智慧技術賦能機器人，致力於打造通用的具身智能框架，由他提出的ViLa演算法被Figure採用。去年12月，量子位舉辦的MEET 2025智能未來大會上，高陽也來到現場分享了他的所思所想。具身智能趨勢大熱，敢於給斷言的人不多，高陽是一個。“有實體機器人可以幫我們做各種各樣我們自己不想做或者懶得做的一些事情，這是我認知裡的具身智能。”他說。自己每天晚上回到家已經比較晚了，可能想吃點夜宵，吃完之後不想收拾盤子；周末家裡很多東西沒有歸位，想讓一個機器人幫我把這些東西歸位；實現一位七旬老太太的機器人養老夢……這也是高陽他們聯手創辦千尋智能的原因。我最大的一個理想和願望就是在十年之後，希望這個世界上10%的人可以擁有自己的機器人。即將過去的3月，具身智能真的好熱鬧熱鬧，十分熱鬧。單單這個3月，具身智能領域就頻頻傳出動態和融資進展。都不說遠了，就說最近一個星期時間吧——3月24日，稚暉君創業、華為前副總裁加盟擔任CEO的智元機器人宣佈已完成新一輪融資，騰訊領投。這是騰訊投資在這一輪具身智能熱潮中，首次出手。據悉，智元機器人將以150億元的估值接洽新一輪融資。3月25日，一個具身智能領域新玩家的動態被廣泛關注。原力靈機，姚班天才范浩強及其在AI四小龍之一曠視的兩位前同事共同創辦。公司去年12月17日成立，3個月時間拿下2億元天使輪融資。3月26日，今年2月才低調出發的具身智能創業公司它石智能，官宣了1.2億美元的天使輪融資，創造了中國具身智能行業最大天使輪新紀錄，震動江湖。這家公司背後的核心人物是兩位自動駕駛領域的第一人：一位叫陳亦倫，來自L2，代表智能駕駛；一位叫李震宇，來自L4，代表Robotaxi。此外，還有華為“天才少年”計畫的首批入選者丁文超坐鎮，擔任聯合創始人兼首席科學家。同在3月26日，追覓科技孵化的獨立機器人公司魔法原子舉辦線上發佈會。發佈會上分享了其在工業和商業兩大應用場景中的表現，公開了首個具身智能大模型「原子萬象」，還透露出後續種種計畫。3月29日至30日，2025中國具身智能大會（CEAI 2025）在北京舉行。會上發佈了“具身智能十五大重點方向”和《中國人工智慧學會具身智能白皮書》。這“十五大重點方向”分別為：多模態具身感知、具身自主學習、具身大模型、具身世界模型建構、具身操作、具身導航與路徑規劃、具身人機協同、群體具身智能、具身知識推理、具身智能模擬平台、具身智能模擬到真實環境的遷移與泛化、具身智能安全、具身對話與互動、具身強化學習與自適應控制以及具身意識與情感。……這還只是幾個流傳度最廣的。要真是事無鉅細一一羅列？列不完，真的列不完。如此火爆，怪不得高盛預測，2035年全球人形機器人市場規模將達1540億美元。但還是有個問題盤旋在這個領域上空。就像上周末中關村論壇期間，銀河通用、星動紀元、穹徹智能、樂聚機器人等具身智能創始人探討的那樣——具身智能的ChatGPT時刻，到底何時到來？綜合各位大咖的言論，我們整理出這樣一個答案：具身智能的ChatGPT時刻必定會到來，但不會是大語言模型孕育出ChatGPT那樣讓人眼前一亮的瞬間，而是長期的累積、推進。這個周期或許較長，但並不妨礙人形機器人的持續應用。 ( 量子位)

曾經炙手可熱的“金融牌照”現在正在漸漸失去它的吸引力。 近期，復星集團控股的德邦證券正式“易主”，成為山東國資控股券商。 根據德邦證券股份有限公司公佈的主要股東及實際控制人發生變更的公告，完成變更後，公司股東總數達到13名，其中山東省財金投資集團有限公司、濟南科金投資管理有限公司以及亞東興業創業投資有限公司成為公司的主要股東。 山東財金及其一致行動人總計持有德邦證券的股份為47.74%，成為了新的實控人，而復星集團也正式結束了其20年控制權。