美財政部這一旨在壓低長端收益率的突襲式干預，正引發華爾街的強烈警惕，並警告稱這最終可能弄巧成拙地推高美國的長期借貸成本。 週三，美國財政部長貝森特主導了一次出人意料的市場操作，財政部突然公佈計劃，將「至少翻倍」原定對10至30年期存量國債的購買規模。這一決定距離其發佈常規季度借款策略更新僅過去兩週。 財政部官方將此舉定性為提供「更大流動性支援」的技術性措施，但華爾街普遍將其解讀為貝森特試圖強行壓低長端收益率的最新舉措。 受政策刺激，美國國債在週三應聲強勁反彈。30年期美債收益率單日下跌9個點子至5.19%。在此前夕，花旗集團已順勢建議客戶買入20年期國債，認為該回購舉動意在壓制長端利率。

美國財政部擴大回購規模可能會使聯準會的貨幣政策工作更加複雜。 智通財經APP獲悉，當聯準會主席凱文·華許正致力於通過縮減6.8兆美元資產負債表來恢復價格穩定時，財政部長斯科特·貝森特的一次緊急出手，正在讓兩大部門的方向出現罕見「錯位」。 周三，美國財政部宣佈將10年至30年期國債的流動性支援回購操作規模「至少翻倍」，單次回購上限從20億美元提高至至少40億美元。消息公佈後，10年期美債收益率下跌6個點子至4.65%，30年期收益率大跌近10個點子至5.18%——就在此前一天，30年期美債收益率剛剛觸及5.337%，創2007年4月以來新高。 這一看似「技術性調整」的操作，正在華爾街引發一場關於「誰在主導信貸條件」的激烈爭論。TradeStation全球市場策略主管David Russell直言：「鑑於華許不願多言，以及貝森特今天的舉動，重心可能正從聯準會轉向財政部。這對交易員來說將是一個巨大的變化。」

2026年的全球匯市，上演了一場堪稱尷尬的救市大戲。 都知道，美國和日本都陷入了困境，美債突破40兆美元，日元持續暴跌，處境都很尷尬，可以稱得上是“難兄難弟”了。但美國相對會更加被動，畢竟日本是美國現在最大的“債主”，如果日元下跌止不住的話，日本很可能只能大量拋售美債自救，但這樣做的話，無異於把美債推入無盡深淵，屬於是“同歸於盡”了，美國當然不能讓這種事情發生。 於是乎，時隔15年，日美再度聯手！美國大手筆干預日元匯率，耗資近千億美元救市。按照計畫，美國的這個動作之後，就能穩住持續暴跌的日元，但現實卻狠狠打了日美一個耳光，這麼多錢砸下去，也只撐了短短十天，日元穩定了一陣，再次出現了下跌，所有救市效果就被市場徹底消化。日媒難掩失望並直言，這場匯率保衛戰，日本徹底落敗，美國都救不了。 為何日元會一跌再跌，這究竟是為何？背後核心原因，還是繞不開日本經濟多年積攢的結構性頑疾，病灶不挖出，任何干預政策都是治標不治本。

前華爾街基金經理Ed Dowd認為，此次干預時機與中期選舉高度吻合，核心目的是阻止日本拋售逾1兆美元美債、壓制美債收益率飆升，避免選前經濟動盪損害執政黨利益。但美日利差等結構性矛盾未解，選舉後政治護盤動力消退，日元恐再度走弱，市場將面臨更嚴峻考驗。 美日聯手干預外匯市場，日元短暫走穩——但這場救市行動的真實動機，或許並不只是穩定匯率本身。 多位分析人士指出，此次干預的時間窗口與美國中期選舉的政治日曆高度吻合。8月6日，前華爾街基金經理、宏觀分析師Ed Dowd撰文直言：干預的核心邏輯，是將美債收益率驟升的風險推遲至中期選舉之後——在政治敏感期維持市場穩定，符合執政黨的切身利益。 這意味著，支撐此次干預的力量，有相當一部分來自短期政治考量，而非長期經濟邏輯。那麼問題隨之而來：中期選舉一旦結束，這股政治驅動力消失之後，日元還能撐住嗎？

華爾街從美國財政部長斯科特·貝森特一周內的密集行動中，嗅到了一個清晰的訊號——正在動用一切可用工具阻止長期利率的進一步攀升。 當30年期美債收益率飆至5.27%的19年新高、10年期收益率突破4.75%時，美國財政部長斯科特·貝森特正在打出一套前所未有的組合拳。過去一周，他主導了1998年以來首次對日元的聯合干預，在季度再融資聲明中埋下了可能削減長債發行的措辭伏筆，並公開為聯準會主席凱文·華許的溝通策略辯護。華爾街交易員和策略師認為，這些訊號表明貝森特正試圖盡一切可能阻止長期債券利率的進一步攀升。 摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra對此評論道：“聯準會和財政部肯定對長期利率水平感到擔憂。干預日本、支援華許以及可能減少長期債券供應，都可能是財政部試圖發出訊號，表明他們已經意識到利率市場的動向，並且會毫不猶豫地動用一切可用的工具。” “托日元、護美債”：28年來首次聯手的真實動機

美國極其罕見地又出手救了日元一把，此前只有發生金融危機和2011年東京大地震的特殊情況下，美國才會出手。而這一輪為支撐日元匯率，日美兩國聯合投入了870億美元買入日元，日元靠美國救場，這是弱爆到極限了，它折射了日本的國運也快要完蛋了。 7月30日，日元對美元匯率一度逼近164比1，為1986年以來的最低水平。日本財務省3日發表聲明，確認日美兩國7月31日聯合買入日元以支撐日元匯率，且有可能採取進一步干預措施，應對日元匯率的劇烈波動。日美聯合干預後，日元兌美元匯率在3日一度升至155比1區間，達到近3個月以來新高，截至發稿，當前的日元匯率是157.64比1。 ▲日元兌美元匯率跌至約40年來的低點，凸顯出市場對日元在全球金融的地位存在擔憂。（圖源：紐約時報） 老胡是見過很多時候日元對美元匯率不到100比1的80多比1、90幾比1，那是世紀之交的常態。如今150多日元比1美元，倒回20年不可思議。

美國總統川普最新表示，美國上周參與了推高日元匯率的外匯市場干預行動。 隨後美日財政部同步官方證實聯合干預行動屬實，這是兩國15年來的首次聯合干預，旨在支撐遭受重創的日元。干預消息傳出後， $美元/日元 (USDJPY.FX)$ 觸及156.766。 表面上看，這是一場「日元保衛戰」，但如果將近期美債長端收益率的異動放在一起觀察，就會發現美方此次出手，可能還有一個重要考量：避免日本為支撐日元而集中出售美元資產，進一步放大美債市場的壓力。 這場聯合干預不只關乎日元，也可能通過美債收益率和全球套息交易，影響美股的下一步走勢。

①今日早間，美日財政部同步證實開展15年來首次聯合干預匯市，支撐日元；②業內指出，美國本次干預的主要目的是避免日本央行為穩定匯率拋售美債，進而衝擊美債長端收益率。 日元持續走弱之際，美方近日直接下場協同干預、購入日元。短期匯率劇烈異動的表象之下，是美國對其長債收益率的「守護」。 台北時間本周一早間，美日財政部同步官方證實聯合干預匯市行動屬實。這是兩國15年來的首次聯合干預，旨在支撐遭受重創的日元。 註：圖為美元兌日元現貨走勢，右側方框即本次聯合干預後的價格波動區間