當地時間 7 月 23 日，特斯拉、SpaceX 創始人埃隆・馬斯克接受《經濟學人》深度專訪，拋出驚訝全球科技圈的重磅判斷：依託完善能源基建、自主半導體突破與完整 AI 產業生態，中國極有可能在未來某個階段，成為全球人工智慧領域的領導者。這番來自全球科技巨頭掌舵人的客觀研判，撕開了中美 AI 競爭最真實的底層邏輯。 一、馬斯克直言：AI 競賽的勝負手，從來不是晶片，而是電力 談及中美 AI 差距，馬斯克跳出行業普遍聚焦的高端顯示卡、先進製程，拋出核心結論：算力競爭本質是電力競爭。 他給出一組極具衝擊力的預判資料：2026 年中國整體發電量或將達到美國的三倍，足以支撐海量高耗能 AI 超算中心持續運轉。AI 大模型訓練、大型資料中心常年需要消耗堪比小型城市的電力，而美國多地電力基建老舊、新增供電審批周期漫長，早已成為本土 AI 企業擴張的硬性枷鎖。

全球資本的目光鎖定AI浪潮與南台灣2奈米黃金走廊，您看見的是科技遷徙，還是財富重新洗牌的契機？高雄正迎來史上最強科技巨浪， 政府斥資 170 億打造「亞灣 2.0」，「大南方新矽谷」計畫每年由國發基金挹注1500億深耕 AI 產業，這是國家級的資金加持， 高雄亞洲新灣區不只是領航AI半導體的聚落，更是從港灣蛻變為全球科技首腦總部的世界舞台。 「亞灣匯」以四維林蔭大道首席之姿，規劃2至3房總價988萬元起的低門檻，讓科技菁英、自住客與精準布局的置產族群，都能輕鬆把握亞灣核心席位。別在這場AI浪潮當觀眾，買在紅利源頭坐享地段續漲，「亞灣匯」的主人就是首蒙其利的贏家。 AI運算霸主輝達與全球電子代工龍頭鴻海集團強強聯手進駐亞灣，加上IBM亞洲遠端服務中心、AWS（亞馬遜）與SAP（思愛普）雲端巨擘接力進駐，更有全球微影龍頭ASML（艾司摩爾）、信驊及SKYMIZER等半導體核心勢力匯聚，全球最強大腦紛紛湧入，這不僅是算力巔峰，更是全球高薪菁英與高階資本，不約而同的置產共識。頂尖菁英的居住剛性需求引爆，您的資產將與AI技術同步升級，全球科技聚落，為「亞灣匯」的資產價值精準定錨。 除了全球科技龍頭在亞灣齊聚，政府捷運黃線千億軌道紅利也與亞灣區接軌，預計2032年局部通車，世界級科技產業與千億軌道建設，勢必成為您置產最堅實的增值靠山！同時鴻海集團豪砸159億在捷運黃線Y15站打造 45層與32層智慧雙塔，鴻海旗艦總部進駐將帶入高薪菁英居住需求。而全台投資規模最大860億元「特貿三」公辦都更案全面啟動，預計2030年起陸續完工，亞灣一次集結國際經貿、星級飯店、藝文特區與萬坪綠地，建構超越台北信義區的頂級機能，國家級資源與財團千億金流匯聚，「亞灣匯」在數千億資金之上，搶佔高雄亞灣最大紅利。

6月21號——每天一本書——讀書日記 《2049：未來 10000 天的可能》 01. 中國未來25年將會發生那些重大變化 今天給大家分享凱文·凱利在2025年，也就是去年寫的一本書，如果說你想知道未來25年，這個世界將會變成一個什麼樣？將會怎麼變化？我們普通人面對這樣的變化，應該如何應對？從現在應該怎麼做？

“AI的盡頭是電力嗎？”2026年剛開年，這個問題已成為全球科技、能源和投資領域的又一熱門話題。比較有代表性的說法來自美國企業家馬斯克，他認為，“未來的貨幣本質上將是‘瓦特’”，還提到，中國通過太陽能、風電等清潔能源的佈局以及特高壓電網的建設，已經為AI的發展築牢了基礎，成為全球能源領域的領跑者。馬斯克這番話，很大程度上源於全球AI用電需求“指數級”增長的“電力焦慮”。據測算，一座以AI為中心的資料中心，耗電量堪比10萬戶家庭。到2030年，全球資料中心用電預計比現在翻一番。怪不得有人說AI正在“吸乾”全球電力。事實上，電力確實成為了AI落地的實際瓶頸。比如，美國微軟等公司因電網接入延遲，被迫自建燃氣輪機發電；美國田納西州新建的超算中心也因電網排隊18個月而受阻。AI是規模空前的能源密集型計算，從晶片運轉到散熱冷卻，從模型訓練到即時推理，每一個環節都離不開持續、穩定、巨量的電力支撐。國際輿論認為，這種“依賴”甚至早已超越技術，上升到了國家戰略競爭的高度。難怪馬斯克判斷，電力將成為中美AI競爭的“勝負手”。且不去討論所謂的AI競賽，但發展得如火如荼的中國AI，同樣也有電力需求考驗。中國給出了什麼答案？國家能源局近日發佈的資料顯示，2025年，中國全社會用電量歷史性突破了10兆千瓦時，尤其是每用3度電（千瓦時），就有1度多是綠電。2025年，風電太陽能合計裝機歷史性超過火電，為AI提供了穩定、廉價、綠色的電力基礎。中國還超前佈局電力能源體系，為未來發展“留足余量”。比如，除了特高壓技術支撐的“西電東送”工程，還通過“東數西算”工程，就近用好西部地區富集的電力資源。此外，還通過科技創新打造更多能源解決方案。有人就設想，中國核電技術領先，目前正在建設全球首個陸上商用模組化小型壓水堆“玲龍一號”，在未來就極有可能像分佈式充電樁那樣，精準部署在算力中心周邊，實現“核能直供”。安徽省蕪湖市繁昌區孫村鎮，“西電東送”特高壓通道工程與晨霧、山巒、鄉村等相映成景。魯君元攝（影像中國）這麼看，通過能源發展的深度協同和高效創新，電力不會是AI的盡頭，更像是堅實的“基座”，為AI蓬勃發展保駕護航。 (人民日報經濟社會)

在AI革命席捲全球的2026年，半導體早已不是冰冷的行業詞彙，而是國家意志與商業版圖的核心。然而在這場狂歡背後，隱藏著價值分配的極端失衡與供應鏈的結構性劇變。聚焦：2026全球經濟總量與十強榜單根據IMF最新預測，2026年全球GDP總量預計將達到123.6兆美元。前五大經濟體貢獻了超過55%的全球產出，經濟權力依然高度集中。💸 “白痴指數”背後的暴利與無奈埃隆·馬斯克曾提出所謂的“白痴指數”（Idiot Index），即成品價格與原材料成本的比值。在半導體領域，這個指數高得令人咋舌。目前的行業資料顯示，價值約113億美元的原材料投入，經過提煉與加工，最終轉化成了價值1980億美元的半導體產品。這意味著整整18倍的價值倍率。儘管材料公司在前端不可或缺，但其創造的附加值僅佔半導體總產出的不到5%。洞察：材料供應商的“AI脫節”困境這是一個殘酷的現實：當輝達（NVIDIA）、台積電（TSMC）和各大儲存巨頭在AI浪潮中賺得盆滿缽滿時，底層的材料公司卻似乎“掉下了AI馬車”。儘管2025年第三季度全產業鏈表現良好，但材料環節的增長率仍未能突破長期停滯的僵局。🚀 儲存市場的“超級周期”：三星重奪王座儲存晶片市場正在經歷一場結構性巨變。受AI伺服器需求的瘋狂驅動，三星電子（Samsung Electronics）在2025年第四季度交出了史詩級的答卷。營收奇蹟三星儲存部門營收達到259億美元，季度增長34%。DRAM 霸權憑藉192億美元的DRAM收入，三星在時隔四個季度後重新奪回全球第一的寶座。價格狂飆由於產能向HBM（高頻寬記憶體）傾斜，傳統伺服器DRAM面臨空前短缺。預計2026年第一季度，三星和SK海力士將把伺服器DRAM價格上調60%到70%。警示：供應鏈的“短板效應”雖然美光（Micron）在紐約州投資1000億美元建設巨型工廠，但短期內供應緊張依然無解。很多採購團隊發現，即使擁有通過審批的設計，也常常因為一顆微小的儲存相關IC缺貨而導致整機無法出貨。🌍 地緣政治與矽基護城河日本正斥資數十億美元支援晶片中心建設，其中最引人注目的是位於熊本縣的台積電工廠。這一舉措不僅創造了超過6000個就業崗位，更讓當地地價飆升了31%。聚焦：台灣半導體產業的韌性2025年底台灣發生7.0級地震，但台積電在短短兩天內便恢復了全面生產。這種極強的韌性再次證明了為什麼美國對台灣的需求甚至超過了對格陵蘭島的需求。目前將HBM產線留在台灣而非遷往美國是明智的，因為先進封裝、邏輯基底模組和工具支援都在台灣。🤖 生產力新前哨：矽光子與人形機器人在技術迭代的邊緣，新的變革正在發生。1. 光互連的經濟學在800G光模組領域，矽光子技術（SiPh）正以22%的成本優勢碾壓傳統的EML方案，每個模組可節省約67美元。2. 人形機器人規模化2025年是人形機器人的轉折點，全球出貨量猛增至13000台。中國廠商如AGIBOT（智元機器人）佔據了全球39%的市場份額，這主要歸功於中國強大的元件生態系統和快速迭代能力。💡 終極思考：2030年的勝負手深度：AI素養勝過技術突破到2030年，董事會關心的不再是誰最早部署了AI，而是誰能負責任地管理並規模化應用它。目前的調查顯示，超過一半的高管預計AI會取代工作，只有極少數人認為它能提高工資。真正的競爭力不在於追求下一個技術突破，而在於建立“AI素養”。技術會不斷進步，但人類與AI協作的判斷力和信心，必須通過刻意的培養才能建立。正如半導體行業所展示的：最宏偉的系統，往往取決於那些最不起眼的底層基礎。無論是矽片材料，還是人類的協作能力，皆是如此。 (芯在說)

1. 全球半導體產業宏觀圖景與中國市場韌性在全球科技演進的宏觀敘事中，2025年被確立為半導體產業從“周期性調整”向“結構性擴張”過渡的關鍵元年。根據最新的行業統計資料，全球半導體市場規模在2024年達到6,591億美元的基礎上，預計2025年將增長至7,893億美元，增速表現出顯著的加速態勢 [1]。這一增長的核心動能已從傳統的智慧型手機與PC消費驅動，深化為以人工智慧（AI）基礎設施、高性能計算（HPC）以及汽車電動化為核心的多維驅動架構 [2]。中國半導體市場作為全球產業鏈中增長潛力最強、市場腹地最深的區域，其發展節奏與全球步調既有共振亦有差異。2024年中國半導體市場規模為1,769億美元，而2025年預計將達到2,067億美元，年度同比增長率約16.8%，增速保持在全球均值的高位區間 [1]。這一增速背後的底層邏輯，不僅在於終端需求的復甦，更在於國家戰略引領下的“全產業鏈自主可控”處理程序進入了從量變到質變的突破階段 [3]。資料來源：綜合整理自 [1, 4]。從產業周期視角來看，2025年標誌著半導體行業打破了傳統的“四年小周期”規律。受人工智慧算力需求的強力支撐，半導體行業有望迎來長達六年的上行增長周期 [2]。在這一宏觀背景下，中國半導體產業在裝置端（北方華創、中微公司等）、製造端（中芯國際、華虹半導體等）以及功率與儲存等細分賽道，均展現出了極強的盈利彈性與技術進化速度。2. 半導體裝置環節：國產替代進入“深水區”與平台化擴張在半導體產業鏈的最上游，裝置環節的自主化率被視為衡量一國半導體實力的硬指標。2025年，中國本土半導體裝置企業在資本支出保持高位的背景下，實現了營收與淨利潤的雙重突破，產品線正從單一環節向平台化、全覆蓋方向加速演進。2.1 北方華創 (NAURA)：全產業鏈平台化的領軍效應北方華創作為國內產品線最為齊全的半導體裝置龍頭，其在2025年的表現充分印證了“平台化戰略”的協同優勢。2025年前三季度，北方華創實現營業收入273.0億元，同比增長33.0%；歸母淨利潤達到51.3億元，同比增長15.0% [5]。通過深度拆解其財務資料可以發現，北方華創在2025年表現出明顯的“庫存換增長”特徵。截至2025年第三季度末，公司存貨規模達到302.0億元，同比大幅增長30.0% [5]。在半導體裝置行業，高額存貨往往對應著下游晶圓廠的高意向訂單和處於交付前夕的在產品。同時，公司經營活動產生的淨現金流在三季度轉正，金額達6.3億元，顯示出隨著前期大規模投入逐步進入收穫期，企業的經營現金流狀況正得到實質性改善[5]。北方華創的業務已覆蓋刻蝕、薄膜沉積（PVD/CVD）、清洗、熱處理、氧化、擴散等核心工藝環節。儘管2025年前三季度的綜合毛利率為41.4%，受新品確認及客戶結構變化影響同比略降2.8個百分點，但在關鍵工藝的市佔率提升，為其2026年的持續盈利打下了堅實基礎 [5]。2.2 中微公司 (AMEC)：刻蝕技術的高精尖突圍與北方華創的平台化不同，中微公司展現了在特定高門檻領域的極深造詣。公司專注於電漿體刻蝕裝置（CCP/ICP）和MOCVD裝置，技術水平已躋身國際第一梯隊 [6]。2025年前三季度，中微公司實現營收80.63億元，同比增長46.40% [6, 7]。資料來源：[6, 7]。中微公司的盈利邏輯在於對研發的極端重視。2025年前三季度研發支出達25.23億元，同比增長63.44%，這一投入規模即便在國際半導體巨頭中也極具競爭力 [6]。這種高強度投入直接轉化為了其薄膜裝置類股的爆發式增長，尤其是ALD（原子層沉積）裝置的國產替代處理程序在2025年出現了突破性進展。2.3 拓荊科技 (Piotech) 與華海清科 (Hwatsing)：細分賽道的隱形冠軍拓荊科技作為國內薄膜沉積裝置的龍頭，在2025年實現了業績的加速跑。前三季度營業收入達42.20億元，同比大幅增長85.3%；歸母淨利潤5.57億元，增長105.1% [8]。其PECVD、ALD等先進製程裝置已在主流晶圓廠實現量產放量，且公司在合同負債（預收款）端表現強勁，截至三季度末達48.94億元，同比近乎翻倍，預示其在2026年仍將保持高速增長態勢 [8]。華海清科則穩守化學機械拋光（CMP）領軍地位。隨著12英吋先進製程對拋光步驟要求的幾何倍增，華海清科不僅實現了CMP裝置的全面突破，更通過擴展減薄裝置和耗材業務，建構了更寬的護城河。盛美上海（ACM Research）則憑藉在清洗裝置領域的差異化競爭力（如SAPS/TEBO兆聲波清洗技術），成功向電鍍、拋光等領域延伸，成為多元化裝置陣營的重要一極。3. 晶圓代工與製造：百萬片產能里程碑與成熟製程復甦晶圓代工是半導體產業鏈的中樞，連接著上游設計與下游應用。2025年，中國大陸晶圓代工業不僅在產能規模上實現了跨越，更在產能利用率與特色工藝上展現了極強的防禦性。3.1 中芯國際 (SMIC)：月產百萬片的歷史躍遷中芯國際作為中國大陸先進製程與規模化的雙重標竿，在2025年三季度迎來了一個標誌性時刻：其月產能（折合8英吋）首次突破100萬片大關，具體達到102.28萬片[9]。相較於2024年同期的88.43萬片，中芯國際在一年內新增了約13.85萬片產能，且增量幾乎全部集中在更具盈利能力的12英吋產線上 [9]。在財務與營運端，中芯國際2025年第二季度銷售收入為22.09億美元，雖然毛利率因前期裝置計入折舊及新品推廣略有波動，但其產能利用率在三季度攀升至95.8% [9, 10]。CEO趙海軍指出，公司目前的訂單量已經超過了實際產出能力，這種“供不應求”的局面主要由模擬晶片（快充、電源管理）、CIS圖像感測器以及車規級產品的強勁需求驅動 [10]。3.2 華虹半導體 (Hua Hong)：超負荷運轉下的特色工藝盈利華虹半導體的2025年可以用“滿負荷”來形容。第二季度，華虹的產能利用率達到了驚人的108.3% [10]。儘管由於無錫新產線的折舊成本上升（物業及裝置折舊同比增加33%），導致其短期毛利率受壓，但從長遠來看，產能利用率的飽和證明了其在功率器件（超級結、IGBT）及嵌入式儲存器領域的工藝領先地位 [11]。資料來源：[10, 12]。華虹的另一重大看點在於產業整合。公司正籌備收購上海華力微電子股權，這一潛在交易若成功實施，將使華虹集團在成熟製程與准先進製程（28nm/14nm）之間形成更緊密的工藝矩陣 [11]。3.3 晶合整合 (Nexchip) 與積塔半導體：垂直賽道的專業化代工晶合整合在2025年穩固了其在全球顯示驅動晶片（DDIC）代工領域的霸主地位。上半年營收達51.98億元，歸母淨利潤同比大幅增長77.61% [13]。晶合整合的成功揭示了一個盈利邏輯：在LCD/OLED驅動、車載CIS等細分垂直市場做到極致，可以有效規避一線Foundry的價格戰，並享受規模經濟帶來的邊際效益提升 [13, 14]。積塔半導體則在汽車電子和功率器件代工賽道狂奔。隨著汽車架構向域控製器轉化，對高可靠性、高電壓工藝的需求爆發，積塔半導體作為擁有車規級全鏈條驗證能力的Foundry，其訂單可見度已排至2026年以後。燕東微（YDME）則通過多條生產線的協同，在軍事、工業等老牌製造領域保持了深厚的基本盤。4. 儲存晶片：從技術追趕到全球份額重構儲存晶片是半導體行業中產值佔比最高（約24%）且周期性最強的類股 [15]。2025年，中國儲存“雙子星”——長江儲存（YMTC）與長鑫儲存（CXMT）在全球市場的份額及技術影響力均實現了跨越。4.1 長江儲存 (YMTC)：3D NAND 的突圍與成長作為中國唯一的3D NAND快閃記憶體廠商，長江儲存在經歷“實體清單”調整後，展現了頑強的生命力。2025年一季度，長江儲存營收突破10億美元，全球市場份額提升至8.10% [16]。隨著長存三期產能的逐步釋放，行業普遍預測其市場份額將最終衝向15% [15, 17]。長江儲存的技術優勢在於其獨創的Xtacking架構，這使得其在實現高層數（如232層及以上）堆疊的同時，能夠保持較小的晶片面積和極高的I/O速度。這種技術領先性使其在全球固態硬碟（SSD）市場，尤其是高性能消費級和企業級市場，具備了與三星、美光一較高下的實力。4.2 長鑫儲存 (CXMT)：DRAM 產能的倍數級增長長鑫儲存在DRAM領域的追趕速度同樣驚人。2025年一季度其全球市場份額增至4.10% [16]。根據Counterpoint的預測，2025年長鑫儲存的出貨量將同比增長50%，整體出貨份額預計從年初的6%增至年底的8% [17]。長鑫儲存的戰略核心在於“產能規模化”。摩根士丹利預測，長鑫有望在2025年達到36萬片/月的產能水平，這將顯著降低其單位成本，使其在PC、移動端DRAM及利基DRAM市場更具競爭力 [15]。同時，隨著AI應用對LPDDR5及HBM（高頻寬儲存）的需求激增，長鑫的先進製程研發也將成為2026年的關鍵盈利看點。5. 功率半導體與IDM：新能源浪潮下的紅利挖掘在汽車電動化與太陽能儲能的加持下，功率半導體成為了中國半導體行業盈利確定性最高的細分領域之一。5.1 士蘭微 (Silan Micro)：IDM模式的經營典範士蘭微在2025年交出了一份令人矚目的成績單。上半年公司實現營業收入63.36億元，歸母淨利潤扭虧為盈達到2.65億元，同比增幅超1100% [18]。其成功的關鍵在於“深耕汽車與太陽能市場”以及“規模效應攤薄成本”。•汽車業務：2025年上半年應用於汽車的IGBT和SiC產品營收同比增長80%以上，公司成功切入比亞迪、吉利、特斯拉等頭部車企供應鏈 [18]。•SiC突破：其第IV代平面柵SiC-MOSFET性能已接近溝槽柵水平，且晶片良率超90%，顯著高於國際85%的平均水平[18]。•太陽能優勢：士蘭微在太陽能領域的IGBT單管市佔率超40%，逆變器用MOSFET全球市佔率達9.8%，僅次於英飛凌 [18]。資料來源：[18]。5.2 安世半導體 (Nexperia) 與華潤微 (CR Micro)：全球視野下的中國力量聞泰科技旗下的安世半導體在2025年表現出極強的韌性。第三季度半導體業務收入43.00億元，同比增長12.2%，毛利率高達34.56% [19, 20]。即便面臨地緣政治風波，其在中國市場的收入佔比仍升至49.29%，汽車業務收入增長超26% [19]。安世半導體的盈利能力證明了在全球功率分立器件市場，中國企業已具備成熟的IDM管理能力和全球管道優勢。華潤微作為國內領先的IDM巨頭，在2025年上半年實現營收52.18億元。雖然在利潤增速上略遜於爆發期的士蘭微，但其資產結構的穩健性和在消費電子、工業控制領域的滲透深度，使其保持了極高的市場佔有率 [18]。6. 2026年中國半導體發展趨勢與預測站在2025年的業績高峰迴望，2026年的中國半導體產業將呈現出從“單點突破”向“生態閉環”跨越的特徵。6.1 AI 基礎設施的“第二波”爆發與國產算力重構2026年，AI驅動的半導體增長將進入深水區。IDC預測，到2026年，資料計算類股的半導體營收將首次超過總營收的50% [2]。這一趨勢對中國而言意味著兩個層面的機會：1.AI伺服器晶片的高速增長：包括GPU、邏輯ASSP/ASIC以及配套的電源管理晶片。預計2026年AI加速卡市場規模將年增78% [4]。2.網路與儲存的補完：AI算力不僅看晶片性能，更看互聯速度。資料中心網路晶片（如高端乙太網路交換晶片）和高頻寬儲存（HBM）將在2026年迎來國產化高峰，預計相關市場年增27% [2, 4]。6.2 晶圓代工市場的全球份額再平衡預測顯示，到2026年，中國IC設計企業的產值佔全球市場份額將從2025年的40%進一步提升至45%，確立在該領域的全球領先地位 [4]。與之相對應的是，中國晶圓廠在國產替代政策驅動下，成熟製程的產能利用率將持續保持在90%以上的高檔水位 [4]。在製程演進上，全球主流Foundry正邁向2nm工藝，而中國本土Foundry在2026年的重點將是利用芯粒（Chiplet）和矽光子等專用技術，在現有先進製程受限的情況下，通過先進封裝技術實現性能上的“曲線救國” [2]。6.3 細分賽道的盈利關鍵與結構性機會資料綜合自 [4, 21, 22]。7. 盈利能力分析與投資洞察2025-2026年，中國半導體產業的盈利能力呈現出“馬太效應”與“成本分化”並存的格局。7.1 成本管控與規模效應的博弈士蘭微的案例深刻揭示了IDM模式在下行周期結束後的爆發力。通過自主晶圓線的滿負荷運轉，單位分攤成本的降低（12英吋IGBT晶片單片固定成本降至0.8元，遠低於代工模式的1.5元）是盈利提升的核心秘密 [18]。2026年，隨著更多國產12英吋產線度過折舊高峰期，行業整體的盈利中樞有望抬升。7.2 研發投入的“資產化”回報北方華創和中微公司極高的研發支出（佔營收10%-30%不等）在短期內壓縮了淨利潤，但從長遠看，這是建構長期盈利壁壘的唯一途徑[5, 6]。2026年，隨著多款新品（如ALD、先進刻蝕裝置）從驗證期進入大規模採購期，這些裝置企業的研發邊際成本將迅速下降，淨利潤彈性將遠高於營收增速。7.3 地緣政治與供應鏈重組的避險2026年，地緣政治引發的供應限制仍是最大變數。然而，美銀報告指出，AI基建的升級是強結構性的，甚至可以抵消部分總額經濟的不確定性 [21]。中國企業通過建立“本土供應閉環”，在成熟製程及特色工藝（如汽車級、工業級半導體）中正形成一種“內循環”式的盈利保障。8. 結論與展望綜上所述，2025年中國半導體產業已基本完成了從“逆風防守”到“順風進攻”的姿態轉換。北方華創、中微公司等裝置領軍者通過全產業鏈佈局夯實了基礎；中芯國際、華虹半導體則通過百萬片產能量級實現了規模經濟；士蘭微、聞泰安世等IDM廠商則利用新能源紅利實現了盈利的質變。展望2026年，人工智慧將不再是一個孤立的概念，而是滲透進從算力卡到電源管理、從HBM儲存到先進封裝的每一個半導體細胞中。盈利的關鍵點將聚焦於三點：第一，在先進製程受阻下通過Chiplet和3D封裝實現的性能突破；第二，在功率器件領域對第三代半導體良率與規模的絕對掌控；第三，在半導體裝置領域從“能用”向“好用”的跨越。中國半導體產業在2026年有望實現全球產值佔比的新高，其背後是中國日益成熟的產業鏈叢集效應。儘管波折難免，但技術自主化與需求智能化雙向奔赴的大趨勢，正引領中國半導體行業邁向一個更具生命力的兆級未來。 (YAH VS HYA)

手機之後，下一代兆級生態的入口，究竟在那？這是從加州庫比蒂諾到北京中關村，全球科技圈都在關注的話題，而智能眼鏡是最大的共識之一。但過去十年，雖然技術一直在進步，智能眼鏡的使用者卻侷限在少數科技愛好者，始終難以破圈。直到最近，一場發生在中國市場的三角聯姻，讓人們看到了破圈的希望。11月13日，杭州再一次上演了科技秀，但同時，又遠不止科技那麼簡單。Rokid樂奇與BOLON眼鏡共同發起了“戴上新時尚”新品聯合發佈會，Rokid樂奇品牌代言人影視颶風Tim同台亮相。發佈會上，Rokid樂奇眼鏡國潮系列和BOLON AI智能眼鏡正式亮相。一個是智能眼鏡賽道的技術派先鋒，另一個是傳統眼鏡行業的時尚王者，兩者強強聯合，打造了科技與時尚的全新融合範式。過去，智能眼鏡更多是工具，主要在3C數位圈子流行。而這場跨界融合，讓智能眼鏡第一次破圈，從工具進化為潮流符號，成為更多人願意主動佩戴的時尚單品。在此之前，Rokid樂奇已經用一款輕量化新品——Rokid樂奇眼鏡，重新定義了新一代智能眼鏡：它讓智能眼鏡第一次像普通眼鏡一樣，同時又具備AI提詞器、支付、導航、購物等科技功能。這其中，有不少是智能眼鏡行業一直期待但從未實現的能力。影視颶風Tim對這款Rokid樂奇眼鏡評價很高。“給我的體驗就是它沒有刻意秀肌肉，就是一個日常可以戴著用的裝置，看起來很無感，不會犧牲日常的美觀和舒適度。”尤其讓Tim心動的是它的AI提詞功能。戴上它，眼前就有文字飄動，還會隨著你念的速度往後翻，再也不用擔心忘詞，簡直擊中了創作者群體的靈魂深處。除此之外，第一視角拍攝、隨手支付、導航等功能，都給Tim留下深刻印象。為此，他不但現場分享了使用體驗，還在B站發起了一項#三天不用手機拍攝#的活動，足見其信任和喜愛。被打動的遠不止Tim。Rokid樂奇眼鏡自去年11月發佈以來，立刻引爆科技圈：開售僅5天，銷量突破4萬台，一機難求。今年雙11，銷量同比猛增800%，奪得智能眼鏡品類第一。在海外，Rokid樂奇眼鏡也吸粉無數。CES展上，Rokid樂奇成為行業最熱展台。全球最大的眾籌平台kickstarter，Rokid樂奇以400萬美金的眾籌金額，刷新行業紀錄。比資料更令人振奮的，是破圈速度。長期以來，智能眼鏡使用者一半以上是泛科技從業者，Rokid樂奇眼鏡將這個比例降至16%，第一次打破圈層。與BOLON、Tim的三方聯手，更是極大加速了這一處理程序。過去十年，科技行業一直有個預言：未來的超級終端，不是手機，而是智能眼鏡。但這句話從未真正實現。而這次三方聯手，科技、時尚、內容影響力，三股從未交匯的力量，第一次擰合在一起，讓人們看到了預言實現的希望。智能眼鏡，為什麼十年沒能破圈？很多人在討論這個問題時，將其簡單歸結為技術不成熟。但真正的答案遠比這複雜。形態笨重，續航無法做到真正日用，缺乏任務級AI和殺手級應用，規模與成本不可控，生態不成熟……這六大瓶頸，最終決定了智能眼鏡遲遲沒等來iPhone時刻。儘管如此，眼鏡的智能化是大勢所趨。這對BOLON這樣的傳統眼鏡品牌來講，既是挑戰又是機會。只不過，它缺乏將眼鏡變成消費級AI穿戴裝置的經驗，從零開始，又代價不菲。這個時候，在智能眼鏡賽道耕耘了十幾年的Rokid樂奇，成為BOLON不可多得的合作對象。作為技術派先鋒，Rokid樂奇擁有智能眼鏡全產業鏈經驗，以及從電路、模組、續航到多模態AI、影像演算法等軟硬一體化成型方案。它打造了自己的眼鏡級平台/作業系統YodaOS，構築了一個智能眼鏡生態。同時，Rokid樂奇還具備將技術落地為產品的工程能力和經驗，可以縮短產品開發時間，降低試錯成本。這不是PTT，過去一年，Rokid樂奇已經用爆款產品證明了自己的實力。反過來，作為全球知名眼鏡品牌，BOLON在如何打造一款時尚單品，在設計、管道網路上也有科技品牌不具備的優勢。這對智能眼鏡的出圈，是一種極大的助力。比如，在雙方聯合推出的AI智能眼鏡上，BOLON就利用自己多年的行業經驗和資料，專為亞洲臉龐定製了鏡框。同時，整體重量僅38.5g，將智能眼鏡的輕量化又往前推進了一步。BOLON強大的品牌號召力，以及遍佈全國4萬餘家網點的龐大銷售管道，更提供了觸達海量普通使用者的機會。從這個意義上講，Rokid樂奇、BOLON的聯手，是一場雙向奔赴。與Tim的合作，也基本類似。在中國科技內容創作者中，Tim的專業度和行業影響力數一數二，其對科技行業的風向極度敏感。尤其對可能成為下一代超級入口的智能眼鏡，Tim更是興趣濃厚。至於為什麼選擇Rokid樂奇，他的答案也非常簡單，就是好奇。而Rokid樂奇眼鏡也確實給他帶來了不一般的體驗。無論第一視角拍攝，還是AI提詞器，以及支付、導航、購物等功能，都讓Tim感到前所未有的高效、方便，同時也給他的創作提供了素材和靈感。反過來，Tim的專業度和行業影響力，也讓Rokid樂奇擁有了更強的科技敘事。作為一名科技內容創作者，Tim和他的影視颶風團隊是國內最能把產品講清楚、講動人的團隊之一。他們的拆解、對比、實拍、故事化敘述，擁有極強的種草與信任力，能夠降低使用者對智能眼鏡的認知門檻。同時，Tim也是Rokid樂奇眼鏡的第一批使用者和場景、生態共創者，每天實打實拍東西，深知使用者痛點。他的測試和反饋，有助於Rokid樂奇更好地打磨產品。最終，讓更多的使用者真正理解並喜歡上智能眼鏡。回顧當年iPhone的橫空出世，成功並非僅僅因為多點觸控的硬體創新，還在於蘋果圍繞iOS打造了一個龐大的技術、應用和內容生態。在這一點上，Rokid樂奇的邏輯與iPhone的路徑高度重合。憑藉多年的全產業鏈能力，Rokid樂奇將輕量化和續航做到極致，讓智能眼鏡像普通眼鏡一樣成為日用級裝置。同時，它打造了YodaOS系統，開發了支付、導航、音樂等應用，並努力讓AI真正可以完成各種任務。為了做大生態，它還向產業/內容生態全面開放。與BOLON、Tim的聯手，就是其中最具代表性的合作之一。這不是巧合，而是範式發生前的產業規律。Rokid樂奇、BOLON、Tim，產業鏈的三角共振，正打破形態、續航、AI互動、核心場景、成本/供應鏈、生態等六大壁壘，將智能眼鏡行業推向：下一個iPhone時刻！對於智能眼鏡，美國著名科技作家、未來學者凱文·凱利有個著名的判斷：“智能眼鏡將是下一代iPhone，如果讓我下注，我可能會押中國公司勝出，而不是蘋果。”凱文·凱利不但看好中國公司，看好智能眼鏡的形態，更直接點名了一家中國公司，那就是Rokid樂奇。智能眼鏡行業競爭激烈，Google、蘋果、微軟等巨頭紛紛押注，國內競爭者更是多如牛毛，堪稱百鏡大戰。如此激烈的競爭之下，為何凱文·凱利看好Rokid樂奇，全球知名眼鏡品牌、國內頭部科技媒體也紛紛選擇與Rokid樂奇合作？原因在於，Rokid樂奇不僅硬體上真正實現了輕量級、日用級，更自研了空間計算OS，具備軟硬體一體化和生態能力，並且是最早在全球實現規模化落地的品牌之一。相比之下，很多競品還停留在Android時代，為了完成一項任務，需要點開各種繁瑣的App。智能眼鏡不是一塊小螢幕，而是一種新的空間計算，需要新的OS，就像當年伴隨iPhone一起發佈的iOS。而Rokid樂奇擁有專為空間計算開發的YodaOS，這使得它從一開始，就領先同行一個身位。不僅如此，Rokid樂奇還有十幾年的創業積累，經歷了產業周期的陣痛，同時擁有行業最堅定的投入和決心。早在十幾年前，Rokid樂奇創始人、CEO祝銘明就在思考一個問題：如果AI時代到來，會有什麼樣一個全新的終端承接全新的時代？思考的結果，祝銘明堅定地認為：那個終端不是手機，不是電腦，而只可能是一個產品，就是智能眼鏡。為此，2014年他和朋友一起創辦了Rokid樂奇。作為一家新生代公司，Rokid樂奇名字裡就帶著探索基因，並且崇尚玩樂精神，用祝銘明的話來講：Rokid樂奇做產品，不是為了炫酷，而是讓大家忘記科技，真正享受它帶來的便利，以及生活品質的變化。為此，Rokid樂奇始終對未知保持好奇，不斷向前，挑戰各種行業極限。這種精神與影視颶風的無限進步理念，不謀而合。Tim也曾感慨：雙方的合作一拍即合，不是商業合作，更多是理念上的共鳴。無獨有偶，作為一個全球知名眼鏡品牌，BOLON並沒有滿足於傳統業務，而是大膽地擁抱眼鏡的智能化趨勢。三者的結合，不僅僅是為了賣眼鏡，更是做一件行業革命性的事情，那就是：打造下一代超級終端和入口。儘管在這個領域，全球競爭者眾多，但下一代iPhone不一定會誕生在美國。站在AI+空間計算的黃金交匯點上，中國公司第一次可能跑在前面，這不僅因為它們更貼近全球最龐大，也是對新技術更包容的消費市場。同時也因為，大規模製造和全產業鏈優勢，使得中國公司能夠以更低成本、更快速度，進行產品迭代和場景探索，最終引爆流行。而Rokid樂奇，或許是最接近那個交點的公司。 (華商韜略)

貝恩公司第 6 份年度《全球科技報告》指出為維繫 AI 擴張趨勢，亟需每年新增 2 兆美元年收入。貝恩公司最新研究顯示，到 2030 年，為滿足預期中的人工智慧算力需求，全球每年需要新增 2 兆美元收入來“買單”。即便把 AI 帶來的成本節約全部投入，仍有 8,000 億美元缺口。報告指出，2030 年全球新增 AI 算力需求可能高達 200 吉瓦（GW），其中美國佔一半。即便美國企業把全部本地 IT 預算遷往雲端，並把銷售、行銷、客服、研發等環節因 AI 節省下來的資金再投入新建資料中心，仍然無法覆蓋全部投資，因為 AI 對算力的需求增速已是摩爾定律的兩倍以上。貝恩表示：“如果當前的‘縮放定律’成立，AI 將持續擠壓全球供應鏈。到 2030 年，科技高管要面對約 5,000 億美元資本支出、並找到約 2 兆美元新增收入，才能盈利地滿足需求。與此同時，AI 算力需求已快於半導體能效提升，電網卻幾十年沒擴容；再加上國家之間、頭部廠商之間的‘軍備競賽’，過度建設與建設不足的風險從未如此難測。未來數年，能否在技術創新、基礎設施、供應短缺與演算法紅利之間找到平衡，將是關鍵。”“Agentic AI”突飛猛進，或帶來新一輪收益。在算力需求飆升的同時，領先企業已從“試點”走向“盈利”：過去兩年，把 AI 規模化嵌入核心流程的公司，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）提升 10%–25%。但多數企業仍停留在“做實驗、拿小幅度生產力提升就滿足”的階段。報告發現，科技先鋒正押注“Agentic AI”，創新速度史無前例。未來 3–5 年，5%–10% 的科技預算將用於建構基礎 AI 能力——Agent平台、通訊協議、即時資料介面與Agent可發現性等；企業總技術支出中，最多一半可能用於運行全公司範圍的 AI Agent。AI 成熟度分四級：大模型驅動的資訊檢索Agent；單任務Agent工作流；跨系統Agent編排；多Agent協同“星座”。目前資本、創新與部署速度集中在 2、3 級。領跑者優勢滾雪球，跟隨者差距拉大。企業 IT 架構尚難實現“情境感知、安全的多Agent跨庫協作”願景。貝恩認為，“北極星”架構至關重要，但盈利動機與安全要求將使四級成熟度進展參差。AI 顛覆 SaaS，但是否顛覆 SaaS 廠商取決於它們自己。生成式與Agentic AI 正在衝擊 SaaS，卻不等於 SaaS 末日。很多時候，反而把 SaaS 廠商的可服務市場（TAM）做大。企業應評估兩條獨立維度：AI 自動化的“使用者任務”潛力；AI 滲透“SaaS 工作流”的深度。incumbent 廠商仍具優勢，但需下高賭注——選擇性開源、改變計費模式——才能拿到獨特且持久的話語權。在“AI 優先”時代，必須：掌控資料、主導標準、按結果而非按“登錄數”收費。“主權 AI”催生碎片化新世界，商業領袖面臨新常態。關稅、出口管制與各國“主權 AI”訴求，加速全球科技供應鏈碎片化。AI 等前沿領域已不僅是經濟增長引擎，更是政治與國家安全抓手。半導體供應鏈分裂，美中繼續“脫鉤”，中國今年約佔全球 20% 晶片產能。貝恩 指出：“主權 AI 越來越被視為與經濟、軍力同級的戰略優勢。但各國目標不同，‘全端獨立’對大多數國家短期內不現實，全球 AI 標準也難以收斂。跨國企業必須把‘合規本地化’升級為‘架構本地化’；在確定性高的領域大膽投入，在不確定領域保留靈活性。”量子計算與人形機器人：兩大平行技術浪潮。與 AI 加速平行的是：量子計算：有望在製藥、金融、物流、材料等領域釋放 2,500 億美元市場價值，但大規模容錯量子機仍需數年。人形機器人：從“病毒視訊”到“十億美元估值”，商業化取決於生態成熟度。早期試點者將在下一波成長中佔先機；目前多數部署仍處早期，高度依賴人工監督。2025 下半年科技私募交易放緩，投資者情緒仍樂觀。軟體銷售驅動的“輕鬆交易”時代結束。北美科技私募交易受關稅與地緣緊張拖累，下半年節奏放緩；軟體支出雖繼續跑贏 GDP，卻在製造、零售等主要行業滲透率見頂，投資者需更努力尋找頂級增長。儘管如此，科技仍是併購表現最好的類股之一，投資者情緒保持樂觀。 (壹號講獅)