在當前 AI 市場需求火熱，儲存晶片供應商正將主力放在高頻寬儲存晶片（HBM），以致規模相對較小的電腦的DDR與 SSD 需求被排擠。現階段不僅面臨供貨量縮減，也造成單價大幅上漲，一些電腦製造商 10 月起因儲存晶片單價大漲而計畫調高整機出貨價。最新的消息是：品牌廠戴爾與聯想已正式通知企業使用者，為反映成本的大幅提升將進行價格調整。這意味著 2026 年開始推出的產品將調漲價格，業界估計漲價成本將高達 20%。戴爾電腦（DELL）COO Jeff Clarke 日前在分析師電話會議上就曾坦言，從未見過成本漲這麼快，使得成本最終將傳導至終端客戶，不排除部分產品重新定價的可能。戴爾預計 12 月中以後，產品包括筆記型電腦與 PC 調漲 15%~20%.除了戴爾電腦，全球筆記本銷售量最大聯想（Lenovo）傳出也公佈產品漲價消息。據傳：聯想已通知客戶，現行報價與價格不再有效，原因是全球供應鏈吃緊，儲存晶片成本大幅上升，影響整體硬體價格。聯想建議客戶儘早下單，以確保以現行價格採購，避免因價格調整造成額外成本。不過，聯想通知函沒有明確產品漲幅。而此前，市場研究及調查機構 TrendForce 11 月報告，儲存晶片步入強勁上行周期，導致整機成本上揚，並將迫使終端定價上調，進而衝擊消費市場。據TrendForce ，若以 2025 年記憶體上漲前的成本結構為基準來觀察，DRAM 及 NAND Flash 合計佔筆記型電腦整機 BOM cost 的比重約 10~18%。若品牌選擇將成本轉嫁，預估 2026 年筆記型電腦終端售價將普遍上調 5~15%。因此，TrendForce 當時已修正2026 年全球智能型手機及筆記型電腦的生產出貨預測，從原先的年增 0.1% 及 1.7%，分別調降至年減 2% 及 2.4%。 (芯聞眼)

上周The information 報導，Google開始加大力度對外推廣其自研的TPU，引發不少關注。我之前沒怎麼花時間關注國外的ASIC，沒想到其發展速度竟然如此之快。美國幾乎每家知名的AI 公司都在自研晶片，OpenAI 的晶片研發進展也比外界預期的要快。關於各家公司自研晶片的路線圖，可參考下圖：今天為大家分享一篇Jefferies 9 月3 日發佈的報告，該報告更新了美國各家AI 公司自研晶片的相關情況，包括研發進度與出貨情況等。主要內容01. Google2026年TPU 預計出貨270萬張Google在AI 領域的發展成果顯著，而TPU 無疑是支撐其成長的關鍵因素。先前，我們認為Google在ASIC（專用積體電路）研發方面已趨於成熟，因此其出貨量理應不會出現意外波動。然而，在本季的更新中，我們大幅上調了對2026 年GoogleTPU 出貨量的預期，從180 萬部上調至270 萬張。在過去幾個月裡，我們注意到TPU 出貨量的預期每月都在持續上升。上游領域（即晶圓代工廠承諾的產能分配）的出貨量預期也在不斷提高，從120 萬部、150 萬部、180 萬部，一路升至目前的200 萬部，且這一增長趨勢不會止步於200 萬部，未來還將進一步提升。根據我們的調查，Google與博通目前的TPU 需求為270 萬至280 萬部。我們認為這項需求目標大機率能夠實現，原因如下：Google是CoWoS領域的第一線ASIC 客戶，近期相關業務進展順利。產能將根據客戶優先順序與終端市場情況逐步分配到位，而Google已滿足所有優先分配條件；滾動預期會及時進行稽核，這也是為何我們能看到TPU 出貨量預期每月上調。隨著需求前景愈發清晰，晶圓代工廠將承諾更多產能分配。根據我們的調查，目前的供應量足以滿足Google與博通270 萬至280 萬部的TPU 需求。02. META 啟動2 奈米ASIC副項目在我們先前的報告中曾提到，Meta 在ASIC 研發方面態度積極。從5 奈米ASIC 到3 奈米ASIC，平均售價（ASP）成長了5 倍，出貨量也幾乎翻倍。如今，Meta 再次帶來驚喜－ 啟動了2 奈米製程ASIC 的副計畫。根據我們的調查，Meta 在2 奈米製程階段將推進兩個ASIC 項目，且預計都將於2027 年下半年開始量產。其中定位高階的專案名為「奧林匹斯」（Olympus），將繼續外包給博通（Broadcom）研發，因為Meta 旨在打造效能最強勁的ASIC：每款晶片配備2 個運算核心，且搭載12 組HBM3E（12Hi，即12 層堆疊高頻寬記憶體）。目前，嘗試搭載12 組HBM 的雲端服務供應商（CSPs）並不多，而元宇宙有望成為首家實現此配置的企業。另一定位中低階的ASIC 項目，Meta 正考慮採用客戶自有技術（COT）模式研發，即由其內部團隊負責前端設計，後端設計則外包給第三方。目前該專案的外包合作方仍在篩選中，競爭對手包括邁威爾（MRVL）、聯發科（MTK）、通富微電（Alchip）與日月光（GUC）。我們稱之為“副項目”，是因為該項目的出貨量可能不及“奧林匹斯”，但對於參與競標的設計服務供應商而言，其平均售價（ASP）預期較高，因此該項目仍具備較高的競爭價值。03. 其他ASIC亮點我們對亞馬遜雲端科技（AWS）2026 年ASIC 出貨量的預期基本上保持不變。由於亞馬遜雲端科技是ASIC 領域的二線客戶，能否獲得更多CoWoS產能，取決於兩方面因素：一是其他客戶是否釋放已有產能配額，二是亞馬遜雲端科技本身是否調整產品結構。根據我們的調查，亞馬遜雲端科技正考慮將Trn2.5 晶片產品線升級至Trn3。我們對OpenAI ASIC 出貨量的預期同樣未作調整，預計該晶片將於2026 年第四季開始量產，初期出貨量為13.6 萬片。目前，關於xAI（伊隆・馬斯克旗下人工智慧公司）ASIC 的相關資訊極為有限，前景尚不清楚。本次報告中變化最大的當屬蘋果（Apple）ASIC 的相關預期。根據我們的調查，受內部意見分歧影響，蘋果ASIC 的研發進度已出現延遲：部分團隊認為自研ASIC 至關重要，而另一部分團隊則堅持認為，公司已從輝達（nVidia）採購了足量的GPU（圖形處理器），無需再投入資源自研ASIC。從目前進度來看，蘋果ASIC 在2026 年達到量產的可能性極低。其他新興ASIC 的亮點還包括甲骨文（Oracle）ASIC。根據我們的調查，該晶片預計將於2027-2028 年開始量產，而其終端客戶有可能是中國雲廠。 （傅立葉的貓）

8月18日，市場研究機構IDC發佈最新報告顯示，2025年第二季度，中國智慧型手機市場出貨量為6886萬台，同比下降4.1%，結束了連續六個季度的同比增長態勢。其中，華為展現出比競爭對手更強的韌性，以1250萬台出貨量、18.1%的市場份額，在四年後重奪榜首，突顯其強大品牌吸引力。此前，市場調研機構Canalys資料顯示，華為以1220萬台出貨量，佔據18%的市場份額，同樣位居第一。多年來美國針對華為的出口限制措施促使華為自主研發硬體和技術，這一增長表明，華為在中國市場的表現持續回升，成功超越了其他競爭對手。華為的強勢回歸得益於其在鴻蒙系統、5G技術和AI智能最佳化等方面的不斷創新，2024年，華為推出多款搭載國產晶片的智慧型手機，其中包括全球首款商用“三摺疊屏”手機，吸引了大量消費者的青睞。儘管整體市場呈現出下降趨勢，但憑藉著AI技術的不斷創新，中國智慧型手機市場依然具備強勁的增長潛力。華為的回歸不僅重塑了市場格局，也推動了其他廠商加大創新力度以應對激烈競爭，其他品牌在市場上的表現也有亮眼之處，各大廠商紛紛推出新產品以吸引消費者。vivo以1190萬台出貨量排名第二，同比下降10.1%；OPPO出貨量1070萬台，下降5%，位列第三。小米以1040萬台的出貨量排名第四，市場份額為15.1%。小米是前五大廠商中唯一實現同比增長的品牌，同比增3.4%，憑藉對價格敏感型消費者的強大吸引力，逆勢上揚。蘋果以960萬台出貨量排在第五，同比下降1.3%，不過其通過調整價格，讓部分iPhone 16和iPhone 16 Pro機型符合政府補貼資格，一定程度上緩解了銷量下滑。資料顯示，2025年第一季度國內排名前五廠商分別為小米、華為、OPPO、vivo和蘋果。小米一季度衝量得益於K70和14系列等產品集中上市，熱度集中爆發。但二季度缺乏重磅新機推出，且前期產品庫存壓力顯現，導致管道提貨減少。IDC方面表示，作為全球兩大核心市場，中國和美國由於關稅波動和消費需求問題，均面臨較大壓力。不過，美國市場主要廠商通過提前備貨以及融合AI技術，推動了市場正向增長。然而，上半年提前釋放的市場需求，可能對下半年的增長預期造成壓力。 (i商周)

時隔4年多，華為重回中國智慧型手機出貨量榜首！IDC發佈的資料顯示，中國第二季度智慧型手機的出貨量同比減少4%，降至6900萬部。時隔6個季度出現負增長。從各廠商來看，華為以1250萬部的出貨量位居第一。自美國政府的制裁影響其智慧型手機生產、銷售陷入低迷以來，4年多來重回首位。IDC指出，“品牌的強力宣傳和有效的出貨政策奏效”。vivo和OPPO緊隨其後，排在第4位的是小米。小米的出貨量增長3.4%，是排名TOP 5廠商中唯一增加的。在節約意識增強的背景下，小米以擅長的低價產品為核心，“受到重視價格的消費者的支援”，IDC稱。蘋果排在第5位，受到中國企業擠壓的狀況仍在持續。蘋果把iPhone16、iPhone16 Pro的價格下調至政府補貼的對象範圍之內，縮小了出貨量的降幅。小米成為前五大廠商中唯一一家在本季度實現同比增長的品牌，這得益於其在價格敏感型消費者中的吸引力。蘋果公司位列前五名末席，出貨量為960萬台，同比下降1.3%。儘管蘋果也出現下滑，但其通過調整價格，使部分iPhone 16和iPhone 16 Pro機型符合政府補貼資格，在一定程度上減緩了銷量下滑的趨勢。 (半導體行業圈)

“日內瓦聲明不是中美博弈的結束，而是起點，雙方的糾葛，已不再侷限於商品稅率層面，而是進入技術突圍、規則重構、產業鏈博弈等多個維度。”就在那一刻，港口的風變了，市場的節奏也跟著提速了。先是美東時間5月14日凌晨00:01（台北時間5月14日中午12:01），美國如約撤銷了91%的對華新增關稅，並暫停24%的對等關稅90天。與此同時，並未在聯合聲明裡“露面”的小包裹稅也從此前120%的稅率降至54%。就像夏季暴雨前的第一聲悶雷，壓抑了一個月的市場情緒瞬間爆炸。外貿群率先“起飛”，一位貨代連發三條語音，語速飛快：“美線爆了，爆單！所有人快把貨發出來，明天運價要漲！”緊接著，群裡刷起了訂單截圖、排櫃截圖、詢價記錄，“還有艙位嗎”“能不能訂今晚的船”的消息此起彼伏。有工廠老闆凌晨還在盯著訂單表，修改發貨時間、臨時調倉加櫃、客戶電話不斷：“每耽誤一小時，就是貴一點的運費，實在等不起！”反應慢一點的老闆，眼睜睜看著熟悉的貨代搖頭：“直到5月底的倉都爆滿了，還得漲價。”海運港口更是進入“與時間賽跑模式”：碼頭工人連夜加班，鹽田、寧波、東莞等出口重鎮的集卡車排起長龍，港區燈火通明，調度中心節奏全開。有司機調侃：“這不是搶倉是搶票，錯過一次要多掏好幾萬。”寧波舟山港集裝箱成堆聚集而這場出口熱潮的另一頭，是美國客戶的激情下單。“我們剛剛在Zoom上開完會，客戶直接說，把上季度砍掉的訂單全補回來！”深圳一家外貿企業負責人感嘆，自己幾乎是在電話裡被客戶“催著簽單”。類似的，上海一家製造遮陽裝置的企業更是在日內瓦聲明發佈的當晚，就接到了超百萬元的美國訂單。物流公司Flexport首席執行官瑞安·彼得森發帖指出：“貿易協議生效的第一天，從中國到美國的海運訂單量就增長了35%，大量積壓的訂單即將到來，船隻很快就會售罄。”並且，由於此前關稅激增，許多來自美國的訂單暫停，很多美國客戶手裡的庫存早已見底，此次和談後可能會引發一波囤貨潮。對此，運去那美線航管專家智磊指出：“隨著美線出貨量的不斷增長，接下來運價也會水漲船高。”而伴隨著“搶灘熱”的，還有“股市熱”。5月14日下午，A股港股集體拉升，以收盤價算，滬指時隔35個交易日重返3400點，恆指、恆科指雙雙漲超2%，集運指數（歐線）主力合約直接漲停，大金融、港運等相關類股輪番點火，用紅盤迴應“談判落地”的利多。網路上，周一還在哀嚎“黃金大跳水”的投資者，到了周二已經喜氣洋洋地曬起了收益，配文也從“我完了”變成了“贏麻了”。然而，在這沸騰的表象之下，許多企業家、投資者的內心卻並不輕鬆——這場“窗口期”的短暫火熱，不是中美貿易關係回暖的證明，而是一場更長期戰略對抗的序章，問題聚焦到了未來：關稅靴子落地後，中國企業怎麼走，中國經濟又怎麼走？於企業而言，除了搶出口，更重要的是出海戰略的重新考量——經此一役，更讓人感到依賴單一市場的脆弱性。因此，出海不僅需要加快，也需要分散。柬埔寨華商聯合總會主席曹軍預計，未來將會有更多的企業抱著“主動選擇”而非“被動防禦”的心態加快出海。不過，與以前相比，中國企業如今的出海節奏更趨理性。例如，柬埔寨地價較低，租賃5年土地的租金和直接購買土地的價格差不多，從前許多企業出海柬埔寨會選擇直接購地，而如今更偏向先租賃一兩年。與此同時，越來越多的大企業正在擴展出海地。司法部一帶一路律師聯盟成員鮑樂東表示：“我們應當建立‘第二個越南’‘第三個馬來西亞’……即備用產能地，同時，積極探索摩洛哥、沙烏地阿拉伯、奈及利亞等新興市場，這些國家既具備本地消費力，又可作為跳板連接更廣闊的區域市場。”出口沙烏地阿拉伯的高端客車於國家而言，中國經濟繼續回歸高品質發展的主賽道——此前高頻擾動的中美貿易關係暫告一段落，市場的重心將回到“科技創新”“內需刺激”“穩企業”等新主線。財經評論員劉曉博認為，此次關稅戰可能成為中國發展模式的里程碑。之前中國經濟增長的主要拉動力是“出口+投資+消費”，出口靠人力成本、出口退稅、匯率等優勢，投資則主要是“房地產+大基建”，消費整體偏弱。而未來，中國經濟增長的潛力是國內消費，無論是出口還是投資，佔比都將下降。並且，增長模式的轉變，又將帶來投資模式的轉變，居民資產配置增量將主要在資本市場，這個過程中，可能還伴隨著一波緩慢的、持續的人民幣升值。總而言之，此次日內瓦聲明不是中美博弈的結束，而是起點。雙方的糾葛，已不再侷限於商品稅率層面，而是進入技術突圍、規則重構、產業鏈博弈等多個維度。為了深入探討這個話題，我們採訪了多位金融專家、出海專家、律師、一線企業家，試圖回答這樣兩個問題：▶▷一、在這90天的窗口期和未來漫長的中美博弈時期，出海企業家需要做什麼？應該做什麼？▶▷二、關稅落地後，中國金融市場會圍繞什麼主線展開？新的機會和風險，在那裡浮現？大頭有話說曹軍 柬埔寨華商聯合總會主席 中國投資協會海外投資聯合會副會長道家說過“反者道之動”，川普的極限施壓就像一場暴雨，看似聲勢浩大，卻無法持久，反倒是像黃梅天那樣細水長流的政策，更具長期力量。因此，這輪談判結果符合預期，但落地時間比我想的要稍微提前一些，這與美國的財政壓力密切相關——6月是美國債務到期高峰，若屆時包括日本在內的多國拋售美債，美債收益率將急劇上升，而加稅不但未能增加財政收入，反而讓全球對美信心下降、美元大跌、黃金飆升，將進一步加劇美國國內的不安。至於很多中國企業，這次談判雖然暫時緩和，但已形成“心理上的離婚”：那怕這次中美談成了，很多企業仍會未雨綢繆，啟動或加快海外佈局，因為中國企業對美國感到不信任了。未來，大企業可能採取“攤大餅”的方式，多個區域出海，如東南亞、中東、中亞、南美同時推進。而中小企業可能更集中在東南亞文化圈，根據熟悉度和成本選擇落腳點。開往中亞五國的中歐班列但是，出海也不能急於一時，在這變數未知的90天窗口期，我建議企業先做好準備，實地調研，選定落地國家，考察營商環境、註冊流程、法律政策等，同時早做備案，註冊公司、預簽土地、搭建初步團隊，為突發政策做準備。對中國企業來說，出海不僅是應對政策的不確定性，更是產業升級的必經之路。未來是“中國製造全球化”，而非“全球圍堵中國”。這輪談判不過是一場風暴，真正的競爭在風暴之後。鮑樂東司法部一帶一路律師聯盟成員浙商研究院浙商傳承研究中心副主任整體來看，本輪中美關稅談判的結果大致符合預期，但這並不意味著風險解除，90天的窗口期可能會存在很多變數：首先，其他國家若選擇妥協，美國可能會反過來加壓中國；其次，川普政府一貫缺乏政策穩定性，即便已達成初步共識，也可能隨時反悔。在此背景下，中國企業應將此階段視為關鍵的“過渡期”，重點做好以下四點：◎ 第一，充分利用窗口期，加快出海佈局。短期內，這90天的緩衝期是一次寶貴的調整窗口，企業應當趁此機會加快海外佈局，尤其是供應鏈的分散與產能的轉移。例如，一些企業將最終組裝環節設於馬來西亞，而零部件則分別由中國、越南、泰國供應，這不僅降低了成本，也有助於滿足原產地規則，規避部分貿易壁壘。新能源汽車在東南亞開設工廠◎ 第二，明確行業定位，釐清競爭力邊界。不同行業所面臨的貿易壓力不同。企業應從自身出發，釐清自己的產品是否具有“不可替代性”或“極致性價比”。未來，一些中國具備強勁價格或技術競爭力的行業可能成為關鍵變數。◎ 第三，建立合規意識，強化法律支援。當前，許多中小企業在出海過程中仍處於法律意識薄弱階段，以智慧財產權為例，一旦遭遇歐美平台投訴或封號，損失可能極為慘重，但企業往往對海外維權成本、路徑一無所知。對此，建議企業聘請國內律師做初步法律梳理，評估維權可能性與性價比，並提前瞭解目標市場的監管規則、貿易協定、稅務體系等。此外，中國企業在與海外客戶簽訂合同時，應明確是否含稅、關稅成本的承擔方、關稅上限的容忍區間等，避免後續因關稅變動引發履約糾紛。面對不可控的貿易摩擦，企業還需考慮客戶違約風險。例如，客戶僅支付少量定金便下訂單，若後續因政策變化取消採購，生產企業可能會面臨大量滯銷庫存，因此，企業需在合同中考慮違約成本、交付條件、付款節奏等，強化風險防範機制。第四，建構可持續體系。一些企業過去依賴“繞道出口”、購買原產地證書等灰色操作試圖規避關稅，這種方法在當前形勢下已難以為繼，真正的出海，不僅是產品走出去，更是產能、服務與企業身份的本地化，只有成為所在國本地化企業，創造就業與稅收，才能獲得當地政府與市場的真正認可與支援。陳莉安邦智庫研究員目前，中小企業在出海過程中面臨的最大挑戰之一，是對目的國本地合規要求的認知不足，包括海關申報、產品認證、資料保護、商業執照等環節，都存在較高的制度門檻，一旦忽視，可能影響產品入境或售後履約。在合同管理方面，企業普遍存在條款設計不規範的問題，關鍵內容如適用法律、爭議解決機制、關稅變化責任劃分等，常常缺失或表述含糊，容易在出現糾紛時陷入被動。此外，許多企業依賴第三方代理、經銷商或海外倉，但未對其合規資質進行盡調，若合作方涉入違規行為，企業自身也可能面臨連帶風險。需要特別注意的是，當前有部分企業嘗試通過“第三國轉口”來規避關稅，但美國海關和商務部正在強化對“原產地聲明”“貿易規避行為”的執法力度，相關行為一旦被查實，將面臨行政處罰甚至刑事責任。同時，出口管制風險也不容忽視。即使企業本身不涉及敏感行業，若產品中含有美國產零部件或技術，也可能被納入美國出口管制範圍，觸發“長臂管轄”機制。因此，中小企業在進行跨境業務佈局時，需要加強合規意識，提升合同設計和第三方管理能力，建構系統性的風控機制。展望未來，面對中美之間長期博弈的趨勢，建議企業將“合規戰略”納入企業整體出海戰略規劃，強化ESG（環境、社會、治理）與貿易合規、資料合規的協同治理體系，常態化關注主要市場國家的法律法規、行政命令、海關裁定、法院案例等動態。同時，不要把雞蛋放在一個籃子裡，注意分散風險，建構多元化國際市場佈局，比如可以優先佈局《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）、中東、拉美、非洲等對中國友好、規則相對明確的新興市場，深化本地化營運，降低被認定為“規避行為”或“掏空原產地”的風險。卓立激盪商學執行院長華商出海產業服務聯盟主理人這90天窗口期內，預計關稅政策變化可能性不大，除非發生黑天鵝事件，比如一些極度敏感的摩擦。但長期來看變數因素還是很大的，大機率是“打打談談和和”，不停拉鋸。中美蜜月期已過，雙方更多是基於利益與國際國內環境不停調整關係，兩極世界正式開啟。與此同時，其他國家也會不時搖擺，在兩個大國之間尋求自己的安全邊界，爭取機會。對於想出海的企業，不要猶豫。全球供應鏈的重構是不可逆的，不會因為這一次的中美緩和有實質性的變化。如果企業本身就是外向型的業務，進行全球化的佈局是必須的。為什麼全球供應鏈重構不可逆？首先，中美蜜月期結束，政策不穩定和全球貿易壁壘升高將成為常態。其次，中國的工業產值超過了全球三分之一的體量，我們需要的是全球市場，內需市場是消化不了這樣龐大的產能的，但是因為貿易壁壘將成為常態，我們必然需要在全球重構一個供應鏈體系，在全球生產，做全球生意。工人趕製出口東南亞國家的紡織產品而對於已經出海的企業，應當加快本地化，蛻變成一個“生而全球”的企業。具體來說，需要做好以下五點◎ 第一，加快建立全球化、本地化的供應鏈體系。◎ 第二，形成自己的全球化組織架構與管理機制。◎ 第三，培養全球化人才，培育、組建自己的全球化管理團隊。◎ 第四，形成國內外優勢聯動，國內的優勢資源（如研發、專利、產業經驗與資源）賦能海外主體，海外本地化拓展建立全球生產與市場架構，反哺國內。◎ 第五，融入出海當地，共融共建，共贏共利。黃兆華國際業務實戰專家北京出海領航國際管理顧問有限公司創始人短期來看，中國企業一定要抓住這90天難得的窗口期，儘量搶出口，把此前一些國外的訂單消化掉，避免造成更大的損失。我認為這個時期是很短暫的。但是，中美博弈的焦點仍然非常多，比如美國在高科技產品上對中國的限制、美國向中國船舶徵收港口費等，都很棘手。因此，中美關係中長期來看依然非常複雜，對於出海企業，要減少對美國這個單一市場的過度依賴，均衡企業在海外國別的佈局，進行一定的風險避險。事實上，4月2日以來受衝擊最強、承壓最大的企業就是對美國市場依賴度過高的企業。更長遠來看，此次關稅和談只是中美戰略博弈中一個短期的小小舒緩，中美博弈可能會陪伴中國出海企業未來的十年、二十年。因此，在低頭做好業務的同時，也要抬頭和專業機構、專業人士保持密切溝通，確保資訊通暢，從而更好地應對未來的挑戰。出口非洲的國產工程機械裝入中非班輪劉曉博財經評論員公眾號“劉曉博說財經”最近兩天資本市場的反應有點外熱內冷：國際資金對中概股或香港上市優質股的追捧比較明顯，但內地市場出現了部分資金“見好就收”的情況。自去年10月8日以來，A股見利多出貨似乎成了慣例。未來中美達成協議後，資本市場裡將有兩大主線：科技創新和大消費。另外，人民幣升值概念也有較大機會，目前市場最擔心的是人民幣這個點位不上不下，有點尷尬，向下，有國家隊護盤；向上，短期內空間不大。此外，關稅議題還有反覆的可能，所以，做波段、做題材股，仍然是熱錢的投資邏輯。但逐漸會有一些長線資金，開始鎖倉藍籌股、有潛力的科技股、平台股，以長線思維來迎接人民幣資產重新估值的時代。未來3年，這個重新估值將迎來一波豐厚的紅利，短線思維的投資者恐怕賺不到。朱振鑫漸近投資研究院院長首席經濟學家展望後市，我認為中國經濟的核心變數仍在於宏觀政策能否有效延續基本面復甦的趨勢。自去年四季度以來，A股市場主要表現為估值修復行情，未來的可持續性仍需依託基本面的支撐。短期來看，市場已逐步進入“五窮六絕”的傳統淡季階段，而估值亦已回升至中性偏高區間，向上動能相對不足，預計市場仍將維持年初以來的震盪走勢。但從中期來看，隨著基本面的復甦以及估值的逐步消化，市場依然有望繼續走強。值得強調的是，無論中美關稅談判結果如何，中國市場的核心投資邏輯仍需立足國內：一方面，供給端的國產替代，尤其是核心科技領域仍有廣闊空間；另一方面，需求端的政策刺激亦可能帶來較大的機會。 (吳曉波頻道)

今天看到一篇IDC對中國GPU的一個統計分析，在IDC的資料中，中國國產GPU的排名是怎樣的？報告中的資料比較多，我們這篇文章先看三張比較有意思的統計資料。下面這個圖是2024年的出貨統計，其中輝達以70%的市場份額，佔據這絕對的第一；第二名是華為的昇騰，佔了23%，其他的總共只佔了7%。在這7%裡面，百度又是出貨最多的，其次是天數、寒武紀、沐曦、燧原、太初和摩爾執行緒。AMD和Intel的AI晶片看來在國內基本上是沒有什麼市場的。沒有出現在做這個榜單裡的中國國產GPU公司，也可能是因為他們的保密工作做的比較好，IDC無法獲取到他們的出貨資料。當然也有可能確實賣的不太好。在AI晶片的應用場景中，推理的應用已經佔據了大頭，佔了58%，而訓練只佔33%，大家都說2025年是AI應用的元年，今年將會是AI應用大爆發的一年，其實在筆者看來，這種勢頭在去年就已經開始了。AI的博主們在去年就可以接到很多AI應用公司的廣告了，而且給的廣告費也都不低。很多FPGA從業者還在幻想著FPGA能在這波AI的浪潮中有一席之地，但起碼在中國的市場中，FPGA可以說是被GPU和ASIC打的毫無還手之力，無論是市場佔有率還是供應商們的營收，都趨近於0.(傅里葉的貓)

在美中關稅談判露出曙光、美國科技股公布利多財報的帶動下，台股早盤強勢開高，一度大漲超過160點、站上20685點，然而買盤未能延續，漲勢快速收斂，終場僅小漲23點，收在20546點，成交量萎縮至2697億元，反映市場觀望情緒升溫。這樣的開高走低型態，與上週五智霖老師在LINE官方帳號與直播中所預告的「清明缺口上緣需逢高減碼」判斷一致，從技術面觀察，週一盤中爆量即已出現反彈止步訊號，今日的量縮整理再度驗證「沒量攻不上」的邏輯，市場資金明顯保守，操作節奏偏向短線調節，並未出現續攻動能。〈利多不漲為警訊：從台股走勢讀出大戶心態〉從近期盤面可以看出，大型資金已將利多作為出貨契機，個股呈現「利多反跌」的矛盾格局，以今日盤中電子股為例，多數個股早盤拉高後即快速壓回，美股科技巨頭也是如此，AMD公布財報，營收年增36%、毛利率創高，表現優於市場預期，盤後卻下跌逾2%；晶圓代工大廠格羅方德財報同樣超出市場預期，股價卻反跌近4%；AI概念股Palantir更因高估值與市場保守情緒導致重挫超過12%。這些個案都再次說明，即使有基本面支撐與短線利多，主力與法人資金操作邏輯已轉為利多減碼，進一步追價氣氛趨緩，進一步佐證老師在直播所提醒：「出大量即止漲，若量能跟不上，行情自然無法延續。」〈匯率與債市：短線異動釋出佈局契機〉新台幣匯價穩守在30元整數關卡附近，引發部分投資人對資金撤出的疑慮，不過智霖老師早在上週直播中指出，此波台幣急升主要是短期事件，並未改變中長期資金流的核心邏輯，今日匯價止升轉穩，也證實「短升快折」的判斷成立。這波匯差的出現，短暫壓低了以美元計價的投資等級債ETF價格，使多檔ETF出現與淨值落差超過2%的不合理價差，昨日直播中特別提到，債券屬於防守型資產，價格短挫不該成為殺低理由，反而應視為低接機會，今日相關ETF普遍反彈2%以上，進一步證實短期事件造成的不合理就是買點，殖利率仍有向下空間，債券價格中長期具備支撐，投資人應關注配置價值而非短期波動，避免錯殺，邀請投資人加入老師LINE官方，接收最新的分析訊息，點擊下方連結加入領取三好康。〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0507〈資金輪動迅速：暫不躁進、聚焦產業主軸〉從盤面資金結構來看，即便有零星中小型股如生技、電子零組件等短線表現活潑，但整體資金偏向短打策略，追價意願低，盤中拉高即出現明顯調節壓力，個股普遍呈現拉高出貨的現象，這也意味著主力尚未全面進場，僅以機動性資金參與波段。融資餘額持續下降，顯示散戶資金風險意識升高，籌碼結構相對穩定，這樣的環境下，雖不易急跌崩盤，但沒有法人回補及主力進場，台股新一波攻勢勢必將再緩緩。上週五就在LINE官方強調「清明缺口逢高賣」，觀點已經獲得市場印證，目前即便台股短線有政策與消息面利多，但量能與資金動能並未同步跟進，整體仍處觀望整理格局，此時「不急著進場」才是保資金、保節奏的上策。建議投資人跟著智霖老師觀察到大戶進場訊號時再出手，買股還是要鎖定產業前景清晰、法人認同度高的族群，老師近期直播中強調的三族群：AI伺服器、台積電供應鏈、邊緣運算，不僅具備長期成長趨勢，也相對耐震抗跌，因為產業前景最明確，接下來盤勢若再出現明顯量縮拉回、籌碼沉澱完畢，再搭配大戶進場訊號時，將是較佳進場時機，與其在模糊中出手，不如跟著智霖老師在明確中重押！跟著老師多年操盤經驗中布局最穩健的策略，這波跟著我們提錢，下波跟著我們拉貨！更詳細的內容都在最新的直播節目，請一定要收看！最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)20250506【台幣升值是假熱錢？半導體關稅未解、股票成交量在說真話？】| 錢進大趨勢 | 陳智霖分析師(超直白會長)https://youtu.be/J-1a3mKwLo4〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0507錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

蘋果公司將於本周四公佈第二財政季度業績，華爾街分析師普遍預期其表現將優於市場預期，主要得益於iPhone與Mac出貨量穩健，以及毛利率展現韌性。摩根士丹利與摩根大通雙雙預測，受惠於匯率不利因素減緩，以及潛在關稅調漲前的管道提前備貨，蘋果3月季度營收與每股盈利(EPS)均可望超越市場預期。摩根大通已將蘋果第二財季預測上調至營收958億美元、每股盈利1.66美元，高於市場共識的942億美元與1.61美元。「此次預測上調主要反映季度內iPhone與Mac出貨強勁，智慧型手機與PC市場均出現管道商與消費者在預期漲價前提早採購的現象，」摩根大通分析師Samik Chatterjee在報告中指出。該行認為，蘋果股票(NASDAQ:AAPL)在財報公佈前短線走勢具建設性，預期營收與利潤率表現均將優於市場擔憂水平。分析師指出，當前投資者情緒已反映對需求疲軟與關稅相關成本壓力的憂慮，而近期部分強勢表現實則受惠於消費者與管道商因應潛在漲價的提前採購行為。「我們更新後的營收預測意味著同比增長5.5%，相較管理層指引的低至中個位數增長，上行空間主要來自近期需求改善，」分析師補充道。摩根士丹利同樣預期營收將達957億美元，每股盈利1.64美元，主要基於iPhone銷售強勁、美元走弱，以及服務業務同比增長12%等因素。該行還預期蘋果將宣佈資本回報計畫更新，包括股息增長4%與追加1,100億美元股票回購。該投行已將季度iPhone出貨量預測從5,100萬部上調至5,400萬部，同時調高Mac與iPad出貨預期。雖然市場共識預期毛利率為47.1%，但摩根士丹利提醒6月季度可能因關稅相關成本面臨些許下行風險，惟強調此因素已反映在買方預期中。該行指出，關稅政策、中國市場表現、AI發展處理程序、iPhone增長動能與監管風險等關鍵不確定因素仍然存在，且預期財報電話會議上不會就此提供重大更新。因此，摩根士丹利分析師認為即將公佈的財報可能不會成為股價的主要催化因素。 (英為財情Investing)