大摩——台積電：資本支出加碼以緩解AI晶片短缺；維持“增持”評級精華翻譯1. 目標價與業績預期上調：維持台積電“增持”評級及“首選股”地位，將目標價從1988新台幣上調5%至2088新台幣，對應2027年預期市盈率19倍。上調2026年每股收益預期8%至92.88新台幣，2027年上調7%至112.46新台幣，主要反映毛利率上行潛力；長期毛利率預期從60%上調至63%，因當前毛利率已遠超原53%的長期指引，且結構性提價、AI驅動的生產效率提升及業務結構最佳化持續利多盈利水平。2. 核心業務與增長展望：管理層明確AI晶片供應是AI開發者的主要瓶頸（而非電力供應），客戶對AI投資回報率持樂觀態度，台積電預計AI應用可帶來1%-2%的生產效率提升（相當於每年新增10-20億美元利潤）。上調2024-2029年AI半導體復合年增長率預期至55%-59%（此前為45%），整體營收復合年增長率從15%-20%上調至25%，HPC、移動、物聯網、汽車等所有業務類股均有望實現增長。2025年AI相關收入佔總營收比例達高 teens 水平，預計2027年將升至40%。3. 資本支出與產能規劃：2026年資本支出指引520-560億美元，高於摩根士丹利原490億美元預期，主要用於新晶圓廠基礎設施建設及先進製程裝置採購，部分支出可能為2027年預付款項；上調2026年資本支出預期至540億美元，2027年至590億美元。台積電表示2026年資本支出將在2028年轉化為新增產能，2026-2027年營收增長更多依賴生產效率提升；先進製程方面，3nm產能爬坡加速，2nm節點需求主要來自蘋果，預計後續將持續受益於節點遷移需求。4. 季度業績與指引：2025年四季度毛利率62.3%，超出指引（59%-61%）及市場預期約2個百分點，主要得益於匯率、產能利用率及生產效率改善；2026年一季度毛利率指引63%-65%，營收環比增長4%，均高於市場預期。2026年全年營收預計同比增長近30%，顯著高於原中雙位數增長預期，AI仍是核心增長驅動，高端智慧型手機與高端PC需求同樣穩健。5. 細分需求與市場競爭：非AI需求方面，蘋果iPhone和MacBook需求健康，台積電有望伴隨AMD及ARM架構CPU提升PC處理器市場份額，但低端PC和智慧型手機受記憶體成本上漲影響，出貨量或面臨壓力。晶圓代工競爭方面，先進製程晶圓代工服務成熟需數年時間，台積電對其市場份額保持信心，預計在16nm、7nm、5nm、3nm及2nm等節點持續領跑。6. 估值與風險提示：當前股價對應2027年預期市盈率15倍，接近2018年以來16.5倍的平均水平，估值吸引力顯著，有望吸引更多資金流入。上行風險包括AI半導體需求增長超預期、台積電維持先進製程高市場份額、英特爾CPU外包訂單增加；下行風險包括2026年出現庫存調整、先進製程技術需求疲軟、海外晶圓廠成本大幅上升、英特爾或三星在先進製程領域競爭突破。 (騰訊自選股)

舜宇光學科技（02382.HK）發佈公告稱，公司主要股東舜旭有限公司於2025年11月3日在公開市場以每股約74.009港元的平均價格，增持公司72萬股普通股，涉及資金約5328.6萬港元。此次增持爲舜旭有限公司自願進行的市場交易行爲。公司董事會表示，主要股東此次增持充分體現了其對舜宇光學科技長期發展前景的信心。根據公告披露，此次增持後，公司已發行股份仍保持足夠的公衆持股量。舜宇光學科技作爲光學產品製造領域的領先企業，此次主要股東的增持行爲被市場視爲對公司未來發展的重要信心指標。公司方面強調，舜旭有限公司作爲長期戰略股東，此次增持是基於對公司業務發展策略和長期價值的認可。

鉅子生物（02367.HK）近日發佈公告，公司控股股東Juzi Holding Co.,Ltd於10月22日在二級市場增持50萬股公司股份，涉及金額約1930萬港元。這是自2025年6月9日披露增持計劃以來，Juzi Holding的又一次增持行動。根據公告披露，自增持計劃啓動至今，Juzi Holding已累計購入366.66萬股公司股份，總投入金額達1.78億港元。本次增持完成後，Juzi Holding持股數量增至5.85億股，佔公司已發行總股本的54.61%。公司表示，控股股東的持續增持行爲是基於對公司未來發展的強烈信心，旨在促進公司持續、穩定、健康發展，同時維護廣大投資者利益。公告還透露，Juzi Holding未來將根據市場狀況和監管要求，可能進一步增持公司股份。這一系列增持動作充分體現了大股東對公司長期價值的認可，也爲市場傳遞了積極信號。分析人士指出，控股股東的持續增持通常被視爲對公司前景看好的重要指標，有助於增強投資者信心。

上證報中國證券網訊（記者 俞立嚴）6月16日，在納斯達克上市的法拉第未來（Faraday Future，FF）宣佈，公司多位高管已簽署10b5-1高管股票購買計畫。根據美國證券交易委員會（SEC）的合規規定，該計畫將設有45或90天不等的冷靜期，冷靜期結束後，經紀人將按照預設計畫在特定時間和金額內自動購買股票。此次增持，法拉第未來高管團隊將共計購買價值6萬美元的公司普通股（含手續費），參與者包括FF CFO Koti Meka、FX CEO Max Ma、FF全球EV研發研究院院長顧鐳博士等。10b5-1購買計畫已於2025年6月13日正式啟動。此前，法拉第未來創始人、聯席CEO賈躍亭與全球總裁Jerry Wang兩位高管的10b5-1購買計畫已於2025年5月23日正式啟動。賈躍亭將購買價值56萬美元的FF普通股（含手續費），Jerry Wang則購買價值5萬美元的FF普通股（含手續費）。賈躍亭和Jerry Wang均作出非約束性承諾，一旦該購買計畫生效，將不會終止或修改相關條款。“此次高管增持體現了核心管理層對公司未來發展的堅定信心，也釋放出他們對實現FF長期願景、使命與產品承諾的積極訊號。”賈躍亭表示。賈躍亭在6月16日的投資者周報中表示，FX Super One已經收到超3500台付費預訂單，著名女歌手瑪麗亞·凱莉將成為FF 91 2.0 Futurist Alliance車主，法拉第未來將會在近期向她交付新車。 (中國證券)

截至8日收盤，A股已有百余家公司宣佈回購增持計畫。據不完全統計，回購與增持金額已超過100億元。回購增持計畫意味著上市公司或其控股股東對公司未來的發展前景充滿信心，同時也是為了穩定股價、最佳化資本結構或傳遞積極訊號。這份“信心”名單還在不斷加長。中國兵器工業集團：提升上市公司投資價值中國兵器工業集團有限公司表示，堅定看好中國經濟發展未來，始終看好中國資本市場前景，切實履行實際控制人職責，成立集團公司上市公司市值管理領導小組，“一企一策”制定年度市值管理方案，全力支援控股上市公司高品質發展。近日起，已組織多家成員單位啟動、實施上市公司增持計畫，持續鞏固資本市場信心，提升上市公司投資價值。郵政集團：增持郵儲銀行A股股份郵儲銀行發佈公告稱，郵儲銀行控股股東郵政集團4月8日通過上海證券交易所繫統以集中競價方式增持郵儲銀行1991.02萬股A股股份，佔郵儲銀行已發行普通股總股份的0.02%。光大集團：擬12個月內增持公司A股股份光大銀行表示，公司控股股東光大集團擬自公告披露之日起12個月內，通過上交所繫統以集中競價等方式增持公司A股股份，增持比例合計不超過2%。增持計畫實施前，光大集團直接及間接合計持有本行47.40%的股份。增持計畫資金為光大集團自有資金，實施期限為自公告披露之日起12個月內。國投集團：以更大力度開展股份增持回購國投集團宣佈，基於對控股上市公司未來發展前景的堅定信心，國家開發投資集團有限公司正以更大力度開展股份增持、推動上市公司股份回購等市值管理工作，持續鞏固市場對上市公司的信心，提升上市公司投資價值。國投集團旗下A股上市公司集中發聲，國投資本、亞普股份、國投智能等企業董事長提議，將提速實施股份回購。亞普股份大股東將啟動股票增持，切實維護上市公司全體股東權益。中國東航：提速實施股票回購計畫中國東航表示，基於對中國經濟長期向好的堅定信心，基於對中國資本市場發展前景的堅定信心，將提速實施股票回購計畫，切實維護廣大投資者利益，增強投資者信心，穩定及提升公司價值。據瞭解，中國東航集團於去年9月完成對中國東航（東航股份公司）股票增持項目，合計增持9.78億元。在完成股票增持項目基礎上，從去年12月起，中國東航又開始實施A+H股上限共10億元額度的股票回購計畫，截至目前已累計回購3.35億元。中國誠通：擬使用股票回購增持再貸款資金1000億元中國誠通控股集團有限公司董事會決定，中國誠通擬使用股票回購增持再貸款資金1000億元，用於增持上市公司股票。中國誠通將始終以服務國家戰略為導向，發揮長期資本、耐心資本、戰略資本作用，堅定維護資本市場穩定運行，努力為中國經濟社會高品質發展做出積極貢獻。中國海油：擬增持金額累計不少於人民幣20億元中國海油集團宣佈，擬未來12個月內增持中國海洋石油有限公司A股及港股股份，擬增持金額累計不少於人民幣20億元，不超過人民幣40億元。中國能建：持續提升公司中長期投資價值中國能源建設集團宣佈，長期看好資本市場，持續履行控股股東責任，基於對公司未來發展前景的堅定信心及投資價值的高度認可，集團加快實施旗下上市公司的增持計畫，切實維護廣大投資者利益，鞏固市場對上市公司的信心，持續提升公司中長期投資價值。中國航空工業集團：增持中國航空工業集團表示，秉持對中國經濟長期向好的堅定信心，始終看好中國資本市場，勇擔航空報國、航空強國初心使命，加快建設現代航空工業體系，建構集團上市公司高品質發展叢集，為全體股東創造更大價值。8日，集團旗下部分上市公司披露了股份回購、增持公告，提振投資者信心，維護投資者利益，提升上市公司投資價值。中國中煤：增持旗下控股上市公司股份中國中煤宣佈，基於對中國經濟長期向好的堅定信心，為維護資本市場平穩運行，提振投資者信心，支援控股上市公司持續、穩健、高品質發展，集團再次啟動對旗下控股上市公司的股份增持計畫。其中，計畫對中煤能源增持金額5000萬元-8000萬元，中煤能源對上海能源增持金額3000萬元-5000萬元，繼續加快推進已啟動的對新集能源的股份增持計畫，堅定看好資本市場。國機集團：將建立常態化股票回購增持機制國機集團表示，基於對中國經濟長期向好的堅定信心，堅定看好中國資本市場發展前景，對國機集團控股上市公司未來發展充滿信心，將研究建立控股上市公司常態化股票回購增持機制，服務上市公司高品質發展，堅決維護投資者利益，努力提升上市公司價值，彰顯央企責任擔當。國家能源集團：資產注入國家能源集團宣佈，作為國資委國有資本投資公司試點單位，堅定看好中國資本市場發展前景，積極支援控股上市公司高品質發展。集團旗下相關控股上市公司已發佈公告，從公司生產營運整體平穩、最佳化提升投資者回報、集團公司持續注入優質資產等方面向市場傳遞堅定信心，全力維護資本市場平穩運行。下一步集團將持續支援各控股上市公司深耕主責主業，增強核心競爭力，持續推進資產整合，兌現同業競爭承諾，實現優質資產向上市公司集聚，增強上市公司核心競爭力。國家電網宣佈股份回購計畫國家電網8日宣佈，基於對中國經濟長期向好的堅定信心，積極支援控股上市公司高品質發展，不斷為所有股東創造更高水平的回報，國家電網將推動控股上市公司多措並舉提升投資價值，擇機開展股票回購，鞏固市場信心，助力各方共贏。目前，國家電網控股的國電南瑞已經發佈上市公司董事長提議的股份回購公告，回購規模預計5億元至10億元人民幣。中國三峽集團宣佈增持中國三峽集團8日宣佈，集團始終秉持對中國經濟長期向好的堅定信心，主動維護資本市場穩定健康運行，積極支援控股上市公司高品質發展，著力建構上市公司質量提升長效機制，系統推進治理能力現代化與價值創造體系建設，即日起啟動新一輪增持計畫，擬增持三峽能源股份不低於15億元，不高於30億元，提振投資者信心，提升上市公司投資價值。國家電投宣佈加快推進併購重組國家電力投資集團8日宣佈，基於對中國經濟長期向好的信心，堅定看好中國資本市場發展前景，著力提高上市公司質量，通過加快併購重組等方式，持續推進資產整合，推進優質資產上市。目前，國家電投集團控股的中國電力、遠達環保和電投產融三家上市公司正在實施資產重組。上海三大國資平台堅定看好中國資本市場發展前景上海三大國資平台8日發文稱，堅定看好中國資本市場發展前景，維護上市公司價值。上海國際集團表示，長期看好並堅定持有戰略持股機構和上市公司股權，積極推進上市公司價值提升、價值創造、價值維護，切實發揮“金融控股+市值管理”核心功能，有力支援上市公司高品質發展。上海國盛集團表示，增持上海國企ETF和上海地方國資企業股票。後續將進一步發揮國有資本營運平台的功能作用，堅決維護資本市場平穩運行，當好長期資本、耐心資本、戰略資本，有力支援上市公司高品質發展。上海國投公司表示，堅定持有戰略性持股機構和上市企業股權，充分發揮國有資本投資營運公司功能作用，聚焦“基金管理+創新孵化”，通過與上市公司推進企業風險投資（CVC）、併購基金、科技成果孵化轉化等形式進行上市公司價值維護，堅定當好長期資本、耐心資本、戰略資本。中鋁集團宣佈增持中鋁集團4月8日宣佈，基於對中國經濟長期平穩向好的堅定信心，堅持積極履行控股股東責任，堅決支援控股上市公司高品質發展，不斷為所有股東創造更高水平、更高品質的回報，中鋁集團將積極推動所屬上市公司加強市值管理，積極實施開展股票增持回購，維護廣大投資者利益，鞏固資本市場信心。目前，中國鋁業已公告控股股東中鋁集團及一致行動人增持股份計畫，增持規模預計10億元至20億元人民幣。中國五礦：堅定看好！增持！中國五礦集團有限公司4月9日表示，秉持對中國經濟長期向好的堅定信心，始終看好中國資本市場前景，持續積極履行實控人責任，堅決支援控股上市公司高品質發展，多措並舉為全體股東提升投資價值。為維護資本市場平穩運行，提振投資者信心，實現各方共贏，目前，中國五礦控股上市公司鹽湖股份已公告實控人增持計畫，增持股數不低於總股本的4%，本次增持計畫的實施將進一步最佳化上市公司股權結構，切實維護上市公司全體股東權益，穩定及提升上市公司價值。中遠海運繫上市公司加強股份增持回購記者從中國遠洋海運集團瞭解到，中國遠洋海運集團旗下部分控股上市公司中遠海控、中遠海發、中遠海能、中遠海特、海峽股份、中遠海科等相繼披露了業績預增、股份增持和回購進展公告、利多公告。秉持對中國經濟長期向好的堅定信心，同時堅定看好中國資本市場發展前景，中國遠洋海運集團積極支援控股上市公司加強股份增持回購，強化內生增長和創新發展。 (央視財經)

中國人民銀行新聞發言人就支援中央匯金公司穩定資本市場答記者問問：4月7日，中央匯金公司發佈公告，將持續加大增持ETF規模和力度。請問中國人民銀行怎麼看？答：中國人民銀行堅定支援中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，並在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支援，堅決維護資本市場平穩運行。 (新華每日電訊)

4月7日，A股三大指數集體收跌，不過在尾盤時，不少資金抄底，盤中及盤後，中央匯金、中國誠通、中國國新紛紛發佈公告稱出手增持中國股票資產。4月7日晚，中國國新公告，中國國新控股有限責任公司堅定看好中國資本市場發展前景，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本，其旗下國新投資有限公司增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF，積極支援關鍵領域科技創新，為維護市場穩定運行貢獻力量。中國國新官網資訊顯示，中國國新控股有限責任公司成立於2010年12月22日，是國務院國資委監管的中央企業之一，2016年初被國務院國有企業改革領導小組確定為國有資本營運公司試點，2022年12月正式由試點轉入持續深化改革階段。截至2024年底，公司資產總額達9800億元；全年利潤總額連續四年保持在200億元以上。稍早之前，中國誠通集團也發佈公告稱，中國誠通旗下誠通金控和誠暘投資增持交易型開放式指數基金（ETF）和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通作為國務院國資委資本營運平台，堅定看好中國資本市場發展前景，後續將進一步發揮國有資本營運公司功能作用，持續大額增持央國企股票和科技創新類股票，當好上市公司的長期投資者，有力支援上市公司高品質發展。中國誠通官網資訊顯示，中國誠通控股集團有限公司（簡稱“中國誠通”）是國務院國資委監管的中央企業，是國資委首批建設規範董事會試點企業、首家國有資產經營公司試點企業和中央企業國有資本營運公司試點單位。2016年2月成為國有資本營運公司試點以來，集團淨資產增長5.9倍，淨利潤增長9.1倍，連續兩年進入國資委黨建考核和經營業績考核“雙A”行列。4月7日盤中，中央匯金公司發佈公告表示，中央匯金公司堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股組態價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。官網資訊顯示，中央匯金公司根據國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。在資本市場，中央匯金公司素有“國家隊”的稱呼，近年來多次在A股劇烈波動下通過增持相關股票或ETF平抑市場波動。2023年10月11日，中央匯金時隔8年再次出手，對中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行合計增持超4.76億元，並表示擬在未來6個月內以自身名義繼續在二級市場增持國有四大行股份。2023年12月1日，“國家隊”又一次出手。當天下午，消息突然傳來，國新當日進場買入多家公募基金公司旗下ETF產品。據悉，所購入的ETF產品多為跟蹤央企指數產品。隨後，大盤快速反攻。 (券商中國)